В  сентябре обеспокоенность ростом цен на  большинство товаров, входящих в опросную анкету заметно выросла. По данным опроса ООО «инФОМ», респонденты заметно чаще, чем
в августе, сообщали о сильном росте цен на бензин, а также мясо и птицу. Обеспокоенность ростом цен на эти товары достигла максимума за год. Это цитата из последнего отчёта ЦБ об инфляционных ожиданиях населения.

Бензин — ключевой в товарной цепочке. Рост цен на топливо тянет за собой практически всё. Если проанализировать ценовую динамику на бензин за последние месяцы, то она в два с лишним раза превышает инфляцию, то есть носит искусственную (или спекулятивную) природу. Центробанк этого не видит и не анализирует. Он мониторит только ценовую динамику, не углублясь в природу роста цен. В итоге, спекулятивный скачок оценивается как перегрев рынка — ведь цены на все товары идут вверх за топливом. Центральный банк принимает решение повысить ставку, чтобы охладить рынок, но ставка на спекуляции влияет так же, как молоко на атмосферное давление. Диагноз поставлен неправильно, лечение выбрано неверное. Болезнь прогрессирует. Это был пример о качестве управления российской экономикой.

Мобилизационная экономика

Наблюдаемая россиянами инфляция в сентябре более чем в два раза превышает официальные цифры. 13,8% против 5,74%, заявленных накануне Минэком. Причём, 13,8% — это медианная цифра. Граждане со сбережениями оценивают инфляцию в 12%. У россиян без сбережений оценка роста цен 14,9% (данные «ИнФОМ»). Согласны с такими цифрами?

Мобилизационная экономика

В Казани сегодня большое заседание Московского формата консультаций по Афганистану. Главный гость встречи — министр иностранных дел талибов Амир Хан Муттаки. Со стороны российского МИДа Замир Кабулов, бывший посол в Афганистане (Кабуловы со времен СССР дипломаты по особым поручениям) и глава Татарстана Рустам Минниханов (он же спецпредставитель Путина по связям с исламским миром). Талибы в Казани уже третий раз за год. Не считая визитов в Москву. Речь идёт о фактической подготовке признания их режима. Хотя Кабулов подчёркивает, что Муттаки только гость, а не участник консультаций. Официальные участники — послы КНР, Пакистана, Ирана, ОАЭ, Катара, КСА, Турции, Киргизии, Индии, Казахстана, Таджикистана, Узбекистана и Туркменистана. Казань выбрана не случайно.

Мобилизационная экономика

Центральный банк будет повышать ставку. Не нужно ждать чёткого ответа от Эльвиры Набиуллиной. Чёткий ответ содержится в документе: Основные направления единой государственный денежно-кредитной политики. Цитата: «Банк России изменяет ключевую ставку, если текущие тенденции указывают на продолжительное отклонение инфляции от цели на  прогнозном горизонте или имеются факторы длительного действия, которые с высокой вероятностью приведут к такому продолжительному отклонению».
Нет сейчас оснований ожидать, что инфляция в ближайшей перспективе снизится. Прогноз ЦБ о достижении цели 4% по инфляции в 2025 году ни на чем не основан — это конъюнктурное заявление перед выборами. Вся практика говорит о том, что Банк России будет отвечать повышением ставки, не разбирая природу инфляции. Ожидания населения также без оптимизма: россияне ждут инфляцию в следующем году — 11%. Как говорил недавно глава государства: экономику нужно сдерживать. Вот и будут сдерживать заградительной ставкой.

Мобилизационная экономика

Совет директоров Банка России одобрил в четверг новую редакцию «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов». Огромный документ на 180 страниц. Но вот странность. 31 июля совет директоров уже одобрял этот документ. Менее чем за два месяца в него внесены небольшие, но важные изменения, которые потребовали издания новой редакции. Например, в версии от 31 июля ЦБ обещал, что средняя ключевая ставка в 2023 году будет 7,9 – 8,3%, а в 2024 году 8,5 — 9,5%. Спустя 1 месяц и 28 дней прогноз сильно пересмотрен: средняя ключевая ставка в текущем году составит 9,6 – 9,7%, а в 2024 году сложится в диапазоне 11,5 – 12,5%. При этом, прогноз по инфляции не очень изменился: было 5 — 6,5%, стало 6 — 7%.
На эту деталь обратил внимание уважаемый Александр Зотин (@NewGosplan). Он же вопрошает: чего такого за месяц произошло, чтобы так радикально менять политику и прогноз? Мы также неоднократно обращали внимание на странность в поведении Банка России. Но всему есть объяснение. Вот одно из них. В июне базельский Банк международных расчетов (его неофициальное название — Банк центральных банков) призвал ужесточать денежно-кредитную политику в странах мире, в том числе и в России: «поскольку мировая экономика переживает перелом в борьбе с глобальной инфляцией». Информацию распространили ведущие западные агентства. ЦБ РФ понадобилось полтора месяца, чтобы начать выполнять приказ БМР. Президент В.Путин политику ЦБ публично одобрил. Несмотря на конфликт, войну и санкции, РФ остаётся органичной и лояльной частью западной глобальной экономической системы.

Мобилизационная экономика

Денежная масса (агрегат М2) по состоянию на 1 сентября — 90,1 трлн рублей. За август агрегат увеличился на 1,8 трлн. Основной вклад в рост массы дают кредиты. Иными словами, повышение ставки в последний летний месяц не сильно сказалось на корпоративном и частном потреблении. Впрочем, этому есть объяснение. О повышении ставки догадывались; ЦБ посылал недвусмысленные сигналы. Многие стремились взять кредит до повышения. Можно быть уверенным, что в сентябре сработала так же модель поведения. Парадоксально, ЦБ пытается ограничить потребление, но на первых порах только разгоняет его. Отложенный эффект от повышения ставки экономика почувствует в начале следующего года. Так называемый трансмиссионный механизм (по которому принятые решения достигают всей системы) работает с лагом три-четыре месяца. К началу 2024 года экономика РФ начнёт замедляться.

Мобилизационная экономика

Компания «Сургутнефтегаз» известна тем, что за последние десятилетия скопила на своих счетах около $60 млрд. Знаменитую кубышку Сургута в некоторых СМИ называют кошельком сами знаете кого. Но в 2023 году впервые кубышка начала сокращаться. Сумма финансовых вложений Сургута в пересчете на доллары США снизилась в первом полугодии с $61 млрд до $59 млрд. На это обратил внимание аналитик Виктор Тунев @truevalue. Несмотря на рекордную прибыль от валютной переоценки, которую получили банки и экспортеры. Сокращение незначительное, но оно — повторим — произошло впервые. Все эти годы компании копила деньги и не инвестировала.

Мобилизационная экономика

По базовом прогнозе Минфина на 2023 год экономика РФ может вырасти на 8,8% в номинальном объёме ВВП. Если в 2022 году ВВП составил 151,5 трлн, то по итогам 2023-го достигнет 166 трлн. В последующие три года ВВП будет увеличиваться темпами 4-5% (в среднем на 10 трлн рублей). При этом, Минфин рассчитывает, что курс нацвалюты в ближайшие годы зафиксируется на уровне 90-91 рублей за доллар. То есть, ни о каком обещанном укреплении рубля речи не идёт (в это, впрочем, никто не верил). Сценарий Минфина больше похож на экономическую часть предвыборной программы Президента РФ. Вероятно, что так оно и есть.

Мобилизационная экономика

Коротко о бюджете. Если расходы на оборону в текущем году составят 6,4 трлн рублей, то в будущем году уже 10,7 трлн. Это единственная строка расходной части бюджета-2024, которая выросла сразу на 60%. Остальные строки фактически не изменяются. Немного повышены расходы на соцполитику — на 1,3 трлн рублей (под выборы!). Обслуживание госдолга вырастет в 2024-м на 770 млрд. В общем-то, это бюджет военного времени. Расходы на оборону в 2025-м составят 8 трлн, а в 2026-м —7 трлн. Косвенное свидетельство, что СВОйна закончится ещё не скоро.

Мобилизационная экономика

Сегодня министр финансов Антон Силуанов объявил о списке компаний, которые можно было бы включить дополнительно в приватизацию в следующие три года. Посмотрел плановые документы Минфина. В 2024-2026 гг. приватизация должна принести 3,6 млрд рублей(!) По 1,2 млрд ежегодно. Это мизер. Для сравнения, в этом году, по планам Минфина, приватизация должна принести 16,7 млрд. Список компаний, скорее всего, будет в прогнозный план внесён. Но врядли он по объёму будет больше текущего года. Как пишет Константин Двинский @Kdvinsky: Минфин каждый год выставляет на приватизацию какие-то компании. Как правило это бесхозные санатории и ликеро-водочные заводы. Что касается крупных и крупнейших активов, то здесь приватизировать нечего.

Мобилизационная экономика

Вчера интересную тему увидел, что бюджет-2024 похож на бюджет Великой Отечественной войны в пропорциях расходов на оборону. Открываем справочник «Военная экономика СССР в период Отечественной войны» 1948 года издания под редакцией Николая Вознесенского. Расходы на оборону во второй год войны увеличились до 59% от всех расходов госбюджета СССР. Для сравнения, в 1940 году военные расходы составляли 32,5%.
Сравниваем с нашим временем.
Расходы бюджета-2024 — 36,6 трлн рублей. Из них на военные расходы назначено 10,7 трлн, или 29%. Если объединить военные расходы с тратами на силовые органы, то получается 14 трлн или 38% от всех бюджетных расходов. То есть, в пропорциональном соотношении бюджет будущего года нельзя сравнивать с бюджетом Великой Отечественной, но он приближается к предвоенному 1940 году.

Мобилизационная экономика

Градация расходов бюджета-2024 по отношению к ВВП, начиная от самых больших.

Социальная политика — 11,5%
Оборона — 6%
Экономика — 4,9%
Здравоохранение — 3,7%
Образование — 3,6%
Правоохрана — 2%
Общегосударственные расходы — 2%
ЖКХ — 1,7%
Обслуживание госдолга — 1,3%
Культура — 0,6%
Охрана окружающей среды — 0,3%
Физкульиура и спорт — 0,3%
СМИ — 0,1%.

Выводы делайте сами.

Мобилизационная экономика

Почему многих так удивляет текущий курс национальной валюты. 100 рублей за доллар — это цель Минфина, фактически провозглашенная министерством официально. В основных направлениях бюджетной политики на 2024-2026 гг. указано (смотри картинку), что в следующем году средневзвешенный курс будет 90,1 р., в 2025 — 91,1 р., в 2026 — 92,3. Для сравнения, в текущем году средневзвешенный курс — 85,2 р. Это означает, что в ближайшие три года рубль будет плавать в районе 100 р., изредка (и в особо нужные политические моменты, под овации) переходя обратно психологическую отметку. Никакого укрепления нацвалюты не ожидается.

Мобилизационная экономика

В распределении доходов будущего года сильно повышается роль государственных внебюджетных фондов. Они получат на 4,3 трлн рублей больше, чем в текущем году. Внебюджетным фондам (ПФР, ФСС, ФОМС) в 2024-м предназначено 19,6 трлн. Для сравнения, в текущем году 15,3 трлн. Значительная часть денег (6 трлн) — через межбюджетные транферты. Очевидно, что Минфин использует ПФР, ФСС и ФОМС как кубышки для нераспределённых резервов — покрывать непредвиденные расходы. В принципе, Минфин мог бы сверстать бездефицитный бюджет. Но поскольку текущий год не спокойный, а следующий будет таким же, в Минфине решили заложить огромные суммы во внебюджет. Логика понятна, —законодательство не позволяет одномоментно тратить больше бюджетных денег, если возникает такая необходимость. Внебюджет не накладывает таких ограничений. Другое дело, что большие деньги будут просто лежать на счетах, а не пойдут в экономику.

Мобилизационная экономика

Перефразируя великий афоризм: война, это продолжение пандемии другими средствами. Если вы понимаете о чём речь. Череда управляемых военных конфликтов больших и малых должна завершить то, что не смогла завершить глобальная пандемия covid-19. Цель войны — война!
Россия/Украина, Армения/Азербайджан, Израиль/Палестина. На очереди Китай/Тайвань, Индия/Пакистан и так далее. Война обнуляет долги, переустраивает мир, перераспределяет богатства, опускает национальные экономики, обеспечивая низкую базу для последующего взрывного роста. Империализм как высшая стадия. Ничего не изменилось за минувшее столетие.

Мобилизационная экономика

Разница в доходах между высокооплачиваемыми и низкооплачиваемыми работниками в России составляет 13,1 раза. В 2001 году разрыв составлял 40 раз. По итогам первого полугодия 2023 г., на долю 10% наиболее обеспеченных граждан РФ приходилось 29,8% от всех денежных доходов в стране. На долю граждан с самыми низкими зарплатами — 2%. Развитой периферийный капитализм!

Мобилизационная экономика

Читаешь новости и осознаешь очевидное. Это не конспирология и не фантазия, а исторически установленный факт: верхушка капиталистического мира всегда выходила из кризисов с помощью мировых войн. Первая мировая стала результатом кризиса 1907-1913 годов. Вторая мировая выводила их из Великой депрессии. Третья мировая должна была случиться в 1980-е, но гибель Советского Союза отсрочила её. Нынешние конфликты стали неизбежными после сентября 2008 года. Все последние 15 лет шаг за шагом мы приближались к кровавому сериалу из рукотворных региональных войн, где все воюют против всех. В них будет вовлечено всё больше стран и наций. Это неизбежно. Глобальная мировая капиталистическая война разворачивается на наших глазах.

Мобилизационная экономика

Из месяца в месяц Центральный банк РФ публикует в своём отчёте «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм ДКП» один и тот же график под одним и тем же названием: «Спред между ключевой ставкой Банка России и ФРС США». Спред — это разница между двумя цифрами. Нигде более в отчётах никогда не упоминается Федеральная резервная система США, а график всегда идёт без комментариев. Нет никакого смысла рисовать спред между ставкой ЦБ и ФРС, потому что две цифры очень сильно отличаются. Но для российского общества это всё выглядит как очередная декларация шестой колонны (проще говоря, фига в кармане): Банк России идёт в фарватере Вашингтона и подотчётен ему. Ребята с Неглинной все свои отчёты пишут со старых болванок. ЦБ, пора обновляться!

Мобилизационная экономика

Владимир Путин обязал ряд крупных экспортных компаний продавать валютную выручку в РФ. Объём продаж будет определять комиссия Правительства. Указ президента действует только полгода. До марта. То есть до президентских выборов.
Надо чётко понимать, что это решение в большей мере продиктовано политическими соображениями. Курс рубля до мартовских выборов главы государства необходимо держать ниже психологической отметки 100. Выборы пройдут и национальную валюту снова отпустят в свободное плавание. Если бы Путин и его правительство реально были озабочены курсом рубля, то поставили заслон утечке капитала. Из России уходит капитал при полном одобрении властей. Этот процесс напрямую давит на курс рубля, опуская его вниз. Указ об обязательной продаже валютной выручки — это временная полумера. Не более того.

Мобилизационная экономика

Ксения Юдаева ВСЁ, а может и нет…

1 августа 2023 года Ксения Юдаева официально покинула пост первого заместителя председателя Центрального банка РФ, но осталась работать в финансовом регуляторе на должности советника председателя Эльвиры Набиуллиной.

Карьера Юдаевой была интересной: за 30 лет она успела защитить кандидатскую в Массачусетском технологическом институте, много лет работала в РЭШ. Имела плотные отношения со Стокгольмским институтом переходной экономики, который находится под патронажем клана Валленбергов.

В нулевых стала членом научного совета Московского центра Карнеги. Работала в Сбербанке и ЦСР. По-настоящему значимые знакомства у нее произошли на рубеже 2012 и 2013 года в Администрации Президента, куда она перешла из кадрового резерва.

Именно в АП она познакомилась с Эльвирой Сахипзадовной, фактически она стала одним из первых членов новой команды Набиуллиной.

Многие сотрудники ЦБ подтвердили факт того, что все резкие скачки ключевой ставки и либерализации вывоза капитала проводились по ее «рекомендации». Среди работников ЦБ ее вспоминают как «Чубайса в юбке», подобно ему, она завалила все что смогла, а потом благополучно ушла.

За десять те десять лет, что Юдаева находилась в ЦБ, отток капитала из страны составил порядка $1.5 трлн! Благодаря ее усилиям в 2015 году ключевая ставка была задрана до 17%, а в начале СВО до 20%.

Юдаева остается членом Комитета финансовой стабильности. В новой должности Юдаева продолжит заниматься развитием исследований и аналитики в Банке России, прежде всего научно-методологическим обеспечением кросс- функциональных проектов в области анализа данных и принятия решений на основе данных.

Также в сфере ответственности Ксении Юдаевой будет взаимодействие с научным и экспертным сообществом, университетами по образовательным и исследовательским вопросам.

Будем надеяться, что влияние Юдаевой за ближайшие пару лет поубавиться, и что пришедшие на ее место люди наконец-то дадут экономике вздохнуть.

@naebrosh

Чтобы понять смысл путинского распоряжения об обязательной продаже валютной выручки, нужно знать сколько валюты продают российские экспортеры. В сентябре они реализовали $9 млрд. Это чуть более 40% от валютной выручки. В текущем году пик продаж ($11,6 млрд, или 50% от валютной выручки) пришелся на март. Тогда экспортеры выплачивали налоги государству. С апреля по сентябрь они продают от 7 млрд до 9 млрд ежемесячно (35-40%). Увеличение продаж валютной выручки снизит на короткий срок колебания курса (волатильность), но в целом никак не помогут рублю. Почему?
Первое: утечка капитала из РФ через так называемое приобретение иностранных активов. По этому каналу из страны уходят огромные суммы, сравнимые со всей нашей внешнеторговой деятельностью.
Второе: рубль используется как техническая валюта (чтобы купить или продать что-то), но его никто не рассматривает как инвестиционную единицу. Получив рубли, резиденты и нерезиденты стремятся избавиться от них, чтобы купить инвалюту. На короткий срок проблему колебания курса можно решить чисто административным методом: заставить тех, у кого валюты много много, продавать её. Но в долгой перспективе рубль так и останется «самой недооценнённой валютой». Выход один: рубль должен стать резервной валютой. Но действующей власти, судя по всему, это не нужно. Три десятилетия вся финансовая и экономическая система РФ выстраивалась на жёсткой привязке к доллару. Даже спустя 19 месяцев после начала военного конфликта, все ключевые индикаторы привязаны к USD и ставке ФРС. Тут всё нужно менять и, прежде всего, управляющее звено.

Мобилизационная экономика