Сегодня некоторые коллеги вспоминают, что девальвация рубля была запланирована. Да, это правда. Ещё в декабре, когда доллар был ниже 60 руб., министр финансов Антон Силуанов проговорился, что в 2023 году курс USD будет доходить в отдельные моменты до 90 руб. Принципиальное решение о девальвации было принято не апреле 2023 года, как утверждает один известный тг-канал, а раньше. Судя по всему, в июле 2022 года. За девальвацию выступали многие: от вице-премьера Андрея Белоусова и Силуанова до Минэка Максима Решетникова и Алексея Кудрина (он ещё в Счётной палате руководил). Ключевой для одобрения плана по опусканию национальной валюты стала арифметика Министерства финансов: каждые 10 рублей, на которые укрепляется рубль, обходится федеральному бюджету более чем в 1 трлн. «Комфортным» был определён коридор 70-80. Против девальвации выступала, кстати, Эльвира Набиуллина. Опущенный курс рубля станет искусственным, утверждала она, но осталась в меньшинстве. По иронии судьбы именно Эльвира Сахипзадовна приняла сегодня весь удар за случившееся. Проблема в том, что валютный рынок, как, впрочем, и любой другой, ведёт себя как большое судно на большой воде. Его можно разогнать, но резко остановиться на определённой точке невозможно. Оно по инерции будет плыть по заданному вектору. Сейчас будут собирать срочные совещания, как вернуть курс рубля хотя бы за психологическую отметку.

Мобилизационная экономика

Внеочередное заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке, это характерный симптом для всего российского денежного и экономического управления. Плана действий нет, координации нет, горизонт планирования недалёкий. Ещё неделю назад ЦБ объяснял, что плавающий валютный курс — то, что нужно для экономики. Ещё неделю назад было понятно, что курс обязательно перевалит через психологическую отметку 100. Что мешало без спешки назначить заседание неделю назад. Зачем эти молнии ⚡️и внеочередные повестки. Впрочем, возможно, что после срочного совещания в понедельник прозвучала резюмирующая просьба: сделайте хоть что-то!

Мобилизационная экономика

За минувшие сутки резко (в три раза) вырос объем средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в ЦБ. Ещё 14 августа было 3,4 трлн, а сегодня уже рекордные 11 трлн. Видимо, команда пошла.

Мобилизационная экономика

Гайку можно в пять секунд завинтить обычным гаечным ключом, а можно долго и с потерей времени завинчивать двумя вилками. Повлиять на курс национальной валюты повышением ставки, это завинчивание гайки двумя вилками, то есть нелепость.
По официальной версии Центробанка, внутренний спрос в РФ слишком разогнался, предложение не способно полностью его удовлетворить, в связи с чем растет спрос на импорт, а, стало быть, на валюту — в результате рубль слабеет. Это правдивая информация, но лукавая версия для объяснения причин падения курса. Никакого особенного роста импорта у нас нет. Объёмы импорта остались на прежних значениях. Тем более, что 30% в импорте занимают расчёты в рублях. Объёмы валютных торгов также на одном примерно уровне. Для сравнения ниже приведены объёмы торгов в июле на Мосбирже за последние восемь лет.
В июле 2016 — 25,9 трлн
В июле 2017 — 26,8 трлн
В июле 2018 — 32,5 трлн
В июле 2019 — 29,6 трлн
В июле 2020 — 27,5 трлн
В июле 2021 — 23 трлн
В июле 2022 — 17,3 трлн
В июле 2023 — 27,4 трлн

В прошлом году объёмы были низкие из-за общей ситуации, плюс уход с биржи спекулянтов, плюс сильное укрепление рубля. В минувшем июле в рост объемов ушло ослабление курса. Но в общем и целом, летние валютные торги — в заданном коридоре. По всем косвенным признакам, на бирже орудуют уполномоченные спекулянты — коммерческие банки, которые скупают и продают валюту, зарабатывая миллиарды на валютной переоценке. Приструнить их регулятор не хочет. Хотя сделать это технически очень не сложно. Надо лишь зафиксировать валютную позицию.

Мобилизационная экономика

Внимательно прочтите две цитаты Эльвиры Набиуллиной. Они взяты из её речи, произнесённой в штаб-квартире МВФ в Вашингтоне 6 сентября 2018 года, и отчасти объясняют происходящее сегодня в экономике.

«Несмотря на тщательную подготовку, ряд экспертов за пределами Центрального банка продолжали сомневаться, должны ли мы сделать последний шаг и ввести полномасштабный режим таргетирования инфляции и плавающего валютного курса.
Я хотела бы воспользоваться случаем и поблагодарить МВФ за техническую поддержку, оказанную в течение этого времени».

«В качестве одного из альтернативных решений предлагалось введение контроля за движением капитала. Банк России никогда не рассматривал такой вариант. Мы считаем, что контроль за движением капитала имел бы исключительно негативные последствия в долгосрочной перспективе, даже при положительном краткосрочном эффекте».

Полностью текст вашингтонской речи Набиуллиной висит на сайте Банка России.

Мобилизационная экономика

Утром 16 августа остатки средств коммерческих банков на корсчетах в ЦБ вернулись к обычным значениям: 3,36 трлн рублей (см.график). В ночь на 15 августа (накануне внеочередного заседания совета директоров ЦБ), остатки увеличивались на рекордные 11,04 трлн. Сегодня утром 7,5 трлн ушли в систему. Что же это было?

Большинство трезвомыслящих аналитиков ещё вчера сошлись в одном: повышение учётной ставки никак не связаны с упавшим курсом рубля. ЦБ повысил ставку по другой причине.

Мы мало знаем о движении средств. Большинство потоков от нас скрыто. Но по косвенным признакам можно делать предположения. В ночь на 15 августа на корсчетах коммерческих банков появились 7,5 трлн (почти $77 млрд). Эту ликвидность предоставил ЦБ. Сегодня деньги ушли далее. Куда, мы не знаем. Например, во внебюджетные фонды, из которых Правительству РФ удобнее финансировать расходы. Мы помним, как Минфин переводил деньги во внебюджет, для финансирования незапланированных расходов.
Столь крупная денежная эмиссия потребовала ужесточения денежно-кредитной политики. От того ставка взлетела сразу до 12,00%. Что удивило всех наблюдателей. Но её повышение не имеет отношения к курсу. О чём, кстати, ЦБ, пусть и завуалированно, но говорил. Возможно, мы увидим в конце сентября, верно ли это предположение. В последних числах месяца ЦБ публикует данные о росте денежной массы...

А курс рубля как плавал, так и плавает. Фокус на курсе национальной валюты сыграл на отвлечение внимания.

Мобилизационная экономика

Скорее всего, после совещания у президента дадут команду крупнейшим экспортерам выйти на биржу с валютным интервенциями. То есть сделать то, чем занимался, но после февраля 2022 года, не может заниматься ЦБ. Пока, это единственное правильное в заданных обстоятельствах решение. Насытить валютный рынок валютой. Другое дело, что это полумеры. Приоритетно нужен не валютный контроль, конечно, а контроль за движением капитала. Но таковой контроль отсутствует. Ибо из страны выводятся капиталы при покровительстве и с разрешения самой власти. Пока класс крупной буржуазии из страны выводит капиталы, рубль будет падать в пропасть. Это аксиома.

Мобилизационная экономика

Как мы и говорили вчера, Правительство РФ в неформальном порядке договорилось с экспортерами об увеличении продаж валютной выручки. Это приведёт к кратковременному увеличению валютного предложения на бирже и чуть стабилизируется курс рубля. Но устанавливать нормативы продажи экспортерами валютной выручки и вводить ограничения на движение капитала Кабмин и Центробанк не будут! Об этом сообщают сегодняшние «Ведомости». Не нужно быть инсайдером или хорошим аналитиком, чтобы вычислить эти решения. Они лежали на поверхности. ЦБ много лет выступает категорически против ограничений на движение капитала (это условие вашингтонского консенсуса). Министерство финансов РФ также давно против нормативов продажи валютной выручки экспортёрами. Сегодня важно понимать, что нынешние (полу)меры по стабилизации курса — это в большей мере PR-акция. Надо показать обществу, что власть держит ситуацию под контролем. Но саму власть текущая ситуация устраивает. Для неё нет психологической отметки «доллар по сто». Напротив, доходы бюджета растут из-за валютной переоценки, крупная буржуазии выводит капиталы из страны, договорённости с западными партнёрами соблюдены.

Мобилизационная экономика

❗️Вводить нормативы по продажам экспортерам валютной выручки, а также ограничивать движение капитала в России пока не будут. По словам источников «Ведомостей», такое решение приняли на встрече президента Владимира Путина с председаткоем ЦБ Эльвирой Набиуллиной.

Почти уверен, что на встрече с главой государства Набиуллина заявила следующее: «Если бы мы прибегли к подобной мере [ограничению на движение капитала] всего один раз, инвесторы ожидали бы возвращения к ней вновь и вновь. А подобные ожидания могут вызвать значительное увеличение оттока капитала и усложнить управление волатильностью».
Не больше, ни меньше. Это слова Э.С.Набиуллиной, сказанные пять лет назад. Позиция главы ЦБ по этому вопросу не менялась. Инвесторы, на которых она ссылается, это иностранные инвесторы. Получается, что спустя полтора года с начала военного конфликта и размежевания с Западом, экономика России по-прежнему ориентирована на иностранных инвесторов (модель имени Егора Тимуровича Гайдара).

Мобилизационная экономика

Чтобы понимать, кому выгодна девальвация рубля, и почему ЦБ ничего не делал для стабилизации курса, нужно знать, что около половины чистой прибыли коммерческих банков составляет валютная переоценка (читай девальвация рубля). Например, в июне банки заработали 153 млрд рублей на валютной переоценке. Для сравнения, вся чистая прибыль всего банковского сектора в июне была 314 млрд. То есть каждый второй рубль банкиры получают из воздуха, играя на курсе. В конце августа узнаем сколько они получили в июле. Там цифры не меньше, а, скорее всего, больше. Верхний слой крупной российской буржуазии извлекает буквально миллиарды долларов на падении курса национальной валюты. Естественно они против любого валютного контроля.

Мобилизационная экономика

После серии поджогов релейных шкафов на железной дороге, РЖД поставила на каждый шкаф предупреждение о пожизненном заключении для диверсантов!
На фото один из таких шкафов на ГЖД.

Мобилизационная экономика

Ситуация в экономике схематически выглядит так. Последние 17 месяцев в РФ устойчиво и высокими темпами (до 24% в год) растёт денежная масса (агрегат М2). На графике показан рост с января по начало июля. Кому интересно, может посмотреть такой же график по 2022 году. Если в январе денежная масса была 82,3 трлн рублей, то к июлю выросла почти на 5 трлн до 87,2 трлн. На данный момент агрегат м2 около 100 трлн. Значительная часть этих денег ушла в реальный сектор. Например, в стройотрасли сейчас строительный бум. Особенно по ИЖС (это косвенный показатель, что денег на руках населения много). Немалые объёмы ликвидности находятся у банков, и они начали свою любимую игру — валютные спекуляции. По разным данным, валюты в стране на 14-15 трлн. Этого хватает для операций по экспорт-импорту. Но спекулятивные игры привели к нехватке валюты. Вместо того, чтобы ужесточить валютный контроль, ЦБ и Минфин попросили экспортёров продавать больше валютной выручки на внутреннем рынке. Это будет иметь кроткосрочный эффект. Центробанк лукавит, когда обьявляет, что вырос спрос на импорт, а значит на валюту, которая нужна для импортных закупок. Объёмы импорта находятся на довоенном уровне, даже ниже. Просто из-за низкой базы прошлого года кажется, что импорт вырос. Причины падения курса рубля: спекуляции и вывод капитала. Часть этих потоков связаны с уходом из РФ нерезидентов. Но не только. Это если коротко и без эмоций.

Мобилизационная экономика

По данным департамента статистики Евразийской комиссии, экономика России в январе – июне сократилась на 1,8%. Впрочем, все основные отрасли демонстрируют рост (от умеренного до сильного), за исключением грузооборота. Там минус 3% (из-за сокращения экспорта). Из чего можно сделать вывод, что спад ВВП 1,8% обеспечен за счёт экспортных ограничений. Промышленное производство в январе-июне +2,6%. Выполненное строительство +9,2%, пассажирооборот +18% (рекорд). Сельское хозяйство +2,9%, розничная торговля +1,1%.

Мобилизационная экономика

На сайте Центробанка исчезла стенограмма выступления Э.С.Набиуллиной от 6 июля на финансовом конгрессе «Структурная трансформация экономики и финансовых рынков». То самое выступление, где председатель ЦБ заявила: «Плавающий курс, да, он под влиянием внешней торговли меняется, у нас есть инструменты для сглаживания краткосрочных колебаний. Но плавающий курс, на наш взгляд, – это благо, которое позволяет внешние изменения, внешние шоки легче абсорбировать в экономике».

Мобилизационная экономика

Продажа валютной выручки российскими экспортёрами с января 2022 по июль 2023 гг. Версия Bloomberg, хотя агентство ссылается на данные Банка России. Видно, что объемы за год упали ровно в три раза: с $21 млрд в августе до $6 млрд в июле. В течение года случались локальные всплески: в марте и в мае. Это связано с необходимостью менять валюту за рубли для налоговых выплат и дивидендов. В общем и целом график не показывает ничего нового. Старый диагноз: гигантский отток капитала из страны при содействии и подержке российских властей. Проблему могла бы решить опосредованная (или непрямая) госмонополия на внешнюю торговлю (хотя бы углеводородами). Например, через Роснефть. Но в нынешних условиях это выглядит как фантастика. Хотя, кто знает, может и введут.

Мобилизационная экономика

Глава Международного Валютного Фонда Кристалина Гергиева заявила, что фрагментация мировой экономики чревата огромными экономическими потерями...
Каждый раз, как вижу имя Кристалины Георгиевой, не могу отделаться от мысли, что эта женщина скрывает какую-то деталь своей биографии. Кристалина Иванова Георгиева родилась в августе 1953 года в Народной Республике Болгария. После смерти Сталина прошло всего полгода. Наверняка родители назвали девочку СталИной (ударение на И) — в честь советского вождя. В БНР это девичье имя было популярно. Да что в Болгарии, в СССР тоже. Можно вспомнить советских актрисс Сталину Азаматову и Сталину Абрамову. Имя СталинА легко превращается в Кристалину. Наверняка, так и произошло, после того как Сталин был осуждён на XX съезде, а в Софии, откуда родом наша героиня, была демонтирована огромная статуя Сталина...
Вообще, есть что-то символическое, что МВФ в период глубочайшего кризиса возглавляет женщина по имени Сталина Иванова Георгиева.

Мобилизационная экономика

Кадровый голод грозит системным кризисом экономике РФ. Рабочего персонала не хватает везде: от птицефабрик до IT. Острая нехватка кадров ограничивает возможности по наращиванию выпуска. На графике оценки изменения объёмов производства, полученные в результате опроса топ-менеджеров предприятий по всей стране. Впервые с февраля 2023 года текущие оценки ситуации от гендиректоров ушли в минус.
Руководители предприятий назвали три проблемы, что ограничивают выпуск продукции:
— нехватка персонала (в основном рабочих специальностей);
— рост производственных издержек;
— удлинение сроков поставок из-за сложностей с логистикой.
Последние две проблемы можно снять относительно быстро.
Кадровый голод нельзя разрешить традиционным путем. Например, увеличением потока азиатских гастарбайтеров. Во-первых, по причинам невысокого качества такой рабочей силы; рабочих специальностей там почти нет; а учить дольше и труднее, чем россиян. Кроме того, увеличение потока трудовой миграции часто приводит к появлению очагов социального напряжения. Нужна большая госпрограмма популяризации рабочей судьбы. Бывший класс гегемон должен вернуться обновлённым на былые позиции.

Мобилизационная экономика

Чистая прибыль коммерческих банков в июле 327 млрд рублей. 27% этой суммы — валютная переоценка. В июне банки получили 314 млрд чистой прибыли. 46% — валютная переоценка. Для лучшего понимания — вот абсолютные числа. В июле коммерческие банки заработали 93 млрд рублей на падении курса рубля. В июне 147 млрд. Итого только за два летних месяца 240 млрд рублей из воздуха. Как там говорила госпожа Набиуллина: плавающий курс – это благо. Кто бы сомневался!

Мобилизационная экономика

— Нужна срочно альтернатива SEPA перевода, хочу из Европы зарплату перевести, реально ли на сегодня так сделать?

— Да, а в чем проблема то? MoneySurf за тебя все сделает, так еще и быстрее чем через банк.

🌐 MoneySurf — годная альтернатива SEPA и SWIFT. Наличный и безналичный переводы в рамках любого государства.

Закажите первый перевод без комиссии из Европы по курсу биржи👇

Корпоративное кредитование с июля 2022 по июль 2023 гг. Спрос на кредиты поступательно растёт, что косвенно свидетельствует об экономическом росте в текущем году. В график не вошли данные за август (они будут готовы позже). Скорее всего, последний месяц лета даст сильный рост корпоративного кредитования. Предприятия, в ожидании повышения ставки, суетились по своим кредитным линиям. Сентябрь покажет некоторый спад. Но на общее положение это не повлияет. Последние полгода кредиты берут все отрасли: от горно-металлургической, транспортной, и химической, до нефтегазовой, сельскохозяйственной и финансовой. В июле, например, выросло проектное финансирование строительства жилья (примерно на 190 млрд рублей). Ны рынке — строительный бум. Общий объем корпоративного кредитного портфеля 67,1 трлн рублей. В июле он вырос на 1,4 трлн. Посмотрим что будет осенью.

Мобилизационная экономика

Многие цитируют с одобрением заявление Президента России, что ЦБ необходимо контролировать отток капитала. Во-первых, слова Путина — это не указ и не распоряжение, а рекомендация. Банк России — особый публично-правовой институт, не входящий в систему госвласти. Он может принять рекомендацию, а может игнорировать. Во-вторых, что. такое отток капитала. Прежде всего, внешторговые операции. Например, продала российская компания 100 тонн угля на внешнем рынке, получила валюту, — это отток капитала. Остальные операции в общем оттоке занимают небольшие объёмы. Как ЦБ будет контролировать отток капитала, если еще неделю назад было чётко и недвусмысленно заявлено, что Банк России выступает против контроля за движением капитала. Ну вот президент вчера сказал, значит они поменяют свою позицию. Не поменяют! Повторим ещё раз: Банк России не является органом государственной власти. Государство не должно вмешиваться в работу Центробанка, это открытая рекомендация МВФ. В РФ такие вещи соблюдаются.

Мобилизационная экономика