🚂 РЖД рассматривает варианты дополнительной индексации тарифов в 2022 г. Как рост тарифов повлияет на прибыльность Globaltrans?
📈 В 2022 г. рост тарифов РЖД должен составить 6.8%.
· Из-за дефицита инвестиционной программы РЖД рассматривает 3 варианта доп. индексации тарифов: первый на 11.0%, второй на 5.5%, а третий на 1.6%.
· Рост тарифов РЖД приведет к снижению EBITDA Globaltrans из-за роста платежей за порожний пробег, которые платятся РЖД
· В первом варианте EBITDA снизится на 813 млн руб., во втором на 406 млн. руб., а в третьем на 81 млн. руб.
· Однако даже при повышении тарифов на 11.0% EBITDA в 2022 г. снизится всего лишь на 2%, по сравнению с нашим текущим прогнозом, до 35.8 млрд руб.
· Полагаем, что будет принято промежуточное решение о доп. индексации на 5.5%
💡Повышение тарифов не окажет значительного влияния на маржинальность $GLTR
💵 Считаем, что отложенные дивиденды за 2021 г. будут выплачены в 2023 г. Наш прогноз див. доходности 4.9% в 2022 г. и 20.9% в 2023 г.
#жд
@xtxixty
📈 В 2022 г. рост тарифов РЖД должен составить 6.8%.
· Из-за дефицита инвестиционной программы РЖД рассматривает 3 варианта доп. индексации тарифов: первый на 11.0%, второй на 5.5%, а третий на 1.6%.
· Рост тарифов РЖД приведет к снижению EBITDA Globaltrans из-за роста платежей за порожний пробег, которые платятся РЖД
· В первом варианте EBITDA снизится на 813 млн руб., во втором на 406 млн. руб., а в третьем на 81 млн. руб.
· Однако даже при повышении тарифов на 11.0% EBITDA в 2022 г. снизится всего лишь на 2%, по сравнению с нашим текущим прогнозом, до 35.8 млрд руб.
· Полагаем, что будет принято промежуточное решение о доп. индексации на 5.5%
💡Повышение тарифов не окажет значительного влияния на маржинальность $GLTR
💵 Считаем, что отложенные дивиденды за 2021 г. будут выплачены в 2023 г. Наш прогноз див. доходности 4.9% в 2022 г. и 20.9% в 2023 г.
#жд
@xtxixty
⏰ Макроповестка: рефинансирование ипотеки, межбанковское кредитование
💾 Наборы данных и отчёты:
• досрочное погашение и рефинансирование ипотеки в 1кв22;
• средний дневной оборот рынка межбанковского кредитования и РЕПО;
• валютная структура внешнего долга на начало года.
💡 Основные тезисы:
• Что происходит с ценовыми ожиданиями предприятий?
• Важны ли новые санкции против Аэрофлота?
• Как рост тарифов РЖД повлияет на прибыльность Globaltrans?
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• досрочное погашение и рефинансирование ипотеки в 1кв22;
• средний дневной оборот рынка межбанковского кредитования и РЕПО;
• валютная структура внешнего долга на начало года.
💡 Основные тезисы:
• Что происходит с ценовыми ожиданиями предприятий?
• Важны ли новые санкции против Аэрофлота?
• Как рост тарифов РЖД повлияет на прибыльность Globaltrans?
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в четверг?
• Реагируя на замедление недельной инфляции до +0,05% н/н, середина и дальний конец кривой ОФЗ вчера сместились на 5-12бп вниз.
• В доходностях коротких выпусков единого направления не сложилось, но изменения в основном были в пределах 10бп.
• Почти вся кривая располагается в диапазоне 10,1-10,5%.
• Спред 2-10 лет сократился на 9бп до -17бп.
• Дневной оборот составил 14,9 млрд руб. Наиболее активно торговля велась в сегменте среднесрочных ОФЗ-ПД.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Реагируя на замедление недельной инфляции до +0,05% н/н, середина и дальний конец кривой ОФЗ вчера сместились на 5-12бп вниз.
• В доходностях коротких выпусков единого направления не сложилось, но изменения в основном были в пределах 10бп.
• Почти вся кривая располагается в диапазоне 10,1-10,5%.
• Спред 2-10 лет сократился на 9бп до -17бп.
• Дневной оборот составил 14,9 млрд руб. Наиболее активно торговля велась в сегменте среднесрочных ОФЗ-ПД.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸S&P 500 (-0.6%) вчера упал до минимального значения с марта 2021.
🇪🇺 Европейские индексы также продолжили снижаться. STOXX 600 -1.4%, 🇬🇧FTSE 100 -1.8%, 🇫🇷CAC 40 -1.3%, 🇩🇪DAX -0.9%.
🍱 Сегодня утром Азиатские рынки растут, +(0.9%-2.3%).
🇷🇺 Российский рынок показал смешанную динамику: $IMOEX -0.4%, $RTSI +2.7% благодаря укреплению рубля
🟢 Лидеры: $SNGSP +5.1%, $IRAO +2.7%, $AGRO +2.3%, $SNGS +1.3%, $NVTK +0.9%
🔴 Отстающие: $TCSG - 6.9% из-за отложенных дивидендов, $PIKK -4.5%, $VKCO -3.6%, $FIVE -3.4%, $POGR -3.4%, $OZON -3.2%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🇺🇸S&P 500 (-0.6%) вчера упал до минимального значения с марта 2021.
🇪🇺 Европейские индексы также продолжили снижаться. STOXX 600 -1.4%, 🇬🇧FTSE 100 -1.8%, 🇫🇷CAC 40 -1.3%, 🇩🇪DAX -0.9%.
🍱 Сегодня утром Азиатские рынки растут, +(0.9%-2.3%).
🇷🇺 Российский рынок показал смешанную динамику: $IMOEX -0.4%, $RTSI +2.7% благодаря укреплению рубля
🟢 Лидеры: $SNGSP +5.1%, $IRAO +2.7%, $AGRO +2.3%, $SNGS +1.3%, $NVTK +0.9%
🔴 Отстающие: $TCSG - 6.9% из-за отложенных дивидендов, $PIKK -4.5%, $VKCO -3.6%, $FIVE -3.4%, $POGR -3.4%, $OZON -3.2%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
⚡Что со спросом на ээ, ПГУ, тарифами и ESG?
· Потребление ээ за 7 дней +4.1% г/г, платежи поступают.
· Представители сектора ожидают, что 2022 спрос в лучшем случае будет на уровне 2021, многие прогнозируют спад — тогда спрос должен быть -2.5% во 2П22, ~ спад промпроизводства 5-7%.
· Минэнерго предлагает «экономный» режим для иностранных ПГУ, чтобы сохранить ресурс для зимы, но при сокращении тарифа на мощность до 10%. Siemens, GE пока не расторгли сервисные контракты, а Минэнерго хочет создать склад иностранных запчастей.
· Ограничение тарифов при экономпотрясениях традиционно. Тарифы на тепло будут +3-4%, а цена на газ +5% и генкомпании не ожидают перенесения 15-20% ИПЦ в тарифы -> давление на прибыль.
· В Госдуме предложили выйти из Парижского соглашения. ESG теперь второстепенно. Минэк ожидает декарбонизацию из-за модернизации ТЭС, а не ВИЭ, компании сократили раскрытие, сокращение выбросов ПГ не приоритет, а спрос на зеленые продукты от оставшихся инвесторов ограничен.
#электроэнергетика #esg
@xtxixty
· Потребление ээ за 7 дней +4.1% г/г, платежи поступают.
· Представители сектора ожидают, что 2022 спрос в лучшем случае будет на уровне 2021, многие прогнозируют спад — тогда спрос должен быть -2.5% во 2П22, ~ спад промпроизводства 5-7%.
· Минэнерго предлагает «экономный» режим для иностранных ПГУ, чтобы сохранить ресурс для зимы, но при сокращении тарифа на мощность до 10%. Siemens, GE пока не расторгли сервисные контракты, а Минэнерго хочет создать склад иностранных запчастей.
· Ограничение тарифов при экономпотрясениях традиционно. Тарифы на тепло будут +3-4%, а цена на газ +5% и генкомпании не ожидают перенесения 15-20% ИПЦ в тарифы -> давление на прибыль.
· В Госдуме предложили выйти из Парижского соглашения. ESG теперь второстепенно. Минэк ожидает декарбонизацию из-за модернизации ТЭС, а не ВИЭ, компании сократили раскрытие, сокращение выбросов ПГ не приоритет, а спрос на зеленые продукты от оставшихся инвесторов ограничен.
#электроэнергетика #esg
@xtxixty
🌾 WSJ: санкции на Беларуськалий могут быть отменены на 6 месяцев. Но не спешите продавать калийные бумаги.
· Отмена произойдет, если Беларусь согласится пропустить транзитом украинское зерно для отгрузки через порт Клайпеда.
· Запасы зерна на Украине сейчас оцениваются в 25 млн тонн.
· Нет уверенности, что Беларусь согласится на временное решение.
· Беларуськалий производит 12 млн тонн калия в год, 19% мирового рынка.
· Компания находится в SDN листе, что означает риск вторичных санкций за взаимодействие с ней.
· Крупнейший мировой производитель калия – Nutrien – не спешит с вводом дополнительных мощностей в 3 млн тонн, то есть дефицит остается высоким.
💡Цены на калий сейчас почти $1,200/т (против $250/т в начале 2021) и, в отличие от других удобрений, не падают. Думаем, они останутся высокими до конца года. Держим акции калийных компаний.
#удобрения
@xtxixty
· Отмена произойдет, если Беларусь согласится пропустить транзитом украинское зерно для отгрузки через порт Клайпеда.
· Запасы зерна на Украине сейчас оцениваются в 25 млн тонн.
· Нет уверенности, что Беларусь согласится на временное решение.
· Беларуськалий производит 12 млн тонн калия в год, 19% мирового рынка.
· Компания находится в SDN листе, что означает риск вторичных санкций за взаимодействие с ней.
· Крупнейший мировой производитель калия – Nutrien – не спешит с вводом дополнительных мощностей в 3 млн тонн, то есть дефицит остается высоким.
💡Цены на калий сейчас почти $1,200/т (против $250/т в начале 2021) и, в отличие от других удобрений, не падают. Думаем, они останутся высокими до конца года. Держим акции калийных компаний.
#удобрения
@xtxixty
💎Что происходит с инвестиционным спросом на бриллианты в России?
• По данным Алросы, с начала марта интерес к инвестициям в бриллианты вырос в несколько раз.
• Алроса продает бриллианты частным инвесторам в рамках программы Alrosa Diamond Exclusive. Обратная реализация купленных по данной программе бриллиантов возможна на регулярных аукционах, проводимых компанией.
• В условиях текущих ограничений частные инвесторы рассматривают бриллианты в качестве объекта инвестирования, аналогичного золоту.
• Ранее сообщалось, что Минфин рассматривает отмену НДС на покупку бриллиантов для частных инвесторов в рамках поддержки Алросы, попавшей под блокирующие санкции.
• Стоит отметить, что на данный момент стоимость бриллиантов на рынке РФ превышает уровень цен на глобальных хабах, таких как Антверпен.
#mining
@metalswire
@xtxixty
• По данным Алросы, с начала марта интерес к инвестициям в бриллианты вырос в несколько раз.
• Алроса продает бриллианты частным инвесторам в рамках программы Alrosa Diamond Exclusive. Обратная реализация купленных по данной программе бриллиантов возможна на регулярных аукционах, проводимых компанией.
• В условиях текущих ограничений частные инвесторы рассматривают бриллианты в качестве объекта инвестирования, аналогичного золоту.
• Ранее сообщалось, что Минфин рассматривает отмену НДС на покупку бриллиантов для частных инвесторов в рамках поддержки Алросы, попавшей под блокирующие санкции.
• Стоит отметить, что на данный момент стоимость бриллиантов на рынке РФ превышает уровень цен на глобальных хабах, таких как Антверпен.
#mining
@metalswire
@xtxixty
Как менялись комиссии маркетплейсов и где дешевле размещать товары?
• Мы собрали комиссии для продавцов на Wildberries (WB), Ozon, Яндекс.Маркет и AliexpressRussia (AER)
• По сравнению с фев. 2022г. комиссии WB и AER почти не изменились, а Яндекс.Маркет и Ozon повысили часть своих комиссий
• По сравнению с маем 2021г. все, кроме AER, повысили большую часть своих комиссий
• Высокий оборот позволяет WB устанавливать самые высокие комиссии для продавцов и получать прибыль
• Так, комиссия WB в категории “Одежда” составляет 15%, у других - 4-9%; в категории “Электроника” 5-15% против 3-14%.
• Комиссии Яндекс.Маркета, самые низкие год назад, приблизились к Ozon
💡 Считаем, что маркетплейсы и ecommerce будут демонстрировать высокие темпы роста на фоне закрытия зарубежных магазинов и легализации параллельного импорта
• Рост комиссий и оптимизация издержек должны помочь сократить убыток Яндекс.Маркета в этом году (в 2021 г. убыток по EBITDA составил 40,5 млрд руб.). Положительно для $YNDX
#ecom
@xtxixty
• Мы собрали комиссии для продавцов на Wildberries (WB), Ozon, Яндекс.Маркет и AliexpressRussia (AER)
• По сравнению с фев. 2022г. комиссии WB и AER почти не изменились, а Яндекс.Маркет и Ozon повысили часть своих комиссий
• По сравнению с маем 2021г. все, кроме AER, повысили большую часть своих комиссий
• Высокий оборот позволяет WB устанавливать самые высокие комиссии для продавцов и получать прибыль
• Так, комиссия WB в категории “Одежда” составляет 15%, у других - 4-9%; в категории “Электроника” 5-15% против 3-14%.
• Комиссии Яндекс.Маркета, самые низкие год назад, приблизились к Ozon
💡 Считаем, что маркетплейсы и ecommerce будут демонстрировать высокие темпы роста на фоне закрытия зарубежных магазинов и легализации параллельного импорта
• Рост комиссий и оптимизация издержек должны помочь сократить убыток Яндекс.Маркета в этом году (в 2021 г. убыток по EBITDA составил 40,5 млрд руб.). Положительно для $YNDX
#ecom
@xtxixty
Иллюстрация: программа льготной ипотеки стала основным драйвером и опережающим индикатором жилищного строительства в 2020-21 гг.*
Как повлияет на спрос расширение лимитов по льготной ипотеке?
* на графике данные по 1к22
@xtxixty
Как повлияет на спрос расширение лимитов по льготной ипотеке?
* на графике данные по 1к22
@xtxixty
Forwarded from Банк России
⚡️Банк России решил временно уменьшить размер «кредитного плеча» (заемных средств), который брокер может предоставить клиенту для совершения необеспеченных сделок с финансовыми инструментами. Эта мера принимается для защиты клиентов и будет действовать с 1 июня до 31 декабря 2022 года.
Одновременно с 1 июня 2022 года отменяются запреты на совершение коротких продаж ценных бумаг и покупку валюты «с плечом» — в связи с уменьшением волатильности на финансовых рынках и для повышения ликвидности торгов.
Запреты на короткие продажи ценных бумаг и покупку валюты «с плечом» вводились в связи со сложившейся кризисной ситуацией на финансовом рынке и для защиты прав и законных интересов инвесторов с 24 и 27 февраля 2022 года соответственно.
Одновременно с 1 июня 2022 года отменяются запреты на совершение коротких продаж ценных бумаг и покупку валюты «с плечом» — в связи с уменьшением волатильности на финансовых рынках и для повышения ликвидности торгов.
Запреты на короткие продажи ценных бумаг и покупку валюты «с плечом» вводились в связи со сложившейся кризисной ситуацией на финансовом рынке и для защиты прав и законных интересов инвесторов с 24 и 27 февраля 2022 года соответственно.
🌲 Сегежа опубликовала рез-ты за 1кв22. Что нужно знать?
· Выручка выросла до 36 млрд руб (x2.0 к 1кв21), EBITDA до 12 млрд руб (x2.3). Все благодаря консолидации активов в Сибири и росту цен на продукцию – в среднем +44% г/г.
· Рынок реагирует нейтрально. Считаем, что смелость компании недооценена – немногие сейчас продолжают публиковать отчетность.
· Результаты за 2 квартал так же будут сильными, так как цены на древесину остаются высокими.
· С текущей динамикой компания может заработать 36 млрд руб EBITDA в 2022, рост 21% г/г.
· Напоминаем, что скоро она выплатит дивиденд 64 коп., 7% доходность. Последний день для покупки под выплату – 31 мая.
💡 Сегежа – один из наших топ-пиков, зарабатывает на продолжающемся сырьевом цикле. Кроме этого, это растущая компания, которая может показать среднегодовой рост EBITDA в 13% до 2030г, за счет широкого ряда проектов.
#лес
@xtxixty
· Выручка выросла до 36 млрд руб (x2.0 к 1кв21), EBITDA до 12 млрд руб (x2.3). Все благодаря консолидации активов в Сибири и росту цен на продукцию – в среднем +44% г/г.
· Рынок реагирует нейтрально. Считаем, что смелость компании недооценена – немногие сейчас продолжают публиковать отчетность.
· Результаты за 2 квартал так же будут сильными, так как цены на древесину остаются высокими.
· С текущей динамикой компания может заработать 36 млрд руб EBITDA в 2022, рост 21% г/г.
· Напоминаем, что скоро она выплатит дивиденд 64 коп., 7% доходность. Последний день для покупки под выплату – 31 мая.
💡 Сегежа – один из наших топ-пиков, зарабатывает на продолжающемся сырьевом цикле. Кроме этого, это растущая компания, которая может показать среднегодовой рост EBITDA в 13% до 2030г, за счет широкого ряда проектов.
#лес
@xtxixty
⏰ Макроповестка: региональная инфляция, кредитование юрлиц
💾 Наборы данных и отчёты:
• активы и обязательства домохозяйств за 1кв22;
• комментарий о кредитовании юрлиц в марте;
• комментарии об инфляции в регионах в апреле.
📺 17.30 в рамках очного Всемирного экономического форума в Давосе обсудят прогнозы Международного валютного фонда, в целом на повестке очень широкий набор тем
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• активы и обязательства домохозяйств за 1кв22;
• комментарий о кредитовании юрлиц в марте;
• комментарии об инфляции в регионах в апреле.
📺 17.30 в рамках очного Всемирного экономического форума в Давосе обсудят прогнозы Международного валютного фонда, в целом на повестке очень широкий набор тем
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в пятницу?
• Cередина и дальний конец кривой ОФЗ продолжили смещаться вниз, сократившись в доходностях на 5-10бп.
• Короткие выпуски преимущественно прибавили 1-3бп.
• Почти вся кривая располагается в диапазоне 10,0-10,5%.
• Спред 2-10 лет сократился на 8бп до -24бп.
• Дневной оборот практически не изменился, составив 15,0 млрд руб. Наиболее активно снова торговали среднесрочными ОФЗ-ПД.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Cередина и дальний конец кривой ОФЗ продолжили смещаться вниз, сократившись в доходностях на 5-10бп.
• Короткие выпуски преимущественно прибавили 1-3бп.
• Почти вся кривая располагается в диапазоне 10,0-10,5%.
• Спред 2-10 лет сократился на 8бп до -24бп.
• Дневной оборот практически не изменился, составив 15,0 млрд руб. Наиболее активно снова торговали среднесрочными ОФЗ-ПД.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸S&P 500 (без изм.) вчера закрылся практически без изменений
🇪🇺 Европейские индексы выросли: STOXX 600 +0.7%, 🇬🇧FTSE 100 +1.2%, 🇫🇷CAC 40 +0.2%, 🇩🇪DAX +0.7%
🍱 Сегодня утром Азиатские рынки торгуются разнонаправленно: от -1.1% до +1.0%
🇷🇺 Российский рынок снизился: $IMOEX -2.6% (ниже 2400), $RTSI -0.5%
🟢 Лидеры: $TRNFp +2.0%, $IRAO +1.3%, $TATNp +0.8%, $OZON +0.3%, $SGZH +0.1%
🔴 Отстающие: $PHOR -6.1%, $MGNT -5.4%, $FIVE -5.3%, $POGR -4.8%, $PIKK -4.7%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🇺🇸S&P 500 (без изм.) вчера закрылся практически без изменений
🇪🇺 Европейские индексы выросли: STOXX 600 +0.7%, 🇬🇧FTSE 100 +1.2%, 🇫🇷CAC 40 +0.2%, 🇩🇪DAX +0.7%
🍱 Сегодня утром Азиатские рынки торгуются разнонаправленно: от -1.1% до +1.0%
🇷🇺 Российский рынок снизился: $IMOEX -2.6% (ниже 2400), $RTSI -0.5%
🟢 Лидеры: $TRNFp +2.0%, $IRAO +1.3%, $TATNp +0.8%, $OZON +0.3%, $SGZH +0.1%
🔴 Отстающие: $PHOR -6.1%, $MGNT -5.4%, $FIVE -5.3%, $POGR -4.8%, $PIKK -4.7%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
✈️ Авиаперевозки в РФ в апреле упали на 30%. Что будет с Аэрофлотом?
· В марте российские авиакомпании перевезли 5,2 млн чел. (-20% г/г). В апреле падение усилилось до 5,0 млн. чел (-30% г/г)
· Пассажиропоток группы «Аэрофлот» снизился на 20% г/г в марте. В апреле падение ускорилось до 28% г/г
· За янв-апр 2022 в РФ было перевезено 24,8 млн чел. (3% г/г). При этом на 2022 г. Правительство РФ поставило задачу перевезти 100 млн чел. (-10% г/г)
· Ключевой риск – продление закрытия 11 аэропортов Юга и Центра РФ. По нашим оценкам, в мае-дек 2021 г. их пассажиропоток составил 16,6 млн чел.
· Чтобы $AFLT получил свою часть из 100 млрд субсидий, его пассажиропоток в апр-окт 2022 г. должен превысить 18,3 млн чел.
💡Если аэропорты Юга и Центра продолжат быть закрытыми до ноября, то $AFLT потеряет около 6 млн чел. пассажиропотока в мае-окт 2022. Часть трафика будет компенсирована за счет переориентации рейсов на другие направления
#авиа
@xtxixty
· В марте российские авиакомпании перевезли 5,2 млн чел. (-20% г/г). В апреле падение усилилось до 5,0 млн. чел (-30% г/г)
· Пассажиропоток группы «Аэрофлот» снизился на 20% г/г в марте. В апреле падение ускорилось до 28% г/г
· За янв-апр 2022 в РФ было перевезено 24,8 млн чел. (3% г/г). При этом на 2022 г. Правительство РФ поставило задачу перевезти 100 млн чел. (-10% г/г)
· Ключевой риск – продление закрытия 11 аэропортов Юга и Центра РФ. По нашим оценкам, в мае-дек 2021 г. их пассажиропоток составил 16,6 млн чел.
· Чтобы $AFLT получил свою часть из 100 млрд субсидий, его пассажиропоток в апр-окт 2022 г. должен превысить 18,3 млн чел.
💡Если аэропорты Юга и Центра продолжат быть закрытыми до ноября, то $AFLT потеряет около 6 млн чел. пассажиропотока в мае-окт 2022. Часть трафика будет компенсирована за счет переориентации рейсов на другие направления
#авиа
@xtxixty
⏰ Макроповестка: банковский сектор в апреле
💾 Наборы данных и отчёты:
• развитие банковского сектора в апреле;
• бюллетень о кредитовании субъектов малого и среднего предпринимательства в марте.
📺 Тему МСП обсудят и в Госдуме – в 16.00 пройдёт круглый стол по МСП в условиях санкций.
📺 Также в Госдуме сегодня – пленарное заседание в 12.00 и заседание комитета по финрынкам в 16.30
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• развитие банковского сектора в апреле;
• бюллетень о кредитовании субъектов малого и среднего предпринимательства в марте.
📺 Тему МСП обсудят и в Госдуме – в 16.00 пройдёт круглый стол по МСП в условиях санкций.
📺 Также в Госдуме сегодня – пленарное заседание в 12.00 и заседание комитета по финрынкам в 16.30
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в понедельник?
• Короткие ОФЗ вчера прибавили в доходностях до 25бп и располагаются в диапазоне 10,4-10,8%.
• Середина и дальний конец кривой в доходностях не менялись, оставшись на уровне 10,0-10,5%.
• Спред 2-10 лет сократился еще на 13бп до -38бп.
• Дневной оборот был близок к среднему за прошлую неделю, составив 13,8 млрд руб. Около половины всех торгов обеспечили среднесрочные ОФЗ-ПД, повышенный интерес вызывали короткие флоутеры.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Короткие ОФЗ вчера прибавили в доходностях до 25бп и располагаются в диапазоне 10,4-10,8%.
• Середина и дальний конец кривой в доходностях не менялись, оставшись на уровне 10,0-10,5%.
• Спред 2-10 лет сократился еще на 13бп до -38бп.
• Дневной оборот был близок к среднему за прошлую неделю, составив 13,8 млрд руб. Около половины всех торгов обеспечили среднесрочные ОФЗ-ПД, повышенный интерес вызывали короткие флоутеры.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸S&P 500 (+1.9%) вчера вырос. Все сектора показали положительную динамику
🇪🇺 Европейские индексы также росли: STOXX 600 +1.9%, 🇬🇧FTSE 100 +1.7%, 🇫🇷CAC 40 +1.2%, 🇩🇪DAX +1.4%
🍚 Сегодня утром Азиатские рынки торгуются в отрицательной зоне: от -1.7% до -0.8%
🇷🇺 Российский рынок продолжил падать: $IMOEX -3.0% (вернулся к 2300), $RTSI +1.1% (за счёт укрепления рубля).
🟢 Лидеры: $QIWI +5.2%, $OGKB +2.3%, $GLTR +1.1%, $SMLT +1.0%, $BANEp +0.2%
🔴 Отстающие: $TATNp -7.8%, $TATN -7.1%, $MVID -6.1%, $POLY -5.8%, $MAGN -5.7%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🇺🇸S&P 500 (+1.9%) вчера вырос. Все сектора показали положительную динамику
🇪🇺 Европейские индексы также росли: STOXX 600 +1.9%, 🇬🇧FTSE 100 +1.7%, 🇫🇷CAC 40 +1.2%, 🇩🇪DAX +1.4%
🍚 Сегодня утром Азиатские рынки торгуются в отрицательной зоне: от -1.7% до -0.8%
🇷🇺 Российский рынок продолжил падать: $IMOEX -3.0% (вернулся к 2300), $RTSI +1.1% (за счёт укрепления рубля).
🟢 Лидеры: $QIWI +5.2%, $OGKB +2.3%, $GLTR +1.1%, $SMLT +1.0%, $BANEp +0.2%
🔴 Отстающие: $TATNp -7.8%, $TATN -7.1%, $MVID -6.1%, $POLY -5.8%, $MAGN -5.7%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
Forwarded from PRO облигации
💹 Кто хочет стать арбитражером?
● Изучая финансовые рынки в ВУЗе, одна из тем, наиболее впечатливших меня, был арбитраж. Получать практически безрисковый доход было похоже на грааль. Но тебе тут же объясняют, что всё грустно - рынки эффективны, все арбитражные возможности остались в прошлом, потому что грозные алгоритмы денно и нощно присматривают за всеми нами.
● Но мы живем в интересное время 🎉 и самый обычный инвестор может примерить на себя роль арбитражера. Спред между июньским фьючерсом на USDRUB (SiM2) и спотом вопреки финансовой логике растет последнюю неделю. Вчера можно было продать фьюч против спота с доходностью 60% годовых, хотя фундаментально это должно быть близко к КС (как это было до недавнего времени). Трейд не совсем безрисковый (маржу нужно поддерживать, не забывать о системных рисках), но почти.
● Причина появления подобных возможностей, думаю, всем должна быть очевидна: вводимые ограничения и ответные меры увеличили фрикционные издержки причем неравномерно по участникам рынка.
● Изучая финансовые рынки в ВУЗе, одна из тем, наиболее впечатливших меня, был арбитраж. Получать практически безрисковый доход было похоже на грааль. Но тебе тут же объясняют, что всё грустно - рынки эффективны, все арбитражные возможности остались в прошлом, потому что грозные алгоритмы денно и нощно присматривают за всеми нами.
● Но мы живем в интересное время 🎉 и самый обычный инвестор может примерить на себя роль арбитражера. Спред между июньским фьючерсом на USDRUB (SiM2) и спотом вопреки финансовой логике растет последнюю неделю. Вчера можно было продать фьюч против спота с доходностью 60% годовых, хотя фундаментально это должно быть близко к КС (как это было до недавнего времени). Трейд не совсем безрисковый (маржу нужно поддерживать, не забывать о системных рисках), но почти.
● Причина появления подобных возможностей, думаю, всем должна быть очевидна: вводимые ограничения и ответные меры увеличили фрикционные издержки причем неравномерно по участникам рынка.
🚂 Ставки аренды вагонов начали падать. Что это значит для Globaltrans?
· С янв. 2021 ставки на полувагоны выросли более чем в 2 раза, а на цистерны на 40%
· В мае впервые за 2 года ставки снизились: по полувагонам на 2% м/м до 1 593 ₽/день, по цистернам - на 1% до 1 262 ₽/день
· Снижение было ожидаемым. Ранее мы писали, что ставки должны были достигнуть пика в мае-июне
· К концу 2022 ожидаем падения ставок на полувагоны до 1 300 ₽/день, на цистерны до 1 100 ₽/день
Что мы думаем по поводу Globaltrans?
· Акции $GLTR остаются привлекательными из-за низкой долговой нагрузки компании (Чистый долг/EBITDA = 0.6), высокой рентабельности (2022F Adj. EBITDA margin = 56%) и годовой программы buyback (до 10% от акц. капитала)
· Выплату финальных дивов за 2021 г. ожидаем в 2023 г. Из-за этого див дох-ть в 2023 составит 23%, а в 2022 всего 6%
· $GLTR сейчас торгуется по EV/EBITDA 2022F = 2.3x
💡Снижение ставок не изменило наш взгляд на $GLTR. Мы рекомендуем держать акции компании
#жд
@xtxixty
· С янв. 2021 ставки на полувагоны выросли более чем в 2 раза, а на цистерны на 40%
· В мае впервые за 2 года ставки снизились: по полувагонам на 2% м/м до 1 593 ₽/день, по цистернам - на 1% до 1 262 ₽/день
· Снижение было ожидаемым. Ранее мы писали, что ставки должны были достигнуть пика в мае-июне
· К концу 2022 ожидаем падения ставок на полувагоны до 1 300 ₽/день, на цистерны до 1 100 ₽/день
Что мы думаем по поводу Globaltrans?
· Акции $GLTR остаются привлекательными из-за низкой долговой нагрузки компании (Чистый долг/EBITDA = 0.6), высокой рентабельности (2022F Adj. EBITDA margin = 56%) и годовой программы buyback (до 10% от акц. капитала)
· Выплату финальных дивов за 2021 г. ожидаем в 2023 г. Из-за этого див дох-ть в 2023 составит 23%, а в 2022 всего 6%
· $GLTR сейчас торгуется по EV/EBITDA 2022F = 2.3x
💡Снижение ставок не изменило наш взгляд на $GLTR. Мы рекомендуем держать акции компании
#жд
@xtxixty
⚡ Есть ли фундаментальная история в российской энергетике?
• Средняя чистая прибыль в секторе в 2022 году снизится на 11%, при этом будут и истории роста – ОГК2, Мосэнерго и Юнипро увеличат свои показатели, по нашим прогнозам.
• По сравнению с докризисным 2021 годом, за ближайшие 3 года ОГК2 нарастит прибыль на 90%, Мосэнерго - на 45%, Юнипро - на 38%, Энел – на 16%. ИнтерРАО, РусГидро и ТГК1 свои показатели снизят за трехлетку.
• Дивиденды – ждем решений по дивидендам ГЭХ до конца месяца. По новой политике ОГК2 должна выплатить 19% дивдоходности (4% по старой политике), ТГК1 - 15% (12%), Мосэнерго - 13% (2%). РусГидро может заплатить 12%, ИнтерРАО – 8%.
• Средний EV/EBITDA сектора – 2.5х (против исторического среднего 3.5х).
💡 Мы бы обратили внимание на акции ГЭХ в преддверии решений по дивидендам (ожидание – до конца месяца), считаем Юнипро перепроданной несмотря на риски смены акционера.
#электроэнергетика
@xtxixty
• Средняя чистая прибыль в секторе в 2022 году снизится на 11%, при этом будут и истории роста – ОГК2, Мосэнерго и Юнипро увеличат свои показатели, по нашим прогнозам.
• По сравнению с докризисным 2021 годом, за ближайшие 3 года ОГК2 нарастит прибыль на 90%, Мосэнерго - на 45%, Юнипро - на 38%, Энел – на 16%. ИнтерРАО, РусГидро и ТГК1 свои показатели снизят за трехлетку.
• Дивиденды – ждем решений по дивидендам ГЭХ до конца месяца. По новой политике ОГК2 должна выплатить 19% дивдоходности (4% по старой политике), ТГК1 - 15% (12%), Мосэнерго - 13% (2%). РусГидро может заплатить 12%, ИнтерРАО – 8%.
• Средний EV/EBITDA сектора – 2.5х (против исторического среднего 3.5х).
💡 Мы бы обратили внимание на акции ГЭХ в преддверии решений по дивидендам (ожидание – до конца месяца), считаем Юнипро перепроданной несмотря на риски смены акционера.
#электроэнергетика
@xtxixty