Северсталь: Финансовые результаты (3К24 МСФО)
Северсталь представила нейтральные операционные и финансовые результаты за 3-й квартал 2024 г. Несмотря на наращивание продаж стальной продукции и выручки, показатели прибыльности и денежного потока компании снизились вследствие опережающего роста издержек вследствие инфляционных тенденций. Также высокие процентные ставки оказывают давление на внутренний спрос на стальную продукцию со стороны строительного сектора, и данная тенденция сохранится, как минимум, до конца текущего года. Таким образом, на среднесрочном горизонте мы не ожидаем существенного роста котировок Северстали. В то же время мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на перспективы сталелитейной отрасли и подтверждаем целевую цену для бумаг Северстали на уровне 1 803 руб. с рекомендацией «Покупать».
Операционные результаты. В 3-м квартале 2024 г. Северсталь снизила выплавку стали на 8,3% г/г, до 2 472 тыс. т, на фоне планового ремонта доменной печи No5. Продажи стальной продукции выросли на 2,8% г/г, до 2 771 тыс. т, благодаря консолидации результатов недавно приобретенного металлотрейдера А-Групп. Ежеквартальный вклад А-Групп в консолидированные продажи Северстали составляет около 250 тыс. т, однако данные объемы характеризуются более низкой рентабельностью EBITDA (не более 10%) в сравнении с основным бизнесом (более 30%). Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в 3-м квартале 2024 г. сохранилась на высоком уровне: 53,5% против 52,5% в аналогичном периоде прошлого года.
Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала 2024 г. выручка Северстали увеличилась на 13,6% г/г, до 219,1 млрд руб., в то время как EBITDA снизилась на 9,2% г/г, до 64,9 млрд руб., с рентабельностью 29,6% против 37,0% годом ранее. Опережающий рост издержек под влиянием инфляционных тенденций приводит к падению показателей прибыльности при хороших темпах прироста выручки. Свободный денежный поток в 3-м квартале 2024 г. также сократился на 9,0% г/г, до 41,5 млрд руб., на фоне резкого роста CAPEX в 2,2 раз г/г в рамках новой Стратегии 2024-2028. При этом уход с баланса запасов слябов, сформированных ранее под ремонт доменной печи No5, поддержал FCF через высвобождение оборотного капитала.
Долговая нагрузка. На конец сентября 2024 г. общий долг Северстали составил 103,9 млрд руб. при денежных средствах 170,0 млрд руб. Таким образом, чистый долг компании остался в отрицательной зоне и составил -66,1 млрд руб. Также мы отмечаем наличие на балансе краткосрочных финансовых вложений в объеме 9,3 млрд руб., которые также могут рассматриваться как часть денежной подушки.
Дивиденды. Совет директоров Северстали рекомендовал дивиденд за 3-й квартал 2024 г. в размере 49,1 руб. на акцию с квартальной доходностью 4,1% к текущим котировкам. Коэффициент выплат составил 99% FCF.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Северсталь
Северсталь представила нейтральные операционные и финансовые результаты за 3-й квартал 2024 г. Несмотря на наращивание продаж стальной продукции и выручки, показатели прибыльности и денежного потока компании снизились вследствие опережающего роста издержек вследствие инфляционных тенденций. Также высокие процентные ставки оказывают давление на внутренний спрос на стальную продукцию со стороны строительного сектора, и данная тенденция сохранится, как минимум, до конца текущего года. Таким образом, на среднесрочном горизонте мы не ожидаем существенного роста котировок Северстали. В то же время мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на перспективы сталелитейной отрасли и подтверждаем целевую цену для бумаг Северстали на уровне 1 803 руб. с рекомендацией «Покупать».
Операционные результаты. В 3-м квартале 2024 г. Северсталь снизила выплавку стали на 8,3% г/г, до 2 472 тыс. т, на фоне планового ремонта доменной печи No5. Продажи стальной продукции выросли на 2,8% г/г, до 2 771 тыс. т, благодаря консолидации результатов недавно приобретенного металлотрейдера А-Групп. Ежеквартальный вклад А-Групп в консолидированные продажи Северстали составляет около 250 тыс. т, однако данные объемы характеризуются более низкой рентабельностью EBITDA (не более 10%) в сравнении с основным бизнесом (более 30%). Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в 3-м квартале 2024 г. сохранилась на высоком уровне: 53,5% против 52,5% в аналогичном периоде прошлого года.
Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала 2024 г. выручка Северстали увеличилась на 13,6% г/г, до 219,1 млрд руб., в то время как EBITDA снизилась на 9,2% г/г, до 64,9 млрд руб., с рентабельностью 29,6% против 37,0% годом ранее. Опережающий рост издержек под влиянием инфляционных тенденций приводит к падению показателей прибыльности при хороших темпах прироста выручки. Свободный денежный поток в 3-м квартале 2024 г. также сократился на 9,0% г/г, до 41,5 млрд руб., на фоне резкого роста CAPEX в 2,2 раз г/г в рамках новой Стратегии 2024-2028. При этом уход с баланса запасов слябов, сформированных ранее под ремонт доменной печи No5, поддержал FCF через высвобождение оборотного капитала.
Долговая нагрузка. На конец сентября 2024 г. общий долг Северстали составил 103,9 млрд руб. при денежных средствах 170,0 млрд руб. Таким образом, чистый долг компании остался в отрицательной зоне и составил -66,1 млрд руб. Также мы отмечаем наличие на балансе краткосрочных финансовых вложений в объеме 9,3 млрд руб., которые также могут рассматриваться как часть денежной подушки.
Дивиденды. Совет директоров Северстали рекомендовал дивиденд за 3-й квартал 2024 г. в размере 49,1 руб. на акцию с квартальной доходностью 4,1% к текущим котировкам. Коэффициент выплат составил 99% FCF.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Северсталь
Задавайте вопросы по фондовому рынку и ценным бумагам для прямого эфира "Расстановки сил" с Валентиной Савенковой.
Собираем заявки до 16:00.
Без регистрации - https://veles.academy/line_up
Собираем заявки до 16:00.
Без регистрации - https://veles.academy/line_up
veles.academy
Заказ аналитики для Расстановки сил
Прогноз по ключевой ставке
На заседании ЦБ 25 октября мы ожидаем повышения ключевой ставки на 100 бп (до 20% годовых) и сохранения жесткого сигнала о возможности дальнейшего ужесточения ДКП и поддержании высоких ставок длительный период времени. Отметим, что за последнее время несколько возросли ожидания участников рынка в более агрессивном повышении КС. Об этом в том числе свидетельствуют среднесрочные ставки денежного рынка. Например, шестимесячная ставка ROISfix за последнюю неделю закрепилась выше 21% и заметно продвинулась в сторону 22%, а годовая ставка уже поднялась выше данного уровня.
Однако мы полагаем, что вариант с минимальным повышением ставки в октябре (не более чем на 100 бп) и сохранением жесткого сигнала позволит ЦБ наилучшим образом управлять рыночными ожиданиями. Сохранится высокая вероятность дальнейшего ужесточения процентной политики, что поддержит необходимую жесткость денежно-кредитных условий (ДКУ) на рынке. Более агрессивное повышение ключевой ставки инвесторы могут расценить как достижение пика в цикле ужесточения ДКП. В этом случае рынок может заложить в свои ожидания более раннее начало смягчения процентной политики, что ослабит необходимую для ЦБ жесткость ДКУ.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ключеваяставка
На заседании ЦБ 25 октября мы ожидаем повышения ключевой ставки на 100 бп (до 20% годовых) и сохранения жесткого сигнала о возможности дальнейшего ужесточения ДКП и поддержании высоких ставок длительный период времени. Отметим, что за последнее время несколько возросли ожидания участников рынка в более агрессивном повышении КС. Об этом в том числе свидетельствуют среднесрочные ставки денежного рынка. Например, шестимесячная ставка ROISfix за последнюю неделю закрепилась выше 21% и заметно продвинулась в сторону 22%, а годовая ставка уже поднялась выше данного уровня.
Однако мы полагаем, что вариант с минимальным повышением ставки в октябре (не более чем на 100 бп) и сохранением жесткого сигнала позволит ЦБ наилучшим образом управлять рыночными ожиданиями. Сохранится высокая вероятность дальнейшего ужесточения процентной политики, что поддержит необходимую жесткость денежно-кредитных условий (ДКУ) на рынке. Более агрессивное повышение ключевой ставки инвесторы могут расценить как достижение пика в цикле ужесточения ДКП. В этом случае рынок может заложить в свои ожидания более раннее начало смягчения процентной политики, что ослабит необходимую для ЦБ жесткость ДКУ.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ключеваяставка
ЛУКОЙЛ с умеренным оптимизмом ждет объявления о дивидендах
ЛУКОЙЛ готовится дать дивидендную рекомендацию за 9 месяцев текущего года в эту пятницу. В конце августа ЛУКОЙЛ опубликовал финансовые результаты за 1-е полугодие по МСФО, согласно которым чистая прибыль компании выросла на 4,6% г/г, до 591,5 млрд руб, при увеличении EBITDA на 13,1% г/г, а выручки – на 20,2% г/г. Годом ранее промежуточные выплаты ЛУКОЙЛа составили 447 руб на бумагу и можно предположить, что на этот раз дивиденды могут достигнуть порядка 500 руб с потенциальной доходностью около 7-7,5%.
С технической точки зрения акции ЛУКОЙЛа после летнего падения начали восстановление от минимумов с августа прошлого года лишь в сентябре. В октябре бумаги перешли к торговле в диапазоне, ограниченном 6770-7055 руб, и находятся в ожидании новых драйверов движения при позитивных сигналах дневного и недельного графиков, не исключающих развития роста при стабилизации выше 7055 руб со следующими целями 7300 руб, 7550 руб и 7800 руб, а при бычьим сценарии – возвращения к достигнутому в апреле историческому пику 8175 руб. Краткосрочный позитивный сигнал сохраняется выше 6650-6770 руб. Фундаментально котировкам для продолжения роста, вероятно, понадобится повышение на российском фондовом рынке в целом, стабильные цены на нефть и отсутствие разочарований в отношении дивидендов. Потенциальный уровень промежуточных дивидендов ЛУКОЙЛа, скорее всего, будет более чем в два раза ниже ключевой процентной ставки, что ограничивает позитивный эффект выплат на акции, хотя и добавляет компании инвестиционной привлекательности.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Лукойл
ЛУКОЙЛ готовится дать дивидендную рекомендацию за 9 месяцев текущего года в эту пятницу. В конце августа ЛУКОЙЛ опубликовал финансовые результаты за 1-е полугодие по МСФО, согласно которым чистая прибыль компании выросла на 4,6% г/г, до 591,5 млрд руб, при увеличении EBITDA на 13,1% г/г, а выручки – на 20,2% г/г. Годом ранее промежуточные выплаты ЛУКОЙЛа составили 447 руб на бумагу и можно предположить, что на этот раз дивиденды могут достигнуть порядка 500 руб с потенциальной доходностью около 7-7,5%.
С технической точки зрения акции ЛУКОЙЛа после летнего падения начали восстановление от минимумов с августа прошлого года лишь в сентябре. В октябре бумаги перешли к торговле в диапазоне, ограниченном 6770-7055 руб, и находятся в ожидании новых драйверов движения при позитивных сигналах дневного и недельного графиков, не исключающих развития роста при стабилизации выше 7055 руб со следующими целями 7300 руб, 7550 руб и 7800 руб, а при бычьим сценарии – возвращения к достигнутому в апреле историческому пику 8175 руб. Краткосрочный позитивный сигнал сохраняется выше 6650-6770 руб. Фундаментально котировкам для продолжения роста, вероятно, понадобится повышение на российском фондовом рынке в целом, стабильные цены на нефть и отсутствие разочарований в отношении дивидендов. Потенциальный уровень промежуточных дивидендов ЛУКОЙЛа, скорее всего, будет более чем в два раза ниже ключевой процентной ставки, что ограничивает позитивный эффект выплат на акции, хотя и добавляет компании инвестиционной привлекательности.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Лукойл
ММК: Прогноз результатов (3К24 МСФО)
24 октября ММК представит финансовые результаты по МСФО за 3-й квартал 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании в 3-м квартале 2024 г. составит 183,0 млрд руб., EBITDA – 38,1 млрд руб. с рентабельностью 20,8%. Свободный денежный поток снизится до 5,4 млрд руб. вследствие оттока средств в оборотный капитал. Мы полагаем, что компания продолжит осуществлять выплаты акционерам на полугодовой основе и не ожидаем рекомендации квартального дивиденда вместе с отчетностью. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
24 октября ММК представит финансовые результаты по МСФО за 3-й квартал 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании в 3-м квартале 2024 г. составит 183,0 млрд руб., EBITDA – 38,1 млрд руб. с рентабельностью 20,8%. Свободный денежный поток снизится до 5,4 млрд руб. вследствие оттока средств в оборотный капитал. Мы полагаем, что компания продолжит осуществлять выплаты акционерам на полугодовой основе и не ожидаем рекомендации квартального дивиденда вместе с отчетностью. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
"Расстановка сил" с Валентиной Савенковой - о ключевых событиях этой недели 21 - 25 октября
Видео: https://rutube.ru/video/e7efdc1f6bef016cb458e89e29354cad/
https://youtu.be/W9anfO8W2dM
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал #velescapital #аналитика #инвестиции #рубль #фондовыйрынок
Видео: https://rutube.ru/video/e7efdc1f6bef016cb458e89e29354cad/
https://youtu.be/W9anfO8W2dM
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал #velescapital #аналитика #инвестиции #рубль #фондовыйрынок
RUTUBE
«Расстановка сил» на фондовом рынке с Валентиной Савенковой – 21 - 25 октября 2024 года
О ключевой ставке, трендах на фондовом рынке, актуальных ценных бумагах.
Валентина Савенкова, практикующий трейдер, руководитель проектов инвестиционной компании "ВЕЛЕС Капитал", основатель "ВЕЛЕС Академии".
Тайм-коды:
00:00 Начало
03:58 Нефть
06:50 Природный…
Валентина Савенкова, практикующий трейдер, руководитель проектов инвестиционной компании "ВЕЛЕС Капитал", основатель "ВЕЛЕС Академии".
Тайм-коды:
00:00 Начало
03:58 Нефть
06:50 Природный…
События дня 24 октября 2024
• встречи МВФ
• саммит БРИКС
• предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и производства стран Европы (10.15-11.30 мск) и США (16.45 мск) за октябрь
• разрешения на строительство США в сентябре (15.30 мск)
• еженедельные заявки на пособия по безработице в США (15.30 мск)
• продажи жилья на первичном рынке США в сентябре (17.00 мск)
• выступление главы Банка Англии Бейли (18.20 мск, 22.45 мск)
• квартальные результаты Amazon.com, Mastercard, Caterpillar, Honeywell, Barclays
• финансовые результаты ММК и X5 Retail Group за 3-й кв 2024 г по МСФО
• операционные результаты ТГК-1 за 3-й кв 2024 г
• операционные результаты Хэндерсон за сентябрь 2024 г
Позиции покупателей в РФ перед заседанием центробанка остаются хрупкими
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• встречи МВФ
• саммит БРИКС
• предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и производства стран Европы (10.15-11.30 мск) и США (16.45 мск) за октябрь
• разрешения на строительство США в сентябре (15.30 мск)
• еженедельные заявки на пособия по безработице в США (15.30 мск)
• продажи жилья на первичном рынке США в сентябре (17.00 мск)
• выступление главы Банка Англии Бейли (18.20 мск, 22.45 мск)
• квартальные результаты Amazon.com, Mastercard, Caterpillar, Honeywell, Barclays
• финансовые результаты ММК и X5 Retail Group за 3-й кв 2024 г по МСФО
• операционные результаты ТГК-1 за 3-й кв 2024 г
• операционные результаты Хэндерсон за сентябрь 2024 г
Позиции покупателей в РФ перед заседанием центробанка остаются хрупкими
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
Палладий пытается выйти из затянувшегося боковика
Акции Полюса и Норникеля чувствовали себя лучше рынка на фоне роста цен на металлы. В частности, в четверг цены на палладий, доходы от продажи которого составляют порядка 40% выручки Норникеля, подскочили на 8%, достигнув максимума с декабря 2023 года. В СМИ появились сообщения о запросе США к странам Большой семерки рассмотреть санкции против российского палладия и титана. Доля Норникеля на мировом рынке палладия составляет около 40%. 21 октября Мосбиржа при этом запустила торги платиной и палладием в рублях, которые обеспечены металлами, произведенными Норникелем.
С технической точки зрения цены на палладий в четверг пробили верхнюю границу долгосрочного диапазона 836-1120 долл/унц со следующими сопротивлениями 1185 долл/унц и 1250 долл/унц и возможностью развития инерционного восходящего движения, особенно при вводе новых антироссийских санкций. Ожидать смены тренда по палладию можно при стабилизации выше 1120 долл/унц, в обратном случае сохраняется высокая вероятность возвращения цен в прежний «боковик». С фундаментальной точки зрения поддержать покупки палладия в ближайшие месяцы помимо потенциальных санкций мог бы оптимизм на рынке цветных и драгоценных металлов в целом, ожидаемый дефицит палладия в 2024-2025 году, который по прогнозам Норникеля может составить 400 тыс. унций (без учета возможных ограничений), и сохранение спроса на палладий как в автомобильном секторе (в том числе благодаря популярности гибридных автомобилей), так и в новых направлениях (водородная и солнечная энергетика).
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза
Акции Полюса и Норникеля чувствовали себя лучше рынка на фоне роста цен на металлы. В частности, в четверг цены на палладий, доходы от продажи которого составляют порядка 40% выручки Норникеля, подскочили на 8%, достигнув максимума с декабря 2023 года. В СМИ появились сообщения о запросе США к странам Большой семерки рассмотреть санкции против российского палладия и титана. Доля Норникеля на мировом рынке палладия составляет около 40%. 21 октября Мосбиржа при этом запустила торги платиной и палладием в рублях, которые обеспечены металлами, произведенными Норникелем.
С технической точки зрения цены на палладий в четверг пробили верхнюю границу долгосрочного диапазона 836-1120 долл/унц со следующими сопротивлениями 1185 долл/унц и 1250 долл/унц и возможностью развития инерционного восходящего движения, особенно при вводе новых антироссийских санкций. Ожидать смены тренда по палладию можно при стабилизации выше 1120 долл/унц, в обратном случае сохраняется высокая вероятность возвращения цен в прежний «боковик». С фундаментальной точки зрения поддержать покупки палладия в ближайшие месяцы помимо потенциальных санкций мог бы оптимизм на рынке цветных и драгоценных металлов в целом, ожидаемый дефицит палладия в 2024-2025 году, который по прогнозам Норникеля может составить 400 тыс. унций (без учета возможных ограничений), и сохранение спроса на палладий как в автомобильном секторе (в том числе благодаря популярности гибридных автомобилей), так и в новых направлениях (водородная и солнечная энергетика).
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза
События дня 25 октября 2024
• встречи МВФ
• индекс деловой активности Ifo по Германии в октябре (11.00 мск)
• решение ЦБ РФ по ключевой ставке (13.30 мск) и пресс-конференция регулятора (15.00 мск)
• заказы на товары длительного пользования США в сентябре (15.30 мск)
• окончательные индексы потребительского доверия и инфляционных ожиданий Университета Мичиган за сентябрь (17.00 мск)
• квартальные результаты Colgate-Palmolive
• совет директоров Лукойла рассмотрит рекомендацию по дивидендам за 9 мес 2024 г
• совет директоров HeadHunter рассмотрит рекомендацию по дивидендам
Российский рынок перед решением ЦБ РФ осторожен
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• встречи МВФ
• индекс деловой активности Ifo по Германии в октябре (11.00 мск)
• решение ЦБ РФ по ключевой ставке (13.30 мск) и пресс-конференция регулятора (15.00 мск)
• заказы на товары длительного пользования США в сентябре (15.30 мск)
• окончательные индексы потребительского доверия и инфляционных ожиданий Университета Мичиган за сентябрь (17.00 мск)
• квартальные результаты Colgate-Palmolive
• совет директоров Лукойла рассмотрит рекомендацию по дивидендам за 9 мес 2024 г
• совет директоров HeadHunter рассмотрит рекомендацию по дивидендам
Российский рынок перед решением ЦБ РФ осторожен
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
X5 Retail Group: Финансовые результаты (3К24 МСФО)
Группа X5 представила свои финансовые результаты за 3К 2024 г. В основном цифры были близки к нашим оценкам, хотя рентабельность EBITDA оказалась немного лучше прогноза. В силу давления затрат SG&A рентабельность EBITDA компании по итогам квартала снизилась на 0,4 п.п. г/г и составила 7,3%. По итогам 9 мес. рентабельность EBITDA была на уровне 7%, что лишь на 0,2 п.п. ниже результата сопоставимого периода прошлого года. С учетом сложной ситуации на рынке труда в этом году такие показатели, как мы считаем, можно воспринимать позитивно. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.
Выручка X5 увеличилась по итогам периода на 22,9% г/г в соответствии с раскрытыми ранее операционными результатами. Валовая маржа осталась на уровне прошлого года и составила 24,4%. Компания отметила в пресс-релизе, что рост коммерческой рентабельности на фоне работы с поставщиками и оптимизации промо был частично компенсирован увеличением логистических затрат. Рентабельность EBITDA снизилась на 0,4 п.п. г/г и составила 7,3%, что немного лучше нашего прогноза. Снижение рентабельности было вызвано ростом в процентах от выручки затрат SG&A и прежде всего расходов на персонал, а также затрат на услуги третьих сторон и прочих расходов. Расходы на персонал увеличились на 0,2 п.п. г/г в силу индексации зарплат. Дефицит кадров на рынке вынуждает компанию дополнительно повышать зарплаты для сохранения конкурентоспособности.
Значительный объем финансовых доходов практически перекрыл все финансовые расходы компании по итогам квартала. На конец сентября объем краткосрочных финансовых вложений группы составил почти 160 млрд руб., что на 38% превышает показатель начала года. Долговая нагрузка остается низкой. Соотношение чистого долга к EBITDA без учета обязательств по аренде и краткосрочных финансовых вложений было на уровне 0,78х. Некоторый негативный эффект на чистую прибыль оказал убыток от разницы валютных курсов в размере 1,8 млрд руб. и заметное увеличение налоговых выплат. С учетом приведенных факторов чистая прибыль выросла более чем на 19% г/г и показала динамику лучше EBITDA.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Группа X5 представила свои финансовые результаты за 3К 2024 г. В основном цифры были близки к нашим оценкам, хотя рентабельность EBITDA оказалась немного лучше прогноза. В силу давления затрат SG&A рентабельность EBITDA компании по итогам квартала снизилась на 0,4 п.п. г/г и составила 7,3%. По итогам 9 мес. рентабельность EBITDA была на уровне 7%, что лишь на 0,2 п.п. ниже результата сопоставимого периода прошлого года. С учетом сложной ситуации на рынке труда в этом году такие показатели, как мы считаем, можно воспринимать позитивно. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.
Выручка X5 увеличилась по итогам периода на 22,9% г/г в соответствии с раскрытыми ранее операционными результатами. Валовая маржа осталась на уровне прошлого года и составила 24,4%. Компания отметила в пресс-релизе, что рост коммерческой рентабельности на фоне работы с поставщиками и оптимизации промо был частично компенсирован увеличением логистических затрат. Рентабельность EBITDA снизилась на 0,4 п.п. г/г и составила 7,3%, что немного лучше нашего прогноза. Снижение рентабельности было вызвано ростом в процентах от выручки затрат SG&A и прежде всего расходов на персонал, а также затрат на услуги третьих сторон и прочих расходов. Расходы на персонал увеличились на 0,2 п.п. г/г в силу индексации зарплат. Дефицит кадров на рынке вынуждает компанию дополнительно повышать зарплаты для сохранения конкурентоспособности.
Значительный объем финансовых доходов практически перекрыл все финансовые расходы компании по итогам квартала. На конец сентября объем краткосрочных финансовых вложений группы составил почти 160 млрд руб., что на 38% превышает показатель начала года. Долговая нагрузка остается низкой. Соотношение чистого долга к EBITDA без учета обязательств по аренде и краткосрочных финансовых вложений было на уровне 0,78х. Некоторый негативный эффект на чистую прибыль оказал убыток от разницы валютных курсов в размере 1,8 млрд руб. и заметное увеличение налоговых выплат. С учетом приведенных факторов чистая прибыль выросла более чем на 19% г/г и показала динамику лучше EBITDA.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Полюс: Дивиденд (9М24)
Совет директоров Полюса рекомендовал дивиденд за 9 месяцев 2024 г. в размере 1 302 руб. на акцию с доходностью 8,8% к текущим котировкам. При этом дивидендной базой стала EBITDA за последние 4 квартала (за 4-й квартал 2023 г. и 9 месяцев 2024 г.). Мы отмечаем, что Полюс распределил 30% EBITDA только на те акции, которые находятся в свободном обращении (95,3 млн акций), не учитывая при этом квази-казначейский пакет (40,8 млн акций), сформированный в результате проведенного в августе 2023 г выкупа акций. На наш взгляд, данный факт свидетельствует о дружественных намерениях руководства компании в отношении миноритариев. Согласно нашим расчетам, за 4-й квартал 2024 г. компания дополнительно может выплатить около 300 руб. на акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Полюса с целевой ценой 14 163 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Полюс
Совет директоров Полюса рекомендовал дивиденд за 9 месяцев 2024 г. в размере 1 302 руб. на акцию с доходностью 8,8% к текущим котировкам. При этом дивидендной базой стала EBITDA за последние 4 квартала (за 4-й квартал 2023 г. и 9 месяцев 2024 г.). Мы отмечаем, что Полюс распределил 30% EBITDA только на те акции, которые находятся в свободном обращении (95,3 млн акций), не учитывая при этом квази-казначейский пакет (40,8 млн акций), сформированный в результате проведенного в августе 2023 г выкупа акций. На наш взгляд, данный факт свидетельствует о дружественных намерениях руководства компании в отношении миноритариев. Согласно нашим расчетам, за 4-й квартал 2024 г. компания дополнительно может выплатить около 300 руб. на акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Полюса с целевой ценой 14 163 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Полюс