Тенденции. Итоги недели.
🔸Бюджет на трехлетку. Госдума утвердила федеральный бюджет на 2025–2027 гг. Доходы в 2025 г. ожидаются на уровне 40,3 трлн руб. (18,8% ВВП), расходы – 41,47 трлн руб. (19,3% ВВП). Дефицит составит 1,17 трлн руб. Доходы в 2026 и 2027 гг. прогнозируются на уровне 41,84 трлн и 43,15 трлн руб., расходы – 44,02 трлн и 45,92 трлн руб., дефицит – 2,18 трлн и 2,76 трлн руб. Рост ВВП планируется на уровне 2,5% в 2025 г., 2,6% – в 2026 г. и 2,8% – в 2027 г. Уровень инфляции (заложенный в бюджет) – 4,5% в 2025 г. и 4% в 2026 и 2027 гг. Объем Фонда национального состояния на начало 2025 г. должен составить 11,06 трлн руб., в 2026 г. – 12,88 трлн руб., в 2027 г. – 14,93 трлн руб. Ранее нижняя палата по договоренности с правительством распределила на ближайшие три года больше 8 трлн руб. ранее зарезервированных расходов.
🔸Слабый рубль. Российский рубль слабеет несколько недель без остановок. Исключение – 18 ноября, когда доллар потерял незначительные пять копеек. Официальный курс ЦБ на пятницу, 22 ноября, превысил 100,5 руб. за доллар, на межбанковском рынке он преодолевал 101 руб. Евро торгуется выше 106 руб. В паре с юанем и вовсе установлен рекорд за последний год: его цена почти превысила 14 руб. Негативную динамику фиксируют, несмотря на высокую цену на нефть – около $75 за баррель. Также, по заверениям ЦБ, нацвалюту поддерживает рекордно высокая ключевая ставка. Экономисты называют рубль неоправданно слабым, но не исключают, что падение продолжится. Эксперты указывают, что в октябре слабость рубля была продиктована снижением продаж экспортеров. Среди прочих причин остается определенный дефицит юаневой ликвидности, плюс влияние со стороны роста импорта, ускорения исполнения бюджетных расходов до конца года. Из тех причин, которые часто упоминают, также можно назвать глобальное укрепление доллара и вялую динамику цен на нефть. С начала года доллар в России подорожал на 11%.
🔸Ревизия инвестпрограмм госкомпаний. Минэк и ЦБ проведут оптимизацию инвестиционных программ госкомпаний и естественных монополий. Об этом рассказал глава Минэка Максим Решетников. По его словам, в рамках оптимизации будут выделены приоритеты, от каких-то программ придется отказаться. Он также уточнил, что высокое кредитование в секторе монополий привело к нарушению пропорций кредитования в экономике. Кроме того, сейчас компании, объявив в “другое время” об очень амбициозных планах, продолжают их выполнять, и “доля этого сектора в экономике крайне выросла”. Из-за этого в объеме кредитования существенно сократилась доля отраслей, генерирующих экономику предложения – АПК, пищевая, машиностроение, туризм и др. Кроме того, отдача от инфраструктурных инвестиций приходит значительно позже, чем у указанных отраслей. При этом, о влиянии бюджетных вливаний в экономику на инфляцию, которая остается стабильно высокой и продолжает расти, глава Минэка ничего не сообщил. Одновременно с этим ЦБ намекнул на дальнейший рост ключевой ставки. По мнению регулятора, иначе вернуть инфляцию к цели не получится. Банк России опубликовал ежемесячный обзор динамики потребительских цен: в октябре инфляция замедлилась по сравнению с сентябрем, едва превысив 8,5% в годовом выражении. Но это в первую очередь связано с туризмом и транспортом, услуги в этих сферах традиционно дешевеют после летнего сезона. В остальных категориях регулятор отмечает устойчивый рост цен. В этом году Центробанк несколько раз ухудшал прогноз по инфляции. Сейчас ожидается, что показатель не превысит 8,5%. При этом ранее регулятору пришлось признать, что цели в 4% он не достигнет и в 2025 г., однако, в бюджет на следующий год уровень инфляции заложен в размере 4,5%.
#тенденцииВЭ
@vneplanarus
🔸Бюджет на трехлетку. Госдума утвердила федеральный бюджет на 2025–2027 гг. Доходы в 2025 г. ожидаются на уровне 40,3 трлн руб. (18,8% ВВП), расходы – 41,47 трлн руб. (19,3% ВВП). Дефицит составит 1,17 трлн руб. Доходы в 2026 и 2027 гг. прогнозируются на уровне 41,84 трлн и 43,15 трлн руб., расходы – 44,02 трлн и 45,92 трлн руб., дефицит – 2,18 трлн и 2,76 трлн руб. Рост ВВП планируется на уровне 2,5% в 2025 г., 2,6% – в 2026 г. и 2,8% – в 2027 г. Уровень инфляции (заложенный в бюджет) – 4,5% в 2025 г. и 4% в 2026 и 2027 гг. Объем Фонда национального состояния на начало 2025 г. должен составить 11,06 трлн руб., в 2026 г. – 12,88 трлн руб., в 2027 г. – 14,93 трлн руб. Ранее нижняя палата по договоренности с правительством распределила на ближайшие три года больше 8 трлн руб. ранее зарезервированных расходов.
🔸Слабый рубль. Российский рубль слабеет несколько недель без остановок. Исключение – 18 ноября, когда доллар потерял незначительные пять копеек. Официальный курс ЦБ на пятницу, 22 ноября, превысил 100,5 руб. за доллар, на межбанковском рынке он преодолевал 101 руб. Евро торгуется выше 106 руб. В паре с юанем и вовсе установлен рекорд за последний год: его цена почти превысила 14 руб. Негативную динамику фиксируют, несмотря на высокую цену на нефть – около $75 за баррель. Также, по заверениям ЦБ, нацвалюту поддерживает рекордно высокая ключевая ставка. Экономисты называют рубль неоправданно слабым, но не исключают, что падение продолжится. Эксперты указывают, что в октябре слабость рубля была продиктована снижением продаж экспортеров. Среди прочих причин остается определенный дефицит юаневой ликвидности, плюс влияние со стороны роста импорта, ускорения исполнения бюджетных расходов до конца года. Из тех причин, которые часто упоминают, также можно назвать глобальное укрепление доллара и вялую динамику цен на нефть. С начала года доллар в России подорожал на 11%.
🔸Ревизия инвестпрограмм госкомпаний. Минэк и ЦБ проведут оптимизацию инвестиционных программ госкомпаний и естественных монополий. Об этом рассказал глава Минэка Максим Решетников. По его словам, в рамках оптимизации будут выделены приоритеты, от каких-то программ придется отказаться. Он также уточнил, что высокое кредитование в секторе монополий привело к нарушению пропорций кредитования в экономике. Кроме того, сейчас компании, объявив в “другое время” об очень амбициозных планах, продолжают их выполнять, и “доля этого сектора в экономике крайне выросла”. Из-за этого в объеме кредитования существенно сократилась доля отраслей, генерирующих экономику предложения – АПК, пищевая, машиностроение, туризм и др. Кроме того, отдача от инфраструктурных инвестиций приходит значительно позже, чем у указанных отраслей. При этом, о влиянии бюджетных вливаний в экономику на инфляцию, которая остается стабильно высокой и продолжает расти, глава Минэка ничего не сообщил. Одновременно с этим ЦБ намекнул на дальнейший рост ключевой ставки. По мнению регулятора, иначе вернуть инфляцию к цели не получится. Банк России опубликовал ежемесячный обзор динамики потребительских цен: в октябре инфляция замедлилась по сравнению с сентябрем, едва превысив 8,5% в годовом выражении. Но это в первую очередь связано с туризмом и транспортом, услуги в этих сферах традиционно дешевеют после летнего сезона. В остальных категориях регулятор отмечает устойчивый рост цен. В этом году Центробанк несколько раз ухудшал прогноз по инфляции. Сейчас ожидается, что показатель не превысит 8,5%. При этом ранее регулятору пришлось признать, что цели в 4% он не достигнет и в 2025 г., однако, в бюджет на следующий год уровень инфляции заложен в размере 4,5%.
#тенденцииВЭ
@vneplanarus
Тенденции. Итоги недели.
🔸Налоги для "Транснефти". Президент Владимир Путин подписал закон об увеличении ставки налога на прибыль для компании “Транснефть” и ее дочерних предприятий до 40%. Мера вводится на период с 2025 по 2030 гг. До этого налог на прибыль “Транснефти” рассчитывался по ставке 20%. Ожидается, что сумма налога по ставке 23% будет зачисляться в федеральный бюджет. Сумма налога по ставке 17% – в бюджеты субъектов. С 2025 г. также меняется порядок расчета цены на нефть для налога на добычу полезных ископаемых и налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья. “Транснефть” ранее сообщила, что из-за повышения ставки налога на прибыль до 40% компании придется сильно сократить инвестпрограмму. Речь идет о приостановке крупных инвестпроектов, в том числе по капремонту и реконструкции. Уточняется, что согласно действующей инвестпрограмме, компания до 2029 г. должна была потратить около 2,2 трлн руб. на развитие трубопроводной системы, модернизацию и капремонт. Затраты объяснялись тем, что система магистральных трубопроводов была частично создано в 60-70-х годах прошлого века и нуждается в постоянном контроле. Также из-за введения повышенной ставки “Транснефть” ожидает к 2026 г. дефицита бюджета компании.
🔸Крупный бизнес режет инвестпрограммы. Инвестпрограмма РЖД в 2025 г. может сократиться более чем на треть – до 834 млрд руб., причем почти все средства уйдут на поддержание текущей деятельности и закупку тяги. Инвестиции в БАМ и Транссиб упадут почти в 5 раз – до 75 млрд руб., развитие подходов к портам европейской части РФ будет практически заморожено. Это следует из проекта финплана и инвестпрограммы, подготовленных к заседанию правительства 28 ноября. Судя по приведенным в проекте физическим параметрам, провозная способность Восточного полигона за 2025 г. не вырастет и сохранится на уровне этого года (180 млн т). В РЖД ранее оценивали, что для поддержания инвестиций по всем направлениям на 2025 г. необходимы 1,3 трлн руб. Долгосрочную инвестпрограмму до 2030 г. “РЖД” предлагало сократить на 36% – до 7,93 трлн руб. В монополии от комментариев отказались. Компания “Алроса” также подготовила меры по сокращению издержек в условиях продолжающегося кризиса алмазно-бриллиантовой отрасли. Планируется сократить расходы на персонал и приостановить производства на части наименее рентабельных участков. Аналитики оценивают сокращение добычи в 4–10% от текущих уровней. Также компания уменьшила активность по некоторым инвестиционным проектам, но не остановила ни один их них.
🔸Регионы фиксируют снижение налога на прибыль. Минфин зафиксировал снижение поступлений налога на прибыль в некоторых регионах страны. Об этом сообщил глава ведомства Антон Силуанов во время выступления в Совфеде. Сокращение составило около 7% по сравнению с 2023 г., что соответствует примерно 250 млрд руб. Наиболее сложная ситуация наблюдается в Кемеровской области, где снижение достигло 59%. Также значительное сокращение поступлений зафиксировано в Новгородской, Мурманской областях, Бурятии и ЕАО. Основные причины – снижение экспорта из-за угольной отрасли и сокращение экспортных поставок. Силуанов также заявил, что власти “действительно не ожидали, когда планировали бюджеты, когда составляли прогноз социально-экономического развития на 2025–2027 гг., что произойдет снижение налога на прибыль”.
🔸Торговые центры не справляются с ключевой ставкой. Торговым центрам грозит банкротство. Об этом предупредил Союз торговых центров России. Угроза связана с повышением базовой ставки. Большинство ТЦ, особенно новых, которые строились в последние три года, глубоко закредитованы, а ставка кредита, как правило, привязана к ключевой. Игроки отрасли уже попросили государство как-то поддержать торговлю. Ситуация опасна и для банков: в случае взыскания таких активов с должников, они окажутся владельцами тысяч квадратных метров недвижимости, которые некому будет продать.
#тенденцииВЭ
@vneplanarus
🔸Налоги для "Транснефти". Президент Владимир Путин подписал закон об увеличении ставки налога на прибыль для компании “Транснефть” и ее дочерних предприятий до 40%. Мера вводится на период с 2025 по 2030 гг. До этого налог на прибыль “Транснефти” рассчитывался по ставке 20%. Ожидается, что сумма налога по ставке 23% будет зачисляться в федеральный бюджет. Сумма налога по ставке 17% – в бюджеты субъектов. С 2025 г. также меняется порядок расчета цены на нефть для налога на добычу полезных ископаемых и налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья. “Транснефть” ранее сообщила, что из-за повышения ставки налога на прибыль до 40% компании придется сильно сократить инвестпрограмму. Речь идет о приостановке крупных инвестпроектов, в том числе по капремонту и реконструкции. Уточняется, что согласно действующей инвестпрограмме, компания до 2029 г. должна была потратить около 2,2 трлн руб. на развитие трубопроводной системы, модернизацию и капремонт. Затраты объяснялись тем, что система магистральных трубопроводов была частично создано в 60-70-х годах прошлого века и нуждается в постоянном контроле. Также из-за введения повышенной ставки “Транснефть” ожидает к 2026 г. дефицита бюджета компании.
🔸Крупный бизнес режет инвестпрограммы. Инвестпрограмма РЖД в 2025 г. может сократиться более чем на треть – до 834 млрд руб., причем почти все средства уйдут на поддержание текущей деятельности и закупку тяги. Инвестиции в БАМ и Транссиб упадут почти в 5 раз – до 75 млрд руб., развитие подходов к портам европейской части РФ будет практически заморожено. Это следует из проекта финплана и инвестпрограммы, подготовленных к заседанию правительства 28 ноября. Судя по приведенным в проекте физическим параметрам, провозная способность Восточного полигона за 2025 г. не вырастет и сохранится на уровне этого года (180 млн т). В РЖД ранее оценивали, что для поддержания инвестиций по всем направлениям на 2025 г. необходимы 1,3 трлн руб. Долгосрочную инвестпрограмму до 2030 г. “РЖД” предлагало сократить на 36% – до 7,93 трлн руб. В монополии от комментариев отказались. Компания “Алроса” также подготовила меры по сокращению издержек в условиях продолжающегося кризиса алмазно-бриллиантовой отрасли. Планируется сократить расходы на персонал и приостановить производства на части наименее рентабельных участков. Аналитики оценивают сокращение добычи в 4–10% от текущих уровней. Также компания уменьшила активность по некоторым инвестиционным проектам, но не остановила ни один их них.
🔸Регионы фиксируют снижение налога на прибыль. Минфин зафиксировал снижение поступлений налога на прибыль в некоторых регионах страны. Об этом сообщил глава ведомства Антон Силуанов во время выступления в Совфеде. Сокращение составило около 7% по сравнению с 2023 г., что соответствует примерно 250 млрд руб. Наиболее сложная ситуация наблюдается в Кемеровской области, где снижение достигло 59%. Также значительное сокращение поступлений зафиксировано в Новгородской, Мурманской областях, Бурятии и ЕАО. Основные причины – снижение экспорта из-за угольной отрасли и сокращение экспортных поставок. Силуанов также заявил, что власти “действительно не ожидали, когда планировали бюджеты, когда составляли прогноз социально-экономического развития на 2025–2027 гг., что произойдет снижение налога на прибыль”.
🔸Торговые центры не справляются с ключевой ставкой. Торговым центрам грозит банкротство. Об этом предупредил Союз торговых центров России. Угроза связана с повышением базовой ставки. Большинство ТЦ, особенно новых, которые строились в последние три года, глубоко закредитованы, а ставка кредита, как правило, привязана к ключевой. Игроки отрасли уже попросили государство как-то поддержать торговлю. Ситуация опасна и для банков: в случае взыскания таких активов с должников, они окажутся владельцами тысяч квадратных метров недвижимости, которые некому будет продать.
#тенденцииВЭ
@vneplanarus
Тенденции. Итоги недели.
🔸Недоступные кредиты тормозят развитие. Глава Минэка Максим Решетников заявил, что ограничение доступности кредита может привести к сокращению инвестиций, занятости и выпуска. Он также уточнил, что на фоне высокой ставки уже идет сокращение инвестпрограмм. Одновременно с этим на этой неделе стало известно, что РЖД сократит инвестиционную программу на 2025 г. примерно на 40% по сравнению с текущим годом. В самой монополии пояснили, что понимают, что сокращение инвестпрограммы окажет влияние как на саму компанию, так и на всех смежников с кем она работает в части строительства и покупки тягового подвижного состава и рельсов. Ранее о сокращении инвестпрограммы также заявили в “Транснефти”. Интересно, что также на уходящей неделе с громким заявлением выступил член правления ВТБ Виталий Сергейчук. В частности, он сообщил, что ежегодная потребность в кредитовании концессионных и государственно-частных партнерских проектов (на которые делает ставку государства) составляет от 550 млрд до 750 млрд руб., не учитывая высокоскоростных магистралей. Это соответствует примерно 1% портфеля корпоративных кредитов реального сектора. О том, как себя чувствуют эти проекты при текущей ключевой ставке не сообщается.
🔸Деньги занимают у населения. Минфин разместил рекордный за день объем ОФЗ на 1 трлн руб. Это произошло 4 декабря, когда министерство в ходе двух аукционов разместило облигации федерального займа с плавающим купоном и фиксированным купоном. Общая сумма заимствований составила рекордные за последние два года 1,03 трлн руб., совокупный спрос – 1,62 трлн руб. Предыдущий рекорд по объему был зафиксирован 16 ноября 2022 г. – 823 млрд руб. На первом аукционе Минфин разместил выпуск ОФЗ-ПД 26246 (дата погашения – 12 марта 2036 г.) на сумму 27,95 млрд руб. Средневзвешенная доходность по выпуску составила 17,49% годовых. Объем предложения – 663,1 млрд руб. На втором аукционе была размещен выпуск ОФЗ-ПК 29026 (дата погашения – 4 сентября 2038 г.). Объем предложения – 1 трлн руб. Следующий аукцион по размещению ОФЗ запланирован на 11 декабря. В четвертом квартале Минфин планирует разместить облигации на сумму 2,4 трлн руб., из них 400 млрд руб. составляют облигации со сроком погашения до десяти лет, 2 трлн руб.— со сроком больше 10 лет. Всего в 2024 г. объем чистого привлечения на внутреннем рынке путем выпуска ОФЗ планируется на уровне 2,63 трлн руб.
🔸Импортозамещение буксует. Минпромторг сократил в 1,5 раза количество авиадвигателей для самолетов Sukhoi Superjet 100 и МС-21, которые будут произведены в России до 2026 г. Вместо запланированных 192 единиц выпустят 128, наверстать объемы планируют в 2027–2030 гг. Об этом сообщили “Известия” со ссылкой на пояснительную записку к проекту постановления правительства, который подготовило ведомство. Уточняется, что в планах министерства на 2025 г. намечена сборка 24 моторов (шесть из них – ПД-8, семь – ПД-14 и 11 – ПС-90), а еще через год соберут 104 двигателя (28 ПД-14, 32 ПС-90 и 44 ПД-8). До ноября 2024 г. Объединенная двигателестроительная корпорация (ОДК) передала заказчикам только два мотора ПД-14, хотя в октябре 2023 г. генеральный конструктор “ОДК-Авиадвигатели” Александр Иноземцев докладывал президенту Владимиру Путину о намерении выпустить в этом году 12 силовых установок ПД-14, а в 2025 г. – 24. Планы на 2025 г. сократились до семи единиц. Источники “Коммерсанта” считают, что недавний уход руководителей “Яковлева” (производит самолеты МС-21 и SJ-100) и “Туполева” (Ту-214) Андрея Богинского и Константина Тимофеева не ускорит поставки гражданских самолетов без решения вопроса с дефицитом комплектующих и финансированием. По данным “Известий”, в основном это бортовое оборудование, в том числе отечественная система предупреждения столкновения самолетов в воздухе (TCAS). Сейчас в Ту-214 около 13% компонентов требуют импортозамещения, для МС-21 – 60%, а для SSJ-100 – порядка 80%.
#тенденцииВЭ
@vneplanarus
🔸Недоступные кредиты тормозят развитие. Глава Минэка Максим Решетников заявил, что ограничение доступности кредита может привести к сокращению инвестиций, занятости и выпуска. Он также уточнил, что на фоне высокой ставки уже идет сокращение инвестпрограмм. Одновременно с этим на этой неделе стало известно, что РЖД сократит инвестиционную программу на 2025 г. примерно на 40% по сравнению с текущим годом. В самой монополии пояснили, что понимают, что сокращение инвестпрограммы окажет влияние как на саму компанию, так и на всех смежников с кем она работает в части строительства и покупки тягового подвижного состава и рельсов. Ранее о сокращении инвестпрограммы также заявили в “Транснефти”. Интересно, что также на уходящей неделе с громким заявлением выступил член правления ВТБ Виталий Сергейчук. В частности, он сообщил, что ежегодная потребность в кредитовании концессионных и государственно-частных партнерских проектов (на которые делает ставку государства) составляет от 550 млрд до 750 млрд руб., не учитывая высокоскоростных магистралей. Это соответствует примерно 1% портфеля корпоративных кредитов реального сектора. О том, как себя чувствуют эти проекты при текущей ключевой ставке не сообщается.
🔸Деньги занимают у населения. Минфин разместил рекордный за день объем ОФЗ на 1 трлн руб. Это произошло 4 декабря, когда министерство в ходе двух аукционов разместило облигации федерального займа с плавающим купоном и фиксированным купоном. Общая сумма заимствований составила рекордные за последние два года 1,03 трлн руб., совокупный спрос – 1,62 трлн руб. Предыдущий рекорд по объему был зафиксирован 16 ноября 2022 г. – 823 млрд руб. На первом аукционе Минфин разместил выпуск ОФЗ-ПД 26246 (дата погашения – 12 марта 2036 г.) на сумму 27,95 млрд руб. Средневзвешенная доходность по выпуску составила 17,49% годовых. Объем предложения – 663,1 млрд руб. На втором аукционе была размещен выпуск ОФЗ-ПК 29026 (дата погашения – 4 сентября 2038 г.). Объем предложения – 1 трлн руб. Следующий аукцион по размещению ОФЗ запланирован на 11 декабря. В четвертом квартале Минфин планирует разместить облигации на сумму 2,4 трлн руб., из них 400 млрд руб. составляют облигации со сроком погашения до десяти лет, 2 трлн руб.— со сроком больше 10 лет. Всего в 2024 г. объем чистого привлечения на внутреннем рынке путем выпуска ОФЗ планируется на уровне 2,63 трлн руб.
🔸Импортозамещение буксует. Минпромторг сократил в 1,5 раза количество авиадвигателей для самолетов Sukhoi Superjet 100 и МС-21, которые будут произведены в России до 2026 г. Вместо запланированных 192 единиц выпустят 128, наверстать объемы планируют в 2027–2030 гг. Об этом сообщили “Известия” со ссылкой на пояснительную записку к проекту постановления правительства, который подготовило ведомство. Уточняется, что в планах министерства на 2025 г. намечена сборка 24 моторов (шесть из них – ПД-8, семь – ПД-14 и 11 – ПС-90), а еще через год соберут 104 двигателя (28 ПД-14, 32 ПС-90 и 44 ПД-8). До ноября 2024 г. Объединенная двигателестроительная корпорация (ОДК) передала заказчикам только два мотора ПД-14, хотя в октябре 2023 г. генеральный конструктор “ОДК-Авиадвигатели” Александр Иноземцев докладывал президенту Владимиру Путину о намерении выпустить в этом году 12 силовых установок ПД-14, а в 2025 г. – 24. Планы на 2025 г. сократились до семи единиц. Источники “Коммерсанта” считают, что недавний уход руководителей “Яковлева” (производит самолеты МС-21 и SJ-100) и “Туполева” (Ту-214) Андрея Богинского и Константина Тимофеева не ускорит поставки гражданских самолетов без решения вопроса с дефицитом комплектующих и финансированием. По данным “Известий”, в основном это бортовое оборудование, в том числе отечественная система предупреждения столкновения самолетов в воздухе (TCAS). Сейчас в Ту-214 около 13% компонентов требуют импортозамещения, для МС-21 – 60%, а для SSJ-100 – порядка 80%.
#тенденцииВЭ
@vneplanarus