Кто получил самую большую выгоду от обвала курса рубля в августе. Судя по всему, нефтяные и газовые компании (читай госбюджет). У них в четыре раза увеличился месячный темп роста объема входящих платежей. Если в июле этот темп оценивался как +21,2% к среднему темпу в предыдущем квартале. То в августе этот показатель вырос до 78,5%. Интересно, что по строке «Прочие транспортные средства и оборудование» объем входящих платежей в августе вырос на 57,4%. Это, в основном, суда. В том числе, танкеры для перевозки нефти, нефтепродуктов и сжиженного газа.

Мобилизационная экономика

Доли валют в российском экспорте (верхний график) и импорте (нижний график) с января 2022 по август 2023. Наглядно: рублёвый поток в экспорте больше, чем совокупно поток долларов и евро. В закупках импорта рубль более востребован, чем доллары и евро вместе взятые. Кому нужны точные цифры: в экспорте расчёты в рублях — 42% от объёма, у доллара и евро совокупно 30%; у юаня — 25%. В импорте рубль — 30%. Юань 34%. Доллар и евро 32%. Парадоксально,но мы наблюдаем высокий спрос на национальную валюту и её слабеющий курс. Когда говорят, что рубль самая недооценённая валюта, имеют в виду это противоречивое сочетание. При слабеющем курсе доля рубля должна сокращаться, как минимум, в экспорте. Но этого не происходит. Доля рубля в экспорте растёт. Например, в мае было 40%, сейчас больше 42%. По сути, речь идёт о скоординированной и рукотворной операции по опусканию (простите за уголовный термин) рубля. Организаторы: Центробанк и Минфин. Они выигрывают тактически, но проигрывают стратегически, перенося убытки в будущее по принципу «после нас хоть потоп».

Мобилизационная экономика

Повышение ставки, вопреки планам Центробанка, не сильно сказалось на потребительском поведении россиян. В августе опять вырос объём розничного кредитования. В основном за счёт высокого спроса на ипотеку, но не только. В последний месяц лета банки выдали рекордный объем кредитов — совокупно 1,81 трлн рублей (+18,43% к июлю); из них 800 млрд — ипотека. Плата за пользование потребкредитом в августе выросла на 5,8%. Центробанк, когда принимал решение повысить ставку, целился в высокое потребление. Но в западных consumer behavior studies не учат, что россияне не сокращают потребление в тяжёлое или кризисное время, а наращивают его. То же относится к периоду высокой инфляции. Мы хорошо помним, очереди за дорогой электроникой в 2014 году (можно вспомнить массовую скупку товаров в 1990 году).
Центробанку надо было ужесточать условия потребкредитования, а не ставку повышать. Тем самым, они разогнали инфляцию и спровоцировали дальнейший рост потребления.

Мобилизационная экономика

Информация к размышлению. В августе Кабмин влил 400 млрд рублей в коммерческие банки. Чуть меньше половины — на бюджетные операции. Чуть больше половины — 223,5 млрд рублей из Фонда национального благосостояния — потрачена на транспортные и инфраструктурные проекты: закупка вагонов для московского и петербургского метрополитенов или вертолётов для отечественных перевозчиков и т.д. Например, 123,6 млрд ушли на покупку облигаций «Авиакапитал-Сервис», которая должна поставить «Аэрофлоту» 63 новых российских магистральных самолётов. Большие суммы и ответственность большая. Впрочем, вот другие цифры. Для сравнения. Коммерческие банки в июле получили 327 млрд рублей чистой прибыли. Из этой суммы 100 млрд рублей — валютная переоценка, то есть деньги из воздуха. Это только верхушка айсберга. В экономике сильный дисбаланс между финансовым и реальным секторами. При этом, финансисты уверены, что реальный сектор получает слишком много и старается эти деньги урезать.

Мобилизационная экономика

Помощник президента Орешкин сегодня официально заявил, что операция ЦБ и Кабмина ослабления курса рубля завершилась. По его словам, пик ослабления пройден; в ближайшие месяцы на рынок будут поступать более высокие объемы валютной выручки от возросших цен на экспортные товары. То, что резкое снижение курса рубля было рукотворной операцией, результатом сговора Минфина и Центробанка, очевидный факт. По официальной версии, излагаемой Центробанком, курс национальной валюты упал из-за дисбаланса на рынке. Экспортеры продавали мало валютной выручки на фоне повышенного спроса на валюту — для закупок импорта. Самым плохим месяцем для рубля стал август. Потому смотрим статику за последний летний месяц.
В августе на бирже валюты было продано чуть больше, чем требовал рынок. Но в целом мы наблюдаем примерный баланс по спросу и предложению. В августе на Мосбирже крупнейшие банки продали валюты на 510 млрд рублей. (примерно столько же было в июле 519 млрд). Экспортеры в основном продают валютную выручку через уполномоченные (крупнейшие) банки, но и напрямую тоже. К примеру, в последний месяц лета экспортеры выручили на валюте 101 млрд рублей. Плюс население продало валюты на 64 млрд. Правда, часть просто конвертировали в юань. Итого за месяц было продано валюты на 675 млрд рублей.
Валюту на открытом рынке покупают в основном банки, не входящие в список системнозначимых. В августе они купили на 591 млрд рублей. Для сравнения,в июле было 515 млрд. Эта валюта в основном для закупок импорта. Плюс дружественные нерезиденты купили на 54 млрд рублей и население на 16,7 млрд. Итого: 661 млрд рублей. Профицит на валютном рынке небольшой, но значимый 14 млрд рублей. С таким профицитом рубль не падает. Но он упал: относительно доллара США на 4,8% в августе. Например. в июле падение было на 2,3%. Как технически исполнялась операция по ослабления курса национальной валюты, напишем в ближайшее время.

Мобилизационная экономика

1-й замминистра экономического развития РФ Илья Торосов заявил, что министерство работает над планом, как вернуть валюту «в нормальный коридор» от 70 до 80 рублей. Сегодня помощник главы государства Максим Орешкин заявил, что пик ослабления рубля пройден. Де-факто оба заявления означают, что рукотворная операция по ослабления курса подошла к концу; нацвалюту будут разворачивать.
Нам часто говорят, что курс рубля плавающий, и его определяют рыночные факторы. Это ложь. Курс рубля искусственный, валютный рынок легко манипулируется Кабмином и Центробанком в пользу крупного капитала, все рыночные факторы — просто ширма. План Минэкономразвития по возврату валюты в прежний коридор принесет сотни миллиардов рублей прибыли банкирам. Так же они заработали сотни миллиардов на ослаблении курса. Ничего личного. Только бизнес.

Мобилизационная экономика

Какие перспективы у фондового рынка РФ в ближайшее время?
На сколько процентов ЦБ РФ поднимет ставку?
Когда будет рецессия в США?
Если хочешь узнать ответы на эти вопросы, то данный пост для тебя.

Хочу представить тебе свой информационно-образовательный телеграмм канал, в котором ты сможешь отслеживать всю важнейшую мировую экономическую информацию:

•Глубокий разбор ключевых макроэкономических данных

•Оценка текущей экономической ситуации

•Анализ состояния финансовой системы

•Статистические данные по рынкам

Канал будет интересен для инвесторов любого уровня, а также людей, которые связанны с экономикой или хотят разбираться в ней.

Перейдя ко мне сейчас, ты сможешь увидеть мой криптопортфель из 20 перспективных монет, где каждая позиция досконально разобрана.
Подписывайся, чтобы не упустить кучу информативных постов, знаний и возможностей заработать.

Центробанк в последнем отчёте о денежно-кредитных условиях опубликовал структуру своего баланса по дням в августе. Обычный график, который публикуется каждый месяц. Но этот оказался весьма подозрительным. Обратите внимание на два дня в середине месяца. 14 и 15 число. В эти дни баланс резко изменился, как он не изменялся никогда. 14 августа, накануне заседания Совета директоров, Банк России предоставил крупнейшим банкам однодневных кредитов на рекордные 7,5 трлн рублей (почти $77 млрд). Деньги были зачислены на корсчета, а на следующий день вернулись ЦБ.
В отчёте даётся краткий и непонятный для несведующего человека комментарий без цифр и пояснений. «Крупнейшие банки резко увеличили привлечение однодневных кредитов Банка России 14 августа, ожидая повышения ключевой ставки на внеочередном заседании Совета директоров Банка России 15  августа. Эта стратегия позволила несколько снизить их  издержки по  выполнению усреднения ОР в  целом за августовский ПУ».
Если опустить все технические детали, то ЦБ позволяет крупнейшим банкам не начислять обязательные резервы (ОР), а в определённый период года, называемый периодом усреднения (ПУ), поддерживать на своих корсчетах в ЦБ необходимый остаток. Банки пользуются этим правом: они держат в определённые дни необходимую сумму, а когда период заканчивается, используют эти деньги по своему усмотрению. Накануне заседания Совета директоров 15 августа все банки уже знали о решении повысить ставку и торопились взять кредит на ночь по старой ставке, чтобы формально исполнить нормативы резервирования и сэкономить на процентах. ЦБ выдал банкам 7,5 трлн рублей overnight — почти треть федерального бюджета.

Мобилизационная экономика

Деньги коммерческих банков на корсчетах в ЦБ сократились за минувшие сутки с 4,8 трлн рублей до 4,4 трлн. Это лучший и точный индикатор того, что учётная ставка 15 сентября повышена не будет. Сегодня у банков завершился отчётный период усреднения обязательных резервов. Завтра начинается новый период. Если бы ЦБ намеревался повысить ставку, банки знали об этом заранее и стремились бы получить однодневные кредиты по старой низкой ставке, чтобы уменьшить издержки. Конечно впереди ещё 13 и 14 число. Если денежные средства банков на корсчетах в ЦБ в ближайшие 48 часов полезут вверх — жди повышения учётной ставки. Останутся без изменений, или пойдут вниз — ставка останется без изменений или будет снижена. Правило действует. Сохраните этот пост как справку на будущее.

Мобилизационная экономика

Вопреки расхожему мнению, что Российское государство накачивает экономику деньгами, в действительности, ключевым источником для экономики являются коммерческие банки. Требования банков к экономике, которую они кредитуют, растут на 18-20% в годовом выражении. Иными словами совокупный долг экономических субъектов растёт на 20% каждый год. Государство в этой игре исполняет существенную, но не определяющую роль, потому что само является банковским должником. Вот хрестоматийный пример. Главная кубышка государства — Фонд национального благосостояния. Его ликвидная часть составляет 7 трлн рублей. Государство потратило немало времени и ресурсов, чтобы накопить эти деньги. Для сравнения, Центробанк в августе создал 7,5 трлн рублей за одни сутки и раздал из банкам. Именно по этой причине, ЦБ отделён от государства, чтобы то не взяло над ним вверх. Но это уже другая тема.

Мобилизационная экономика

Не только банки заработали на падении рубля. За первые шесть месяцев российские страховые компании получили 306,9 млрд рублей чистой прибыли. Почти в семь раз больше, чем год назад. Основную часть дала валютная переоценка. Главная идея российского крупного бизнеса получить рубли, обменять на валюту и ждать девальвации, объясняя по ходу россиянам, как она нужна и полезна.

Мобилизационная экономика

⚡️Центробанк в пятницу 15 сентября повысит учётную ставку. За сутки до этого решения коммерческие банки получили от ЦБ сразу 8,39 трлн рублей по старой ставке для поддержания нормативов резервирования. Ещё 13 сентября на корсчетах в ЦБ было 3,1 трлн рублей. На утро 14 сентября сумма увеличилась до 11,56 трлн. 12 числа начался новый отчётный период усреднения обязательных резервов. Банки стремятся уменьшить издержки с помощью однодневных кредитов ЦБ по старой ставке. Подробнее об этой процедуре мы рассказывали на этой неделе.

Мобилизационная экономика

Европейский Центробанк повысил базовую ставку на 25 базовых пункта до 4,5%. В пятницу 15 сентября то же самое сделает Банк России. Ужесточение ДКП — мировой тренд. По данным Центробанка, требования к экономике со стороны коммерческих кредитных организаций выросли до 18,2% — это максимум за последние 10 лет. На графике видно, что корпоративные и потребительские кредиты давно преодолели довоенные показатели и продолжают расти. ЦБ будет сбивать этот рост высокой ставкой. Накануне заседания Совета директоров, Банк России провел аукцион РЕПО, на котором предоставил банкам рекордные 8,4 трлн рублей по старой ставке. Такую же схему ЦБ использовал накануне августовского Совета директоров, когда ставка была повышена до 12,00%.

Мобилизационная экономика

Утром 15 сентября на корсчетах в Центробанке скопилось 11,7 трлн рублей. За последние двое суток регулятор предоставил коммерческим банкам в общей сложности 8,5 трлн рублей — ликвидность для исполнения нормативов резервирования. В пятницу Совет директоров Банка России готовится объявить о повышении ставки, в связи с чем коммерческие банки стремятся получить деньги по старой ставке, чтобы уменьшить издержки.

Мобилизационная экономика

Как мы и предсказывали, Центробанк повысил ставку на 100 б.п. до 13,00%.

Мобилизационная экономика

Опубликованный накануне среднесрочный прогноз Банка России следует рассматривать как план действий. Мы и ранее называли политику ЦБ сдерживанием российской экономики. На днях эти же слова повторил (в положительном ключе) президент РФ В.В.Путин. Так, что в ближайшие три года ЦБ будет продолжать свою политику сдерживания. Рост экономики РФ в 2024-2026 гг. ограничен диапазоном 0,5% - 2,5%. Никаких прорывов, а с учётом девальвации рубля это фактическая стагнация. Импорт в стоимостном выражении будет ниже, чем в текущем году (209 млрд в следующем году и 301 млрд в 2025-м). В 2026 будет 312 млрд. Как вы понимаете, сокращение закупок импорта вовсе не результат импортозамещения. Экспорт останется на текущем уровне, но в 2026 году незначительно вырастет. Впрочем, эти планы свёрстаны при цене на нефть $60-55. Сейчас она выше: $70-80. Судя по всему, ЦБ исходит из того, что курс будет в районе 100 р. за доллар. Хотя прямо об этом не говорится.

Мобилизационная экономика

Центральный банк России объявил о планах дополнительно купить иностранной валюты на $21 млрд в течение ближайших двух лет. 15 млрд в 2024 году и 6 млрд в 2025 году. Речь идёт не о Фонде национального благосостояния, а о резерве самого ЦБ. Таким образом, ЦБ компенсирует ту валюту, которую уже продал на рынке в текущем году (10 млрд) и прошлом году (7 млрд). Всего 17 млрд, но до конца года регулятор продаст ещё 4 млрд.

Мобилизационная экономика

Коммерческие банки пятый сутки держат на корсчетах в Центробанке рекордные 11 трлн рублей. Не было ещё таких случаев в обозримом прошлом. Обычная сумма на корсчетах 3-4 трлн. В этом году уже третий раз банки получают от регулятора от 4 до 7 трлн, но в июле и августе деньги возвращались в ЦБ спустя сутки (это были кредиты overnight). 14 сентября регулятор предоставил банкам 8,7 трлн рублей. Этот объем до сих пор висит на корсчетах. Выводов пока не будет. Просто зафиксируем факт. На графике средства на корсчетах в динамике за последний месяц.

Мобилизационная экономика

Когда экономисты говорят, что курс упадёт до 110 р. за доллар в 2024 году, они, вероятно, не учитывают политический фактор: весна 2024 года —выборы главы государства. На этом фоне слабеющий курс, ниже психологической отметки 100, не столько экономическая проблема, сколько социальная головная боль, которую необходимо притупить до дня голосования. Кабмин и его финансовый сектор думают, чем ниже курс рубля, тем лучше для бюджета. Но, вероятнее всего, курс нацвалюты будут держать до марта в текущих границах, а после того как главный кандидат пройдёт выборную процедуру, курс упадёт ниже психологической отметки. Учитывайте это.
На днях ЦБ ещё раз подтвердил диагноз: в стране дефицит валюты. Увеличение импорта и сокращение экспорта в натуральном и стоимостном выражении привели валютный рынок к дисбалансу. При этом Центробанк убедил главу государства, что вводить валютный контроль выйдет себе дороже. В том числе, по причине критической зависимости РФ от импорта. ЦБ весь год почти открыто говорит о провале программы импортозамещения. Валютный контроль сильно ударит по импорту, а это болезненная со всех точек зрения сторона российской жизни.

Мобилизационная экономика

ЦБ в понедельник стерилизовал 7,82 трлн рублей, предоставленных 14 сентября крупнейшим банкам на исполнение нормативов резервирования. 7 трлн 822 млрд, это, на минуточку, почти 9% всей денежной массы. Для сравнения, дефицит федерального бюджета 2,6 трлн. Информация дана вам для большего понимания, как работает денежная система, и почему Центральный банк отделён от государства.

Мобилизационная экономика