В структуре российского экспорта расчёты в рублях занимают 42% от обьема, у доллара и евро совокупно 30%; у юаня — 25%. Это данные за июнь. Доля рубля растёт. В мае было 40%. В импорте рубль занимает 30%. Юань 34%. Доллар и евро 32%. Ещё одно, пусть и косвенное свидетельство, что ослабление курса рубля — есть скоординированная Минфином и Центробанком, направленная операция. Курс рубля занижается искусственно, в угоду сиюминутным задачам. Если это не вредительство, то что тогда вредительство.

Мобилизационная экономика

Центробанк в свежем «Обзоре рисков финансовых рынков пытается снять с себя ответственность» за падающий курс рубля и переложить вину на финансовый блок Правительства. Курс рубля, заявил ЦБ, падает из-за сократившегося сальдо внешней торговли и невысоких объемов продаж валютной выручки экспортёрами. Точка.
Обязанность продавать валютную выручку устанавливается Правительством. Де-факто она отменена ещё в прошлом году. Теперь смотрим цифры. В июле крупнейшие экспортеры продали на бирже валюты на $6,9 млрд. В июне было чуть более $7 млрд. Объем российского экспорта товаров в первом полугодии — $205,6 млрд. 40% экспорта идёт в рублях. Остальное (почти $120 млрд) — в валюте. Да, выручка экспортёров падает. В июне она сократилась до 84% от уровня рекордного прошлого года. Но такой спад неспособен так обвалить курс национальной валюты. Повторим наш вывод ещё раз. В результате действий ЦБ и Минфина в РФ создан и поддерживается искусственный дефицит валюты. Делается это, чтобы опустить курс рубля и, тем самым, исполнить бюджет. Вчера Минфин отчитался о сокращении дефицита. Но забыл добавить, что дефицит сокращается в результате валютной переоценки. Это очень недалекая и откровенно вредительская политика.

Мобилизационная экономика

Один из дополнительных факторов снижения курса рубля в июле могла быть крупнейшая с начала СВОйны покупка каких-то финансово активов. Пишу каких-то, потому что в балансе отражена только цифра, а детали неизвестны. Накануне ЦБ опубликовал оценку платежного баланса РФ за январь-июль 2023 года. В предпоследний строчке «Чистое приобретение финансовых активов, включая резервные активы», в графе «июль 2023 г.» указано $9,1 млрд. Это рекорд с весны 2022 г. Кто, что купил и кому, сколько заплатил — неизвестно. Относительно недавно Центробанк и Минфин ввели лимит в $1 млрд на ежедневные покупки валюты для сделок с уходящими нерезидентами. Но такие лимиты как мёртвому припарки. Тем более на фоне искусственно созданного Минфином и ЦБ дефицита валюты.

Мобилизационная экономика

Центральный банк ответил всем критикам, что последние месяцы обвиняли его в неисполнении главной конституционной обязанности: защите и  обеспечении устойчивости рубля. ЦБ заявил, что зашита рубля осуществляется, через «ценовую стабильность», а та, в свою очередь, обеспечивается «низкой инфляцией». Иными словами, ЦБ ещё раз официально объявил, что его обязанность обеспечивать низкую инфляцию, что эквивалентно защите рубля. Блестящий и весьма циничный пример словестной эквилибристики.
Стр. 7 проекта «Основных направлений единой государственной ДКП на 2024 г. и период 2025 и 2026 гг».

Мобилизационная экономика

Версия. Вчерашнее заявление Аркадия Воложа было финальным актом завершившейся сделки по продаже контрольного пакета «Яндекса» стае консорциуму инвесторов. Судя по всему, сделка могла быть завершена в июле. Возможно именно она увеличила июльскую графу «Чистое приобретение финансовых активов» в платежном балансе на $3-4 млрд до рекордных $9 млрд. После получения денег продавец начал процедуру выхода из под санкций, публичная часть которой заключается в осуждении СВО, отречении от России (включая изменение биографии), а непубличная, вероятно, предполагает передачу части вырученных средств Украине. Не исключено, что все эти действия были заранее согласованы высокими договаривающимися сторонами.

Мобилизационная экономика

Центробанк продолжает возлагать на Правительство РФ вину за упавший курс рубля. Накануне зампред ЦБ Алексей Борисович Заботкин объяснял на встрече с журналистами, что на рубль давит повышение внутреннего спроса. В том смысле, что при неуспевающем внутреннем предложении усиливается спрос на импорт, что, в свою очередь, повышает внутренний спрос на валюту и, как следствие, толкает курс рубля вниз. Иными словами, Банк России устами А.Б.Заботкина обвинил Правительство в срыве работы по импортозамещению. Аппаратно, это прямая атака на Дениса Валентиновича Мантурова, как на председателя правкомиссия по импортозамещению и косвенная на Антона Германовича Силуанова. При этом, ЦБ снимает с себя всю ответственность за курс рубля. В Банке России теперь по-иному трактуют профильный закон. Обязанность обеспечивать устойчивость рубля подменена ЦБ на обеспечение «ценовой стабильности». Как видим, ЦБ всерьёз приготовился к популярному вопросу: что происходит с рублем! Этот ответ (не сомневаемся) ляжет на стол Президенту.

Мобилизационная экономика

Аппаратная мощь Центробанка не перестаёт удивилять. Цитата: «режим плавающего валютного курса позволяет <...> Банку России проводить независимую денежно-кредитную политику». Это заявление зампредседателя ЦБ А.Б.Заботкина от 11 августа. Падающий курс рубля и отказ ЦБ поддерживать устойчивость национальной валюты — это оказывается условие независимости Центробанка. Представим себе подобное от любой организации: свободное отношение к работе условие нашей независимости. Только в случае с ЦБ никакая Генпрокуратура и СК не назначат процессуальную проверку. Руки коротки потому что.

Мобилизационная экономика

Э.С.Набиуллина единственный председатель в истории Банка России, которой удалось дважды устроить «чёрные понедельники» — обрушить курс национальной валюты. У некоторых не получилось этого и одного раза, Набиуллина смогла торпедировать рубль дважды. В первый раз это случилось в декабре 2014 года, второй раз в июле-августе 2023-го. Причём в обоих случаях, накануне падения курса, ЦБ объявлял о переходе к свободному плаванию рубля и отказе от интервенций. То есть, исполняется один и то же сценарий, когда Центробанк самоустраняется от своих прямых обязанностей, а дальше всю работу делают крупнейшие валютные спекулянты. Как не вспомнить, что в октябре 2014 года, то есть за полтора месяца до обвала в Москву приезжал Антонио Спилимберго, руководитель миссии МВФ и открыто «рекомендовал» властям РФ не вмешиваться в дела Центробанка. Кто приехал сейчас и приезжал ли, неизвестно. Но результат тот же. Ещё вспомним, что в 2015 году, после обвала курса рубля, Э.С.Набиуллина стала Central Bank Governor of the Year (Лучший председатель Центрального банка в мире). В РФ этот чисто английский троллинг лондонского Euromoney приняли за чистую монету. Но сегодня звание подтверждено. Она действительно лучшая!

Мобилизационная экономика

Сегодня некоторые коллеги вспоминают, что девальвация рубля была запланирована. Да, это правда. Ещё в декабре, когда доллар был ниже 60 руб., министр финансов Антон Силуанов проговорился, что в 2023 году курс USD будет доходить в отдельные моменты до 90 руб. Принципиальное решение о девальвации было принято не апреле 2023 года, как утверждает один известный тг-канал, а раньше. Судя по всему, в июле 2022 года. За девальвацию выступали многие: от вице-премьера Андрея Белоусова и Силуанова до Минэка Максима Решетникова и Алексея Кудрина (он ещё в Счётной палате руководил). Ключевой для одобрения плана по опусканию национальной валюты стала арифметика Министерства финансов: каждые 10 рублей, на которые укрепляется рубль, обходится федеральному бюджету более чем в 1 трлн. «Комфортным» был определён коридор 70-80. Против девальвации выступала, кстати, Эльвира Набиуллина. Опущенный курс рубля станет искусственным, утверждала она, но осталась в меньшинстве. По иронии судьбы именно Эльвира Сахипзадовна приняла сегодня весь удар за случившееся. Проблема в том, что валютный рынок, как, впрочем, и любой другой, ведёт себя как большое судно на большой воде. Его можно разогнать, но резко остановиться на определённой точке невозможно. Оно по инерции будет плыть по заданному вектору. Сейчас будут собирать срочные совещания, как вернуть курс рубля хотя бы за психологическую отметку.

Мобилизационная экономика

Внеочередное заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке, это характерный симптом для всего российского денежного и экономического управления. Плана действий нет, координации нет, горизонт планирования недалёкий. Ещё неделю назад ЦБ объяснял, что плавающий валютный курс — то, что нужно для экономики. Ещё неделю назад было понятно, что курс обязательно перевалит через психологическую отметку 100. Что мешало без спешки назначить заседание неделю назад. Зачем эти молнии ⚡️и внеочередные повестки. Впрочем, возможно, что после срочного совещания в понедельник прозвучала резюмирующая просьба: сделайте хоть что-то!

Мобилизационная экономика

За минувшие сутки резко (в три раза) вырос объем средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в ЦБ. Ещё 14 августа было 3,4 трлн, а сегодня уже рекордные 11 трлн. Видимо, команда пошла.

Мобилизационная экономика

Гайку можно в пять секунд завинтить обычным гаечным ключом, а можно долго и с потерей времени завинчивать двумя вилками. Повлиять на курс национальной валюты повышением ставки, это завинчивание гайки двумя вилками, то есть нелепость.
По официальной версии Центробанка, внутренний спрос в РФ слишком разогнался, предложение не способно полностью его удовлетворить, в связи с чем растет спрос на импорт, а, стало быть, на валюту — в результате рубль слабеет. Это правдивая информация, но лукавая версия для объяснения причин падения курса. Никакого особенного роста импорта у нас нет. Объёмы импорта остались на прежних значениях. Тем более, что 30% в импорте занимают расчёты в рублях. Объёмы валютных торгов также на одном примерно уровне. Для сравнения ниже приведены объёмы торгов в июле на Мосбирже за последние восемь лет.
В июле 2016 — 25,9 трлн
В июле 2017 — 26,8 трлн
В июле 2018 — 32,5 трлн
В июле 2019 — 29,6 трлн
В июле 2020 — 27,5 трлн
В июле 2021 — 23 трлн
В июле 2022 — 17,3 трлн
В июле 2023 — 27,4 трлн

В прошлом году объёмы были низкие из-за общей ситуации, плюс уход с биржи спекулянтов, плюс сильное укрепление рубля. В минувшем июле в рост объемов ушло ослабление курса. Но в общем и целом, летние валютные торги — в заданном коридоре. По всем косвенным признакам, на бирже орудуют уполномоченные спекулянты — коммерческие банки, которые скупают и продают валюту, зарабатывая миллиарды на валютной переоценке. Приструнить их регулятор не хочет. Хотя сделать это технически очень не сложно. Надо лишь зафиксировать валютную позицию.

Мобилизационная экономика

Внимательно прочтите две цитаты Эльвиры Набиуллиной. Они взяты из её речи, произнесённой в штаб-квартире МВФ в Вашингтоне 6 сентября 2018 года, и отчасти объясняют происходящее сегодня в экономике.

«Несмотря на тщательную подготовку, ряд экспертов за пределами Центрального банка продолжали сомневаться, должны ли мы сделать последний шаг и ввести полномасштабный режим таргетирования инфляции и плавающего валютного курса.
Я хотела бы воспользоваться случаем и поблагодарить МВФ за техническую поддержку, оказанную в течение этого времени».

«В качестве одного из альтернативных решений предлагалось введение контроля за движением капитала. Банк России никогда не рассматривал такой вариант. Мы считаем, что контроль за движением капитала имел бы исключительно негативные последствия в долгосрочной перспективе, даже при положительном краткосрочном эффекте».

Полностью текст вашингтонской речи Набиуллиной висит на сайте Банка России.

Мобилизационная экономика

Утром 16 августа остатки средств коммерческих банков на корсчетах в ЦБ вернулись к обычным значениям: 3,36 трлн рублей (см.график). В ночь на 15 августа (накануне внеочередного заседания совета директоров ЦБ), остатки увеличивались на рекордные 11,04 трлн. Сегодня утром 7,5 трлн ушли в систему. Что же это было?

Большинство трезвомыслящих аналитиков ещё вчера сошлись в одном: повышение учётной ставки никак не связаны с упавшим курсом рубля. ЦБ повысил ставку по другой причине.

Мы мало знаем о движении средств. Большинство потоков от нас скрыто. Но по косвенным признакам можно делать предположения. В ночь на 15 августа на корсчетах коммерческих банков появились 7,5 трлн (почти $77 млрд). Эту ликвидность предоставил ЦБ. Сегодня деньги ушли далее. Куда, мы не знаем. Например, во внебюджетные фонды, из которых Правительству РФ удобнее финансировать расходы. Мы помним, как Минфин переводил деньги во внебюджет, для финансирования незапланированных расходов.
Столь крупная денежная эмиссия потребовала ужесточения денежно-кредитной политики. От того ставка взлетела сразу до 12,00%. Что удивило всех наблюдателей. Но её повышение не имеет отношения к курсу. О чём, кстати, ЦБ, пусть и завуалированно, но говорил. Возможно, мы увидим в конце сентября, верно ли это предположение. В последних числах месяца ЦБ публикует данные о росте денежной массы...

А курс рубля как плавал, так и плавает. Фокус на курсе национальной валюты сыграл на отвлечение внимания.

Мобилизационная экономика

Скорее всего, после совещания у президента дадут команду крупнейшим экспортерам выйти на биржу с валютным интервенциями. То есть сделать то, чем занимался, но после февраля 2022 года, не может заниматься ЦБ. Пока, это единственное правильное в заданных обстоятельствах решение. Насытить валютный рынок валютой. Другое дело, что это полумеры. Приоритетно нужен не валютный контроль, конечно, а контроль за движением капитала. Но таковой контроль отсутствует. Ибо из страны выводятся капиталы при покровительстве и с разрешения самой власти. Пока класс крупной буржуазии из страны выводит капиталы, рубль будет падать в пропасть. Это аксиома.

Мобилизационная экономика

Как мы и говорили вчера, Правительство РФ в неформальном порядке договорилось с экспортерами об увеличении продаж валютной выручки. Это приведёт к кратковременному увеличению валютного предложения на бирже и чуть стабилизируется курс рубля. Но устанавливать нормативы продажи экспортерами валютной выручки и вводить ограничения на движение капитала Кабмин и Центробанк не будут! Об этом сообщают сегодняшние «Ведомости». Не нужно быть инсайдером или хорошим аналитиком, чтобы вычислить эти решения. Они лежали на поверхности. ЦБ много лет выступает категорически против ограничений на движение капитала (это условие вашингтонского консенсуса). Министерство финансов РФ также давно против нормативов продажи валютной выручки экспортёрами. Сегодня важно понимать, что нынешние (полу)меры по стабилизации курса — это в большей мере PR-акция. Надо показать обществу, что власть держит ситуацию под контролем. Но саму власть текущая ситуация устраивает. Для неё нет психологической отметки «доллар по сто». Напротив, доходы бюджета растут из-за валютной переоценки, крупная буржуазии выводит капиталы из страны, договорённости с западными партнёрами соблюдены.

Мобилизационная экономика

❗️Вводить нормативы по продажам экспортерам валютной выручки, а также ограничивать движение капитала в России пока не будут. По словам источников «Ведомостей», такое решение приняли на встрече президента Владимира Путина с председаткоем ЦБ Эльвирой Набиуллиной.

Почти уверен, что на встрече с главой государства Набиуллина заявила следующее: «Если бы мы прибегли к подобной мере [ограничению на движение капитала] всего один раз, инвесторы ожидали бы возвращения к ней вновь и вновь. А подобные ожидания могут вызвать значительное увеличение оттока капитала и усложнить управление волатильностью».
Не больше, ни меньше. Это слова Э.С.Набиуллиной, сказанные пять лет назад. Позиция главы ЦБ по этому вопросу не менялась. Инвесторы, на которых она ссылается, это иностранные инвесторы. Получается, что спустя полтора года с начала военного конфликта и размежевания с Западом, экономика России по-прежнему ориентирована на иностранных инвесторов (модель имени Егора Тимуровича Гайдара).

Мобилизационная экономика

Чтобы понимать, кому выгодна девальвация рубля, и почему ЦБ ничего не делал для стабилизации курса, нужно знать, что около половины чистой прибыли коммерческих банков составляет валютная переоценка (читай девальвация рубля). Например, в июне банки заработали 153 млрд рублей на валютной переоценке. Для сравнения, вся чистая прибыль всего банковского сектора в июне была 314 млрд. То есть каждый второй рубль банкиры получают из воздуха, играя на курсе. В конце августа узнаем сколько они получили в июле. Там цифры не меньше, а, скорее всего, больше. Верхний слой крупной российской буржуазии извлекает буквально миллиарды долларов на падении курса национальной валюты. Естественно они против любого валютного контроля.

Мобилизационная экономика

После серии поджогов релейных шкафов на железной дороге, РЖД поставила на каждый шкаф предупреждение о пожизненном заключении для диверсантов!
На фото один из таких шкафов на ГЖД.

Мобилизационная экономика

Ситуация в экономике схематически выглядит так. Последние 17 месяцев в РФ устойчиво и высокими темпами (до 24% в год) растёт денежная масса (агрегат М2). На графике показан рост с января по начало июля. Кому интересно, может посмотреть такой же график по 2022 году. Если в январе денежная масса была 82,3 трлн рублей, то к июлю выросла почти на 5 трлн до 87,2 трлн. На данный момент агрегат м2 около 100 трлн. Значительная часть этих денег ушла в реальный сектор. Например, в стройотрасли сейчас строительный бум. Особенно по ИЖС (это косвенный показатель, что денег на руках населения много). Немалые объёмы ликвидности находятся у банков, и они начали свою любимую игру — валютные спекуляции. По разным данным, валюты в стране на 14-15 трлн. Этого хватает для операций по экспорт-импорту. Но спекулятивные игры привели к нехватке валюты. Вместо того, чтобы ужесточить валютный контроль, ЦБ и Минфин попросили экспортёров продавать больше валютной выручки на внутреннем рынке. Это будет иметь кроткосрочный эффект. Центробанк лукавит, когда обьявляет, что вырос спрос на импорт, а значит на валюту, которая нужна для импортных закупок. Объёмы импорта находятся на довоенном уровне, даже ниже. Просто из-за низкой базы прошлого года кажется, что импорт вырос. Причины падения курса рубля: спекуляции и вывод капитала. Часть этих потоков связаны с уходом из РФ нерезидентов. Но не только. Это если коротко и без эмоций.

Мобилизационная экономика

По данным департамента статистики Евразийской комиссии, экономика России в январе – июне сократилась на 1,8%. Впрочем, все основные отрасли демонстрируют рост (от умеренного до сильного), за исключением грузооборота. Там минус 3% (из-за сокращения экспорта). Из чего можно сделать вывод, что спад ВВП 1,8% обеспечен за счёт экспортных ограничений. Промышленное производство в январе-июне +2,6%. Выполненное строительство +9,2%, пассажирооборот +18% (рекорд). Сельское хозяйство +2,9%, розничная торговля +1,1%.

Мобилизационная экономика