Норильский никель: Операционные результаты (3К23)
Норникель представил слабые операционные результаты за 3-й квартал 2023 г. Спад производства никеля, меди, палладия и платины наложился на снижение мировых цен на цветные металлы, что должно оказать негативное влияние на финансовые результаты 2-го полугодия 2023 г. Мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги Норникеля с рекомендацией «Продавать».
Производство. В 3-м квартале 2023 г. производство никеля снизилось на 9,0% г/г, до 54 тыс. т, меди – на 11,2% г/г, до 101 тыс. т, палладия – на 6,9%, до 663 тыс. унций, платины – на 6,4% г/г, до 160 тыс. унций. Менеджмент отмечает успешную реализацию программы по переориентации на поставщиков горного оборудования из дружественных стран.
Прогноз. Производственный прогноз Норникеля на весь 2023 г. остался неизменным: 204-214 тыс. т никеля, 417-441 тыс. т меди, 2 407-2 562 тыс. унций палладия, 604-643 тыс. унций платины. Согласно нашим расчетам, по итогам 9 месяцев 2023 г. он оказался выполнен на 68-71% по никелю, на 69-73% по меди, на 84-89% по палладию и на 82-87% по платине.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Норникель
Норникель представил слабые операционные результаты за 3-й квартал 2023 г. Спад производства никеля, меди, палладия и платины наложился на снижение мировых цен на цветные металлы, что должно оказать негативное влияние на финансовые результаты 2-го полугодия 2023 г. Мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги Норникеля с рекомендацией «Продавать».
Производство. В 3-м квартале 2023 г. производство никеля снизилось на 9,0% г/г, до 54 тыс. т, меди – на 11,2% г/г, до 101 тыс. т, палладия – на 6,9%, до 663 тыс. унций, платины – на 6,4% г/г, до 160 тыс. унций. Менеджмент отмечает успешную реализацию программы по переориентации на поставщиков горного оборудования из дружественных стран.
Прогноз. Производственный прогноз Норникеля на весь 2023 г. остался неизменным: 204-214 тыс. т никеля, 417-441 тыс. т меди, 2 407-2 562 тыс. унций палладия, 604-643 тыс. унций платины. Согласно нашим расчетам, по итогам 9 месяцев 2023 г. он оказался выполнен на 68-71% по никелю, на 69-73% по меди, на 84-89% по палладию и на 82-87% по платине.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Норникель
👍4
Акциям Норникеля помогают главным образом технические факторы
Акции Норильского никеля в четверг обновили очередной максимум с июля 2022 года без конкретных фундаментальных драйверов. Так, в начале недели компания представила слабые операционные результаты за 3-й квартал текущего года, а снижение цен на цветные металлы наверняка негативно отразится на финансовых показателях текущего года, уменьшая вероятность выплаты дивидендов.
С технической точки зрения, однако, акции Норникеля все еще смотрятся достаточно уверенно и подошли к очередному среднесрочному сопротивлению 17 850 руб, закрепление выше которого может открыть дорогу в район 18 860 руб, а далее к 19 500 руб, к пикам с июня 2022 года. Мешать восходящему движению может главным образом краткосрочная и среднесрочная перекупленность бумаг, которая указывает на риски коррекции в район 16 500 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика). Среднесрочно акции сохраняют позитивный настрой выше поддержки 16 000 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика и линия бычьего тренда) с рисками падения к 15 000 руб в случае коррекции. Фундаментально поддержать акции Норникеля в ближайшие месяцы могла бы приостановка падения цен на цветные металлы в случае надежд на ускорение темпов роста экономики Китая после объявленных мер её стимулирования.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Норникель
Акции Норильского никеля в четверг обновили очередной максимум с июля 2022 года без конкретных фундаментальных драйверов. Так, в начале недели компания представила слабые операционные результаты за 3-й квартал текущего года, а снижение цен на цветные металлы наверняка негативно отразится на финансовых показателях текущего года, уменьшая вероятность выплаты дивидендов.
С технической точки зрения, однако, акции Норникеля все еще смотрятся достаточно уверенно и подошли к очередному среднесрочному сопротивлению 17 850 руб, закрепление выше которого может открыть дорогу в район 18 860 руб, а далее к 19 500 руб, к пикам с июня 2022 года. Мешать восходящему движению может главным образом краткосрочная и среднесрочная перекупленность бумаг, которая указывает на риски коррекции в район 16 500 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика). Среднесрочно акции сохраняют позитивный настрой выше поддержки 16 000 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика и линия бычьего тренда) с рисками падения к 15 000 руб в случае коррекции. Фундаментально поддержать акции Норникеля в ближайшие месяцы могла бы приостановка падения цен на цветные металлы в случае надежд на ускорение темпов роста экономики Китая после объявленных мер её стимулирования.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Норникель
👍4
Норильский никель: Дивиденд (9М23)
Совет директоров Норникеля рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2023 г. в размере 915 руб. на акцию, а также провести дроблении акций с коэффициентом 100:1. Мы отмечаем, что возобновление дивидендных выплат после длительной паузы, равно как и дробление акционерного капитала, направленное на повышение доступности и ликвидности бумаг, являются мощными позитивными факторами. В то же время на фоне роста уровня российских процентных ставок дивидендная доходность 9-месячных выплат остается весьма скромной – лишь 5,2% к текущим котировкам. Мы сохраняем осторожный взгляд на акции Норникеля и ставим нашу рекомендацию на пересмотр.
Дивиденды. Норникель возобновил выплаты после длительной дивидендной паузы, что является свидетельством уверенности компании в своих текущих позициях. Также решение о выплате, на наш взгляд, говорит о достижении договоренности между Интерросом и Русалом (двумя крупнейшими акционерами Норникеля). После истечения акционерного соглашения 1 января 2023 г. будущая дивидендная политика Норникеля представляла собой высокую неопределенность. Мы полагаем, что дивиденды Норникеля будут отвязаны от EBITDA, а базой для расчетов станет свободный денежный поток. Однако по-прежнему неясно, каким окажется коэффициент выплат. Текущий объем дивидендов составляет 45% от FCF за 1-е полугодие 2023 г. Мы считаем, что по итогам всего года половина свободного денежного потока станет нижней планкой выплат (как было сделано по итогам 2020 г.), однако с высокой вероятностью доля FCF, направляемая акционерам, окажется выше.
Дробление. В результате дробления уставного капитала Норникеля с коэффициентом 100:1 значительно возрастет доступность акций для розничных инвесторов, а следовательно, увеличится и ликвидность. К примеру, если сейчас одна акция компании котируется по 17 700 руб., то после дробления ее стоимость составит 177 руб. При этом бумаг Норникеля на счетах у текущих инвесторов после дробления окажется в 100 раз больше, и таким образом совокупный объем открытой позиции в денежном выражении и доля в уставном капитале компании останутся неизменными.
Аналитик: Василий Данилов
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Норникель
Совет директоров Норникеля рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2023 г. в размере 915 руб. на акцию, а также провести дроблении акций с коэффициентом 100:1. Мы отмечаем, что возобновление дивидендных выплат после длительной паузы, равно как и дробление акционерного капитала, направленное на повышение доступности и ликвидности бумаг, являются мощными позитивными факторами. В то же время на фоне роста уровня российских процентных ставок дивидендная доходность 9-месячных выплат остается весьма скромной – лишь 5,2% к текущим котировкам. Мы сохраняем осторожный взгляд на акции Норникеля и ставим нашу рекомендацию на пересмотр.
Дивиденды. Норникель возобновил выплаты после длительной дивидендной паузы, что является свидетельством уверенности компании в своих текущих позициях. Также решение о выплате, на наш взгляд, говорит о достижении договоренности между Интерросом и Русалом (двумя крупнейшими акционерами Норникеля). После истечения акционерного соглашения 1 января 2023 г. будущая дивидендная политика Норникеля представляла собой высокую неопределенность. Мы полагаем, что дивиденды Норникеля будут отвязаны от EBITDA, а базой для расчетов станет свободный денежный поток. Однако по-прежнему неясно, каким окажется коэффициент выплат. Текущий объем дивидендов составляет 45% от FCF за 1-е полугодие 2023 г. Мы считаем, что по итогам всего года половина свободного денежного потока станет нижней планкой выплат (как было сделано по итогам 2020 г.), однако с высокой вероятностью доля FCF, направляемая акционерам, окажется выше.
Дробление. В результате дробления уставного капитала Норникеля с коэффициентом 100:1 значительно возрастет доступность акций для розничных инвесторов, а следовательно, увеличится и ликвидность. К примеру, если сейчас одна акция компании котируется по 17 700 руб., то после дробления ее стоимость составит 177 руб. При этом бумаг Норникеля на счетах у текущих инвесторов после дробления окажется в 100 раз больше, и таким образом совокупный объем открытой позиции в денежном выражении и доля в уставном капитале компании останутся неизменными.
Аналитик: Василий Данилов
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Норникель
👍7
Норильский никель: Риск коррекции
На фоне ослабления рубля и возобновления дивидендных выплат акции Норникеля продемонстрировали рост, однако мы полагаем, что его потенциал на данный момент исчерпан. На наш взгляд, ряд факторов, таких как значительное падение мировых цен на ключевые для компании цветные металлы, ожидаемая слабая динамика показателей во 2-м полугодии 2023 г., высокие процентные ставки и откат валютного курса ниже 90 руб., способны вызвать коррекцию. Мы устанавливаем целевую цену для бумаг Норникеля на уровне 13 463 руб. и оставляем в силе рекомендацию «Продавать». В то же время падение котировок компании ниже 14-15 тыс. руб. откроет окно возможностей для покупки с долгосрочным прицелом на улучшение ситуации после 2024 г. Цветные металлы по-прежнему остаются неотъемлемой частью «зеленого» будущего, поэтому с выходом мировой экономики из стагнации цены на них обречены на рост. При этом, несмотря на неблагоприятную конъюнктуру мировых рынков металлов, поддержку показателям компании в 2024 г. окажет ожидаемая нами распродажа избыточных запасов металлопродукции. Бумаги Норникеля торгуются с достаточно низким для такого высококачественного актива мультипликатором EV/EBITDA 2023П 4,8х, а форвардная доходность в 2024 г. на уровне 10,2% окажется весьма привлекательной в случае падения процентных ставок. Также мы отмечаем, что компания явно нацелена на рост популярности среди розничных инвесторов, для чего был инициирован сплит акций 100:1.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Норникель
На фоне ослабления рубля и возобновления дивидендных выплат акции Норникеля продемонстрировали рост, однако мы полагаем, что его потенциал на данный момент исчерпан. На наш взгляд, ряд факторов, таких как значительное падение мировых цен на ключевые для компании цветные металлы, ожидаемая слабая динамика показателей во 2-м полугодии 2023 г., высокие процентные ставки и откат валютного курса ниже 90 руб., способны вызвать коррекцию. Мы устанавливаем целевую цену для бумаг Норникеля на уровне 13 463 руб. и оставляем в силе рекомендацию «Продавать». В то же время падение котировок компании ниже 14-15 тыс. руб. откроет окно возможностей для покупки с долгосрочным прицелом на улучшение ситуации после 2024 г. Цветные металлы по-прежнему остаются неотъемлемой частью «зеленого» будущего, поэтому с выходом мировой экономики из стагнации цены на них обречены на рост. При этом, несмотря на неблагоприятную конъюнктуру мировых рынков металлов, поддержку показателям компании в 2024 г. окажет ожидаемая нами распродажа избыточных запасов металлопродукции. Бумаги Норникеля торгуются с достаточно низким для такого высококачественного актива мультипликатором EV/EBITDA 2023П 4,8х, а форвардная доходность в 2024 г. на уровне 10,2% окажется весьма привлекательной в случае падения процентных ставок. Также мы отмечаем, что компания явно нацелена на рост популярности среди розничных инвесторов, для чего был инициирован сплит акций 100:1.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Норникель
👍10
Норильский никель. Риск коррекции
На фоне ослабления рубля и возобновления дивидендных выплат акции Норникеля продемонстрировали рост, однако мы полагаем, что его потенциал на данный момент исчерпан.
Видео
Подробнее: https://veles-capital.ru/analytics/article/norilskiy_nikel_risk_korrektsii/
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Норникель
На фоне ослабления рубля и возобновления дивидендных выплат акции Норникеля продемонстрировали рост, однако мы полагаем, что его потенциал на данный момент исчерпан.
Видео
Подробнее: https://veles-capital.ru/analytics/article/norilskiy_nikel_risk_korrektsii/
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Норникель
YouTube
Норильский никель. Риск коррекции
На фоне ослабления рубля и возобновления дивидендных выплат акции Норникеля продемонстрировали рост, однако мы полагаем, что его потенциал на данный момент исчерпан.
Подробнее: https://veles-capital.ru/analytics/article/norilskiy_nikel_risk_korrektsii/
…
Подробнее: https://veles-capital.ru/analytics/article/norilskiy_nikel_risk_korrektsii/
…
👍4
Перспективы акций Норникеля
Мы ожидаем, что на фоне более низких цен реализации выручка Норникеля во 2-м полугодии 2023 г. снизится на 13% г/г, EBITDA – на 23% г/г. В то же время компания заявила о возвращении в 2023 г. части старых клиентов, которые в 2022 г. добровольно приостановили сотрудничество с компанией, что позволяет рассчитывать на распродажу запасов, снижение оборотного капитала и, как следствие, неплохой показатель свободного денежного потока. И хотя новые принципы дивидендной политики Норникеля пока остаются неопределенными, мы полагаем, что финальный дивиденд может составить 200-300 руб. на акцию (в дополнение к промежуточным 915 руб. за 9 месяцев 2023 г.)
При текущих мировых ценах на цветные металлы и слабом производственном прогнозе на 2024 г. бумаги Норникеля кажутся нам переоцененными. Для возвращения на уровни в 17-18 тыс. руб. за акцию необходим либо уверенный разворот в ценах на никель и палладий, либо новый виток ослабления рубля. С учетом слабой ожидаемой динамики финансовых показателей Норникеля в 2024 г. мы допускаем падений котировок до 13-14 тыс. руб. В то же время мы отмечаем, что коррекция в бумагах компании станет отличной возможностью для покупки с прицелом на долгосрочные перспективы цветных металлов, которые постепенно будут улучшаться после 2024 г. вместе с выходом мировой экономики из кризиса.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
Мы ожидаем, что на фоне более низких цен реализации выручка Норникеля во 2-м полугодии 2023 г. снизится на 13% г/г, EBITDA – на 23% г/г. В то же время компания заявила о возвращении в 2023 г. части старых клиентов, которые в 2022 г. добровольно приостановили сотрудничество с компанией, что позволяет рассчитывать на распродажу запасов, снижение оборотного капитала и, как следствие, неплохой показатель свободного денежного потока. И хотя новые принципы дивидендной политики Норникеля пока остаются неопределенными, мы полагаем, что финальный дивиденд может составить 200-300 руб. на акцию (в дополнение к промежуточным 915 руб. за 9 месяцев 2023 г.)
При текущих мировых ценах на цветные металлы и слабом производственном прогнозе на 2024 г. бумаги Норникеля кажутся нам переоцененными. Для возвращения на уровни в 17-18 тыс. руб. за акцию необходим либо уверенный разворот в ценах на никель и палладий, либо новый виток ослабления рубля. С учетом слабой ожидаемой динамики финансовых показателей Норникеля в 2024 г. мы допускаем падений котировок до 13-14 тыс. руб. В то же время мы отмечаем, что коррекция в бумагах компании станет отличной возможностью для покупки с прицелом на долгосрочные перспективы цветных металлов, которые постепенно будут улучшаться после 2024 г. вместе с выходом мировой экономики из кризиса.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
👍10💯4👏2
Норильский никель: Финансовые результаты (2П23 МСФО)
Норникель представил слабые финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2023 г. Ключевые показатели продемонстрировали снижение вследствие продолжающегося падения мировых цен на цветные металлы. В совокупности с более слабым производственным прогнозом на 2024 г. мы ожидаем дальнейшее ухудшение финансовых показателей Норникеля. Также новый подход к расчету свободного денежного потока, анонсированный финансовым директором компании Сергеем Малышевым, может, на наш взгляд, рассматриваться как намек на отказ от финальных выплат за 2023 г., решение по которым мы ожидаем в апреле 2024 г.
Мы сохраняем рекомендацию «Продавать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 13 463 руб.
Финансовые показатели. Во 2-м полугодии 2023 г. выручка Норникеля сократилась на 8,2%, до 7 248 млн долл., на фоне более низких цен на цветные металлы. EBITDA снизилась на 9,9% г/г, до 3 514 млн долл., с рентабельностью 48,5% против 49,4% годом ранее. По итогам 2023 г. выручка компании уменьшилась на 14,6%, до 14 409 млн долл., EBITDA – на 20,8%. Норникель отметил, что в 2023 г. ему удалось распродать весь объем произведенных металлов, а также часть запасов, накопленных в 2022 г. В результате оборотный капитал на конец 2023 г. снизился на 22,8% в сравнении с концом 2022 г., а свободный денежный поток по итогам 2023 г. составил 2 686 млн долл. Значение чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. составило комфортные 1,2х.
Дивиденды. Мы ожидаем, что Норникель примет решение по финальным дивидендам за 2023 г. в апреле 2024 г., как это было в прошлые годы. В условиях отсутствия нового акционерного соглашения между Интерросом и Русалом руководство Норникеля, согласно неоднократным заявлениям, может опираться на свободный денежный поток, который по итогам 2023 г. составил 2 686 млн долл. При этом финансовый директор компании Сергей Малышев заявил, что из стандартного показателя свободного денежного потока следует вычесть процентные расходы (791 млн долл.) и дивиденды, выплаченные миноритариям Быстринского ГОКа (503 млн долл.). В итоге скорректированный FCF по итогам 2023 г. составил 1 392 млн долл. Сергей Малышев отметил, что промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2023 г. (1,5 млрд долл.) уже перекрыли скорректированный FCF (1,4 млрд долл.). Таким образом, на наш взгляд, существует вероятность отказа от финальных выплат Норникеля по итогам 2023 г., обоснованная исчерпанием лимита скорректированного FCF и нежеланием наращивать долговую нагрузку.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
Норникель представил слабые финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2023 г. Ключевые показатели продемонстрировали снижение вследствие продолжающегося падения мировых цен на цветные металлы. В совокупности с более слабым производственным прогнозом на 2024 г. мы ожидаем дальнейшее ухудшение финансовых показателей Норникеля. Также новый подход к расчету свободного денежного потока, анонсированный финансовым директором компании Сергеем Малышевым, может, на наш взгляд, рассматриваться как намек на отказ от финальных выплат за 2023 г., решение по которым мы ожидаем в апреле 2024 г.
Мы сохраняем рекомендацию «Продавать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 13 463 руб.
Финансовые показатели. Во 2-м полугодии 2023 г. выручка Норникеля сократилась на 8,2%, до 7 248 млн долл., на фоне более низких цен на цветные металлы. EBITDA снизилась на 9,9% г/г, до 3 514 млн долл., с рентабельностью 48,5% против 49,4% годом ранее. По итогам 2023 г. выручка компании уменьшилась на 14,6%, до 14 409 млн долл., EBITDA – на 20,8%. Норникель отметил, что в 2023 г. ему удалось распродать весь объем произведенных металлов, а также часть запасов, накопленных в 2022 г. В результате оборотный капитал на конец 2023 г. снизился на 22,8% в сравнении с концом 2022 г., а свободный денежный поток по итогам 2023 г. составил 2 686 млн долл. Значение чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. составило комфортные 1,2х.
Дивиденды. Мы ожидаем, что Норникель примет решение по финальным дивидендам за 2023 г. в апреле 2024 г., как это было в прошлые годы. В условиях отсутствия нового акционерного соглашения между Интерросом и Русалом руководство Норникеля, согласно неоднократным заявлениям, может опираться на свободный денежный поток, который по итогам 2023 г. составил 2 686 млн долл. При этом финансовый директор компании Сергей Малышев заявил, что из стандартного показателя свободного денежного потока следует вычесть процентные расходы (791 млн долл.) и дивиденды, выплаченные миноритариям Быстринского ГОКа (503 млн долл.). В итоге скорректированный FCF по итогам 2023 г. составил 1 392 млн долл. Сергей Малышев отметил, что промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2023 г. (1,5 млрд долл.) уже перекрыли скорректированный FCF (1,4 млрд долл.). Таким образом, на наш взгляд, существует вероятность отказа от финальных выплат Норникеля по итогам 2023 г., обоснованная исчерпанием лимита скорректированного FCF и нежеланием наращивать долговую нагрузку.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
👍9💯3❤2👏2
Норникелю могут помочь более высокие цены на металлы
Рост цен на палладий и никель стал одним из основных факторов повышения котировок Норникеля с конца февраля. Мешать покупкам в акциях ближайшее время может негативный эмоциональный эффект новых санкций, которые по нашим оценкам, однако, скорее всего окажут минимальное влияние на деятельность Норникеля, доля выручки которого в азиатском регионе в 2023 году составила 51%. Тем не менее наш фундаментальный взгляд на Норникель после публикации слабых финансовых результатов за 2-е полугодие 2023 года на данный момент осторожный, к чему добавляется неопределенность в вопросе выплаты финальных годовых дивидендов. Дальнейшего роста цен на металлы при этом стоит ждать в случае благоприятных сигналов из экономики Китая.
С технической точки зрения акции Норникеля после проведения сплита вышли из среднесрочного нисходящего тренда, в рамках которого обновили минимумы с 2023 года и теперь пытаются закрыть декабрьский дивидендный гэп, для чего необходимо подняться к 169,20 руб. После новостей о санкциях бумаги устремились в район 155 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика), выше которого можно говорить о коррекционном характере снижения в том числе для снятия образовавшейся краткосрочной перекупленности. При стабилизации выше сопротивления 165 руб акции могут развить повышение как минимум к 169,20 руб с перспективой возвращения к пику 2023 года 183,36 руб в случае дальнейшего восстановления цен на палладий и никель, на долю которых приходится около 39% и 21% выручки компании.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Норникель
Рост цен на палладий и никель стал одним из основных факторов повышения котировок Норникеля с конца февраля. Мешать покупкам в акциях ближайшее время может негативный эмоциональный эффект новых санкций, которые по нашим оценкам, однако, скорее всего окажут минимальное влияние на деятельность Норникеля, доля выручки которого в азиатском регионе в 2023 году составила 51%. Тем не менее наш фундаментальный взгляд на Норникель после публикации слабых финансовых результатов за 2-е полугодие 2023 года на данный момент осторожный, к чему добавляется неопределенность в вопросе выплаты финальных годовых дивидендов. Дальнейшего роста цен на металлы при этом стоит ждать в случае благоприятных сигналов из экономики Китая.
С технической точки зрения акции Норникеля после проведения сплита вышли из среднесрочного нисходящего тренда, в рамках которого обновили минимумы с 2023 года и теперь пытаются закрыть декабрьский дивидендный гэп, для чего необходимо подняться к 169,20 руб. После новостей о санкциях бумаги устремились в район 155 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика), выше которого можно говорить о коррекционном характере снижения в том числе для снятия образовавшейся краткосрочной перекупленности. При стабилизации выше сопротивления 165 руб акции могут развить повышение как минимум к 169,20 руб с перспективой возвращения к пику 2023 года 183,36 руб в случае дальнейшего восстановления цен на палладий и никель, на долю которых приходится около 39% и 21% выручки компании.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Норникель
👍4🔥2💯2
Норильский никель: Оживление в цветных металлах
Вслед за снижением рынков цветных металлов, цены на многие из которых в начале 2024 г. опустились до многолетних минимумов, акции Норникеля продемонстрировали слабую динамику, значительно отстав за прошедший год от ключевых российских индексов. Однако сейчас на фоне ожидаемого снижения ставок ведущими центробанками и оживления промышленной активности цены на никель, медь и палладий возобновили рост, который, на наш взгляд, имеет неплохие шансы продолжиться до достижения предыдущих экстремумов 2021-2022 гг. Несмотря на неблагоприятную ценовую конъюнктуру последних месяцев, Норникель рекомендовал промежуточные дивиденды за 2023 г., а также провел сплит акций 100:1, сделав бумаги более доступными для розничных инвесторов. Главным риском, на наш взгляд, остаются размытые принципы дивидендной политики, ориентированные на скорректированный свободный денежный поток, что приведет к снижению уровня акционерной отдачи в сравнении с докризисным периодом, когда дивидендная формула была привязана к EBITDA. Мы полагаем, что финальный дивиденд за 2023 г. не будет рекомендован, а совокупная выплата в 2024-2025 гг. составит 8,0 и 15,8 руб. на акцию соответственно. Согласно нашим расчетам, в случае продолжения роста мировых цен на цветные металлы дивиденд Норникеля на горизонте 2-3 лет может вырасти до 25 руб. на акцию с доходностью 15,6%.
Мы устанавливаем целевую цену для бумаг компании на уровне 221 руб. с рекомендацией «Покупать».
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
Вслед за снижением рынков цветных металлов, цены на многие из которых в начале 2024 г. опустились до многолетних минимумов, акции Норникеля продемонстрировали слабую динамику, значительно отстав за прошедший год от ключевых российских индексов. Однако сейчас на фоне ожидаемого снижения ставок ведущими центробанками и оживления промышленной активности цены на никель, медь и палладий возобновили рост, который, на наш взгляд, имеет неплохие шансы продолжиться до достижения предыдущих экстремумов 2021-2022 гг. Несмотря на неблагоприятную ценовую конъюнктуру последних месяцев, Норникель рекомендовал промежуточные дивиденды за 2023 г., а также провел сплит акций 100:1, сделав бумаги более доступными для розничных инвесторов. Главным риском, на наш взгляд, остаются размытые принципы дивидендной политики, ориентированные на скорректированный свободный денежный поток, что приведет к снижению уровня акционерной отдачи в сравнении с докризисным периодом, когда дивидендная формула была привязана к EBITDA. Мы полагаем, что финальный дивиденд за 2023 г. не будет рекомендован, а совокупная выплата в 2024-2025 гг. составит 8,0 и 15,8 руб. на акцию соответственно. Согласно нашим расчетам, в случае продолжения роста мировых цен на цветные металлы дивиденд Норникеля на горизонте 2-3 лет может вырасти до 25 руб. на акцию с доходностью 15,6%.
Мы устанавливаем целевую цену для бумаг компании на уровне 221 руб. с рекомендацией «Покупать».
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
👍6🔥4💯2
Норильский никель: Операционные результаты (1К24)
Норникель представил нейтральные операционные результаты за 1-й квартал 2024 г. Несмотря на ожидаемое в 2024 г. падение производственных объемов, в 1-м квартале лишь никель показал значимое снижение, в то время как медь и палладий отметились небольшим ростом. Также компания продолжает успешный переход на горное оборудование от новых поставщиков, что в 2025 г. должно привести к восстановлению производственных показателей до уровней 2023 г.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 221 руб.
Производство. По итогам 1-го квартала 2024 г. производство никеля и платины Норникеля снизилось на 9,8%, до 42 тыс. т, и 1,1% г/г, до 178 тыс. унций, соответственно, в то время как производство меди и палладия выросло на 1,1%, до 110 тыс. т, и 3,3% г/г, до 745 тыс. унций, соответственно. Снижение в никеле связано с ростом объемов незавершенного производства, которое будет переработано во 2-м квартале.
Прогноз. Компания подтвердила озвученный ранее производственный прогноз на 2024 г., подразумевающий сокращение производства ключевых металлов: на 7,0-11,8% по никелю, на 0,8-6,4% по меди, на 9,0-14,7% по палладию и на 8,9-14,6% по платине. По итогам 1-го квартала 2024 г. производственный план в среднем оказался выполнен на 22% по никелю, на 27% по меди, на 31% по палладию и на 30% по платине.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
Норникель представил нейтральные операционные результаты за 1-й квартал 2024 г. Несмотря на ожидаемое в 2024 г. падение производственных объемов, в 1-м квартале лишь никель показал значимое снижение, в то время как медь и палладий отметились небольшим ростом. Также компания продолжает успешный переход на горное оборудование от новых поставщиков, что в 2025 г. должно привести к восстановлению производственных показателей до уровней 2023 г.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 221 руб.
Производство. По итогам 1-го квартала 2024 г. производство никеля и платины Норникеля снизилось на 9,8%, до 42 тыс. т, и 1,1% г/г, до 178 тыс. унций, соответственно, в то время как производство меди и палладия выросло на 1,1%, до 110 тыс. т, и 3,3% г/г, до 745 тыс. унций, соответственно. Снижение в никеле связано с ростом объемов незавершенного производства, которое будет переработано во 2-м квартале.
Прогноз. Компания подтвердила озвученный ранее производственный прогноз на 2024 г., подразумевающий сокращение производства ключевых металлов: на 7,0-11,8% по никелю, на 0,8-6,4% по меди, на 9,0-14,7% по палладию и на 8,9-14,6% по платине. По итогам 1-го квартала 2024 г. производственный план в среднем оказался выполнен на 22% по никелю, на 27% по меди, на 31% по палладию и на 30% по платине.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
👍4🔥3💯2
Норильский никель: Оживление в цветных металлах
На фоне ожидаемого снижения ставок ведущими центробанками и оживления промышленной активности цены на никель, медь и палладий возобновили рост и имеют неплохие шансы на достижение предыдущих экстремумов 2021-2022 гг.
Подробнее в видео: https://youtu.be/n8PURFmzkcg
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
На фоне ожидаемого снижения ставок ведущими центробанками и оживления промышленной активности цены на никель, медь и палладий возобновили рост и имеют неплохие шансы на достижение предыдущих экстремумов 2021-2022 гг.
Подробнее в видео: https://youtu.be/n8PURFmzkcg
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
YouTube
Норникель. Оживление в цветных металлах
На фоне ожидаемого снижения ставок ведущими центробанками и оживления промышленной активности цены на никель, медь и палладий возобновили рост, который, на наш взгляд, имеет неплохие шансы продолжиться до достижения предыдущих экстремумов 2021-2022 гг. В…
👍5❤4🔥2
Норникелю недостает роста цен на цветные металлы
Бумаги Норникеля, в то же время, отступали от недавних минимумов без конкретных фундаментальных сигналов. Цены на палладий, на который приходится около 39% выручки компании, а также никеля и меди, доля которых составляет порядка 20% каждого, с мая формируют нисходящие тренды, лишая акции краткосрочных драйверов роста. Норникель также принял решение не платить дивиденды за 2023 год.
С технической точки зрения акции Норникеля в июне достигли минимума с октября 2022 года, от которого идут наверх при некотором улучшении сигналов дневного графика. Так, гистограмма и линии MACD пытаются расти, но уверенности покупателей пока не прослеживается. Котировки стремятся к краткосрочному сопротивлению 136 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика), стабилизация выше которого позволит ожидать движения в район 144 руб (верхняя полоса Боллинджера дневного графика). Среднесрочно улучшение перспектив бумаг подтвердится при закреплении выше 148 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика и район линии нисходящего тренда). Для возвращения к уверенному росту Норникелю в ближайшие месяцы, впрочем, скорее всего понадобится как повышение всего российского рынка, так и оживление в ценах на производимые компанией металлы, в обратном случае можно будет говорить о рисках обновления июньского минимума 128,20 руб. Наша долгосрочная фундаментальная рекомендация по акциям «Норникеля»: «Покупать» с целевой ценой 221 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
Бумаги Норникеля, в то же время, отступали от недавних минимумов без конкретных фундаментальных сигналов. Цены на палладий, на который приходится около 39% выручки компании, а также никеля и меди, доля которых составляет порядка 20% каждого, с мая формируют нисходящие тренды, лишая акции краткосрочных драйверов роста. Норникель также принял решение не платить дивиденды за 2023 год.
С технической точки зрения акции Норникеля в июне достигли минимума с октября 2022 года, от которого идут наверх при некотором улучшении сигналов дневного графика. Так, гистограмма и линии MACD пытаются расти, но уверенности покупателей пока не прослеживается. Котировки стремятся к краткосрочному сопротивлению 136 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика), стабилизация выше которого позволит ожидать движения в район 144 руб (верхняя полоса Боллинджера дневного графика). Среднесрочно улучшение перспектив бумаг подтвердится при закреплении выше 148 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика и район линии нисходящего тренда). Для возвращения к уверенному росту Норникелю в ближайшие месяцы, впрочем, скорее всего понадобится как повышение всего российского рынка, так и оживление в ценах на производимые компанией металлы, в обратном случае можно будет говорить о рисках обновления июньского минимума 128,20 руб. Наша долгосрочная фундаментальная рекомендация по акциям «Норникеля»: «Покупать» с целевой ценой 221 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
👍10🔥1👏1
Норильский никель: Операционные результаты (2К24)
Норникель представил нейтральные операционные результаты за 2-й квартал 2024 г. Компания значительно нарастила производство никеля и меди, в то время как металлы платиновой группы продемонстрировали небольшое снижение. Также мы отмечаем, что выпуск меди, палладия и платины идет с опережение производственного плана на 2024 г. Мы подтверждаем целевую цену для бумаг Норникеля на уровне 221 руб. с рекомендацией «Покупать».
Производство. По итогам 2-го квартала 2024 г. производство никеля и меди Норникеля увеличилось на 8,2 и 14,7% г/г, до 48 и 109 тыс. т соответственно, отражая рост добычи руды в рамках программы по повышению операционной эффективности, а также эффект низкой прошлогодней базы. В то же время выпуск палладия и платины сократился на 3,4% и 4,8% г/г, до 735 и 178 тыс. унций соответственно, на фоне снижения содержания металлов в перерабатываемом сырье.
Прогноз. Норникель подтвердил озвученный ранее производственный прогноз на 2024 г., подразумевающий сокращение производства ключевых металлов: на 7,0-11,8% по никелю, на 0,8-6,4% по меди, на 9,0-14,7% по палладию и на 8,9-14,6% по платине. По итогам 1-го полугодия план оказался выполнен на 48% по никелю, на 53% по меди, на 62% по палладию и на 61% по платине.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
Норникель представил нейтральные операционные результаты за 2-й квартал 2024 г. Компания значительно нарастила производство никеля и меди, в то время как металлы платиновой группы продемонстрировали небольшое снижение. Также мы отмечаем, что выпуск меди, палладия и платины идет с опережение производственного плана на 2024 г. Мы подтверждаем целевую цену для бумаг Норникеля на уровне 221 руб. с рекомендацией «Покупать».
Производство. По итогам 2-го квартала 2024 г. производство никеля и меди Норникеля увеличилось на 8,2 и 14,7% г/г, до 48 и 109 тыс. т соответственно, отражая рост добычи руды в рамках программы по повышению операционной эффективности, а также эффект низкой прошлогодней базы. В то же время выпуск палладия и платины сократился на 3,4% и 4,8% г/г, до 735 и 178 тыс. унций соответственно, на фоне снижения содержания металлов в перерабатываемом сырье.
Прогноз. Норникель подтвердил озвученный ранее производственный прогноз на 2024 г., подразумевающий сокращение производства ключевых металлов: на 7,0-11,8% по никелю, на 0,8-6,4% по меди, на 9,0-14,7% по палладию и на 8,9-14,6% по платине. По итогам 1-го полугодия план оказался выполнен на 48% по никелю, на 53% по меди, на 62% по палладию и на 61% по платине.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
👍4🔥3🤩1
Норильский никель: Прогноз результатов (1П24 МСФО)
23 августа Норникель представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 8,5% г/г, до 6 551 млн долл., на фоне более низких мировых цен на ключевые цветные металлы. EBITDA снизится на 24,6% г/г, до 2 541 млн долл., с рентабельностью 38,8% против 48,3% годом ранее. Свободный денежный поток уменьшится на 28,2% г/г, до 968 млн долл. При рекомендации дивидендов руководство Норникеля ориентируется на FCF, скорректированный на процентные расходы (355 млн долл.) и выплаты неконтролирующим акционерам Быстринского ГОКа, которые мы закладываем на уровне 270 млн долл. Таким образом, по итогам 1-го полугодия скорректированный FCF может составить 343 млн долл., что при текущем валютном курсе эквивалентно 2,1 руб. на акцию (полугодовая доходность 1,7%). Также мы допускаем, что Норникель рекомендует дивиденды лишь по итогам 9 месяцев 2024 г., размер которых будет оглашен ближе к концу текущего года. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 221 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
23 августа Норникель представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 8,5% г/г, до 6 551 млн долл., на фоне более низких мировых цен на ключевые цветные металлы. EBITDA снизится на 24,6% г/г, до 2 541 млн долл., с рентабельностью 38,8% против 48,3% годом ранее. Свободный денежный поток уменьшится на 28,2% г/г, до 968 млн долл. При рекомендации дивидендов руководство Норникеля ориентируется на FCF, скорректированный на процентные расходы (355 млн долл.) и выплаты неконтролирующим акционерам Быстринского ГОКа, которые мы закладываем на уровне 270 млн долл. Таким образом, по итогам 1-го полугодия скорректированный FCF может составить 343 млн долл., что при текущем валютном курсе эквивалентно 2,1 руб. на акцию (полугодовая доходность 1,7%). Также мы допускаем, что Норникель рекомендует дивиденды лишь по итогам 9 месяцев 2024 г., размер которых будет оглашен ближе к концу текущего года. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 221 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
👍5❤2🔥1
Норильский никель: Финансовые результаты (1П24 МСФО)
Норникель представил ожидаемо слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 г. Компания попала в идеальный шторм, столкнувшись с низкими ценами на ключевые металлы, ростом расходов на обслуживание долга, логистическими и транзакционными трудностями. В результате Норникель был вынужден нарастить запасы металлов и дебиторскую задолженность, однако менеджмент рассчитывает на значительное высвобождение оборотного капитала к концу 2024 г. Также 23 августа некоторые структуры Норникеля оказались включены в SDN-лист, включая ГРК Быстринское, чей вклад в консолидированную выручку составляет не менее 10%. И хотя большинство попавших под санкции подразделений не имеют прямого отношения к операционной деятельности, ограничения могут ухудшить ситуацию с логистикой и денежными транзакциями. Мы считаем, что на горизонте нескольких месяцев бумаги Норникеля могут демонстрировать дальнейшее падение на фоне сохраняющегося воздействия вышеописанных негативных факторов. В то же время на горизонте нескольких лет разворот нисходящего тренда в ценах цветных металлов может привести к значительному росту котировок компании. Мы подтверждаем рекомендацию "Покупать" для бумаг Норникеля с целевой ценой 227 руб.
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2024 г. выручка Норникеля снизилась на 21,7% г/г, до 5 606 млн долл., вследствие более низких мировых цен на ключевые металлы, а также накопления запасов никеля и меди, вызванного ограничением судоходства в Красном море и прочими логистическими сложностями. EBITDA сократилась на 30,3% г/г, до 2 348 млн долл., с рентабельностью 45,6% против 48,3% годом ранее. Руководство отмечает снижение денежной себестоимости на 9%, что позволило частично нивелировать негативный эффект ускорившейся инфляции и экспортных пошлин. Свободный денежный поток Норникеля упал на 61,0% г/г, до 525 млн долл., на фоне оттока средств в оборотный капитал. В то же время скорректированный FCF ушел в отрицательную зону и составил -159 млн долл.
Долговая нагрузка. На конец июня 2024 г. чистый долг Норникеля вырос на 11,1% г/г, 10 062 млн долл., со значением чистый долг/EBITDA 1,7x. Также мы отмечаем резкий рост процентных расходов, в 1-м полугодии 2024 г. составивших 662 млн долл. против 402 млн долл. во 2-м полугодии 2023 г.
Дивиденды. Мы полагаем, что отрицательный скорректированный FCF Норникеля может стать основанием для отказа от промежуточных выплат за 2024 г. В то же время к концу текущего года менеджмент ожидает значительное высвобождение оборотного капитала, что позволяет рассчитывать на выход скорректированного FCF в положительную зону. Также мы отмечаем, что согласно дивидендной политике совокупный объем дивидендов по итогам года должен составлять не менее 30% EBITDA. Таким образом, финальные выплаты Норникеля за 2024 г. могут составить около 8 руб. на акцию (доходность 6,9% к текущим котировкам).
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
Норникель представил ожидаемо слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 г. Компания попала в идеальный шторм, столкнувшись с низкими ценами на ключевые металлы, ростом расходов на обслуживание долга, логистическими и транзакционными трудностями. В результате Норникель был вынужден нарастить запасы металлов и дебиторскую задолженность, однако менеджмент рассчитывает на значительное высвобождение оборотного капитала к концу 2024 г. Также 23 августа некоторые структуры Норникеля оказались включены в SDN-лист, включая ГРК Быстринское, чей вклад в консолидированную выручку составляет не менее 10%. И хотя большинство попавших под санкции подразделений не имеют прямого отношения к операционной деятельности, ограничения могут ухудшить ситуацию с логистикой и денежными транзакциями. Мы считаем, что на горизонте нескольких месяцев бумаги Норникеля могут демонстрировать дальнейшее падение на фоне сохраняющегося воздействия вышеописанных негативных факторов. В то же время на горизонте нескольких лет разворот нисходящего тренда в ценах цветных металлов может привести к значительному росту котировок компании. Мы подтверждаем рекомендацию "Покупать" для бумаг Норникеля с целевой ценой 227 руб.
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2024 г. выручка Норникеля снизилась на 21,7% г/г, до 5 606 млн долл., вследствие более низких мировых цен на ключевые металлы, а также накопления запасов никеля и меди, вызванного ограничением судоходства в Красном море и прочими логистическими сложностями. EBITDA сократилась на 30,3% г/г, до 2 348 млн долл., с рентабельностью 45,6% против 48,3% годом ранее. Руководство отмечает снижение денежной себестоимости на 9%, что позволило частично нивелировать негативный эффект ускорившейся инфляции и экспортных пошлин. Свободный денежный поток Норникеля упал на 61,0% г/г, до 525 млн долл., на фоне оттока средств в оборотный капитал. В то же время скорректированный FCF ушел в отрицательную зону и составил -159 млн долл.
Долговая нагрузка. На конец июня 2024 г. чистый долг Норникеля вырос на 11,1% г/г, 10 062 млн долл., со значением чистый долг/EBITDA 1,7x. Также мы отмечаем резкий рост процентных расходов, в 1-м полугодии 2024 г. составивших 662 млн долл. против 402 млн долл. во 2-м полугодии 2023 г.
Дивиденды. Мы полагаем, что отрицательный скорректированный FCF Норникеля может стать основанием для отказа от промежуточных выплат за 2024 г. В то же время к концу текущего года менеджмент ожидает значительное высвобождение оборотного капитала, что позволяет рассчитывать на выход скорректированного FCF в положительную зону. Также мы отмечаем, что согласно дивидендной политике совокупный объем дивидендов по итогам года должен составлять не менее 30% EBITDA. Таким образом, финальные выплаты Норникеля за 2024 г. могут составить около 8 руб. на акцию (доходность 6,9% к текущим котировкам).
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
👍8🔥2👏1
Стимулирующие меры в Китае могут поддержать акции Норникеля
Акции Норникеля развивали отступление от минимума с 2018 года, достигнутого в сентябре, когда бумаги упали ниже 100 руб. Благоприятное влияние на котировки оказало восстановление цен на металлы, в частности, на палладий, никель и медь вслед за объявлением о масштабных стимулирующих мерах в Китае. Низкие цены на металлы стали одной из причин слабых финансовых результатов Норникеля за 1-е полугодие 2024 года и, вероятно, подтолкнут менеджмент к отказу от выплаты промежуточных дивидендов. Тем не менее в компании ожидают высвобождения оборотного капитала к концу 2024 года, что наряду с потенциальным ростом цен на металлы должно позволить Норникелю осуществить итоговые дивидендные выплаты и улучшить его финансовое положение.
С технической точки зрения акции Норникеля подошли к важному краткосрочному сопротивлению 113 руб (верхняя полоса Боллинджера дневного графика), стабилизация выше которого увеличит шансы развития повышения как минимум в район 126 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика, потенциал роста около 12,5% от текущих значений). Гистограмма и линии MACD дневного графика уже дали сигнал на покупку, а недельного графика пытаются вернуться к повышению, но наращивать «длинные» позиции имеет смысл при стабилизации бумаг выше 113 руб, а также по мере преодоления следующих сопротивлений 118,50 руб, 122 руб, 126 руб. При отскоке от 113 руб, в то же время, акции могут вновь протестировать психологически важную отметку 100 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
Акции Норникеля развивали отступление от минимума с 2018 года, достигнутого в сентябре, когда бумаги упали ниже 100 руб. Благоприятное влияние на котировки оказало восстановление цен на металлы, в частности, на палладий, никель и медь вслед за объявлением о масштабных стимулирующих мерах в Китае. Низкие цены на металлы стали одной из причин слабых финансовых результатов Норникеля за 1-е полугодие 2024 года и, вероятно, подтолкнут менеджмент к отказу от выплаты промежуточных дивидендов. Тем не менее в компании ожидают высвобождения оборотного капитала к концу 2024 года, что наряду с потенциальным ростом цен на металлы должно позволить Норникелю осуществить итоговые дивидендные выплаты и улучшить его финансовое положение.
С технической точки зрения акции Норникеля подошли к важному краткосрочному сопротивлению 113 руб (верхняя полоса Боллинджера дневного графика), стабилизация выше которого увеличит шансы развития повышения как минимум в район 126 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика, потенциал роста около 12,5% от текущих значений). Гистограмма и линии MACD дневного графика уже дали сигнал на покупку, а недельного графика пытаются вернуться к повышению, но наращивать «длинные» позиции имеет смысл при стабилизации бумаг выше 113 руб, а также по мере преодоления следующих сопротивлений 118,50 руб, 122 руб, 126 руб. При отскоке от 113 руб, в то же время, акции могут вновь протестировать психологически важную отметку 100 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
👍8🔥2❤1👏1
Норильский никель: Операционные результаты (3К24)
Норникель представил сильные операционные результаты за 3-й квартал 2024 г. Производство показало уверенный рост, в то время как производственный прогноз на 2024 г. был повышел для всех четырех ключевых металлов компании. Также мы отмечаем, что по итогам 9 месяцев Норникель идет с опережением плана по меди, палладию и платине. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг компании с целевой ценой 221 руб.
Производство. По итогам 3-го квартала 2024 г. производство никеля Норникеля выросло на 3,4% г/г, до 56 тыс. т, меди – на 6,9% г/г, до 107 тыс. т, палладия – на 2,0%, до 676 тыс. унций, платины – 3,1% г/г, до 165 тыс. унций, благодаря повышению производственной эффективности и увеличению добычи руды. Также компания завершила масштабную реконструкцию печи взвешенной плавки на Надеждинском металлургическом заводе. Ремонт продлился 60 дней вместо запланированных 90 дней.
Прогноз. Принимая во внимание все вышеописанные позитивные факторы, Норникель повысил производственный прогноз на весь 2024 г.: на 5,2-6,5% по никелю (196-204 тыс. т), на 0,7-0,8% по меди (401-425 тыс. т), на 11,3-14,3% по палладию (2 624-2 728 тыс. унций) и на 9,8-12,7% по платине (639-664 тыс. унций). По итогам 9 месяцев 2024 г. план оказался выполнен на 73% по никелю, на 79% по меди, на 81% по палладию и на 80% по платине.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
Норникель представил сильные операционные результаты за 3-й квартал 2024 г. Производство показало уверенный рост, в то время как производственный прогноз на 2024 г. был повышел для всех четырех ключевых металлов компании. Также мы отмечаем, что по итогам 9 месяцев Норникель идет с опережением плана по меди, палладию и платине. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг компании с целевой ценой 221 руб.
Производство. По итогам 3-го квартала 2024 г. производство никеля Норникеля выросло на 3,4% г/г, до 56 тыс. т, меди – на 6,9% г/г, до 107 тыс. т, палладия – на 2,0%, до 676 тыс. унций, платины – 3,1% г/г, до 165 тыс. унций, благодаря повышению производственной эффективности и увеличению добычи руды. Также компания завершила масштабную реконструкцию печи взвешенной плавки на Надеждинском металлургическом заводе. Ремонт продлился 60 дней вместо запланированных 90 дней.
Прогноз. Принимая во внимание все вышеописанные позитивные факторы, Норникель повысил производственный прогноз на весь 2024 г.: на 5,2-6,5% по никелю (196-204 тыс. т), на 0,7-0,8% по меди (401-425 тыс. т), на 11,3-14,3% по палладию (2 624-2 728 тыс. унций) и на 9,8-12,7% по платине (639-664 тыс. унций). По итогам 9 месяцев 2024 г. план оказался выполнен на 73% по никелю, на 79% по меди, на 81% по палладию и на 80% по платине.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
👍5🤩1
Покупатели Норникеля проявляют неуверенность
Бумаги Норникеля корректировались после попыток повышения в предыдущие сессии. Негативным фундаментальным фактором для компании остается неопределенность в вопросе потенциальной выплаты промежуточных дивидендов за 2024 год, а также приостановка роста цен на металлы (в частности, на палладий, никель и медь) после оживления в котировках, которое наблюдалось с августа по октябрь. Краткосрочный спрос на металлы сократился по мере ослабления оптимизма в отношении объявленных в Китае стимулирующих мер, а также снижения опасений перебоев с поставками российского палладия из-за потенциальных санкций.
С технической точки зрения акции Норникеля уже не первую неделю подряд не могут преодолеть сопротивления 113 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика) при сохранении умеренно позитивных среднесрочных сигналов и нейтрализации краткосрочных. На данный момент можно наблюдать неуверенность покупателей, а говорить об улучшении краткосрочных перспектив по бумагам с перспективой их роста в район 129 руб (верхняя полоса Боллинджера недельного графика) можно будет при стабилизации выше сентябрьского максимума 118,20 руб. Вероятно, оптимистичный сценарий реализуется при повышении на российском фондовом рынке в целом, либо восстановлении цен на металлы в случае объявления о новых стимулирующих мерах в Китае. При более медвежьем сценарии котировки могут вновь проверять на прочность психологически важную отметку 100 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #Норникель
Бумаги Норникеля корректировались после попыток повышения в предыдущие сессии. Негативным фундаментальным фактором для компании остается неопределенность в вопросе потенциальной выплаты промежуточных дивидендов за 2024 год, а также приостановка роста цен на металлы (в частности, на палладий, никель и медь) после оживления в котировках, которое наблюдалось с августа по октябрь. Краткосрочный спрос на металлы сократился по мере ослабления оптимизма в отношении объявленных в Китае стимулирующих мер, а также снижения опасений перебоев с поставками российского палладия из-за потенциальных санкций.
С технической точки зрения акции Норникеля уже не первую неделю подряд не могут преодолеть сопротивления 113 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика) при сохранении умеренно позитивных среднесрочных сигналов и нейтрализации краткосрочных. На данный момент можно наблюдать неуверенность покупателей, а говорить об улучшении краткосрочных перспектив по бумагам с перспективой их роста в район 129 руб (верхняя полоса Боллинджера недельного графика) можно будет при стабилизации выше сентябрьского максимума 118,20 руб. Вероятно, оптимистичный сценарий реализуется при повышении на российском фондовом рынке в целом, либо восстановлении цен на металлы в случае объявления о новых стимулирующих мерах в Китае. При более медвежьем сценарии котировки могут вновь проверять на прочность психологически важную отметку 100 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #Норникель
👍7
Норильский никель: Операционные результаты (4К24)
Норникель представил нейтральные операционные результаты за 4-й квартал и весь 2024 г. По итогам прошедшего года небольшое снижение показал лишь никель, в то время как производство меди, палладия и платины продемонстрировало рост. Производственный план на 2024 г. оказался перевыполнен относительно верхней границы прогнозируемого компанией диапазона на 0,5% по никелю и платине, на 1,8% по меди и на 1,2% по палладию. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 221 руб.
Производство. В 4-м квартале 2024 г. Норникель сократил производство никеля на 7,0% г/г, до 59 тыс. т, меди – на 12,3% г/г, до 106 тыс. т, в то время как палладий и платина показали рост на 10,8% г/г и 6,6% г/г, до 606 тыс. и 146 тыс. унций соответственно. По итогам всего 2024 г. выпуск никеля упал на 1,7% г/г, в то время как выпуск меди, палладия и платины вырос на 1,7%, 2,6% и 0,5% соответственно. Менеджмент отмечает успешное завершение реконструкции печи взвешенной плавки (ПВП-2) на Надеждинском металлургическом заводе и расширение поставок на новые рынки, в частности, премиальных марок никеля в Китай.
Прогноз. В 2025 г. Норникель ожидает рост производства никеля (204-211 тыс. т) и платины (662-675 тыс. унций) на 1,2% и 0,2% соответственно и снижение по меди (419-443 тыс. т) и палладию (2 704-2 756 тыс. унций) на 0,4% и 1,2% соответственно.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
Норникель представил нейтральные операционные результаты за 4-й квартал и весь 2024 г. По итогам прошедшего года небольшое снижение показал лишь никель, в то время как производство меди, палладия и платины продемонстрировало рост. Производственный план на 2024 г. оказался перевыполнен относительно верхней границы прогнозируемого компанией диапазона на 0,5% по никелю и платине, на 1,8% по меди и на 1,2% по палладию. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 221 руб.
Производство. В 4-м квартале 2024 г. Норникель сократил производство никеля на 7,0% г/г, до 59 тыс. т, меди – на 12,3% г/г, до 106 тыс. т, в то время как палладий и платина показали рост на 10,8% г/г и 6,6% г/г, до 606 тыс. и 146 тыс. унций соответственно. По итогам всего 2024 г. выпуск никеля упал на 1,7% г/г, в то время как выпуск меди, палладия и платины вырос на 1,7%, 2,6% и 0,5% соответственно. Менеджмент отмечает успешное завершение реконструкции печи взвешенной плавки (ПВП-2) на Надеждинском металлургическом заводе и расширение поставок на новые рынки, в частности, премиальных марок никеля в Китай.
Прогноз. В 2025 г. Норникель ожидает рост производства никеля (204-211 тыс. т) и платины (662-675 тыс. унций) на 1,2% и 0,2% соответственно и снижение по меди (419-443 тыс. т) и палладию (2 704-2 756 тыс. унций) на 0,4% и 1,2% соответственно.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
👍10