Недельная инфляция: холодный старт

Индекс цен с 1 по 9 января вырос на 0.26% н/н

i) соответствует 0.12% с.к.* | 6% SAAR

ii) годовая инфляция осталась на уровне 7.4% г/г с конца декабря

iii) средняя инфляция за последние 7 лет для первых 9 дней января составляет 0.35%

iv) в рамках наших ожиданий в +(0.24–0.32)% н/н

⚖️Меры базовой инфляции замедлилась с последней недели декабря:

i) медианная инфляция – до 0.08% с 0.17% н/н с.к. ранее

ii) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.07% с 0.13% н/н с.к.

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, снизилась до 78% с 85%, а доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее целевых 4%, – до 51% с 63%

🪫 Относительно невысокий принт (против начала января прошлых лет) можно объяснить тем, что в начале января не выросли индексы цен на ЖКХ, авто, а темпы роста индексов цен на общественный транспорт на историческом минимуме

🥚Рост индексов цен на яйца минимален с начала сентября

🎯Наша точечная оценка на январь – +0.8% м/м | +7.4% г/г

* с.к. = с коррекцией на сезонность и количество дней

@xtxixty

Макро – week ahead

🗓Чего ждать на этой неделе?

• Продажи валюты в рамках операций ЦБ вырастут до 16.7 млрд руб. против 0.9 млрд руб. на прошлой неделе. Это, по нашим расчетам, эквивалентно временному сдвигу цены отсечки для расчета валютных операций в рамках бюджетного правила с 60 до ~96 долл./барр. (с учетом нерегулярных операций). Увеличение чистых продаж поэтому будет позитивно для рубля. По нашим оценкам, рубль может временно укрепиться до 80–85 руб./долл. до конца месяца

• ЦБ опубликует обзор рисков финансовых рынков и отчет о денежно-кредитных условиях, а также даст свою оценку сезонно скорректированных темпов инфляции в декабре

• Увидим данные о платежном балансе за 2023 и инфляции с 10 по 15 января (ждем +(0.15–0.20)% н/н)

• В Давосе пройдет Всемирный экономический форум

⏪Новости прошлой недели

• Федеральный бюджет в 2023 был исполнен с дефицитом в 3.2 трлн руб. | 1.9% ВВП – сезонность расходов не изменилась (на декабрь пришлось ~17% всех расходов за год), а все сверхплановые ненефтегазовые доходы были направлены на расходы

• Инфляция по итогам декабря 2023 составила 7.4% г/г – по нашим оценкам, текущие темпы замедлились до 6% SAAR и остались на том же уровне в начале января

📊IMOEX за неделю вырос на 1.6%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 88.4 и 12.2

@xtxixty

✍️ Акции каких компаний рекомендовали ТГ-каналы для покупки в 2024 году?

Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

🪨Угольщиков освободили от уплаты курсовых пошлин:

$MTLR чистый долг / EBITDA может достигнуть исторического минимума

$RASP из-за ожиданий участиками рынка редомициляции EVRAZ

🟡На фоне возможного роста цен на золото из-за рекордного спроса от мировых ЦБ и геополитических рисков: $UGLD, $POLY,

$PLZL может начать разработку Сухого Лога (одного из крупнейших неосвоенных месторождений в мире) в 2024

⚙️Металлурги могут вернуться к выплате дивидендов: $MAGN, $NLMK,

$CHMF обсудит выплату на ближайшем заседании

$ALRS из-за восстановления продаж алмазов

$WUSH может сохранить высокие темпы роста

🌐От импортозамещения ПО выигрывают IT-компании:

$RTKM поставит Генпрокуратуре автоматизированные рабочие места почти на 1 млрд руб.

$ASTR и $POSI разработают ПО для РЖД

$VKCO остается самой популярной соцсетью в РФ, также на фоне слухов о покупке доли OZON у Baring Vostok

$SFTL купила разработчика платежных терминалов

🗺Переезд в РФ в 2024 ожидается от:

$YNDX, $GLTR, $FIVE, $OZON, $TCSG, $QIWI

$CIAN бенефициар усиления конкуренции на рынке недвижимости

$FIXP получил разрешение на выплату дивидендов

$HHRU бенефициар напряженности на рынке труда

🛢Среди нефтяников $ROSN, $SIBN

$SNGSP д.д.* около 20%

$TRNFP повысила тарифы, проведет сплит акций

$TATN, $TATNP может перейти на выплату 100% от чистой прибыли в виде дивидендов

$LKOH возможен выкуп 25% акций

$SBER из-за дальнейшего роста прибыли (за 11 мес. 2023 заработал почти 1.4 трлн руб.)

$MOEX из-за роста объема торгов (в 2023 он составил 1.3 квадриллиона рублей)

$SMLT стал лидером по объему строительства и объявил выкуп акций на 2024 (размером не более 10 млрд руб.), может вывести "Самолет+" на pre-IPO

$AGRO на фоне начала поставок свинины в Китай

💸Высокая див. доходность ожидается от $BELU, $MGNT и $BANEP

*д.д. = дивидендная доходность

@xtxixty

Дорогие читатели!

• В приложении очередной выпуск Макро на неделе

#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать

@xtxixty

В декабре рубль ослаблялся, несмотря на максимальные за год нетто-продажи валюты крупнейшими экспортерами

• Объем чистых продаж валюты крупнейшими экспортерами в декабре стал максимальным за 2023, достигнув 14.8 млрд долл.

• Для сравнения, в ноябре нетто-продажи составили 13.9 млрд долл.

⚡️Несмотря на это, рубль ослаб

• Первая из причин, обозначенных ЦБ в обзоре:

"Ослабление рубля происходило в том числе под влиянием операций по выкупу прав собственности у компаний из недружественных стран"

• Из других причин:

i) рост спроса на иностранную валюту со стороны физических лиц в ожидании праздников. Население нетто-купило валюты на 179 млрд руб. против 162.9 млрд в ноябре

=> спрос населения на валюту вырос всего на 16.1 млрд руб. м/м

ii) снижение цен на нефть, но это противоречит тому, что нетто-продажи экспортеров в декабре были максимальными за год

💡Увеличение нетто-покупок населением на 16 млрд руб. м/м не может объяснить ослабление рубля на фоне больших продаж валюты экспортерами, снижение цен на нефть тоже не может быть причиной на фоне тех же максимальных за год нетто-продаж валюты экспортерами

=> в этой логике именно операции по выкупу прав собственности у компаний из недружественных стран должны быть самым важным фактором ослабления

@xtxixty

Недельная инфляция: ~6% SAAR с декабря

Индекс цен с 10 по 15 января (за 6 дней) вырос на 0.13%

i) соответствует 0.09% с.к.* | 5% SAAR

ii) годовая инфляция осталась на уровне 7.4% г/г

iii) средняя инфляция за последние 7 лет для
этих 6 дней составляет 0.13%, целевая – 0.11%

iv) ниже наших ожиданий в +(0.15–0.20)%

⚖️Меры базовой инфляции не замедлились с прошлого отчета:

i) медианная инфляция осталась на уровне 0.08% с.к.

ii) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – на уровне 0.07% с.к.

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, выросла до 89% с 78%, а доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее целевых 4%, – до 57% с 51%

🥚Индексы цен на яйца (основной драйвер продовольственной инфляции последних недель) снизились в том числе из-за сезонности (-0.2% | +0.05% с.к.) – с середины января индексы цен всегда** снижаются

🎯Наша точечная оценка на январь по-прежнему +0.8% м/м | +7.4% г/г | 6% SAAR

* с.к. = с коррекцией на сезонность и количество дней

** история недельных наблюдений начинается с 2017 года

@xtxixty

❔Что происходило с внешней торговлей в конце года?

i) экспорт в декабре – 37.4 млрд долл.

ii) импорт – 28.7 млрд долл.

=> профицит торговли товарами – 8.7 млрд долл., как и в ноябре

❔Профицит текущего счета был равен 0.6 млрд долл. и оказался на минимуме с 2020 – чем это объясняется?

• Сезонностью – в декабре объявляют дивиденды: с поправкой на сезонный фактор он, по нашим оценкам, составил 3.5 млрд долл. против средних за 12м23 4.2 млрд

❔Наконец, что происходило с динамикой импорта, который измеряет "температуру" экономики?

• С коррекцией на сезонность импорт вырос на 1 млрд долл м/м до 24.7 млрд долл., но остался ниже среднегодовых 25.1 млрд долл.

* Напомним, что данные о внешней торговле часто заметно пересматриваются после их публикации

@xtxixty

❔Какой сложилась картина внешней торговли по итогам года?

Основные числа:

i) экспорт товаров – 422.7 млрд долл. (-28.6% г/г)

ii) импорт товаров – 304.4 млрд долл. (+10.1% г/г)

В результате:

i) профицит торговли товарами составил 118.3 млрд долл., в 2.7 раза меньше, чем годом ранее

ii) профицит текущего счета – 50.2 млрд долл., в 4.7 раза ниже 2023

❔С чем их правильнее сравнить?

Не с 2022 – тогда экспорт бил рекорды на фоне цен на нефть, а импорт резко сократился из-за санкций

i) экспорт по итогам 2023 был на 14% ниже, чем в 2021, но близок к среднему за 2012–21

ii) импорт вернулся к уровням 2021

👆На графике показываем, как российский профицит текущего счета соотносится с аналогичными числами* для других стран-экспортеров нефти

• Российские ~2.5% ВВП близки к 40 персентилю для экспортирующих нефть экономик

* для всех стран, кроме России, используем октябрьские оценки МВФ, для России фактическое значение оказалось на 0.9 пп ниже оценки

@xtxixty

Макро – week ahead

🗓Чего ждать на этой неделе?

• Увидим данные об инфляционных ожиданиях населения и ценовых ожиданиях предприятий в январе

• Росстат расскажет о ценах производителей в декабре и инфляции с 16 по 22 января (ждем +(0.16–0.21)% н/н)

• ЦБ прокомментирует динамику потребительских цен (в т.ч. в регионах)

• В Госдуме пройдет правительственный час, посвященный стратегии развитии строительной отрасли и ЖКХ

⏪Новости прошлой недели

• По итогам декабря 2023 объем средств в ФНБ оказался ниже ожиданий Минфина: всего в фонде осталось 12 трлн руб., в его ликвидной части – 5 трлн руб.

• В прошлом году импорт товаров (304.4 млрд долл.) вернулся к уровням 2021, а экспорт (422.7 млрд долл.) был близок к среднему за 2012–21

• В Госдуму внесен законопроект о предоставлении ЦБ права ограничивать выдачи ипотечных кредитов с 1 июля 2024 – аналогичное право в отношении потребительского кредитования у регулятора уже есть

📊IMOEX за неделю снизился на 0.6%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 88.2 и 12.2

@xtxixty

Инфляция глазами ЦБ

В декабре текущие темпы инфляции соответствовали 6.5% SAAR

i) в продовольствии – 8.8% SAAR

ii) в непродовольственных товарах – 5.3% SAAR

iii) в услугах – 5.1% SAAR

💡Часть декабрьского замедления была обусловлена тем, что:

i) в 2023 тарифы на железнодорожные перевозки индексировали с 1 декабря и они вошли в ноябрьский принт по инфляции, хотя обычно индексация проходила с 1 января и входила в декабрьские принты

ii) цены на пассажирский транспорт проиндексировали раньше в отдельных регионах – например, в Москве индексация обычно проходила с 1 января, а в 2023 цены выросли в октябре

iii) в декабре не индексировались тарифы ЖКХ

@xtxixty

✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?

Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

📄В топе по сентименту компании, выпустившие отчетность:

$BELU на фоне рекордных квартальных отгрузок в 4кв23

$SBER заработал почти 1.5 трлн руб. по РПБУ за 2023, планирует выплачивать не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, а в 2024 обновить рекорд чистой прибыли

$WUSH нарастил число поездок в 2023 на 87% г/г

$RTKMP, $RTKM выручка за 2023 превысила 700 млрд руб.

$SELG выручка от продаж золота выросла на 82% г/г в 2023, а добыча – на 10%

$ABIO за 9 мес. 2023 увеличила операционную прибыль на 92% г/г, а EBITDA – на 68% г/г

📈$GLTR Aqniet Capital выкупила почти 26.2% акций, новый владелец поддерживает редомициляцию в ОАЭ

$FIXP одобрила промежуточные дивиденды (д.д. 3.0%)

$TRNFP перед скорым дроблением акций

$MTSS нарастил долю в Urent (сервис аренды самокатов) до более 80%

$MGNT получил одобрение от ФАС на покупку 33% "Самбери"

⚙️$CHMF на фоне ожиданий отчетности по МСФО 2 февраля и возможного последующего объявления дивидендов

$MAGN и $NLMK из-за ожиданий объявления дивидендов

$ALRS на фоне восстановления импорта алмазов в Индию в декабре и несмотря на снижение цен

🛳На фоне рекордного грузооборота портов в РФ и роста роли Севморпути из-за напряженности в Суэцком канале: $FLOT,

$FESH увеличил перевалку контейнеров до рекордных 860 тыс. TEU, также работает в штатном режиме в Суэцком канале

$VTBR в 2023 выдал в 1.5 раза больше кредитов, чем в 2022, планирует запустить ВТБ Pay в 2024, вернется к выплатам по бессрочным субордам и может провести обратный сплит акций

$AGRO на фоне рекордных перевозок зерна в 2023

$AFKS Cosmos Hotel Group увеличил выручку в 2 раза в 3кв23

$AFLT увеличил перевозки на 16.3% за 2023

$TCSG может "переехать" в РФ в 1кв24

$POSI перед публикацией предварительных данных по отгрузке за 2023

$YNDX продал более 1 млн умных колонок за декабрь

$OZON вошел в топ-10 крупнейших e-commerce сайтов мира по версии Webretailer

*д.д. = дивидендная доходность

@xtxixty

Дорогие читатели!

• В приложении очередной выпуск Макро на неделе

#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать

@xtxixty