✏️Рост цен замедляется после пика в октябре: по предварительным данным за декабрь, инфляция составила +0.82% м/м | +0.55% м/м с.к., что ниже ноябрьских +0.96% м/м | +0.76% м/м с.к.
✏️По 2022 году ждем +5.4% г/г: по нашим оценкам, в 1к22 темпы останутся на плато в +(6.0-7.5)% SAAR, за счет чего в начале года будет накоплен рост цен, превышающий сезонные нормы и выше изменения ИПЦ, которое соответствовало бы цели Банка России
✏️По 2022 году ждем +5.4% г/г: по нашим оценкам, в 1к22 темпы останутся на плато в +(6.0-7.5)% SAAR, за счет чего в начале года будет накоплен рост цен, превышающий сезонные нормы и выше изменения ИПЦ, которое соответствовало бы цели Банка России
Макроповестка
Много данных от Банка России в последний рабочий день года и полные данные по экономической активности в декабре
• 09.00 вышел PMI в услугах за декабрь: 49.5 – самое высокое значение с сентября, PMI в обработке за декабрь – 51.6
• показатели системы национальных счетов за 2кв21
• кредиты и депозиты к началу декабря
• ипотечное кредитование к началу декабря
• финустойчивость депозитных организаций за 3кв21
• платёжный баланс + международная инвестпозиция за 3кв21
• денежная масса М2 к началу декабря
• внешний долг за 3кв21
☎️ ответим
Много данных от Банка России в последний рабочий день года и полные данные по экономической активности в декабре
• 09.00 вышел PMI в услугах за декабрь: 49.5 – самое высокое значение с сентября, PMI в обработке за декабрь – 51.6
• показатели системы национальных счетов за 2кв21
• кредиты и депозиты к началу декабря
• ипотечное кредитование к началу декабря
• финустойчивость депозитных организаций за 3кв21
• платёжный баланс + международная инвестпозиция за 3кв21
• денежная масса М2 к началу декабря
• внешний долг за 3кв21
☎️ ответим
📈Что происходит с ростом? Смена стимула с внутреннего спроса на внешний
Свежие данные Росстата по ВВП по использованию подтверждают два тренда на 2022:
• внутреннее потребление или уже наверстало ковидное отставание (для д/х), или выше доковдиного тренда (для госпотребления) и будет возвращаться к трендовому росту ~1.5% за счет более жесткой денежной политики и снижения бюджетного импульса
• потенциал роста для следующего года в возвращении экспорта к доковидному тренду в 3.5% - в цифрах 2-3кв21 догоняющее восстановление подтверждается, но основной эффект придется на 2022 год, и ускорении инвестиций
✏️ Оба тренда - на затухание роста внутреннего потребления и восстановление экспорта в объемах - благоприятны для курса и будут снижать давление на потребцены - продолжаем оценивать рост в 2021 и 2022 в +4.3% и +2.4%, соответственно
*на первом графике цифры могут чуть отличаться от отчетных из-за округления - это нормально
☎️ ответим
Свежие данные Росстата по ВВП по использованию подтверждают два тренда на 2022:
• внутреннее потребление или уже наверстало ковидное отставание (для д/х), или выше доковдиного тренда (для госпотребления) и будет возвращаться к трендовому росту ~1.5% за счет более жесткой денежной политики и снижения бюджетного импульса
• потенциал роста для следующего года в возвращении экспорта к доковидному тренду в 3.5% - в цифрах 2-3кв21 догоняющее восстановление подтверждается, но основной эффект придется на 2022 год, и ускорении инвестиций
✏️ Оба тренда - на затухание роста внутреннего потребления и восстановление экспорта в объемах - благоприятны для курса и будут снижать давление на потребцены - продолжаем оценивать рост в 2021 и 2022 в +4.3% и +2.4%, соответственно
*на первом графике цифры могут чуть отличаться от отчетных из-за округления - это нормально
☎️ ответим
📈 PMI в декабре: меньше ковида = выше уверенность
• PMI в обработке – 51.6 против 51.7 в ноябре и консенсуса 51.5: соответствует тенденциям к росту в промышленном производстве
• PMI в услугах – 49.5 против 47.1 в ноябре, максимальное значение с сентября: соответствует стабильному росту потребительских расходов на услуги в декабре и улучшению настроений после ноябрьских локдаунов с ослаблением ковида
Итог: общий PMI 50.5 – первое значение выше 50 с сентября; на рост экономической активности ближе к концу месяца указывают и недельные значения новостного индекса Банка России
☎️ ответим
• PMI в обработке – 51.6 против 51.7 в ноябре и консенсуса 51.5: соответствует тенденциям к росту в промышленном производстве
• PMI в услугах – 49.5 против 47.1 в ноябре, максимальное значение с сентября: соответствует стабильному росту потребительских расходов на услуги в декабре и улучшению настроений после ноябрьских локдаунов с ослаблением ковида
Итог: общий PMI 50.5 – первое значение выше 50 с сентября; на рост экономической активности ближе к концу месяца указывают и недельные значения новостного индекса Банка России
☎️ ответим
Макроповестка
💾 Наборы данных
• обзор Банка России по управлению валютными активами за 2кв21
• аналитическое представление платёжного баланса за 3кв21
• детализированная внешняя торговля за 3кв21
📺 10.00 сессия Совета коллективной безопасности ОДКБ – главы государств обсудят ситуацию в Казахстане
⏳ Чуть дальше
• 13 января семинар CEPR о коммуникации центральных банков
• 14 января экс-глава Банка Англии Мервин Кинг расскажет о работе центральных банков
• 2 февраля министерская встреча OPEC+
• 11 февраля заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
💾 Наборы данных
• обзор Банка России по управлению валютными активами за 2кв21
• аналитическое представление платёжного баланса за 3кв21
• детализированная внешняя торговля за 3кв21
📺 10.00 сессия Совета коллективной безопасности ОДКБ – главы государств обсудят ситуацию в Казахстане
⏳ Чуть дальше
• 13 января семинар CEPR о коммуникации центральных банков
• 14 января экс-глава Банка Англии Мервин Кинг расскажет о работе центральных банков
• 2 февраля министерская встреча OPEC+
• 11 февраля заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
💰 Смог ли CNY сместить USD и стать второй валютой в международных резервах России к концу 2021? (скорее нет)
Обзор деятельности по управлению международными резервами за 2кв21 показывает снижение доли доллара до 16.4% активов в валюте и золоте против 20.9% в 1кв21 – отражает дедолларизацию ФНБ прошлого года:
• роль переоценки невелика – USDCNY вырос на ~ 1.5% в 2кв21
• в 3-4кв USDCNY был относительно стабилен и, если структура новых покупок валюты в резервы не изменилась существенно, USD скорее сохранил второе за евро место среди валют
Колебания доли золота – 21.7% против 21.5% в 1кв21 – соответствуют росту его цен за квартал
Выросла доля активов с кредитным рейтингом ААА из-за смены методики учёта: теперь вкл. требования к не имеющим рейтингов иностранным центральным банкам в соотв. валютах
Главный фактор изменения ЗВР – кросс-курсы к USD: на конец 2кв21 активы Банка России в валюте и золоте – 585.3 млрд долл. vs 568.9 млрд в 1кв21, более оперативные данные говорят о росте до 622.5 млрд к концу ноября
Обзор деятельности по управлению международными резервами за 2кв21 показывает снижение доли доллара до 16.4% активов в валюте и золоте против 20.9% в 1кв21 – отражает дедолларизацию ФНБ прошлого года:
• роль переоценки невелика – USDCNY вырос на ~ 1.5% в 2кв21
• в 3-4кв USDCNY был относительно стабилен и, если структура новых покупок валюты в резервы не изменилась существенно, USD скорее сохранил второе за евро место среди валют
Колебания доли золота – 21.7% против 21.5% в 1кв21 – соответствуют росту его цен за квартал
Выросла доля активов с кредитным рейтингом ААА из-за смены методики учёта: теперь вкл. требования к не имеющим рейтингов иностранным центральным банкам в соотв. валютах
Главный фактор изменения ЗВР – кросс-курсы к USD: на конец 2кв21 активы Банка России в валюте и золоте – 585.3 млрд долл. vs 568.9 млрд в 1кв21, более оперативные данные говорят о росте до 622.5 млрд к концу ноября
У Казначейства ВТБ большие планы на 2022 - хотим полностью трансформировать управление активами и пассивами:
• создать процесс прогноза и оптимизации структуры баланса
• создать процесс сценарного прогноза чистого процентного дохода
• создать прозрачный процесс объяснения факта и прогноза финансового результата
Для этого ищем сотрудников от эксперта до начальника управления - полный большой список.
📎 Например:
1. Управление структурой баланса, среднесрочной и долгосрочной ликвидностью
• Начальник управления emcr.io/vacancies/697
• Управляющий директор emcr.io/vacancies/699
• Директор/эксперт emcr.io/vacancies/700
2. Служба управления процентной позицией и чистым процентным доходом
• Начальник службы emcr.io/vacancies/709
• Управляющий директор emcr.io/vacancies/708
• Директор/эксперт emcr.io/vacancies/710
3. Служба управления финансовым результатом Казначейства
• Начальник службы emcr.io/vacancies/705
• Управляющий директор emcr.io/vacancies/706
• Директор/эксперт emcr.io/vacancies/707
☎️ ответим
• создать процесс прогноза и оптимизации структуры баланса
• создать процесс сценарного прогноза чистого процентного дохода
• создать прозрачный процесс объяснения факта и прогноза финансового результата
Для этого ищем сотрудников от эксперта до начальника управления - полный большой список.
📎 Например:
1. Управление структурой баланса, среднесрочной и долгосрочной ликвидностью
• Начальник управления emcr.io/vacancies/697
• Управляющий директор emcr.io/vacancies/699
• Директор/эксперт emcr.io/vacancies/700
2. Служба управления процентной позицией и чистым процентным доходом
• Начальник службы emcr.io/vacancies/709
• Управляющий директор emcr.io/vacancies/708
• Директор/эксперт emcr.io/vacancies/710
3. Служба управления финансовым результатом Казначейства
• Начальник службы emcr.io/vacancies/705
• Управляющий директор emcr.io/vacancies/706
• Директор/эксперт emcr.io/vacancies/707
☎️ ответим
Макроповестка
💾 Наборы данных
• статистика долговых ценных бумаг на внутреннем рынке к началу декабря
• долг нефинансового сектора и домохозяйств по банковским кредитам и долговым ценным бумагам к началу декабря
• иностранные активы и обязательства банковского сектора за 3кв21
• основные агрегаты международной инвестпозиции за 3кв21
⏳ Чуть дальше
• 13 января семинар CEPR о коммуникации центральных банков
• 14 января экс-глава Банка Англии Мервин Кинг расскажет о работе центральных банков
• 2 февраля министерская встреча OPEC+
• 11 февраля заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
💾 Наборы данных
• статистика долговых ценных бумаг на внутреннем рынке к началу декабря
• долг нефинансового сектора и домохозяйств по банковским кредитам и долговым ценным бумагам к началу декабря
• иностранные активы и обязательства банковского сектора за 3кв21
• основные агрегаты международной инвестпозиции за 3кв21
⏳ Чуть дальше
• 13 января семинар CEPR о коммуникации центральных банков
• 14 января экс-глава Банка Англии Мервин Кинг расскажет о работе центральных банков
• 2 февраля министерская встреча OPEC+
• 11 февраля заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
Макроповестка
💾 Наборы данных
• инфляция за 1-10 янв – первое число, рассчитаное по обновлённой методике: ждём +(0.32 - 0.39)% при исторической и целевой нормах в +0.30%
• полный отчёт по инфляции за декабрь: вышедшая ранее предварительная оценка – +0.82% м/м | +8.39% г/г, сегодня узнаем детали
• новостной индекс деловой активности за декабрь – недельные значения индекса и доступный PMI говорят о росте активности
📺 10.00 Владимир Путин проведёт совещание с Правительством РФ – на повестке газификация и обеспечение регионов топливом
⏳ Чуть дальше
• 13 января семинар CEPR о коммуникации центральных банков
• 14 января экс-глава Банка Англии Мервин Кинг расскажет о работе центральных банков
• 2 февраля министерская встреча OPEC+
• 11 февраля заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
💾 Наборы данных
• инфляция за 1-10 янв – первое число, рассчитаное по обновлённой методике: ждём +(0.32 - 0.39)% при исторической и целевой нормах в +0.30%
• полный отчёт по инфляции за декабрь: вышедшая ранее предварительная оценка – +0.82% м/м | +8.39% г/г, сегодня узнаем детали
• новостной индекс деловой активности за декабрь – недельные значения индекса и доступный PMI говорят о росте активности
📺 10.00 Владимир Путин проведёт совещание с Правительством РФ – на повестке газификация и обеспечение регионов топливом
⏳ Чуть дальше
• 13 января семинар CEPR о коммуникации центральных банков
• 14 января экс-глава Банка Англии Мервин Кинг расскажет о работе центральных банков
• 2 февраля министерская встреча OPEC+
• 11 февраля заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
Покупки Минфина в январе: 585.9 млрд руб. / 36.6 млрд руб
• нефтегазовые сверхдоходы 493.2 млрд руб.
• корректировка с прошлого месяца +92.7 млрд руб
• в январском цикле лишь 16 торговых дней - из-за этого рекордная скорость дневных покупок
☎️ ответим
• нефтегазовые сверхдоходы 493.2 млрд руб.
• корректировка с прошлого месяца +92.7 млрд руб
• в январском цикле лишь 16 торговых дней - из-за этого рекордная скорость дневных покупок
☎️ ответим
#DataPreview Недельная инфляция: +(0.32-0.39)%
⏰19:00 Оценка инфляции остается основной цифрой в недельном цикле макростаты и заметно влияет на ожидания рынков по траектории ставок
Ждем роста цен в +(0.32-0.39)%
• за увеличенный период с 1 по 10 января, вместо обычной недели
• против исторической и целевой норм в +0.30%
🎄По нашим оценкам, новогодние праздники добавляют ~+0.07пп к текущим недельным темпам инфляции, этот эффект спадет уже к следующему отчету.
📈По категориям ждем роста в:
• отеч. авто на ~+(3-4)% после новогодней индексации в среднем на +3.3% — традиционный и единовременный всплеск
• иномарках на +(0.3-0.5)% из-за повышения цен на KIA и на другие модели, здесь повышенный новогодний рост может продолжиться и на следующей неделе
• в плодоовощах выше 1.5% и сезонного замедления в ближайшее время
✏️ В ближайшие 2-3 месяца прогнозируем, что инфляция завязнет на уровнях +(6.0-7.5)% с сезонной коррекцией и пересчетом на год
☎️ ответим
⏰19:00 Оценка инфляции остается основной цифрой в недельном цикле макростаты и заметно влияет на ожидания рынков по траектории ставок
Ждем роста цен в +(0.32-0.39)%
• за увеличенный период с 1 по 10 января, вместо обычной недели
• против исторической и целевой норм в +0.30%
🎄По нашим оценкам, новогодние праздники добавляют ~+0.07пп к текущим недельным темпам инфляции, этот эффект спадет уже к следующему отчету.
📈По категориям ждем роста в:
• отеч. авто на ~+(3-4)% после новогодней индексации в среднем на +3.3% — традиционный и единовременный всплеск
• иномарках на +(0.3-0.5)% из-за повышения цен на KIA и на другие модели, здесь повышенный новогодний рост может продолжиться и на следующей неделе
• в плодоовощах выше 1.5% и сезонного замедления в ближайшее время
✏️ В ближайшие 2-3 месяца прогнозируем, что инфляция завязнет на уровнях +(6.0-7.5)% с сезонной коррекцией и пересчетом на год
☎️ ответим
Недельная инфляция: всплеск на новогодней индексации
📈Инфляция с 1 по 10 января составила +0.56% н/н
• выше верхней границы наших ожиданий в +0.39% н/н
• соответствует +8.6% г/г
▪️4-ех нед. ск. ср. выросло до +10.7% SAAR c +6.6% SAAR
📈Выше наших ожиданий ускорились
• плодоовощи до +1.8% с.к. после -0.9% н/н с.к. ранее (примерно х2 от наших ожиданий)
• авто до +1.2% н/н с.к., мы ждали, что новогодняя индексация цен растянется на несколько недель, далее ждем сокращения инфляции до ~+0.5% н/н
• цены на общественный транcпорт выросли в среднем на 4% с.к. и плата за жилье в домах муниципальных фондов на 1.2% с.к. — единовременный всплеск, добавляющий примерно 0.1пп в недельную инфляцию
❗️За вычетом новогоднего роста цен на авто и муниципальный транспорт инфляция попадает в наш диапазон +(6.0-7.5)% SAAR, в котором мы прогнозируем инфляцию на ближайшие 2-3 месяца
✏️ На новых данных повышаем нашу оценку на январь до +0.9% м/м | +8.6% г/г с +0.85% м/м / +8.6% г/г, по 2022 ждем +5.6% г/г
📈Инфляция с 1 по 10 января составила +0.56% н/н
• выше верхней границы наших ожиданий в +0.39% н/н
• соответствует +8.6% г/г
▪️4-ех нед. ск. ср. выросло до +10.7% SAAR c +6.6% SAAR
📈Выше наших ожиданий ускорились
• плодоовощи до +1.8% с.к. после -0.9% н/н с.к. ранее (примерно х2 от наших ожиданий)
• авто до +1.2% н/н с.к., мы ждали, что новогодняя индексация цен растянется на несколько недель, далее ждем сокращения инфляции до ~+0.5% н/н
• цены на общественный транcпорт выросли в среднем на 4% с.к. и плата за жилье в домах муниципальных фондов на 1.2% с.к. — единовременный всплеск, добавляющий примерно 0.1пп в недельную инфляцию
❗️За вычетом новогоднего роста цен на авто и муниципальный транспорт инфляция попадает в наш диапазон +(6.0-7.5)% SAAR, в котором мы прогнозируем инфляцию на ближайшие 2-3 месяца
✏️ На новых данных повышаем нашу оценку на январь до +0.9% м/м | +8.6% г/г с +0.85% м/м / +8.6% г/г, по 2022 ждем +5.6% г/г
Макроповестка
📺 первый день Гайдаровского форума – с макро точки зрения интересны следующие сессии:
• 10.00 обращение Михаила Мишустина
• 11.15 "30 лет российскому рынку" – рыночную экономику в России обсудят Алексей Кудрин, Алексей Репик и Александр Шохин
• 12.30 "Может ли энергопереход перезапустить экономический рост в России?" – о влиянии устойчивого развития на экономику поговорят Александр Плакида и Анатолий Чубайс
• 14.30 "Где на Руси жить хорошо?" – данные о качестве жизни обсудят Полина Крючкова, Антонина Левашенко и Андрей Самохин
• 17.15 "ESG-повестка: роль финансовых институтов" – обсудят Елена Борисенко, Алексей Мирошниченко, Илья Торосов, Ксения Юдаева
✏️ 18.00 семинар CEPR о коммуникации центральных банков – выступит Alan Blinder, экс-вице-президент Федрезерва
⏳ Чуть дальше
• 14 января экс-глава Банка Англии Мервин Кинг расскажет о работе центральных банков
• 2 февраля министерская встреча OPEC+
• 11 февраля заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
📺 первый день Гайдаровского форума – с макро точки зрения интересны следующие сессии:
• 10.00 обращение Михаила Мишустина
• 11.15 "30 лет российскому рынку" – рыночную экономику в России обсудят Алексей Кудрин, Алексей Репик и Александр Шохин
• 12.30 "Может ли энергопереход перезапустить экономический рост в России?" – о влиянии устойчивого развития на экономику поговорят Александр Плакида и Анатолий Чубайс
• 14.30 "Где на Руси жить хорошо?" – данные о качестве жизни обсудят Полина Крючкова, Антонина Левашенко и Андрей Самохин
• 17.15 "ESG-повестка: роль финансовых институтов" – обсудят Елена Борисенко, Алексей Мирошниченко, Илья Торосов, Ксения Юдаева
✏️ 18.00 семинар CEPR о коммуникации центральных банков – выступит Alan Blinder, экс-вице-президент Федрезерва
⏳ Чуть дальше
• 14 января экс-глава Банка Англии Мервин Кинг расскажет о работе центральных банков
• 2 февраля министерская встреча OPEC+
• 11 февраля заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим