События дня 7 апреля 2022 года
• розничные продажи еврозоны в феврале (12.00 мск)
• протоколы заседания ЕЦБ (14.30 мск)
• недельное число обращений за пособиями по безработице в США (15.30 мск)
• выступление министра финансов США Джанет Йеллен (17.30 мск)
• выступления представителей ФРС (в течение дня)
• страны ЕС продолжат обсуждение антироссийских санкций
• финансовые результаты Сбербанка за март 2022 г по РСБУ
Российский рынок может остаться под давлением
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• розничные продажи еврозоны в феврале (12.00 мск)
• протоколы заседания ЕЦБ (14.30 мск)
• недельное число обращений за пособиями по безработице в США (15.30 мск)
• выступление министра финансов США Джанет Йеллен (17.30 мск)
• выступления представителей ФРС (в течение дня)
• страны ЕС продолжат обсуждение антироссийских санкций
• финансовые результаты Сбербанка за март 2022 г по РСБУ
Российский рынок может остаться под давлением
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Индекс RGBI как ранний индикатор кризиса. Взгляд трейдера
Может ли выступать в качестве раннего индикатора кризиса денежный индекс российского госдолга – RGBI? Особенно с учетом исторических данных: в 2014 – падал, в 2020 – падал, и в 2022 тоже падал, причем начал падать заранее, задолго до обострения ситуации.
RGBI – ценовой индекс государственных облигаций РФ (ОФЗ) с дюрацией от 1 года - рассчитывается по совокупному доходу и изменению цен. Включает наиболее ликвидные ОФЗ, рассчитывается в режиме реального времени, как следствие – отображает динамику рынка российского госдолга в целом.
Теоретически идея здравая: когда падают акции – это может быть обычным нисходящим трендом, акции – инструмент волатильный, падающий тренд на них – явление совершенно нормальное и в 99% случаев совершенно не означает наступления кризиса. С облигациями совершенно другая история, цена облигаций – штука стабильная, и падать начать может в двух с половиной случаях:
#1 - Неблагоприятные для кредитного рейтинга эмитента события – в этом случае падают только облигации этого эмитента.
#2 - Рост ключевой ставки – в этом случае падает весь облигационный рынок пропорционально сроку погашения каждой облигации (ближние – меньше, дальние – больше), чтобы компенсировать новым покупателям упущенную выгоду по сравнению с инструментами, выпущенными уже после подъема ставки.
И та самая «половина», потому что это довольно редко встречающееся событие: рынок облигаций в целом, без изменения ключевой ставки, может серьезно снижаться в преддверии кризиса, потому что кризис – это дополнительные риски, а значит – массовые продажи активов кризисного рынка.
И в этом смысле RGBI – хороший кризисный индикатор, он действительно может предсказать будущее снижение рынка акций (или, как вариант, если снижение уже началось, то падение RGBI скажет нам о том, что это именно кризисное падение, а не просто какая-то коррекция, которая «совершенно-нормальна-это-же-рынок»).
При этом есть одно «но»: динамику RGBI нужно отслеживать исключительно в паре с изменением ключевой ставки (см. график ниже). Потому что если, как это было в 2020 году, RGBI вдруг начинает активно падать на фоне снижающейся или неизменной ставки, то это действительно индикатор кризиса. А если, как с апреля 2021 и по настоящее время, снижение идет на фоне растущей ключевой ставки, то это не кризис – это норма жизни: ставка растет, облигации падают.
В феврале текущего года был буквально один момент, с 18 по 28 февраля, когда ставка была стабильна, а RGBI снижался. Но в этот момент времени RVI+Envelopes уже сказали свое слово о кризисе, и дополнительные подтверждения особо не были нужны. А на опережение сыграть все равно не получилось бы.
Вывод. В качестве единственного и самостоятельного индикатора кризиса – скорее нет. Если очередной кризис совпадет с ростом ставки – индикатор будет бесполезен. Как дополнительный критерий – вполне рабочая идея, можно пользоваться. В паре с динамикой ключевой ставки.
Эксперт: Валентина Савенкова
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера
Может ли выступать в качестве раннего индикатора кризиса денежный индекс российского госдолга – RGBI? Особенно с учетом исторических данных: в 2014 – падал, в 2020 – падал, и в 2022 тоже падал, причем начал падать заранее, задолго до обострения ситуации.
RGBI – ценовой индекс государственных облигаций РФ (ОФЗ) с дюрацией от 1 года - рассчитывается по совокупному доходу и изменению цен. Включает наиболее ликвидные ОФЗ, рассчитывается в режиме реального времени, как следствие – отображает динамику рынка российского госдолга в целом.
Теоретически идея здравая: когда падают акции – это может быть обычным нисходящим трендом, акции – инструмент волатильный, падающий тренд на них – явление совершенно нормальное и в 99% случаев совершенно не означает наступления кризиса. С облигациями совершенно другая история, цена облигаций – штука стабильная, и падать начать может в двух с половиной случаях:
#1 - Неблагоприятные для кредитного рейтинга эмитента события – в этом случае падают только облигации этого эмитента.
#2 - Рост ключевой ставки – в этом случае падает весь облигационный рынок пропорционально сроку погашения каждой облигации (ближние – меньше, дальние – больше), чтобы компенсировать новым покупателям упущенную выгоду по сравнению с инструментами, выпущенными уже после подъема ставки.
И та самая «половина», потому что это довольно редко встречающееся событие: рынок облигаций в целом, без изменения ключевой ставки, может серьезно снижаться в преддверии кризиса, потому что кризис – это дополнительные риски, а значит – массовые продажи активов кризисного рынка.
И в этом смысле RGBI – хороший кризисный индикатор, он действительно может предсказать будущее снижение рынка акций (или, как вариант, если снижение уже началось, то падение RGBI скажет нам о том, что это именно кризисное падение, а не просто какая-то коррекция, которая «совершенно-нормальна-это-же-рынок»).
При этом есть одно «но»: динамику RGBI нужно отслеживать исключительно в паре с изменением ключевой ставки (см. график ниже). Потому что если, как это было в 2020 году, RGBI вдруг начинает активно падать на фоне снижающейся или неизменной ставки, то это действительно индикатор кризиса. А если, как с апреля 2021 и по настоящее время, снижение идет на фоне растущей ключевой ставки, то это не кризис – это норма жизни: ставка растет, облигации падают.
В феврале текущего года был буквально один момент, с 18 по 28 февраля, когда ставка была стабильна, а RGBI снижался. Но в этот момент времени RVI+Envelopes уже сказали свое слово о кризисе, и дополнительные подтверждения особо не были нужны. А на опережение сыграть все равно не получилось бы.
Вывод. В качестве единственного и самостоятельного индикатора кризиса – скорее нет. Если очередной кризис совпадет с ростом ставки – индикатор будет бесполезен. Как дополнительный критерий – вполне рабочая идея, можно пользоваться. В паре с динамикой ключевой ставки.
Эксперт: Валентина Савенкова
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера
АФК Система. Финансовые результаты выше ожиданий
АФК Система представила свои финансовые результаты за 4 кв. 2021 года.
Выручка увеличилась на 16,7% г/г до 225,7 млрд руб. (прогноз +15,5% г/г до 223,2 млрд руб.). Скор. OIBDA выросла на 13% г/г до 63,4 млрд руб. (прогноз +12% г/г до 62,9 млрд руб.), а рентабельность составила 28,1% (прогноз 28,2%). Чистая прибыль 22,7 млрд руб., убыток в доле АФК 4 млрд руб. (консенсус не составлялся). В целом результаты превзошли прогнозы.
Основными драйверами выручки стали результаты МТС, Биннофарм, Степь и Сегежа. Те же компании, а также снижение убытка Ozon обеспечили рост OIBDA.
Финансовые обязательства корпоративного центра на конец года составили 229 млрд руб. против 190 млрд руб. в 2020 г.
На графиках приведены динамика денежных потоков и финансовые обязательства корпоративного центра.
Аналитик: Артем Михайлин
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Система
АФК Система представила свои финансовые результаты за 4 кв. 2021 года.
Выручка увеличилась на 16,7% г/г до 225,7 млрд руб. (прогноз +15,5% г/г до 223,2 млрд руб.). Скор. OIBDA выросла на 13% г/г до 63,4 млрд руб. (прогноз +12% г/г до 62,9 млрд руб.), а рентабельность составила 28,1% (прогноз 28,2%). Чистая прибыль 22,7 млрд руб., убыток в доле АФК 4 млрд руб. (консенсус не составлялся). В целом результаты превзошли прогнозы.
Основными драйверами выручки стали результаты МТС, Биннофарм, Степь и Сегежа. Те же компании, а также снижение убытка Ozon обеспечили рост OIBDA.
Финансовые обязательства корпоративного центра на конец года составили 229 млрд руб. против 190 млрд руб. в 2020 г.
На графиках приведены динамика денежных потоков и финансовые обязательства корпоративного центра.
Аналитик: Артем Михайлин
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Система
Ozon. Нейтральные результаты, позитивные сигналы
Ozon представил свои неаудированные финансовые результаты за 4 кв. 2021 года.
Консенсус не составлялся. Динамика продаж уже была ранее раскрыта в операционных результатах. Рост GMV составил 133% г/г до 177 млрд руб. Выручка по итогам квартала увеличилась на 76% г/г до 66,3 млрд руб. Скор. EBITDA была отрицательной на уровне 15,9 млрд руб. Убыток в EBITDA составил 9% GMV против 4% в 4 кв. 2020 года и 10,4% в 3 кв. 2021 года. FCF в 4 кв. 2021 года был положительным и составил 4,2 млрд руб. против 7,8 млрд руб. в 4 кв. 2020 года. В целом по итогам года FCF был отрицательным и составил -37,7 млрд руб. против -2,6 млрд руб. в 2020 г., что во многом объясняется заметным увеличением капитальных затрат с 6,8 до 19,3 млрд руб. Компания закончила год со 126 млрд руб. на балансе.
В Ozon сообщили, что подтверждают прогноз по росту оборота в 2022 году на 80% и выше. На наш взгляд, результаты выглядят нейтрально, но подтверждение прогнозов является хорошим сигналом для рынка.
Аналитик: Артем Михайлин
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Ozon
Ozon представил свои неаудированные финансовые результаты за 4 кв. 2021 года.
Консенсус не составлялся. Динамика продаж уже была ранее раскрыта в операционных результатах. Рост GMV составил 133% г/г до 177 млрд руб. Выручка по итогам квартала увеличилась на 76% г/г до 66,3 млрд руб. Скор. EBITDA была отрицательной на уровне 15,9 млрд руб. Убыток в EBITDA составил 9% GMV против 4% в 4 кв. 2020 года и 10,4% в 3 кв. 2021 года. FCF в 4 кв. 2021 года был положительным и составил 4,2 млрд руб. против 7,8 млрд руб. в 4 кв. 2020 года. В целом по итогам года FCF был отрицательным и составил -37,7 млрд руб. против -2,6 млрд руб. в 2020 г., что во многом объясняется заметным увеличением капитальных затрат с 6,8 до 19,3 млрд руб. Компания закончила год со 126 млрд руб. на балансе.
В Ozon сообщили, что подтверждают прогноз по росту оборота в 2022 году на 80% и выше. На наш взгляд, результаты выглядят нейтрально, но подтверждение прогнозов является хорошим сигналом для рынка.
Аналитик: Артем Михайлин
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Ozon
События дня 8 апреля 2022 года
• выступление представителя ЕЦБ Фабио Панетты (14.15 мск)
• советы директоров Аэрофлота, ТМК, Россетей, Энел России
• ВВП России в 4-м кв 2021 г (19.00 мск)
Рынок столкнется с сопротивлениями в условиях новых санкций
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• выступление представителя ЕЦБ Фабио Панетты (14.15 мск)
• советы директоров Аэрофлота, ТМК, Россетей, Энел России
• ВВП России в 4-м кв 2021 г (19.00 мск)
Рынок столкнется с сопротивлениями в условиях новых санкций
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Фондовый рынок. Прогноз на неделю 11-15 апреля 2022 года
Фондовые индексы РФ пока не смогли преодолеть краткосрочных сопротивлений в 2800 и 1100 пунктов соответственно, что ставит под вопрос дальнейший рост. Полноценный восходящий тренд еще не восстановился, но в то же время «быки» пока не сдают позиций, а при закреплении выше указанных сопротивлений покупки могут ускориться. Рынок находится на краткосрочном перепутье. Среди негативных фундаментальных факторов можно выделить возможное введение нефтяного эмбарго против России странами ЕС, которое будет обсуждаться в самом начале следующей недели и могло бы негативно сказаться в том числе на рубле. Позитивными драйверами, в то же время, могли бы стать ослабление геополитической напряженности и продолжение переговоров с Украиной наряду с санкционной паузой западных стран после введения новых пакетов ограничений.
Рубль после снижения процентной ставки ЦБ РФ до 17% может потерять часть краткосрочной поддержки в том числе ввиду положения у важных технических значений (70 руб и 80 руб против доллара и евро соответственно), но в целом сигналов на смену восходящего тренда по российской валюте пока не поступало.
Нефть находится в стадии краткосрочной коррекции с многолетних максимумов и при отсутствии значимых позитивных драйверов может быть склонна к обновлению мартовских минимумов 96,97 долл и 93,56 долл по Brent и WTI соответственно. ОПЕК и Международное энергетическое агентство на следующей неделе опубликуют свои ежемесячные отчеты, а восходящим драйвером для цен могло бы стать введение нефтяного эмбарго против России.
В остальном на мировых площадках на следующей неделе стоит отметить публикацию данных по производственной и потребительской инфляции Китая, Великобритании и США за март, а также окончательной потребительской инфляции Германии за аналогичный период. В западных странах вероятно сохранение инфляционного давления, в то время как в Китае, судя по всему, рост цен замедлился на фоне новых коронавирусных локдаунов. ЕЦБ в четверг проведет очередное заседание, на котором можно ожидать ужесточения тона регулятора вплоть до прогнозов повышения процентной ставки во второй половине текущего года, что могло бы оказать локальную поддержку евро. В США, Европе и Великобритании также выйдут данные по промышленному производству, а в США – по розничным продажам и предварительным индексам потребительского доверия и инфляционных ожиданий Университета Мичиган. В конце недели активность на европейских рынках начнет стихать в связи с приближением пасхальных выходных.
На корпоративном фронте банковские гиганты JPMorgan, Wells Fargo, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup и U.S. Bancorp откроют сезон квартальных отчетностей, а в России отчитаются АЛРОСа, ММК, НЛМК и Северсталь. Наиболее интересными в текущих условиях станут прогнозы компаний на ближайшие месяцы и весь текущий год, а также решения по дивидендным выплатам.
Индекс Мосбиржи - 2550
Индекс РТС - 1000
Курс евро к доллару - 1,0900
Курс рубля к доллару (форекс) - 85
Курс рубля к евро (форекс) - 89
Brent - 100
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #рынок_акций #валюта #нефть
Фондовые индексы РФ пока не смогли преодолеть краткосрочных сопротивлений в 2800 и 1100 пунктов соответственно, что ставит под вопрос дальнейший рост. Полноценный восходящий тренд еще не восстановился, но в то же время «быки» пока не сдают позиций, а при закреплении выше указанных сопротивлений покупки могут ускориться. Рынок находится на краткосрочном перепутье. Среди негативных фундаментальных факторов можно выделить возможное введение нефтяного эмбарго против России странами ЕС, которое будет обсуждаться в самом начале следующей недели и могло бы негативно сказаться в том числе на рубле. Позитивными драйверами, в то же время, могли бы стать ослабление геополитической напряженности и продолжение переговоров с Украиной наряду с санкционной паузой западных стран после введения новых пакетов ограничений.
Рубль после снижения процентной ставки ЦБ РФ до 17% может потерять часть краткосрочной поддержки в том числе ввиду положения у важных технических значений (70 руб и 80 руб против доллара и евро соответственно), но в целом сигналов на смену восходящего тренда по российской валюте пока не поступало.
Нефть находится в стадии краткосрочной коррекции с многолетних максимумов и при отсутствии значимых позитивных драйверов может быть склонна к обновлению мартовских минимумов 96,97 долл и 93,56 долл по Brent и WTI соответственно. ОПЕК и Международное энергетическое агентство на следующей неделе опубликуют свои ежемесячные отчеты, а восходящим драйвером для цен могло бы стать введение нефтяного эмбарго против России.
В остальном на мировых площадках на следующей неделе стоит отметить публикацию данных по производственной и потребительской инфляции Китая, Великобритании и США за март, а также окончательной потребительской инфляции Германии за аналогичный период. В западных странах вероятно сохранение инфляционного давления, в то время как в Китае, судя по всему, рост цен замедлился на фоне новых коронавирусных локдаунов. ЕЦБ в четверг проведет очередное заседание, на котором можно ожидать ужесточения тона регулятора вплоть до прогнозов повышения процентной ставки во второй половине текущего года, что могло бы оказать локальную поддержку евро. В США, Европе и Великобритании также выйдут данные по промышленному производству, а в США – по розничным продажам и предварительным индексам потребительского доверия и инфляционных ожиданий Университета Мичиган. В конце недели активность на европейских рынках начнет стихать в связи с приближением пасхальных выходных.
На корпоративном фронте банковские гиганты JPMorgan, Wells Fargo, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup и U.S. Bancorp откроют сезон квартальных отчетностей, а в России отчитаются АЛРОСа, ММК, НЛМК и Северсталь. Наиболее интересными в текущих условиях станут прогнозы компаний на ближайшие месяцы и весь текущий год, а также решения по дивидендным выплатам.
Индекс Мосбиржи - 2550
Индекс РТС - 1000
Курс евро к доллару - 1,0900
Курс рубля к доллару (форекс) - 85
Курс рубля к евро (форекс) - 89
Brent - 100
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #рынок_акций #валюта #нефть
События дня 11 апреля 2022 года
• ЕС обсудит нефтяное эмбарго против России
• выступления представителей ФРС (в течение дня)
• переговоры России и Австрии
• переговоры США и Индии
• совет директоров ЛУКОЙЛа
• операционные результаты АЛРОСы за март 2022 г
На геополитическом фронте без позитивных сдвигов
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• ЕС обсудит нефтяное эмбарго против России
• выступления представителей ФРС (в течение дня)
• переговоры России и Австрии
• переговоры США и Индии
• совет директоров ЛУКОЙЛа
• операционные результаты АЛРОСы за март 2022 г
На геополитическом фронте без позитивных сдвигов
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Дальнейший рост Мечела под вопросом
Российский фондовый рынок к середине дня не показывал единой динамики, находясь под влиянием динамики рубля. Индекс Мосбиржи к 13.50 мск вырос на 0,24%, до 2598,97 пункта, а долларовый РТС снизился на 3,1%, до 1046,56 пункта на фоне ослабления рубля.
Рубль на Форекс к середине дня отступил от минимумов, но все же ослабевал в пределах 2,5% против доллара и евро, располагаясь у 81 руб. и 89 руб. соответственно (на Мосбирже – у 79 руб. и 85 руб. соответственно). Рубль негативно отреагировал на решение Банка России с сегодняшнего дня отменить 12-процентную комиссию на покупку валюты на Мосбирже, в связи с чем на внутреннем рынке ослабевал быстрее. Кроме того, в пятницу ЦБ РФ понизил процентную ставку с 20% до 17%.
Эмитенты. Наибольший рост к середине сессии показывали гдр Эталона (+12,67%), обыкновенные и привилегированные акции Мечела (+8,63% и +6,16% соответственно) и котировки Petropavlovsk (+7,85%). В лидерах снижения находились бумаги Аэрофлота (-2,82%), котировки Новатэка (-2,63%) и адр Ozon (-2,08%).
С технической точки зрения акции Мечела, несмотря на повышение понедельника и достижение нового максимума с конца февраля, все еще не выглядят достаточно уверенно. ADX дневного графика указывает на смену тренда на восходящий, но его сила все еще недостаточно велика, что ставит под вопрос перспективы дальнейшего повышения. Тем не менее закрепление выше 112 руб. будет неплохим сигналом в пользу возможного развития роста к следующим сопротивлениям 125 руб., 135 руб., 150 руб., а далее – к февральскому пику 162,60 руб. В обратном случае у текущих уровней стоит ждать разворота вниз и развития среднесрочного медвежьего тренда. С фундаментальной точки зрения в 2021 году в структуре продаж Мечела на Европу, которая ввела эмбарго на экспорт российского угля, приходилось около 13% выручки, а чуть более 50% продаж - на Азиатский регион.
Мировые фондовые площадки в понедельник в основном пребывали в пессимистичном настроении, при этом на российском рынке также наблюдалась неуверенность инвесторов вблизи краткосрочных сопротивлений. Банк России при этом постепенно ослабляет поддержку рубля, что негативно сказывается как на самой валюте, так и на индексе РТС. В Европе и США следят за политическими и общеэкономическими сигналами, которые также неоднозначны.
Подробнее
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал_фондовый_рынок #рынок_акций #валюта #Мечел
Российский фондовый рынок к середине дня не показывал единой динамики, находясь под влиянием динамики рубля. Индекс Мосбиржи к 13.50 мск вырос на 0,24%, до 2598,97 пункта, а долларовый РТС снизился на 3,1%, до 1046,56 пункта на фоне ослабления рубля.
Рубль на Форекс к середине дня отступил от минимумов, но все же ослабевал в пределах 2,5% против доллара и евро, располагаясь у 81 руб. и 89 руб. соответственно (на Мосбирже – у 79 руб. и 85 руб. соответственно). Рубль негативно отреагировал на решение Банка России с сегодняшнего дня отменить 12-процентную комиссию на покупку валюты на Мосбирже, в связи с чем на внутреннем рынке ослабевал быстрее. Кроме того, в пятницу ЦБ РФ понизил процентную ставку с 20% до 17%.
Эмитенты. Наибольший рост к середине сессии показывали гдр Эталона (+12,67%), обыкновенные и привилегированные акции Мечела (+8,63% и +6,16% соответственно) и котировки Petropavlovsk (+7,85%). В лидерах снижения находились бумаги Аэрофлота (-2,82%), котировки Новатэка (-2,63%) и адр Ozon (-2,08%).
С технической точки зрения акции Мечела, несмотря на повышение понедельника и достижение нового максимума с конца февраля, все еще не выглядят достаточно уверенно. ADX дневного графика указывает на смену тренда на восходящий, но его сила все еще недостаточно велика, что ставит под вопрос перспективы дальнейшего повышения. Тем не менее закрепление выше 112 руб. будет неплохим сигналом в пользу возможного развития роста к следующим сопротивлениям 125 руб., 135 руб., 150 руб., а далее – к февральскому пику 162,60 руб. В обратном случае у текущих уровней стоит ждать разворота вниз и развития среднесрочного медвежьего тренда. С фундаментальной точки зрения в 2021 году в структуре продаж Мечела на Европу, которая ввела эмбарго на экспорт российского угля, приходилось около 13% выручки, а чуть более 50% продаж - на Азиатский регион.
Мировые фондовые площадки в понедельник в основном пребывали в пессимистичном настроении, при этом на российском рынке также наблюдалась неуверенность инвесторов вблизи краткосрочных сопротивлений. Банк России при этом постепенно ослабляет поддержку рубля, что негативно сказывается как на самой валюте, так и на индексе РТС. В Европе и США следят за политическими и общеэкономическими сигналами, которые также неоднозначны.
Подробнее
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал_фондовый_рынок #рынок_акций #валюта #Мечел
Полюс. Возврат к диапазону весны 2021. Взгляд трейдера
Сегодняшнее закрытие рынка дает довольно значимый сигнал для акций Полюса, которые после 9 месяцев скитаний снова возвращаются к диапазону, актуальному весной прошлого года. Тому самому, в который бумага улеглась после бурного роста 2018-2020 (за этот период акции компании выросли более чем в 5 раз, после чего скорректировались на 20% и почти на год зафиксировались в диапазоне 14175 – 16125 рублей за акцию).
В июле 2021 года этот диапазон был пробит вниз (короткая попытка возврата осенью 2021 с последующим падением – не в счет), и наконец сегодня, впервые с ноября прошлого года, произошел пробой сопротивления 14 175 дневной свечой на фоне усиления растущего тренда (см. индикатор ADX на дневном графике ниже).
При закреплении цены выше этого уровня в течение ближайших 2-3 дней открывается сценарий движения к верхней границе этого диапазона (+13,5% к текущей цене), а в долгосрочной – вполне возможен повторный тест исторического максимума.
В текущих условиях любая подобная идея (даже если вы заходите на долгосрочную перспективу) в идеале должна реализовываться с защитным стоп-приказом. Актуальный уровень защиты – 13 085.
Идея имеет рациональный уровень риска для горизонта 1-3 года и умеренно-агрессивный для горизонта менее 1 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера #Полюс #идеи_для_инвестиций
Сегодняшнее закрытие рынка дает довольно значимый сигнал для акций Полюса, которые после 9 месяцев скитаний снова возвращаются к диапазону, актуальному весной прошлого года. Тому самому, в который бумага улеглась после бурного роста 2018-2020 (за этот период акции компании выросли более чем в 5 раз, после чего скорректировались на 20% и почти на год зафиксировались в диапазоне 14175 – 16125 рублей за акцию).
В июле 2021 года этот диапазон был пробит вниз (короткая попытка возврата осенью 2021 с последующим падением – не в счет), и наконец сегодня, впервые с ноября прошлого года, произошел пробой сопротивления 14 175 дневной свечой на фоне усиления растущего тренда (см. индикатор ADX на дневном графике ниже).
При закреплении цены выше этого уровня в течение ближайших 2-3 дней открывается сценарий движения к верхней границе этого диапазона (+13,5% к текущей цене), а в долгосрочной – вполне возможен повторный тест исторического максимума.
В текущих условиях любая подобная идея (даже если вы заходите на долгосрочную перспективу) в идеале должна реализовываться с защитным стоп-приказом. Актуальный уровень защиты – 13 085.
Идея имеет рациональный уровень риска для горизонта 1-3 года и умеренно-агрессивный для горизонта менее 1 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера #Полюс #идеи_для_инвестиций
События дня 12 апреля 2022 года
• индекс экономических ожиданий инвесторов ZEW по Германии в апреле (12.00 мск)
• ежемесячный отчет ОПЕК (14.00 мск)
• индекс потребительских цен США в марте (15.30 мск)
• ежемесячный отчет Минэнерго США (19.00 мск)
• совет директоров Совкомфлота обсудит дивиденды за 2021 год
Золото стремится к локальным максимумам
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• индекс экономических ожиданий инвесторов ZEW по Германии в апреле (12.00 мск)
• ежемесячный отчет ОПЕК (14.00 мск)
• индекс потребительских цен США в марте (15.30 мск)
• ежемесячный отчет Минэнерго США (19.00 мск)
• совет директоров Совкомфлота обсудит дивиденды за 2021 год
Золото стремится к локальным максимумам
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Валютный и денежный рынки
Банковский сектор: профицит ликвидности и приток наличности сохраняются. С начала апреля в банковском секторе устойчиво сохраняется профицит ликвидности. После достижения отметки в 2 трлн руб., накануне показатель сократился до 0,4 трлн руб. Сокращение величины профицита, главным образом, произошло из-за увеличения задолженности банков по обеспеченным кредитам ЦБ, в меньшей степени – из-за снижения средств на депозитах у регулятора. Спрос на рефинансирование в ЦБ был, по всей видимости, связан с окончанием периода усреднения обязательных резервов. Так, остатки банков на корсчетах выросли с 0,7 до 2,2 трлн руб.
Отметим, что приток наличности в банковскую систему продолжается, хотя и заметно сократился по сравнению со второй половиной марта. В целом за февраль и в начале марта из банков в совокупности ушло более 3 трлн руб. по каналу наличных. С момента возобновления притока (с 9 марта) в систему вернулось 2,2 трлн руб.
На сегодняшнем недельном аукционе РЕПО Банк России сократил лимит почти вдвое по сравнению с предыдущей неделей — до 760 млрд руб.
Валютный рынок: снижение ключевой ставки и ослабление ограничений скорректировали рубль умеренно. На валютном рынке после попыток доллара протестировать уровень 82 в начале недели курс постепенно стабилизировался в диапазоне 78-80 руб. С одной стороны, ЦБ ослабил валютные ограничения и снизил ключевую ставку, с другой — рынок по-прежнему находится под влиянием ограничений на движение капитала. Коррекция рубля на действия ЦБ, скорее всего, уже полностью исчерпала себя. Также в пользу российской валюты по-прежнему играет сжатие импорта, хотя для экспорта негативный эффект от санкционных ограничений также будет более заметен уже в ближайшее время. В краткосрочной перспективе мы ожидаем стабилизацию курса доллара в районе 75-80 руб. и евро в районе 82,5-87,5 руб.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #валюта #денежный_рынок
Банковский сектор: профицит ликвидности и приток наличности сохраняются. С начала апреля в банковском секторе устойчиво сохраняется профицит ликвидности. После достижения отметки в 2 трлн руб., накануне показатель сократился до 0,4 трлн руб. Сокращение величины профицита, главным образом, произошло из-за увеличения задолженности банков по обеспеченным кредитам ЦБ, в меньшей степени – из-за снижения средств на депозитах у регулятора. Спрос на рефинансирование в ЦБ был, по всей видимости, связан с окончанием периода усреднения обязательных резервов. Так, остатки банков на корсчетах выросли с 0,7 до 2,2 трлн руб.
Отметим, что приток наличности в банковскую систему продолжается, хотя и заметно сократился по сравнению со второй половиной марта. В целом за февраль и в начале марта из банков в совокупности ушло более 3 трлн руб. по каналу наличных. С момента возобновления притока (с 9 марта) в систему вернулось 2,2 трлн руб.
На сегодняшнем недельном аукционе РЕПО Банк России сократил лимит почти вдвое по сравнению с предыдущей неделей — до 760 млрд руб.
Валютный рынок: снижение ключевой ставки и ослабление ограничений скорректировали рубль умеренно. На валютном рынке после попыток доллара протестировать уровень 82 в начале недели курс постепенно стабилизировался в диапазоне 78-80 руб. С одной стороны, ЦБ ослабил валютные ограничения и снизил ключевую ставку, с другой — рынок по-прежнему находится под влиянием ограничений на движение капитала. Коррекция рубля на действия ЦБ, скорее всего, уже полностью исчерпала себя. Также в пользу российской валюты по-прежнему играет сжатие импорта, хотя для экспорта негативный эффект от санкционных ограничений также будет более заметен уже в ближайшее время. В краткосрочной перспективе мы ожидаем стабилизацию курса доллара в районе 75-80 руб. и евро в районе 82,5-87,5 руб.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #валюта #денежный_рынок
Норильский никель. Дивидендная формула
Несмотря на резкий рост мировых цен на цветные металлы, котировки Норникеля после возобновления торгов на Мосбирже продемонстрировали достаточно умеренную динамику, что отражает вполне серьезные риски текущего года: логистические проблемы, санкции, возможная отмена дивидендов, рост издержек, угроза срыва инвестиционных проектов и др.
В то же время мы позитивно оцениваем перспективы 2023 г. по двум причинам.
Во-первых, российские цветные металлы вряд ли попадут под санкции, при этом цены на них сохранятся на высоком уровне.
Во-вторых, ключевые акционеры Норникеля договорятся о новой дивидендной формуле, что снимет навес неопределенности. В нашем базовом сценарии вместо 60% EBITDA компания будет распределять 75% FCFF, однако вполне вероятно увеличение коэффициента выплат до 100% FCFF на фоне низкой долговой нагрузки. В первом случае внутри 2023 г. дивиденды составят 2 371 руб. на акцию (доходность 10,9%), во втором – 3 156 руб. на акцию (доходность 14,5%).
На наш взгляд, в связи с незначительной вероятностью введения санкций против компании и высокой форвардной дивидендной доходностью мы устанавливаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 25 726 руб.
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #идеи_для_инвестиций #Норникель
Несмотря на резкий рост мировых цен на цветные металлы, котировки Норникеля после возобновления торгов на Мосбирже продемонстрировали достаточно умеренную динамику, что отражает вполне серьезные риски текущего года: логистические проблемы, санкции, возможная отмена дивидендов, рост издержек, угроза срыва инвестиционных проектов и др.
В то же время мы позитивно оцениваем перспективы 2023 г. по двум причинам.
Во-первых, российские цветные металлы вряд ли попадут под санкции, при этом цены на них сохранятся на высоком уровне.
Во-вторых, ключевые акционеры Норникеля договорятся о новой дивидендной формуле, что снимет навес неопределенности. В нашем базовом сценарии вместо 60% EBITDA компания будет распределять 75% FCFF, однако вполне вероятно увеличение коэффициента выплат до 100% FCFF на фоне низкой долговой нагрузки. В первом случае внутри 2023 г. дивиденды составят 2 371 руб. на акцию (доходность 10,9%), во втором – 3 156 руб. на акцию (доходность 14,5%).
На наш взгляд, в связи с незначительной вероятностью введения санкций против компании и высокой форвардной дивидендной доходностью мы устанавливаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 25 726 руб.
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #идеи_для_инвестиций #Норникель
События дня 13 апреля 2022 года
• ежемесячный отчет Международного энергетического агентства (11.00 мск)
• промышленное производство еврозоны в феврале (12.00 мск)
• индекс цен производителей США в марте (15.30 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• операционные результаты ММК и НЛМК за 1-й кв 2022 г
• финансовые результаты Petropavlovsk за 4-й кв 2021 г по МСФО
• квартальные результаты JPMorgan, BlackRock, Delta Air Lines
Геополитика не позволяет российскому рынку расти
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• ежемесячный отчет Международного энергетического агентства (11.00 мск)
• промышленное производство еврозоны в феврале (12.00 мск)
• индекс цен производителей США в марте (15.30 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• операционные результаты ММК и НЛМК за 1-й кв 2022 г
• финансовые результаты Petropavlovsk за 4-й кв 2021 г по МСФО
• квартальные результаты JPMorgan, BlackRock, Delta Air Lines
Геополитика не позволяет российскому рынку расти
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
События дня 14 апреля 2022 года
• заседание ЕЦБ (14.45 мск) и пресс-конференция регулятора (15.30 мск)
• розничные продажи США в марте (15.30 мск)
• недельное число обращений за пособиями по безработице в США (15.30 мск)
• предварительный индекс потребительских настроений и инфляционных ожиданий Университета Мичиган за апрель (17.00 мск)
• выступления представителей ФРС (в течение дня)
• квартальные результаты Wells Fargo, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup, U.S. Bancorp
• совет директоров Сегежи примет решение по дивидендам
• совет директоров МТС рассмотрит вопрос о статусе депозитарных расписок
Весомые поводы для роста по-прежнему отсутствуют
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• заседание ЕЦБ (14.45 мск) и пресс-конференция регулятора (15.30 мск)
• розничные продажи США в марте (15.30 мск)
• недельное число обращений за пособиями по безработице в США (15.30 мск)
• предварительный индекс потребительских настроений и инфляционных ожиданий Университета Мичиган за апрель (17.00 мск)
• выступления представителей ФРС (в течение дня)
• квартальные результаты Wells Fargo, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup, U.S. Bancorp
• совет директоров Сегежи примет решение по дивидендам
• совет директоров МТС рассмотрит вопрос о статусе депозитарных расписок
Весомые поводы для роста по-прежнему отсутствуют
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Валютный и денежный рынок. Доллар закрепляется на уровне выше 80 рублей
Профицит ликвидности продолжил восстанавливаться после локального провала во вторник, связанного с усреднением обязательных резервов в ЦБ и погашением банками крупных депозитов Федерального казначейства. К четвергу величина профицита увеличилась на 758 млрд руб., составив 1,4 трлн руб. В частности, банки сократили на 1,9 трлн руб. задолженность по инструментам рефинансирования ЦБ, погасив почти весь долг по обеспеченным кредитам, привлеченным в понедельник-вторник. На погашение была направлена часть средств, вернувшихся в систему с аукционных депозитов, и ликвидность с корсчетов, объем которых в результате этого сократился ниже 1 трлн руб.
Межбанковская ставка Ruonia по итогам вторника еще немного подтянулась к ключевой ставке ЦБ. Отрицательный спред Ruonia к ключевой ставке сократился до 69 бп, что стало новым минимумом с конца марта. Впрочем, не исключено, что уже в среду рост ставки прекратился.
Ставки по депозитам остаются ниже ключевой. По итогам 1-й декады апреля средняя максимальная ставка по депозитам в крупнейших банках скорректировалась на 200 бп — до 16,58%. Ставка успела отыграть решение ЦБ по снижению с 11 апреля ключевой ставки на 300 бп — с 20% до 17%. Меньшие темпы снижения депозитной ставки в начале апреля обусловлены тем, что еще в марте ставка уже была ниже ключевой почти на 150 бп. Не исключаем, что к моменту планового заседания ЦБ в конце апреля депозитная ставка снова увеличит отрицательный спред к ключевой и составит около 15,5%.
Валютный рынок: доллар закрепляется выше 80. В четверг доллар уже в самом начале торгового дня сумел закрепиться выше 80 руб., а в первые минуты биржевых торгов даже обновлял более чем недельный максимум в районе 82,86 руб. Отметим, что сразу после снижения ключевой ставки ЦБ и ослабления валютных ограничений американской валюте не удавалось закрепиться выше 80 руб., поэтому утреннее укрепление в четверг, скорее всего, является результатом некоторого ухудшения геополитического фона. Не исключено, что на ближайшее время USD сохранит позиции выше отметки 80 руб., однако вряд ли курсу удастся уйти заметно выше данного уровня.
На глобальном рынке индекс доллара сегодня продолжает коррекцию, начатую в среду после заметного роста с начала апреля. В том числе, с многолетних максимумов скорректировалась пара доллар/йена. Отметим, что, с одной стороны, высокая инфляция в США по-прежнему располагает к дальнейшему ужесточению политики ФРС, поддерживая USD, с другой стороны — пик темпов роста цен в США, похоже, становится все ближе.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #валюта #денежный_рынок
Профицит ликвидности продолжил восстанавливаться после локального провала во вторник, связанного с усреднением обязательных резервов в ЦБ и погашением банками крупных депозитов Федерального казначейства. К четвергу величина профицита увеличилась на 758 млрд руб., составив 1,4 трлн руб. В частности, банки сократили на 1,9 трлн руб. задолженность по инструментам рефинансирования ЦБ, погасив почти весь долг по обеспеченным кредитам, привлеченным в понедельник-вторник. На погашение была направлена часть средств, вернувшихся в систему с аукционных депозитов, и ликвидность с корсчетов, объем которых в результате этого сократился ниже 1 трлн руб.
Межбанковская ставка Ruonia по итогам вторника еще немного подтянулась к ключевой ставке ЦБ. Отрицательный спред Ruonia к ключевой ставке сократился до 69 бп, что стало новым минимумом с конца марта. Впрочем, не исключено, что уже в среду рост ставки прекратился.
Ставки по депозитам остаются ниже ключевой. По итогам 1-й декады апреля средняя максимальная ставка по депозитам в крупнейших банках скорректировалась на 200 бп — до 16,58%. Ставка успела отыграть решение ЦБ по снижению с 11 апреля ключевой ставки на 300 бп — с 20% до 17%. Меньшие темпы снижения депозитной ставки в начале апреля обусловлены тем, что еще в марте ставка уже была ниже ключевой почти на 150 бп. Не исключаем, что к моменту планового заседания ЦБ в конце апреля депозитная ставка снова увеличит отрицательный спред к ключевой и составит около 15,5%.
Валютный рынок: доллар закрепляется выше 80. В четверг доллар уже в самом начале торгового дня сумел закрепиться выше 80 руб., а в первые минуты биржевых торгов даже обновлял более чем недельный максимум в районе 82,86 руб. Отметим, что сразу после снижения ключевой ставки ЦБ и ослабления валютных ограничений американской валюте не удавалось закрепиться выше 80 руб., поэтому утреннее укрепление в четверг, скорее всего, является результатом некоторого ухудшения геополитического фона. Не исключено, что на ближайшее время USD сохранит позиции выше отметки 80 руб., однако вряд ли курсу удастся уйти заметно выше данного уровня.
На глобальном рынке индекс доллара сегодня продолжает коррекцию, начатую в среду после заметного роста с начала апреля. В том числе, с многолетних максимумов скорректировалась пара доллар/йена. Отметим, что, с одной стороны, высокая инфляция в США по-прежнему располагает к дальнейшему ужесточению политики ФРС, поддерживая USD, с другой стороны — пик темпов роста цен в США, похоже, становится все ближе.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #валюта #денежный_рынок
Распадская. Возросшие риски
С возобновлением торгов на Московской бирже акции Распадской начали стремительно восстанавливаться после февральского падения. Однако на фоне новостей Евраза об отмене выделения угольных активов бумаги компании вновь потеряли в цене.
Мы полагаем, что в текущем году снижение котировок оправдано в связи c реализацией целого ряда существенных рисков: санкционное давление, приостановка дивидендных выплат, рост издержек, отмена выделения из Евраза и возможное ухудшение корпоративного управления.
В то же время мы считаем, что бумаги Распадской остаются привлекательными на долгосрочном горизонте. Низкая доля продаж в Европу позволит компании избежать серьезных потерь в случае запрета на экспорт угля в Евросоюз, а рекордно высокие цены на угольную продукцию в 2022 г. приведут к бурному росту финансовых показателей. На фоне низкой долговой нагрузки у компании не возникнет проблем с возобновлением дивидендных выплат, которые внутри 2023 г., согласно нашим расчетам, могут составить 127 руб. на акцию с доходностью 34%. Мы устанавливаем рекомендацию «Покупать» для акций Распадской с целевой ценой 605 руб.
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #идеи_для_инвестиций #Распадская
С возобновлением торгов на Московской бирже акции Распадской начали стремительно восстанавливаться после февральского падения. Однако на фоне новостей Евраза об отмене выделения угольных активов бумаги компании вновь потеряли в цене.
Мы полагаем, что в текущем году снижение котировок оправдано в связи c реализацией целого ряда существенных рисков: санкционное давление, приостановка дивидендных выплат, рост издержек, отмена выделения из Евраза и возможное ухудшение корпоративного управления.
В то же время мы считаем, что бумаги Распадской остаются привлекательными на долгосрочном горизонте. Низкая доля продаж в Европу позволит компании избежать серьезных потерь в случае запрета на экспорт угля в Евросоюз, а рекордно высокие цены на угольную продукцию в 2022 г. приведут к бурному росту финансовых показателей. На фоне низкой долговой нагрузки у компании не возникнет проблем с возобновлением дивидендных выплат, которые внутри 2023 г., согласно нашим расчетам, могут составить 127 руб. на акцию с доходностью 34%. Мы устанавливаем рекомендацию «Покупать» для акций Распадской с целевой ценой 605 руб.
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #идеи_для_инвестиций #Распадская