#аналитика
АТОН: Ключевая ставка 21%:
время фондов денежного рынка?

🇷🇺Банк России поднял ключевую ставку до 21% годовых. В своем заявлении ЦБ допустил дальнейшее повышение ставки на ближайшем заседании.
 
📊Один из наиболее привлекательных, по мнению экспертов АТОН, финансовых инструментов в условиях высокой ключевой ставки — фонды денежного рынка. Их доходность увеличивается вместе с ростом ключевой ставки, и это главное преимущество инструмента.
 
Чем привлекательны фонды денежного рынка
 
◾Высокая доходность при высокой ключевой ставке ЦБ

◾Ликвидность и удобство — фонды позволяют разместить свободные денежные средства на любой желаемый срок от одного дня

◾Безопасность — фонды денежного рынка инвестируют в высоколиквидные активы с минимальным уровнем риска, преимущественно в операции РЕПО

📊Фонды можно использовать как временное хранение средств в ожидании 

#аналитика
🇷🇺АТОН: Финансовые результаты «Сбера»: показатели пока хорошие, но смотрим в следующий год

▪️«Сбер» опубликовал хорошие финансовые результаты по МСФО. В третьем квартале 2024 года банк заработал 411 млрд рублей чистой прибыли (на уровне прошлого года) c ROE 25,4%. Результаты оказались чуть выше консенсус-прогноза аналитиков.

▪️Качество кредитного портфеля банка остается высоким, несмотря на рост процентных ставок, однако резервы (стоимость риска) по розничным кредитам оказались очень высокими.

▪️С точки зрения долгосрочных инвестиций (более года), акции «Сбера» являются одним из наших фаворитов на российском рынке акций. Вместе с тем, мы опасаемся, что в 2025 году кредитное качество заемщиков банка может ухудшиться на фоне высоких процентных ставок. В этом случае «Сбер» может увеличить отчисления в резервы, что приведет к снижению чистой прибыли и ROE по сравнению с 2024 годом.

Подписаться — Верным курсом

#аналитика
АТОН: Сырьевые компании: оценка и дивиденды

▪️Нефтегазовый сектор выглядит особенно привлекательно, большинство эмитентов торгуется с дисконтом 20–50% к 5-летней исторической средней, исходя из прогноза стоимости нефти Urals $70 за баррель и курса доллара на уровне 90 рублей.

▪️Наши предпочтения в нефтегазовом секторе: ЛУКОЙЛ с учетом недорогой оценки (2,1х EV/EBITDA 2024 года) и высоких ожидаемых дивидендов (1 100 рублей на акцию, доходность 16%), «Газпром нефть», а также НОВАТЭК.

▪️При текущих ценах на металлы «Норникель» торгуется на уровне 5,5x по EV/EBITDA 2024 года, что кажется нам справедливым уровнем. АЛРОСА выглядит недорогой, но рынок алмазов хрупкий, и быстрое восстановление маловероятно.

Подписаться — Верным курсом

#аналитика
Евро: Европа готовится к Трампу 2.0 - ING

Европейские политики проснутся и встретятся лицом к лицу со своими страхами в эту среду утром. Как отмечает валютный аналитик ING Франческо Пезоле, поскольку теперь кажется, что Трамп займет президентское кресло, получив сильный народный мандат, его программа по выравниванию условий торговли окажет сильное давление на открытую экономику континентальной Европы.

Евро падает на фоне возможной победы Трампа

"Евро оказался самой слабой из валют Б10 овернайт, и вы можете понять, почему.

💥Ожидается, что Дональд Трамп расширит свою торговую войну с Китаем во второй свой срок.

◾Это происходит в период стагнации роста еврозоны и самоанализа - особенно в Германии - относительно своей будущей бизнес-модели.

◾Планы экспорта для выхода из стагнации больше не являются вариантом для еврозоны.

#аналитика
Сколько тарифов США нам следует ожидать? - Commerzbank

‼️Во время предвыборной кампании Дональд Трамп и его сторонники пообещали введение высоких тарифов: 60% на импорт из Китая, 10%, 20% или более - на весь остальной импорт.

◾Сейчас широко обсуждается вопрос о том, произойдет ли это на самом деле или это была просто предвыборная шумиха.

🚫Угроза повышения тарифов может также послужить аргументом, чтобы убедить торговых партнеров пойти на уступки, отмечает руководитель отдела валютных исследований Commerzbank Ульрих Лейхтманн.

Администрация Трампа заставит партнеров прекратить субсидирование

"Скорее всего, существенные уступки будут неизбежны. Какими они могут быть? Давайте посмотрим на арсенал торговой политики. Прежде всего, это уступки со стороны торговых партнеров США по прекращению субсидирования производства ходовых товаров и квоты (т. е. верхние пределы) на экспорт в США".

◾"Если, например, производитель самолетов в Европе получает государственные субсидии, которые позволяют ему предлагать свои самолеты по более низкой цене, чем американский производитель, американские авиакомпании могут приобрести самолеты по выгодной цене. Если субсидии будут прекращены, американским авиакомпаниям придется платить больше за приобретение самолетов, в результате чего им придется повысить цены на билеты, и таким образом они внесут небольшой вклад в повышение уровня инфляции в США".

◾"В странах с рыночной экономикой правительство должно выдавать лицензии, которые приобретают компании, планирующие отправлять товары в США.

◾Думаю, понятно, что это очень похоже на тарифы. Единственное различие заключается в том, что выручка идет правительству страны-экспортера, а не
правительству США. В остальном эффект тот же, что и от американских импортных тарифов".

Подписаться — Верным курсом

#аналитика
Илон Маск, оптимисты и пессимисты - Commerzbank

◾Будущий президент США назначит Илона Маска (вместе с Вивеком Рамасвами) главой нового офиса по эффективности правительства (независимого от Административно-бюджетного управления). Во время предвыборной кампании господин Маск заявил, что сократит расходы федерального правительства США на 2 триллиона долларов (то есть почти на треть). Не нужно быть ученым-ракетчиком, чтобы понять, что это приведет к катастрофическим последствиям для экономики США, отмечает руководитель отдела валютных и сырьевых исследований Commerzbank Ульрих Лойхтманн.

Последствия экспансивной монетарной политики для доллара США возобладают

◾"Совсем недавно г-н Маск очень публично отпраздновал поглощение медиа-компании, продемонстрировав, что он не верит в постепенный, осторожный подход.

◾Оптимист может возразить, что Маск должен вести себя более осторожно, учитывая, что сейчас речь идет о серьезном деле для страны с населением 335 миллионов человек. Но я не верю, что он решится на такой интеллектуальный шаг. Возможно, именно этот момент отличает вестфальского пессимиста от нынешнего оптимизма валютного рынка.

◾"Кроме того, можно утверждать, что предложения, которые разработают Маск и Рамасвами, останутся лишь предложениями. До их воплощения в реальную политику должны дойти президент США и Конгресс США. Но можно задаться вопросом, зачем вообще создается такое агентство, если его предложения (которые Маск и Рамасвами, конечно же, не оставят при себе) не будут реализованы.

◾В этом случае президент будет выглядеть нерешительным и номенклатурным - именно таким, каким он не хочет быть.

◾Кстати, было бы весьма умно использовать столь радикальную программу жесткой экономии для создания положительного для доллара аргумента. В конце концов, это значительно снизило бы требования к капиталу американского Минфина, а значит, и к экономике США в целом. Американские трежерис снова станут дефицитными и, следовательно, дорогими.

◾Однако я думаю, что последствия неизбежной экспансивной реакции монетарной политики для доллара, скорее всего, возобладают, по крайней мере, на начальном этапе".

Подписаться — Верным курсом

#аналитика
АТОН: Золото. Энциклопедия инвестора

Все о рынке золота в этом материале: структура рынка, в том числе российского, крупнейшие игроки, рентабельность, динамика и многое другое.

Подписаться — Верным курсом

#аналитика
Фунт: данные по инфляции подтверждают, что декабрьское снижение ставки маловероятно - ING

Пара GBPUSD преодолела уровень 1,270 сегодня утром после того, как индекс CPI Великобритании за октябрь оказался немного выше ожиданий, отмечает валютный аналитик ING Франческо Пезоле.

Следующее снижение ставки Банком Англии начнется в феврале

"Мы знаем, что в центре внимания Банка Англии находится инфляция в сфере услуг, поэтому рост общего и базового CPI до 2,3% и 3,3% не имеет особого значения. Индекс CPI в сфере услуг ускорился с 4,9% до 5,0%, что соответствует прогнозу Банка Англии и нашему собственному прогнозу.

◾Однако значительная часть этого ускорения приходится на такие компоненты, как стоимость авиабилетов и арендная плата, которые Банк Англии считает менее показательными для устойчивой инфляции. По нашим оценкам, базовая инфляция в сфере услуг в октябре замедлилась с 4,8 до 4,5 %.

◾Однако, по нашему мнению, этого все еще недостаточно для снижения ставки в декабре.

◾Даже если до следующего заседания Банка Англии будут опубликованы еще одни данные по инфляции, нам, вероятно, потребуется резкое замедление инфляции в сфере услуг, чтобы вновь поставить вопрос о снижении ставки. Мы считаем, что индекс CPI в сфере услуг будет колебаться в районе 5% в течение ближайших четырех месяцев и решительно снизится только со 2 квартала 2025 года, когда Банк Англии ускорит темпы смягчения денежно-кредитной политики.

◾В настоящее время мы ожидаем следующего снижения ставки Банком Англии в феврале, но не полностью закладываем в цену (19 б.п.). Мы считаем, что в следующем году у "голубиной" рецессии будет возможность негативно повлиять на стерлинг, но разрыв в политике с "голубиным" ЕЦБ вряд ли будет закрыт.

#аналитика
НАСКОЛЬКО АКТУАЛЬНЫ ПРОТОКОЛЫ ЗАСЕДАНИЯ FOMC? - COMMERZBANK

Сегодня вечером будет опубликован протокол ноябрьского заседания FOMC ФРС.

◼️Обычно такая публикация является важным событием, поскольку она дает достаточно глубокое представление о мышлении членов FOMC и помогает осмыслить недавние решения в области монетарной политики. Однако в этот раз все иначе.

🔥Все решения FOMC могут оказаться менее подходящими, чем обычно, для прогнозирования эффективных элементов будущей монетарной политики США. Все потому что карты в игре между правительством и центральным банком могут быть перетасованы, когда к власти придет следующая администрация США, отмечает руководитель отдела валютных исследований Commerzbank Ульрих Лейхтманн.

Назначения Трампа обещают много веселья

🔥"Сразу после вступления в должность в январе Трамп должен назначить кого-то, кто сменит нынешнего председателя ФРС Джея Пауэлла, когда срок его полномочий закончится в начале 2026 года. И этот назначенный "теневой председатель" должен постоянно, вплоть до вступления в должность в 2026 году, громко заявлять о том, что он мягкую монетарную политику, как только вступит в должность. Если все будут знать, что ФРС будет проводить мягкую монетарную политику с весны 2026 года, эффект будет очень похож на мягкую монетарную политику сегодня.

🔥Может возникнуть остаточная неопределенность. Утвердит ли Конгресс "теневого председателя"? Сможет ли он с самого начала утвердиться в ФРС, или же будет встречать сопротивление со стороны управляющих и региональных президентов ФРБ? Или, возможно, теневой председатель превратится из "голубя" в "ястреба", когда займет свой пост? Мы уже видели такие внезапные трансформации в прошлом.
"Из выдвижения Бессента я вынес два момента:

◼️1. Бессент - отнюдь не обычный кандидат, которого некоторые хотели бы видеть на этой должности. Он потенциально разрушителен.

◼️2. Даже без внесения Конгрессом официальных поправок в Закон о Федеральной резервной системе США у правительства США есть достаточно возможностей для того, чтобы нанести ущерб независимости ФРС. Поэтому сила доллара США, с которой валютный рынок воспринял избрание Трампа следующим президентом США, это, по меньшей мере, смело".

Подписаться — Верным курсом

#аналитика
АТОН: Ослабление рубля: влияние на компании сырьевого сектора

👉Все подробности в приложенном файле

Подписаться — Верным курсом