РУСАЛ VS ГМК. Акции Русала(без учета долга) стоят дешевле его доли в ГМК(27,82%).👇
Дисконт русала к стоимости его доли в ГМК находится вблизи максимальных значений и сост. 28,6%
Очень показательно выглядит период до ввода санкций(начало 2018 г.), когда сам русал стоил дороже своей доли в ГМК.
Думаю, что в моменте цель в Русале это как минимум, стоить не дешевле доли в ГМК(40 р.), что в свою очередь предполагает оценку EN+ на уровне(736-796).
P/S: для любителей можно даже попробовать шорт гмк/лонг русал
#rual #enpl #портфель2019
Дисконт русала к стоимости его доли в ГМК находится вблизи максимальных значений и сост. 28,6%
Очень показательно выглядит период до ввода санкций(начало 2018 г.), когда сам русал стоил дороже своей доли в ГМК.
Думаю, что в моменте цель в Русале это как минимум, стоить не дешевле доли в ГМК(40 р.), что в свою очередь предполагает оценку EN+ на уровне(736-796).
P/S: для любителей можно даже попробовать шорт гмк/лонг русал
#rual #enpl #портфель2019
En+ Group Reinitiation_RUS_ATON_05.03.19.pdf
472 KB
АТОН.АНАЛИТИКА.EN+
▫️Справедливая цена GDR EN+: 12$ (789 руб.) или +33% к тек.рынку;
--------------------
Примечательно, что целевая цена от атона (789 р.) совпадает с моей оценкой (736-796 р.), основанной на сокращении в акциях русала дисконта к доле в норникеле.
#enpl
▫️Справедливая цена GDR EN+: 12$ (789 руб.) или +33% к тек.рынку;
--------------------
Примечательно, что целевая цена от атона (789 р.) совпадает с моей оценкой (736-796 р.), основанной на сокращении в акциях русала дисконта к доле в норникеле.
#enpl
Как видно из таблицы👆, обещанные En+ минимальные дивиденды от эн.сегмента в размере 250$ млн. составляют 118% от его чп, что при повышенной долговой нагрузке (NetDebt/Ebitda 3.11) может являться одновременно и предельным уровнем.
По текущему курсу $ (65 р.) минимальный дивиденд составляет 25,43 руб., что примерно соответствует 10% дд относительно нижней границы до санкционной оценки эн. сегмента на одну акцию EN+ (260-320 р.)
Таким образом, при дальнейшем соблюдении EN+ своей див.политики, целевая котировка EN+ должна быть равна стоимости акций Русал + 0.313$/10% * курс$ 👇
#enpl #портфель2019
По текущему курсу $ (65 р.) минимальный дивиденд составляет 25,43 руб., что примерно соответствует 10% дд относительно нижней границы до санкционной оценки эн. сегмента на одну акцию EN+ (260-320 р.)
Таким образом, при дальнейшем соблюдении EN+ своей див.политики, целевая котировка EN+ должна быть равна стоимости акций Русал + 0.313$/10% * курс$ 👇
#enpl #портфель2019
EN+ отчет за 2 квартал
Добрался до отчета EN+, акция есть в моем портфеле, покупал перед снятием санкций в качестве венчурной истории.
Смотрим показатели👇
Первое полугодие к аналогичному периоду прошлого года, млрд.р.:
▪️Выручка: 378 (+3.6%) - рост в основном благодаря более слабому рублю.
▪️Ebitda: 79 (-22%) - основная причина снижения негативный эффект от санкций и низкие цены на алюминий
▪️Ebitda, %: 21% (против 28% за 1п18) - аналогично👆
▪️Чистый долг: 715 (-6%) - здесь без особых изменений
▪️Чистая прибыль: 52 (-20%) - аналогично 👆
💡Компания прогнозирует выплату дивидендов по итогам 2019 г. (ранее говорили, что рассмотрят этот вопрос осенью):
"...достигнутые успехи позволяют прогнозировать выплату дивидендов по итогам 2019 года." [Лорд Баркер, Исполнительный председатель Совета директоров En+ Group]
❓Дивидендная политика EN+: 75% FCF энергетического сегмента, но не менее 250$ млн.(0.391$ на акцию) + 100% дивидендов, полученных от Русал.
▪️Стоимостные коэффициенты(достаточно недорого):
▫️EV/EBITDA: 5.4
▫️P/E: 2,9
▫️Див.доходность: 5,5% (при минимальной выплате 250$ млн.)
💡Моя модель стоимости акций EN+ предполагает в моменте целевую котировку 614р.(+28%) и считается след.образом:
▫️Стоимость доли в Русал + 3.91$ (10% дд от минимального дивиденда энергетического сегмента 0.391$).
Дивидендная доходность энергетического сегмента в 10% является консервативной и заложена с запасом (учитывает его не публичный статус).
⚠️Ключевым условием реализации заложенного потенциала в акциях EN+ является соблюдение дивидендной политики (весна следующего года).
Держим дальше👇
Инестидея EN+(+57%)🚀
#enpl
Добрался до отчета EN+, акция есть в моем портфеле, покупал перед снятием санкций в качестве венчурной истории.
Смотрим показатели👇
Первое полугодие к аналогичному периоду прошлого года, млрд.р.:
▪️Выручка: 378 (+3.6%) - рост в основном благодаря более слабому рублю.
▪️Ebitda: 79 (-22%) - основная причина снижения негативный эффект от санкций и низкие цены на алюминий
▪️Ebitda, %: 21% (против 28% за 1п18) - аналогично👆
▪️Чистый долг: 715 (-6%) - здесь без особых изменений
▪️Чистая прибыль: 52 (-20%) - аналогично 👆
💡Компания прогнозирует выплату дивидендов по итогам 2019 г. (ранее говорили, что рассмотрят этот вопрос осенью):
"...достигнутые успехи позволяют прогнозировать выплату дивидендов по итогам 2019 года." [Лорд Баркер, Исполнительный председатель Совета директоров En+ Group]
❓Дивидендная политика EN+: 75% FCF энергетического сегмента, но не менее 250$ млн.(0.391$ на акцию) + 100% дивидендов, полученных от Русал.
▪️Стоимостные коэффициенты(достаточно недорого):
▫️EV/EBITDA: 5.4
▫️P/E: 2,9
▫️Див.доходность: 5,5% (при минимальной выплате 250$ млн.)
💡Моя модель стоимости акций EN+ предполагает в моменте целевую котировку 614р.(+28%) и считается след.образом:
▫️Стоимость доли в Русал + 3.91$ (10% дд от минимального дивиденда энергетического сегмента 0.391$).
Дивидендная доходность энергетического сегмента в 10% является консервативной и заложена с запасом (учитывает его не публичный статус).
⚠️Ключевым условием реализации заложенного потенциала в акциях EN+ является соблюдение дивидендной политики (весна следующего года).
Держим дальше👇
Инестидея EN+(+57%)🚀
#enpl
EN+ и RUSAL
Соотношение стоимости акций EN+ / Rusal вновь приблизилось к важному сопротивлению.👇
Последнее время расписки EN+ демонстрируют устойчивость к негативной динамики своего базового актива (акциям Русала).
В начале сентября в прессе проскакивала новость об интересе китайских компаний к пакету ВТБ в EN+, на этих слухах расписки хорошо подросли и, несмотря на опровержение ВТБ, продолжают держаться на достигнутых уровнях.
Непонятно с чем связана такая устойчивость, но возможно это как раз та ситуация, когда дыма без огня не бывает.
#enpl #rual
Соотношение стоимости акций EN+ / Rusal вновь приблизилось к важному сопротивлению.👇
Последнее время расписки EN+ демонстрируют устойчивость к негативной динамики своего базового актива (акциям Русала).
В начале сентября в прессе проскакивала новость об интересе китайских компаний к пакету ВТБ в EN+, на этих слухах расписки хорошо подросли и, несмотря на опровержение ВТБ, продолжают держаться на достигнутых уровнях.
Непонятно с чем связана такая устойчивость, но возможно это как раз та ситуация, когда дыма без огня не бывает.
#enpl #rual
Ответ EN+ по поводу листинга своих обыкновенных акций (делистинга ГДР) на Мосбирже
Напомню, что еще в июле EN+ заявил о планах по делистингу своих ГДР:
"После завершения Редомициляции планируется,что Общество также подаст заявку на Московскую биржудля целей листинга обыкновенных акций на Московской бирже и делистинга ГДР с Московской биржи, что позволит создать диверсифицированную платформу для инвесторов в фондовые инструменты Компании и повысить доступность Компании для рынка капиталов". [ссылка]
⚠️Планы EN+ по делистингу своих ГДР создают дополнительные риски для их держателей в виде потери ликвидности и доп.расходов на конвертацию.
К сожалению, IR EN+ не дал внятный ответ по срокам листинга обыкновенных акций и судьбе своих расписок после делистинга👇
❓В свое время Русал проводил делистинг своих расписок на Московской бирже с одновременной их конвертацией в свои акции, тогда эта процедура в целом прошла гладко и не доставила серьезных проблем держателям РДР, почему сейчас нельзя подтвердить аналогичность данной операции для ГДР EN+ мне не понятно.
#enpl
Напомню, что еще в июле EN+ заявил о планах по делистингу своих ГДР:
"После завершения Редомициляции планируется,что Общество также подаст заявку на Московскую биржудля целей листинга обыкновенных акций на Московской бирже и делистинга ГДР с Московской биржи, что позволит создать диверсифицированную платформу для инвесторов в фондовые инструменты Компании и повысить доступность Компании для рынка капиталов". [ссылка]
⚠️Планы EN+ по делистингу своих ГДР создают дополнительные риски для их держателей в виде потери ликвидности и доп.расходов на конвертацию.
К сожалению, IR EN+ не дал внятный ответ по срокам листинга обыкновенных акций и судьбе своих расписок после делистинга👇
❓В свое время Русал проводил делистинг своих расписок на Московской бирже с одновременной их конвертацией в свои акции, тогда эта процедура в целом прошла гладко и не доставила серьезных проблем держателям РДР, почему сейчас нельзя подтвердить аналогичность данной операции для ГДР EN+ мне не понятно.
#enpl
🔥НОВОСТЬ: СОВЕТ EN+ ПЛАНИРУЕТ ПРОГОЛОСОВАТЬ ПО ДИВИДЕНДАМ ДО КОНЦА ГОДА
Котировки EN+ растут на +2,2%
Вчера:
Рынок отдает предпочтение акциям EN+
Коэффициент EN+/Rusal достиг 20,6 - максимальных значений с апреля 2018г.
Про более высокий потенциал акций EN+ относительно Rusal говорил уже не раз, ключевым фактором для его реализации должно стать возобновление выплаты дивидендов EN+.
Обновляю график по целевой стоимости акций EN+(612 р.) из своего прошлого поста👇
💡Для любителей риска можно встать в шорт по Русалу и в лонг по ENPL
#enpl
Котировки EN+ растут на +2,2%
Вчера:
СД En+ считает возможным выплатить дивиденды за 2019 г. Окончательное решение зависит от рыночной конъюнктуры и финансовых результатов компании за год. - Грегори БаркерРынок отдает предпочтение акциям EN+
Коэффициент EN+/Rusal достиг 20,6 - максимальных значений с апреля 2018г.
Про более высокий потенциал акций EN+ относительно Rusal говорил уже не раз, ключевым фактором для его реализации должно стать возобновление выплаты дивидендов EN+.
Обновляю график по целевой стоимости акций EN+(612 р.) из своего прошлого поста👇
💡Для любителей риска можно встать в шорт по Русалу и в лонг по ENPL
#enpl
EN+
В прошлом месяце я говорил про целевой уровень акций EN+ в 612р.(пост от 18 октября) и даже советовал вставать в шорт по Русалу против лонга в EN+. С того времени EN+ вырос до 618р. (+11,1%), а Русал до 29р.(+8,6%). Сейчас целевая котировка достигнута, а потенциальная прибыль от парного трейда составляет в моменте +1,3% (17% г-х.)
💡В акциях EN+ относительно текущей стоимости Русала продолжает сохраняться небольшой апсайд (~4%), ключевым фактором его реализации выступает возврат к соблюдению собственной дивидендной политики.
Сейчас ключевой идеей в EN+ является раскрытие стоимости пакета Русала в Норникеле. В случае продолжения опережающего роста EN+, его обмен на акции Русал может стать более интересен.
Продолжаю держать акции EN+ в своем портфеле👇
💡EN+(+104%)🚀
#enpl
В прошлом месяце я говорил про целевой уровень акций EN+ в 612р.(пост от 18 октября) и даже советовал вставать в шорт по Русалу против лонга в EN+. С того времени EN+ вырос до 618р. (+11,1%), а Русал до 29р.(+8,6%). Сейчас целевая котировка достигнута, а потенциальная прибыль от парного трейда составляет в моменте +1,3% (17% г-х.)
💡В акциях EN+ относительно текущей стоимости Русала продолжает сохраняться небольшой апсайд (~4%), ключевым фактором его реализации выступает возврат к соблюдению собственной дивидендной политики.
Сейчас ключевой идеей в EN+ является раскрытие стоимости пакета Русала в Норникеле. В случае продолжения опережающего роста EN+, его обмен на акции Русал может стать более интересен.
Продолжаю держать акции EN+ в своем портфеле👇
💡EN+(+104%)🚀
#enpl
ВТБ продает свою долю в EN+
▫️EN+ GROUP ПОКУПАЕТ У ВТБ 21,37% СВОИХ АКЦИЙ ЗА $1,58 МЛРД - КОМПАНИЯ
▫️EN+ МОЖЕТ В БУДУЩЕМ ИСПОЛЬЗОВАТЬ КАЗНАЧЕЙСКИЙ ПАКЕТ ДЛЯ ПРИОБРЕТЕНИЙ, РАЗМЕЩЕНИЙ НА РЫНКЕ - КОМПАНИЯ
▫️EN+ GROUP ВЫКУПАЕТ СВОИ АКЦИИ У ВТБ ПО $11,57 ЗА ШТУКУ[~727 р.], ЗАКРОЕТ СДЕЛКУ ДО 12 ФЕВРАЛЯ
▫️EN+ GROUP ПОДТВЕРЖДАЕТ НАМЕРЕНИЕ ВОЗОБНОВИТЬ ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ В 2020 Г - КОМПАНИЯ
♻️Обновил свою консервативную модель стоимости акций EN+ от марта прошлого года(ссылка)👆
💡ВТБ выходит из EN+ по ~727р., точно дождавшись раскрытия стоимости ее акций относительно доли в Русале (496 р.) и энергетическом сегменте (+246 р.).
❗Интересно, что продажа пакета ВТБ происходит ниже уровня IPO EN+, проведенного в ноябре 2017г. (~813 р.)
Дальнейший рост расписок EN+ во многом уже связан с динамикой акций Русала, ключевой идеей в которых, в свою очередь, является раскрытие стоимости доли в Норникеле (подробней).
💡Весьма вероятно, что в дальнейшем выкупленный пакет акций будет использован EN+ для наращивания доли в Русал путем обмена с "SUAL Partners" (контролирует 26,5% Русала).
#enpl
▫️EN+ GROUP ПОКУПАЕТ У ВТБ 21,37% СВОИХ АКЦИЙ ЗА $1,58 МЛРД - КОМПАНИЯ
▫️EN+ МОЖЕТ В БУДУЩЕМ ИСПОЛЬЗОВАТЬ КАЗНАЧЕЙСКИЙ ПАКЕТ ДЛЯ ПРИОБРЕТЕНИЙ, РАЗМЕЩЕНИЙ НА РЫНКЕ - КОМПАНИЯ
▫️EN+ GROUP ВЫКУПАЕТ СВОИ АКЦИИ У ВТБ ПО $11,57 ЗА ШТУКУ[~727 р.], ЗАКРОЕТ СДЕЛКУ ДО 12 ФЕВРАЛЯ
▫️EN+ GROUP ПОДТВЕРЖДАЕТ НАМЕРЕНИЕ ВОЗОБНОВИТЬ ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ В 2020 Г - КОМПАНИЯ
♻️Обновил свою консервативную модель стоимости акций EN+ от марта прошлого года(ссылка)👆
💡ВТБ выходит из EN+ по ~727р., точно дождавшись раскрытия стоимости ее акций относительно доли в Русале (496 р.) и энергетическом сегменте (+246 р.).
❗Интересно, что продажа пакета ВТБ происходит ниже уровня IPO EN+, проведенного в ноябре 2017г. (~813 р.)
Дальнейший рост расписок EN+ во многом уже связан с динамикой акций Русала, ключевой идеей в которых, в свою очередь, является раскрытие стоимости доли в Норникеле (подробней).
💡Весьма вероятно, что в дальнейшем выкупленный пакет акций будет использован EN+ для наращивания доли в Русал путем обмена с "SUAL Partners" (контролирует 26,5% Русала).
#enpl
Неплохой старт торгов акциями EN+
Сегодня прошли первые сделки, премия к локальным распискам около 25%, обороты в акциях примерно в 4 раза ниже, возможности заработать на схлопывании раздвижки нет т.к. акции в шорт брокеры не дают.
❗Делистинг расписок EN+ на Московской биржи запланирован на 20 апреля 2020г. - сообщение
Предположительно, расписки после делистинга автоматически будут конвертированы в акции, особых неудобств, кроме временной потери ликвидности, быть не должно.
#enpl #enpg
Сегодня прошли первые сделки, премия к локальным распискам около 25%, обороты в акциях примерно в 4 раза ниже, возможности заработать на схлопывании раздвижки нет т.к. акции в шорт брокеры не дают.
❗Делистинг расписок EN+ на Московской биржи запланирован на 20 апреля 2020г. - сообщение
Предположительно, расписки после делистинга автоматически будут конвертированы в акции, особых неудобств, кроме временной потери ликвидности, быть не должно.
#enpl #enpg