Облигации в юанях. Перспективы на российском рынке. Взгляд трейдера
Русал собрал заявки на выпуск биржевых облигаций в юанях, книга заявок была закрыта с купоном 3,9% , оферта через 2 года, объем выпуска - 2 млрд юаней (минимальная заявка - 1,4 млн рублей). Дата размещения - 3 августа. Сегодня компания планирует собрать заявки еще на один выпуск с аналогичными параметрами и объемом. Как и ожидалось, спрос со стороны инвесторов оказался огромным, так как на счетах в силу диверсификации оказалось достаточное количество китайской валюты, а способов ее инвестирования для российского инвестора на данный момент практически нет (для частных инвесторов, рассматривающих депозиты, ставки по вкладам на срок 2 года не превышают 2%).
Облигации в юанях — уникальный на данный момент инструмент для российского рынка, и эмитент вероятно учитывал данный фактор повышенного спроса при размещении бумаги, рассчитывая на более выгодное привлечение средств с точки зрения кредитного спреда.
Есть ожидание, что за Русалом потянутся традиционные экспортеры, которые переключаются на Азию. Вполне вероятным кажется и выпуск суверенного долга в юанях (сложно предположить, будет ли это только внутренний рынок Китая или, возможно, оба сразу).
Объем свопов юань-рубль растет вслед за спот-рынком, объем торгов парой юань-рубль на Московской бирже превысил объем в паре евро-рубль.
Юань будет и дальше активно использоваться инвесторами как альтернатива «недружественным валютам». Ликвидность также будет расти с увеличением расчетов в юанях по внешним контрактам. Спрос на облигации в национальной валюте Китая будет сохраняться со стороны локальных инвесторов как инструмент диверсификации.
При этом инвесторам нужно учитывать разные факторы, влияющие на инвестиции в юанях.
Плюсы:
- сдержанная инфляция в Китае по сравнению с западными странами и РФ;
- отсутствие на данный момент рисков, характерных для валют «недружественных стран»;
- рост оборотов торгов и ликвидности на Московской бирже.
Минусы:
- ужесточение денежно-кредитной политики ФРС;
- возможный выход в скором времени других эмитентов на локальном рынке и, соответственно, корректировка доходности в сторону увеличения (в силу меньшей уникальности инструмента);
- валютная переоценка и налог, возможно, больший, чем доходность, если ориентироваться на прогнозы аналитиков об ослаблении курса рубля к концу года и далее;
- геополитическая напряженность между Китаем и США;
- таргетирование курса юаня (отличие офшор и оншор курса).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера #облигации #юань
Русал собрал заявки на выпуск биржевых облигаций в юанях, книга заявок была закрыта с купоном 3,9% , оферта через 2 года, объем выпуска - 2 млрд юаней (минимальная заявка - 1,4 млн рублей). Дата размещения - 3 августа. Сегодня компания планирует собрать заявки еще на один выпуск с аналогичными параметрами и объемом. Как и ожидалось, спрос со стороны инвесторов оказался огромным, так как на счетах в силу диверсификации оказалось достаточное количество китайской валюты, а способов ее инвестирования для российского инвестора на данный момент практически нет (для частных инвесторов, рассматривающих депозиты, ставки по вкладам на срок 2 года не превышают 2%).
Облигации в юанях — уникальный на данный момент инструмент для российского рынка, и эмитент вероятно учитывал данный фактор повышенного спроса при размещении бумаги, рассчитывая на более выгодное привлечение средств с точки зрения кредитного спреда.
Есть ожидание, что за Русалом потянутся традиционные экспортеры, которые переключаются на Азию. Вполне вероятным кажется и выпуск суверенного долга в юанях (сложно предположить, будет ли это только внутренний рынок Китая или, возможно, оба сразу).
Объем свопов юань-рубль растет вслед за спот-рынком, объем торгов парой юань-рубль на Московской бирже превысил объем в паре евро-рубль.
Юань будет и дальше активно использоваться инвесторами как альтернатива «недружественным валютам». Ликвидность также будет расти с увеличением расчетов в юанях по внешним контрактам. Спрос на облигации в национальной валюте Китая будет сохраняться со стороны локальных инвесторов как инструмент диверсификации.
При этом инвесторам нужно учитывать разные факторы, влияющие на инвестиции в юанях.
Плюсы:
- сдержанная инфляция в Китае по сравнению с западными странами и РФ;
- отсутствие на данный момент рисков, характерных для валют «недружественных стран»;
- рост оборотов торгов и ликвидности на Московской бирже.
Минусы:
- ужесточение денежно-кредитной политики ФРС;
- возможный выход в скором времени других эмитентов на локальном рынке и, соответственно, корректировка доходности в сторону увеличения (в силу меньшей уникальности инструмента);
- валютная переоценка и налог, возможно, больший, чем доходность, если ориентироваться на прогнозы аналитиков об ослаблении курса рубля к концу года и далее;
- геополитическая напряженность между Китаем и США;
- таргетирование курса юаня (отличие офшор и оншор курса).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера #облигации #юань
Прогноз курса юаня к рублю
Интерес к юаню в России увеличился в последние месяцы в связи с политикой регуляторов по отказу от валют недружественных стран, таких как доллар, евро и швейцарский франк. С учетом того, что условия хранения указанных валют западных стран в РФ все больше ужесточаются, потенциал роста интереса к китайскому юаню представляется достаточно высоким, хотя пока нельзя говорить о том, что он в ближайшие месяцы станет полноценной заменой доллару или евро. Российскому инвестору на Мосбирже на данный момент доступна покупка как валютной пары китайский юань/рубль, так и различных фьючерсов на пару. Расширение сотрудничества с азиатскими биржами при этом может принести еще больше возможностей инвестиций в том числе в акции, деноминированные в юанях.
Юань в целом по сравнению с уровнями начала марта остается у многолетних минимумов по отношению к рублю и обладает потенциалом развития коррекционного восстановления с ближайшими целями 9,20, 9,50 и 10 руб. за юань. Динамика юаня при этом в ближайшие недели будет зависеть от поступающих в отношении китайской экономики сигналов и её способности восстановиться после коронавирусных мер. Кроме того, влияние на пару юань/рубль окажет и динамика российской валюты: если рубль перейдет к ослаблению, юань вполне может закрепиться выше отметки 10 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #валютный_рынок #юань
Интерес к юаню в России увеличился в последние месяцы в связи с политикой регуляторов по отказу от валют недружественных стран, таких как доллар, евро и швейцарский франк. С учетом того, что условия хранения указанных валют западных стран в РФ все больше ужесточаются, потенциал роста интереса к китайскому юаню представляется достаточно высоким, хотя пока нельзя говорить о том, что он в ближайшие месяцы станет полноценной заменой доллару или евро. Российскому инвестору на Мосбирже на данный момент доступна покупка как валютной пары китайский юань/рубль, так и различных фьючерсов на пару. Расширение сотрудничества с азиатскими биржами при этом может принести еще больше возможностей инвестиций в том числе в акции, деноминированные в юанях.
Юань в целом по сравнению с уровнями начала марта остается у многолетних минимумов по отношению к рублю и обладает потенциалом развития коррекционного восстановления с ближайшими целями 9,20, 9,50 и 10 руб. за юань. Динамика юаня при этом в ближайшие недели будет зависеть от поступающих в отношении китайской экономики сигналов и её способности восстановиться после коронавирусных мер. Кроме того, влияние на пару юань/рубль окажет и динамика российской валюты: если рубль перейдет к ослаблению, юань вполне может закрепиться выше отметки 10 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #валютный_рынок #юань
Стоит ли приобретать юань?
Юань в санкционных условиях и при рисках введения новых ограничений в отношении торговли и обращения/хранения доллара и евро (валют недружественных стран) действительно привлекает все больше внимания инвесторов. В финансовых кругах все активнее говорят об актуальности переориентации на китайскую валюту при желании диверсифицировать свой портфель, что заставляет инвесторов задуматься о подобных вложениях, при этом варианты инвестиций со временем, вероятно, будут расширяться. Сейчас на Мосбирже, в частности, уже можно купить валютную пару китайский юань/рубль, а также фьючерсы на данный инструмент. Ликвидность юаня при этом растет, что должно увеличивать популярность подобных вложений.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань #валютный_рынок
Юань в санкционных условиях и при рисках введения новых ограничений в отношении торговли и обращения/хранения доллара и евро (валют недружественных стран) действительно привлекает все больше внимания инвесторов. В финансовых кругах все активнее говорят об актуальности переориентации на китайскую валюту при желании диверсифицировать свой портфель, что заставляет инвесторов задуматься о подобных вложениях, при этом варианты инвестиций со временем, вероятно, будут расширяться. Сейчас на Мосбирже, в частности, уже можно купить валютную пару китайский юань/рубль, а также фьючерсы на данный инструмент. Ликвидность юаня при этом растет, что должно увеличивать популярность подобных вложений.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань #валютный_рынок
Почему возрос интерес инвесторов к юаню?
После резкого изменения внешней конъюнктуры в 2022 году китайский юань первоначально привлекал внимание инвесторов лишь с точки зрения защитного актива, в который перекладывались вложения из «токсичных» долларов и евро. Однако в дальнейшем российский рынок юаней стал более структурированным и ликвидным.
В настоящее время доля биржевых сделок с китайским юанем уже сопоставима с долей операций в долларах. В том числе ликвидность китайской валюты увеличилась после ряда крупных размещений облигаций российских эмитентов (Русал, Роснефть, Полюс, Металлоинвест). Российские банки уже имеют необходимые источники фондирования в юанях, однако пока для них ограничен круг активов в этой валюте. В дальнейшем ликвидность рынка будет увеличиваться за счет операций Банка России по продаже юаней. С точки зрения влияния на курс продажи юаней будут прежде всего сдерживать ослабление рубля в случае дальнейшего снижения нефтегазовых доходов бюджета и сокращения поступлений экспортной валютной выручки в страну.
В качестве вложений для физических лиц можно порекомендовать уже упомянутые облигации в юанях крупных российских компаний. Также валюта интересна с точки зрения платежной системы Union Pay, которую можно использовать во многих странах. В то же время при инвестициях в юань следует учитывать ряд особенностей. Прежде всего, такие инвестиции будут иметь безналичный характер, но при этом переводы и расчеты в данной валюте будут существенно ограничены для физлиц.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
После резкого изменения внешней конъюнктуры в 2022 году китайский юань первоначально привлекал внимание инвесторов лишь с точки зрения защитного актива, в который перекладывались вложения из «токсичных» долларов и евро. Однако в дальнейшем российский рынок юаней стал более структурированным и ликвидным.
В настоящее время доля биржевых сделок с китайским юанем уже сопоставима с долей операций в долларах. В том числе ликвидность китайской валюты увеличилась после ряда крупных размещений облигаций российских эмитентов (Русал, Роснефть, Полюс, Металлоинвест). Российские банки уже имеют необходимые источники фондирования в юанях, однако пока для них ограничен круг активов в этой валюте. В дальнейшем ликвидность рынка будет увеличиваться за счет операций Банка России по продаже юаней. С точки зрения влияния на курс продажи юаней будут прежде всего сдерживать ослабление рубля в случае дальнейшего снижения нефтегазовых доходов бюджета и сокращения поступлений экспортной валютной выручки в страну.
В качестве вложений для физических лиц можно порекомендовать уже упомянутые облигации в юанях крупных российских компаний. Также валюта интересна с точки зрения платежной системы Union Pay, которую можно использовать во многих странах. В то же время при инвестициях в юань следует учитывать ряд особенностей. Прежде всего, такие инвестиции будут иметь безналичный характер, но при этом переводы и расчеты в данной валюте будут существенно ограничены для физлиц.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
Юань смотрит в район пиков с 2022 года
С технической точки зрения китайский юань, в частности, консолидируется немногим ниже сопротивления 10,30 руб, закрепление выше которого откроет дорогу к пику текущего года 10,555 руб с промежуточным сопротивлением у 10,40 руб. Важная поддержка для юаня расположена у 10 руб, а затем – у 9,75 руб: их преодоление свидетельствовало бы о приходе рублевых покупателей на рынок. Пока же юань скорее смотрит в район максимумов с мая 2022 года и отметки 10,70 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #юань
С технической точки зрения китайский юань, в частности, консолидируется немногим ниже сопротивления 10,30 руб, закрепление выше которого откроет дорогу к пику текущего года 10,555 руб с промежуточным сопротивлением у 10,40 руб. Важная поддержка для юаня расположена у 10 руб, а затем – у 9,75 руб: их преодоление свидетельствовало бы о приходе рублевых покупателей на рынок. Пока же юань скорее смотрит в район максимумов с мая 2022 года и отметки 10,70 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #юань
Укрепление юаня. Плюсы и минусы хранения сбережений в юанях
Мы полагаем, что тенденция на укрепление юаня на рынке РФ в среднесрочном периоде сохранится из-за увеличения доли внешнеторговых расчетов в китайской валюте. Однако для физических лиц вложения в юани по-прежнему сопряжены с рисками повышенной волатильности и низкой ликвидности. В частности, для физлиц возможности инвестиций ограничены отсутствием наличных юаней. Волатильность курса в периоды нестабильности рынка, скорее всего, останется повышенной из-за низкой ликвидности сегмента, хотя в этом направлении ЦБ РФ постепенно «сглаживает» ситуацию, помогая российским банкам юаневой ликвидностью в моменты пикового спроса на нее. Кроме того, на российском финрынке пока весьма ограничен круг инструментов в юанях, а ставки по классическим депозитам в этой валюте минимальны. Впрочем, постепенно расширяется список облигаций крупных российских компаний в юанях, доступных физлицам к покупке через брокеров. В этих условиях мы не рекомендуем рассматривать покупку юаней в качестве операций для спекулятивного заработка. Однако можно порекомендовать валюту тем физлицам, кто готов ее рассматривать в качестве безналичного инструмента долгосрочного инвестирования.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рубль #юань
Мы полагаем, что тенденция на укрепление юаня на рынке РФ в среднесрочном периоде сохранится из-за увеличения доли внешнеторговых расчетов в китайской валюте. Однако для физических лиц вложения в юани по-прежнему сопряжены с рисками повышенной волатильности и низкой ликвидности. В частности, для физлиц возможности инвестиций ограничены отсутствием наличных юаней. Волатильность курса в периоды нестабильности рынка, скорее всего, останется повышенной из-за низкой ликвидности сегмента, хотя в этом направлении ЦБ РФ постепенно «сглаживает» ситуацию, помогая российским банкам юаневой ликвидностью в моменты пикового спроса на нее. Кроме того, на российском финрынке пока весьма ограничен круг инструментов в юанях, а ставки по классическим депозитам в этой валюте минимальны. Впрочем, постепенно расширяется список облигаций крупных российских компаний в юанях, доступных физлицам к покупке через брокеров. В этих условиях мы не рекомендуем рассматривать покупку юаней в качестве операций для спекулятивного заработка. Однако можно порекомендовать валюту тем физлицам, кто готов ее рассматривать в качестве безналичного инструмента долгосрочного инвестирования.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рубль #юань
Насколько юань привлекательная валюта для инвестирования? Стоит ли покупать юань в этом году?
Юань еще в 2022 году стал для россиян привлекательным инструментом инвестирования для валютной диверсификации, который лишен санкционных рисков, связанных с торговлей «недружественными» долларом и евро, и остается таковым в 2023 году. В паре с рублем основной тон движения юаня сейчас скорее задают российская валюта и общее состояние экономики РФ. На Форекс при этом юань с начала текущего года теряет позиции против доллара в связи с недостаточно быстрым восстановлением китайской экономики после снятия ковидных ограничений и общего спроса на доллар в качестве защитного актива.
При положении выше 10,80 руб можно говорить о сохранении среднесрочных повышательных рисков по юаню по отношению к рублю и преобладании вероятности обновления максимума апреля текущего года 12,14 руб. На данный момент у рубля нет значимых фундаментальных факторов, предвещающих переход к значимому укреплению (тем не менее они могут появиться, например, в случае возвращения к росту цен на нефть или других экономических изменений), в связи с чем юань во второй половине 2023 года скорее будет смотреть наверх, может стремиться к закреплению выше 12 руб и продвинуться в район 13 руб. Перспективы рубля станут более оптимистичными при закреплении юаня ниже сопротивлений 10,80 руб и 10,35 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
Юань еще в 2022 году стал для россиян привлекательным инструментом инвестирования для валютной диверсификации, который лишен санкционных рисков, связанных с торговлей «недружественными» долларом и евро, и остается таковым в 2023 году. В паре с рублем основной тон движения юаня сейчас скорее задают российская валюта и общее состояние экономики РФ. На Форекс при этом юань с начала текущего года теряет позиции против доллара в связи с недостаточно быстрым восстановлением китайской экономики после снятия ковидных ограничений и общего спроса на доллар в качестве защитного актива.
При положении выше 10,80 руб можно говорить о сохранении среднесрочных повышательных рисков по юаню по отношению к рублю и преобладании вероятности обновления максимума апреля текущего года 12,14 руб. На данный момент у рубля нет значимых фундаментальных факторов, предвещающих переход к значимому укреплению (тем не менее они могут появиться, например, в случае возвращения к росту цен на нефть или других экономических изменений), в связи с чем юань во второй половине 2023 года скорее будет смотреть наверх, может стремиться к закреплению выше 12 руб и продвинуться в район 13 руб. Перспективы рубля станут более оптимистичными при закреплении юаня ниже сопротивлений 10,80 руб и 10,35 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
Почему растут ставки по юаневым вкладам?
Повышение ставок по вкладам в юанях отражает общее увеличение доли торговых расчетов в китайской валюте для РФ. Кроме того, российский биржевой валютный рынок в юанях остается недостаточно ликвидным, на рынке периодически возникают «провалы» в уровне юаневой ликвидности, что в том числе способствует общему росту ставок по вкладам в данной валюте в банковском секторе.
Почему растут ставки по вкладам в недружественных валютах?
Тенденции на рост ставок по вкладам в долларах и евро мы не наблюдаем. На рынке присутствуют отдельные предложения банков с повышенными ставками. Однако у целого ряда крупнейших игроков предложения в долларах и евро либо вовсе отсутствуют для частных лиц, либо имеются вклады лишь с одной «токсичной» валютой, либо ставки по этим предложениям вблизи нулевых значений. В целом такая ситуация логична из-за резко сократившихся возможностей банков размещать ликвидность в инструменты соответствующей валюты.
Будут ли валютные ставки расти дальше, какие факторы будут оказывать влияние на них?
Мы полагаем, что с увеличением торговых расчетов в китайской валюте ликвидность данного рынка для российских участников будет повышаться, что постепенно позволит российским банкам начать корректировать ставки вниз, хотя в краткосрочной перспективе все еще возможно некоторое повышение доходностей по вкладам. Кроме того, в июне китайский центробанк понизил свою ключевую ставку, и в обозримой перспективе процесс смягчения процентной политики может продолжиться, что также скорректирует ставки и на российском рынке. В то же время можно ожидать общего расширения количества российских банков, предлагающих счета, вклады и подобные инструменты в юанях. Системного повышения ставок по вкладам в долларах и евро мы не ожидаем.
Какие риски стоит учитывать вкладчикам при размещении средств на валютных депозитах?
В настоящее время мы не видим рисков с точки зрения возвратности средств при их размещении на вклады в зарубежной валюте. В то же время могут возникнуть определенные сложности с ликвидностью в случае необходимости оперативного получения средств наличными. Это касается как валют «недружественных» стран из-за ограничений в части наличных, так и китайского юаня, где наличные отсутствуют на российском рынке. Кроме того, сложности могут возникнуть при необходимости безналичного перевода валютных средств из одного банка в другой. Наконец, не стоит забывать о риске валютной переоценки, когда в случае необходимости конвертации той или иной валюты очередной всплеск волатильности на валютном рынке может привести к незапланированным потерям для вкладчиков.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
Повышение ставок по вкладам в юанях отражает общее увеличение доли торговых расчетов в китайской валюте для РФ. Кроме того, российский биржевой валютный рынок в юанях остается недостаточно ликвидным, на рынке периодически возникают «провалы» в уровне юаневой ликвидности, что в том числе способствует общему росту ставок по вкладам в данной валюте в банковском секторе.
Почему растут ставки по вкладам в недружественных валютах?
Тенденции на рост ставок по вкладам в долларах и евро мы не наблюдаем. На рынке присутствуют отдельные предложения банков с повышенными ставками. Однако у целого ряда крупнейших игроков предложения в долларах и евро либо вовсе отсутствуют для частных лиц, либо имеются вклады лишь с одной «токсичной» валютой, либо ставки по этим предложениям вблизи нулевых значений. В целом такая ситуация логична из-за резко сократившихся возможностей банков размещать ликвидность в инструменты соответствующей валюты.
Будут ли валютные ставки расти дальше, какие факторы будут оказывать влияние на них?
Мы полагаем, что с увеличением торговых расчетов в китайской валюте ликвидность данного рынка для российских участников будет повышаться, что постепенно позволит российским банкам начать корректировать ставки вниз, хотя в краткосрочной перспективе все еще возможно некоторое повышение доходностей по вкладам. Кроме того, в июне китайский центробанк понизил свою ключевую ставку, и в обозримой перспективе процесс смягчения процентной политики может продолжиться, что также скорректирует ставки и на российском рынке. В то же время можно ожидать общего расширения количества российских банков, предлагающих счета, вклады и подобные инструменты в юанях. Системного повышения ставок по вкладам в долларах и евро мы не ожидаем.
Какие риски стоит учитывать вкладчикам при размещении средств на валютных депозитах?
В настоящее время мы не видим рисков с точки зрения возвратности средств при их размещении на вклады в зарубежной валюте. В то же время могут возникнуть определенные сложности с ликвидностью в случае необходимости оперативного получения средств наличными. Это касается как валют «недружественных» стран из-за ограничений в части наличных, так и китайского юаня, где наличные отсутствуют на российском рынке. Кроме того, сложности могут возникнуть при необходимости безналичного перевода валютных средств из одного банка в другой. Наконец, не стоит забывать о риске валютной переоценки, когда в случае необходимости конвертации той или иной валюты очередной всплеск волатильности на валютном рынке может привести к незапланированным потерям для вкладчиков.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
Рубль. Прогноз
На валютном рынке повторяется сценарий предыдущих месяцев. После завершения налогового периода предложение валюты от экспортеров резко сократилось и в условиях низкой ликвидности рынка давление на рубль серьезно возросло. До конца недели не исключаем новых попыток доллара подняться выше 100 руб. В то же время ужесточение ДКП и денежно-кредитных условий на рынке будет выступать сдерживающим фактором для покупателей валюты на уровнях вблизи 100 руб. за USD.
До конца года ожидаем укрепления рубля с текущих уровней. Ужесточение процентной политики должно постепенно оказать сдерживающее влияние на кредитование, а вместе с этим на спрос на импорт. Это благоприятно для сальдо внешней торговли и курса рубля.
Прогнозы на конец года: доллар — 90-95, евро — 95-100, юань — 12,75-13,25.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рубль #доллар #евро #юань
На валютном рынке повторяется сценарий предыдущих месяцев. После завершения налогового периода предложение валюты от экспортеров резко сократилось и в условиях низкой ликвидности рынка давление на рубль серьезно возросло. До конца недели не исключаем новых попыток доллара подняться выше 100 руб. В то же время ужесточение ДКП и денежно-кредитных условий на рынке будет выступать сдерживающим фактором для покупателей валюты на уровнях вблизи 100 руб. за USD.
До конца года ожидаем укрепления рубля с текущих уровней. Ужесточение процентной политики должно постепенно оказать сдерживающее влияние на кредитование, а вместе с этим на спрос на импорт. Это благоприятно для сальдо внешней торговли и курса рубля.
Прогнозы на конец года: доллар — 90-95, евро — 95-100, юань — 12,75-13,25.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рубль #доллар #евро #юань
К концу 2024 года ожидаем курс пары юань/рубль на уровне 12,75-13,0 руб. Полагаем, что с одной стороны максимальную поддержку в паре со всеми валютами рубль получит в первом квартале и до конца года несколько отступит с занятых позиций. С другой стороны, от более заметного ослабления рубль будет ограничивать ситуация с торговым балансом: здесь можно ожидать некоторого улучшения по экспорту и сокращения импорта под влиянием жесткой ДКП ЦБ. В результате ожидаем лишь незначительное ослабление рубля к юаню с текущих отметок, при этом в среднем в течение года диапазон движения может быть шире и составлять 12,0-13,0 руб.
Доля юаня в различных сегментах российского финансового рынка и внешней торговли в целом продолжает увеличиваться, однако в силу объективных причин этот рост постепенно замедляется. При этом, например, на внебиржевом валютном рынке лидерство по-прежнему удерживает доллар. Несмотря на использование юаня в качестве альтернативы на фоне геополитических рисков в «токсичных» валютах, существенным ограничением в данном направлении для российского рынка остается узкий круг юаневых инструментов для размещения активов российских банков.
Для частных инвесторов инструментарий соответственно также ограничен. Однако тем ажиотажнее спрос на новые инструменты на рынке. Так, недавно компания «Русал» разместила облигации на 1 млрд юаней. Изначальный объем размещения был увеличен вдвое на фоне повышенного спроса на бумаги. Облигации были доступны в том числе и физическим лицам. Можно ожидать, что новые юаневые выпуски крупных корпоративных эмитентов будут появляться хоть и не столь часто, но привлекать при этом все больший интерес физических лиц.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рубль #юань
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Доллар/юань
В апреле доллар получил серьезную поддержку на мировых рынках после выхода данных по потребительской инфляции в США. Высокая инфляция не только развеяла ожидания скорого снижения ставки ФРС, но и повысила вероятность ужесточения ДКП в США. В этих условиях доллар традиционно растет ко всем валютам, и китайская не стала исключением. До очередного заседания ФРС (в начале мая) и сразу после него не исключаем новых волн покупок американской валюты, что негативно отразится на ключевых мировых валютах. Однако с мая преимущество USD вероятно ослабнет, так как в целом негативные сценарии для ДКП США уже заложены в рынок, но вряд ли реализуются.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #доллар #юань
В апреле доллар получил серьезную поддержку на мировых рынках после выхода данных по потребительской инфляции в США. Высокая инфляция не только развеяла ожидания скорого снижения ставки ФРС, но и повысила вероятность ужесточения ДКП в США. В этих условиях доллар традиционно растет ко всем валютам, и китайская не стала исключением. До очередного заседания ФРС (в начале мая) и сразу после него не исключаем новых волн покупок американской валюты, что негативно отразится на ключевых мировых валютах. Однако с мая преимущество USD вероятно ослабнет, так как в целом негативные сценарии для ДКП США уже заложены в рынок, но вряд ли реализуются.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #доллар #юань
АЛРОСА: Дивиденд (2П 2023)
Совет директоров АЛРОСА рекомендовал финальный дивиденд за 2-е полугодие 2023 г. в размере 2,0 руб. на акцию (в дополнение к выплате за 1-е полугодие в размере 3,8 руб. на акцию) с доходностью 2,6% к текущим котировкам. Так как во 2-м полугодии Индия на 2 месяца приостановила импорт алмазов, свободный денежный поток компании ушел в отрицательную зону на фоне роста оборотного капитала, поэтому совокупный объем дивидендов за 2023 г. был рассчитан исходя из 50% чистой прибыли по МСФО. В 2024 г. мы ожидаем распродажу избыточных запасов, что окажет положительный эффект на оборотный капитал в размере 25-30 млрд руб.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг АЛРОСА с целевой ценой 101 руб.
Аналитик: Василий Данилов
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #доллар #юань
Совет директоров АЛРОСА рекомендовал финальный дивиденд за 2-е полугодие 2023 г. в размере 2,0 руб. на акцию (в дополнение к выплате за 1-е полугодие в размере 3,8 руб. на акцию) с доходностью 2,6% к текущим котировкам. Так как во 2-м полугодии Индия на 2 месяца приостановила импорт алмазов, свободный денежный поток компании ушел в отрицательную зону на фоне роста оборотного капитала, поэтому совокупный объем дивидендов за 2023 г. был рассчитан исходя из 50% чистой прибыли по МСФО. В 2024 г. мы ожидаем распродажу избыточных запасов, что окажет положительный эффект на оборотный капитал в размере 25-30 млрд руб.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг АЛРОСА с целевой ценой 101 руб.
Аналитик: Василий Данилов
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #доллар #юань
Юань задержался выше 12 рублей, банки складывают ликвидность на корсчетах
На биржевом валютном рынке китайский юань во вторник удерживал позиции выше 12 руб., занятые накануне. Полагаем, что определенную поддержку в закреплении на указанной отметке оказало смягчение требований к экспортерам по обязательной продаже валюты, однако поддержка имела скорее психологический характер, тогда как ощутимых изменений в балансе валютной ликвидности можно не ожидать. Одновременно фактор приближения налоговых платежей может постепенно нивелировать преимущество, полученное юанем. При этом неопределенность и инфраструктурные риски в отношении «оставшихся» биржевых торгов пока остаются в силе, но не оказывают ярко выраженного влияния на динамику торговли.
Банк России во вторник предложил банкам на депозитном аукционе лимит в 3,1 трлн руб., что стало максимальным лимитом с 25-го июня. Однако участники аукциона воспользовались лимитом менее чем на 60% (разместили 1,8 трлн руб.). В ожидании повышения ключевой ставки в конце июля банки придерживаются стратегии поддержания существенных объемов ликвидности на корсчетах ЦБ, чтобы заранее выполнить требования по усреднению обязательных резервов и избавить себя от необходимости привлекать подорожавшую ликвидность после ужесточения процентной политики ЦБ.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
На биржевом валютном рынке китайский юань во вторник удерживал позиции выше 12 руб., занятые накануне. Полагаем, что определенную поддержку в закреплении на указанной отметке оказало смягчение требований к экспортерам по обязательной продаже валюты, однако поддержка имела скорее психологический характер, тогда как ощутимых изменений в балансе валютной ликвидности можно не ожидать. Одновременно фактор приближения налоговых платежей может постепенно нивелировать преимущество, полученное юанем. При этом неопределенность и инфраструктурные риски в отношении «оставшихся» биржевых торгов пока остаются в силе, но не оказывают ярко выраженного влияния на динамику торговли.
Банк России во вторник предложил банкам на депозитном аукционе лимит в 3,1 трлн руб., что стало максимальным лимитом с 25-го июня. Однако участники аукциона воспользовались лимитом менее чем на 60% (разместили 1,8 трлн руб.). В ожидании повышения ключевой ставки в конце июля банки придерживаются стратегии поддержания существенных объемов ликвидности на корсчетах ЦБ, чтобы заранее выполнить требования по усреднению обязательных резервов и избавить себя от необходимости привлекать подорожавшую ликвидность после ужесточения процентной политики ЦБ.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
После паузы юань возобновляет рост
После паузы в четверг, в пятницу юань возобновил укрепление к рублю на бирже. В утренние часы китайская валюта вернула себе позиции выше уровня 12,5 руб., а во второй половине дня поднялась выше 12,65 руб., что, впрочем, все еще заметно уступало максимумам двух предыдущих торговых дней (12,9 и 12,74 руб.).
В пятницу Банк России представил Обзор рисков финансовых рынков за август. Объем чистых валютных продаж экспортерами в отчетном месяце лишь незначительно сократился к июлю, составив 11,9 млрд долл. США. Тем не менее, это значение оказалось минимальным с февраля текущего года, когда объем чистых продаж был небольшим в том числе из-за меньшего количества рабочих дней в месяце. Одновременно отношение объема чистых продаж к валютной выручке крупнейших экспортеров составило рекордные 116%. ЦБ объяснил это тем, что ранее компании аккумулировали валютную ликвидность для выплаты дивидендов. Фактором некоторого давления на рубль выступили чистые покупки валюты населением, объем которых в августе вырос в 2,5 раза к июлю и достиг почти 100 млрд руб.
ЦБ также отметил усиление волатильности и всплеск спроса на юаневую ликвидность в августе. Такая ситуация во-многом стала результатом сокращения предложения китайской валюты со стороны отдельных крупных игроков, а также исчерпания запасов юаневой ликвидности у банков в процессе активного валютного кредитования бизнеса в текущем году (в рамках замещения кредитов и займов в «токсичной» валюте). Отметим, что с начала сентября объем привлечения банками юаней на валютных свопах с ЦБ остается вблизи 30 млрд юаней, что свидетельствует о сохранении напряженности на рынке. Мы полагаем, что в этих условиях у китайской валюты остается возможность для обновления максимумов начала месяца, однако затем ожидаем постепенной стабилизации ситуации.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
После паузы в четверг, в пятницу юань возобновил укрепление к рублю на бирже. В утренние часы китайская валюта вернула себе позиции выше уровня 12,5 руб., а во второй половине дня поднялась выше 12,65 руб., что, впрочем, все еще заметно уступало максимумам двух предыдущих торговых дней (12,9 и 12,74 руб.).
В пятницу Банк России представил Обзор рисков финансовых рынков за август. Объем чистых валютных продаж экспортерами в отчетном месяце лишь незначительно сократился к июлю, составив 11,9 млрд долл. США. Тем не менее, это значение оказалось минимальным с февраля текущего года, когда объем чистых продаж был небольшим в том числе из-за меньшего количества рабочих дней в месяце. Одновременно отношение объема чистых продаж к валютной выручке крупнейших экспортеров составило рекордные 116%. ЦБ объяснил это тем, что ранее компании аккумулировали валютную ликвидность для выплаты дивидендов. Фактором некоторого давления на рубль выступили чистые покупки валюты населением, объем которых в августе вырос в 2,5 раза к июлю и достиг почти 100 млрд руб.
ЦБ также отметил усиление волатильности и всплеск спроса на юаневую ликвидность в августе. Такая ситуация во-многом стала результатом сокращения предложения китайской валюты со стороны отдельных крупных игроков, а также исчерпания запасов юаневой ликвидности у банков в процессе активного валютного кредитования бизнеса в текущем году (в рамках замещения кредитов и займов в «токсичной» валюте). Отметим, что с начала сентября объем привлечения банками юаней на валютных свопах с ЦБ остается вблизи 30 млрд юаней, что свидетельствует о сохранении напряженности на рынке. Мы полагаем, что в этих условиях у китайской валюты остается возможность для обновления максимумов начала месяца, однако затем ожидаем постепенной стабилизации ситуации.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
Юань у важных долгосрочных сопротивлений
Рубль к юаню на Мосбирже к середине сессии ослабевал на 0,5%, располагаясь на 12,95 руб, у очередного минимума с апреля текущего года. Общая слабость рубля в последние сессии с фундаментальной точки зрения обеспечена более низкими ценами на нефть, а в случае с китайской валютой – также резким удорожанием стоимости юаневой ликвидности.
С технической точки зрения юань подошел к району важного долгосрочного сопротивления 13,05 руб, выше которого последний раз был в октябре 2023 года. Гистограмма и линии MACD дневного графика на данный момент при этом не дают сигналов об увеличении силы тренда, что заставляет сомневаться в способности покупателей стабилизировать юань выше 13,05 руб. Тем не менее при «медвежьем» для рубля сценарии и пробое указанной отметки можно ожидать движения валютной пары к 13,20 руб, 13,40 руб, а впоследствии – и к 14,03 руб, пику 2023 года. Уйти выше 14,03 руб юань, скорее всего, сможет в случае еще более низких цен на нефть, усиления геополитической напряженности или угрозы усложнения платежей в китайской валюте. Для смены восходящего тренда юаню потребуется вернуться ниже 12,40 руб (район средней полосы Боллинджера дневного графика).
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
Рубль к юаню на Мосбирже к середине сессии ослабевал на 0,5%, располагаясь на 12,95 руб, у очередного минимума с апреля текущего года. Общая слабость рубля в последние сессии с фундаментальной точки зрения обеспечена более низкими ценами на нефть, а в случае с китайской валютой – также резким удорожанием стоимости юаневой ликвидности.
С технической точки зрения юань подошел к району важного долгосрочного сопротивления 13,05 руб, выше которого последний раз был в октябре 2023 года. Гистограмма и линии MACD дневного графика на данный момент при этом не дают сигналов об увеличении силы тренда, что заставляет сомневаться в способности покупателей стабилизировать юань выше 13,05 руб. Тем не менее при «медвежьем» для рубля сценарии и пробое указанной отметки можно ожидать движения валютной пары к 13,20 руб, 13,40 руб, а впоследствии – и к 14,03 руб, пику 2023 года. Уйти выше 14,03 руб юань, скорее всего, сможет в случае еще более низких цен на нефть, усиления геополитической напряженности или угрозы усложнения платежей в китайской валюте. Для смены восходящего тренда юаню потребуется вернуться ниже 12,40 руб (район средней полосы Боллинджера дневного графика).
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
Попытки юаня закрепиться выше 13 рублей
На валютном рынке рубль в первой половине дня продолжал терять позиции в паре с юанем. Накануне китайская валюта так и не успела протестировать отметку в 13 руб., и сегодня уже с открытия юань закрепился выше данного уровня. До окончания первой половины дня биржевой курс китайской валюты поднимался до уровня 13,18 руб., обновив таким образом максимум с октября 2023 г. Однако удержаться на занятых позициях юаню не удалось, и ближе к вечеру он вновь торговался ниже 13 руб.
Полагаем, что в ближайшие дни китайская валюта продолжит попытки подняться выше уровня в 13 руб., хотя полноценного закрепления CNY выше указанной отметки мы пока не ожидаем. Скорую поддержку рублю должны оказать предстоящие налоговые платежи. Кроме того, все более заметным позитивом для рубля выступает наметившийся разворот вверх котировок нефти, который был усилен решением ФРС понизить ставки. Хотя фактическую поддержку от притока валютной выручки рубль получит лишь с лагом в несколько месяцев, рост на нефтяном рынке (в случае его сохранения) инвесторы попытаются отыграть уже сейчас.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
На валютном рынке рубль в первой половине дня продолжал терять позиции в паре с юанем. Накануне китайская валюта так и не успела протестировать отметку в 13 руб., и сегодня уже с открытия юань закрепился выше данного уровня. До окончания первой половины дня биржевой курс китайской валюты поднимался до уровня 13,18 руб., обновив таким образом максимум с октября 2023 г. Однако удержаться на занятых позициях юаню не удалось, и ближе к вечеру он вновь торговался ниже 13 руб.
Полагаем, что в ближайшие дни китайская валюта продолжит попытки подняться выше уровня в 13 руб., хотя полноценного закрепления CNY выше указанной отметки мы пока не ожидаем. Скорую поддержку рублю должны оказать предстоящие налоговые платежи. Кроме того, все более заметным позитивом для рубля выступает наметившийся разворот вверх котировок нефти, который был усилен решением ФРС понизить ставки. Хотя фактическую поддержку от притока валютной выручки рубль получит лишь с лагом в несколько месяцев, рост на нефтяном рынке (в случае его сохранения) инвесторы попытаются отыграть уже сейчас.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
На валютном рынке биржевой курс юаня протестировал во вторник отметку 13,25 руб., что стало новым максимумом с октября 2023 г. Отметим, что с редкими паузами курс юаня непрерывно растет с 27 августа, когда на открытии дня стоимость китайской валюты составляла 11,65 руб.
Накануне Банк России опубликовал обзор банковского сектора за август. В отчетном месяце российские банки заработали 435 млрд руб. (фактическая прибыль за вычетом дивидендов), что почти в полтора раза превысило результат июля. Основным фактором увеличения прибыли стала валютная переоценка. Причем банки заработали не только на обесценении рубля к «токсичным» валютам, но и на укреплении к ним юаня (в рамках операций по хеджированию длинной позиции в «токсичных» валютах короткой позицией в юанях). Судя по дальнейшему ослаблению рубля в сентябре, финансовые результаты банков вновь получат хорошую поддержку со стороны валютного рынка, которая компенсирует замедление показателей основной прибыли.
Не исключаем, что до проведения основных налоговых платежей в начале следующей недели курс юаня успеет еще раз протестировать диапазон 13,25-13,5 руб. При этом, если фактор поддержки для рубля в виде налоговых платежей реализуется в полной мере, юань может отступить на уровни ниже 13 руб.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #юань
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM