Forwarded from Мощный межвед 🗡
Об оценке индекса потребительских цен с 5 по 11 марта 2022 года
https://ift.tt/quvtjKD
https://ift.tt/quvtjKD
Недельная инфляция: еще неделя, еще 2% — что дальше?
📈За 7 дней к 11 марта потребцены выросли на +2.09% — близко к нашим оценкам в +(2.0-2.6)% н/н
• за 12 мес цены выросли на 12.5% г/г, с начала года на 5.6%, с начала марта на 3.4%
▪️Замедление роста цен против 2.2% н/н прошлой недели почти целиком связано с отеч. авто — его в начале месяца проиндексировали на 15%, на этой неделе рост лишь 0.4% — вклад этой истории 0.13пп
▪️С поправкой на сезонность и пересчете на год 4-ех нед. ск. ср. выросло до +47% SAAR после +19% SAAR неделей ранее
📈За 7 дней к 11 марта потребцены выросли на +2.09% — близко к нашим оценкам в +(2.0-2.6)% н/н
• за 12 мес цены выросли на 12.5% г/г, с начала года на 5.6%, с начала марта на 3.4%
▪️Замедление роста цен против 2.2% н/н прошлой недели почти целиком связано с отеч. авто — его в начале месяца проиндексировали на 15%, на этой неделе рост лишь 0.4% — вклад этой истории 0.13пп
▪️С поправкой на сезонность и пересчете на год 4-ех нед. ск. ср. выросло до +47% SAAR после +19% SAAR неделей ранее
📈 По другим категориям:
• наибольший вклад внесли непроды (более чем +3% в среднем после +4% ранее), а в непродах в наиб. степени выросли электроника (+9% н/н после +12% н/н), авто (+5% н/н после +15% н/н) — проблемы с цепочками поставок наравне с курсом давят на цены; а также медикаменты (+5% н/н после +4% н/н).
• в услугах поездки в Турцию дорожают на +28% н/н после +29% н/н — здесь главные факторы курс и удорожание перелетов — ждем, что рост цен начнет замедляться на следующей неделе или неделей позже
• проды ускоряются (~1.5% н/н, в среднем, после +1% н/н): плодоовощи на +4.8% н/н, консервы и молочная продукция на ~+1%н/н
📎 Полные цифры соберем в пятницу, но на следующей неделе предварительно ждем замедления до 1.5-2.0% при том, что отечественные авто вырастут еще на 8%
☎️ ответим
• наибольший вклад внесли непроды (более чем +3% в среднем после +4% ранее), а в непродах в наиб. степени выросли электроника (+9% н/н после +12% н/н), авто (+5% н/н после +15% н/н) — проблемы с цепочками поставок наравне с курсом давят на цены; а также медикаменты (+5% н/н после +4% н/н).
• в услугах поездки в Турцию дорожают на +28% н/н после +29% н/н — здесь главные факторы курс и удорожание перелетов — ждем, что рост цен начнет замедляться на следующей неделе или неделей позже
• проды ускоряются (~1.5% н/н, в среднем, после +1% н/н): плодоовощи на +4.8% н/н, консервы и молочная продукция на ~+1%н/н
📎 Полные цифры соберем в пятницу, но на следующей неделе предварительно ждем замедления до 1.5-2.0% при том, что отечественные авто вырастут еще на 8%
☎️ ответим
💎 Минфин советует сберегать в золоте, чтобы защититься от роста цен - как это сходится с тем, что происходит в мире?
• Индия увеличила чистый импорт алмазов на 38% г/г в феврале
• Страна - крупнейший хаб по огранке алмазов в мире с долей в 95% рынка, а значит спрос и на алмазы Алросы растет.
• Экспорт бриллиантов из Индии вырос на 22% г/г - глобальный спрос на ювелирку с бриллиантами растет.
• Розничные продажи ювелирных изделий в материковом Китае выросли на 20% г/г в янв-фев 2022, в Гонконге - на 7% г/г в январе.
• Этот рост показывает сильный спрос потребителей на бриллианты в Азии, но увидим, как он удержится против мартовского всплеска ковида.
• Китай составляет 12% от конечного спроса на бриллианты в мире.
☎️ ответим
#mining
• Индия увеличила чистый импорт алмазов на 38% г/г в феврале
• Страна - крупнейший хаб по огранке алмазов в мире с долей в 95% рынка, а значит спрос и на алмазы Алросы растет.
• Экспорт бриллиантов из Индии вырос на 22% г/г - глобальный спрос на ювелирку с бриллиантами растет.
• Розничные продажи ювелирных изделий в материковом Китае выросли на 20% г/г в янв-фев 2022, в Гонконге - на 7% г/г в январе.
• Этот рост показывает сильный спрос потребителей на бриллианты в Азии, но увидим, как он удержится против мартовского всплеска ковида.
• Китай составляет 12% от конечного спроса на бриллианты в мире.
☎️ ответим
#mining
Forwarded from Минфин России
🖋 Минфин России осуществил выплату купонного дохода по еврооблигациям
💵 Минфин России информирует, что платежное поручение о выплатах купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов Российской Федерации со сроком погашения в 2023 году (ISIN XS0971721450 / US78307ADG58) и 2043 году (ISIN XS0971721963 / US78307ADH32) в общей сумме 117,2 млн долл. США сроком 15 марта 2022 г., направленное иностранному банку-корреспонденту 14 марта 2022 года, исполнено.
По результатам зачисления средств платежному агенту по еврооблигациям (Citibank, N.A., London Branch) Минфин России проинформирует дополнительно.
#МинфинСообщает
💵 Минфин России информирует, что платежное поручение о выплатах купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов Российской Федерации со сроком погашения в 2023 году (ISIN XS0971721450 / US78307ADG58) и 2043 году (ISIN XS0971721963 / US78307ADH32) в общей сумме 117,2 млн долл. США сроком 15 марта 2022 г., направленное иностранному банку-корреспонденту 14 марта 2022 года, исполнено.
По результатам зачисления средств платежному агенту по еврооблигациям (Citibank, N.A., London Branch) Минфин России проинформирует дополнительно.
#МинфинСообщает
✈️ Санкции прошлых лет были в основном финансовыми, новая же волна ограничений имеет больше материальных эффектов - самые заметные из них в авиации
Нет лучшей отправной точкой для понимания российской отрасли коммерческих перевозок, чем реестр операторов воздушных перевозок Росавиции
То есть, не было - мы привели эту таблицу в порядок и теперь она дает быстрые ответы на вопросы о секторе:
• сколько всего воздушных судов у коммерческих операторов?
• в каком количестве и какого типа суда есть у каждого из операторов?
• какова доля отечественных и импортных судов по отрасли и операторам?
📎 Твердые цифры по авиации здесь - следим за показателями отрасли
#avia
Нет лучшей отправной точкой для понимания российской отрасли коммерческих перевозок, чем реестр операторов воздушных перевозок Росавиции
То есть, не было - мы привели эту таблицу в порядок и теперь она дает быстрые ответы на вопросы о секторе:
• сколько всего воздушных судов у коммерческих операторов?
• в каком количестве и какого типа суда есть у каждого из операторов?
• какова доля отечественных и импортных судов по отрасли и операторам?
📎 Твердые цифры по авиации здесь - следим за показателями отрасли
#avia
⛏ Металлургическая отрасль в Европе: цены растут, объемы производства падают
• ArcelorMittal повысил цены на горячекатаный прокат в ЕС еще на 8% до 1,400 евро/тонну.
• Повышение цен на сталь вызвано ростом цен на энергоносители и сырье.
• Позитивно для производителей стали $NLMK.
• Продажи авто в ЕС и Великобритании упали на 25% против доковидного февраля 2020.
• Слабые продажи авто связаны не со спросом, а с тем, что производители по-прежнему не смогли наладить устойчивые поставки компонентов.
• С точки зрения металлургов, таких как $GMKN, это значит сдержанный спрос на металлы платиновой группы.
#mining
• ArcelorMittal повысил цены на горячекатаный прокат в ЕС еще на 8% до 1,400 евро/тонну.
• Повышение цен на сталь вызвано ростом цен на энергоносители и сырье.
• Позитивно для производителей стали $NLMK.
• Продажи авто в ЕС и Великобритании упали на 25% против доковидного февраля 2020.
• Слабые продажи авто связаны не со спросом, а с тем, что производители по-прежнему не смогли наладить устойчивые поставки компонентов.
• С точки зрения металлургов, таких как $GMKN, это значит сдержанный спрос на металлы платиновой группы.
#mining
✏️ Президент предложил кандидатуру Эльвиры Набиуллиной на третий срок в должности Председателя ЦБ РФ
Основные правила назначения на должность председателя Банка России задаются статьей 14 ФЗ о ЦБ РФ:
• Председатель Банка России назначается Государственной Думой сроком на 5 лет большинством голосов от общего числа депутатов.
• Одно и то же лицо не может занимать должность председателя Банка России более трех сроков подряд.
Основные правила назначения на должность председателя Банка России задаются статьей 14 ФЗ о ЦБ РФ:
• Председатель Банка России назначается Государственной Думой сроком на 5 лет большинством голосов от общего числа депутатов.
• Одно и то же лицо не может занимать должность председателя Банка России более трех сроков подряд.
⏰ В 13:30 ЦБ установит ставку до 29 апреля. Наш прогноз - она останется 20%. Почему?
• четкого разделения между денежной политикой и финстабильностью сегодня нет, а уровень ключевой ставки задает скорость структурной подстройки финсектора к новым условиям. Почему? Из-за процентного риска у большинства банков идет быстрый рост стоимости пассивов и ограниченный рост ставок по активам;
• ограничения по финсчету, которые сводят отток капитала к его внутренним формам, ослабляют механизмы, требовавшие роста ставок из-за внешнего давления;
• радикальное изменение макроусловий: рынок труда больше не перегрет, требует поддержки, инвестпланы частного сектора на паузе.
✏️ Объективные аргументы в пользу повышения ставки есть: инфляционные ожидания наверняка >20%, а по историческим меркам 20% - далеко не потолок базовой ставки. Но консервативный подход скорее в том, чтобы сегодня ставку не изменять.
• четкого разделения между денежной политикой и финстабильностью сегодня нет, а уровень ключевой ставки задает скорость структурной подстройки финсектора к новым условиям. Почему? Из-за процентного риска у большинства банков идет быстрый рост стоимости пассивов и ограниченный рост ставок по активам;
• ограничения по финсчету, которые сводят отток капитала к его внутренним формам, ослабляют механизмы, требовавшие роста ставок из-за внешнего давления;
• радикальное изменение макроусловий: рынок труда больше не перегрет, требует поддержки, инвестпланы частного сектора на паузе.
✏️ Объективные аргументы в пользу повышения ставки есть: инфляционные ожидания наверняка >20%, а по историческим меркам 20% - далеко не потолок базовой ставки. Но консервативный подход скорее в том, чтобы сегодня ставку не изменять.
Банк России оставил ключевую ставку неизменной на уровне 20,00%
📎 Релиз:
• На фоне кардинально изменившихся внешних условий резкое повышение Банком России ключевой ставки 28 февраля поддержало финансовую стабильность и предотвратило неконтролируемый рост цен.
• Российская экономика входит в фазу масштабной структурной перестройки, которая будет сопровождаться временным, но неизбежным периодом повышенной инфляции, в основном связанным с подстройкой относительных цен по широкому кругу товаров и услуг.
• Проводимая Банком России денежно-кредитная политика создаст условия для постепенной адаптации экономики к новым условиям и возвращения годовой инфляции к 4% в 2024 году.
• В дальнейшем Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели
• Повышение Банком России ключевой ставки 28 февраля и меры по контролю за движением капитала позволили поддержать стабильное функционирование российской финансовой системы.
• Рост кредитных ставок и требований банков к качеству заемщиков на фоне возросшей неопределенности привел к значимому ужесточению условий банковского кредитования. На этом фоне в ближайшие месяцы ожидается существенное ослабление кредитной активности.
• По оценкам Банка России, в ближайшие кварталы произойдет снижение ВВП. Оно в основном будет связано с факторами на стороне предложения и, как следствие, будет иметь ограниченное дезинфляционное влияние. Принимаемые Правительством и Банком России меры поддержки ограничат масштаб экономического спада. Дальнейшая траектория восстановления российской экономики будет во многом зависеть от степени и скорости ее подстройки к новым условиям.
• Динамика экономики и инфляции будет значимо зависеть от решений, принимаемых в области бюджетной политики.
📎 Релиз:
• На фоне кардинально изменившихся внешних условий резкое повышение Банком России ключевой ставки 28 февраля поддержало финансовую стабильность и предотвратило неконтролируемый рост цен.
• Российская экономика входит в фазу масштабной структурной перестройки, которая будет сопровождаться временным, но неизбежным периодом повышенной инфляции, в основном связанным с подстройкой относительных цен по широкому кругу товаров и услуг.
• Проводимая Банком России денежно-кредитная политика создаст условия для постепенной адаптации экономики к новым условиям и возвращения годовой инфляции к 4% в 2024 году.
• В дальнейшем Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели
• Повышение Банком России ключевой ставки 28 февраля и меры по контролю за движением капитала позволили поддержать стабильное функционирование российской финансовой системы.
• Рост кредитных ставок и требований банков к качеству заемщиков на фоне возросшей неопределенности привел к значимому ужесточению условий банковского кредитования. На этом фоне в ближайшие месяцы ожидается существенное ослабление кредитной активности.
• По оценкам Банка России, в ближайшие кварталы произойдет снижение ВВП. Оно в основном будет связано с факторами на стороне предложения и, как следствие, будет иметь ограниченное дезинфляционное влияние. Принимаемые Правительством и Банком России меры поддержки ограничат масштаб экономического спада. Дальнейшая траектория восстановления российской экономики будет во многом зависеть от степени и скорости ее подстройки к новым условиям.
• Динамика экономики и инфляции будет значимо зависеть от решений, принимаемых в области бюджетной политики.
💡 Сегодня ключевая осталась на 20%. Что дальше?
Самое важное в релизе ЦБ сводится к тезису о том, что российская экономика входит в фазу масштабной структурной перестройки.
Это значит, что
• экономическая политика следующих 12-18 месяцев не будет следовать шаблону ковидных мер, где задачей было оградить структуру экономики от временного шока
• будет добиваться обратной цели - ускорения перераспределения ресурсов между секторами - теми, чьи размеры избыточны относительно новой структуры спроса, и теми, которые должны стать больше и быстро
На абстрактном уровне искусством экономической политики в текущих условиях является способность быстро добиться изменений, но избежать системных рисков финансовой и социальной стабильности.
✏️ С учетом наших прогнозов по уровню деловой активности и инфляции и сигнала Банка России мы ждем:
• сохранения ключевой ставки на уровне 20% до июня-июля;
• снижения до 16% к концу 2022;
• снижения до 8-10% к концу 2023.
Самое важное в релизе ЦБ сводится к тезису о том, что российская экономика входит в фазу масштабной структурной перестройки.
Это значит, что
• экономическая политика следующих 12-18 месяцев не будет следовать шаблону ковидных мер, где задачей было оградить структуру экономики от временного шока
• будет добиваться обратной цели - ускорения перераспределения ресурсов между секторами - теми, чьи размеры избыточны относительно новой структуры спроса, и теми, которые должны стать больше и быстро
На абстрактном уровне искусством экономической политики в текущих условиях является способность быстро добиться изменений, но избежать системных рисков финансовой и социальной стабильности.
✏️ С учетом наших прогнозов по уровню деловой активности и инфляции и сигнала Банка России мы ждем:
• сохранения ключевой ставки на уровне 20% до июня-июля;
• снижения до 16% к концу 2022;
• снижения до 8-10% к концу 2023.
Forwarded from Банк России
🔥С 21 марта 2022 года возобновятся торги облигациями федерального займа Российской Федерации в секции фондового рынка Московской Биржи.
Для обеспечения сбалансированной ликвидности на рынке ценных бумаг и предотвращения избыточной волатильности Банк России будет покупать ОФЗ в объемах, необходимых для ограничения рисков для финансовой стабильности. Покупки будут осуществляться в течение времени, которое потребуется для завершения подстройки цен финансовых инструментов к новым условиям.
Для нейтрализации влияния этих покупок на денежно-кредитную политику Банк России намерен впоследствии реализовать приобретенный в результате этих операций портфель ценных бумаг. Решение о сроках и графике продажи данного портфеля будет принято позднее с учетом фактической обстановки на финансовых рынках.
Информация о возобновлении торгов другими инструментами в секции фондового рынка Московской Биржи будет объявлена на официальном сайте Банка России позднее.
Для обеспечения сбалансированной ликвидности на рынке ценных бумаг и предотвращения избыточной волатильности Банк России будет покупать ОФЗ в объемах, необходимых для ограничения рисков для финансовой стабильности. Покупки будут осуществляться в течение времени, которое потребуется для завершения подстройки цен финансовых инструментов к новым условиям.
Для нейтрализации влияния этих покупок на денежно-кредитную политику Банк России намерен впоследствии реализовать приобретенный в результате этих операций портфель ценных бумаг. Решение о сроках и графике продажи данного портфеля будет принято позднее с учетом фактической обстановки на финансовых рынках.
Информация о возобновлении торгов другими инструментами в секции фондового рынка Московской Биржи будет объявлена на официальном сайте Банка России позднее.
Максимальная ставка по депозитам в крупнейших банках: выше пиков 2015
• Средняя ставка в первой декаде марта выросла до 20.5% против 8.6% в последней декаде февраля
• Пик депозитных ставок в 2015 составил 15.6% и пришелся на третью декаду декабря
• Депозитные ставки заданы ставками на денежном рынке и ключевой ставкой - мы ждем, что они снизятся до 16% к концу 2022 и до 8-10% к концу 2023
☎️ ответим
• Средняя ставка в первой декаде марта выросла до 20.5% против 8.6% в последней декаде февраля
• Пик депозитных ставок в 2015 составил 15.6% и пришелся на третью декаду декабря
• Депозитные ставки заданы ставками на денежном рынке и ключевой ставкой - мы ждем, что они снизятся до 16% к концу 2022 и до 8-10% к концу 2023
☎️ ответим
❓ Рынок ОФЗ откроется в понедельник: при базовых ожиданиях по траектории ключевой ставки что будет с кривой доходности к концу года?
• В понедельник возобновятся торги ОФЗ - еще один шаг к возвращению к финансовой стабильности
• В первое время волатильность на рынках будет очень высокая: торги ОФЗ были остановлены до повышения ключевой ставки Банка России, так что оно не отражено в доходностях
• Тем не менее, рынок ОФЗ придет в равновесие, и мы используем количественные методы для оценки равновесной траектории кривой доходности к концу 2022 года и далее
• По нашим оценкам, к концу текущего года кривая ОФЗ останется инвертированной, но будет ниже уровней последнего дня торгов (25 февраля): к концу 2022 г. мы прогнозируем доходность 2-летних ОФЗ ~12.9%, 5-летних ~12.4%, 10-летних ~11.5%
#blueprint
• В понедельник возобновятся торги ОФЗ - еще один шаг к возвращению к финансовой стабильности
• В первое время волатильность на рынках будет очень высокая: торги ОФЗ были остановлены до повышения ключевой ставки Банка России, так что оно не отражено в доходностях
• Тем не менее, рынок ОФЗ придет в равновесие, и мы используем количественные методы для оценки равновесной траектории кривой доходности к концу 2022 года и далее
• По нашим оценкам, к концу текущего года кривая ОФЗ останется инвертированной, но будет ниже уровней последнего дня торгов (25 февраля): к концу 2022 г. мы прогнозируем доходность 2-летних ОФЗ ~12.9%, 5-летних ~12.4%, 10-летних ~11.5%
#blueprint
⏰ Макроповестка: открытие торговли ОФЗ на Мосбирже, банковский сектор в феврале
Сегодня – частичное открытие торгов на Мосбирже:
• начнут с ОФЗ, при этом на рынок выходит Банк России – наш прогноз доходностей
• разрешены некоторые операции в интересах нерезидентов, в т.ч. закрытие позиций
💾 Наборы данных и отчёты
• динамика потребительских цен и оценка трендовой инфляции за февраль: февральская инфляция от Росстата +1.17% м/м | 9.15% г/г – максимум с начала 2016
• развитие банковского сектора в феврале – все внимание на кредитование
• кредитование МСП в январе
✏️ На неделе:
• ждём нормализации спроса на товары против пиков начала марта – на то, что пик роста потребрасходов прошёл в первую неделю марта, указывают оперативные данные
• следим за ситуацией на сырьевых рынках, которые будут определять бюджетные доходы в ближайшие кварталы, – здесь спред российской нефти Urals к Brent расширился до USD -29 в среднем за последние 5 дней, хотя надежность этих оценок не так высока, как обычно
☎️ ответим
Сегодня – частичное открытие торгов на Мосбирже:
• начнут с ОФЗ, при этом на рынок выходит Банк России – наш прогноз доходностей
• разрешены некоторые операции в интересах нерезидентов, в т.ч. закрытие позиций
💾 Наборы данных и отчёты
• динамика потребительских цен и оценка трендовой инфляции за февраль: февральская инфляция от Росстата +1.17% м/м | 9.15% г/г – максимум с начала 2016
• развитие банковского сектора в феврале – все внимание на кредитование
• кредитование МСП в январе
✏️ На неделе:
• ждём нормализации спроса на товары против пиков начала марта – на то, что пик роста потребрасходов прошёл в первую неделю марта, указывают оперативные данные
• следим за ситуацией на сырьевых рынках, которые будут определять бюджетные доходы в ближайшие кварталы, – здесь спред российской нефти Urals к Brent расширился до USD -29 в среднем за последние 5 дней, хотя надежность этих оценок не так высока, как обычно
☎️ ответим
⛏️Что происходит с ценами на уголь в Европе?
• Они падают вслед за ценой природного газа: цены на энергетический уголь в Европе упали вместе с ценами на газ на 29% (до 282 долл./т DES ARA) с мартовского пика (396 долл./т DES ARA)
• В начале марта цены на газ и уголь в Европе выросли более чем на 100% и на 60%, соответственно, до пика 7 марта из-за 1) рисков энергокризиса и 2) невозможности нарастить предложение угля Австралией в сезон дождей.
• Цены на премиальный коксующийся уголь все еще растут на +9% к 7 марта опять же из-за продолжающегося сезона дождей в Австралии
✏️ Cложности в увеличении поставок угля сегодня приводят к тому, что изменения его цен теснее, чем обычно, и связаны с происходящим на рынке природного газа
#mining
• Они падают вслед за ценой природного газа: цены на энергетический уголь в Европе упали вместе с ценами на газ на 29% (до 282 долл./т DES ARA) с мартовского пика (396 долл./т DES ARA)
• В начале марта цены на газ и уголь в Европе выросли более чем на 100% и на 60%, соответственно, до пика 7 марта из-за 1) рисков энергокризиса и 2) невозможности нарастить предложение угля Австралией в сезон дождей.
• Цены на премиальный коксующийся уголь все еще растут на +9% к 7 марта опять же из-за продолжающегося сезона дождей в Австралии
✏️ Cложности в увеличении поставок угля сегодня приводят к тому, что изменения его цен теснее, чем обычно, и связаны с происходящим на рынке природного газа
#mining
💡 Тезисы о рынке ОФЗ: консервативный взгляд fixed income стратегов
В пятницу делились макропрогнозами кривой доходности ОФЗ
❗️Наши стратеги настроены консервативнее и ждут 2-летних доходностей ~16.75%, 5-летних ~16.25% и 10-летних ~15.75% к концу 2022 - более дальние прогнозы на графике
✏️Тезисы:
• Покупки ОФЗ Банком России будут ограничены снижением волатильности, будут лишь контролировать давление на ОФЗ из-за вынужденных продаж по сделкам репо
• Хотя ключевая ставка будет снижена до 8% к 2024, рынок будет закладывать более консервативную траекторию, в котировках останется вероятность повышения ключевой ставки выше 20%
• Нерезиденты будут стремиться выходить из ОФЗ по мере возможности, поскольку они исключены из глобальных индексов
• Ключевыми игроками станут российские банки, поэтому в плане формы кривой ОФЗ и премий за срочность ориентир - эпоха до 2012
• Доля ОФЗ в банковских активах за 2 года удвоится с текущих 6.5-7.0% несмотря на то, что в 2022 Минфина почти не будет на рынке
#fixedincome
В пятницу делились макропрогнозами кривой доходности ОФЗ
❗️Наши стратеги настроены консервативнее и ждут 2-летних доходностей ~16.75%, 5-летних ~16.25% и 10-летних ~15.75% к концу 2022 - более дальние прогнозы на графике
✏️Тезисы:
• Покупки ОФЗ Банком России будут ограничены снижением волатильности, будут лишь контролировать давление на ОФЗ из-за вынужденных продаж по сделкам репо
• Хотя ключевая ставка будет снижена до 8% к 2024, рынок будет закладывать более консервативную траекторию, в котировках останется вероятность повышения ключевой ставки выше 20%
• Нерезиденты будут стремиться выходить из ОФЗ по мере возможности, поскольку они исключены из глобальных индексов
• Ключевыми игроками станут российские банки, поэтому в плане формы кривой ОФЗ и премий за срочность ориентир - эпоха до 2012
• Доля ОФЗ в банковских активах за 2 года удвоится с текущих 6.5-7.0% несмотря на то, что в 2022 Минфина почти не будет на рынке
#fixedincome
🦠 Картина ковида: он никуда не ушёл, но движется к эндемичности, а коллективный иммунитет продолжает снижаться
• в понедельник – 28,709 новых случаев по стране против 31,035 в воскресенье и 41,055 неделей ранее – минимум с середины января;
• число новых случаев снижается во всех регионах – это, как и снятие ограничений, соотносится с глобальными трендами с лагом в несколько недель;
• уровень госпитализаций в течение прошлой недели находился около отметки в 5 тыс. в день, а новая волна может начаться вслед за странами Западной Европы, но новые ограничения там не вводят;
• продолжается снижение коллективного иммунитета по России – 51.7%, снижение на 8пп за месяц;
• вакцинированы первым компонентом 88.7 млн чел. – данные включают ревакцинацию.
Ни ковид, ни требующие госпитализации тяжёлые случаи не исчезли совсем, но их влияние на экономическую активность снижается с "нормализацией" понятия пандемии, в отличие от Китая, где серьёзно нарушаются цепочки поставок из-за стратегии "нулевого ковида"
☎️ ответим
• в понедельник – 28,709 новых случаев по стране против 31,035 в воскресенье и 41,055 неделей ранее – минимум с середины января;
• число новых случаев снижается во всех регионах – это, как и снятие ограничений, соотносится с глобальными трендами с лагом в несколько недель;
• уровень госпитализаций в течение прошлой недели находился около отметки в 5 тыс. в день, а новая волна может начаться вслед за странами Западной Европы, но новые ограничения там не вводят;
• продолжается снижение коллективного иммунитета по России – 51.7%, снижение на 8пп за месяц;
• вакцинированы первым компонентом 88.7 млн чел. – данные включают ревакцинацию.
Ни ковид, ни требующие госпитализации тяжёлые случаи не исчезли совсем, но их влияние на экономическую активность снижается с "нормализацией" понятия пандемии, в отличие от Китая, где серьёзно нарушаются цепочки поставок из-за стратегии "нулевого ковида"
☎️ ответим