На днях отмечали 10-летие мегарегулятора на базе Центробанка. Очень странно, что у этого самого мегарегулятора, который сам по себе, предполагает мультифункционаотный инструментарий в работе, всего один инструмент: ключевая ставка. На юбилейном форуме Эльвира Набиуллина заявила, что отток капитала (предпочтения валюты, рублевым активам) лечится ключевой ставкой. Непонятна логика председателя Центробанка. Но хочется спросить, а у вас другие методы работы есть, кроме игры с ключевой ставкой. Замечу в скобках, что предпочтение валюты рублям ключевой ставкой никак не лечится. Но позиция ЦБ, уже вызывает серьёзные опасения.

Мобилизационная экономика

На графике динамика выпуска базовых видов экономической деятельности. Под этим термином статистика объединяет весь физический объём произведённого в промышленности, строительстве, грузообороте, розничной и оптовой торговле, сельском хозяйстве. За точку отсчёта взят последний довоенный квартал 2021 года. Видно, что с начала 2023 года экономика уверенно восстанавливалась после кризиса прошлого года. В марте выпуск по базовым видам преодолел довоенный уровень и вышел на стадию роста, который с начала лета замедляется по причинам структурного свойства экономики. Тут и нехватка кадров, и поменявшаяся логистика, и растущие издержки производства, и т.д. В январе-июле выпуск по базовым видам увеличился на 3,6% по отношению к января-июлю 2022 г. Но замедление хорошо заметно в помесячной динамике. Если в июне рост был 8,4%, то в в июле уже 7,1%. В августе замедление продолжилось. Цифры будут известны позже.
Вывод: российская экономика подходит к своему пределу. Потолок, который мешает ей расти, сплетён из структурных проблем, упомянутых выше. Правительству нужно предпринимать серьёзные шаги в решении, прежде всего, кадрового голода. Очень нужны серьёзные реформы в финансовой и экономической политике. Хотя, с нынешним закостеневшим в догмах, повязанном в порочных связях с крупным капиталом руководством Центробанка и Минфина ни о каких серьёзных реформах говорить не приходится. Нужна смена ЦБ и Минфина.

Мобилизационная экономика

Многие с оптимизмом пишут и думают, что Центральный банк поддержит курс национальной валюты через продажу валюты на 150 млрд рублей. Банк России столько раз официально заверял, что не поддерживает курс рубля, но эти слова как будто никто не слышит и верят в обратное. Во-первых, объявленная сегодня поддержка — это верёвка, которая поддерживает повешенного. Курс временно стабилизируют, чтобы не упал ещё сильнее. Центробанк будет просто зеркалить операции Минфина. Если Силуанов купит валюты на 100 млн долларов, то Набиуллина на 100 млн продаст. Большого экономического смысла в этих операциях нет, но есть смысл политический. Выборы и всё такое. Так что не обманывайтесь. Никакой настоящей поддержки рублю оказано не будет.

Мобилизационная экономика

В советскую эпоху была (ныне забытая благополучно) аббревиатура НОТ — Научная Организация Труда. Это целая отрасль науки, которая занималась множеством экономических проблем, в том числе, решением проблемы дефицита кадров. Люди постарше могут вспомнить передовицы советских газет, например, о ткачихах, способных работать на 25 станках одновременно. Это и есть научная организация труда. Министр экономического развития РФ Максим Решетников накануне предложил исправлять ситуацию с дефицитом кадров с помощью активного вовлечения в экономику мигрантов. Наверное, это самое первое, что может сказать человек, не очень разбирающийся в теме. Понятно, что министр молод (44 года) и не может помнить достижения экономики социализма. Но дефицит кадров для работающей системы это всегда больше благо, чем ущерб, ибо подстёгивает прогресс, развитие, автоматизацию, стандартизацию. Российская система много лет деградировала, но никогда не поздно поменять примитивные методы работы.
Да, дефицит кадров легко закрывается привлечением мигрантов (битва за умы идёт всегда). Но мигрант мигранту рознь, а у РФ не просто скудный, а ничтожный выбор по этой части. Забудьте вы про мигрантов! Максим Геннадьевич, посмотрите на досуге материалы по Центральному институту труда СССР, изучите их достижения, практики, поднимите их архивы и возродите наконец этот институт. Много проблем решите.

Мобилизационная экономика

Кто получил самую большую выгоду от обвала курса рубля в августе. Судя по всему, нефтяные и газовые компании (читай госбюджет). У них в четыре раза увеличился месячный темп роста объема входящих платежей. Если в июле этот темп оценивался как +21,2% к среднему темпу в предыдущем квартале. То в августе этот показатель вырос до 78,5%. Интересно, что по строке «Прочие транспортные средства и оборудование» объем входящих платежей в августе вырос на 57,4%. Это, в основном, суда. В том числе, танкеры для перевозки нефти, нефтепродуктов и сжиженного газа.

Мобилизационная экономика

Доли валют в российском экспорте (верхний график) и импорте (нижний график) с января 2022 по август 2023. Наглядно: рублёвый поток в экспорте больше, чем совокупно поток долларов и евро. В закупках импорта рубль более востребован, чем доллары и евро вместе взятые. Кому нужны точные цифры: в экспорте расчёты в рублях — 42% от объёма, у доллара и евро совокупно 30%; у юаня — 25%. В импорте рубль — 30%. Юань 34%. Доллар и евро 32%. Парадоксально,но мы наблюдаем высокий спрос на национальную валюту и её слабеющий курс. Когда говорят, что рубль самая недооценённая валюта, имеют в виду это противоречивое сочетание. При слабеющем курсе доля рубля должна сокращаться, как минимум, в экспорте. Но этого не происходит. Доля рубля в экспорте растёт. Например, в мае было 40%, сейчас больше 42%. По сути, речь идёт о скоординированной и рукотворной операции по опусканию (простите за уголовный термин) рубля. Организаторы: Центробанк и Минфин. Они выигрывают тактически, но проигрывают стратегически, перенося убытки в будущее по принципу «после нас хоть потоп».

Мобилизационная экономика

Повышение ставки, вопреки планам Центробанка, не сильно сказалось на потребительском поведении россиян. В августе опять вырос объём розничного кредитования. В основном за счёт высокого спроса на ипотеку, но не только. В последний месяц лета банки выдали рекордный объем кредитов — совокупно 1,81 трлн рублей (+18,43% к июлю); из них 800 млрд — ипотека. Плата за пользование потребкредитом в августе выросла на 5,8%. Центробанк, когда принимал решение повысить ставку, целился в высокое потребление. Но в западных consumer behavior studies не учат, что россияне не сокращают потребление в тяжёлое или кризисное время, а наращивают его. То же относится к периоду высокой инфляции. Мы хорошо помним, очереди за дорогой электроникой в 2014 году (можно вспомнить массовую скупку товаров в 1990 году).
Центробанку надо было ужесточать условия потребкредитования, а не ставку повышать. Тем самым, они разогнали инфляцию и спровоцировали дальнейший рост потребления.

Мобилизационная экономика

Информация к размышлению. В августе Кабмин влил 400 млрд рублей в коммерческие банки. Чуть меньше половины — на бюджетные операции. Чуть больше половины — 223,5 млрд рублей из Фонда национального благосостояния — потрачена на транспортные и инфраструктурные проекты: закупка вагонов для московского и петербургского метрополитенов или вертолётов для отечественных перевозчиков и т.д. Например, 123,6 млрд ушли на покупку облигаций «Авиакапитал-Сервис», которая должна поставить «Аэрофлоту» 63 новых российских магистральных самолётов. Большие суммы и ответственность большая. Впрочем, вот другие цифры. Для сравнения. Коммерческие банки в июле получили 327 млрд рублей чистой прибыли. Из этой суммы 100 млрд рублей — валютная переоценка, то есть деньги из воздуха. Это только верхушка айсберга. В экономике сильный дисбаланс между финансовым и реальным секторами. При этом, финансисты уверены, что реальный сектор получает слишком много и старается эти деньги урезать.

Мобилизационная экономика

Помощник президента Орешкин сегодня официально заявил, что операция ЦБ и Кабмина ослабления курса рубля завершилась. По его словам, пик ослабления пройден; в ближайшие месяцы на рынок будут поступать более высокие объемы валютной выручки от возросших цен на экспортные товары. То, что резкое снижение курса рубля было рукотворной операцией, результатом сговора Минфина и Центробанка, очевидный факт. По официальной версии, излагаемой Центробанком, курс национальной валюты упал из-за дисбаланса на рынке. Экспортеры продавали мало валютной выручки на фоне повышенного спроса на валюту — для закупок импорта. Самым плохим месяцем для рубля стал август. Потому смотрим статику за последний летний месяц.
В августе на бирже валюты было продано чуть больше, чем требовал рынок. Но в целом мы наблюдаем примерный баланс по спросу и предложению. В августе на Мосбирже крупнейшие банки продали валюты на 510 млрд рублей. (примерно столько же было в июле 519 млрд). Экспортеры в основном продают валютную выручку через уполномоченные (крупнейшие) банки, но и напрямую тоже. К примеру, в последний месяц лета экспортеры выручили на валюте 101 млрд рублей. Плюс население продало валюты на 64 млрд. Правда, часть просто конвертировали в юань. Итого за месяц было продано валюты на 675 млрд рублей.
Валюту на открытом рынке покупают в основном банки, не входящие в список системнозначимых. В августе они купили на 591 млрд рублей. Для сравнения,в июле было 515 млрд. Эта валюта в основном для закупок импорта. Плюс дружественные нерезиденты купили на 54 млрд рублей и население на 16,7 млрд. Итого: 661 млрд рублей. Профицит на валютном рынке небольшой, но значимый 14 млрд рублей. С таким профицитом рубль не падает. Но он упал: относительно доллара США на 4,8% в августе. Например. в июле падение было на 2,3%. Как технически исполнялась операция по ослабления курса национальной валюты, напишем в ближайшее время.

Мобилизационная экономика

1-й замминистра экономического развития РФ Илья Торосов заявил, что министерство работает над планом, как вернуть валюту «в нормальный коридор» от 70 до 80 рублей. Сегодня помощник главы государства Максим Орешкин заявил, что пик ослабления рубля пройден. Де-факто оба заявления означают, что рукотворная операция по ослабления курса подошла к концу; нацвалюту будут разворачивать.
Нам часто говорят, что курс рубля плавающий, и его определяют рыночные факторы. Это ложь. Курс рубля искусственный, валютный рынок легко манипулируется Кабмином и Центробанком в пользу крупного капитала, все рыночные факторы — просто ширма. План Минэкономразвития по возврату валюты в прежний коридор принесет сотни миллиардов рублей прибыли банкирам. Так же они заработали сотни миллиардов на ослаблении курса. Ничего личного. Только бизнес.

Мобилизационная экономика

Какие перспективы у фондового рынка РФ в ближайшее время?
На сколько процентов ЦБ РФ поднимет ставку?
Когда будет рецессия в США?
Если хочешь узнать ответы на эти вопросы, то данный пост для тебя.

Хочу представить тебе свой информационно-образовательный телеграмм канал, в котором ты сможешь отслеживать всю важнейшую мировую экономическую информацию:

•Глубокий разбор ключевых макроэкономических данных

•Оценка текущей экономической ситуации

•Анализ состояния финансовой системы

•Статистические данные по рынкам

Канал будет интересен для инвесторов любого уровня, а также людей, которые связанны с экономикой или хотят разбираться в ней.

Перейдя ко мне сейчас, ты сможешь увидеть мой криптопортфель из 20 перспективных монет, где каждая позиция досконально разобрана.
Подписывайся, чтобы не упустить кучу информативных постов, знаний и возможностей заработать.

Центробанк в последнем отчёте о денежно-кредитных условиях опубликовал структуру своего баланса по дням в августе. Обычный график, который публикуется каждый месяц. Но этот оказался весьма подозрительным. Обратите внимание на два дня в середине месяца. 14 и 15 число. В эти дни баланс резко изменился, как он не изменялся никогда. 14 августа, накануне заседания Совета директоров, Банк России предоставил крупнейшим банкам однодневных кредитов на рекордные 7,5 трлн рублей (почти $77 млрд). Деньги были зачислены на корсчета, а на следующий день вернулись ЦБ.
В отчёте даётся краткий и непонятный для несведующего человека комментарий без цифр и пояснений. «Крупнейшие банки резко увеличили привлечение однодневных кредитов Банка России 14 августа, ожидая повышения ключевой ставки на внеочередном заседании Совета директоров Банка России 15  августа. Эта стратегия позволила несколько снизить их  издержки по  выполнению усреднения ОР в  целом за августовский ПУ».
Если опустить все технические детали, то ЦБ позволяет крупнейшим банкам не начислять обязательные резервы (ОР), а в определённый период года, называемый периодом усреднения (ПУ), поддерживать на своих корсчетах в ЦБ необходимый остаток. Банки пользуются этим правом: они держат в определённые дни необходимую сумму, а когда период заканчивается, используют эти деньги по своему усмотрению. Накануне заседания Совета директоров 15 августа все банки уже знали о решении повысить ставку и торопились взять кредит на ночь по старой ставке, чтобы формально исполнить нормативы резервирования и сэкономить на процентах. ЦБ выдал банкам 7,5 трлн рублей overnight — почти треть федерального бюджета.

Мобилизационная экономика

Деньги коммерческих банков на корсчетах в ЦБ сократились за минувшие сутки с 4,8 трлн рублей до 4,4 трлн. Это лучший и точный индикатор того, что учётная ставка 15 сентября повышена не будет. Сегодня у банков завершился отчётный период усреднения обязательных резервов. Завтра начинается новый период. Если бы ЦБ намеревался повысить ставку, банки знали об этом заранее и стремились бы получить однодневные кредиты по старой низкой ставке, чтобы уменьшить издержки. Конечно впереди ещё 13 и 14 число. Если денежные средства банков на корсчетах в ЦБ в ближайшие 48 часов полезут вверх — жди повышения учётной ставки. Останутся без изменений, или пойдут вниз — ставка останется без изменений или будет снижена. Правило действует. Сохраните этот пост как справку на будущее.

Мобилизационная экономика

Вопреки расхожему мнению, что Российское государство накачивает экономику деньгами, в действительности, ключевым источником для экономики являются коммерческие банки. Требования банков к экономике, которую они кредитуют, растут на 18-20% в годовом выражении. Иными словами совокупный долг экономических субъектов растёт на 20% каждый год. Государство в этой игре исполняет существенную, но не определяющую роль, потому что само является банковским должником. Вот хрестоматийный пример. Главная кубышка государства — Фонд национального благосостояния. Его ликвидная часть составляет 7 трлн рублей. Государство потратило немало времени и ресурсов, чтобы накопить эти деньги. Для сравнения, Центробанк в августе создал 7,5 трлн рублей за одни сутки и раздал из банкам. Именно по этой причине, ЦБ отделён от государства, чтобы то не взяло над ним вверх. Но это уже другая тема.

Мобилизационная экономика

Не только банки заработали на падении рубля. За первые шесть месяцев российские страховые компании получили 306,9 млрд рублей чистой прибыли. Почти в семь раз больше, чем год назад. Основную часть дала валютная переоценка. Главная идея российского крупного бизнеса получить рубли, обменять на валюту и ждать девальвации, объясняя по ходу россиянам, как она нужна и полезна.

Мобилизационная экономика

⚡️Центробанк в пятницу 15 сентября повысит учётную ставку. За сутки до этого решения коммерческие банки получили от ЦБ сразу 8,39 трлн рублей по старой ставке для поддержания нормативов резервирования. Ещё 13 сентября на корсчетах в ЦБ было 3,1 трлн рублей. На утро 14 сентября сумма увеличилась до 11,56 трлн. 12 числа начался новый отчётный период усреднения обязательных резервов. Банки стремятся уменьшить издержки с помощью однодневных кредитов ЦБ по старой ставке. Подробнее об этой процедуре мы рассказывали на этой неделе.

Мобилизационная экономика

Европейский Центробанк повысил базовую ставку на 25 базовых пункта до 4,5%. В пятницу 15 сентября то же самое сделает Банк России. Ужесточение ДКП — мировой тренд. По данным Центробанка, требования к экономике со стороны коммерческих кредитных организаций выросли до 18,2% — это максимум за последние 10 лет. На графике видно, что корпоративные и потребительские кредиты давно преодолели довоенные показатели и продолжают расти. ЦБ будет сбивать этот рост высокой ставкой. Накануне заседания Совета директоров, Банк России провел аукцион РЕПО, на котором предоставил банкам рекордные 8,4 трлн рублей по старой ставке. Такую же схему ЦБ использовал накануне августовского Совета директоров, когда ставка была повышена до 12,00%.

Мобилизационная экономика

Утром 15 сентября на корсчетах в Центробанке скопилось 11,7 трлн рублей. За последние двое суток регулятор предоставил коммерческим банкам в общей сложности 8,5 трлн рублей — ликвидность для исполнения нормативов резервирования. В пятницу Совет директоров Банка России готовится объявить о повышении ставки, в связи с чем коммерческие банки стремятся получить деньги по старой ставке, чтобы уменьшить издержки.

Мобилизационная экономика

Как мы и предсказывали, Центробанк повысил ставку на 100 б.п. до 13,00%.

Мобилизационная экономика