Банк России традиционно считает, что...
... основной причиной ослабления рубля является снижение объема продаж экспортной выручки – 7.0 млрд долл. в июне против 9.1 млрд в мае
Повышенный же спрос физлиц на валюту из-за произошедших 24 июня внутриполитических событий оказался краткосрочным, а его влияние на валютный рынок – ограниченным (что показывала и статистика поисковых запросов)
🔍Но для объяснения динамики курса важна следующая оговорка:
"На фоне ослабления рубля некоторые корпоративные клиенты кредитных организаций начали конвертировать свои валютные кредиты в рублевые. Кредитные организации одновременно начали покупки иностранной валюты, чтобы сбалансировать открытые валютные позиции. Таким образом, спрос на иностранную валюту усиливался, что оказывало дополнительное давление на рубль"
🤷♀️Очевидна некоторая важность этой оговорки – но количественной оценки этого явления в обзоре рисков финансовых рынков мы не увидели
@xtxixty
... основной причиной ослабления рубля является снижение объема продаж экспортной выручки – 7.0 млрд долл. в июне против 9.1 млрд в мае
Повышенный же спрос физлиц на валюту из-за произошедших 24 июня внутриполитических событий оказался краткосрочным, а его влияние на валютный рынок – ограниченным (что показывала и статистика поисковых запросов)
🔍Но для объяснения динамики курса важна следующая оговорка:
"На фоне ослабления рубля некоторые корпоративные клиенты кредитных организаций начали конвертировать свои валютные кредиты в рублевые. Кредитные организации одновременно начали покупки иностранной валюты, чтобы сбалансировать открытые валютные позиции. Таким образом, спрос на иностранную валюту усиливался, что оказывало дополнительное давление на рубль"
🤷♀️Очевидна некоторая важность этой оговорки – но количественной оценки этого явления в обзоре рисков финансовых рынков мы не увидели
@xtxixty
2023week28.pdf
685.3 KB
Дорогие читатели!
• В приложении очередной выпуск Макро на неделе
#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать
@xtxixty
• В приложении очередной выпуск Макро на неделе
#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать
@xtxixty
Сальдо текущего счета в июне...
... стало отрицательным впервые с лета 2020 – по оценке Банка России, составило -1.4 млрд долл.
👆На графике показываем основные компоненты текущего счета
NB: с учетом сезонности, по нашим оценкам, сальдо все же осталось положительным (~1.8 млрд долл. с.к.)
❔Итак, что внутри этого числа?
i) Торговый баланс постепенно ухудшается, но это, в основном, происходит за счет восстановления импорта:
• экспорт товаров в июне был равен 32.5 млрд долл., в среднем в 1п23 – 33.8 млрд долл., что сопоставимо со значениями в 2017-19
• импорт товаров в июне – 26.1 млрд долл., в среднем в 1п23 – 25.1 млрд долл., близко к среднему за 2021
ii) Сезонно расширился дефицит первичных и вторичных доходов – из-за дивидендов и роста личных трансфертов
iii) Дефицит торговли услугами, по комментариям регулятора, расширился с началом туристического сезона – в июне составил 3.2 млрд долл., а среднее за 2к23 – 2.8 млрд долл. против 1.2 млрд в 2к22
✏️Пункт i) позволяет говорить о том, что потоки торговли товарами относительно устойчивы => резкие колебания курса вряд ли вызваны их динамикой
@xtxixty
... стало отрицательным впервые с лета 2020 – по оценке Банка России, составило -1.4 млрд долл.
👆На графике показываем основные компоненты текущего счета
NB: с учетом сезонности, по нашим оценкам, сальдо все же осталось положительным (~1.8 млрд долл. с.к.)
❔Итак, что внутри этого числа?
i) Торговый баланс постепенно ухудшается, но это, в основном, происходит за счет восстановления импорта:
• экспорт товаров в июне был равен 32.5 млрд долл., в среднем в 1п23 – 33.8 млрд долл., что сопоставимо со значениями в 2017-19
• импорт товаров в июне – 26.1 млрд долл., в среднем в 1п23 – 25.1 млрд долл., близко к среднему за 2021
ii) Сезонно расширился дефицит первичных и вторичных доходов – из-за дивидендов и роста личных трансфертов
iii) Дефицит торговли услугами, по комментариям регулятора, расширился с началом туристического сезона – в июне составил 3.2 млрд долл., а среднее за 2к23 – 2.8 млрд долл. против 1.2 млрд в 2к22
✏️Пункт i) позволяет говорить о том, что потоки торговли товарами относительно устойчивы => резкие колебания курса вряд ли вызваны их динамикой
@xtxixty
Банк России: в мае-июне отдельные оперативные индикаторы ДКУ изменялись...
...разнонаправленно
🌵В сторону ужесточения действовало повышение ставок денежного и долгового рынков
🐣В сторону смягчения – высокие темпы роста кредитования
❔Но основной темой июня для участников рынка стал курс рубля – что с ним?
Комментарий регулятора по поводу рубля краток – и сводится к тому, что его курс в июне ослаб (как номинальный, так и реальный эффективный)
❔Почему Банк России перестал включать курс рубля в панель индикаторов?
По той же, по которой не озвучивает свои прогнозы курса, – чтобы не давать почву для разговоров о его таргетировании
❔Примет ли регулятор во внимание динамику курса при принятии решения по ключевой ставке?
Да – как и множество других индикаторов, но его оценку влияния курса рубля на ДКУ мы узнаем уже ex-post по итогам заседания
❔Как динамика курса могла повлиять на ДКУ?
Проинфляционное влияние ослабления курса => при прочих равных, смягчение ДКУ
@xtxixty
...
🐣В сторону смягчения – высокие темпы роста кредитования
❔Но основной темой июня для участников рынка стал курс рубля – что с ним?
Комментарий регулятора по поводу рубля краток – и сводится к тому, что его курс в июне ослаб (как номинальный, так и реальный эффективный)
❔Почему Банк России перестал включать курс рубля в панель индикаторов?
По той же, по которой не озвучивает свои прогнозы курса, – чтобы не давать почву для разговоров о его таргетировании
❔Примет ли регулятор во внимание динамику курса при принятии решения по ключевой ставке?
Да – как и множество других индикаторов, но его оценку влияния курса рубля на ДКУ мы узнаем уже ex-post по итогам заседания
❔Как динамика курса могла повлиять на ДКУ?
Проинфляционное влияние ослабления курса => при прочих равных, смягчение ДКУ
@xtxixty
Недельная инфляция: фронтальный рост цен сохраняется
Индекс цен c 4 по 10 июля вырос на 0.14% н/н,
i) несмотря на отсутствие роста индекса цен в ЖКХ
ii) соответствует 0.11% н/н с.к. | 6% SAAR (за исключением тарифов ЖКХ) или 0.07% н/н* | 4% SAAR (вместе с ЖКХ)
iii) годовая инфляция выросла до 3.5% г/г c 3.3% г/г ранее
iii) средняя инфляция за последние 7 лет за этот период составляет 0.11% н/н, целевая – 0.15% н/н
iv) совпало с нашими ожиданиями в (0.10–0.15)% н/н
📈Меры базовой инфляции немного замедлились с прошлой недели:
i) медианная инфляция – до 0.05% с 0.07% н/н с.к.
ii) инфляция без плодоовощей, авиаперелетов и тарифов ЖКХ – до 0.11% с 0.16% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен на которые растут, снизилась до 70% с 78%, а доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее целевых 4%, – до 44% с 63%
📊Фронтальная картина роста индексов цен сохраняется третью неделю подряд (чуть выше 7% SAAR в среднем за 3 недели)
• при этом большой вклад в превышение цели на этой неделе дали волатильные категории: плодоовощи и авиаперелеты
🎯Оставляем наш точечный прогноз на июль на уровне +0.4% м/м | +4.1% г/г (соответствует ~7% SAAR)
* с.к. = с коррекцией на сезонность
@xtxixty
Индекс цен c 4 по 10 июля вырос на 0.14% н/н,
i) несмотря на отсутствие роста индекса цен в ЖКХ
ii) соответствует 0.11% н/н с.к. | 6% SAAR (за исключением тарифов ЖКХ) или 0.07% н/н* | 4% SAAR (вместе с ЖКХ)
iii) годовая инфляция выросла до 3.5% г/г c 3.3% г/г ранее
iii) средняя инфляция за последние 7 лет за этот период составляет 0.11% н/н, целевая – 0.15% н/н
iv) совпало с нашими ожиданиями в (0.10–0.15)% н/н
📈Меры базовой инфляции немного замедлились с прошлой недели:
i) медианная инфляция – до 0.05% с 0.07% н/н с.к.
ii) инфляция без плодоовощей, авиаперелетов и тарифов ЖКХ – до 0.11% с 0.16% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен на которые растут, снизилась до 70% с 78%, а доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее целевых 4%, – до 44% с 63%
📊Фронтальная картина роста индексов цен сохраняется третью неделю подряд (чуть выше 7% SAAR в среднем за 3 недели)
• при этом большой вклад в превышение цели на этой неделе дали волатильные категории: плодоовощи и авиаперелеты
🎯Оставляем наш точечный прогноз на июль на уровне +0.4% м/м | +4.1% г/г (соответствует ~7% SAAR)
* с.к. = с коррекцией на сезонность
@xtxixty
В регионах...
... в мае-июне сохранялись следующие тенденции:
i) дефицит рабочей силы
ii) усиление потребительской и деловой активности
iii) переориентация с запада на восток
👆На графиках показываем, как изменились основные показатели рынка труда и потребительского спроса с января 2022
@xtxixty
... в мае-июне сохранялись следующие тенденции:
i) дефицит рабочей силы
ii) усиление потребительской и деловой активности
iii) переориентация с запада на восток
👆На графиках показываем, как изменились основные показатели рынка труда и потребительского спроса с января 2022
@xtxixty
Консенсус: дрифт в проинфляционную сторону – впереди пересмотр оценок по дефициту бюджета
Итак, в результатах июльского раунда макроопроса Банка России заметно влияние и ускорения текущих темпов инфляции, и ослабления рубля, и многократно повторенных Банком России сигналов о готовности повысить ставку
i) Медианный аналитик считает, что в среднем в 2023 ключевая ставка будет равна 7.9%, что подразумевает уровень ставки в 8.50-9.00% на конец года
Еще месяц назад консенсус совсем не ждал повышения ключевой ставки до конца года
Наша оценка пика ключевой ставки остается на уровне 9.00% в 2п23
ii) Консенсус прогнозирует дефицит консолидированного бюджета на уровне 2.7% ВВП – это около 4.2 трлн руб.
Здесь консенсус пересмотрится только после 2023 – в этом году дефицит консолидированного бюджета строго превысит дефицит федерального
Если же консенсус не забыл про отсутствие трансферта в ГВФ в 2023, то (подразумеваемый) прогноз медианного аналитика по федеральному бюджету оптимистичнее плана Минфина
Наши оценки по федеральному бюджету мы раскрывали в Про бюджет – рубрика вопросов и ответов
iii) Прогноз по рублю на 2023 ухудшился до USDRUB 81.8 в среднем по году, что подразумевает укрепление до ~85.6 в среднем в остаток года
Еще в июне медианный аналитик ждал среднего USDRUB на 2023 на уровне 76.9 – или укрепления до ~77.5 в остаток года
Что мы думаем про рубль – см. Куда плывет рубль?
iv) Наконец, по ожиданиям консенсуса, инфляция в конце 2023 составит 5.7% г/г
Для этого в остаток года текущие темпы должны быть равны ~6.3% SAAR – близко к июньскому значению
Наша оценка инфляции выше – ждем ускорения текущих темпов в среднем до ~7.5% SAAR в остаток года
💡Трендом в условиях высокой неопределенности становится data-dependence
@xtxixty
Итак, в результатах июльского раунда макроопроса Банка России заметно влияние и ускорения текущих темпов инфляции, и ослабления рубля, и многократно повторенных Банком России сигналов о готовности повысить ставку
i) Медианный аналитик считает, что в среднем в 2023 ключевая ставка будет равна 7.9%, что подразумевает уровень ставки в 8.50-9.00% на конец года
Еще месяц назад консенсус совсем не ждал повышения ключевой ставки до конца года
Наша оценка пика ключевой ставки остается на уровне 9.00% в 2п23
ii) Консенсус прогнозирует дефицит консолидированного бюджета на уровне 2.7% ВВП – это около 4.2 трлн руб.
Здесь консенсус пересмотрится только после 2023 – в этом году дефицит консолидированного бюджета строго превысит дефицит федерального
Если же консенсус не забыл про отсутствие трансферта в ГВФ в 2023, то (подразумеваемый) прогноз медианного аналитика по федеральному бюджету оптимистичнее плана Минфина
Наши оценки по федеральному бюджету мы раскрывали в Про бюджет – рубрика вопросов и ответов
iii) Прогноз по рублю на 2023 ухудшился до USDRUB 81.8 в среднем по году, что подразумевает укрепление до ~85.6 в среднем в остаток года
Еще в июне медианный аналитик ждал среднего USDRUB на 2023 на уровне 76.9 – или укрепления до ~77.5 в остаток года
Что мы думаем про рубль – см. Куда плывет рубль?
iv) Наконец, по ожиданиям консенсуса, инфляция в конце 2023 составит 5.7% г/г
Для этого в остаток года текущие темпы должны быть равны ~6.3% SAAR – близко к июньскому значению
Наша оценка инфляции выше – ждем ускорения текущих темпов в среднем до ~7.5% SAAR в остаток года
💡Трендом в условиях высокой неопределенности становится data-dependence
@xtxixty
⚡️Текущие темпы инфляции в июне превысили целевые уровни фронтально впервые с апреля 2022
• По нашим оценкам, сезонно-скорректированная инфляция в июне ускорились до 6.2% SAAR*
• Минэк оценивает текущие темпы лишь в 4.9% SAAR. Напомним, в прошлый раз Минэк и ЦБ не сошлись в своих оценках
⏰ЦБ представит свой аналитический материал сегодня. Мы же стараемся придерживаться методологии ЦБ и правим инфляцию на сезонность покомпонентно
🔎Подробнее о наших оценках сезонно-скорректированной инфляции
• Впервые с апреля 2022 текущие темпы значимо превысили 4% во всех трех основных категориях – в продовольственных и непродовольственных товарах и услугах:
i) в продовольственных товарах они составили 5.2% SAAR – в этой категории выделяются мясные изделия
ii) в непродовольственных товарах текущая инфляция ускорилась до 6.9% SAAR – заметно дорожают авто, стройматериалы, бензин и медикаменты
📉Вновь отметим аномальное снижение индексов цен на электронику – средства связи (смартфоны), телевизоры и компьютеры
См. Price puzzle à la russe – мы подробно освещали эту тему еще в марте
iii) в услугах 6.6% SAAR, а в нерегулируемых услугах 8% SAAR – в лидерах образование, зарубежный туризм и санаторно-оздоровительные услуги
💡Вклады компонент распределены равномерно => инфляция устойчива
* SAAR = с коррекцией на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
• По нашим оценкам, сезонно-скорректированная инфляция в июне ускорились до 6.2% SAAR*
• Минэк оценивает текущие темпы лишь в 4.9% SAAR. Напомним, в прошлый раз Минэк и ЦБ не сошлись в своих оценках
⏰ЦБ представит свой аналитический материал сегодня. Мы же стараемся придерживаться методологии ЦБ и правим инфляцию на сезонность покомпонентно
🔎Подробнее о наших оценках сезонно-скорректированной инфляции
• Впервые с апреля 2022 текущие темпы значимо превысили 4% во всех трех основных категориях – в продовольственных и непродовольственных товарах и услугах:
i) в продовольственных товарах они составили 5.2% SAAR – в этой категории выделяются мясные изделия
ii) в непродовольственных товарах текущая инфляция ускорилась до 6.9% SAAR – заметно дорожают авто, стройматериалы, бензин и медикаменты
📉Вновь отметим аномальное снижение индексов цен на электронику – средства связи (смартфоны), телевизоры и компьютеры
См. Price puzzle à la russe – мы подробно освещали эту тему еще в марте
iii) в услугах 6.6% SAAR, а в нерегулируемых услугах 8% SAAR – в лидерах образование, зарубежный туризм и санаторно-оздоровительные услуги
💡Вклады компонент распределены равномерно => инфляция устойчива
* SAAR = с коррекцией на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
🖼Набор графиков с сезонно-скорректированной инфляцией за июнь
i) декомпозиция текущей инфляции – из чего складываются 0.5% м/м с сезонной коррекцией: наибольший вклад вносят мясные изделия, авто, бензин и т.д.
ii) историческая декомпозиция
iii) как изменились значения по категориям ИПЦ с мая по июнь:
выше прямой 45° => в данной компоненте текущие темпы ускорились
iv) увеличенный предыдущий график
@xtxixty
i) декомпозиция текущей инфляции – из чего складываются 0.5% м/м с сезонной коррекцией: наибольший вклад вносят мясные изделия, авто, бензин и т.д.
ii) историческая декомпозиция
iii) как изменились значения по категориям ИПЦ с мая по июнь:
выше прямой 45° => в данной компоненте текущие темпы ускорились
iv) увеличенный предыдущий график
@xtxixty
Текущие темпы инфляции – строго выше целевых
Итак, Банк России представил свою оценку картины инфляции в июне
🔥Все публичные оценки говорят о том, что текущие темпы инфляции выше целевых 4%:
i) Банк России – 6.4% SAAR
ii) наша оценка – 6.2% SAAR
iii) MMI – 4.9% SAAR
iv) Минэк – 4.9% SAAR
💭Можно рассуждать о том, чья методика правильнее и насколько значимо текущие темпы превышают целевые...
... но Банк России ориентируется на свои оценки с сезонной коррекцией по компонентам
Бюллетень "О чем говорят тренды":
"... ужесточение ДКП должно происходить до того, как инфляция разгонится. В противном случае потребуется гораздо большее ужесточение ДКП"
* SAAR = с коррекцией на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
Итак, Банк России представил свою оценку картины инфляции в июне
🔥Все публичные оценки говорят о том, что текущие темпы инфляции выше целевых 4%:
i) Банк России – 6.4% SAAR
ii) наша оценка – 6.2% SAAR
iii) MMI – 4.9% SAAR
iv) Минэк – 4.9% SAAR
💭Можно рассуждать о том, чья методика правильнее и насколько значимо текущие темпы превышают целевые...
... но Банк России ориентируется на свои оценки с сезонной коррекцией по компонентам
Бюллетень "О чем говорят тренды":
"... ужесточение ДКП должно происходить до того, как инфляция разгонится. В противном случае потребуется гораздо большее ужесточение ДКП"
* SAAR = с коррекцией на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
🏆 На неделе по сентименту выделялись следующие компании:
💸 на фоне ослабления рубля (позитивно для экспортеров):
🛢из-за снижения дисконта Urals к Brent и роста цен на нефть
$LKOH, $SNGS, $SIBN, $ROSN, $TATN, $BANE
$TRNFP (д.д. 11.9%) перед дивидендами
🏭$MAGN (строит новый цех), $NLMK (вывел завод в Индии на полную мощность), $RUAL (промышленная ассоциация Европы просит не вводить санкции), $VSMO (на фоне высокой загрузки), $CHMF, $GMKN, $MTLR
⚙️рост импорта железной руды в Китае также позитивен для металлургов
Хорошие результаты за 1П23 ожидаются от: $ALRS (Минфин не планирует повышать НДПИ), $SGZH (создала дочку в Китае)
$AGRO зерновая сделка, возможно, не будет продлена
$POLY подтвердил дату перерегистрации в Казахстан до конца июля и увеличил долю в казахстанском проекте до 75%
$NVTK после раскрытия результатов (добыча природного газа выросла на 0.5%)
🛳$NMTP, $FESH, $FLOT на фоне роста грузооборота портов в РФ
$GLTR из-за ожидаемого роста ставок аренды цистерн
🏦на фоне рекордной чистой прибыли за 1П23 $SBER (ссылка), $VTBR (ссылка), рекордную прибыль также может показать и $TCSG
$SVAV на фоне покупки 100% Isuzu Rus и планов по росту объемов производства электрогрузомобиля
$ISKJ готова направлять 40-60% от чистой прибыли, согласно новой див. политике
$SMLT на фоне выкупа акций и возможных дивидендов
$OZON запустит логистический комплекс
$MGNT распространил оферту для нерезидентов, владеющих акциями через Euroclear
$FIVE может продолжить сокращать отставание от индекса и Магнита
$SFTL приобрела 50% Борлас
$AFLT планирует перевезти 45 млн пассажиров в 2023, в июне пассажиропоток вырос на 16%
$BELU после отчетности
$WUSH запустил прокат электровелосипедов
$VKCO будет развивать квантовые вычисления
$YNDX, $MTSS на фоне роста продаж умных устройств
Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: Да
д.д. = дивидендная доходность
@xtxixty
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
🏆 На неделе по сентименту выделялись следующие компании:
💸 на фоне ослабления рубля (позитивно для экспортеров):
🛢из-за снижения дисконта Urals к Brent и роста цен на нефть
$LKOH, $SNGS, $SIBN, $ROSN, $TATN, $BANE
$TRNFP (д.д. 11.9%) перед дивидендами
🏭$MAGN (строит новый цех), $NLMK (вывел завод в Индии на полную мощность), $RUAL (промышленная ассоциация Европы просит не вводить санкции), $VSMO (на фоне высокой загрузки), $CHMF, $GMKN, $MTLR
⚙️рост импорта железной руды в Китае также позитивен для металлургов
Хорошие результаты за 1П23 ожидаются от: $ALRS (Минфин не планирует повышать НДПИ), $SGZH (создала дочку в Китае)
$AGRO зерновая сделка, возможно, не будет продлена
$POLY подтвердил дату перерегистрации в Казахстан до конца июля и увеличил долю в казахстанском проекте до 75%
$NVTK после раскрытия результатов (добыча природного газа выросла на 0.5%)
🛳$NMTP, $FESH, $FLOT на фоне роста грузооборота портов в РФ
$GLTR из-за ожидаемого роста ставок аренды цистерн
🏦на фоне рекордной чистой прибыли за 1П23 $SBER (ссылка), $VTBR (ссылка), рекордную прибыль также может показать и $TCSG
$SVAV на фоне покупки 100% Isuzu Rus и планов по росту объемов производства электрогрузомобиля
$ISKJ готова направлять 40-60% от чистой прибыли, согласно новой див. политике
$SMLT на фоне выкупа акций и возможных дивидендов
$OZON запустит логистический комплекс
$MGNT распространил оферту для нерезидентов, владеющих акциями через Euroclear
$FIVE может продолжить сокращать отставание от индекса и Магнита
$SFTL приобрела 50% Борлас
$AFLT планирует перевезти 45 млн пассажиров в 2023, в июне пассажиропоток вырос на 16%
$BELU после отчетности
$WUSH запустил прокат электровелосипедов
$VKCO будет развивать квантовые вычисления
$YNDX, $MTSS на фоне роста продаж умных устройств
Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: Да
д.д. = дивидендная доходность
@xtxixty
Макро – week ahead
⏩ Чего ждать на этой неделе?
🔑Состоится заседание Совета директоров Банка России – мы ждем, что ключевая ставка будет повышена, а масштаб повышения (50 бп или больше) определят публикуемые на неделе перед заседанием:
i) инфляционные ожидания населения
ii) инфляция на неделе к 17 июля (ждем (0.07–0.12)% н/н)
• Росстат расскажет о ценах производителей в июне
• Сегодня истекает срок действия зерновой сделки – о ее продлении пока объявлено не было
⏪ Новости макро прошлой недели
• Текущие темпы инфляции в июне оказались выше целевых второй месяц подряд, превысив 6%, – та же картина и в недельных данных
• Сальдо текущего счета платежного баланса в июне стало отрицательным (-1.4 млрд долл.) впервые с лета 2020 – число в большей степени определило начисление дивидендов в пользу нерезидентов, а сальдо внешней торговли продолжает ухудшаться постепенно => за резким ослаблением рубля в конце июня-начале июля, скорее, стоит закрытие банками ОВП, а не динамика внешнеторговых потоков
• Июльский раунд макроопроса Банка России показал, что медианный аналитик повысил свои ожидания по ключевой ставке до 8.50-9.00% с прежних 7.50% к концу 2023 и ждет USDRUB 81.8 в среднем по году, что подразумевает укрепление до ~85.6 в среднем в остаток года
📊IMOEX за неделю прибавил 2.5%, оказавшись выше 2900, USDRUB и CNYRUB на конец недели 90.1 и 12.6
@xtxixty
⏩ Чего ждать на этой неделе?
🔑Состоится заседание Совета директоров Банка России – мы ждем, что ключевая ставка будет повышена, а масштаб повышения (50 бп или больше) определят публикуемые на неделе перед заседанием:
i) инфляционные ожидания населения
ii) инфляция на неделе к 17 июля (ждем (0.07–0.12)% н/н)
• Росстат расскажет о ценах производителей в июне
• Сегодня истекает срок действия зерновой сделки – о ее продлении пока объявлено не было
⏪ Новости макро прошлой недели
• Текущие темпы инфляции в июне оказались выше целевых второй месяц подряд, превысив 6%, – та же картина и в недельных данных
• Сальдо текущего счета платежного баланса в июне стало отрицательным (-1.4 млрд долл.) впервые с лета 2020 – число в большей степени определило начисление дивидендов в пользу нерезидентов, а сальдо внешней торговли продолжает ухудшаться постепенно => за резким ослаблением рубля в конце июня-начале июля, скорее, стоит закрытие банками ОВП, а не динамика внешнеторговых потоков
• Июльский раунд макроопроса Банка России показал, что медианный аналитик повысил свои ожидания по ключевой ставке до 8.50-9.00% с прежних 7.50% к концу 2023 и ждет USDRUB 81.8 в среднем по году, что подразумевает укрепление до ~85.6 в среднем в остаток года
📊IMOEX за неделю прибавил 2.5%, оказавшись выше 2900, USDRUB и CNYRUB на конец недели 90.1 и 12.6
@xtxixty
⚡️Инфляционные ожидания населения в июле...
... вновь нельзя назвать соответствующими целевым темпам инфляции – они выросли до 11.1% с прошлых 10.2%, отразив в том числе ослабление рубля
@xtxixty
... вновь нельзя назвать соответствующими целевым темпам инфляции – они выросли до 11.1% с прошлых 10.2%, отразив в том числе ослабление рубля
@xtxixty