Приличная дивергенция наблюдается между SP500 и совокупным размером баланса основных ведущих ЦБ мира.

Последний рост SP500 произошел на фоне продолжающегося изъятия избыточной ликвидности в рамках программ количественного ужесточения. Бывало ли такое ранее? Да было, но долго так продолжаться не может по определению. Либо ЦБ перестанут изымать ликвидность, либо SP500 придется скорректироваться вниз на 10-20%. @marketdumki

⚠️🇺🇸#рецессия #сша #история
Каждый раз, когда уровень безработицы пересекал снизу вверх свою 18-месячную скользящую среднюю, в течение следующих трех кварталов начиналась рецессия.

Можно что угодно говорить, но по факту американские гособлигации перестали быть безопасным местом для вложения валютных резервов стран, которые не входят в так называемый "коллективный Запад". И дело здесь вовсе не в доходностях по ним.

После заморозки российских активов другие страны прекрасно понимают, что любые разногласия с США могут в конечном счете привести к блокировке и их вложений в Трежерис. Действия Китая и Саудовской Аравии говорят именно о такого рода опасениях. Обе эти страны активно сокращают свою долю в американском госдолге (https://yangx.top/markettwits/257434).

Саудиты же могли в 2022 году нарастить вложения в Трежерис, когда деньги буквально текли рекой в королевство благодаря высоким ценам на нефть, которые обеспечили рост ВВП на 8.7%. Но они этого не сделали. Китайцы тоже, учитывая нынешние отношения с США, едва ли будут вновь наращивать свои инвестиции в Трежерис.

Таким образом, круг потенциальных внешних покупателей американского Госдолга уже существенно сократился и продолжит сокращаться. Всё это в какой-то момент приведет к тому, что ФРС вновь придется начать масштабную скупку гособлигаций для финансирования правительства. И это неминуемо приведет ко второй масштабной инфляционной волне (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/4230).

Пока какой-то запас прочности еще сохраняется у американской банковской системы для финансирования госдолга. Но этот запас небесконечен. И ФРС это прекрасно понимает. Поэтому регулятор и пытается проводить сейчас максимально жесткую денежно-кредитную политику, чтобы как можно сильнее задавить инфляцию, перед тем как вновь придется включить печатный станок. @marketdumki

Интересное наблюдение на тему "мягкой посадки" американской экономики. @marketdumki

Это не просто уничтожение лонгов в 30-летках, это казнь любителей ловить падающие ножи причем с плечом. И не просто с плечом, а с тройным плечом!!! Есть такой инструмент TMF (экспозиция на длинные Трежерис 20+), который за последний год почему-то среди части российских инвесторов стал очень популярным для лонгов.

Длинные бонды - это очень тяжелый инструмент для понимания и прогнозирования. А тут еще и с третьим плечом его лонговать, которое зашито в TMF. Мрак! 😱😱😱 @marketdumki

Занимательная информация про индекс SP500 и его динамику в этом году. Многое объясняет... @marketdumki

При текущих уровнях доходностей по корпоративным и государственным облигациям в США, конечно же, есть такие риски для фондового рынка, учитывая на каких высотах он сейчас торгуется. На 50% вряд ли возможно снижение, но на 20-25% вполне. @marketdumki

Интересная ситуация складывается со структурой индекса SP500 ( в него входит 500 компаний), который считается чуть ли не основным показателем состояния здоровья американской экономики. И по факту это еще и бенчмарк для всех остальных фондовых рынков в мире.

Но вот сейчас почти 30% индекса приходится всего на 7 акций - Nvidia, Meta Platforms, Amazon, Microsoft, Apple, Alphabet and Tesla. Именно они и обеспечивают рост индекса SP500 c начала текущего года (https://yangx.top/MarketDumki/4363). Кроме Tesla все эти акции относятся к сектору высоких технологий. И вот их динамика оказывает существенное влияние на индекс SP500. А поскольку во многих странах мира похожего сектора просто нет в принципе, то не совсем понятно, может ли SP500 быть бенчмарком для таких рынков.

Если вес этих семи компаний вырастет до 40%, а то и еще больше, то, наверно, придется пересматривать структуру индекса или искать новый бенчмарк. Ведь был же долгое время Dow Jones основным индексом в США и в мире, а потом его сместил с пьедестала SP500. Кто знает, может и SP500 в будущем отойдет на второй план, а бенчмарком станет другой более репрезентативный индекс. @marketdumki

Последние дни заметно выросла волатильность в длинных гособлигациях США. Косвенно это может свидетельствовать о том, что мы сейчас наблюдаем ценовой экстремум на рынке.

Если посмотреть на график, то видно, что волатильность в длинных Трежерис была выше только весной 2020 года на пике паники из-за начала пандемии коронавируса. Именно тогда и был показан минимум по доходности, когда она опустилась ниже 1% по 30-леткам, соответственно был установлен ценовой пик по ним.

Вполне возможно, что сейчас мы имеем похожую ситуацию только с противоположной стороны (максимум по доходности и ценовой минимум). Да и резко негативный сентимент вокруг длинных американских госбондов, скорее говорит о формировании "ценового дна" в них (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/4391). Пока придерживаюсь именно этой точки зрения. @marketdumki

Интересно, что несмотря на всю текущую жесткость политики ФРС, долгосрочные инфляционные ожидания вышли на максимальные уровни за 12 лет. Пауэлл постоянно твердит о долгосрочной цели по инфляции на уровне 2%, а американский потребитель считает иначе.

Видимо, после эпического провала с "временной инфляцией" в 2021 году, доверие к политике ФРС сильно пошатнулось. Потребитель осознал, что ФРС уже два года не контролирует инфляцию. И теперь боится, что так может быть и дальше. Нет теперь былого доверия к регулятору.

И теперь представьте, как потребитель отреагирует в будущем, когда услышит, что ФРС опять запускает программу QE. Вторая инфляционная волна не заставит себя ждать (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/4230). Как раньше уже не будет, когда можно было проводить QE и не вызывать инфляцию.@marketdumki