⚡️ Газпром только что выложил презентацию для инвесторов по итогам 3К 2019. В ней — впервые слайд про новую див. политику (будет принята 5 декабря):
• дойдут постепенно до выплаты 50% прибыли в 2022 году
• чистая прибыль будет очищена от валютных переоценок
• дивиденд на акцию не будет привязан к предыдущим значениям.
Этот позитив — ожидаемый. Газпром еще на встрече с инвесторами в конце сентября говорил о постепенном росте дивов: 30% прибыли по итогам 2019, 40% по итогам 2020, 50% по итогам 2021.
@AK47pfl
• дойдут постепенно до выплаты 50% прибыли в 2022 году
• чистая прибыль будет очищена от валютных переоценок
• дивиденд на акцию не будет привязан к предыдущим значениям.
Этот позитив — ожидаемый. Газпром еще на встрече с инвесторами в конце сентября говорил о постепенном росте дивов: 30% прибыли по итогам 2019, 40% по итогам 2020, 50% по итогам 2021.
@AK47pfl
Газпромнефть — главный бенефициар новой дивидендной политики Газпрома.
Новые высокие дивиденды — большая нагрузка для Газпрома. Особенно при локально низких ценах на газ. Газпрому надо будет заплатить ~450 млрд рублей по итогам 2019. Это приведёт к отрицательному балансу кэша к середине 2020 года (на фото).
Газпром владеет 96% акций Газпромнефти — у нее на балансе 318 млрд рублей, а FCF 200+ млрд рублей в год. Это много — для сравнения, у Газпрома на начало 2019 было 628 млрд руб. У Газпрома есть три способа полностью устранить разрыв ликвидности в 2020-2021 годах:
• Увеличить дивиденды Газпромнефти до 50%.
• Продать 21% Газпромнефти.
• Сначала увеличить дивиденды, а потом продать пакет.
В России есть отраслевой стандарт — в каждой из качественных нефтегазовых компаний есть стратег. В Роснефти это ВР, в Новатэке — Total. Долей в растущей и дивидендной Газпромнефти заинтересуются зарубежные мейджоры.
@AK47pfl
Новые высокие дивиденды — большая нагрузка для Газпрома. Особенно при локально низких ценах на газ. Газпрому надо будет заплатить ~450 млрд рублей по итогам 2019. Это приведёт к отрицательному балансу кэша к середине 2020 года (на фото).
Газпром владеет 96% акций Газпромнефти — у нее на балансе 318 млрд рублей, а FCF 200+ млрд рублей в год. Это много — для сравнения, у Газпрома на начало 2019 было 628 млрд руб. У Газпрома есть три способа полностью устранить разрыв ликвидности в 2020-2021 годах:
• Увеличить дивиденды Газпромнефти до 50%.
• Продать 21% Газпромнефти.
• Сначала увеличить дивиденды, а потом продать пакет.
В России есть отраслевой стандарт — в каждой из качественных нефтегазовых компаний есть стратег. В Роснефти это ВР, в Новатэке — Total. Долей в растущей и дивидендной Газпромнефти заинтересуются зарубежные мейджоры.
@AK47pfl
Топ-30 российских компаний по капитализации. По состоянию на 29 ноября 2019, в $ млрд. В скобках — изменение позиции с 25 октября.
#numbers
1. Газпром 94.67
2. Сбербанк 81.74
3. Роснефть 72.43
4. Лукойл 68.14
5. Новатэк 60.39
6. ГМК Норникель 41.96
7. Газпромнефть 30.89
8. Сургутнефтегаз 28.80
9. Татнефть 26.64
10. Транснефть 18.14
11. Полюс 14.30
12. Яндекс 13.74 ⬆️ (+2)
13. НЛМК 12.01 ⬇️ (-1)
14. Северсталь 11.82 ⬇️ (-1)
15. МТС 9.43 ⬆️ (+1)
16. ВТБ 9.17 ⬇️ (-1)
17. X5 Retail Group 9.05
18. Алроса 8.88
19. Интер РАО 7.20 ⬆️ (+1)
20. Полиметалл 6.99 ⬇️ (-1)
21. Евраз 6.95
22. MMK 6.74 ⬆️ (+1)
23. Русал 6.58 ⬇️ (-1)
24. Башнефть 5.22
25. Магнит 5.16
26. Фосагро 4.81
27. VEON 4.62 ⬆️ (+1)
28. Мэйл.Ру 4.44 ⬇️ (-1)
29. ПИК 3.95 🆕
30. ФСК ЕЭС 3.86 🆕
@AK47pfl
#numbers
1. Газпром 94.67
2. Сбербанк 81.74
3. Роснефть 72.43
4. Лукойл 68.14
5. Новатэк 60.39
6. ГМК Норникель 41.96
7. Газпромнефть 30.89
8. Сургутнефтегаз 28.80
9. Татнефть 26.64
10. Транснефть 18.14
11. Полюс 14.30
12. Яндекс 13.74 ⬆️ (+2)
13. НЛМК 12.01 ⬇️ (-1)
14. Северсталь 11.82 ⬇️ (-1)
15. МТС 9.43 ⬆️ (+1)
16. ВТБ 9.17 ⬇️ (-1)
17. X5 Retail Group 9.05
18. Алроса 8.88
19. Интер РАО 7.20 ⬆️ (+1)
20. Полиметалл 6.99 ⬇️ (-1)
21. Евраз 6.95
22. MMK 6.74 ⬆️ (+1)
23. Русал 6.58 ⬇️ (-1)
24. Башнефть 5.22
25. Магнит 5.16
26. Фосагро 4.81
27. VEON 4.62 ⬆️ (+1)
28. Мэйл.Ру 4.44 ⬇️ (-1)
29. ПИК 3.95 🆕
30. ФСК ЕЭС 3.86 🆕
@AK47pfl
Самое важное за неделю:
#RDVweekly
1. Газпром сейчас – это Сбербанк в 2016 году перед своим бурным ростом.
2. Роснефть дешевле своего аналога – Saudi Aramco в 2 раза.
3. Газпромнефть – бенефициар новой дивидендной политики Газпрома.
4. Инвестдома пересматривают прогнозы по Лукойлу.
5. 7 причин купить акции Русала.
@AK47pfl
#RDVweekly
1. Газпром сейчас – это Сбербанк в 2016 году перед своим бурным ростом.
2. Роснефть дешевле своего аналога – Saudi Aramco в 2 раза.
3. Газпромнефть – бенефициар новой дивидендной политики Газпрома.
4. Инвестдома пересматривают прогнозы по Лукойлу.
5. 7 причин купить акции Русала.
@AK47pfl
Макроэкономика
• Вышедшие в субботу китайские PMI побили консенсус, а Manufacturing PMI показал максимум с марта этого года.
• ОПЕК+ рассмотрит возможное сокращение добычи нефти на 400 тыс. баррелей до 1.6 млн баррелей в день.
• В онлайн-распродаже чёрная пятница американцы потратили $7.4 млрд — больше было потрачено только на Cyber Monday.
• Источник, близкий к команде Трампа, сказал, что торговая сделка не продвигается дальше из-за закона по Гонконгу.
• На этой неделе заседание мониторингового комитета ОПЕК+, а также 5 декабря Saudi Aramco объявит цену размещение на IPO.
Что было вчера
• РФПИ снизил долю в уставном капитале Мосбиржи до 3,18% с 5%
• Ямал СПГ поставил первую партию СПГ в Бангладеш.
• Роснефть намерена учесть интересы акционеров при компенсации потерь от ЧП на Дружбе.
• Эрдоган: Старт работы газопровода "Турецкий поток" будет дан 8 января.
• Газпром и Китай заложили в контракт поставки по Силе Сибири в 5 млрд кубов в 2020 году.
• Нафтогаз Украины готов обсудить с Газпромом компенсацию для отказа от иска на $12 млрд.
• МТС-банк подал иск о банкротстве Utair-Вертолетные услуги.
Что будет сегодня
• Путин и Си Цзиньпин запустят газопровод Сила Сибири.
• Интер РАО: День инвестора для инвестиционных аналитиков (Россия/Европа)
• Мосбиржа: Публикация новых баз расчета индексов акций
• UBS Global Emerging Markets Conference (Нью-Йорк)
• Германия: PMI за ноябрь (11:55)
• ЕС: PMI за ноябрь (12:00)
@AK47pfl
• Вышедшие в субботу китайские PMI побили консенсус, а Manufacturing PMI показал максимум с марта этого года.
• ОПЕК+ рассмотрит возможное сокращение добычи нефти на 400 тыс. баррелей до 1.6 млн баррелей в день.
• В онлайн-распродаже чёрная пятница американцы потратили $7.4 млрд — больше было потрачено только на Cyber Monday.
• Источник, близкий к команде Трампа, сказал, что торговая сделка не продвигается дальше из-за закона по Гонконгу.
• На этой неделе заседание мониторингового комитета ОПЕК+, а также 5 декабря Saudi Aramco объявит цену размещение на IPO.
Что было вчера
• РФПИ снизил долю в уставном капитале Мосбиржи до 3,18% с 5%
• Ямал СПГ поставил первую партию СПГ в Бангладеш.
• Роснефть намерена учесть интересы акционеров при компенсации потерь от ЧП на Дружбе.
• Эрдоган: Старт работы газопровода "Турецкий поток" будет дан 8 января.
• Газпром и Китай заложили в контракт поставки по Силе Сибири в 5 млрд кубов в 2020 году.
• Нафтогаз Украины готов обсудить с Газпромом компенсацию для отказа от иска на $12 млрд.
• МТС-банк подал иск о банкротстве Utair-Вертолетные услуги.
Что будет сегодня
• Путин и Си Цзиньпин запустят газопровод Сила Сибири.
• Интер РАО: День инвестора для инвестиционных аналитиков (Россия/Европа)
• Мосбиржа: Публикация новых баз расчета индексов акций
• UBS Global Emerging Markets Conference (Нью-Йорк)
• Германия: PMI за ноябрь (11:55)
• ЕС: PMI за ноябрь (12:00)
@AK47pfl
💾 ОПРОС:
Какой акции больше всего в Вашем портфеле?
Ответить можно всего один раз. В опрос включены 19 акций. Результаты будут обработаны в 18:45.
Какой акции больше всего в Вашем портфеле?
Ответить можно всего один раз. В опрос включены 19 акций. Результаты будут обработаны в 18:45.
Восток-ойл может увеличить капитализацию Роснефти на 12-20%. После предоставления налоговых льгот рынок включит стоимость проекта в оценку Роснефти.
Минэнерго прогнозирует падение добычи после 2021 года и ищет новые источники для восполнения уровня добычи. Именно таким источником и станет Восток-ойл.
Восток-ойл — масштабный арктический проект Роснефти по добыче нефти; скорее всего, Роснефть получит на его развитие огромные льготы. Роснефть утверждает, что он станет рентабельным в случае предоставления налоговых льгот в размере до 2.6 трлн рублей. Исходя из ситуации с падением добычи и небоходимостью заполнения северного морского пути, маловероятно, что правительство не даст проекту льготы.
Аналитики JP Morgan считают, что Восток-ойл прибавит капитализации Роснефти $9 - 25.2 млрд. JP Morgan оценил стоимость проекта в $18-25 млрд., исходя из капекса, запасов и стоимости капитала. Это значит, что Восток-ойл может уже сейчас добавить 12-20% к капитализации Роснефти в зависимости от подробностей проекта.
@AK47pfl
Минэнерго прогнозирует падение добычи после 2021 года и ищет новые источники для восполнения уровня добычи. Именно таким источником и станет Восток-ойл.
Восток-ойл — масштабный арктический проект Роснефти по добыче нефти; скорее всего, Роснефть получит на его развитие огромные льготы. Роснефть утверждает, что он станет рентабельным в случае предоставления налоговых льгот в размере до 2.6 трлн рублей. Исходя из ситуации с падением добычи и небоходимостью заполнения северного морского пути, маловероятно, что правительство не даст проекту льготы.
Аналитики JP Morgan считают, что Восток-ойл прибавит капитализации Роснефти $9 - 25.2 млрд. JP Morgan оценил стоимость проекта в $18-25 млрд., исходя из капекса, запасов и стоимости капитала. Это значит, что Восток-ойл может уже сейчас добавить 12-20% к капитализации Роснефти в зависимости от подробностей проекта.
@AK47pfl
Сегодня в Москве состоится День инвестора Интер РАО. Мероприятие начнётся в 18:00, прямо перед закрытием Биржи.
Источники РДВ ожидают позитивных новостей по следующей повестке:
• Повышение дивидендов до 50% скорректированной чистой прибыли. Это может дать 9.5% дивдоходности к текущей цене.
• Детали новой пятилетней стратегии (будет принята в 1П2020). Интер РАО выиграла большую часть аукционов ДПМ, что сделало ее самой растущей историей в секторе.
• Распечатывание кубышки в 176 млрд рублей. Если весь этот кэш направить на разовый дивиденд, то доходность будет 37%.
• Погашение казначейских акций. Интер РАО принадлежит 30% собственных акций. Если их погасить (по примеру Лукойла), то возможен рост на 20-30% в моменте.
• Новая программа мотивации менеджмента, которая будет привязана к стоимости акций.
@AK47pfl
Источники РДВ ожидают позитивных новостей по следующей повестке:
• Повышение дивидендов до 50% скорректированной чистой прибыли. Это может дать 9.5% дивдоходности к текущей цене.
• Детали новой пятилетней стратегии (будет принята в 1П2020). Интер РАО выиграла большую часть аукционов ДПМ, что сделало ее самой растущей историей в секторе.
• Распечатывание кубышки в 176 млрд рублей. Если весь этот кэш направить на разовый дивиденд, то доходность будет 37%.
• Погашение казначейских акций. Интер РАО принадлежит 30% собственных акций. Если их погасить (по примеру Лукойла), то возможен рост на 20-30% в моменте.
• Новая программа мотивации менеджмента, которая будет привязана к стоимости акций.
@AK47pfl
Forwarded from Разумный инвестор | Цель: 15 млн руб.
#чужая_идея_рдв
Посмотрим, что там с идеями РДВ.
#мтс
https://yangx.top/my_investment/552?single
Таргет РДВ по МТС - 300руб., текущая стоимость 306 руб. На общем росте идея выстрелила. Спасибо общему росту фондового рынка.
#россети
https://yangx.top/my_investment/596?single
Согласно идее РДВ, Россетти ждёт 415% апсайд.
С момента покупки в моем портфеле -5,5%. Продолжаем верить в идею РДВ?
Посмотрим, что там с идеями РДВ.
#мтс
https://yangx.top/my_investment/552?single
Таргет РДВ по МТС - 300руб., текущая стоимость 306 руб. На общем росте идея выстрелила. Спасибо общему росту фондового рынка.
#россети
https://yangx.top/my_investment/596?single
Согласно идее РДВ, Россетти ждёт 415% апсайд.
С момента покупки в моем портфеле -5,5%. Продолжаем верить в идею РДВ?
ИнтерРАО выиграло 60% разыгрываемых мощностей для модернизации на 2022-2025 годы. По Результатам двух аукционов в апреле и сентября ИнтерРАО получил 60% от разыгрываемых мощностей на 2022-2025 гг, Юнипро – 24%.
ИнтерРАО получит полную компенсацию денежных потоков от завершения старых ДПМ за счёт новых контрактов. У ИнтерРАО и Юнипро соотношение модернизируемой мощности к текущей ДПМ мощности выше 1, у остальных он меньше 0.5.
ИнтерРАО не испытает снижения выручки и чистой прибыли после 2026 года, в отличие от большинства генерирующих компаний. Это позитивно скажется на выплачиваемых дивидендах.
@AK47pfl
ИнтерРАО получит полную компенсацию денежных потоков от завершения старых ДПМ за счёт новых контрактов. У ИнтерРАО и Юнипро соотношение модернизируемой мощности к текущей ДПМ мощности выше 1, у остальных он меньше 0.5.
ИнтерРАО не испытает снижения выручки и чистой прибыли после 2026 года, в отличие от большинства генерирующих компаний. Это позитивно скажется на выплачиваемых дивидендах.
@AK47pfl
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
[email protected] Впереди брокеров и инвестбанков.
Платный сервис для трейдеров и инвесторов от РДВ: @RDVPREMIUMbot
Платный сервис для трейдеров и инвесторов от РДВ: @RDVPREMIUMbot
Мировые рынки слабеют, Россия — пока держится.
#marketmode
Коротко: Мировые рынки теряют устойчивость, торговые переговоры под давлением, приближаются важные события, которые коснутся нефти. Растет напряженность – следует выбирать защитные акции и хеджировать циклическими секторами.
Подробно:
• Американский рынок скорректировался на 1% с исторического максимума, но без объемов. Индекс страха VIX сегодня +17%.
• Основная причина — подписание Трампом законопроекта о поддержке протестующих в Гонконге.
• Это осложняет торговые переговоры Китай - США, хотя две страны были близки к подписанию первого этапа.
В России рынок держится, но началась тревожность:
• Была попытка пойти на максимум по индексу в конце прошлой недели. Cегодня падение вслед за Америкой.
• В Латинской Америке неопределенность — слабеют валюты, политическая нестабильность и социальная напряженность. Слабы все ЕМ и почти все валюты. Но рубль крепок — чуть выше 64.
• В пятницу началось падение нефти с $63 до $60.5 после заявлений Саудовской Аравии о нежелании тянуть сделку ОПЕК за свой счет. Сейчас нефть на уровне $61-62.
Впереди много событий по нефти: объявление оценки IPO Saudi Aramco (5 декабря), заседание ОПЕК+ (5-6 декабря). Саудовская Аравия будет подогревать нефть, а завершение IPO Saudi Aramco практически не повлияет на вес России в индексах.
Источники РДВ продолжают отдавать предпочтение защитным дивидендным нефтяникам — Лукойл, Роснефть, Газпром, Башнефть, ГПН. Все позиции необходимо хеджировать шортами — в циклических и фундаментально слабых акциях финсектора.
@AK47pfl
#marketmode
Коротко: Мировые рынки теряют устойчивость, торговые переговоры под давлением, приближаются важные события, которые коснутся нефти. Растет напряженность – следует выбирать защитные акции и хеджировать циклическими секторами.
Подробно:
• Американский рынок скорректировался на 1% с исторического максимума, но без объемов. Индекс страха VIX сегодня +17%.
• Основная причина — подписание Трампом законопроекта о поддержке протестующих в Гонконге.
• Это осложняет торговые переговоры Китай - США, хотя две страны были близки к подписанию первого этапа.
В России рынок держится, но началась тревожность:
• Была попытка пойти на максимум по индексу в конце прошлой недели. Cегодня падение вслед за Америкой.
• В Латинской Америке неопределенность — слабеют валюты, политическая нестабильность и социальная напряженность. Слабы все ЕМ и почти все валюты. Но рубль крепок — чуть выше 64.
• В пятницу началось падение нефти с $63 до $60.5 после заявлений Саудовской Аравии о нежелании тянуть сделку ОПЕК за свой счет. Сейчас нефть на уровне $61-62.
Впереди много событий по нефти: объявление оценки IPO Saudi Aramco (5 декабря), заседание ОПЕК+ (5-6 декабря). Саудовская Аравия будет подогревать нефть, а завершение IPO Saudi Aramco практически не повлияет на вес России в индексах.
Источники РДВ продолжают отдавать предпочтение защитным дивидендным нефтяникам — Лукойл, Роснефть, Газпром, Башнефть, ГПН. Все позиции необходимо хеджировать шортами — в циклических и фундаментально слабых акциях финсектора.
@AK47pfl
Макроэкономика
• ЕС готов закрыть Лондону доступ к рынку после Брексита, если Великобритания не продолжит придерживаться правил взаимоотношений с ЕС.
• США ввели пошлины на сталь и алюминий из Бразилии и Аргентины из-за ослабления этими странами своих валют.
• США рассматривают введение 100%-й пошлины на импорт товаров из Франции на сумму $2.4 млрд.
• ЦБР считает основными рисками для экономики России обостроение торговой и геополитической напряённости.
• КНР продолжает обещать ввести ответные санкции на гонконгский билль.
Что было вчера
• Запуск газопровода Сила Сибири.
• ЦБ может ограничить выдачу ипотеки закредитованным людям.
• Число покупок россиян в «черную пятницу» выросло в несколько раз.
Что будет сегодня
• Лукойл: ВОСА по дивидендам (192 рубля).
• М.Видео: ВОСА по дивидендам (33.37 рубля).
• Мосбиржа: Публикация объемов торгов за предшествующий месяц.
• Международный форум Электрические сети - 2019.
@AK47pfl
• ЕС готов закрыть Лондону доступ к рынку после Брексита, если Великобритания не продолжит придерживаться правил взаимоотношений с ЕС.
• США ввели пошлины на сталь и алюминий из Бразилии и Аргентины из-за ослабления этими странами своих валют.
• США рассматривают введение 100%-й пошлины на импорт товаров из Франции на сумму $2.4 млрд.
• ЦБР считает основными рисками для экономики России обостроение торговой и геополитической напряённости.
• КНР продолжает обещать ввести ответные санкции на гонконгский билль.
Что было вчера
• Запуск газопровода Сила Сибири.
• ЦБ может ограничить выдачу ипотеки закредитованным людям.
• Число покупок россиян в «черную пятницу» выросло в несколько раз.
Что будет сегодня
• Лукойл: ВОСА по дивидендам (192 рубля).
• М.Видео: ВОСА по дивидендам (33.37 рубля).
• Мосбиржа: Публикация объемов торгов за предшествующий месяц.
• Международный форум Электрические сети - 2019.
@AK47pfl
❗️Важное со Дня Инвестора Интер РАО:
• Главная цель компании – рост акционерной стоимости. В мае 2020 года компания представит новую стратегию.
• Дивиденды будут расти в абсолютном выражении за счет финансовых результатов. Компания не планирует изменять дивидендную политику, средства будет направлять на инвестиции.
• Компания ищет возможности для расширения в M&A и привлечении стратегического инвестора. Это связано с ограниченностью возможностей по повышению эффективности активов.
• Привлечение стратегического инвестора планируется проводить с помощью казначейского пакета.
• Интер РАО не собирается выкупать свои акции у ФСК ЕЭС.
• По итогам 2019 ожидается увеличения EBITDA на 10-15%, результаты за 2020 год будут зависеть от результатов трейдинга.
@AK47pfl
• Главная цель компании – рост акционерной стоимости. В мае 2020 года компания представит новую стратегию.
• Дивиденды будут расти в абсолютном выражении за счет финансовых результатов. Компания не планирует изменять дивидендную политику, средства будет направлять на инвестиции.
• Компания ищет возможности для расширения в M&A и привлечении стратегического инвестора. Это связано с ограниченностью возможностей по повышению эффективности активов.
• Привлечение стратегического инвестора планируется проводить с помощью казначейского пакета.
• Интер РАО не собирается выкупать свои акции у ФСК ЕЭС.
• По итогам 2019 ожидается увеличения EBITDA на 10-15%, результаты за 2020 год будут зависеть от результатов трейдинга.
@AK47pfl
7 из 10 аналитиков консенсуса Bloomberg рекомендуют покупать бумаги Интер РАО. Апсайд консенсуса к текущей цене составляет 62%. Такой большой потенциал роста объясняется двумя вещами:
1. У компании на счетах 176 млрд рублей - это 37% (!) капитализации. Как показывает кейс Сургута, рано или поздно участники рынка начинают обращать на это внимание.
2. Компания направляет на дивиденды всего 25% прибыли. Сейчас менеджмент компании говорит, что не собирается повышать дивиденды. Однако, исходя из того, что случилось весной в Газпроме, увеличение дивидендов госкомпании может произойти быстро, даже несмотря на сопротивление менеджмента.
ИнтерРАО имеет скрытый потенциал роста, который год назад был в Газпроме и Сургуте. И он может быть реализован в любое время за счёт слухов или действий менеджмента.
@AK47pfl
1. У компании на счетах 176 млрд рублей - это 37% (!) капитализации. Как показывает кейс Сургута, рано или поздно участники рынка начинают обращать на это внимание.
2. Компания направляет на дивиденды всего 25% прибыли. Сейчас менеджмент компании говорит, что не собирается повышать дивиденды. Однако, исходя из того, что случилось весной в Газпроме, увеличение дивидендов госкомпании может произойти быстро, даже несмотря на сопротивление менеджмента.
ИнтерРАО имеет скрытый потенциал роста, который год назад был в Газпроме и Сургуте. И он может быть реализован в любое время за счёт слухов или действий менеджмента.
@AK47pfl
Дивидендная доходность акций финансового сектора по итогам 2019-2021 годов. В лидерах Сбербанк преф и обычка, в аутсайдерах Тинькофф и Мосбиржа.
@AK47pfl
@AK47pfl