💡 Что делать со статистикой? 5 первых шагов

Сегодня первый день работы нового главы Росстата Сергея Галкина - дальше время пойдет быстро и мы советуем уже сейчас определить опорные цели - то, что глава оставит в истории ведомства

✏️ Вот 5 шагов, которые мы рекомендуем:

1. Нужно изменить культуру разработки методик и информационных систем, создать внутренний центр компетенций в области науки о данных, сезонности и так далее - меньше аутсорса, больше знаний и навыков внутри Росстата - для этого средние зарплаты в ведомстве должны серьезно вырасти - государственная инфраструктура данных России требует, чтобы на работу в Росстате был спрос специалистов в области DS/ML

2. Нужно построить новую инфраструктуру предоставления данных. Росстат собирает много цифр об обществе, но получить обществу сведения о себе от Росстата сложно - статистика в Word'е, известное качество fedstat'а, а также n+1'ая BI система, где все "наглядно", этому не помогают - следует построить работающий API с логичной моделью данных (можно брать за шаблон) - отсутствие современной инфраструктуры распространения статистики парализует нормальную аналитическую работу как в ведомствах, так и в частном секторе

3. Нужно модернизировать научный журнал Росстата Вопросы статистики - статистическая работа опирается на фундаментальную науку, а фундамент науки в ее современном виде состоит из таких журналов, как "Вопросы..." - сегодня в России нет ни одного журнала, который бы серьезно занимался воспроизводимостью публикуемых исследований и эта ниша, которую может занять обновленный журнал

4. Нужно модернизировать оценку индекса потребительских цен в 4-х направлениях: 1) Росстат не учитывает изменение качества товаров - это важно в тех категориях, где ассортимент или технологии меняются быстро - это нужно научиться делать, 2) текущий подход к оценке весов/структуры потребления, сильно запаздывает и опирается на средние данные за 2 года - это решение принятое в 2014 следует признать не вполне удачным и вернуться к более оперативному периоду оценки весов в 1 год, 3) нужно учитывать изменение стоимости жилья/вмененной ренты в индикаторе инфляции - отсутствие стоимость аренды жилья/вмененной ренты в индексе является одной из основных и фундаментальных причин различия в воспринимаемой обществом инфляции и публикуемой статистикой

5. Росстат должен получить полномочия и бюджет на инициативную статистическую работу и сбор данных - на сохранение открытых данных из третьих источников (например, сохранение различных данных по ковидным индексам), проведение оперативных опросов и включение дополнительных вопросов в стандартные обследования ожиданий граждан и предприятий по запросам ведомств.

@xtxixty

Путин: надо поддержать потребительский спрос, обеспечить доходы россиян

🔺В ходе совещания по экономическим вопросам президент РФ также сообщил, что профицит консолидированного бюджета страны в январе-апреле составил 2,7 трлн руб.

@interfaxonline

✏️ По нашим оценкам, федеральный бюджет был в профиците на порядка 800 млрд. руб. за эти первые четыре месяца - т.е. дал 0.8 трлн. руб. профицита из 2.7 тлрн. руб. профицита консолидированного бюджета

🌾 Президент Владимир Путин ожидает рекордный сбор зерна: хороший урожай = инфляция ниже 18%

"По оценкам специалистов - конечно, это предварительные оценки - сбор зерна может составить 130 млн тонн, в том числе 87 млн тонн пшеницы. Если так произойдет, а мы будем рассчитывать именно на это, то (по сбору пшеницы - ИФ) это может стать рекордом за всю историю России", - сказал президент.

Путин также предупредил, что санкционная политика неминуемо приведёт "к сложнейшим труднообратимым последствиям для ЕС, для его граждан, а также для беднейших государств мира, которые уже сталкиваются с рисками голода.

💡Хороший урожай при весе продовольствия в корзине ИПЦ в 38% даст инфляцию менее 9,5% с.к. в пересчете на год в остаток года и ниже 18% на конец года — ниже прогнозного диапазона Банка России.

@xtxixty

⏰ Макроповестка: инфляция за апрель

💾 Наборы данных и отчёты:

• инфляция в апреле: ждём замедления до 1.6% м/м | 17.8% г/г после мартовских 7.61% м/м | 16.7% г/г;

• международные резервы к пятнице прошлой недели;

• денежная база к началу мая.

💡 Основные тезисы:
• Что делать со статистикой?
• Может ли инфляция на конец 2022 быть ниже прогнозного диапазона Банка России?
• Чего ждать от рынка авто?

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в четверг?

• Доходности на ближнем конце кривой двигались разнонаправленно, но изменения не превышали 10бп.

• Середина и дальний конец кривой сместились на 2-7бп вверх.

• Почти вся кривая располагается в диапазоне 10,2-10,5%.

• Спред 2-10 лет прибавил 3бп и составляет 0бп.

• Дневной оборот увеличился до 14,1 млрд руб, причем более половины этого объема обеспечила торговля флоутерами. В сегменте ОФЗ-ПД активнее всего торговались короткие выпуски.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸S&P 500 (-0.1%) закрылся практически без изменений

🇪🇺 Европейские индексы показали слабую динамику: STOXX 600 -0.7%, 🇩🇪DAX -0.6%, 🇫🇷CAC 40 -1.0% .

🍱 Сегодня утром Азиатские рынки торгуются выше: 🇯🇵TOPIX +1.9%, 🇰🇷KOSPI +2.1%, 🇨🇳SHCOMP +0.8%.

🇷🇺 Российский рынок упал: $IMOEX -3.7% (ниже 2300), $RTSI +1.4%.

🟢 Лидеры: $AKRN +3.2%, $BELU +1.8%, $UPRO +1.3%, $PIKK +0.5%, $HYDR +0.1%
🔴 Отстающие: $POGR -14.7%, $TCSG -9.5%, $VKCO -8.5%, $VEON -6.8%, $OGKB -6.2%

❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям

#eq

@xtxixty

⚡️ Почему спрос на электроэнергию растет, что значит уход Фортума и какие изменения в ДПМ снизят прибыль?

• За неделю спрос +3.5% г/г, +2.3% с начала года. Кроме более высокого спроса от нефтегазового сектора из-за перенаправления энергоресурсов, есть погодный фактор – отопительный сезон остановят только в ближайшую неделю.

• Позади почти 5 месяцев, очевидно, 1П22 успешное в производственном плане для сектора.

• Собираемость на рознице за апрель 2022 будет скоро опубликована и покажет, платят ли МСП и население, как крупный бизнес.

• Фортум уходит из РФ. По данным Коммерсанта, потенциальные покупатели – ГЭХ, ИнтерРАО, Новатэк. Однако перспективы для миноритариев по цене и структуре сделки неочевидны.

• Минпром включил газовые турбины в список параллельного импорта, но обслуживание таких турбин будет проблемным.

• ДПМ платеж могут привязать к загрузке блоков. Вклад ДПМ в EBITDA >60%, применение коэффициентов разрушит экономику проектов и значительно снизит прибыльность.

#электроэнергетика

@xtxixty

📉 Финпотоки ушли в минус – что происходит в отраслях и регионах?

• В целом по стране финпотоки за апрель в номинальном выражении ниже среднего уровня за 1кв22 на 0.9% – ранее снижались весной'20.

• В лидерах инвестиции и госсектор (+5.9% и +4.8% соответственно), аутсайдеры – экспортные отрасли (хоть и лучше показателей за март) и потребительский сектор (здесь снижение после ажиотажного спроса в марте с падением реальных доходов – но в оперативных индикаторах тренд не так виден). В инвестициях сильны позиции строительства, причём во всех федеральных округах, – положительно оцениваем перспективы отрасли в '22.

🎢 Динамика финпотоков по регионам неравномерна.

• Это говорит о несбалансированности экономической активности – в противоположность концу 2021, когда показатели в разных регионах сближались.

• Неравномерна и динамика по отраслям: если в ЮВО добыча полезных ископаемых в плюсе, то в ДВО всё наборот, а рост финпотоков в Сибири обеспечила обработка.

💡 В 2022 ждём падения экономики на 7-8%.

@xtxixty

РОССТАТ: инфляция в апреле +1,6% м/м |+17,8% г/г

• Продовольствие: +2,9% м/м | +20,5% г/г
• Непроды: +0,5% м/м | +20,2% г/г
• Услуги: +1,1% м/м | +10,9% г/г
• Совпало с нашими ожиданиями

@xtxixty

⚡ Что с экспортом электроэнергии в Финляндию и как это скажется на ИнтерРАО?

• ИнтерРАО 13 мая заявила, что приостановит поставки электричества в Финляндию с 14 мая. Компания вынуждена это сделать из-за отсутствия оплаты с 6 мая и рассчитывает, что поставки будут восстановлены. 

Экспорт в Финляндию:
• составлял до 40% суммарного экспорта электроэнергии $IRAO (в 2021 он составил 8.2 млрд кВтч, 38%)

• вносит значительный вклад в EBITDA трейдинга (разбивка по странам не раскрывается, но по выручке сегмент Финляндии насчитывал до 34% от выручки трейдинга в последние годы), который, в свою очередь, составлял до 13% EBITDA группы в последние годы (за 2021 данные компания не раскрыла).

• Если поставки не возобновятся, компания на ежегодной основе в будущем может потерять до 3-4% EBITDA. 

#электроэнергетика

@xtxixty

Итак, что произошло с инфляцией в апреле?

• Годовая инфляция ожидаемо ускорились до +17,8% г/г с +16,7%.

💡Но с точки зрения денежной политики гораздо важнее наблюдать не за годовым ростом цен, а за текущими темпами роста. Первый на 45% состоит из мартовского перелета и будет включать его следующие 10 месяцев.

• Текущие темпы роста цен замедились в апреле до +1,5% м/м с.к., по нашим расчетам, или до 20% в пересчете на год.

⚡️Но и это уже устаревшее значение: на неделе по 6 мая текущие темпы снизились дальше до 11% в пересчете на год - т.е. сократились почти в два раза с апрельских значений.

Какие выводы и что будет дальше?

🔎 Продолжаем следить за недельными принтами по инфляции.

✏️ Рост цен по итогам 2022 может сложиться ниже прогнозного диапазона Банка России - т.е. ниже 18% г/г, о чем писали здесь.

#инфляция

@xtxixty

⏰ Макроповестка: федеральный бюджет, платёжный баланс

💾 Наборы данных и отчёты:

• оперативный отчёт об исполнении бюджета в апреле от Казначейства – предварительных чисел от Минфина пока нет, оцениваем профицит федерального бюджета примерно в 800 млрд руб. против 1.15 трлн руб. в марте;

• оценка ключевых агрегатов платёжного баланса за январь-апрель – единственная доступная на данный момент внешнеторговая статистика, за 1кв22 баланс текущего счёта и торговый баланс на исторических максимумах – 58.2 и 66.3 млрд долларов соответственно;

• трансграничные переводы в марте;

• производные показатели динамики обменного курса рубля.

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в пятницу?

• Доходности на ближнем конце кривой ОФЗ двигались разнонаправленно, но изменения не превышали 10бп.

• Большинство выпусков в середине и дальнем конце кривой прибавили в доходностях до 5бп.

• Почти вся кривая располагается в диапазоне 10,2-10,5%.

• Спред 2-10 лет прибавил 4бп и вышел в положительную зону, составив 4бп.

• Дневной оборот к четвергу не изменился, оставшись на уровне 14,1 млрд руб. В структуре торгового оборота с большим отрывом лидировали среднесрочные ОФЗ-ПД.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸S&P 500 в пятницу вырос на 2.4% на фоне роста тех сектора (Nasdaq 100 +3.7%).

🇪🇺 Европейские индексы укрепились. STOXX 600 +2.1%, 🇩🇪DAX +2.1%, 🇫🇷CAC 40 +2.5%, 🇬🇧FTSE 100 +2.6%.

🍱 Сегодня утром Азиатские рынки торгуются в узком диапазоне, от -0.2% до +0.2%.

🇷🇺 Российский рынок упал: $IMOEX +0.4%, $RTSI -0.7%%.

🟢 Лидеры: $TCSG +4.8%, $GLTR +2.8%, $GAZP +2.2%, $NVTK +1.6%
🔴 Отстающие: $PLZL - 3.8%, $SNGSp - 2.3%, SNGS - 1.9%, $ALRS -1.9%, $MGNT -1.8%

❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям

#eq

@xtxixty