Евробонды РФ. Возможности момента. Взгляд трейдера
Мы наблюдаем сейчас переток капиталов от одних брокеров к другим из-за санкций и из одних инструментов в другие. Кто-то уходит в кэш, кто-то в бумаги, кто-то - в валюту, и наоборот. Большие движения порождают большие колебания цен. Все активно смотрят на рынок акций, но мы хотели бы обратить внимание на другой инструмент – на классические евробонды РФ.
Россия имеет самые большие золотовалютные резервы в истории, которые, конечно, пригодятся для решения экономических проблем вследствие санкций, но скорее всего соотношение суверенного долга к российским доходам не будет столь критичным, чтобы сжигать запасы. Еще один важный момент – Россия сейчас не думает о новых заимствованиях и из-за санкций иностранные инвесторы не смогут поучаствовать в новых займах.
В настоящий момент российские суверенные облигации торгуются с большим дисконтом, то есть с высокой доходностью. Риски, заложенные в непогашение российского суверенного долга, достаточно большие, поэтому на 4-5-6 лет российские суверенные бонды упали ниже номинала на 20-25 фигур и их доходности составляют 12-14% годовых. По украинским еврооблигациям произошло еще большее падение, но там и ситуация с балансом хуже. Для России же такие доходности, на наш взгляд, не отражают фундаментальной оценки заемщика в лице Российской Федерации.
«ВЕЛЕС Капитал», не являясь попавшей под санкции компанией, может спокойно открывать валютные счета и принимать валютные активы – как ценные бумаги, так и денежные средства, и без проблем оперировать ими на рынке.
То есть помимо двузначной дивидендной доходности акций российских компаний сейчас есть двузначные долларовые доходности в долговых обязательствах и есть возможность разместить валюту на 4-5-6 лет под такую доходность.
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера #еврооблигации_РФ
Мы наблюдаем сейчас переток капиталов от одних брокеров к другим из-за санкций и из одних инструментов в другие. Кто-то уходит в кэш, кто-то в бумаги, кто-то - в валюту, и наоборот. Большие движения порождают большие колебания цен. Все активно смотрят на рынок акций, но мы хотели бы обратить внимание на другой инструмент – на классические евробонды РФ.
Россия имеет самые большие золотовалютные резервы в истории, которые, конечно, пригодятся для решения экономических проблем вследствие санкций, но скорее всего соотношение суверенного долга к российским доходам не будет столь критичным, чтобы сжигать запасы. Еще один важный момент – Россия сейчас не думает о новых заимствованиях и из-за санкций иностранные инвесторы не смогут поучаствовать в новых займах.
В настоящий момент российские суверенные облигации торгуются с большим дисконтом, то есть с высокой доходностью. Риски, заложенные в непогашение российского суверенного долга, достаточно большие, поэтому на 4-5-6 лет российские суверенные бонды упали ниже номинала на 20-25 фигур и их доходности составляют 12-14% годовых. По украинским еврооблигациям произошло еще большее падение, но там и ситуация с балансом хуже. Для России же такие доходности, на наш взгляд, не отражают фундаментальной оценки заемщика в лице Российской Федерации.
«ВЕЛЕС Капитал», не являясь попавшей под санкции компанией, может спокойно открывать валютные счета и принимать валютные активы – как ценные бумаги, так и денежные средства, и без проблем оперировать ими на рынке.
То есть помимо двузначной дивидендной доходности акций российских компаний сейчас есть двузначные долларовые доходности в долговых обязательствах и есть возможность разместить валюту на 4-5-6 лет под такую доходность.
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера #еврооблигации_РФ
События дня 28 февраля 2022 года
• торговый баланс США в январе (16.30 мск)
• Чикагский индекс деловой активности в феврале (17.45 мск)
• выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард (18.50 мск)
• операционные и финансовые результаты ММК за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
• финансовые результаты РусАгро, Veon, Fix Price по МСФО за весь 2021 г
• День инвестора ЛСР
• советы директоров Газпром нефти, Ростелекома, Татнефти и РусГидро
Рубль на новых исторических минимумах после очередных санкций
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• торговый баланс США в январе (16.30 мск)
• Чикагский индекс деловой активности в феврале (17.45 мск)
• выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард (18.50 мск)
• операционные и финансовые результаты ММК за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
• финансовые результаты РусАгро, Veon, Fix Price по МСФО за весь 2021 г
• День инвестора ЛСР
• советы директоров Газпром нефти, Ростелекома, Татнефти и РусГидро
Рубль на новых исторических минимумах после очередных санкций
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Алроса. Прогноз финансовых результатов за 4 кв. 2021 года
2 марта АЛРОСА представит финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. Мы ожидаем, что выручка компании снизится на 28% г/г, до 70,5 млрд руб., в результате нормализации продаж алмазов на уровне 9,4 млн карат. EBITDA упадет на 17% г/г, до 26,3 млрд руб., рентабельность составит 42,2%. По итогам 4-го квартала 2021 г. свободный денежный поток АЛРОСА снизится на 70% г/г, до 19,4 млрд руб., на фоне роста CAPEX и стабилизации оборотного капитала. Согласно нашим расчетам, дивиденд за 2-е полугодие составит 6 руб. на акцию при распределении 100% FCFF.
Аналитик: Василий Данилов
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #Алроса
2 марта АЛРОСА представит финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. Мы ожидаем, что выручка компании снизится на 28% г/г, до 70,5 млрд руб., в результате нормализации продаж алмазов на уровне 9,4 млн карат. EBITDA упадет на 17% г/г, до 26,3 млрд руб., рентабельность составит 42,2%. По итогам 4-го квартала 2021 г. свободный денежный поток АЛРОСА снизится на 70% г/г, до 19,4 млрд руб., на фоне роста CAPEX и стабилизации оборотного капитала. Согласно нашим расчетам, дивиденд за 2-е полугодие составит 6 руб. на акцию при распределении 100% FCFF.
Аналитик: Василий Данилов
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #Алроса
Холдинг VK. Прогноз финансовых результатов
Холдинг VK представит свои финансовые результаты за 4К 2021 г. в четверг 3 марта. Мы ожидаем, что рост выручки замедлился относительно предыдущих кварталов до 13,7% г/г на фоне более высокой базы сравнения, особенно в сегменте социальных сетей. Одновременно рентабельность EBITDA улучшилась как г/г так и кв/кв благодаря позитивной динамике показателя во всех основных сегментах бизнеса. По нашим расчетам, компания достигла поставленных на прошлый год целей, а именно обеспечила рост выручки до 124-127 млрд руб. и немного улучшила рентабельность EBITDA г/г. CEO VK Владимир Кириенко, как недавно было анонсировано, попал в санкционные списки. По заявлению представителей холдинга, это не должно повлиять на деятельность или финансовые результаты группы. Менеджмент может подробнее рассказать об эффектах, связанных с санкциями и ростом геополитической напряженности в ходе предстоящего релиза отчетности и звонка с инвесторами.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #VK
Холдинг VK представит свои финансовые результаты за 4К 2021 г. в четверг 3 марта. Мы ожидаем, что рост выручки замедлился относительно предыдущих кварталов до 13,7% г/г на фоне более высокой базы сравнения, особенно в сегменте социальных сетей. Одновременно рентабельность EBITDA улучшилась как г/г так и кв/кв благодаря позитивной динамике показателя во всех основных сегментах бизнеса. По нашим расчетам, компания достигла поставленных на прошлый год целей, а именно обеспечила рост выручки до 124-127 млрд руб. и немного улучшила рентабельность EBITDA г/г. CEO VK Владимир Кириенко, как недавно было анонсировано, попал в санкционные списки. По заявлению представителей холдинга, это не должно повлиять на деятельность или финансовые результаты группы. Менеджмент может подробнее рассказать об эффектах, связанных с санкциями и ростом геополитической напряженности в ходе предстоящего релиза отчетности и звонка с инвесторами.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #VK
Повышение ключевой ставки до 20%. Взгляд аналитика
Меры Центробанка РФ по повышению ключевой ставки до 20% направлены на сохранение устойчивости финансовой системы России, и в первую очередь - на замедление оттока ликвидности из банков, в том числе по каналу розничных вкладчиков, и на удержание курса рубля.
Регулятор сейчас будет задействовать весь арсенал своих инструментов для стабилизации ситуации. Но этим мерам будет трудно противостоять событиям неэкономического характера.
Новая ставка не укрепит рубль, можно лишь рассчитывать на замедление его дальнейшей девальвации. Впрочем, пока основным инструментом сдерживания курса будут выступать продажи валюты как самим ЦБ, так и экспортерами, которых Минфин обязал продавать 80% валютной выручки.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_валюта
Меры Центробанка РФ по повышению ключевой ставки до 20% направлены на сохранение устойчивости финансовой системы России, и в первую очередь - на замедление оттока ликвидности из банков, в том числе по каналу розничных вкладчиков, и на удержание курса рубля.
Регулятор сейчас будет задействовать весь арсенал своих инструментов для стабилизации ситуации. Но этим мерам будет трудно противостоять событиям неэкономического характера.
Новая ставка не укрепит рубль, можно лишь рассчитывать на замедление его дальнейшей девальвации. Впрочем, пока основным инструментом сдерживания курса будут выступать продажи валюты как самим ЦБ, так и экспортерами, которых Минфин обязал продавать 80% валютной выручки.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_валюта
Горячая линия. Внебиржевые сделки. Обратная связь
Уважаемые подписчики, если у Вас есть персональные вопросы в связи с ситуацией на фондовом рынке, вопросы по активам, по вашему инвестиционному портфелю или по тактике поведения в текущих реалиях, вы можете их задать по электронной почте [email protected], мы организуем для вас консультацию.
Также сообщаем, что в условиях ограниченных торгов на Московской бирже «ВЕЛЕС Капитал» предоставляет возможность продать/купить акции качественных российских эмитентов в условиях закрытых внебиржевых торгов.
Подать заявку
#ВЕЛЕС_Капитал_обратная_связь #что_делать
Уважаемые подписчики, если у Вас есть персональные вопросы в связи с ситуацией на фондовом рынке, вопросы по активам, по вашему инвестиционному портфелю или по тактике поведения в текущих реалиях, вы можете их задать по электронной почте [email protected], мы организуем для вас консультацию.
Также сообщаем, что в условиях ограниченных торгов на Московской бирже «ВЕЛЕС Капитал» предоставляет возможность продать/купить акции качественных российских эмитентов в условиях закрытых внебиржевых торгов.
Подать заявку
#ВЕЛЕС_Капитал_обратная_связь #что_делать
dcm.veles-capital.ru
Купить или продать акции российских эмитентов
Вне Московской биржи в условиях закрытых торгов
Fix Price. Финансовые результаты лучше прогнозов
Fix Price сегодня представила свои финансовые результаты за 4К 2021 г., которые оказались лучше прогнозов. Особенно сильные показатели ритейлер продемонстрировал на уровне валовой маржи, успешно компенсировав негативные эффекты инфляции и роста логистических расходов. Компания приняла решение не предоставлять прогнозы на 2022 г. в связи с высокой неопределенностью на рынке. Финальные дивиденды за 2022 г. составят 6,8 руб. на акцию (доходность 2,35%). Мы ожидали, что финальные дивиденды будут выше и составят около 12 руб. на акцию, но в текущих условиях более сдержанный объем выплат вполне объясним. Fix Price расторг соглашение с ВТБ Капитал по buyback и сейчас оценивает свои возможности в отношении объявленной программы выкупа. Согласно данным последнего отчета, программа была реализована только на 3,5%.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Fix Price сегодня представила свои финансовые результаты за 4К 2021 г., которые оказались лучше прогнозов. Особенно сильные показатели ритейлер продемонстрировал на уровне валовой маржи, успешно компенсировав негативные эффекты инфляции и роста логистических расходов. Компания приняла решение не предоставлять прогнозы на 2022 г. в связи с высокой неопределенностью на рынке. Финальные дивиденды за 2022 г. составят 6,8 руб. на акцию (доходность 2,35%). Мы ожидали, что финальные дивиденды будут выше и составят около 12 руб. на акцию, но в текущих условиях более сдержанный объем выплат вполне объясним. Fix Price расторг соглашение с ВТБ Капитал по buyback и сейчас оценивает свои возможности в отношении объявленной программы выкупа. Согласно данным последнего отчета, программа была реализована только на 3,5%.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Полиметалл. Прогноз финансовых результатов
1 марта Полиметалл представит финансовые результаты за 2-е полугодие 2021 г. Согласно нашим расчетам, выручка компании снизится на 6% г/г, до 1 620 млн долл., в результате более низких цен реализации золота. EBITDA упадет на 20% г/г, до 838 млн долл., рентабельность составит 52%. Свободный денежный поток сократится на 23% г/г, до 426 млн долл.
Мы ожидаем, что финальный дивиденд за 2-е полугодие 2021 г. составит 46 руб. на акцию (10%).
Аналитик: Сергей Жителев
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #Полиметалл
1 марта Полиметалл представит финансовые результаты за 2-е полугодие 2021 г. Согласно нашим расчетам, выручка компании снизится на 6% г/г, до 1 620 млн долл., в результате более низких цен реализации золота. EBITDA упадет на 20% г/г, до 838 млн долл., рентабельность составит 52%. Свободный денежный поток сократится на 23% г/г, до 426 млн долл.
Мы ожидаем, что финальный дивиденд за 2-е полугодие 2021 г. составит 46 руб. на акцию (10%).
Аналитик: Сергей Жителев
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #Полиметалл
«Велес Капитал» pinned «Горячая линия. Внебиржевые сделки. Обратная связь Уважаемые подписчики, если у Вас есть персональные вопросы в связи с ситуацией на фондовом рынке, вопросы по активам, по вашему инвестиционному портфелю или по тактике поведения в текущих реалиях, вы можете…»
Итоги февраля – отвесное падение на фоне геополитики
Российский фондовый рынок в первой половине февраля пытался стабилизироваться, после чего рухнул на фоне начала военной операции России на Украине, а также введения ЕС и США многочисленных санкций против РФ. Рублевый индекс Мосбиржи обвалился на 30%, а долларовый РТС потерял почти на 35%. Рынок целиком находился во власти геополитики и не реагировал на высокие цены на нефть и другие сырьевые товары, в то время как давление на западные фондовые площадки было гораздо более умеренным.
Рубль также отвесно упал против доллара и евро, а ситуация в самом конце месяца усугубилась, когда в ЕС приняли решение заморозить активы ЦБ РФ, чтобы препятствовать действиям регулятора по смягчению эффекта санкций на российскую экономику. ЦБ РФ в ответ экстренно повысил процентную ставку сразу с 9,5% до 20%, запретил нерезидентам продавать российские ценные бумаги и ввел обязательную продажу иностранной валюты экспортерами в размере 80% от выручки. Рубль к концу февраля торговался с потерями около 24% к доллару, у 96 руб., ранее достигнув исторического минимума 109 руб., и обвалился на 22,5% к евро, располагаясь у 106,50 руб. после скачка к 120 руб.
Цены на нефть в феврале чувствовали себя уверенно и обновили максимумы с 2014 года, у которых приостановили повышение. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent после скачка выше 100 долл завершают месяц с приростом на 7,5%, у 98 долл, а на нефть WTI также после достижения отметки 100 долл опустились к 95 долл. Основным драйвером котировок также выступала геополитика. На рынках опасались перебоев с поставками из России, хотя западные страны не решились на введение прямых санкций против энергетического сектора. Иран при этом продолжил непрямые переговоры с США по ядерной сделке, а новости о близости к достижению соглашения на время приостанавливали повышение нефтяных цен в ожидании возможного снятия санкций с Исламской республики.
Чего ожидать? – Повышенный интерес к сырьевым товарам может сохраниться
Технические факторы
С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС в течение крайне волатильного месяца достигли минимумов с января 2016 года и декабря 2014 года соответственно, но отвоевали существенную часть утерянных позиций. Долгосрочные поддержки для индикаторов расположены у 1870 и 610 пунктов. Преодоление указанных уровней может предвещать пробой 1600 и 500 пунктов соответственно. При этом потенциал коррекционного роста рынка велик с целями только краткосрочной коррекции у 3400 и 1400 пунктов (средние полосы Боллинджера дневных графиков, см. ниже). В текущих неспокойных условиях краткосрочные позиции, однако, как никогда связаны с высокими рисками.
Рубль в условиях ужесточения санкционной тематики может оставаться под существенным нисходящим давлением, при этом перспективы его падения в зависимости от развития геополитических событий, по сути, могут оказаться неограниченными. На данный момент можно обозначить разве что ближайшие уровни поддержки для валютных пар с долларом и евро, которые находятся у предыдущих пиков 2016 и 2014 годов 86 руб. и 98 руб. соответственно. К указанным отметкам валюты могут скорректироваться в случае ослабления геополитической напряженности.
Нефтяные фьючерсы долгосрочно выглядят перекупленными, но при усилении геополитических волнений еще вполне могут подскакивать к новым многолетним пикам. В частности, для котировок Brent район ближайших сопротивлений расположен у 106 долл, после чего можно ждать повышения к 112 долл, а для нефти WTI сопротивления находятся у 100 долл и 107 долл. Важные поддержки расположены у уровней 89 долл и 85 долл соответственно.
Российский фондовый рынок в первой половине февраля пытался стабилизироваться, после чего рухнул на фоне начала военной операции России на Украине, а также введения ЕС и США многочисленных санкций против РФ. Рублевый индекс Мосбиржи обвалился на 30%, а долларовый РТС потерял почти на 35%. Рынок целиком находился во власти геополитики и не реагировал на высокие цены на нефть и другие сырьевые товары, в то время как давление на западные фондовые площадки было гораздо более умеренным.
Рубль также отвесно упал против доллара и евро, а ситуация в самом конце месяца усугубилась, когда в ЕС приняли решение заморозить активы ЦБ РФ, чтобы препятствовать действиям регулятора по смягчению эффекта санкций на российскую экономику. ЦБ РФ в ответ экстренно повысил процентную ставку сразу с 9,5% до 20%, запретил нерезидентам продавать российские ценные бумаги и ввел обязательную продажу иностранной валюты экспортерами в размере 80% от выручки. Рубль к концу февраля торговался с потерями около 24% к доллару, у 96 руб., ранее достигнув исторического минимума 109 руб., и обвалился на 22,5% к евро, располагаясь у 106,50 руб. после скачка к 120 руб.
Цены на нефть в феврале чувствовали себя уверенно и обновили максимумы с 2014 года, у которых приостановили повышение. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent после скачка выше 100 долл завершают месяц с приростом на 7,5%, у 98 долл, а на нефть WTI также после достижения отметки 100 долл опустились к 95 долл. Основным драйвером котировок также выступала геополитика. На рынках опасались перебоев с поставками из России, хотя западные страны не решились на введение прямых санкций против энергетического сектора. Иран при этом продолжил непрямые переговоры с США по ядерной сделке, а новости о близости к достижению соглашения на время приостанавливали повышение нефтяных цен в ожидании возможного снятия санкций с Исламской республики.
Чего ожидать? – Повышенный интерес к сырьевым товарам может сохраниться
Технические факторы
С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС в течение крайне волатильного месяца достигли минимумов с января 2016 года и декабря 2014 года соответственно, но отвоевали существенную часть утерянных позиций. Долгосрочные поддержки для индикаторов расположены у 1870 и 610 пунктов. Преодоление указанных уровней может предвещать пробой 1600 и 500 пунктов соответственно. При этом потенциал коррекционного роста рынка велик с целями только краткосрочной коррекции у 3400 и 1400 пунктов (средние полосы Боллинджера дневных графиков, см. ниже). В текущих неспокойных условиях краткосрочные позиции, однако, как никогда связаны с высокими рисками.
Рубль в условиях ужесточения санкционной тематики может оставаться под существенным нисходящим давлением, при этом перспективы его падения в зависимости от развития геополитических событий, по сути, могут оказаться неограниченными. На данный момент можно обозначить разве что ближайшие уровни поддержки для валютных пар с долларом и евро, которые находятся у предыдущих пиков 2016 и 2014 годов 86 руб. и 98 руб. соответственно. К указанным отметкам валюты могут скорректироваться в случае ослабления геополитической напряженности.
Нефтяные фьючерсы долгосрочно выглядят перекупленными, но при усилении геополитических волнений еще вполне могут подскакивать к новым многолетним пикам. В частности, для котировок Brent район ближайших сопротивлений расположен у 106 долл, после чего можно ждать повышения к 112 долл, а для нефти WTI сопротивления находятся у 100 долл и 107 долл. Важные поддержки расположены у уровней 89 долл и 85 долл соответственно.
Фундаментальные факторы
В целом с фундаментальной точки зрения направление движения российских активов в марте продолжат задавать геополитические изменения и ход военного конфликта на Украине. Ожидать какой-либо стабилизации ситуации вряд ли стоит как минимум до прекращения военной операции, после чего можно будет оценить уже нанесенный и потенциальный урон экономике и российским финансовым рынкам. До этого же сохраняются все предпосылки для дальнейшей волатильности.
На зарубежные фондовые площадки кризис пока оказывает ограниченное влияние, но в дальнейшем можно будет увидеть негативные последствия главным образом для европейских экономик, что наверняка пошатнет их состояние. В США будут особенно ждать заседания ФРС 16 марта, на котором ранее прогнозировалось повышение процентных ставок сразу на 50 базисных пунктов. Геополитическая ситуация, однако, несмотря на ускорение инфляции, может смягчить позицию регулятора и при прочих равных оказать поддержку американскому фондовому рынку и спровоцировать фиксацию прибыли в долларе. ЕЦБ проведет заседание 10 марта, а ЦБ РФ – 18 марта.
На нефтяном рынке сохраняется сильный импульс к росту, при этом ОПЕК+ может провести словесные интервенции на заседании мониторингового комитета 2 марта, пытаясь ограничить повышение цен. Разворот нефтяных котировок вниз, вероятно, случится лишь при заметном ослаблении геополитической напряженности.
От золота стоит ожидать новой волны роста в случае закрепления выше 1910 долл., а далее выше 1980 долл., после чего возможно движение к историческому пику 2075 долл. Важные краткосрочные поддержки для драгоценного металла находятся у 1870 долл и 1830 долл. Повышенный интерес к сырьевым товарам в целом в условиях высокой глобальной инфляции и экстраординарных событий, скорее всего, сохранится.
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #фондовый_рынок
В целом с фундаментальной точки зрения направление движения российских активов в марте продолжат задавать геополитические изменения и ход военного конфликта на Украине. Ожидать какой-либо стабилизации ситуации вряд ли стоит как минимум до прекращения военной операции, после чего можно будет оценить уже нанесенный и потенциальный урон экономике и российским финансовым рынкам. До этого же сохраняются все предпосылки для дальнейшей волатильности.
На зарубежные фондовые площадки кризис пока оказывает ограниченное влияние, но в дальнейшем можно будет увидеть негативные последствия главным образом для европейских экономик, что наверняка пошатнет их состояние. В США будут особенно ждать заседания ФРС 16 марта, на котором ранее прогнозировалось повышение процентных ставок сразу на 50 базисных пунктов. Геополитическая ситуация, однако, несмотря на ускорение инфляции, может смягчить позицию регулятора и при прочих равных оказать поддержку американскому фондовому рынку и спровоцировать фиксацию прибыли в долларе. ЕЦБ проведет заседание 10 марта, а ЦБ РФ – 18 марта.
На нефтяном рынке сохраняется сильный импульс к росту, при этом ОПЕК+ может провести словесные интервенции на заседании мониторингового комитета 2 марта, пытаясь ограничить повышение цен. Разворот нефтяных котировок вниз, вероятно, случится лишь при заметном ослаблении геополитической напряженности.
От золота стоит ожидать новой волны роста в случае закрепления выше 1910 долл., а далее выше 1980 долл., после чего возможно движение к историческому пику 2075 долл. Важные краткосрочные поддержки для драгоценного металла находятся у 1870 долл и 1830 долл. Повышенный интерес к сырьевым товарам в целом в условиях высокой глобальной инфляции и экстраординарных событий, скорее всего, сохранится.
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #фондовый_рынок
Рубль в условиях ужесточения санкционной тематики может оставаться под существенным нисходящим давлением, при этом перспективы его падения в зависимости от развития геополитических событий, по сути, могут оказаться неограниченными. На данный момент можно обозначить разве что ближайшие уровни поддержки для валютных пар с долларом и евро, которые находятся у предыдущих пиков 2016 и 2014 годов 86 руб. и 98 руб. соответственно. К указанным отметкам валюты могут скорректироваться в случае ослабления геополитической напряженности (аналитик Елена Кожухова, подробнее см. в посте выше).
Нефтяные фьючерсы долгосрочно выглядят перекупленными, но при усилении геополитических волнений еще вполне могут подскакивать к новым многолетним пикам. В частности, для котировок Brent район ближайших сопротивлений расположен у 106 долл., после чего можно ждать повышения к 112 долл., а для нефти WTI сопротивления находятся у 100 долл. и 107 долл. Важные поддержки расположены у уровней 89 долл. и 85 долл. соответственно (аналитик Елена Кожухова, подробнее см. в посте выше).
Полюс. Прогноз финансовых результатов
1 марта Полюс представит финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. Мы ожидаем, что выручка компании снизится на 19% г/г, до 1 231 млн долл., в результате более низких цен реализации и объемов продаж золота. EBITDA упадет на 25% г/г, до 859 млн долл. Свободный денежный поток сократится в 2 раза, до 306 млн долл. Согласно нашим расчетам, дивиденд за 2-е полугодие составит 291 руб. на акцию (2,9%).
Аналитик: Сергей Жителев
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #Полюс
1 марта Полюс представит финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. Мы ожидаем, что выручка компании снизится на 19% г/г, до 1 231 млн долл., в результате более низких цен реализации и объемов продаж золота. EBITDA упадет на 25% г/г, до 859 млн долл. Свободный денежный поток сократится в 2 раза, до 306 млн долл. Согласно нашим расчетам, дивиденд за 2-е полугодие составит 291 руб. на акцию (2,9%).
Аналитик: Сергей Жителев
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #Полюс
Евраз. Сильные финансовые результаты
Евраз представил сильные финансовые результаты за 2-е полугодие 2021 г. (лучше консенсуса). Компания подтвердила ключевые даты выделения угольных активов: подача документов завершится 15 марта, а зачисление акций Распадской на счета акционеров Евраза ожидается 7 апреля.
Мы полагаем, что в 2022 г. показатели компании окажутся под давлением из-за трех факторов: коррекции цен на сталь, ослабления вертикальной интеграции в условиях аномально высоких цен на уголь и деконсолидации результатов угольного сегмента.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Евраз
Евраз представил сильные финансовые результаты за 2-е полугодие 2021 г. (лучше консенсуса). Компания подтвердила ключевые даты выделения угольных активов: подача документов завершится 15 марта, а зачисление акций Распадской на счета акционеров Евраза ожидается 7 апреля.
Мы полагаем, что в 2022 г. показатели компании окажутся под давлением из-за трех факторов: коррекции цен на сталь, ослабления вертикальной интеграции в условиях аномально высоких цен на уголь и деконсолидации результатов угольного сегмента.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Евраз
События дня 1 марта 2022 года
• розничные продажи Германии в январе (10.00 мск)
• окончательные индексы деловой активности в промышленности стран Европы (11.45-12.30 мск) и США (17.45 мск) в феврале
• предварительный индекс потребительских цен Германии в феврале (16.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард (16.00 мск)
• индекс деловой активности в промышленности США от ISM за февраль (18.00 мск)
• квартальные результаты Target, Hewlett Packard
• вступят в силу итоги ребалансировки индекса MSCI Russia
• финансовые результаты Детского мира и РусГидро за 2021 г по МСФО
• финансовые результаты Мосэнерго за 2021 г по РСБУ
• операционные и финансовые результаты ИнтерРАО, Мечела за 2021 г по МСФО
Переговоры России и Украины не принесли результатов
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• розничные продажи Германии в январе (10.00 мск)
• окончательные индексы деловой активности в промышленности стран Европы (11.45-12.30 мск) и США (17.45 мск) в феврале
• предварительный индекс потребительских цен Германии в феврале (16.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард (16.00 мск)
• индекс деловой активности в промышленности США от ISM за февраль (18.00 мск)
• квартальные результаты Target, Hewlett Packard
• вступят в силу итоги ребалансировки индекса MSCI Russia
• финансовые результаты Детского мира и РусГидро за 2021 г по МСФО
• финансовые результаты Мосэнерго за 2021 г по РСБУ
• операционные и финансовые результаты ИнтерРАО, Мечела за 2021 г по МСФО
Переговоры России и Украины не принесли результатов
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Спрос банков на ликвидность сохраняется высоким
Во вторник днем рубль терял около 2,0-2,5% в паре с долларом и евро, в целом сохраняя позиции вблизи отметок, на которые его вернули крупные продажи валютной выручки экспортерами, решение ЦБ РФ о повышении ключевой ставки до 20% и запрет на продажу ценных бумаг зарубежным инвесторам. В четверг и пятницу Банк России продал на рынке валюты на 84,8 и 18,8 млрд руб. соответственно. По словам Э.Набиуллиной, с понедельника ЦБ уже не осуществлял валютные интервенции по техническим причинам, связанным с введенными ограничениями.
Сегодня регулятор провел два рублевых аукциона РЕПО в безлимитном формате, размещая средства на 1 день и неделю. Банки сократили спрос на аукционе o/n и привлекли 2,4 трлн руб. против 3,0 трлн руб. в понедельник. Однако на недельном аукционе наблюдался достаточно высокий спрос – 4,1 трлн руб. В то же время уже сегодня кредитные организации начали повышать ставки по депозитам вслед за ключевой ставкой ЦБ, что, вероятно, позволит к концу недели существенно замедлить отток клиентских средств.
Сейчас основная задача финансовых властей – сдержать отток капитала. Делается это как экономическими (повышение ключевой ставки), так и административными (обязательная продажа валютной выручки, запрет на продажу ценных бумаг нерезидентами) мерами. В результате с начала недели курс рубля удалось немного стабилизировать.
Однако надо понимать, что в условиях резкого сжатия импорта и ограничений на движение капитала валютный курс во многом теряет свою актуальность. Теоретически рубль даже может еще заметно укрепиться, но покупать валюту на него будет нецелесообразно, а цены продолжат свой рост, если все внешние факторы будут оставаться в силе.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_валюта
Во вторник днем рубль терял около 2,0-2,5% в паре с долларом и евро, в целом сохраняя позиции вблизи отметок, на которые его вернули крупные продажи валютной выручки экспортерами, решение ЦБ РФ о повышении ключевой ставки до 20% и запрет на продажу ценных бумаг зарубежным инвесторам. В четверг и пятницу Банк России продал на рынке валюты на 84,8 и 18,8 млрд руб. соответственно. По словам Э.Набиуллиной, с понедельника ЦБ уже не осуществлял валютные интервенции по техническим причинам, связанным с введенными ограничениями.
Сегодня регулятор провел два рублевых аукциона РЕПО в безлимитном формате, размещая средства на 1 день и неделю. Банки сократили спрос на аукционе o/n и привлекли 2,4 трлн руб. против 3,0 трлн руб. в понедельник. Однако на недельном аукционе наблюдался достаточно высокий спрос – 4,1 трлн руб. В то же время уже сегодня кредитные организации начали повышать ставки по депозитам вслед за ключевой ставкой ЦБ, что, вероятно, позволит к концу недели существенно замедлить отток клиентских средств.
Сейчас основная задача финансовых властей – сдержать отток капитала. Делается это как экономическими (повышение ключевой ставки), так и административными (обязательная продажа валютной выручки, запрет на продажу ценных бумаг нерезидентами) мерами. В результате с начала недели курс рубля удалось немного стабилизировать.
Однако надо понимать, что в условиях резкого сжатия импорта и ограничений на движение капитала валютный курс во многом теряет свою актуальность. Теоретически рубль даже может еще заметно укрепиться, но покупать валюту на него будет нецелесообразно, а цены продолжат свой рост, если все внешние факторы будут оставаться в силе.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_валюта
Полюс. Нейтральные финансовые результаты
Полюс представил нейтральные финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. (лучше консенсуса). В сравнении с 4-м кварталом 2020 г. основные показатели снизились из-за падения продаж и цен реализации золота, а также значительно возросших капитальных и операционных затрат, что, впрочем, заранее ожидалось рынком. Однако в свете текущей геополитической ситуации финансовые результаты перестали быть значимым фактором, определяющим динамику котировок.
Финансовые показатели В 4-м квартале 2021 г. Полюс сократил выручку на 15% г/г, до 1 293 млн долл. (консенсус 1 272), уменьшив объем продаж при одновременном снижении цены на золото. EBITDA сократилась на 21% г/г, до 894 млн долл. (консенсус 870), рентабельность также упала на 6 п.п. г/г, до 69%. Свободный денежный поток снизился на 52% г/г, до 294 млн долл. Основными причинами падения показателей являются возросшие до 389 млн долл. капитальные затраты (+43% г/г) и увеличение себестоимости добычи золота (TCC +16% г/г, AISC +37% г/г).
Долговая нагрузка. На конец декабря 2021 г. чистый долг Полюса вырос на 13% к/к, до 2 197 млн. долл, а соотношение чистый долг/EBITDA составило 0,6х. Мы отмечаем, что на горизонте ближайших лет чистый долг/EBITDA будет находиться далеко от порогового значения 2,5х, что позволит Полюсу распределять на дивиденды 30% EBITDA.
Дивиденды. Совет директоров рекомендовал по итогам второй половины 2021 г. направить на дивиденды 548 млн. долл., что соответствует 392 руб. на акцию при текущем валютном курсе.
Аналитик: Сергей Жителев
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Полюс
Полюс представил нейтральные финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. (лучше консенсуса). В сравнении с 4-м кварталом 2020 г. основные показатели снизились из-за падения продаж и цен реализации золота, а также значительно возросших капитальных и операционных затрат, что, впрочем, заранее ожидалось рынком. Однако в свете текущей геополитической ситуации финансовые результаты перестали быть значимым фактором, определяющим динамику котировок.
Финансовые показатели В 4-м квартале 2021 г. Полюс сократил выручку на 15% г/г, до 1 293 млн долл. (консенсус 1 272), уменьшив объем продаж при одновременном снижении цены на золото. EBITDA сократилась на 21% г/г, до 894 млн долл. (консенсус 870), рентабельность также упала на 6 п.п. г/г, до 69%. Свободный денежный поток снизился на 52% г/г, до 294 млн долл. Основными причинами падения показателей являются возросшие до 389 млн долл. капитальные затраты (+43% г/г) и увеличение себестоимости добычи золота (TCC +16% г/г, AISC +37% г/г).
Долговая нагрузка. На конец декабря 2021 г. чистый долг Полюса вырос на 13% к/к, до 2 197 млн. долл, а соотношение чистый долг/EBITDA составило 0,6х. Мы отмечаем, что на горизонте ближайших лет чистый долг/EBITDA будет находиться далеко от порогового значения 2,5х, что позволит Полюсу распределять на дивиденды 30% EBITDA.
Дивиденды. Совет директоров рекомендовал по итогам второй половины 2021 г. направить на дивиденды 548 млн. долл., что соответствует 392 руб. на акцию при текущем валютном курсе.
Аналитик: Сергей Жителев
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Полюс
Стоит ли покупать сейчас доллары? Взгляд трейдера
С точки зрения защиты активов и опасений повторения сценария 1998 года - идея выглядит логично. С точки зрения теханализа и психологии - несколько самоубийственно.
Вверху поста график. ТФ - дневной. От руки нарисованы два сценария: продолжение роста и остановка (тут не важно, на этих уровнях остановимся или упадём куда-то и остановимся там).
При любых раскладах для продолжения активности в инструменте должно произойти одно событие: график должен вернуться в конверт.
Это случится и при продолжении роста, и при падении. И только тогда начинаем думать в направлении возобновления сделок.
При возврате на фоне сильного растущего тренда - покупать.
При возврате на фоне слабости растущего тренда или на любом падающем тренде - продавать (или шортить, если шорты на валюту к тому моменту откроют).
Отвечаем на вопросы, присланные на [email protected].
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера #валюта #отвечаем_на_вопросы
С точки зрения защиты активов и опасений повторения сценария 1998 года - идея выглядит логично. С точки зрения теханализа и психологии - несколько самоубийственно.
Вверху поста график. ТФ - дневной. От руки нарисованы два сценария: продолжение роста и остановка (тут не важно, на этих уровнях остановимся или упадём куда-то и остановимся там).
При любых раскладах для продолжения активности в инструменте должно произойти одно событие: график должен вернуться в конверт.
Это случится и при продолжении роста, и при падении. И только тогда начинаем думать в направлении возобновления сделок.
При возврате на фоне сильного растущего тренда - покупать.
При возврате на фоне слабости растущего тренда или на любом падающем тренде - продавать (или шортить, если шорты на валюту к тому моменту откроют).
Отвечаем на вопросы, присланные на [email protected].
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера #валюта #отвечаем_на_вопросы
Яндекс. Сможет ли Uber ускорить выход из СП Яндекс Такси?
Uber намерен ускорить продажу доли в совместном предприятии Яндекс Такси. По итогам недавней реструктуризации Uber сохранил 29% в MLU, но при этом предоставил Яндексу американский опцион call на покупку этой доли. Цена сделки была определена на уровне 1,8-2 млрд долл. в зависимости от сроков реализации. Данный опцион дает Яндексу возможность реализовать его в любой момент по сентябрь 2023 г. На наш взгляд, Uber имеет крайне ограниченные возможности повлиять на скорость исполнения опциона. Данный шаг пока представляется скорее символическим и связан с общим давлением общественности и акционеров на американскую компанию.
Реструктуризация бизнеса такси завершилась в декабре 2021 г. Она включала в себя два основных этапа. Первый строился на приобретении у Uber 18,2% в SDG (беспилотные авто, роверы) и 4,5% в MLU, а на втором этапе Яндекс выкупил доли в Еде, Лавке и Доставке. Общая сумма составила 1 млрд долл., включая 800 млн долл. выплаченных в сентябре и 200 млн долл. при закрытии. Одновременно российская компания получила американский опцион call на покупку оставшихся 29% в MLU (такси, каршеринг). Если опцион будет реализован до даты исполнения цена сделки составит 1,8 млрд долл., а если во время исполнения в сентябре 2023 г. она увеличится до 2 млрд долл.
Так как уже были завершены все должные юридические процедуры, мы полагаем, что Uber имеет крайне ограниченные возможности повлиять на сроки исполнения опциона. Согласно условиям, Яндекс может самостоятельно определять подходящее время для приобретения доли в рамках срока действия опциона.
Аналитик: Артем Михайлин
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Яндекс
Uber намерен ускорить продажу доли в совместном предприятии Яндекс Такси. По итогам недавней реструктуризации Uber сохранил 29% в MLU, но при этом предоставил Яндексу американский опцион call на покупку этой доли. Цена сделки была определена на уровне 1,8-2 млрд долл. в зависимости от сроков реализации. Данный опцион дает Яндексу возможность реализовать его в любой момент по сентябрь 2023 г. На наш взгляд, Uber имеет крайне ограниченные возможности повлиять на скорость исполнения опциона. Данный шаг пока представляется скорее символическим и связан с общим давлением общественности и акционеров на американскую компанию.
Реструктуризация бизнеса такси завершилась в декабре 2021 г. Она включала в себя два основных этапа. Первый строился на приобретении у Uber 18,2% в SDG (беспилотные авто, роверы) и 4,5% в MLU, а на втором этапе Яндекс выкупил доли в Еде, Лавке и Доставке. Общая сумма составила 1 млрд долл., включая 800 млн долл. выплаченных в сентябре и 200 млн долл. при закрытии. Одновременно российская компания получила американский опцион call на покупку оставшихся 29% в MLU (такси, каршеринг). Если опцион будет реализован до даты исполнения цена сделки составит 1,8 млрд долл., а если во время исполнения в сентябре 2023 г. она увеличится до 2 млрд долл.
Так как уже были завершены все должные юридические процедуры, мы полагаем, что Uber имеет крайне ограниченные возможности повлиять на сроки исполнения опциона. Согласно условиям, Яндекс может самостоятельно определять подходящее время для приобретения доли в рамках срока действия опциона.
Аналитик: Артем Михайлин
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Яндекс