Нефть приуныла несмотря на все попытки ОПЕК+ поднять цены. @marketdumki

Цена на нефть спустя два дня после нового соглашения ОПЕК+ уже опустилась ниже тех уровней (https://yangx.top/MarketDumki/4150), которые были до этих договоренностей между странами участниками организации.

Очень сложно понять, что в действительности сейчас происходит на нефтяном рынке. С одной стороны, периодически попадаются на глаза сообщения о том, что спрос на нефть уже превысил допандемийные уровни и вышел на рекордные уровни. С другой стороны, основные добывающие страны продолжают снижать добычу, причем всё больше и больше (https://yangx.top/markettwits/244407). А цена никак не хочет расти. По идее, так быть не может. Значит что-то из вышеперечисленного не соответствует действительности - либо производители ничего не сокращают, либо спрос далеко не такой сильный как сообщают.

Скорее всего, всё-таки есть проблемы именно со спросом. Иначе страны участники ОПЕК+ не сокращали бы добычу. Им, как крупнейшим продавцам на этом рынке, виднее, что реально происходит со спросом. Да и в условиях чуть ли не повсеместного замедления экономического роста сложно говорить об увеличении спроса на нефть. А впереди ведь еще и рецессия в США, которая явно не увеличит потребление нефти в мире. Так что борьба ОПЕК+ за высокие цены на нефть обещает быть тяжкой. @marketdumki

Волатильность на американском рынке продолжает снижаться. VIX опустился до 14.3 пунктов. На бычьем рынке в 2021 году ниже текущих значений волатильность особо и не опускалась, хотя условия тогда были идеальными - ФРС печатала по 120 млрд $ в месяц и держала ставку на нуле. Сейчас ставка 5%, а ФРС сокращает свой баланс (https://yangx.top/MarketDumki/4119). И тем не менее волатильность упала до минимума за 2 года. 🤔 @marketdumki

​​В продолжение нефтяной темы.

Если посмотреть на динамику акций крупнейших американских нефтяных мейджоров (ExxonMobil и Chevron), то на графике (см. внизу) вообще не видно никакой реакции на недавние решения ОПЕК+. Казалось бы, конкуренты сокращают добычу и уступают долю на мировом рынке, сам Бог велел этим акциям вырасти. Но этого нет. Крупный капитал почему-то не спешит покупать эти акции. Видимо, с глобальным спросом на нефть действительно есть проблемы... @marketdumki

Итак, ЦБ РФ дал четкий сигнал о том, что на ближайших заседаниях ставка будет повышена с текущих значений на уровне 7.5% (https://yangx.top/markettwits/245139). Шаг подъема ставки будет рассматриваться дополнительно, исходя из поступающих данных.

Вполне логичный сигнал от регулятора в условиях роста бюджетных расходов и слабеющего курса рубля. Если вовремя не начать повышать ставку, может начать раскручиваться инфляционная спираль, которая приведет к очень неприятным последствиям в будущем: к бесконтрольному росту цен на всё и вся, а также сильной девальвации рубля. Поэтому лучше превентивно реагировать на потенциальные проинфляционнные риски.

А вообще задумался сейчас на тему того, какая бы сейчас была ставка ЦБ РФ, если бы не было тяжелых санкций, введенных в начале 2022 года, и сохранилось бы свободное движение капитала. Скорее всего, ставка была бы выше текущих 7.5% из-за одного существенного фактора, а именно из-за уровня ставки ФРС. При свободном движении капитала и рекордно низкой разницы в ставках между ЦБ РФ (7.5%) и ФРС (5.25%), мы бы наблюдали огромный оттока капитала из страны. Едва ли ЦБ РФ смог бы позволить себе держать ставку на уровне 7.5% при ставке ФРС 5.25%. Вероятнее всего, что 9.5 - 10% была бы ставка для сохранения привлекательности рублевых депозитов и долговых инструментов, включая ОФЗ. Сейчас ситуация, конечно же, абсолютно другая, но думаю, что в ближайшие 12 - 18 месяцев (если не быстрее) ставка ЦБ РФ поднимется до такого уровня. @marketdumki

Длительность рецессий в американской экономике с 1945 года. @marketdumki

​​В среду 14 июня состоится очередное заседание ФРС по ставке. На данный момент рынок фьючерсов закладывает 70% вероятность того, что регулятор не будет повышать ставку, и она останется на текущем уровне 5 -5.25% (см. внизу).

По идее, ФРС не должна пойти против консенсуса насчет паузы в повышении ставки. Но вот неожиданное решение Банка Канады на этой неделе добавляет добавляет определенную интригу в будущее решение ФРС. Канадский регулятор вопреки ожиданиям рынка поднял ставку и признал, что ситуация с инфляцией хуже чем могло показаться ранее (https://yangx.top/markettwits/244849).

Таким образом, говорить о победе над инфляцией пока просто не приходится. Да и без рецессии это вряд ли вообще возможно. Поэтому все равно придется выбирать - или высокая инфляция выше таргета (2%) ФРС, или экономический спад. Другого здесь не дано. @marketdumki

Шел восьмой день после заседания ОПЕК+, на котором страны участники решили еще больше сократить добычу нефти. Тем не менее, фьючерсы на нефть в понедельник попали под очередную раздачу и опустились до 71.9$ за баррель марки Brent. Перед июньским заседанием ОПЕК+ цена поднялась до 76,5 $, перед апрельским - до 79$. Парадокс, но с каждым новым сокращением добычи цена на нефть на фьючерсном рынке всё ниже и ниже. @marketdumki

В конце текущей недели состоится квартальная экспирация квартальных фьючерсов и опционов на акции, индексы, валюты. С момента последней квартальной экспирации в марте индекс Мосбиржи прибавил около 20%. Доллар к рублю около 10%. Как правило, тренд, который шел все эти три месяца, не меняется перед самой экспирацией.

Похожая ситуация и на американском рынке. В пятницу состоится большая квартальная экспирация, называемая в народе "Quadruple Witching". SP500 c момента мартовской экспирации вымахал на 10%. Весь квартал шла игра на повышение, и едва ли можно ожидать какого-то разворота на этой неделе. Только если не случится какой-то форс-мажор. Но как правило, он не происходит в эти дни, когда крупным игрокам надо получить прибыль по своим ставкам. @marketdumki

ФРС пересмотрела прогноз по росту американской экономики в текущем году в сторону улучшения . Новый прогноз подразумевает рост ВВП в 2023 году на 1%, в 2024 - на 1.1% и в 2025 - на 1.8%. (см. рис. выше)

Таким образом, если верить прогнозам ФРС, никакой рецессии ждать не приходится.

"Кина не будет", можно расходиться по домам. Рост будет непрерывным, и, казалось бы, нет здесь никакой интриги, если бы не один нюанс (о нем в следующем посте). @marketdumki

​​Несмотря на достаточно позитивные прогнозы ФРС насчет экономического роста в США, я всё-таки продолжаю ждать рецессию. Смущает ли меня тот факт, что такие ожидания идут вразрез с прогнозами ФРС? Не особо. Сейчас покажу вам показательный случай из относительно недавнего прошлого.

Ради интереса решил освежить в памяти, какие прогнозы давала ФРС осенью 2007 года перед началом ипотечного кризиса в США. Захожу на сайт ФРС и читаю - по итогам 2007 года регулятор ждал роста на 2.4 - 2.5%, в 2008 году - рост на 1.8% - 2.5%, а в 2009 году - на 2.3% - 2.7%. Исходя из этого же прогноза (см. внизу), уровень безработицы должен был находиться в эти годы на уровне 4.8 - 4.9%. Такие вот прогнозы были накануне самого затяжной рецессии с 1945 года. А началась она в декабре 2007 года и длилась 18 месяцев до июня 2009 года (https://yangx.top/MarketDumki/4159). Уровень безработицы поднимался до 10%. Рынок же показал свои минимумы в марте 2009 года за три месяца до конца рецессии. От своего пика SP500 за 1.5 года снизился тогда на 60%.

Понятно, что история не повторяется один в один, и я вовсе не хочу проводить точные параллели с тем временем. Главный же мой посыл заключается в другом - не надо переоценивать (недооценивать тоже не стоит) прогнозы ФРС и воспринимать их как истину в последней инстанции. Даже глава ФРС Пауэлл фактически напрямую об этом сказал (https://yangx.top/markettwits/245750)

@marketdumki

В акциях Татнефти сегодня праздник жизни. Обычка и префка перевалили за 500 руб. В конце февраля писал в приватном канале, что нисходящий тренд в бумагах сломлен и пора покупать эти акции. Тогда цена была на уровне 325 руб, а сейчас уже выше 500 руб! Более 50% роста за неполных 4 месяца в понятной и надежной истории. Весь рост писал в приватке, что надо держать бумагу и уходить с ней на дивиденды. За последние недели очень много хороших новостей подъехало по компании, что не может не радовать.

О торговых идеях и сделках, которые сам делаю и на которых можно заработать, пишу в приватном канале. Подробнее про него почитать можно здесь.

@marketdumki

Итак, на этой неделе прошла квартальная экспирация фьючерсов и опционов на американском рынке. Конечно же, никакой коррекции быть не могло на этой неделе (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/4164), ее и не было. Наоборот, рынок активно загоняли наверх, чтобы "правильные ребята" как можно больше заработали на своих ставках на повышение, которые делались все эти месяцы, пока хедж фонды находились в рекордных шортах.

SP500 загнали выше 4400 пунктов. Первый раз мы такие значения по индексу увидели летом 2021 года, когда ФРС буквально с вертолета разбрасывала на рынки по 120 млрд $ в месяц и держала ставку на нуле в рамках поддержки экономики во время пандемии коронавируса. Такие действия регулятора в итоге подняли американский рынок до 4818 пунктов в начале 2022 года. Потом, когда стало понятно, что ФРС начинает повышать ставку и заканчивать QE, рынок ушел в коррекцию, снизившись до 3500 пунктов осенью 2022 года. Прошло с тех пор 8 месяцев, Sp500 вырос уже на 27%. Весьма недурно. Только вот ФРС как ужесточала ДКП, так и продолжает это делать. Ставка уже выше 5%, а баланс ФРС худо-бедно сокращается (https://yangx.top/MarketDumki/4119). Т.е. это сильно отличается от тех условий, что мы видели в июле 2021 года и апреле 2022 года, когда SP500 был на текущих значениях.

Понятно, что БигТехи вносят основной вклад (https://yangx.top/markettwits/244762) в текущий рост, но сути это не меняет, рынок опять очень высоко забрался. Байбеки корпораций и чрезмерные шорты от хедж фондов толкнули рынок наверх. Но без новых вливаний от ФРС и активного роста экономики долго расти не получится. ФРС же продолжает активную борьбу с инфляцией, пока с переменным успехом, поэтому новых стимулов ждать не приходится. Пока что-то серьезное не сломается в экономике и не ослабнет рынок труда, базовая инфляция вряд ли вернется на уровень 2%, который является целевым для ФРС. Т.е. регулятор не перейдет к смягчению ДКП без возникновения каких - то серьезных проблем в экономике. А если они возникнут и будут серьезные, то это приведет к снижению рынка.

На рынке есть хорошая пословица - "Don't fight the FED". Да, рынок сейчас растет, но не стоит забывать про действия ФРС, которые как раз идут вразрез с ростом рынка. @marketdumki

Cтрелка спидометра уже вошла зону экстремальной жадности на американском рынке. Сентимент явно стал бычим, и это может стать хорошим моментом для продаж со стороны тех, кто набирал позиции во время опасений вокруг неподнятия планки госдолга. @marketdumki

⚠️🇨🇳🇺🇸#геополитика #китай #сша
Отношения США и КНР пришли к самому низкому уровню со дня их установления — глава МИД КНР

Блинкен совершает двухдневный визит в Китай. Главная задача переговоров в Пекине — поиск ответа на вопрос, остается ли шанс сделать конфронтацию управляемой. Возможность возврата к сотрудничеству последних десятилетий больше не рассматривается. США и Китай пытаются возобновить диалог для того, чтобы договориться о разделе сфер влияния, заключив неформальный пакт о ненападении - Ъ

США допустили разрыв соглашения о научном сотрудничестве с Китаем — RTRS

Доллар очень уверенно себя чувствует по отношению к китайскому юаню, несмотря на слабость американца на внешнем рынке к корзине валют. @marketdumki

Доллар на прошлой неделе существенно ослаб к корзине валют, но это абсолютно никак не помогло укрепиться китайскому юаню, который находится под давлением уже не одну неделю. На данный момент за доллар дают 7.16 юаней, хотя в январе текущего года бакс в моменте опускался до 6.71 (https://yangx.top/MarketDumki/4175). С тех пор юань ослаб почти на 7%. Если раньше на уровне 7 юаней за доллар представители ЦБ Китая выходили с жесткими словесными интервенциями и угрозами, то сейчас этого нет и в помине. Такое впечатление, что монетарные власти сознательно поощряют слабость юаня. Для экспортоориентированной экономики более слабый курс национальной валюты дает определенные преимущества в международной торговле.

Помнится, США постоянно наезжали на Китай за их нежелание укреплять юань и угрожали признать последних валютными манипуляторами. Потом тема почему-то пропала из медиа, но из-за этого она не стала менее значимой. Президент США Трамп все четыре года своего правления боролся с китайцами, чтобы хоть как-то снизить дефицит торгового баланса с Китаем. И всегда обвинял их в искусственном ослаблении юаня. В принципе, это действительно является серьезным оружием в руках Пекина. Американцам сложно что-либо этому противопоставить. Валютные войны никто не отменял. Было время в 2015 году, когда SP500 очень болезненно реагировал на резкое ослабление юаня (https://yangx.top/markettwits/11004). Так что думаю, курс юаня еще станет предметом переговоров между двумя сверхдержавами. @marketdumki

Последние дни обыкновенные акции Сургута выглядят явно лучше рынка. С начала июня добавили в цене более 10%. Какая-то покупка идет и вряд ли это делается под дивиденды, которые там составляют всего 0.8 руб или около 3%.

На недельном таймфреме подошли к важному сопротивлению на уровне 27.5 - 28.5. Пробой этих уровней на недельках (не путать с интрадеем) может открыть дорогу к 32 - 33 руб за одну акцию. @marketdumki

Хотел бы обратить внимание на динамику американского энергетического (нефтяного) сектора на фоне рывка общего рынка на прошлой неделе перед квартальной экспирацией.

На дневном графике видно, что сектор не участвует в росте и находится недалеко от минимумов марта, когда на рынке была серьезная коррекция из-за кризиса вокруг региональных банков в США. Т.е. видно, что сектор просто неинтересен инвесторам, несмотря на все действия ОПЕК+ по снижению добычи и удержанию нефтяных котировок на более высоких уровнях. Конкуренты уступают долю рынка (https://yangx.top/MarketDumki/4147), и тем не менее это не помогает нефтяному сектору в США. Странно, не правда ли? И кстати, сейчас в разгаре автомобильный сезон в США, когда повышается спрос на топливо.

Может я притягиваю за уши, но мне кажется, что низкий спрос на сектор является признаком слабеющей экономики и надвигающейся рецессии в США. А спад в США неминуемо скажется и на росте в Азии и в других регионах мира. И в таких условиях цены на нефть могут опуститься еще ниже, ближе к 60$ за баррель. @marketdumki