Яндекс: Конкретика по реорганизации

Яндекс сегодня выпустил несколько пресс-релизов, в которых раскрыл многие подробности текущей реорганизации. По сути, информация из релизов подтверждает, что процесс уже находится на финальной стадии и теперь дело за собранием акционеров компании. Простое большинство акционеров, держателей акций класса А, должны будут проголосовать за сделку по продаже более чем 95% бизнеса новой структуре. После голосования и получения регуляторных одобрений ЗПИФ, состоящий из менеджмента Яндекса и новых финансовых инвесторов, сможет сделать комплексное предложение акционерам и состоится первое закрытие сделки. Мы предполагаем, что предложение будет включать как возможности выкупа акций, так и обмена на акции новой материнской структуры. Yandex N.V. проведет делистинг с Московской биржи сразу после завершения сделки по продаже активов, а новая структура, наоборот, получит листинг, как ожидается, в первой половине текущего года. По итогам реорганизации, как сообщается в пресс-релизах, Яндекс должен будет остаться публичной, частной и независимой компанией.

Наша текущая рекомендация для акций Яндекса - «Покупать» с целевой ценой 3 130 руб. за бумагу.

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Яндекс

Яндекс: Прогноз финансовых результатов (4К23 GAAP)

Яндекс представит свои финансовые результаты за 4К 2023 г. в четверг, 15 февраля. Общий фокус инвесторов остается смещенным на реорганизацию и решения, связанные с этим процессом. Мы не ожидаем большого количества новой информации в релизе, но тем не менее выход финансовых результатов традиционно является значимым событием для холдинга. Мы полагаем, что прошедший квартал стал удачным для компании. Согласно нашей оценке, выручка группы увеличилась более чем на 47% г/г, а EBITDA почти на 70% г/г. В темпах роста выручки могло наблюдаться некоторое замедление относительно предыдущих периодов из-за эффекта высокой базы сравнения и некоторых локальных историй по сегментам.

Наша последняя рекомендация по акциям Яндекса - «Покупать». Целевая цена в данный момент находится на пересмотре.

Подробнее

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс: Финансовые результаты (4К23 GAAP)

Яндекс представил свои финансовые результаты за 4К 2023 г., которые вновь опередили наши оценки и прогнозы рынка. Темпы роста выручки замедлились относительно предыдущих периодов, но снижение было меньше, чем мы ожидали. Сильные операционные результаты сегментов позволили частично нивелировать эффект высокой базы сравнения. Скор. EBITDA увеличилась почти в 2 раза г/г при постепенном улучшении рентабельности, что говорит об эффективной работе компании по улучшению экономики подразделений. Новой информации по реорганизации в материалах ожидаемо не было. Ближайшей важной датой является 7 марта, когда состоится общее собрание акционеров, где главной темой будет продажа активов.

Наша последняя рекомендация для акций Яндекса - «Покупать», а целевая цена находится на пересмотре.

Подробнее

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс стремится к психологически важному уровню 4000 руб

В Яндексе сохраняется фундаментальный оптимизм в отношении перспектив компании в том числе на фоне пятничных заявлений ВТБ об ожиданиях роста её стоимости и сохранении доли банка в Яндексе.

В середине февраля Яндекс представил свои финансовые результаты за 4-й квартал 2023 года, которые вновь опередили наши оценки и прогнозы рынка. Темпы роста выручки замедлились относительно предыдущих периодов, но снижение было меньше, чем мы ожидали. Сильные операционные результаты сегментов позволили частично нивелировать эффект высокой базы сравнения. Скорректированная EBITDA увеличилась почти в 2 раза по сравнению с уровнем годовой давности при постепенном улучшении рентабельности, что говорит об эффективной работе компании по улучшению экономики подразделений. Ближайшей важной датой является 7 марта, когда состоится общее собрание акционеров, где главной темой будет продажа активов. Наша последняя фундаментальная рекомендация для акций Яндекса - «Покупать», а целевая цена находится на пересмотре.

С технической точки зрения акции Яндекса продолжают активный рост и сегодня достигли очередного максимума с февраля 2022 года при сохранении позитивных краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных сигналов, которые указывают разве что на перекупленность бумаг. При стабилизации выше сопротивления 3650 руб следующей технической целью движения котировок может стать район 3950 руб с перспективой последующего тестирования психологически важной отметки 4000 руб и достижения 4180 руб и 4400 руб. Ближайшие важные поддержки в случае начала нисходящей коррекции находятся у 3400 руб и 3150 руб: закрепление ниже может предвещать смену текущей сильной бычьей тенденции.

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Яндекс

Яндекс: Новая информация по реорганизации

Яндекс в конце прошлой недели сообщил, что акционеры Yandex N.V. одобрили реорганизацию бизнеса и продажу российских активов новой структуре. Также группа подтвердила информацию о том, что уже были получены некоторые важные разрешения регулирующих органов, включая одобрение от Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций. Закрытие сделки планируется в два этапа, первое закрытие может состояться уже в ближайшие недели. В ходе первого закрытия ЗПИФ, контролируемый консорциумом инвесторов, выкупит у Yandex N.V. до 68% в российском бизнесе. После получения всех регуляторных одобрений ЗПИФ сможет сделать акционерам Yandex N.V. предложение, включающее набор опций, основными из которых, как мы предполагаем, будут обмен и выкуп бумаг. МКПАО Яндекс в скором времени, как ожидается, получит листинг на Московской бирже. После первого закрытия пройдет еще семь недель до второго закрытия и полного завершения процесса.

Наша текущая рекомендация для акций Яндекса — «Покупать», целевая цена находится на пересмотре.

Подробнее

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс и VK. Итоги года и перспективы

Сезон годовой отчетности подходит к концу и свои результаты представили крупнейшие IT-холдинги страны. В обзоре Артем Михайлин, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал", рассказал о перспективах акций Яндекса и VK.

Видео: https://youtu.be/zpbkqoUbeck

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Яндекс #VK

Яндекс: Прогноз финансовых результатов (1К24 GAAP)

Яндекс представит свои финансовые результаты за 1К 2024 г. в пятницу 26 апреля. Мы полагаем, что темпы роста выручки холдинга замедлились относительно предыдущих отчетных периодов на фоне эффекта высокой базы сравнения. Несмотря на замедление, рост выручки, по нашему мнению, остался высоким и составил почти 39% г/г. Наибольший эффект на общие результаты могло оказать снижение темпов роста в сегментах поиска, а также онлайн-торговли и такси. Рентабельность EBITDA, как мы полагаем, по итогам периода была несколько меньше, чем во второй половине прошлого года, но продемонстрировала существенный рост по сравнению с январем-мартом. За счет улучшения рентабельности и быстрого роста выручки абсолютный размер EBITDA мог вырасти более чем в 2 раза г/г.

Наша рекомендация для акций Яндекса остается — «Покупать», целевая цена в данный момент находится на пересмотре.

Подробнее

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс: Финансовые результаты (1К24 GAAP)

Яндекс вчера представил свои финансовые результаты за 1К 2024 г., которые оказались лучше прогнозов. Компания представила сразу 2 отчета: один для Yandex N.V. и другой для МКПАО Яндекс. Результаты МКПАО не включают цифры бизнесов, которые не войдут в периметр группы по итогам текущей реструктуризации. Выручка выбывающих бизнесов по итогам квартала составила чуть более 1 млрд руб., а убыток на уровне скор. EBITDA превышал 6 млрд руб. Таким образом, итоговая скор. EBITDA Яндекса после реструктуризации будет существенно выше, а выручка почти не изменится. В данный момент мы ожидаем первое закрытие сделки по продаже активов новой головной компании. Холдинг опередил оценки аналитиков и наши расчеты как по темпам роста выручки, так и по динамике рентабельности. В основном превышение над нашими цифрами обеспечили сегменты поиска, а также онлайн-торговли и сервисов городской мобильности.

Наша рекомендация для акций Яндекса остается «Покупать», целевая цена в данный момент находится на пересмотре.

Подробнее

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс: Условия оферты

ЗПИФ «Консорциум.Первый» ожидаемо сделал предложение акционерам Яндекса обменять или продать их бумаги. Условия предполагают обмен с коэффициентом 1:1 и выкуп по цене 1 251,8 руб. за акцию. Коэффициент обмена на акции МКПАО соответствует нашим предположениям, которые мы делали в прошлых материалах. Цена выкупа равна цене сделки по продаже бизнеса Яндекса ЗПИФу. В зависимости от того, когда и где инвестор приобретал бумаги ему будут доступны различные опции. Некоторые категории инвесторов не смогут принять участие в оферте. Мы по-прежнему ожидаем первого закрытия сделки по продаже активов Яндекса, которое должно произойти уже в ближайшее время. Акции Yandex N.V. в перспективе должны будут перестать торговаться на Мосбирже, а акции МКПАО позже станут доступны для торгов.

Наша рекомендация для акций Яндекса — «Покупать», а целевая цена в данный момент находится на пересмотре.

Подробнее

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс сохраняет позитивные среднесрочные перспективы

Бумаги Яндекса продолжали повышение после опубликованных накануне условий оферты, которые предполагают обмен акций с коэффициентом 1 к 1 по цене 1251,8 руб. Наша рекомендация по бумагам Яндекса на данный момент «Покупать», а целевая цена находится на пересмотре.

С технической точки зрения акции Яндекса находятся у максимумов с января 2022 года, чуть ниже ближайшего сопротивления 4650 руб, при умеренно позитивных сигналах дневного и недельного графиков. По бумагам наблюдается краткосрочная перекупленность, но среднесрочно котировкам еще есть куда расти, а при наиболее позитивном сценарии целью их повышения в ближайшие недели может стать исторический пик 6217 руб, достигнутый в ноябре 2021 года (потенциал роста от текущих уровней около 38%). Краткосрочный позитивный настрой сохраняется выше поддержки 3950 руб (район нижней полосы Боллинджера дневного графика), а среднесрочный – выше 3650 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика).

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Яндекс

Яндекс: Прогноз финансовых результатов (2К24 МСФО)

Яндекс представит свои финансовые результаты за 2К 2024 г. во вторник, 30 июля. Это будет вторая отчетность МКПАО Яндекс и первая после окончания реорганизации и возобновления торгов акциями компании. Торги бумагами МКПАО стартовали в среду. В ходе первой сессии ожидаемо наблюдалась повышенная волатильность, которая может сопровождать акции еще некоторое время. Согласно нашим оценкам, выручка компании по итогам периода увеличилась более чем на 30% г/г. Темпы роста могли несколько снизится в сравнении с предыдущим кварталом, что связано с эффектом высокой базы сравнения. Больше прочих, как мы полагаем, замедлился рост в направлении поиска и портала. EBITDA, по нашим расчетам, составила более 42 млрд руб. Рост EBITDA группы г/г мы связываем с улучшением рентабельности отдельных бизнесов и увеличением выручки. Наш общий взгляд на Яндекс остается положительным. Мы по-прежнему рекомендуем «Покупать» акции холдинга, а целевая цена в данный момент находится на пересмотре.

Подробнее

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Корпоративные факторы стабилизируют акции Яндекса

Акции Яндекса в целом присоединились к общерыночному падению, которое началось в мае, но теперь пытаются найти поддержку у отметки 3580 руб, в отличие от многих других эмитентов оставаясь на значительном расстоянии от минимумов текущего года. С технической точки зрения котировки на данный момент формируют среднесрочный нисходящий тренд, о смене которого можно будет говорить при стабилизации выше сопротивлений 3950 руб и 4100 руб с перспективой возвращения к историческому пику 4592 руб. Пробой поддержки 3580 руб, в то же время, откроет дорогу к движению в район 3400 руб и ниже, но корпоративные факторы, и, в частности, предстоящее включение в расчет индекса Мосбиржи даже в этом случае позволяют ожидать более сдержанного падения котировок по сравнению со всем рынком. Совет директоров Яндекса в августе также впервые рекомендовал выплатить дивиденды в размере 80 руб на бумагу с текущей доходностью 2,2%, закрытием реестра уже 20 сентября и собранием акционеров 9 сентября – значимое корпоративное событие для компании. Дивидендная составляющая может стать дополнительным среднесрочным поддерживающим Яндекс фактором.

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Яндекс

Яндекс: Прогноз финансовых результатов (3К24 МСФО)

Яндекс представит свои финансовые результаты за 3К 2024 г. во вторник, 29 октября. Согласно нашим оценкам, компания продемонстрировала высокие темпы роста основных финансовых показателей по итогам периода. Выручка могла увеличиться почти на 35% г/г, что немного меньше значения предыдущего квартала. Все основные сегменты, как мы думаем, показали положительную динамику. Также мы ожидаем увидеть небольшое улучшение рентабельности EBITDA г/г на фоне более высокой маржи некоторых бизнесов в активной инвестиционной стадии. Согласно последнему прогнозу компании, в 2024 г. ожидается рост выручки на уровне 38-40% г/г, а EBITDA должна составить 170-175 млрд руб. Такой прогноз пока выглядит вполне достижимым. Мы по-прежнему рекомендуем «Покупать» акции холдинга, а целевая цена в данный момент находится на пересмотре.

Подробнее

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс: Финансовые результаты (3К24 МСФО)

Яндекс сегодня представил свои финансовые результаты за 3К 2024 г., которые мы считаем позитивными. Итоги периода оказались лучше нашего прогноза. В сравнении с консенсусом выручка компании была немного ниже оценок, а EBITDA заметно выше. Прогноз на текущий год остался неизменным. В компании ожидают, что выручка в 2024 г. увеличится на 38-40% г/г, а EBITDA составит 170-175 млрд руб. Такой прогноз предполагает ускорение темпов роста выручки в 4К с одновременным увеличением инвестиций. Мы по-прежнему рекомендуем «Покупать» акции холдинга, а целевая цена в данный момент находится на пересмотре.

Подробнее

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс: Прогноз финансовых результатов (4К24 МСФО)

Яндекс представит свои финансовые результаты за 4К 2024 г. в четверг, 20 февраля. Мы полагаем, что минувшие месяцы компания прошла успешно. Согласно нашей оценке, темпы роста выручки ускорились в сравнении с предшествующим кварталом и составили 39% г/г. Улучшению динамики могли способствовать сезонность и целевые инвестиции в развитие основных направлений. Рентабельность EBITDA, как мы думаем, несколько снизилась относительно прошлых периодов на фоне динамики показателя в онлайн-торговле и прочих инициативах. По итогам года группа должна была получить выручку в пределах своего прогноза и EBITDA выше верхней границы оценочного диапазона. Напомним, что по итогам 3К менеджмент компании подтвердил прогноз, который предполагал рост выручки в 2024 г. на 38-40% г/г и EBITDA 170-175 млрд руб. Мы по-прежнему рекомендуем «Покупать» акции Яндекса, а целевая цена в данный момент находится на пересмотре.

Подробнее

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс: Финансовые результаты (4К24 МСФО)

Яндекс сегодня представил финансовые результаты за 4К 2024 г., которые несколько превзошли консенсус аналитиков. Все основные сегменты бизнеса продемонстрировали устойчивую положительную динамику дохода. EBITDA выросла в абсолютном выражении вслед за выручкой, но рентабельность немного снизилась на фоне значительных инвестиций внутри сегмента прочих инициатив. По итогам года компании немного не хватило до своей цели роста выручки на уровне 38-40% г/г. Менеджмент объяснил это тем, что на фоне жесткой ДКП группа меньше инвестировала в рост и больше концентрировалась на прибыльности. Подобная стратегия позволила Яндексу значительно превзойти верхнюю границу прогнозного диапазона по EBITDA. В следующем году руководство компании ожидает рост выручки более 30% г/г и EBITDA не менее 250 млрд руб., что выше наших текущих оценок. Также менеджмент рекомендовал дивиденды по итогам 2024 г. на уровне 80 руб. на акцию, что соответствует доходности 1,7%. Такая же сумма была рекомендована в рамках выплаты промежуточных дивидендов. Наша текущая рекомендация для акций Яндекса - «Покупать», целевая цена находится на пересмотре.

Подробнее

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс: На пути к новым свершениям

По итогам последних кварталов в Яндексе произошли серьезные перемены, которые стали новым этапом в развитии компании. Холдинг полностью завершил длительный процесс реорганизации, и теперь головная структура группы зарегистрирована в России, а состав акционеров обновился. Не исключено, что в будущем нас ожидает постепенная корректировка стратегии интернет-гиганта. Учитывая все изменения, мы пересмотрели наши оценки и пришли к выводу, что Яндекс по-прежнему является привлекательной компанией для инвестиций. Подобный взгляд подтвержден сильным подбором активов, позитивными прогнозами финансовых результатов и лидирующими позициями компании на рынке сразу во множестве сегментов бизнеса. По нашим оценкам, в ближайшие 5 лет выручка Яндекса будет расти с CAGR на уровне 19% и увеличится за период в 2,4 раза. EBITDA в период до 2029 г. может увеличиться более чем в 4 раз на фоне продолжающегося роста маржинальности некоторых направлений. Сильные фундаментальные показатели бизнеса, на наш взгляд, могут способствовать опережающей позитивной динамике акций группы при начале цикла снижения ставок и развороте рынка. Наша текущая рекомендация для акций Яндекса «Покупать», а целевая цена установлена на уровне 5 727 руб. за бумагу.

Подробности смотрите во вложении

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс: На пути к новым свершениям

Артем Михайлин, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал", дает оценку акциям в новом видео.

Смотреть:
https://rutube.ru/video/02e778dda16b3ee515d142b245ffb815/
https://youtu.be/P36mnX6MmS0

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс представит свои финансовые результаты за 1К 2025 г. в пятницу, 25 апреля. По нашим оценкам, компания продемонстрировала высокие темпы роста доходов и EBITDA по итогам отчетного периода. Выручка могла увеличиться более чем на 32% г/г при положительной динамике во всех основных сегментах. EBITDA, как мы думаем, выросла на 20% к сопоставимому периоду прошлого года с небольшим падением рентабельности. Основное давление на маржу могли оказать расходы в сегменте прочих инициатив, где компания в частности развивает финтех и беспилотный транспорт. Согласно последнему прогнозу компании, выручка в 2025 г. должна вырасти не менее чем на 30% г/г, а EBITDA составит как минимум 250 млрд руб. Наша рекомендация для акций Яндекса сейчас «Покупать» с целевой ценой 5 727 руб. за бумагу.

Выручка Яндекса по итогам января-марта могла увеличиться на 32,6% г/г при положительной динамике во всех сегментах. Мы полагаем, что темпы роста доходов подразделений замедлились относительно результатов прошлых кварталов на фоне эффекта высокой базы сравнения. EBITDA, согласно нашим расчетам, выросла на 20% г/г вслед за увеличением выручки. Рентабельность EBITDA могла снизиться в сравнении с 1К 2024 г. в силу давления расходов сегмента прочих инициатив. В данном сегменте Яндекс отражает как некоторые общекорпоративные затраты, так и расходы таких бизнесов, как финтех и беспилотный транспорт.

В поиске рост выручки мог составить около 20% г/г. Позитивной динамике здесь способствует дальнейшее расширение рынка интернет-рекламы и развитие рекламного инструментария компании. Доля Яндекса в поиске на всех платформах по итогам 1К увеличилась на 2,7 п.п. г/г, включая рост 6,2 п.п. г/г на iOS и 2,4 п.п. г/г на Android. Рентабельность поиска по EBITDA могла существенно улучшиться г/г и, как мы думаем, составила более 50%.

В сегменте онлайн-торговли, райдтеха и доставки рост выручки, как мы полагаем, составил 38% г/г. Все составные части, вероятно, показали положительную динамику доходов. Самые высокие темпы роста, скорее всего, были в онлайн-торговле благодаря сильной динамике рынка. Мы ожидаем, что рентабельность сегмента слегка улучшилась г/г, а EBITDA составила 5,2 млрд руб. Убыток онлайн-торговли последние кварталы удается компенсировать за счет результатов райдтеха.

У сервисов объявлений рост выручки мог составить около 25% г/г на фоне улучшения результатов сервисов Недвижимость, Путешествия и Авто.ру. Мы считаем, что подразделение показало небольшой минус на уровне EBITDA, что не оказывает существенного влияния на общие результаты холдинга.

Расширение аудитории и увеличение стоимости базовой подписки должны были способствовать росту выручки медиасервисов Яндекса более чем на 40% г/г. EBITDA сегмента, скорее всего, оставалась вблизи нуля в силу инвестиций компании в контент.

В сегменте прочих инициатив рост выручки, как мы считаем, превысил 50% г/г. Этому должны были поспособствовать результаты финтеха, а также B2B-проектов. Убыток на уровне EBITDA подразделения, вероятно, увеличился более чем в 2 раза г/г и превысил 18 млрд руб. Компания активно инвестирует в быстрорастущие и перспективные бизнесы, что приводит к формированию дополнительных расходов.


Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

Яндекс: Финансовые результаты (1К25 МСФО)

Яндекс представил свои финансовые результаты за 1К 2025 г., которые превзошли консенсус по выручке и EBITDA. Выручка компании увеличилась на 34% г/г. Большинство вертикалей за пределами поиска показали ускорение темпов роста доходов по сравнению с октябрем-декабрем прошлого года. Рентабельность EBITDA снизилась на 0,5 п.п. г/г, но выросла кв/кв. Маржинальность двух крупнейших сегментов улучшилась, что было нивелировано большими расходами подразделения прочих инициатив. Прогноз компании на текущий год был подтвержден. Ожидается, что выручка увеличится более чем на 30% г/г, а EBITDA составит не менее 250 млрд руб. С учетом того, что конъюнктура на рынках компании, в частности на рекламном рынке, может улучшится во второй половине года менеджмент вполне уверен в текущем ориентире. Мы полагаем, что существует вероятность перевыполнения плана. Наша рекомендация для акций Яндекса сейчас «Покупать» с целевой ценой 5 727 руб. за бумагу.

Выручка компании увеличилась на 34% г/г и опередила наш прогноз, а также консенсус аналитиков. По сравнению с 4К темпы роста почти во всех вертикалях ускорились или остались на сопоставимом уровне. Замедление роста доходов произошло в поисковом сегменте, что связано с ограниченным расширением рекламных бюджетов на фоне сложной макроэкономической ситуации. В Яндексе ожидают, что ситуация на рекламном рынке улучшится во второй половине года. Компания отмечает ускорение роста поисковых запросов до 10% г/г на фоне увеличения контролируемой доли рынка, интеграции генеративных технологий и инициатив по улучшению опыта пользователей. Рентабельность EBITDA поиска увеличилась на 4,5 п.п. г/г и составила 51,7%. Динамика показателя отражает увеличение масштаба бизнеса и положительный эффект операционного рычага. При этом в Яндексе отмечают, что рентабельность сегмента в будущие периоды может быть ниже из-за инвестиций, в том числе в развитие ИИ.

В сегменте онлайн-торговли, райдтеха и доставки темпы роста выручки остались на уровне 4К. Основной вклад в динамику выручки традиционно внесла онлайн-торговля, где оборот увеличился на 39% г/г. Ускорению роста доходов онлайн-торговли способствовали увеличение проникновения финтеха, повышение эффективности маркетинговых акций, кросс-продажи в супераппе и продолжающийся рост рекламной выручки. Операционные и финансовые метрики прочих бизнесов внутри сегмента демонстрировали устойчивый рост. Рентабельность EBITDA сегмента улучшилась г/г и кв/кв. Убыток онлайн-торговли в абсолюте показал сдержанный рост г/г, что было полностью компенсировано сильной EBITDA райдтеха. Компания отмечает, что подобная динамика в достаточной степени отражает результаты инициатив по оптимизации маркетинговых и общехозяйственных расходов в каждом из сервисов.

У сервисов объявлений темпы роста заметно ускорились кв/кв, что было обеспечено сильными результатами Яндекс Недвижимость и Яндекс Путешествия. EBITDA подразделения была в минусе, а размер убытка увеличился г/г на фоне инвестиций в развитие молодых проектов.

Рост выручки медиа-сервисов слегка ускорился по сравнению с 4К прошлого года. Число подписчиков Яндекс Плюс увеличилось на 26% г/г и достигло 41,3 млн., а ARPU выросла, в том числе за счет повышения стоимости базовой подписки. Сегмент показал положительную EBITDA в размере 1,8 млрд руб. против убытка годом ранее, что стало возможным за счет оптимизации затрат и развития дистрибуционных механик. Рентабельность осталась довольно низкой в силу продолжающихся инвестиций Яндекса в контент.
В сегменте прочих инициатив рост выручки также слегка ускорился кв/кв. Основные направления, включая финтех и сервисы для B2B, демонстрировали быстрый рост операционных метрик и доходов. Убыток на уровне EBITDA сегмента увеличился более чем в 2 раза г/г и превысил 20 млрд руб. Помимо результатов быстрорастущих бизнесов в сегмент также учитываются некоторые общие групповые расходы.

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Яндекс