#ПузырьВсехПузырей, за которым мы наблюдали последние пару лет, по состоянию на сентябрь 2022 — подведем промежуточные итоги:

1. За первые три квартала 2022 года мировые рынки акций и долговых обязательств потеряли в стоимости $92 трлн долларов — $60.26 трлн долга и $31.89 трлн акций. Мировой ВВП в 2021 году составил $96.3 трлн (источник: #МВФ).

2. Для сравнения -- в кризисный 2008 год мировые рынки потеряли $17 трлн за первые три квартала, а мировой ВВП в 2007 году оценивался в $58 трлн.

3. Потери капиталов на глобальном долговом рынке не имеют исторических аналогов. Когда-то они считались более безопасным активом, нежели другие классы — с этой иллюзией покончено.

4. Другим примечательным фактом является то, что существенная часть долга находится на балансах мировых центробанков — понесенные потери в резервах уничтожили их способность выплачивать процентные доходы правительствам = рост дефицита госбюджета / монетизация долга.

@MarketHeart

Выбор главного врага
#текущее
Противостояние России и Запада одновременно идёт на множестве игровых полей, рассматривать происходящее нужно комплексно, не изолировано, поскольку именно в таком пространстве находятся принимающие основные и ключевые решения люди. Характерные изменения и события последних дней свидетельствуют о завершении подготовки России и скорому переходу к наступлению на разных фронтах, новому такту противостояния:

▪️Россия публично определилась с основным врагом на Западе, по которому будут наноситься удары, «центром принятия решений» и терроризма объявлена Британия (официальные, на уровне ООН обвинение в терроризме в Балтийском и Чёрном морях);
▪️США выводятся за скобки текущих событий, в надежде на победу республиканцев на промежуточных выборах и сокращение активных действий со стороны штатов;
▪️Европа игнорируется, исходя из полного отсутствия собственной воли, субъектности, чреды энергетического, экономического и политических кризисов, перегруженности текущими проблемами;
▪️Британия оказалась в перманентных политическом, экономическом и энергетическом кризисах, обострились элитные проблемы из-за смены монарха, давят последствия Brexit и др.;
▪️Британия очень активно перетягивала на себя функции планирования и координации в борьбе против России, став ключевым центром связанности, через который идёт работа по Украине / Новороссии, Закавказью, Средней Азии и т.д.;
▪️планы по дестабилизации ситуации в Китае и Иране, перетягиванию на свою сторону других стран не-Запада не увенчались успехом;
▪️завершение / выход из зерновой сделки готовился Россией давно, надеюсь, вопрос по объемам морского транзита в Калининград решён;
▪️Одесса является важнейшей стратегической целью для России в ближайшие месяцы – зерновой транзит был лишним;
▪️отсутствие массированных атак Киева на Херсон, при наличии требований последнего со стороны США, может иметь разные причины, высока вероятность исчерпание резервов у Киева, посмотрим;
▪️начало активных действий и прощупывания русскими войсками вдоль линии боевого столкновения.

Выбор Британии – ослабленного ключевого центра координации и управления, в качестве основного и открытого врага / направления удара, является стратегически правильным, необходимым и сильным ходом, особенно если действия будут синхронизированы с другими странами и наноситься на разных полях. Англосаксы любят прощупывать пределы допустимого, давно пора ударить именно по ним. Британия перенапряжена и хрупка, пытается реализовать стратегии много выше своих сил, этим надо пользоваться. Большая часть их действий и программ краткосрочны, запас прочности отсутствует.

Давно пора вывести островитян на передний край борьбы, нанося жёсткие, сильные удары. Трубопроводы и кабели, идущие в / из Британии можно и нужно уничтожать, превратив зелёный остров в филиал Гренландии, хотя бы на несколько зимних месяцев.

И, да, много раз говорил, единственным большим игроком, с которым у России нет точек соприкосновения поверх всех стратегий, и с которыми мы будет в конфликте, является Британия, так чего ждать…

Когда начнетcя QE в долларовой системе и что будет дальше? Бэкграунд кейса:

– Стагфляция: номинальный рост остается повышенным, в то время как факторы реального экономического роста себя исчерпали.
– Структурное инфляционное давление продемонстрировало признаки устойчивости и усиления.
– Глобальная ликвидность быстро истощается, угрожая системными кризисами: крах суверенных рынков долга, дефолты системно значимых фондов и банков.
_______________________
Реальная «сила» доллара и обесценивание мировой валюты

Почему современный капиталистический рынок взвыл от укрепления доллара? В течение многих лет спекулятивный капитал использовал стратегию кэрри-трейд по отношению к доллару США, основанной на уверенности, что постоянное печатание валюты и снижение процентных ставок никогда не приведут к структурной инфляции в системе.

Денежные и политические власти использовали один единственный инструмент — массовый рост денежной массы, уверяя всех, что эра сверхнизких процентных ставок и наращивания долга не приведут к негативным последствиям. Какой самый простой ответ на любой кризис? Продолжать печатать деньги и уничтожать тем самым их покупательную способность.

На самом деле доллар является «сильным» только в относительном выражении по отношению к другим производным валютам, которые обваливаются в результате обесценивания глобальной — потеря покупательной способности доллара ускоряется и уже достигла максимального значения за последние три десятилетия.

Британский фунт, японская иена, евро и большинство других валют обесценились из-за долларовой «петли мертвеца»

Мировые центральные банки, в бездумном копировании ФРС и не имея статуса мировой резервной валюты, самозабвенно печатали триллионы, обеспеченные долговыми обязательствами, так как низкие процентные ставки дают возможность финансировать огромный дефицит бюджета.

«Потратьте сейчас и разберитесь с последствиями позже», — девиз кейнсианских экономистов и единственная рабочая модель, за которую еще и выдают нобелевскую премию.

Однако инфляция появилась и оказалась не «временной» или «преходящей». Перегруженный долгами мир с гигантскими дисбалансами, построенными друг на друге породил «ПузырьВсехПузырей», и сейчас мы являемся свидетелями, как он лопается.

Последствия глобального процесса обесценивания валюты, подобного этому, огромны: повсеместное падение уровня жизни, постоянная инфляция делает граждан беднее, резервы развивающихся рынков испаряются и ставят их на грань дефолта. Все это происходит из-за действий Федеральной резервной системы, чей баланс (набранные долги) практически не сократился, а реальные процентные ставки остаются глубоко отрицательными. Им придется вернуться к QE, неважно в какой форме -- выкуп долга через казначейство или покупки коммерческими банками -- иначе вся система обвалится в первом квартале 2023.

Сделаем смелый прогноз: доллар США потеряет статус мировой резервной валюты, причём добровольно, уже в 2023-2024 годах или весь мир погрузится в беспросветный хаос.

@MarketHeart

​​Черный-черный лебедь? Прямо сейчас Штаты и ЕС переживают кризис дефицита дизельного топлива.

Запасы дистиллятов в США находятся на самым низком уровне с 2008 года — их осталось всего на 25 дней поставок и тренд не улучшается.

В чем проблема? Нехватка мощностей НПЗ, которые так и не восстановились после пандемии + сокращение импорта нефтепродуктов и сырья для переработки (привет санкциям против РФ). 

Дизель является ключевой составляющей для цепочек поставок (поезда, грузовики) и сельского хозяйства, без него все останавливается, а рост цен из-за дефицита переносится с небольшим лагом в пром. и потреб. инфляцию. Спрос на дистилляты возрастает весной, когда фермеры сажают урожай, и осенью, когда они его собирают, а граждане начинают закупать топливо на зиму -- тысячи домохозяйств используют его в качестве основного источника тепла.

Таким образом, низкие запасы дистиллятов в конце апреля 2008 года были не такой серьезной проблемой, как низкие запасы в октябре 2022 года.

Запасы никогда не были на таком низком уровне в октябре с 1982 года (за все время ведения оф. статистики).
_____________________
Добавим для полной картины еще и кейс общенациональной забастовки железнодорожников США -- профсоюзы отказываются от предложенной властями сделки и угрожают начать забастовку уже 19 ноября.

Ежедневные убытки от простоя предварительно оцениваются до $2 млрд.

@MarketHeart

Текущее

1. Национальный банк Швейцарии зафиксировал рекордный за свою историю убыток -- с начала года потери составили $143 млрд. Банк держит большую часть резервов ($900 млрд или 120% ВВП) в акциях американских компаний, трежерис и госдолге ЕС. При таких успехах собственный капитал регулятора выйдет в минус в 2023 году.

Центробанк также одобрил план реструктуризации Credit Suisse. Все молодцы.
https://www.reuters.com/business/finance/swiss-national-bank-posts-loss-1426-billion-first-nine-months-2022-2022-10-31/

2. Глава ЕЦБ Лагард приняла участие в ночном ирландском ток-шоу и заявила, что инфляционный кризис возник «практически из ниоткуда».
https://www.thejournal.ie/lagarde-inflation-5905973-Oct2022/

Это не шутка -- мы впервые согласны с Кристин Лагард. Напечатанные триллионы евро, действительно, возникли фактически из воздуха.

Пять месяцев назад она участвовала в ток-шоу на голландском телевидении, чтобы объяснить, что будет с балансом ЕЦБ.
https://yangx.top/MarketHeart/1818

Еще в апреле Кристалина Георгиева все разложила по полочкам, пока Кристин сидела рядом и кивала. Ну, видимо, на авторитет.
https://yangx.top/MarketHeart/1546

3. ОПЕК против МЭА

Международное энергетическое агентство впервые в своей истории моделирования заявило, что спрос на все виды ископаемого топлива достиг пика, а спрос на нефть стабилизировался в середине следующего десятилетия.
https://www.reuters.com/business/energy/energy-crisis-sparked-by-ukraine-war-speed-up-green-transition-iea-2022-10-27/

Генеральный секретарь ОПЕК Хайтам аль-Гайс заявил, что до 2045 года необходимо $12.1 трлн инвестиций в нефть (более $500 млрд в год) не только для увеличения мощностей, но и для борьбы с естественным спадом. Организация повышает прогнозы спроса на нефть на 2030 и 2045 годы.
https://www.reuters.com/business/energy/opec-raises-long-term-oil-demand-view-calls-investment-2022-10-31/

4. Байден, «возмущенный» сверхприбылью нефтяной компании, снова угрожают налоговыми штрафами и другими ограничениями. Угрожает ради красивой картинки, конгресс (под демократами!) летом уже отметал подобные инициативы.
https://www.youtube.com/watch?v=0DbKCP6Mfhs

5. Почти половина британских семей могут потратить не более 3 фунтов стерлингов в неделю дискреционного дохода. Доля людей, пытающихся свести концы с концами, за последний год удвоилась. Это всего лишь часть кризиса стоимости жизни -- британцы с любым уровнем доходов сталкиваются с сочетанием энергетического, ипотечного и пенсионного кризисов. 
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-27/cost-of-living-crisis-inflation-uk-families-have-less-than-3-to-spend-weekly

Генерал мороз команду принял -- метеорологическое бюро Великобритании заявило, что существует повышенная вероятность того, что следующие три месяца будут холоднее, чем обычно.

6. Все нормально. Около 37% малых предприятий, в которых занято почти половина всех американцев, работающих в частном секторе, в октябре не смогли полностью оплатить арендную плату.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-31/us-small-business-rent-delinquency-rates-rise-sharply-in-october

7. Казначейство США заявило в понедельник, что планирует выпустить долговые обязательства на $550 млрд в четвертом квартале, что на $150 млрд больше по сравнению с августовской оценкой.
https://www.reuters.com/markets/us/us-treasury-issue-550-billion-debt-q4-2022-10-31/

Одной рукой делаем вид активного QT, другой набираем свеженькие долги. Окей.

8. Сломанная торговля трежерями, внезапно, потрясла Уолл-стрит -- растущая неликвидность вызывает опасения трейдеров по поводу функционирования ключевого рынка.
https://www.wsj.com/articles/rocky-treasury-market-trading-rattles-wall-street-11667086782

9. Продажи Топ-100 девелоперов Китая в октябре снизились на 28.4% в годовом исчислении до 556.1 млрд юаней (в сентябре обвал составил 25.4%). За десять месяцев 2022 года продажи упали на 44% по сравнению с прошлым годом.
https://mp.weixin.qq.com/s/Kndy8PnIDEXiYs3zcwUK0A

@MarketHeart

​​Мировые центральные банки по полной загрузились золотом в третьем квартале 2022 года — спрос достиг 55-летнего максимума.

Закупки выросли на 338% по сравнению с третьим кварталом прошлого года -- рекордные 399 тонн стоимостью $20 млрд.

Сообщается, что значительные объемы металла были куплены различными ЦБ без публичного информирования. Среди крупнейших покупателей (в тоннах): Турция - 31.2, Узбекистан - 26.1, Индия - 17.5, Катар - 14.8

Происходит это на фоне масштабного кризиса суверенных долгов долларовой системы.

@MarketHeart

Экономический советник Белого дома Бернштейн, — «Байден поддержал разворот #ФРС на ужесточение ДКП в этом году».

Все страньше и страньше? На болезного дедушку перевести все стрелки (https://yangx.top/MarketHeart/1657) — милое дело.

@MarketHeart

Вброс ЦРУ через, естественно, WSJ -- анекдот дня? Занимательно, прямо накануне повышения ставки ФРС.
https://www.wsj.com/articles/saudi-arabia-u-s-on-high-alert-after-warning-of-imminent-iranian-attack-11667319274

«Саудовская Аравия поделилась разведданными с коллегами в США, которые предполагают, что нападение на королевство со стороны Ирана неизбежно. Официальные лица США заявили, что это предупреждение привело их и другие страны Ближнего Востока в состояние повышенной готовности».

«Официальные лица Саудовской Аравии заявили, что Иран готов совершить нападения как на королевство, так и на Эрбиль в Ираке, чтобы отвлечь внимание от внутренних протестов, которые бушуют в стране с сентября».

Нефть по $1000? Не в ближайшее время, на носу выборы.

@MarketHeart

#стройка
Хуснулин сказал, что рынок ипотеки без поддержки ждёт спад в 2024 году.
Но по рынку уже с лета ходят слухи про проблемы в ПИКе, которые сильно подогрели недавняя критика Собянина. Так что мы имеем некоторый шанс уже в 2023 году получить второе СУ-155.
В целом подтверждается поговорка: "чем больше шкаф тем громче падает". В российский период в стройке знаковыми становятся именно банкротства лидеров, хотя в промежутках между ними все активно ругают мелких девелоперов.

Честно сказать, я не знаю упадет ПИК или нет (могут выкупить, реструктурировать, найти новых акционеров), но очевидно, что на фоне экономического спада стройка не может чувствовать себя превосходно и ни на что не обращать внимания.
Кстати, правительство только что утвердило стратегию развития строительной отрасли, где есть все правильные слова, включая льготную ипотеку (правда не для всех), но слова у нас очень часто остаются словами, а стратегию если что перепишут.
В общем, я по отношению к жилью настроен скептически - обнулить инвестиции в бетон, в принципе, милое дело, на Западе, на который мы любим равняться, такое происходит регулярно. Или в этот раз пронесет? Опрос ниже👇

​​BlackRock сегодня:

«Возвращение инфляции к целям центрального банка означает подавление спроса рецессией. Политики признают новый макроэкономический режим, но игнорируют реальный компромисс между инфляцией и экономическим ростом».

Сенаторы-демократы направили 5-страничное письмо председателю Пауэллу накануне решения ФРС по ключевой ставке:

«Мы глубоко обеспокоены тем, что ваше повышение процентных ставок рискует замедлить экономику до минимума, но не сможет замедлить рост цен, который продолжает наносить ущерб семьям».
https://www.warren.senate.gov/imo/media/doc/2022.10.31%20Letter%20to%20Fed%20re%20Monetary%20Policy.pdf

BlackRock ранее: ждем «разворота» ДКП на следующем заседании:
https://yangx.top/MarketHeart/1959
______________________________
Ждём 4-е повышение ставки на 75 б.п. подряд.

Вангуем -- риторика ФРС измениться в сторону более низких темпов ужесточения в будущем, что станет краткосрочным бычьим фактором для акций и других рисковых активов. Чем сильнее фондовые рынки вырастут к выборам 8 ноября, тем лучше перспективы голосования за правящую партию.

Что будет дальше? Поэтапный обвал экономики, рынков и распад долларовой системы:
https://yangx.top/MarketHeart/1963

Все стрелки уже переведены на Байдена:
https://yangx.top/MarketHeart/1967

@MarketHeart

​​#Золото и убытки Центробанков

Очень интересный комментарий главы Центрального банка Нидерландов (DNB) Клааса Кнота. 

Журналист указал на сомнение в платежеспособности ЦБ из-за предстоящих убытков от повышения ставки #ЕЦБ. 

Кнот в ответ заявил о наличии счета переоценки золота (Gold Revaluation Account), как гарантии баланса. Согласно действующим законам ЕС -- GRA технически не капитал.

Клаас Кнот, — «Баланс DNB солидный, потому что у нас также есть золотые резервы, а счет переоценки золота составляет более 20 млрд евро, которые мы можем не считать собственным капиталом, но они есть».

Интервьюер, — «Но вы не хотите продавать золото?». Кнот, — «Нет, продавать точно не будем».
_____________________________
Собственный капитал DNB в настоящее время составляет 11.3 млрд евро. ЦБ ждет значительных убытков в 2023 и 2024 годах, тогда капитал он станет отрицательным — аналогичный кейс наблюдается (https://yangx.top/MarketHeart/1965) в Швейцарии и других западных странах [подробнее о банковской функции ФРС/ЦБ].

Кнот проводит переговоры с голландским государством (единственным акционером DNB) о возможности рекапитализации ЦБ. Другими словами, просит выделить деньги налогоплательщиков для спасения центрального банка страны.

@MarketHeart

Откровения [истерика] от руководителей Центробанков так и прут. Терминальная стадия, видимо, началась.

«Мы не верим, что этой рецессии будет достаточно, чтобы фактически укротить инфляцию», — Кристин Лагард. Глава #ЕЦБ предупреждает, что политики не могут «просто позволить всему идти своим чередом», пытаясь сдержать рост цен.

Вольный перевод:

«Мы напечатали слишком много бабок, проспали инфляцию, провалили политику энергетической безопасности, будем повышать ставки во время обвала экономики и заставим миллионы людей потерять работу».

Сюда же можно добавить, пожалуй, самую важную фразу из выступления Пауэлла после поднятия ставки:

«Если мы переборщим с ужесточением ДКП, то сможем поддержать экономическую активность нашими инструментами».

Джером ясно дал понять, что он, конечно, ястреб-ястреб, но в любой момент нажмет на кнопку QE.

@MarketHeart

Американские миллиардеры потратили рекордные 880 миллионов долларов на промежуточные выборы в США

Расходы миллиардеров выросли на 44% по сравнению с периодом промежуточных выборов 2018 года и, как ожидается, к следующей неделе достигнут 1 миллиарда долларов, по данным организации Americans for Tax Fairness, которая проанализировала данные о взносах на избирательную кампанию от Федеральной избирательной комиссии.

На данный момент крупнейшим донором является Джордж Сорос, который выделил более 128 миллионов долларов. Большая часть его финансирования пошла на Super PAC Democracy II, который поддерживает либеральные идеи и кандидатов от Демократической партии.

https://www.cnbc.com/2022/11/03/american-billionaires-spent-a-record-880-million-on-the-us-midterm-elections-.html

Есть ещё хорошая визуализация с различными персонажами.

@MarketHeart

Ну так даже не интересно:

«США и их союзники определили, что на каждую партию российской нефти, перевозимой морским путем, будет распространяться ценовой потолок только тогда, когда она впервые будет продана покупателю на суше.

Это означает, что перепродажа той же нефти не должна подпадать под ограничение, согласно людям, знакомым с этим вопросом. Стоимость транспортировки также не будет ограничена, сообщили источники, знакомые с параметрами плана».

https://www.wsj.com/articles/u-s-allies-set-parameters-for-price-cap-on-russian-oil-11667554203

@MarketHeart

​​Сигналы нежизнеспособности долларовой системы

1. На 3 ноября отрицательный денежный поток #ФРС увеличился до $7.219 млрд.

2. Расходы по долгу США приближаются к уровням самой большой статьи бюджета -- ВПК.

3. Европейские ЦБ также на грани банкротства и ищут варианты докапитализации.

4. Беспрецедентная распродажа на долговых рынках привела к очередному витку монетизации долга.  
___________________________
После четырех кварталов снижения отношение глобального долга к ВВП, во II квартале 2022 года тренд развернулся.

В долларовом выражении глобальный долг сократился примерно на $5.5 трлн, в основном из-за резкого обесценивания валют G10 по отношению к доллару США в этом году. Отношение долга к мировому ВВП снова приближается к 350% ВВП и достигнет 352% к концу 2022 года. [IIF -- Институт международных финансов].

@MarketHeart

Грядет «глобальный общественный коллапс», предупреждает 42-летний хедж-фонд

Мир находится «на пути к гиперинфляции», которая может привести к «глобальному общественному коллапсу и гражданским или международным беспорядкам».

Фирма, возглавляемая миллиардерами Полом Сингером и Джонатаном Поллоком, сообщила своим клиентам, что «инвесторы не должны считать, что они «видели всё» только потому, что они прошли через пики и впадины краха 1987 года, бума доткомов и глобального финансового кризиса 2008 года, а также «предыдущих медвежьих и бычьих рынков».

Они добавили, что «экстраординарный» период дешевых денег подходит к концу и «становится возможным ряд результатов, которые будут на уровне или за пределами всего периода после Второй мировой войны».

Мировой ВВП будет терять 1,5% в год из-за фрагментации глобальной торговли на отдельные блоки, предупредила директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристалина Георгиева.

"Если бы мир и наша торговля оказались разделены на два блока, то мы ожидаем постоянные ежегодные потери глобального ВВП в 1,5%", - сообщила она.

К слову, MMT уже успели похоронить прямо на страницах Financial Times.

Экономисты из IIF выкатили обзор успехов западных стран под заголовком -- «The End of the MMT Illusion».
Там в целом ничего нового: обесценивание иены, долговый кризис в ЕС и Великобритании.
https://www.iif.com/portals/0/Files/content/IIF110322_GMV.pdf

Качественно погрузиться в теорию ММТ (точнее, почему она не работает) можно вот здесь:
https://publications.banque-france.fr/sites/default/files/medias/documents/wp833_0.pdf

@MarketHeart

Маск на самом деле выдал среднесрочный прогноз обесценивания бакса. В восемь раз, для начала.

@MarketHeart