🥔 Чего ждать от оперативного отчета по потребительским ценам?
⏰19:00 Росстат опубликует оценку инфляции с 21 по 27 мая. Продолжится ли дефляция или недельки развернутся вслед за курсом?
На прошлой неделе плодоовощи и часть непродов утянули индекс вниз, а на этой мы ждем роста цен в диапазоне (-0.01 - +0.03)% н/н
• при средней и сезонной нормах в +0.07% н/н для этого периода
📈Ждем локального ускорения в плодоовощах после резкого снижения цен на прошлой неделе (-0.08пп при максимальном вкладе -0.04пп за прошлый месяц)
• в непродах дефляция продолжится при снижении цен на электронику, медикаменты и стройматериалы; в авто и одежде — около нуля
• услуги в последние недели давали существенно меньший вклад — ждем около 0
🔎Твердые цифры. Новый источник микроданных по потребительским ценам
#экон #инфляция #макро #анонс
@xtxixty
⏰19:00 Росстат опубликует оценку инфляции с 21 по 27 мая. Продолжится ли дефляция или недельки развернутся вслед за курсом?
На прошлой неделе плодоовощи и часть непродов утянули индекс вниз, а на этой мы ждем роста цен в диапазоне (-0.01 - +0.03)% н/н
• при средней и сезонной нормах в +0.07% н/н для этого периода
📈Ждем локального ускорения в плодоовощах после резкого снижения цен на прошлой неделе (-0.08пп при максимальном вкладе -0.04пп за прошлый месяц)
• в непродах дефляция продолжится при снижении цен на электронику, медикаменты и стройматериалы; в авто и одежде — около нуля
• услуги в последние недели давали существенно меньший вклад — ждем около 0
🔎Твердые цифры. Новый источник микроданных по потребительским ценам
#экон #инфляция #макро #анонс
@xtxixty
⚡️🛢 Добыча нефти в РФ стабилизируется. ЕС согласовал эмбарго на российскую нефть. Что ждём дальше?
· Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в мае выросла на +1% м/м до 10.2 млн б/с. Добыча нефтяных компаний выросла на 3% м/м, в то время как операторы СРП снизили добычу на 47% м/м.
· ЕС согласовал запрет на импорт российской нефти, кроме трубопроводной (~82 млн т. из 119 млн т.). Запрет начнет действовать через полгода после введения санкций.
❗️ Объемы экспорта по морю сохраняются на высоком уровне. Даже с учётом нового эмбарго, мы ожидаем, что среднесуточная добыча нефти в РФ в 2022 составит 9.66 млн б/с (10.53 млн б/с с конденсатом), не изменившись г/г.
💡 Перенастройка логистических цепочек будет препятствовать существенному снижению мировых нефтяных цен. Поэтому несмотря на сохранение дисконта Urals к Brent и рост транспортных затрат, нефтяные компании в России увеличат EBITDA на 5-30% г/г в 2022, по нашим оценкам, что положительно отразится на дивидендных выплатах.
#oilgas
@xtxixty
· Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в мае выросла на +1% м/м до 10.2 млн б/с. Добыча нефтяных компаний выросла на 3% м/м, в то время как операторы СРП снизили добычу на 47% м/м.
· ЕС согласовал запрет на импорт российской нефти, кроме трубопроводной (~82 млн т. из 119 млн т.). Запрет начнет действовать через полгода после введения санкций.
❗️ Объемы экспорта по морю сохраняются на высоком уровне. Даже с учётом нового эмбарго, мы ожидаем, что среднесуточная добыча нефти в РФ в 2022 составит 9.66 млн б/с (10.53 млн б/с с конденсатом), не изменившись г/г.
💡 Перенастройка логистических цепочек будет препятствовать существенному снижению мировых нефтяных цен. Поэтому несмотря на сохранение дисконта Urals к Brent и рост транспортных затрат, нефтяные компании в России увеличат EBITDA на 5-30% г/г в 2022, по нашим оценкам, что положительно отразится на дивидендных выплатах.
#oilgas
@xtxixty
Как ухудшение погодных условий на Юге перед началом уборки может отразиться на урожае зерновых?
• Погодные условия для урожая зерновых весной были близки к идеальным. Можно было ожидать урожай на уровне или выше рекордных 135 млн т, полученных четыре года назад.
• На юге России тремя ключевыми регионами по производству зерна являются Краснодарский и Ставропольский края, а также Ростовская область - 30% от всего урожая страны.
• Согласно данным Gismeteo, температурный максимум в данных регионах на предстоящую неделю будет превышать 30°, при высокой скорости ветра (около 10 м/с). На наш взгляд, эти факторы вкупе с возможными грозами, создают умеренные риски для текущего урожая.
💡Таким образом, окончательный валовый сбор может составить 130 млн т, что все равно означает сильный результат.
• Экспортный потенциал ожидается на уровне 50 млн т, делая РФ ведущим игроком по пшенице (20% от мирового экспорта) и третьим-четвертым по зерну (10%).
#сельскоехозяйство
@xtxixty
• Погодные условия для урожая зерновых весной были близки к идеальным. Можно было ожидать урожай на уровне или выше рекордных 135 млн т, полученных четыре года назад.
• На юге России тремя ключевыми регионами по производству зерна являются Краснодарский и Ставропольский края, а также Ростовская область - 30% от всего урожая страны.
• Согласно данным Gismeteo, температурный максимум в данных регионах на предстоящую неделю будет превышать 30°, при высокой скорости ветра (около 10 м/с). На наш взгляд, эти факторы вкупе с возможными грозами, создают умеренные риски для текущего урожая.
💡Таким образом, окончательный валовый сбор может составить 130 млн т, что все равно означает сильный результат.
• Экспортный потенциал ожидается на уровне 50 млн т, делая РФ ведущим игроком по пшенице (20% от мирового экспорта) и третьим-четвертым по зерну (10%).
#сельскоехозяйство
@xtxixty
Твердые цифры
🇷🇺 Комитет по кредитным дефолтным свопам (CDS) подтвердил, что 4 апреля наступил технический дефолт по внешенему долгу России - что это значит? • Комитет начал рассмотривать вопрос 12 апреля - вчера решение было принято: 4 апреля наступил технических дефолт…
🇷🇺 Комитет по кредитным дефолтным свопам принял решение о том, что событие неисполнения обязательств произошло
@xtxixty
@xtxixty
📈Экономическая активность в апреле в одной таблице
• Безработица обновила исторический минимум, достигнувцели по инфляции Банка России 4.0%.
• Промпроизводство оказалось относительно устойчивым (-1.6% г/г) благодаря выпуску электроники (+20% г/г), машинного оборудования (+12.6% г/г) и фармацевтики (+32% г/г).
• Розничная торговля ощутила на себе сжатие потребительского кредитования в апреле: непродовольственная розница упала на 17% г/г.
• Рост зарплат в марте превысил инфляцию за тот же период: реальные з/п выросли на +3.6% г/г.
🚀С/х и стройка - локомотивы роста.
@xtxixty
• Безработица обновила исторический минимум, достигнув
• Промпроизводство оказалось относительно устойчивым (-1.6% г/г) благодаря выпуску электроники (+20% г/г), машинного оборудования (+12.6% г/г) и фармацевтики (+32% г/г).
• Розничная торговля ощутила на себе сжатие потребительского кредитования в апреле: непродовольственная розница упала на 17% г/г.
• Рост зарплат в марте превысил инфляцию за тот же период: реальные з/п выросли на +3.6% г/г.
🚀С/х и стройка - локомотивы роста.
@xtxixty
Недельная инфляция: тренд и плодоовощи
• Цены на неделе с 21 по 27 мая не изменились, и мы увидели второй подряд принт с отрицательными с.к. темпами — -0.04% н/н с.к, по нашим оценкам, что соответствует -2% SAAR
❗️Дисперсия роста цен внутри компонент по-прежнему остается очень высокой:
• отрицательный вклад дефляции в плодоовощах увеличился до 0.14пп с 0.08пп - как и на прошлой неделе, больше суммарного вклада всех остальных компонент (+0.1пп)
• медианная инфляция даже выросла (+0.12 %н/н с.к. с +0.11% н/н с.к.)
💡Текущие темпы нормализовались (ниже 5.5% SAAR) только в половине категорий, поэтому об устойчивом дефляционном тренде говорить, на наш взгляд, преждевременно
✏️Сохраняем прогноз на конец 2022 на уровне +16% г/г
#инфляция
@xtxixty
• Цены на неделе с 21 по 27 мая не изменились, и мы увидели второй подряд принт с отрицательными с.к. темпами — -0.04% н/н с.к, по нашим оценкам, что соответствует -2% SAAR
❗️Дисперсия роста цен внутри компонент по-прежнему остается очень высокой:
• отрицательный вклад дефляции в плодоовощах увеличился до 0.14пп с 0.08пп - как и на прошлой неделе, больше суммарного вклада всех остальных компонент (+0.1пп)
• медианная инфляция даже выросла (+0.12 %н/н с.к. с +0.11% н/н с.к.)
💡Текущие темпы нормализовались (ниже 5.5% SAAR) только в половине категорий, поэтому об устойчивом дефляционном тренде говорить, на наш взгляд, преждевременно
✏️Сохраняем прогноз на конец 2022 на уровне +16% г/г
#инфляция
@xtxixty
⏰ Макроповестка: новостной индекс, макротренды
💾 Наборы данных и отчёты:
• новостной индекс деловой активности;
• бюллетень "О чём говорят тренды";
• международные резервы к предыдущей пятнице.
📺 19.30 лекция о стратегических закупках энергоресурсов для влияния на цены на нефть (Sylvain Chassang, Принстонский университет)
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• новостной индекс деловой активности;
• бюллетень "О чём говорят тренды";
• международные резервы к предыдущей пятнице.
📺 19.30 лекция о стратегических закупках энергоресурсов для влияния на цены на нефть (Sylvain Chassang, Принстонский университет)
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в среду?
• Месяц начался с ралли. Торговая активность в ОФЗ вчера существенно выросла - дневной оборот составил 21,8 млрд руб. против 13,8 накануне. По дневному объему торгов 1 июня был бы среднестатистическим днем для времени, когда нерезиденты присутствовали на рынке.
• Наибольший интерес инвесторы проявили к коротким бумагами и самым длинным. Длинные выпуски прибавили в цене около 1,0-1,5пп, снизившись на 15-18бп в доходности. Короток остался почти на месте. Но лучшую динамику показали среднесрочные бумаги, снизившись на на 25-30бп в доходности. Спред между 10- и 5-летними ОФЗ вырос на 15бп до -14бп.
• Ближние ставки стоят около 10%. Среднесрочные и длинные выпуски расположились на уровне 9,3-9,6%.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Месяц начался с ралли. Торговая активность в ОФЗ вчера существенно выросла - дневной оборот составил 21,8 млрд руб. против 13,8 накануне. По дневному объему торгов 1 июня был бы среднестатистическим днем для времени, когда нерезиденты присутствовали на рынке.
• Наибольший интерес инвесторы проявили к коротким бумагами и самым длинным. Длинные выпуски прибавили в цене около 1,0-1,5пп, снизившись на 15-18бп в доходности. Короток остался почти на месте. Но лучшую динамику показали среднесрочные бумаги, снизившись на на 25-30бп в доходности. Спред между 10- и 5-летними ОФЗ вырос на 15бп до -14бп.
• Ближние ставки стоят около 10%. Среднесрочные и длинные выпуски расположились на уровне 9,3-9,6%.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸S&P 500 вчера продолжил снижаться, -0.7%.
🇪🇺 Европейские индексы также упали. STOXX 600 -1.0%, 🇩🇪DAX -0.3%, 🇫🇷CAC 40 -0.8%, 🇬🇧FTSE 100 -1.0%.
🍜 Сегодня утром Азиатские рынки преимущественно снижаются, -(0.6%-1.1%).
🇷🇺 Российский рынок закрылся выше: $IMOEX +0.8%, $RTSI +1.2%
🟢 Лидеры: $TRNFP +5.0%, $OGKB +3.8%, $SBER +3.1%, $PIKK +2.8%, $HYDR +2.5%
🔴 Отстающие: $SGZH -5.6%, $QIWI -3.8%, $POGR -2.3%, $SIBN -1.8%, $RSTI -1.8%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🇺🇸S&P 500 вчера продолжил снижаться, -0.7%.
🇪🇺 Европейские индексы также упали. STOXX 600 -1.0%, 🇩🇪DAX -0.3%, 🇫🇷CAC 40 -0.8%, 🇬🇧FTSE 100 -1.0%.
🍜 Сегодня утром Азиатские рынки преимущественно снижаются, -(0.6%-1.1%).
🇷🇺 Российский рынок закрылся выше: $IMOEX +0.8%, $RTSI +1.2%
🟢 Лидеры: $TRNFP +5.0%, $OGKB +3.8%, $SBER +3.1%, $PIKK +2.8%, $HYDR +2.5%
🔴 Отстающие: $SGZH -5.6%, $QIWI -3.8%, $POGR -2.3%, $SIBN -1.8%, $RSTI -1.8%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🇷🇺 Рецепт роста развивающейся экономики: на горизонтах 1, 10 и 100 лет
Общая картина роста зашумлена - одни отрасли падают от провала спроса, но через 6-12 мес. превысят прежние размеры, другие растут временно и сожмутся после структурной перестройки
Базовый вопрос в том, каков новый устойчивый рост?
Считаем, что для прикладной диагностики картины роста достаточно 3 цифр - ингридиентов роста на нужных горизонтах планирования:
• на горизонте 1 года - нескольких лет: М2 - кредитный цикл определяет экономическую активность на ближнем горизонте
• на горизонте 10 лет - нескольких 10-ков лет: прямые иностранные инвестиции - на среднем горизонте рост задается скоростью трансферта передовых технологий
• на горизонте 100 - нескольких 100-тен лет: суммарный коэффициент рождаемости - ожидаемое число детей, которое в среднем родит женщина - и задается уровнем и качеством жизни
💡 Максимизация кредитного цикла, прямых иностранных инвестиций и суммарного коэффициента рождаемости = максимизация роста
@xtxixty
Общая картина роста зашумлена - одни отрасли падают от провала спроса, но через 6-12 мес. превысят прежние размеры, другие растут временно и сожмутся после структурной перестройки
Базовый вопрос в том, каков новый устойчивый рост?
Считаем, что для прикладной диагностики картины роста достаточно 3 цифр - ингридиентов роста на нужных горизонтах планирования:
• на горизонте 1 года - нескольких лет: М2 - кредитный цикл определяет экономическую активность на ближнем горизонте
• на горизонте 10 лет - нескольких 10-ков лет: прямые иностранные инвестиции - на среднем горизонте рост задается скоростью трансферта передовых технологий
• на горизонте 100 - нескольких 100-тен лет: суммарный коэффициент рождаемости - ожидаемое число детей, которое в среднем родит женщина - и задается уровнем и качеством жизни
💡 Максимизация кредитного цикла, прямых иностранных инвестиций и суммарного коэффициента рождаемости = максимизация роста
@xtxixty
🚂 В мае грузовые ЖД перевозки упали на 5,7%. Что за этим стоит?
· В мае погрузка РЖД составила 104,6 млн т (-5,7% г/г)
· Динамика грузооборота из-за увеличения расстояния перевозок сохранилась на уровне прошлого года (-0,4% г/г)
· Объемы погрузки упали по всем видам грузов, кроме лома черных металлов (6% г/г).
· Наиболее сильно пострадала погрузка кокса (-20% г/г), лесных грузов (-19%) и удобрений (-11%)
· Погрузка угля продолжила падение (-9% г/г) из-за перегруженности Восточного полигона и снижения приоритетности перевозки угля по нему
· Падение в металах (-4%) связано с эмбарго на импорт стального проката в ЕС из РФ. Смена логистики займет до года
· Нефть и нефтепродукты остались на уровне 2021 (-2%). В мае экспорт нефти из РФ в Индию и Китай достигли рекордных уровней
· Снижение в сегменте полувагонов (-6% г/г) привело к падению ставки на полувагоны (-2% м/м)
💡Что будет дальше? В июне РЖД ожидает ожидает погрузку на уровне мая (-6% г/г). Прогноз РЖД на 2022 (-5% г/г)
#жд
@xtxixty
· В мае погрузка РЖД составила 104,6 млн т (-5,7% г/г)
· Динамика грузооборота из-за увеличения расстояния перевозок сохранилась на уровне прошлого года (-0,4% г/г)
· Объемы погрузки упали по всем видам грузов, кроме лома черных металлов (6% г/г).
· Наиболее сильно пострадала погрузка кокса (-20% г/г), лесных грузов (-19%) и удобрений (-11%)
· Погрузка угля продолжила падение (-9% г/г) из-за перегруженности Восточного полигона и снижения приоритетности перевозки угля по нему
· Падение в металах (-4%) связано с эмбарго на импорт стального проката в ЕС из РФ. Смена логистики займет до года
· Нефть и нефтепродукты остались на уровне 2021 (-2%). В мае экспорт нефти из РФ в Индию и Китай достигли рекордных уровней
· Снижение в сегменте полувагонов (-6% г/г) привело к падению ставки на полувагоны (-2% м/м)
💡Что будет дальше? В июне РЖД ожидает ожидает погрузку на уровне мая (-6% г/г). Прогноз РЖД на 2022 (-5% г/г)
#жд
@xtxixty
📺 Российский рынок рекламы в 1к22: пока в плюсе, но что будет дальше?
• По данным АКАР, в 1к22 рынок рекламы составил 128-130 млрд руб. – это на 5% больше, чем в 1к21. При этом рынок рос только в январе-феврале, а в марте – падал из-за ухода зарубежных рекламодателей
• АКАР не дал разбивку по сегментам, но мы оцениваем, что рынок интернет-рекламы мог вырасти на 3% г/г до ~67 млрд руб. Это предполагает значительное замедление, обусловленное падением в марте после двухзначного роста в январе-феврале
❗️В 1к22 доля YNDX на рынке интернет-рекламы могла составить 62%, а VKCO – 17% (против 56% и 16% соответственно в 1к21). Ожидаем, что по итогам 2022г эти доли вырастут до 68% и 21% соответственно из-за ухода зарубежных игроков, что компенсирует для YNDX и VKCO падение рынка
💡 По итогам 2022г. ожидаем падения рекламного рынка на 21% г/г до 458 млрд руб., а рынка онлайн-рекламы – также на 21% г/г до 248 млрд руб.
#it #media
• По данным АКАР, в 1к22 рынок рекламы составил 128-130 млрд руб. – это на 5% больше, чем в 1к21. При этом рынок рос только в январе-феврале, а в марте – падал из-за ухода зарубежных рекламодателей
• АКАР не дал разбивку по сегментам, но мы оцениваем, что рынок интернет-рекламы мог вырасти на 3% г/г до ~67 млрд руб. Это предполагает значительное замедление, обусловленное падением в марте после двухзначного роста в январе-феврале
❗️В 1к22 доля YNDX на рынке интернет-рекламы могла составить 62%, а VKCO – 17% (против 56% и 16% соответственно в 1к21). Ожидаем, что по итогам 2022г эти доли вырастут до 68% и 21% соответственно из-за ухода зарубежных игроков, что компенсирует для YNDX и VKCO падение рынка
💡 По итогам 2022г. ожидаем падения рекламного рынка на 21% г/г до 458 млрд руб., а рынка онлайн-рекламы – также на 21% г/г до 248 млрд руб.
#it #media