И опять у нас недельная дефляция. За неделю с 16 по 22 июля падение цен составило 0,08%. Было бы удивительно, если бы было бы иначе. Посмотрим на контрасте с теми же США - жёсткая ДКП вместо мягкой, жёсткая фискальная политика вместо мягкой, нетто-активы домохозяйств... вместо роста, доходы домохозяйств.... вместо роста. И откуда у нас быть инфляции? У людей просто нет денег.
@NewGosplan
@NewGosplan
Промсектор РФ - всплеск оптимизма заканчивается
Если верить свежему релизу PMI Manufacturing за июль, ребаунд в российском промсекторе, наблюдавшийся в мае-июне, сходит на нет – индекс опустился с 50,9 в июне до 50,3 в июле (показатель выше 50 все равно, правда, отражает некоторый, пусть и маргинальный, рост деловой активности).
Опрос отмечает сокращение выпуска и найма рабочей силы. Спрос на внутреннем рынке растет, на внешнем – падает. Закупочные цены и цены реализации продукции практически прекратили рост.
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/d635b0df12c943a99395a38c508de79e
Если верить свежему релизу PMI Manufacturing за июль, ребаунд в российском промсекторе, наблюдавшийся в мае-июне, сходит на нет – индекс опустился с 50,9 в июне до 50,3 в июле (показатель выше 50 все равно, правда, отражает некоторый, пусть и маргинальный, рост деловой активности).
Опрос отмечает сокращение выпуска и найма рабочей силы. Спрос на внутреннем рынке растет, на внешнем – падает. Закупочные цены и цены реализации продукции практически прекратили рост.
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/d635b0df12c943a99395a38c508de79e
По итогам сегодняшнего президентского совещания по металлургии
Основной докладчик, глава Минпромторга Д. Мантуров:
Экспорт во втором квартале сократился примерно на 20%. Также наблюдается существенный спад внутреннего потребления. … Загрузка мощностей по отрасли снизилась в среднем с 93 до 80%.
Мировые цены на сталь резко снижаются. Кроме того, на новых для нас рынках металлурги вынуждены искать место и работу с дисконтом. При текущем курсе рубля внешние поставки малорентабельны… Несколько лучше ситуация по металлам цветной группы.
Предложения Мантурова:
1) снизить фискальную нагрузку, а именно скорректировать акциз на жидкую сталь, пересмотреть формулы расчета НДПИ по каждому предприятию,
2) развитие строительства и крупных инфраструктурных проектов,
3) проработка возможности закупок металлопродукции в госрезерв,
4) импортозамещение технологического оборудования (при этом не забываем про декарбонизацию отрасли).
Предложения представляются в основном правильными, но, как это обычно для нашего экономблока, не системными, а ad hoc решениями. С той же фискальной нагрузкой требуется именно системное решение, и не только для металлургов. В частности, можно объявить мораторий на любое повышение налогов в экономике в целом хотя бы на 3-5 лет. Практика, когда правительство штампует налоги по своему желанию то для металлургов, то для Газпрома, является, мягко говоря, сомнительной с точки зрения основ налогового законодательства (в частности см. статья 3 пункт 3 НК РФ: "Налоги и сборы должны иметь экономическое основание и не могут быть произвольными.").
Вместо повышения налогов, учитывая огромное фискальное пространство имеющееся у государства для поддержки населения и бизнеса, правительство должно разработать дорожную карту по снижению налогов для разных отраслей (в большей степени для сильно пострадавших и в меньшей для пока отделавшихся «легким испугом»). Вот это было бы системным решением. Но для него необходимо поставить во главу угла экономполитики не сбалансированность бюджета любой ценой (как сейчас), а высокие темпы роста ВВП и рост доходов населения. Пока этого нет – будут только ad hoc решения, латания дыр то там, то сям. Развитие строительства и инфраструктуры - дело хорошее. Но оно также требует иной фискальной и денежно-кредитной политики, опять же подчиненной целям роста ВВП и доходов населения.
Отдельно внимания заслуживает упомянутая Мантуровым декарбонизация отрасли. А нужна ли нам вообще эта декарбонизация? Какое экономическое обоснование имеет эта повестка, кроме текущей западной интеллектуальной моды?
@NewGosplan
Основной докладчик, глава Минпромторга Д. Мантуров:
Экспорт во втором квартале сократился примерно на 20%. Также наблюдается существенный спад внутреннего потребления. … Загрузка мощностей по отрасли снизилась в среднем с 93 до 80%.
Мировые цены на сталь резко снижаются. Кроме того, на новых для нас рынках металлурги вынуждены искать место и работу с дисконтом. При текущем курсе рубля внешние поставки малорентабельны… Несколько лучше ситуация по металлам цветной группы.
Предложения Мантурова:
1) снизить фискальную нагрузку, а именно скорректировать акциз на жидкую сталь, пересмотреть формулы расчета НДПИ по каждому предприятию,
2) развитие строительства и крупных инфраструктурных проектов,
3) проработка возможности закупок металлопродукции в госрезерв,
4) импортозамещение технологического оборудования (при этом не забываем про декарбонизацию отрасли).
Предложения представляются в основном правильными, но, как это обычно для нашего экономблока, не системными, а ad hoc решениями. С той же фискальной нагрузкой требуется именно системное решение, и не только для металлургов. В частности, можно объявить мораторий на любое повышение налогов в экономике в целом хотя бы на 3-5 лет. Практика, когда правительство штампует налоги по своему желанию то для металлургов, то для Газпрома, является, мягко говоря, сомнительной с точки зрения основ налогового законодательства (в частности см. статья 3 пункт 3 НК РФ: "Налоги и сборы должны иметь экономическое основание и не могут быть произвольными.").
Вместо повышения налогов, учитывая огромное фискальное пространство имеющееся у государства для поддержки населения и бизнеса, правительство должно разработать дорожную карту по снижению налогов для разных отраслей (в большей степени для сильно пострадавших и в меньшей для пока отделавшихся «легким испугом»). Вот это было бы системным решением. Но для него необходимо поставить во главу угла экономполитики не сбалансированность бюджета любой ценой (как сейчас), а высокие темпы роста ВВП и рост доходов населения. Пока этого нет – будут только ad hoc решения, латания дыр то там, то сям. Развитие строительства и инфраструктуры - дело хорошее. Но оно также требует иной фискальной и денежно-кредитной политики, опять же подчиненной целям роста ВВП и доходов населения.
Отдельно внимания заслуживает упомянутая Мантуровым декарбонизация отрасли. А нужна ли нам вообще эта декарбонизация? Какое экономическое обоснование имеет эта повестка, кроме текущей западной интеллектуальной моды?
@NewGosplan
Госплан 2.0 pinned «По итогам сегодняшнего президентского совещания по металлургии Основной докладчик, глава Минпромторга Д. Мантуров: Экспорт во втором квартале сократился примерно на 20%. Также наблюдается существенный спад внутреннего потребления. … Загрузка мощностей по…»
О развитии внутреннего туризма
"Отельерам не удалось убедить Минфин в необходимости снизить фискальную нагрузку на их бизнес. Министерство не поддержало доводы об освобождении от НДС объектов туристической инфраструктуры, предоставлении федеральных льгот по налогу на имущество, обнулению налога на прибыль. Не нашли понимания и идеи о снижении НДФЛ и страховых взносов для россиян, занятых в туризме."
Ну, это почти все, что нужно знать о стимулировании государством развития внутреннего туризма.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5491514
"Отельерам не удалось убедить Минфин в необходимости снизить фискальную нагрузку на их бизнес. Министерство не поддержало доводы об освобождении от НДС объектов туристической инфраструктуры, предоставлении федеральных льгот по налогу на имущество, обнулению налога на прибыль. Не нашли понимания и идеи о снижении НДФЛ и страховых взносов для россиян, занятых в туризме."
Ну, это почти все, что нужно знать о стимулировании государством развития внутреннего туризма.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5491514
Коммерсантъ
Налоги не выселяются из гостиниц
Минфин не пошел на уступки бизнесу
Forwarded from ГосСовет 2.0
Такой лоббизм нам нужен. Эффективный лоббизм губернаторского корпуса. Как это делает Алексей Текслер, защищая интересы металлургов.
https://yangx.top/mcrepostregion/2065
Но нужна и более глобальная рамка в экономической политике
https://yangx.top/NewGosplan/137
И важно учитывать глобальные проблемы, в частности, тему непреодолимого монополизма стран Запада, например, в производстве прокатных станов.
https://yangx.top/mcrepostru/2564
@GosSovet
https://yangx.top/mcrepostregion/2065
Но нужна и более глобальная рамка в экономической политике
https://yangx.top/NewGosplan/137
И важно учитывать глобальные проблемы, в частности, тему непреодолимого монополизма стран Запада, например, в производстве прокатных станов.
https://yangx.top/mcrepostru/2564
@GosSovet
Telegram
“Минченко консалтинг» Регионы
📌 Политолог Евгений Минченко считает, что предложение о корректировке акциза на жидкую сталь, который вводился в 2021 году для изъятия сверхдоходов у металлургов, положительно скажется на экономическом климате Челябинской области. Ранее с этой инициативой…
Немного о Тайване
Пока Нэнси Пелоси выходит из самолета, коротенечко расскажу о Тайване (довелось побывать в свое время).
Чтобы понять что к чему, прибегну к очень грубой, но все же полезной аналогии. Тайвань – это как если бы Крым был островом и Врангелю удалось бы в конце гражданской войны на нем удержаться и стать такой маленькой параллельной Россией. После гражданской войны на материковом Китае на Тайвань в конце 1940-х переселились конкуренты Мао – гоминдановцы, во главе с генералиссиимусом Чан Кайши (у которого, кстати, до этого были весьма тесные и непростые связи с СССР).
Чан Кайши в итоге построил на острове успешную экономику, не без поддержки США, но все же и сам достаточно постарался (хотя и был весьма жестким правителем). В отличие от той же Южной Кореи, где доминировал госдирижизм и конгломераты чеболи, на Тайване осуществился вариант чуть более либеральной экономики. Например, основной толчок начального развития дал агросектор. Потом сравнительно небольшие фирмы (при существенной господдержке), начали заниматься мелкой бытовой техникой, электроборудованием и т.п. Потом дошли и до полупроводников. В целом, для тех кому интересна история развития Тайваня могу порекомендовать замечательную книгу Джо Стадвелла «Азиатская модель управления». Нам в России много чему можно было бы поучиться.
В итоге Тайвань к настоящему времени вышел на уровень развития примерно соответствующий Южной Корее. Это технологически развития страна, с доминированием электроники (ASUS, Acer – это все тайваньские бренды). Cейчас крупнейший в мире производитель чипов – это тайваньская TSMC. Получилось это потому, что традиционные производители чипов, вроде Intel, AMD и другие увлеклись созданием архитектуры чипов, а их непосредственное производство отдали на аутсорс именно тайваньцам. Так Тайвань стал ключевым поставщиком чипов на мировой рынок. И когда в ковид случились логистические сложности плюс на острове свирепствовала засуха (а производство электричества на тайваньских АЭС и собственно само производство полупроводников требует воды для охлаждения и прочих процессов), мир с удивлением обнаружил, что чипов, например, для автомобилей, просто нет в нужном количестве. Мировая индустрия попала в зависимость от относительно небольшого острова.
Отношения Тайваня с КНР политически натянутые, но экономически довольно тесные. Толчок развитию Китая в последние четыре десятилетия дали в том числе и тайваньские инвестиции (вместе с гонконгскими и сингапурскими). Та же тайваньская компания Foxconn (крупнейший сборщик айфонов), имеет самые большие фабрики на территории материкового Китая. Так что взаимозависимость большая. Но политически Тайвань стремится сохранить суверенитет, и стремление США ослабить КНР, используя для этого остров, вполне понятна.
Например, применение экстерриториальных технологических санкций в отношении китайского телекоммуникационного гиганта Huawei. В 2020-м США запретили поставлять компании Huawei софт и комплектующие (прежде всего те же чипы), которые производятся с применением американских лицензий. Так как основным поставщиком чипов для китайского гиганта был Тайвань, в виде той же TSMC, фактически США приказали острову отказаться от поставок для Huawei – классический пример экстерриториальных санкций.
Сейчас видим очередное обострение. Хочется надеется, что все закончится мирно. Тайвань, кроме того что это высокотехнологическая держава, сумел сохранить много чего интересного из исторического наследия Китая, которое было основательно зачищено на материке во времена «культурной революции». Древнейшие даосские секты нашли убежище именно на Тайване, равно как и многие представители тибетского буддизма. В Тайнане, древней столице Тайваня, до сих пор утром можно увидеть многолюдные и красочные ритуалы в храмах, что в материковом Китае в большинстве случаев не более чем «культурный новодел». А там – живая и прекрасная традиция.
@NewGosplan
Пока Нэнси Пелоси выходит из самолета, коротенечко расскажу о Тайване (довелось побывать в свое время).
Чтобы понять что к чему, прибегну к очень грубой, но все же полезной аналогии. Тайвань – это как если бы Крым был островом и Врангелю удалось бы в конце гражданской войны на нем удержаться и стать такой маленькой параллельной Россией. После гражданской войны на материковом Китае на Тайвань в конце 1940-х переселились конкуренты Мао – гоминдановцы, во главе с генералиссиимусом Чан Кайши (у которого, кстати, до этого были весьма тесные и непростые связи с СССР).
Чан Кайши в итоге построил на острове успешную экономику, не без поддержки США, но все же и сам достаточно постарался (хотя и был весьма жестким правителем). В отличие от той же Южной Кореи, где доминировал госдирижизм и конгломераты чеболи, на Тайване осуществился вариант чуть более либеральной экономики. Например, основной толчок начального развития дал агросектор. Потом сравнительно небольшие фирмы (при существенной господдержке), начали заниматься мелкой бытовой техникой, электроборудованием и т.п. Потом дошли и до полупроводников. В целом, для тех кому интересна история развития Тайваня могу порекомендовать замечательную книгу Джо Стадвелла «Азиатская модель управления». Нам в России много чему можно было бы поучиться.
В итоге Тайвань к настоящему времени вышел на уровень развития примерно соответствующий Южной Корее. Это технологически развития страна, с доминированием электроники (ASUS, Acer – это все тайваньские бренды). Cейчас крупнейший в мире производитель чипов – это тайваньская TSMC. Получилось это потому, что традиционные производители чипов, вроде Intel, AMD и другие увлеклись созданием архитектуры чипов, а их непосредственное производство отдали на аутсорс именно тайваньцам. Так Тайвань стал ключевым поставщиком чипов на мировой рынок. И когда в ковид случились логистические сложности плюс на острове свирепствовала засуха (а производство электричества на тайваньских АЭС и собственно само производство полупроводников требует воды для охлаждения и прочих процессов), мир с удивлением обнаружил, что чипов, например, для автомобилей, просто нет в нужном количестве. Мировая индустрия попала в зависимость от относительно небольшого острова.
Отношения Тайваня с КНР политически натянутые, но экономически довольно тесные. Толчок развитию Китая в последние четыре десятилетия дали в том числе и тайваньские инвестиции (вместе с гонконгскими и сингапурскими). Та же тайваньская компания Foxconn (крупнейший сборщик айфонов), имеет самые большие фабрики на территории материкового Китая. Так что взаимозависимость большая. Но политически Тайвань стремится сохранить суверенитет, и стремление США ослабить КНР, используя для этого остров, вполне понятна.
Например, применение экстерриториальных технологических санкций в отношении китайского телекоммуникационного гиганта Huawei. В 2020-м США запретили поставлять компании Huawei софт и комплектующие (прежде всего те же чипы), которые производятся с применением американских лицензий. Так как основным поставщиком чипов для китайского гиганта был Тайвань, в виде той же TSMC, фактически США приказали острову отказаться от поставок для Huawei – классический пример экстерриториальных санкций.
Сейчас видим очередное обострение. Хочется надеется, что все закончится мирно. Тайвань, кроме того что это высокотехнологическая держава, сумел сохранить много чего интересного из исторического наследия Китая, которое было основательно зачищено на материке во времена «культурной революции». Древнейшие даосские секты нашли убежище именно на Тайване, равно как и многие представители тибетского буддизма. В Тайнане, древней столице Тайваня, до сих пор утром можно увидеть многолюдные и красочные ритуалы в храмах, что в материковом Китае в большинстве случаев не более чем «культурный новодел». А там – живая и прекрасная традиция.
@NewGosplan
В секторе услуг дела у нас получше (если верить Services PMI)
Деловая активность в июле заметно повысилась – 54,7 против 51,7 в июне. Опрос отмечает рост найма рабочей силы и некоторый оптимизм бизнеса.
Полагаю, здесь играют роль следующие факторы:
1) преимущественная ориентация сектора услуг на внутренний рынок,
2) относительный «иммунитет» к внешним санкциям (видимо, за исключением финсектора),
3) некоторый рост спроса за счет, например, переориентации туристического потока с внешнего на внутренний рынок. Это особенно заметно в летние месяцы – миллионы людей, которые раньше отправлялись летом за границу, теперь сидят дома (в основном вынужденно) и предъявляют некоторый дополнительный спрос на товары и услуги. Эффект небольшой, но заметный (впервые еще в ковид проявился).
Но сильного оптимизма по всему этому поводу я бы проявлять не стал. Наша структура экономики такова, что сектор услуг в среднем имеет сравнительно низкую производительность труда (в основном это торговое посредничество), так что драйвером роста вряд ли станет.
@NewGosplan
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/11eaa7c640854d739fa416c61243377e
Деловая активность в июле заметно повысилась – 54,7 против 51,7 в июне. Опрос отмечает рост найма рабочей силы и некоторый оптимизм бизнеса.
Полагаю, здесь играют роль следующие факторы:
1) преимущественная ориентация сектора услуг на внутренний рынок,
2) относительный «иммунитет» к внешним санкциям (видимо, за исключением финсектора),
3) некоторый рост спроса за счет, например, переориентации туристического потока с внешнего на внутренний рынок. Это особенно заметно в летние месяцы – миллионы людей, которые раньше отправлялись летом за границу, теперь сидят дома (в основном вынужденно) и предъявляют некоторый дополнительный спрос на товары и услуги. Эффект небольшой, но заметный (впервые еще в ковид проявился).
Но сильного оптимизма по всему этому поводу я бы проявлять не стал. Наша структура экономики такова, что сектор услуг в среднем имеет сравнительно низкую производительность труда (в основном это торговое посредничество), так что драйвером роста вряд ли станет.
@NewGosplan
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/11eaa7c640854d739fa416c61243377e
Традиционная недельная дефляция.
На сей раз минус 0,14% за неделю с 23 июля по 1 августа. Россия, сейчас, пожалуй, одна из очень немногих крупных экономик, испытывающих дезинфляционные тенденции. Это неплохо - можно снижать ставку ЦБ и дальше (оставим за скобками вопрос о том, насколько было оправдано ее шоковое повышение до 20% в конце февраля...)
@NewGosplan
На сей раз минус 0,14% за неделю с 23 июля по 1 августа. Россия, сейчас, пожалуй, одна из очень немногих крупных экономик, испытывающих дезинфляционные тенденции. Это неплохо - можно снижать ставку ЦБ и дальше (оставим за скобками вопрос о том, насколько было оправдано ее шоковое повышение до 20% в конце февраля...)
@NewGosplan
Сроки предоставления поправок к скандальному законопроекту No 160605-8 (о едином операторе цифровой наружной рекламы) сдвинуты до 9 сентября.
На своде позиции федеральных органов власти - ФАС. К Шаскольскому на данный момент не поступили предложения от всех заинтересованных ФОИВ.
Это индикатор высокой конфликтности и неоднозначности данного вопроса.
@NewGosplan
На своде позиции федеральных органов власти - ФАС. К Шаскольскому на данный момент не поступили предложения от всех заинтересованных ФОИВ.
Это индикатор высокой конфликтности и неоднозначности данного вопроса.
@NewGosplan
ESG в России
Пока у нас тут то ли рецессия, то ли депрессия, то ли и то, и другое сразу, Минэкономразвития, думаете, озабочено чем? Ну конечно, декарбонизацией! Чем же еще?
“Состоялось третье заседание Экспертного совета по устойчивому развитию при Минэкономразвития России. Открывая заседание, министр Максим Решетников отметил, что несмотря на текущую ситуацию, работа в рамках повестки устойчивого развития и ее климатического трека остается одним из ключевых факторов развития мировой экономики и сохраняет актуальность для российской экономики. «Это долгосрочный тренд, который уже влияет на конкурентоспособность российских компаний. И сам бизнес это понимает. Во многих крупных компаниях уже утверждены стратегии устойчивого развития и многие из них значительно продвинулись в реализации своих планов по декарбонизации», - сказал он.
Министр также отметил, что помимо уже работающей с прошлого года национальной таксономии «зеленых» и адаптационных проектов, в России уже сформирована регуляторная база по климатическому регулированию и завершается создание условий для запуска углеродного рынка.
…
Осенью 2022 года будет запущен эксперимент на Сахалине по выходу региона на углеродную нейтральность к концу 2025 года. Соответствующий закон был принят в марте 2022 года и предполагает квотирование выбросов и мероприятия по их сокращению крупнейшими эмитентами (предприятиями).
«Это первый опыт использования механизма углеродного квотирования. Вместе с ним должен появиться дополнительный спрос на углеродные единицы, – отметил Решетников. – К концу 2024 года сахалинские компании будут понимать, укладываются ли они в установленную квоту. Если нет, то смогут купить углеродные единицы у тех, кто реализует добровольные климатические проекты. Если сократят выбросов больше, чем требовалось – смогут продать эти углеродные единицы в конце 2025 года».
Таким образом, по мнению министра, будет формироваться спрос на разные типы углеродных единиц – и от климатических проектов, и от выполнения квоты.”
Теперь поясняю читателям популярно, что это за прекрасный механизм углеродного квотирования и как он работает там, где он есть, речь, прежде всего, о Европе. Так как ВИЭ-генерация дико дорогая и ненадежная (постоянные микро-блэкауты) искусственно сделать ее хоть сколько-то конкурентноспособной можно, например, обложив налогом традиционную углеводородную генерацию, заставив ее платитьза воздух за выбросы СО2 (в виде рынка квот на выбросы).
В ЕС определенная часть квот предоставляется игрокам рынка бесплатно (тем же генерирующим компаниям), однако объем таких квот последовательно снижается в соответствии с целями ЕС по сокращению выбросов СО2. Фактически, это скрытый налог на традиционные источники энергии в пользу ВИЭ (либо скрытая субсидия ВИЭ, как посмотреть). При этом ЕС регулярно ужесточает нормы квотирования несмотря на рост спроса на электричество, вынуждая генерирующие компании докупать квоты (European Emission Allowances - EUA) на рынке.
В итоге цены на EUA растут. Если два года назад цена одного EUA (то есть выброса 1 тонны СО2 в атмосферу) составляла около 25 евро, то сейчас - 84 евро. Что вся эта схема значит для Европы? Производители-лоббисты ВИЭ загоняют экономику в угол, дестимулируя де факто постоянно растущими налогами углеводородную генерацию и делая цену на электричество запретительно высокой и для промышленности, и для населения (газовый кризис тоже влияет, но роль рынка СО2-квот весьма существенна).
А теперь главный вопрос – нам все это в России надо? Создание углеводородного рынка в России – это сознательное уничтожение одного из немногих сравнительных преимуществ нашей экономики – дешевой энергии. Ради чего? Ради того, что на Западе все это ESG сейчас модно, других причин не вижу.
@NewGosplan
https://economy.gov.ru/material/news/rossiyskiy_biznes_podtverdil_vazhnost_nizkouglerodnoy_povestki_dlya_sohraneniya_konkurentosposobnosti_na_mirovyh_rynkah.html
Пока у нас тут то ли рецессия, то ли депрессия, то ли и то, и другое сразу, Минэкономразвития, думаете, озабочено чем? Ну конечно, декарбонизацией! Чем же еще?
“Состоялось третье заседание Экспертного совета по устойчивому развитию при Минэкономразвития России. Открывая заседание, министр Максим Решетников отметил, что несмотря на текущую ситуацию, работа в рамках повестки устойчивого развития и ее климатического трека остается одним из ключевых факторов развития мировой экономики и сохраняет актуальность для российской экономики. «Это долгосрочный тренд, который уже влияет на конкурентоспособность российских компаний. И сам бизнес это понимает. Во многих крупных компаниях уже утверждены стратегии устойчивого развития и многие из них значительно продвинулись в реализации своих планов по декарбонизации», - сказал он.
Министр также отметил, что помимо уже работающей с прошлого года национальной таксономии «зеленых» и адаптационных проектов, в России уже сформирована регуляторная база по климатическому регулированию и завершается создание условий для запуска углеродного рынка.
…
Осенью 2022 года будет запущен эксперимент на Сахалине по выходу региона на углеродную нейтральность к концу 2025 года. Соответствующий закон был принят в марте 2022 года и предполагает квотирование выбросов и мероприятия по их сокращению крупнейшими эмитентами (предприятиями).
«Это первый опыт использования механизма углеродного квотирования. Вместе с ним должен появиться дополнительный спрос на углеродные единицы, – отметил Решетников. – К концу 2024 года сахалинские компании будут понимать, укладываются ли они в установленную квоту. Если нет, то смогут купить углеродные единицы у тех, кто реализует добровольные климатические проекты. Если сократят выбросов больше, чем требовалось – смогут продать эти углеродные единицы в конце 2025 года».
Таким образом, по мнению министра, будет формироваться спрос на разные типы углеродных единиц – и от климатических проектов, и от выполнения квоты.”
Теперь поясняю читателям популярно, что это за прекрасный механизм углеродного квотирования и как он работает там, где он есть, речь, прежде всего, о Европе. Так как ВИЭ-генерация дико дорогая и ненадежная (постоянные микро-блэкауты) искусственно сделать ее хоть сколько-то конкурентноспособной можно, например, обложив налогом традиционную углеводородную генерацию, заставив ее платить
В ЕС определенная часть квот предоставляется игрокам рынка бесплатно (тем же генерирующим компаниям), однако объем таких квот последовательно снижается в соответствии с целями ЕС по сокращению выбросов СО2. Фактически, это скрытый налог на традиционные источники энергии в пользу ВИЭ (либо скрытая субсидия ВИЭ, как посмотреть). При этом ЕС регулярно ужесточает нормы квотирования несмотря на рост спроса на электричество, вынуждая генерирующие компании докупать квоты (European Emission Allowances - EUA) на рынке.
В итоге цены на EUA растут. Если два года назад цена одного EUA (то есть выброса 1 тонны СО2 в атмосферу) составляла около 25 евро, то сейчас - 84 евро. Что вся эта схема значит для Европы? Производители-лоббисты ВИЭ загоняют экономику в угол, дестимулируя де факто постоянно растущими налогами углеводородную генерацию и делая цену на электричество запретительно высокой и для промышленности, и для населения (газовый кризис тоже влияет, но роль рынка СО2-квот весьма существенна).
А теперь главный вопрос – нам все это в России надо? Создание углеводородного рынка в России – это сознательное уничтожение одного из немногих сравнительных преимуществ нашей экономики – дешевой энергии. Ради чего? Ради того, что на Западе все это ESG сейчас модно, других причин не вижу.
@NewGosplan
https://economy.gov.ru/material/news/rossiyskiy_biznes_podtverdil_vazhnost_nizkouglerodnoy_povestki_dlya_sohraneniya_konkurentosposobnosti_na_mirovyh_rynkah.html
Доля России на газовом рынке ЕС продолжает падать. Вопрос - кто бенифициар всего этого процесса? На текущий момент - Норвегия, Катар, США. Они замещают российские поставки, они замещают долю европейского рынка, которую с трудом, с кровью и потом, выстраивал еще поздний СССР времен détente (с газопроводом Ямал-Европа).
@NewGosplan
@NewGosplan
Вчерашний доклад ЦБ по финрынку: тренд на девалютизацию
Из важного: ЦБ не только призывает банки и компании избавляться от активов и пассивов в "недружественных" валютах, но и будет использовать для этого соответсвующую регуляторику.
"Банк России планирует дополнить действующую систему надбавок к коэффициентам риска по валютным кредитам и ценным бумагам новыми надбавками, в том числе дифференцированными с учетом эмитента валюты – недружественных государств или стран, не относящихся к недружественным. Кроме того, Банк России
оценит целесообразность установления повышенных нормативов обязательных резервов по обязательствам банков в «токсичных» валютах. ... Регуляторные меры, дестимулирующие использование валют недружественных стран, могут быть применены и в отношении небанковских финансовых организаций."
"Нефинансовым организациям целесообразно перевести накопленные валютные средства в валютах недружественных стран в иные валюты. В отношении компаний с государственным участием будет оправдан выпуск Правительством Российской Федерации соответствующих директив (рекомендаций)."
После такого, видимо, практически все российские банки уберут из линеек депозиты в долларах/евро, а по счетам введут/увеличат комиссии.
@NewGosplan
https://www.cbr.ru/Content/Document/File/139354/financial_market_20220804.pdf
Из важного: ЦБ не только призывает банки и компании избавляться от активов и пассивов в "недружественных" валютах, но и будет использовать для этого соответсвующую регуляторику.
"Банк России планирует дополнить действующую систему надбавок к коэффициентам риска по валютным кредитам и ценным бумагам новыми надбавками, в том числе дифференцированными с учетом эмитента валюты – недружественных государств или стран, не относящихся к недружественным. Кроме того, Банк России
оценит целесообразность установления повышенных нормативов обязательных резервов по обязательствам банков в «токсичных» валютах. ... Регуляторные меры, дестимулирующие использование валют недружественных стран, могут быть применены и в отношении небанковских финансовых организаций."
"Нефинансовым организациям целесообразно перевести накопленные валютные средства в валютах недружественных стран в иные валюты. В отношении компаний с государственным участием будет оправдан выпуск Правительством Российской Федерации соответствующих директив (рекомендаций)."
После такого, видимо, практически все российские банки уберут из линеек депозиты в долларах/евро, а по счетам введут/увеличат комиссии.
@NewGosplan
https://www.cbr.ru/Content/Document/File/139354/financial_market_20220804.pdf
Деньги есть, но вы держитесь!
Минфин в очередной раз отрапортовал о колоссальных нефтегазовых доходах бюджета (за январь-июль 2022-го – 7,1 трлн руб.). При этом в прошлом году, очень неплохом, кстати, за аналогичный период было всего 4,8 трлн. Высокие цены делают свое дело, даже несмотря на санкции и дисконты. В общем, с федеральным бюджетом у нас как обычно все прекрасно, в отличии от экономики в целом. Совпадение? Не думаю.
@NewGosplan
https://minfin.gov.ru/ru/statistics/fedbud/oil/
Минфин в очередной раз отрапортовал о колоссальных нефтегазовых доходах бюджета (за январь-июль 2022-го – 7,1 трлн руб.). При этом в прошлом году, очень неплохом, кстати, за аналогичный период было всего 4,8 трлн. Высокие цены делают свое дело, даже несмотря на санкции и дисконты. В общем, с федеральным бюджетом у нас как обычно все прекрасно, в отличии от экономики в целом. Совпадение? Не думаю.
@NewGosplan
https://minfin.gov.ru/ru/statistics/fedbud/oil/
О строительстве и инфраструктуре
АЕБ опубликовала статистику продаж дорожно-строительной и спецтехники в России – падение на 37,1% год к году во втором квартале и на 14,2% за первое полугодие 2022-го.
Плохая ситуация по экскаваторам-погрузчикам и асфальтоукладчикам – падение во втором квартале на 66,7% и 72,4% соответственно.
Возможно, наши потребители смогут продлить срок эксплуатации существующего парка (хотя возникнет проблема с запчастями). Так уже было в ковид с тягачами. Но этот запас не бесконечен.
Вообще, печально, что мы в России так и не смогли создать альтернативы всем этим Bobcat, Caterpillar, Hitachi, Hyundai, JCB, Komatsu, Liebherr, Wirtgen. Не rocket science, не космические же технологии ни разу. Те же китайцы это сделали, копируя и вытесняя западных конкурентов в сфере среднего уровня развития технологий (так называемые товары класса medium hi-tech - LCD- и LED-панели, локомотивы, танкеры, солнечные панели, кондиционеры, дорожно-строительная техника, телекоммуникационное оборудование, простая электроника, водный транспорт, дизель-генераторы, турбины и т. п.). Китайская Sany в строительной технике вполне себе вытесняет сегодня японскую Komatsu. Что мешало нам сделать что-то подобное? Как минимум отсутствие внятной промышленной политики, дестимулирующая ДКП и фискальная политика.
@NewGosplan
https://aebrus.ru/upload/iblock/f6a/RUS_construction-equipment-for-Q2-2022-and-1HY2022.pdf
АЕБ опубликовала статистику продаж дорожно-строительной и спецтехники в России – падение на 37,1% год к году во втором квартале и на 14,2% за первое полугодие 2022-го.
Плохая ситуация по экскаваторам-погрузчикам и асфальтоукладчикам – падение во втором квартале на 66,7% и 72,4% соответственно.
Возможно, наши потребители смогут продлить срок эксплуатации существующего парка (хотя возникнет проблема с запчастями). Так уже было в ковид с тягачами. Но этот запас не бесконечен.
Вообще, печально, что мы в России так и не смогли создать альтернативы всем этим Bobcat, Caterpillar, Hitachi, Hyundai, JCB, Komatsu, Liebherr, Wirtgen. Не rocket science, не космические же технологии ни разу. Те же китайцы это сделали, копируя и вытесняя западных конкурентов в сфере среднего уровня развития технологий (так называемые товары класса medium hi-tech - LCD- и LED-панели, локомотивы, танкеры, солнечные панели, кондиционеры, дорожно-строительная техника, телекоммуникационное оборудование, простая электроника, водный транспорт, дизель-генераторы, турбины и т. п.). Китайская Sany в строительной технике вполне себе вытесняет сегодня японскую Komatsu. Что мешало нам сделать что-то подобное? Как минимум отсутствие внятной промышленной политики, дестимулирующая ДКП и фискальная политика.
@NewGosplan
https://aebrus.ru/upload/iblock/f6a/RUS_construction-equipment-for-Q2-2022-and-1HY2022.pdf
Динамика грузоперевозок (один из предикторов ВВП) в июле говорит о снижении деловой активности
Согласно свежему докладу ЦМАКП, «В погрузке грузов на железнодорожном транспорте продолжилось снижение – в июле объем погрузки уменьшился ещё на 0,7% к предыдущему месяцу, с февраля снижение составило 4,7%, а с пикового уровня ноября 2021 г. – 7,4% (сезонность устранена). Общее снижение в июле обусловлено исключительно уменьшением объёмов погрузки неэнергетических экспортно-сырьевых грузов (на 2,3% к уровню июня), в то время как погрузка внутренне-ориентированных грузов оставалась стабильной, а в части строительных грузов наблюдался рост».
Из умеренно позитивных моментов можно отметить некоторый рост энергопотребления в июле (на 1% мес/мес). Хотя последний факт, опять таки, скорее всего не более чем результат изменения модели проведения летних отпусков населением (сидят дома в России и потребляют, кроме прочего, больше электроэнергии). Так что позитивным его можно считать с очччень большой натяжкой:)
@NewGosplan
http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/PROM/2022/2022-08-01_KO.pdf
Согласно свежему докладу ЦМАКП, «В погрузке грузов на железнодорожном транспорте продолжилось снижение – в июле объем погрузки уменьшился ещё на 0,7% к предыдущему месяцу, с февраля снижение составило 4,7%, а с пикового уровня ноября 2021 г. – 7,4% (сезонность устранена). Общее снижение в июле обусловлено исключительно уменьшением объёмов погрузки неэнергетических экспортно-сырьевых грузов (на 2,3% к уровню июня), в то время как погрузка внутренне-ориентированных грузов оставалась стабильной, а в части строительных грузов наблюдался рост».
Из умеренно позитивных моментов можно отметить некоторый рост энергопотребления в июле (на 1% мес/мес). Хотя последний факт, опять таки, скорее всего не более чем результат изменения модели проведения летних отпусков населением (сидят дома в России и потребляют, кроме прочего, больше электроэнергии). Так что позитивным его можно считать с очччень большой натяжкой:)
@NewGosplan
http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/PROM/2022/2022-08-01_KO.pdf
Металлурги и импорт
"Металлурги сталкиваются с серьезными проблемами из-за зависимости от иностранного оборудования, следует из проекта развития металлургической отрасли до 2030 года, с которыми ознакомился “Ъ”. Минпромторг, который является разработчиком документа, указывает, что практически все оборудование по всей цепочке создания стоимости происходит из недружественных стран."
"В частности, в России практически нет технологий производства высококачественных огнеупоров для доменного и сталеплавильного производств. Практически все их виды ввозятся из-за рубежа, а те, которые производятся в России, не соответствуют мировым стандартам."
"Кроме того, Россия отстает от мировых лидеров по технологиям сталелитейного сектора, оборудованию для переделов аглодоменного цикла, по прокатным станам, не производятся линии оцинкования, линии полимерных покрытий, нагревательные печи. Практически утеряно производство валков для прокатных станов, которые в последнее время большей частью импортировались."
"Разработку металлургического оборудования и технологий, а также восстановление их производства в России невозможно осуществить быстро, отмечается в стратегии. В ряде случаев длительность цикла «наука—производство» составляет до 10–12 лет."
Удивительно, но все это можно было сделать еще лет 10-15 назад. Вместо того, чтобы копить гигантские ЗВР (половину из которых в итоге просто отняли), можно было бы простимулировать реальное импортозамещение. Увы, но судя по действиям экономблока, понимания ошибочности прошлой стратегии нет даже и сейчас.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5502489
"Металлурги сталкиваются с серьезными проблемами из-за зависимости от иностранного оборудования, следует из проекта развития металлургической отрасли до 2030 года, с которыми ознакомился “Ъ”. Минпромторг, который является разработчиком документа, указывает, что практически все оборудование по всей цепочке создания стоимости происходит из недружественных стран."
"В частности, в России практически нет технологий производства высококачественных огнеупоров для доменного и сталеплавильного производств. Практически все их виды ввозятся из-за рубежа, а те, которые производятся в России, не соответствуют мировым стандартам."
"Кроме того, Россия отстает от мировых лидеров по технологиям сталелитейного сектора, оборудованию для переделов аглодоменного цикла, по прокатным станам, не производятся линии оцинкования, линии полимерных покрытий, нагревательные печи. Практически утеряно производство валков для прокатных станов, которые в последнее время большей частью импортировались."
"Разработку металлургического оборудования и технологий, а также восстановление их производства в России невозможно осуществить быстро, отмечается в стратегии. В ряде случаев длительность цикла «наука—производство» составляет до 10–12 лет."
Удивительно, но все это можно было сделать еще лет 10-15 назад. Вместо того, чтобы копить гигантские ЗВР (половину из которых в итоге просто отняли), можно было бы простимулировать реальное импортозамещение. Увы, но судя по действиям экономблока, понимания ошибочности прошлой стратегии нет даже и сейчас.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5502489
Коммерсантъ
Ни шатко, ни валком
Металлургам понадобятся годы для замены импортного оборудования
Forwarded from Внеплановая Экономика
ESG-повестка прошлой недели. С 1 по 7 августа
♻Состоялось третье заседание Экспертного совета по устойчивому развитию при Минэкономразвития России. Открывая заседание, министр Максим Решетников отметил, что несмотря на текущую ситуацию, работа в рамках повестки устойчивого развития и ее климатического трека остается одним из ключевых факторов развития мировой экономики и сохраняет актуальность для российской экономики: "Это долгосрочный тренд, который уже влияет на конкурентоспособность российских компаний. И сам бизнес это понимает. Во многих крупных компаниях уже утверждены стратегии устойчивого развития и многие из них значительно продвинулись в реализации своих планов по декарбонизации".
🧐А вот некоторые эксперты считают, что ESG-повестку в России нужно сворачивать, оставив от неё только заботу об экологии, так как остальные направления этой повестки не имеют прикладной ценности.
Например, в России никто не планирует вводить квоты на представителей ЛГБТК+ в советы директоров госкорпораций, отказываться от инвестиций в нефтегаз, наращивая долю ВИЭ в энергобалансе, а улучшать экологическую обстановку можно с помощью нацпроекта «Экология» и его 11 подпроектов.
Создание углеводородного рынка в России – это сознательное уничтожение одного из немногих сравнительных преимуществ нашей экономики – дешевой энергии. Поэтому эксперты задаются вопросом - зачем намеренно уничтожать это конкурентное преимущество.
Более того, климатическая повестка в руках Европы - экономическое оружие, отнять которое важнейшая задача для России, считают другие специалисты.
🏢 Аналитики «Эксперт РА» пришли к выводу, что если в муниципалитетах внедряют ESG-принципы управления, то адаптация к изменяющимся условиям проходит быстрее.
В топ-15 по устойчивому развитию вошли: Белгород, Волгоград, Горно-Алтайск, Екатеринбург, Ижевск, Кемерово, Красногорск, Краснодар, Симферополь, Ставрополь, Тамбов, Тула, Ханты-Мансийск, Чебоксары, Южно-Сахалинск.
В топ-10 в экологическом аспекте сразу 4 города, расположенных в ПФО (Нижний Новгород, Чебоксары, Пенза, Уфа). Наибольшее количество городов-аутсайдеров - в СФО (Иркутск, Кызыл, Красноярск).
В топ-10 в контексте социальной составляющей наибольшее количество городов в десятке лидеров - из Сибири (Горно-Алтайск, Иркутск, Кызыл). Наибольшее количество городов-аутсайдеров - в ПФО (Саранск, Киров, Ульяновск, Йошкар-Ола).
В топ-10 по качеству управления наибольшее количество городов-аутсайдеров оказалось в ЮФО (Элиста, Астрахань, Ростов-на-Дону).
@vneplanarus
♻Состоялось третье заседание Экспертного совета по устойчивому развитию при Минэкономразвития России. Открывая заседание, министр Максим Решетников отметил, что несмотря на текущую ситуацию, работа в рамках повестки устойчивого развития и ее климатического трека остается одним из ключевых факторов развития мировой экономики и сохраняет актуальность для российской экономики: "Это долгосрочный тренд, который уже влияет на конкурентоспособность российских компаний. И сам бизнес это понимает. Во многих крупных компаниях уже утверждены стратегии устойчивого развития и многие из них значительно продвинулись в реализации своих планов по декарбонизации".
🧐А вот некоторые эксперты считают, что ESG-повестку в России нужно сворачивать, оставив от неё только заботу об экологии, так как остальные направления этой повестки не имеют прикладной ценности.
Например, в России никто не планирует вводить квоты на представителей ЛГБТК+ в советы директоров госкорпораций, отказываться от инвестиций в нефтегаз, наращивая долю ВИЭ в энергобалансе, а улучшать экологическую обстановку можно с помощью нацпроекта «Экология» и его 11 подпроектов.
Создание углеводородного рынка в России – это сознательное уничтожение одного из немногих сравнительных преимуществ нашей экономики – дешевой энергии. Поэтому эксперты задаются вопросом - зачем намеренно уничтожать это конкурентное преимущество.
Более того, климатическая повестка в руках Европы - экономическое оружие, отнять которое важнейшая задача для России, считают другие специалисты.
🏢 Аналитики «Эксперт РА» пришли к выводу, что если в муниципалитетах внедряют ESG-принципы управления, то адаптация к изменяющимся условиям проходит быстрее.
В топ-15 по устойчивому развитию вошли: Белгород, Волгоград, Горно-Алтайск, Екатеринбург, Ижевск, Кемерово, Красногорск, Краснодар, Симферополь, Ставрополь, Тамбов, Тула, Ханты-Мансийск, Чебоксары, Южно-Сахалинск.
В топ-10 в экологическом аспекте сразу 4 города, расположенных в ПФО (Нижний Новгород, Чебоксары, Пенза, Уфа). Наибольшее количество городов-аутсайдеров - в СФО (Иркутск, Кызыл, Красноярск).
В топ-10 в контексте социальной составляющей наибольшее количество городов в десятке лидеров - из Сибири (Горно-Алтайск, Иркутск, Кызыл). Наибольшее количество городов-аутсайдеров - в ПФО (Саранск, Киров, Ульяновск, Йошкар-Ола).
В топ-10 по качеству управления наибольшее количество городов-аутсайдеров оказалось в ЮФО (Элиста, Астрахань, Ростов-на-Дону).
@vneplanarus
Telegram
Лизан
Почему России нужно отказаться от ESG-повестки
Александр Зотин на канале «Госплан 2.0» примером с совещанием у главы Минэка Максима Решетникова о декарбонизации российской экономики хорошо описывает инерцию мышления отечественной бюрократии.
Вся эта ESG…
Александр Зотин на канале «Госплан 2.0» примером с совещанием у главы Минэка Максима Решетникова о декарбонизации российской экономики хорошо описывает инерцию мышления отечественной бюрократии.
Вся эта ESG…
Некоторые антикризисные меры (например, мораторий на банкротства) выглядят как самострел для российской экономики.
О чём справедливо пишет депутат Госдумы Станислав Наумов.
https://yangx.top/stasnaumovdeputat/176
@NewGosplan
О чём справедливо пишет депутат Госдумы Станислав Наумов.
https://yangx.top/stasnaumovdeputat/176
@NewGosplan
Telegram
Стас уполномочен заявить!
Финансовая дыра в системе ЖКХ к осени может достигнуть 1 триллиона рублей. В диаметре или в чем-то ещё - не важно. Важно понять, в чём причины цепочек неплатежей?
На мой взгляд - в ошибочном распространении моратория на банкротство на все и вся. Без разбора…
На мой взгляд - в ошибочном распространении моратория на банкротство на все и вся. Без разбора…
Россия и США – такие разные инфляции
В России инфляция была вызвана в основном шоком с логистикой и чуть ранее, в 2021-м ростом мировых цен на сырье. То есть носила, опять таки, преимущественно экзогенный характер, не имеющий особого отношения к монетарной и фискальной политике. При этом наш экономблок принялся «лечить» эту, вызванную совсем иными причинами, инфляцию, вполне себе монетарными методами, не сильно подходящими к ситуации (мягко говоря). То есть устроил сверхжесткую фискальную и монетарную политики.
В США картина совсем иная. Инфляция именно что имеет монетарный характер, то есть является следствием сверхмягкой ДКП и фискальной политики. Ставка ФРС всего две недели назад была поднята на 75 бп аж до 2,25-2,5% при инфляции, одну минуточку, 9,1%. То есть ДКП остается сверхмягкой до сих пор. Фискальная политика также стимулирующая. Не такая, как в ковид (дефицит 12,4% ВВП), но все же (на 2022 прогнозируется 3,9%). В итоге растет кредитование, растет стоимость активов (и неактивов вроде крипты и прочих NFT), растет спрос и растут цены. Добавляет демографический проинфляционный эффект старения населения – выбывая из состава рабочей силы, пенсионеры продолжают потреблять. То есть спрос на товары и услуги сохраняется, а предложение выбывает.
В итоге идут вторичные эффекты, без которых инфляции было бы сложно развернутся. Речь, прежде всего, о росте зарплат. Atlanta Fed wage growth tracker показывает рост в июне на 6,7% г/г. В номинальном выражении, да, то есть полностью инфляция не компенсируется, но все равно, таких темпов роста зарплат не было уже пару поколений.
Выводы из всей этой истории таковы: несмотря на возможные передышки (не исключено, что данные по инфляции за июль в США будут не такими плохими, как в июне, из-за эффекта базы и некоторого подешевения сырья) видимо, это будут именно что передышки. Поэтому ФРС придется проявить твердость и повышать ставку until something breaks. Иными словами, до резкого снижения стоимости активов и жесткой рецессии.
России, если эта логика окажется верна, стоит готовиться к падению цен на сырье (хотя на нефть влияет геополитика и куча других факторов, так что не исключен и какой-то более менее благоприятный для нас вариант мировой стагфляции).
@NewGosplan
В России инфляция была вызвана в основном шоком с логистикой и чуть ранее, в 2021-м ростом мировых цен на сырье. То есть носила, опять таки, преимущественно экзогенный характер, не имеющий особого отношения к монетарной и фискальной политике. При этом наш экономблок принялся «лечить» эту, вызванную совсем иными причинами, инфляцию, вполне себе монетарными методами, не сильно подходящими к ситуации (мягко говоря). То есть устроил сверхжесткую фискальную и монетарную политики.
В США картина совсем иная. Инфляция именно что имеет монетарный характер, то есть является следствием сверхмягкой ДКП и фискальной политики. Ставка ФРС всего две недели назад была поднята на 75 бп аж до 2,25-2,5% при инфляции, одну минуточку, 9,1%. То есть ДКП остается сверхмягкой до сих пор. Фискальная политика также стимулирующая. Не такая, как в ковид (дефицит 12,4% ВВП), но все же (на 2022 прогнозируется 3,9%). В итоге растет кредитование, растет стоимость активов (и неактивов вроде крипты и прочих NFT), растет спрос и растут цены. Добавляет демографический проинфляционный эффект старения населения – выбывая из состава рабочей силы, пенсионеры продолжают потреблять. То есть спрос на товары и услуги сохраняется, а предложение выбывает.
В итоге идут вторичные эффекты, без которых инфляции было бы сложно развернутся. Речь, прежде всего, о росте зарплат. Atlanta Fed wage growth tracker показывает рост в июне на 6,7% г/г. В номинальном выражении, да, то есть полностью инфляция не компенсируется, но все равно, таких темпов роста зарплат не было уже пару поколений.
Выводы из всей этой истории таковы: несмотря на возможные передышки (не исключено, что данные по инфляции за июль в США будут не такими плохими, как в июне, из-за эффекта базы и некоторого подешевения сырья) видимо, это будут именно что передышки. Поэтому ФРС придется проявить твердость и повышать ставку until something breaks. Иными словами, до резкого снижения стоимости активов и жесткой рецессии.
России, если эта логика окажется верна, стоит готовиться к падению цен на сырье (хотя на нефть влияет геополитика и куча других факторов, так что не исключен и какой-то более менее благоприятный для нас вариант мировой стагфляции).
@NewGosplan