🦠 Картина ковида
• глобально – усиление новой волны в странах Западной Европы и Африки
• локальные тренды* – снижение новых случаев почти во всех субъектах РФ
• уровень коллективного иммунитета по стране 58.2% против 55.7% неделей ранее, вакцинированы первым компонентом 76.5 млн. человек против 74.1 неделей ранее
• во вторник общее число новых случаев в России – 25,907 против 27,022 вчера и 27,967 днём ранее
* HP-фильтр на дневных данных
☎️ ответим
• глобально – усиление новой волны в странах Западной Европы и Африки
• локальные тренды* – снижение новых случаев почти во всех субъектах РФ
• уровень коллективного иммунитета по стране 58.2% против 55.7% неделей ранее, вакцинированы первым компонентом 76.5 млн. человек против 74.1 неделей ранее
• во вторник общее число новых случаев в России – 25,907 против 27,022 вчера и 27,967 днём ранее
* HP-фильтр на дневных данных
☎️ ответим
Макроповестка
Сегодня, в дополнение к недельной инфляции, выходит большой пакет данных от Росстата
💾 Наборы данных
• инфляция за неделю к 20 декабря
- ждём +(0.17 - 0.22) % н/н против +0.06% на прошлой неделе
- ближе к исторической и целевой норме в +0.17% н/н
• цены производителей за ноябрь
- наша оценка – ускорение до +2.0% м/м | +28.4% г/г после +0.4% м/м |+27.5% г/г месяцем ранее вследствие роста рублёвых цен на нефть в октябре
- консенсус Bloomberg – +0.6% м/м | +27.0% г/г
• промышленное производство за ноябрь
- наша оценка +5.5% г/г, консенсус Bloomberg +5.8% г/г
- определяется выросшей добычей нефти, замедлением текущих темпов роста и эффектом высокой базы прошлого года в обработке
- в октябре основной вклад в текущие темпы роста в обработке внесли прочий транспорт и нефтепереработка
• внешняя торговля за октябрь
• рынок нефти за октябрь
• потребительские ожидания за 4кв
• задолженность по заработной плате за ноябрь
📺 10.00 пленарное заседание Госдумы
⏳ Чуть дальше
• 23 декабря ежегодная пресс-конференция Президента Владимира Путина
• 4 января министерская встреча OPEC+
☎️ ответим
Сегодня, в дополнение к недельной инфляции, выходит большой пакет данных от Росстата
💾 Наборы данных
• инфляция за неделю к 20 декабря
- ждём +(0.17 - 0.22) % н/н против +0.06% на прошлой неделе
- ближе к исторической и целевой норме в +0.17% н/н
• цены производителей за ноябрь
- наша оценка – ускорение до +2.0% м/м | +28.4% г/г после +0.4% м/м |+27.5% г/г месяцем ранее вследствие роста рублёвых цен на нефть в октябре
- консенсус Bloomberg – +0.6% м/м | +27.0% г/г
• промышленное производство за ноябрь
- наша оценка +5.5% г/г, консенсус Bloomberg +5.8% г/г
- определяется выросшей добычей нефти, замедлением текущих темпов роста и эффектом высокой базы прошлого года в обработке
- в октябре основной вклад в текущие темпы роста в обработке внесли прочий транспорт и нефтепереработка
• внешняя торговля за октябрь
• рынок нефти за октябрь
• потребительские ожидания за 4кв
• задолженность по заработной плате за ноябрь
📺 10.00 пленарное заседание Госдумы
⏳ Чуть дальше
• 23 декабря ежегодная пресс-конференция Президента Владимира Путина
• 4 января министерская встреча OPEC+
☎️ ответим
Развитие банковского сектора: рост депозитов, замедление в корпоративном кредитовании
Пять фактов о развитии банковского сектора в ноябре:
• замедление роста корпоративного кредитования – +0.7% м/м в ноябре против +1.6% м/м в сентябре и октябре
• розничное кредитование ускорилось до +1.6% м/м против +1.4% м/м – но это всё ещё ниже пиков 2кв21 с темпами прироста больше 2% м/м
• второй месяц подряд – рост ипотечного кредитования +2.3% м/м, при этом 24% всех новых ипотечных кредитов – с господдержкой
• ускорение роста средств на счетах юрлиц до +4.3% м/м против +0.3% м/м в октябре – объясняется ростом бюджетных расходов в конце года
• средства на счетах физлиц -0.1% м/м, но динамика обусловлена снижением средств на текущих счетах – депозиты продолжают рост вслед за ставками
Общий вывод: продолжается нормализация кредитного импульса после рекордных уровней середины 2021
☎️ ответим
Пять фактов о развитии банковского сектора в ноябре:
• замедление роста корпоративного кредитования – +0.7% м/м в ноябре против +1.6% м/м в сентябре и октябре
• розничное кредитование ускорилось до +1.6% м/м против +1.4% м/м – но это всё ещё ниже пиков 2кв21 с темпами прироста больше 2% м/м
• второй месяц подряд – рост ипотечного кредитования +2.3% м/м, при этом 24% всех новых ипотечных кредитов – с господдержкой
• ускорение роста средств на счетах юрлиц до +4.3% м/м против +0.3% м/м в октябре – объясняется ростом бюджетных расходов в конце года
• средства на счетах физлиц -0.1% м/м, но динамика обусловлена снижением средств на текущих счетах – депозиты продолжают рост вслед за ставками
Общий вывод: продолжается нормализация кредитного импульса после рекордных уровней середины 2021
☎️ ответим
#DataPreview Недельная инфляция: +(0.17-0.22)% н/н
⏰19:00 Недельный отчет по инфляции остается основной цифрой в недельном цикле макростаты и заметно влияет на ожидания рынков по траектории ставок
Ждем роста цен в +(0.17-0.22)% н/н
• против исторической и целевой норм в +0.17% н/н
• после +0.07% н/н и +0.06% н/н ранее из-за резкого замедления в туризме
🇹🇷Ожидаем что сезонные скачки инфляции на поездки в Турцию из-за новогодних праздников закончились — ждем в диапазоне (-5-0)% н/н
📈В остальных категориях:
• в понедельник Nissan поднял цены на часть моделей, ждем ~+0.2% н/н в авто после +0.1% н/н ранее
• рост в плодоовощах останется выше 1% н/н из-за сезонных факторов
• рост в мясе стабилизируется около +0.1% н/н
🔎Твердые цифры. Новый источник микроданных по потребительским ценам
☎️ ответим
⏰19:00 Недельный отчет по инфляции остается основной цифрой в недельном цикле макростаты и заметно влияет на ожидания рынков по траектории ставок
Ждем роста цен в +(0.17-0.22)% н/н
• против исторической и целевой норм в +0.17% н/н
• после +0.07% н/н и +0.06% н/н ранее из-за резкого замедления в туризме
🇹🇷Ожидаем что сезонные скачки инфляции на поездки в Турцию из-за новогодних праздников закончились — ждем в диапазоне (-5-0)% н/н
📈В остальных категориях:
• в понедельник Nissan поднял цены на часть моделей, ждем ~+0.2% н/н в авто после +0.1% н/н ранее
• рост в плодоовощах останется выше 1% н/н из-за сезонных факторов
• рост в мясе стабилизируется около +0.1% н/н
🔎Твердые цифры. Новый источник микроданных по потребительским ценам
☎️ ответим
Недельная инфляция: ускорение в мясе (почти 10% корзины), молоке и не-плодоовощных продах
📈Инфляция на неделе к 20 декабря составила +0.32% н/н
• выше верхней границы наших ожиданий в +0.22% н/н
▪️4-ех нед. ск. ср. повысилось до +9.3% SAAR c +8.9% SAAR, причем на этой неделе темпы роста ускорились до +9.9% SAAR
📈По сравнению с нашими ожиданиями наибольший рост показали продовольственные товары, за искл. плодоовощей, ускорившись в среднем до +0.4% н/н с +0.2% н/н на прошлой неделе, — похоже, подготовка к новогоднему столу уже началась:
• в мясе цены ускорились до +0.35% н/н с.к. после +0.2% н/н с.к.
• молоко ускорилось до +0.6% н/н с.к. с +0.5% н/н с.к.
• фрукты и овощи: -0.4% н/н с.к. после -0.6% н/н с.к.
❗️По нашим оценкам, эффект новогодних праздников добавляет +0.07пп в рост цен — вступает в силу за 1.5 недель до Нового года и пропадает после середины января.
✏️ Повышаем нашу оценку на декабрь до +0.7% м/м | +8.3% г/г с +0.6% м/м | +8.2% г/г, по 2022 ждем +5.4% г/г
📈Инфляция на неделе к 20 декабря составила +0.32% н/н
• выше верхней границы наших ожиданий в +0.22% н/н
▪️4-ех нед. ск. ср. повысилось до +9.3% SAAR c +8.9% SAAR, причем на этой неделе темпы роста ускорились до +9.9% SAAR
📈По сравнению с нашими ожиданиями наибольший рост показали продовольственные товары, за искл. плодоовощей, ускорившись в среднем до +0.4% н/н с +0.2% н/н на прошлой неделе, — похоже, подготовка к новогоднему столу уже началась:
• в мясе цены ускорились до +0.35% н/н с.к. после +0.2% н/н с.к.
• молоко ускорилось до +0.6% н/н с.к. с +0.5% н/н с.к.
• фрукты и овощи: -0.4% н/н с.к. после -0.6% н/н с.к.
❗️По нашим оценкам, эффект новогодних праздников добавляет +0.07пп в рост цен — вступает в силу за 1.5 недель до Нового года и пропадает после середины января.
✏️ Повышаем нашу оценку на декабрь до +0.7% м/м | +8.3% г/г с +0.6% м/м | +8.2% г/г, по 2022 ждем +5.4% г/г
Макроповестка
💾 Данные
• отчет Банка России по инфляционным ожиданиям в декабре – картина ожиданий в декабре ухудшилась: ожидания публики по росту цен в 2022 выросли до 14.8%, ожидания из ОФЗ с привязкой к инфляции выросли до порядка 5% в среднем на ближайшие годы
• международные резервы к концу предыдущей недели
📺 11.55 ежегодная пресс-конференция Президента Владимира Путина
⏳ Чуть дальше
• 4 января министерская встреча OPEC+
☎️ ответим
💾 Данные
• отчет Банка России по инфляционным ожиданиям в декабре – картина ожиданий в декабре ухудшилась: ожидания публики по росту цен в 2022 выросли до 14.8%, ожидания из ОФЗ с привязкой к инфляции выросли до порядка 5% в среднем на ближайшие годы
• международные резервы к концу предыдущей недели
📺 11.55 ежегодная пресс-конференция Президента Владимира Путина
⏳ Чуть дальше
• 4 января министерская встреча OPEC+
☎️ ответим
📉Розничная торговля восстановилась, уверенность потребителя - нет
•Обследование ожиданий потребителей Росстата в 4кв21 показало падение индекса уверенности к уровню 2П20: до -23 против -19
•Квартальные цифры Росстата хорошо бьются с опросом Банка России/ФОМа - то есть это сигнал, не шум
•Цифры по настроениям также согласуются с данными по обороту розницы - потребительский спрос в октябре замедлился и был ниже ожиданий, а всё замедление — в непродовольственном сегменте
•Цифры по уверенности потребителя подтверждают картину роста, которую мы ждем в 2022:
•финсектор, торговля (оптовая и розничная) и строительство — сектора, восстановившиеся быстрее других благодаря мягкой денежной и бюджетной политике, будут чувствительнее других к их ужесточению
•добыча полезных ископаемых сохранит положительную динамику, за ней последуют связанный транспортный сектор и соответствующие обрабатывающие отрасли
☎️ ответим
•Обследование ожиданий потребителей Росстата в 4кв21 показало падение индекса уверенности к уровню 2П20: до -23 против -19
•Квартальные цифры Росстата хорошо бьются с опросом Банка России/ФОМа - то есть это сигнал, не шум
•Цифры по настроениям также согласуются с данными по обороту розницы - потребительский спрос в октябре замедлился и был ниже ожиданий, а всё замедление — в непродовольственном сегменте
•Цифры по уверенности потребителя подтверждают картину роста, которую мы ждем в 2022:
•финсектор, торговля (оптовая и розничная) и строительство — сектора, восстановившиеся быстрее других благодаря мягкой денежной и бюджетной политике, будут чувствительнее других к их ужесточению
•добыча полезных ископаемых сохранит положительную динамику, за ней последуют связанный транспортный сектор и соответствующие обрабатывающие отрасли
☎️ ответим
Макроповестка
💾 Наборы данных
• доля нерезидентов в ОФЗ к началу декабря – к началу ноября составляла 21.2%, снизившись с октябрьских 21.6%
• нефтегазовый экспорт за 3кв
• структура оборота внутреннего валютного рынка и рынка производных фининструментов
📺 10.00 заседание Совета Федерации
⏳ Чуть дальше
• 4 января министерская встреча OPEC+
☎️ ответим
💾 Наборы данных
• доля нерезидентов в ОФЗ к началу декабря – к началу ноября составляла 21.2%, снизившись с октябрьских 21.6%
• нефтегазовый экспорт за 3кв
• структура оборота внутреннего валютного рынка и рынка производных фининструментов
📺 10.00 заседание Совета Федерации
⏳ Чуть дальше
• 4 января министерская встреча OPEC+
☎️ ответим
Цены производителей предвещают плато в потребительской инфляции
В ноябре рост цен производителей составил +29.2% г/г: основной вклад в динамику ИЦП вносят металлы и нефтепродукты, а рост г/г определяется низкой базой 2020 г.
Текущие темпы роста ИЦП ускорились до +3% м/м с.к., по нашим оценкам, отражая еще октябрьский рост рублевых цен на нефть
Субиндекс цен производителей потребтоваров — более важный опережающий индикатор будущей потребительской инфляции — пока не сигнализирует замедление в потребительской инфляции, что согласуется с нашим тезисом о пике и плато в инфляции
Мы ожидаем, что потребительские цены замедлятся в декабре до порядка +0.55% м/м с.к. с ноябрьских +0.76% м/м с.к. и в среднем останутся на этом уровне как минимум в течение 1к22
📎 Ссылка на подробный отчет [EN]
В ноябре рост цен производителей составил +29.2% г/г: основной вклад в динамику ИЦП вносят металлы и нефтепродукты, а рост г/г определяется низкой базой 2020 г.
Текущие темпы роста ИЦП ускорились до +3% м/м с.к., по нашим оценкам, отражая еще октябрьский рост рублевых цен на нефть
Субиндекс цен производителей потребтоваров — более важный опережающий индикатор будущей потребительской инфляции — пока не сигнализирует замедление в потребительской инфляции, что согласуется с нашим тезисом о пике и плато в инфляции
Мы ожидаем, что потребительские цены замедлятся в декабре до порядка +0.55% м/м с.к. с ноябрьских +0.76% м/м с.к. и в среднем останутся на этом уровне как минимум в течение 1к22
📎 Ссылка на подробный отчет [EN]
Промпроизводство в ноябре: тезисы
Как и в предыдущих двух отчетах по промпроизводству, самая яркая цифра в ноябрьском отчете — рост на +33% г/г предоставления услуг в сфере добычи
Выводы остаются прежними, согласуясь с дезинфляционной картиной роста, которую мы ждем в 2022:
• Устойчивый поиск возможностей для расширения производства предвещает рост инвестиций в секторе
• Компании добывающего сектора могут финансировать инвестиции за счет валютной ликвидности
• За ростом в добыче последует рост в смежных секторах — транспортном и обработке
В остаток года росту промпроизводства способствуют бюджетные расходы по статье 'национальная экономика' (инфраструктура)
Текущие темпы роста остаются волатильными по секторам (сильно более волатильными, чем до пандемии), в ноябре в основном замедлились в отраслях легкой промышленности
✏️ По итогам 2021 г. ждем рост промпроизводства на +5.3% г/г
📎 Ссылка на подробный отчет [EN]
Как и в предыдущих двух отчетах по промпроизводству, самая яркая цифра в ноябрьском отчете — рост на +33% г/г предоставления услуг в сфере добычи
Выводы остаются прежними, согласуясь с дезинфляционной картиной роста, которую мы ждем в 2022:
• Устойчивый поиск возможностей для расширения производства предвещает рост инвестиций в секторе
• Компании добывающего сектора могут финансировать инвестиции за счет валютной ликвидности
• За ростом в добыче последует рост в смежных секторах — транспортном и обработке
В остаток года росту промпроизводства способствуют бюджетные расходы по статье 'национальная экономика' (инфраструктура)
Текущие темпы роста остаются волатильными по секторам (сильно более волатильными, чем до пандемии), в ноябре в основном замедлились в отраслях легкой промышленности
✏️ По итогам 2021 г. ждем рост промпроизводства на +5.3% г/г
📎 Ссылка на подробный отчет [EN]