События дня 19 марта 2024
• индекс экономических настроений инвесторов ZEW по Германии за март (13.00 мск)
• число разрешений на строительство и начатых строительств домов в США в феврале (15.30 мск)
ЕС усложняет ситуацию российским аграриям
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• индекс экономических настроений инвесторов ZEW по Германии за март (13.00 мск)
• число разрешений на строительство и начатых строительств домов в США в феврале (15.30 мск)
ЕС усложняет ситуацию российским аграриям
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
Русал: Финансовые результаты (2П23 МСФО)
Русал представил нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2023 г. Несмотря на снижение выручки и EBITDA по итогам всего 2023 г., мы отмечаем улучшение положения компании во 2-м полугодии, связанное с сокращением себестоимости, ростом рентабельности EBITDA и положительным FCF, полученным благодаря распродаже избыточных запасов алюминия. Стоит отметить, что даже в условиях низких мировых цен на алюминий и высокой долговой нагрузке Русал имеет достаточное кэша на балансе для обслуживания долга в ближайшие несколько лет, а возобновление дивидендных выплат Норникеля укрепит финансовую устойчивость компании.
Наша рекомендация по бумагам Русала находится на пересмотре.
Операционные результаты. Во 2-м полугодии 2023 г. Русал снизил производство алюминия на 0,5% г/г, до 1 935 тыс. т. При этом продажи выросли на 4,0% г/г, до 2 218 тыс. т, благодаря распродаже избыточных запасов. Средняя цена реализации алюминия упала на 10,1% г/г, до 2 385 долл. за т., отражая снижение средней цены металла на Лондонской бирже (-5,8% г/г) и реализованной премии (-38,2% г/г). Себестоимость алюминия компании сократилась на 11,3% г/г, до 2 062 долл. на т, на фоне ослабления рубля. По итогам всего 2023 г. производство алюминия Русала выросло на 0,3%, продажи – на 6,6%.
Финансовые показатели. По итогам 2-го полугодия 2023 г. выручка Русала снизилась на 8,1% г/г, до 6 268 млн долл., на фоне более низких цен на алюминий. При этом EBITDA выросла в 2,2 раза г/г, до 496 млн долл., благодаря сокращению себестоимости и эффекту низкой прошлогодней базы. Рентабельность EBITDA составила 7,9% против 3,2% годом ранее. Вследствие снижения капитальных затрат, распродажи запасов и высвобождения оборотного капитала во 2-м полугодии 2023 г. свободный денежный поток Русала (рассчитанный как средства от операционной деятельности за вычетом CAPEX и процентных расходов) перешел в положительную зону и составил 705 млн долл. В 2023 г. выручка компании снизилась на 12,6%, EBITDA – на 61,2%, FCF составил 282 млн долл.
Долговая нагрузка. На конец 2023 г. чистый долг Русала продемонстрировал снижение на 7,7% г/г, до 5 779 млн долл., со значением чистый долг/EBITDA 7,4х. В начале 2024 г. Русал получил около 390 млн долл. дивидендов Норникеля, что еще больше улучшит долговой профиль компании. Также мы отмечаем снижение процентных расходов во 2-м полугодии 2023 г. на 27,7% г/г, до 180 млн долл. Русал ежегодно тратит около 450 млн долл. на обслуживание долга при денежных средствах на балансе в размере 2,1 млрд долл. Таким образом, даже в условиях низких мировых цен на алюминий компания имеет запас прочности по долговой нагрузке на несколько лет вперед.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
Русал представил нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2023 г. Несмотря на снижение выручки и EBITDA по итогам всего 2023 г., мы отмечаем улучшение положения компании во 2-м полугодии, связанное с сокращением себестоимости, ростом рентабельности EBITDA и положительным FCF, полученным благодаря распродаже избыточных запасов алюминия. Стоит отметить, что даже в условиях низких мировых цен на алюминий и высокой долговой нагрузке Русал имеет достаточное кэша на балансе для обслуживания долга в ближайшие несколько лет, а возобновление дивидендных выплат Норникеля укрепит финансовую устойчивость компании.
Наша рекомендация по бумагам Русала находится на пересмотре.
Операционные результаты. Во 2-м полугодии 2023 г. Русал снизил производство алюминия на 0,5% г/г, до 1 935 тыс. т. При этом продажи выросли на 4,0% г/г, до 2 218 тыс. т, благодаря распродаже избыточных запасов. Средняя цена реализации алюминия упала на 10,1% г/г, до 2 385 долл. за т., отражая снижение средней цены металла на Лондонской бирже (-5,8% г/г) и реализованной премии (-38,2% г/г). Себестоимость алюминия компании сократилась на 11,3% г/г, до 2 062 долл. на т, на фоне ослабления рубля. По итогам всего 2023 г. производство алюминия Русала выросло на 0,3%, продажи – на 6,6%.
Финансовые показатели. По итогам 2-го полугодия 2023 г. выручка Русала снизилась на 8,1% г/г, до 6 268 млн долл., на фоне более низких цен на алюминий. При этом EBITDA выросла в 2,2 раза г/г, до 496 млн долл., благодаря сокращению себестоимости и эффекту низкой прошлогодней базы. Рентабельность EBITDA составила 7,9% против 3,2% годом ранее. Вследствие снижения капитальных затрат, распродажи запасов и высвобождения оборотного капитала во 2-м полугодии 2023 г. свободный денежный поток Русала (рассчитанный как средства от операционной деятельности за вычетом CAPEX и процентных расходов) перешел в положительную зону и составил 705 млн долл. В 2023 г. выручка компании снизилась на 12,6%, EBITDA – на 61,2%, FCF составил 282 млн долл.
Долговая нагрузка. На конец 2023 г. чистый долг Русала продемонстрировал снижение на 7,7% г/г, до 5 779 млн долл., со значением чистый долг/EBITDA 7,4х. В начале 2024 г. Русал получил около 390 млн долл. дивидендов Норникеля, что еще больше улучшит долговой профиль компании. Также мы отмечаем снижение процентных расходов во 2-м полугодии 2023 г. на 27,7% г/г, до 180 млн долл. Русал ежегодно тратит около 450 млн долл. на обслуживание долга при денежных средствах на балансе в размере 2,1 млрд долл. Таким образом, даже в условиях низких мировых цен на алюминий компания имеет запас прочности по долговой нагрузке на несколько лет вперед.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
Прогноз ключевой ставки
Ожидаем сохранения ключевой ставки на уровне 16% и пока не видим факторов для смягчения позиции ЦБ. Дезинфляцинные тенденции остаются неустойчивыми, а инфляционные ожидания повышенными. Экономическая активность в целом замедляется, однако демонстрирует разнонаправленную отраслевую динамику. Существенных изменений на денежном и валютном рынке с момента февральского заседания не произошло. При этом заметное повышение доходностей на рынке ОФЗ с начала марта способствует ужесточению денежно-кредитных условий, избавляя ЦБ от варианта повышения ставки.
На этом фоне серьезным инфляционным риском на наш взгляд остается стимулирующая бюджетная политика и возможность расширения бюджетного дефицита. Полагаем, что наряду с уровнем ставки ЦБ сохранит также тональность и риторику, не дав намеков или сигналов на возможность смягчения политики.
Уже сейчас крупные банки готовятся к постепенному снижению текущих высоких ставок по депозитам. Этот процесс продолжится, даже если на ближайшем заседании не произойдет никаких изменений. Постепенная коррекция депозитных ставок пока будет касаться прежде всего срочных вкладов и более длинных для банков ресурсов.
В розничном кредитовании стоимость ссуды формируется в том числе под влиянием ужесточения макропруденциальных требований ЦБ к банкам. За последнее время регулятор предпринял целый ряд шагов по регулятивному ужесточению, поэтому в рознице можно не ожидать какого-либо смягчения условий кредитования еще длительный период времени.
Для рубля итоги заседания будут нейтральными, хотя в целом текущая политика ЦБ и уровень ставок выступают факторами его поддержки.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ключеваяставка
Ожидаем сохранения ключевой ставки на уровне 16% и пока не видим факторов для смягчения позиции ЦБ. Дезинфляцинные тенденции остаются неустойчивыми, а инфляционные ожидания повышенными. Экономическая активность в целом замедляется, однако демонстрирует разнонаправленную отраслевую динамику. Существенных изменений на денежном и валютном рынке с момента февральского заседания не произошло. При этом заметное повышение доходностей на рынке ОФЗ с начала марта способствует ужесточению денежно-кредитных условий, избавляя ЦБ от варианта повышения ставки.
На этом фоне серьезным инфляционным риском на наш взгляд остается стимулирующая бюджетная политика и возможность расширения бюджетного дефицита. Полагаем, что наряду с уровнем ставки ЦБ сохранит также тональность и риторику, не дав намеков или сигналов на возможность смягчения политики.
Уже сейчас крупные банки готовятся к постепенному снижению текущих высоких ставок по депозитам. Этот процесс продолжится, даже если на ближайшем заседании не произойдет никаких изменений. Постепенная коррекция депозитных ставок пока будет касаться прежде всего срочных вкладов и более длинных для банков ресурсов.
В розничном кредитовании стоимость ссуды формируется в том числе под влиянием ужесточения макропруденциальных требований ЦБ к банкам. За последнее время регулятор предпринял целый ряд шагов по регулятивному ужесточению, поэтому в рознице можно не ожидать какого-либо смягчения условий кредитования еще длительный период времени.
Для рубля итоги заседания будут нейтральными, хотя в целом текущая политика ЦБ и уровень ставок выступают факторами его поддержки.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ключеваяставка
VK: Прогноз финансовых результатов (4К23 МСФО)
Группа VK представит свои финансовые результаты за 4К 2023 г. в четверг, 21 марта. Как мы полагаем, компания в период октября-декабря прошлого года смогла добиться относительно высоких темпов роста выручки на уровне 29% г/г. Положительная динамика могла наблюдаться по всем основным вертикалям, кроме прочих инициатив. Рентабельность EBITDA при этом, согласно нашим оценкам, оставалась под серьезным давлением на фоне масштабных инвестиций. По итогам отчетного периода компания, вероятно, продемонстрировала убыток на уровне EBITDA. В данный момент мы ожидаем, что высокая инвестиционная активность и большие расходы будут сопровождать деятельность холдинга и в текущем году. Операционные показатели бизнесов VK растут, но пока нет уверенности в том, что столь крупные вложения обеспечат долгосрочный рост доходов бизнеса.
Наша текущая рекомендация для акций VK — «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.
Согласно нашей оценке, выручка VK в 4К 2023 г. увеличилась на 29,1% г/г. Положительную динамику, как мы полагаем, продемонстрировали все основные вертикали, за исключением новых инициатив. В сегменте социальных сетей и коммуникационных сервисов, согласно нашим ожиданиям, продолжили расти операционные и финансовые метрики социальных сетей, прежде всего ВКонтакте. Прочие проекты вроде Музыки, Видео и Клипов также продолжают развиваться, что могло поддержать динамику роста выручки сегмента. Консолидация Дзена в 4К уже не должна была оказывать положительного влияния на совокупные показатели подразделения, что может объяснить некоторое замедление темпов роста выручки относительно предыдущих периодов. Мы полагаем, что рентабельность EBITDA сегмента социальных сетей и коммуникационных сервисов значительно снизилась г/г на фоне роста инвестиций в развитие молодых проектов. Прежде всего речь о масштабных маркетинговых компаниях (конец года — наиболее дорогой сезон), наборе персонала, вложениях в контент и проведении офлайн-мероприятий. Согласно нашим оценкам, рентабельность EBITDA подразделения находилась вблизи 4%.
Сегмент образовательных сервисов, как мы считаем, показал высокие результаты с точки зрения роста выручки, чему в том числе способствовала консолидация новых активов. Рентабельность EBITDA направления при этом могла оставаться около 0%. Сегмент признает затраты сразу, а часть выручки с некоторым лагом, что может негативно влиять на общую рентабельность в моменте.
Сильную динамику, сопоставимую с предыдущими кварталами, мы ожидаем увидеть в сегменте технологий для бизнеса. Вероятно, сегмент также продемонстрировал высокую рентабельность EBITDA на фоне сезонности и эффекта операционного рычага. Мы полагаем, что рентабельность EBITDA подразделения по итогам периода превышала 30%.
Новые инициативы — единственное направление компании в котором, согласно нашим оценкам, выручка могла снизиться г/г по итогам 4К. Как мы думаем, это связано с негативной динамикой ряда входящих в сегмент проектов (в частности сервиса объявлений Юла). Сегмент, как и в предыдущие периоды, мог сгенерировать значительный убыток на уровне EBITDA.
С учетом всего перечисленного мы ожидаем увидеть в результатах значительное снижение рентабельности группы и полагаем, что показатель EBITDA мог быть отрицательным в 4К. По итогам года EBITDA холдинга могла находиться вблизи нуля. При этом, согласно нашим оценкам, VK удалось добиться в прошлом году высоких темпов роста выручки, превышающих 30% г/г.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Группа VK представит свои финансовые результаты за 4К 2023 г. в четверг, 21 марта. Как мы полагаем, компания в период октября-декабря прошлого года смогла добиться относительно высоких темпов роста выручки на уровне 29% г/г. Положительная динамика могла наблюдаться по всем основным вертикалям, кроме прочих инициатив. Рентабельность EBITDA при этом, согласно нашим оценкам, оставалась под серьезным давлением на фоне масштабных инвестиций. По итогам отчетного периода компания, вероятно, продемонстрировала убыток на уровне EBITDA. В данный момент мы ожидаем, что высокая инвестиционная активность и большие расходы будут сопровождать деятельность холдинга и в текущем году. Операционные показатели бизнесов VK растут, но пока нет уверенности в том, что столь крупные вложения обеспечат долгосрочный рост доходов бизнеса.
Наша текущая рекомендация для акций VK — «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.
Согласно нашей оценке, выручка VK в 4К 2023 г. увеличилась на 29,1% г/г. Положительную динамику, как мы полагаем, продемонстрировали все основные вертикали, за исключением новых инициатив. В сегменте социальных сетей и коммуникационных сервисов, согласно нашим ожиданиям, продолжили расти операционные и финансовые метрики социальных сетей, прежде всего ВКонтакте. Прочие проекты вроде Музыки, Видео и Клипов также продолжают развиваться, что могло поддержать динамику роста выручки сегмента. Консолидация Дзена в 4К уже не должна была оказывать положительного влияния на совокупные показатели подразделения, что может объяснить некоторое замедление темпов роста выручки относительно предыдущих периодов. Мы полагаем, что рентабельность EBITDA сегмента социальных сетей и коммуникационных сервисов значительно снизилась г/г на фоне роста инвестиций в развитие молодых проектов. Прежде всего речь о масштабных маркетинговых компаниях (конец года — наиболее дорогой сезон), наборе персонала, вложениях в контент и проведении офлайн-мероприятий. Согласно нашим оценкам, рентабельность EBITDA подразделения находилась вблизи 4%.
Сегмент образовательных сервисов, как мы считаем, показал высокие результаты с точки зрения роста выручки, чему в том числе способствовала консолидация новых активов. Рентабельность EBITDA направления при этом могла оставаться около 0%. Сегмент признает затраты сразу, а часть выручки с некоторым лагом, что может негативно влиять на общую рентабельность в моменте.
Сильную динамику, сопоставимую с предыдущими кварталами, мы ожидаем увидеть в сегменте технологий для бизнеса. Вероятно, сегмент также продемонстрировал высокую рентабельность EBITDA на фоне сезонности и эффекта операционного рычага. Мы полагаем, что рентабельность EBITDA подразделения по итогам периода превышала 30%.
Новые инициативы — единственное направление компании в котором, согласно нашим оценкам, выручка могла снизиться г/г по итогам 4К. Как мы думаем, это связано с негативной динамикой ряда входящих в сегмент проектов (в частности сервиса объявлений Юла). Сегмент, как и в предыдущие периоды, мог сгенерировать значительный убыток на уровне EBITDA.
С учетом всего перечисленного мы ожидаем увидеть в результатах значительное снижение рентабельности группы и полагаем, что показатель EBITDA мог быть отрицательным в 4К. По итогам года EBITDA холдинга могла находиться вблизи нуля. При этом, согласно нашим оценкам, VK удалось добиться в прошлом году высоких темпов роста выручки, превышающих 30% г/г.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Расписки X5 Retail Group продолжают восхождение к историческому пику
Расписки X5 Retail Group сегодня вернулись к мартовскому максимуму 2780 руб, который одновременно является самым высоким значением с января 2021 года. Бумаги ритейлера продолжают рост в рамках основного бычьего тренда после публикации в конце января сильных операционных результатов за 4-й квартал 2023 года, которые указали, в частности, на рост чистой розничной выручки на 24,5% г/г, что стало лучшим результатом за весь прошлый год.
Технически краткосрочный восходящий тренд по X5 Retail Group в начале марта замедлился, но в целом бумаги не выглядят перекупленными и остаются выше важной поддержки 2590 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика) с перспективой развития роста к следующей цели 2900 руб при пробое 2780 руб. X5 Retail Group сохраняет курс на исторический максимум 3140 руб (потенциал роста от текущих уровней около 14%), достигнутый в октябре 2020 года, недалеко от которого расположена также наша фундаментальная цель по компании 3030 руб. Среднесрочный бычий сигнал по бумагам остается актуальным как минимум выше поддержки 2500 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #X5RetailGroup
Расписки X5 Retail Group сегодня вернулись к мартовскому максимуму 2780 руб, который одновременно является самым высоким значением с января 2021 года. Бумаги ритейлера продолжают рост в рамках основного бычьего тренда после публикации в конце января сильных операционных результатов за 4-й квартал 2023 года, которые указали, в частности, на рост чистой розничной выручки на 24,5% г/г, что стало лучшим результатом за весь прошлый год.
Технически краткосрочный восходящий тренд по X5 Retail Group в начале марта замедлился, но в целом бумаги не выглядят перекупленными и остаются выше важной поддержки 2590 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика) с перспективой развития роста к следующей цели 2900 руб при пробое 2780 руб. X5 Retail Group сохраняет курс на исторический максимум 3140 руб (потенциал роста от текущих уровней около 14%), достигнутый в октябре 2020 года, недалеко от которого расположена также наша фундаментальная цель по компании 3030 руб. Среднесрочный бычий сигнал по бумагам остается актуальным как минимум выше поддержки 2500 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #X5RetailGroup
Инарктика: Финансовые результаты (FY23 МСФО)
Вчера, 18 марта, группа Инарктика представила свои финансовые результаты за 2023 г., которые мы в целом считаем позитивными. Как ранее сообщалось в операционных итогах, выручка компании по итогам периода увеличилась на 21% г/г благодаря росту объема реализации и благоприятной ценовой конъюнктуре. Рынок в 2023 г. значительно увеличился в объемах по сравнению с предшествующим годом, и восстановление продолжается. Рентабельность скор. EBITDA в годовом исчислении снизилась на 10 п.п. и вернулась к более оправданным историческим уровням после рекордов прошлого года. Компания сохранила устойчивое финансовое положение с низкой долговой нагрузкой и увеличила свободный денежный поток. За 2023 г. Инарктика выплатила 3,9 млрд руб. дивидендов, что на 18% больше, чем в 2022 г. Как сообщил на звонке CEO группы, по итогам года планируется выплатить 30-50% чистой прибыли, которая составила 15,5 млрд руб., в виде дивидендов.
Наша рекомендация и целевая цена для акций Инарктики находятся на пересмотре.
Выручка Инарктики по итогам 2023 г. увеличилась на 21% г/г, чему способствовал рост объемов реализации на 10% г/г до 28,2 тыс. тонн ПСГ. Российский рынок аквакультурных лососевых по итогам периода значительно вырос и составил, согласно оценкам компании, 140 тыс. тонн ПСГ против 118 тыс. тонн в 2022 г. В денежном выражении рост рынка был еще более значительным и достиг 37% г/г. Благоприятная ценовая конъюнктура способствовала и дополнительному увеличению продаж компании. Доля рынка Инарктики составила 19%, что ниже показателя прошлого года, но превышает уровень 2021 г. В структуре продаж по продуктам можно отметить значительный рост реализации форели, который и обеспечил основной прирост выручки. Доля форели в продажах достигла 30%. Уровень биомассы в воде по итогам года составил 34 тыс. тонн, что немного меньше показателя предшествующего года. Уровень биомассы остался вполне достаточным для обеспечения вылова будущего сезона.
Валовая прибыль после переоценки увеличилась на 38% г/г, что было вызвано как увеличением выручки, так и ростом дохода от переоценки биологических активов. После рекордного уровня прошлого года рентабельность скор. EBITDA вернулась к более оправданному историческому значению и составила 45%. Чистая прибыль по итогам года достигла 15,5 млрд руб. Компания отметила в своих материалах, что дивиденды в 2023 г. составили 3,9 млрд руб. В ходе звонка менеджмент сообщил, что по итогам года объем дивидендов будет на уровне 30-50% от чистой прибыли. Такой диапазон оставляет существенный простор для определения финальных выплат. Дивиденды по итогам финансового года могут заметно превысить уровень 2022 г.
Долговая нагрузка Инарктики осталась на конец периода относительно низкой и составила 1,1х ND/EBITDA. Капитальные затраты были на уровне 4,6 млрд руб. и существенно увеличились по сравнению с прошлым годом. Компания ранее приобрела 2 завода по выращиванию смолта, а также достраивает новый смолтовый завод в Карелии с плановой мощностью 6 млн мальков в год. Свободный денежный поток, после слабых значений прошлого года значительно увеличился, несмотря на рост CAPEX.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Инарктика
Вчера, 18 марта, группа Инарктика представила свои финансовые результаты за 2023 г., которые мы в целом считаем позитивными. Как ранее сообщалось в операционных итогах, выручка компании по итогам периода увеличилась на 21% г/г благодаря росту объема реализации и благоприятной ценовой конъюнктуре. Рынок в 2023 г. значительно увеличился в объемах по сравнению с предшествующим годом, и восстановление продолжается. Рентабельность скор. EBITDA в годовом исчислении снизилась на 10 п.п. и вернулась к более оправданным историческим уровням после рекордов прошлого года. Компания сохранила устойчивое финансовое положение с низкой долговой нагрузкой и увеличила свободный денежный поток. За 2023 г. Инарктика выплатила 3,9 млрд руб. дивидендов, что на 18% больше, чем в 2022 г. Как сообщил на звонке CEO группы, по итогам года планируется выплатить 30-50% чистой прибыли, которая составила 15,5 млрд руб., в виде дивидендов.
Наша рекомендация и целевая цена для акций Инарктики находятся на пересмотре.
Выручка Инарктики по итогам 2023 г. увеличилась на 21% г/г, чему способствовал рост объемов реализации на 10% г/г до 28,2 тыс. тонн ПСГ. Российский рынок аквакультурных лососевых по итогам периода значительно вырос и составил, согласно оценкам компании, 140 тыс. тонн ПСГ против 118 тыс. тонн в 2022 г. В денежном выражении рост рынка был еще более значительным и достиг 37% г/г. Благоприятная ценовая конъюнктура способствовала и дополнительному увеличению продаж компании. Доля рынка Инарктики составила 19%, что ниже показателя прошлого года, но превышает уровень 2021 г. В структуре продаж по продуктам можно отметить значительный рост реализации форели, который и обеспечил основной прирост выручки. Доля форели в продажах достигла 30%. Уровень биомассы в воде по итогам года составил 34 тыс. тонн, что немного меньше показателя предшествующего года. Уровень биомассы остался вполне достаточным для обеспечения вылова будущего сезона.
Валовая прибыль после переоценки увеличилась на 38% г/г, что было вызвано как увеличением выручки, так и ростом дохода от переоценки биологических активов. После рекордного уровня прошлого года рентабельность скор. EBITDA вернулась к более оправданному историческому значению и составила 45%. Чистая прибыль по итогам года достигла 15,5 млрд руб. Компания отметила в своих материалах, что дивиденды в 2023 г. составили 3,9 млрд руб. В ходе звонка менеджмент сообщил, что по итогам года объем дивидендов будет на уровне 30-50% от чистой прибыли. Такой диапазон оставляет существенный простор для определения финальных выплат. Дивиденды по итогам финансового года могут заметно превысить уровень 2022 г.
Долговая нагрузка Инарктики осталась на конец периода относительно низкой и составила 1,1х ND/EBITDA. Капитальные затраты были на уровне 4,6 млрд руб. и существенно увеличились по сравнению с прошлым годом. Компания ранее приобрела 2 завода по выращиванию смолта, а также достраивает новый смолтовый завод в Карелии с плановой мощностью 6 млн мальков в год. Свободный денежный поток, после слабых значений прошлого года значительно увеличился, несмотря на рост CAPEX.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Инарктика
События дня 20 марта 2024
• индекс потребительских и производственных цен Великобритании за февраль (10.00 мск)
• индекс цен производителей Германии за февраль (10.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Лагард (11.45 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• индекс цен производителей России за февраль (19.00 мск)
• итоги заседания ФРС и экономические прогнозы (21.00 мск)
• пресс-конференция по итогам заседания ФРС (21.30 мск)
• совет директоров банка «Санкт-Петербург» рассмотрит дивиденды за 2023 год
• акции Диасофт последний день торгуются с дивидендами за 2023 г
• квартальные результаты Micron
Российский рынок ощущает давление высоких доходностей гособлигаций
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• индекс потребительских и производственных цен Великобритании за февраль (10.00 мск)
• индекс цен производителей Германии за февраль (10.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Лагард (11.45 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• индекс цен производителей России за февраль (19.00 мск)
• итоги заседания ФРС и экономические прогнозы (21.00 мск)
• пресс-конференция по итогам заседания ФРС (21.30 мск)
• совет директоров банка «Санкт-Петербург» рассмотрит дивиденды за 2023 год
• акции Диасофт последний день торгуются с дивидендами за 2023 г
• квартальные результаты Micron
Российский рынок ощущает давление высоких доходностей гособлигаций
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
Первичный рынок: МТС
ПАО «МТС» (рейтинг «ААА» от АКРА) 21 марта откроет сбор заявок на два выпуска облигаций серии 002Р-04 и 002Р-05 с совокупным объемом 20 млрд рублей.
Книга заявок предварительно откроется с 11:00 (мск) до 16:00 (мск).
Купоны по выпускам будут переменными: по выпуску серии 002Р-04 с привязкой к RUONIA, серии 002Р-05 - с привязкой к ключевой ставке ЦБ РФ. Ориентир спреда по обоим выпускам не выше 160 б.п. Купоны квартальные.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Первичныйрынок
ПАО «МТС» (рейтинг «ААА» от АКРА) 21 марта откроет сбор заявок на два выпуска облигаций серии 002Р-04 и 002Р-05 с совокупным объемом 20 млрд рублей.
Книга заявок предварительно откроется с 11:00 (мск) до 16:00 (мск).
Купоны по выпускам будут переменными: по выпуску серии 002Р-04 с привязкой к RUONIA, серии 002Р-05 - с привязкой к ключевой ставке ЦБ РФ. Ориентир спреда по обоим выпускам не выше 160 б.п. Купоны квартальные.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Первичныйрынок
Полиметалл: Финансовые результаты (2П23 МСФО)
Полиметалл представил нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2023 г. 7 марта компания завершила продажу российского дивизиона, поэтому следующая финансовая отчетность за 1-е полугодие 2024 г. будет включать в себя только казахстанские активы. В мае 2024 г. Полиметалл планирует представить обновленную дивидендную политику.
Наша рекомендация по бумагам компании находится на пересмотре.
Финансовые показатели. Во 2-м полугодии 2023 г. выручка Полиметалла снизилась на 2,5% г/г, до 1 710 млн долл., на фоне сокращения продаж золота (-9,7% г/г) и серебра (-36,6% г/г). При этом EBITDA выросла на 52,1% г/г, до 899 млн долл., с рентабельностью 52,6% против 33,7% годом ранее. Рост EBITDA обусловлен снижением себестоимости в результате ослабления рубля, а также эффектом низкой прошлогодней базы. Свободный денежный поток во 2-м полугодии продемонстрировал рост на 15,1% г/г, до 213 млн долл., однако по итогам всего 2023 г. FCF ушел в отрицательную зону из-за слабого 1-го полугодия.
Долговая нагрузка. На конец 2023 г. чистый долг Полиметалла снизился на 0,4% г/г, до 2 383 млн долл., со значением чистый долг/EBITDA 1,6x против 2,4х годом ранее.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Полиметалл
Полиметалл представил нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2023 г. 7 марта компания завершила продажу российского дивизиона, поэтому следующая финансовая отчетность за 1-е полугодие 2024 г. будет включать в себя только казахстанские активы. В мае 2024 г. Полиметалл планирует представить обновленную дивидендную политику.
Наша рекомендация по бумагам компании находится на пересмотре.
Финансовые показатели. Во 2-м полугодии 2023 г. выручка Полиметалла снизилась на 2,5% г/г, до 1 710 млн долл., на фоне сокращения продаж золота (-9,7% г/г) и серебра (-36,6% г/г). При этом EBITDA выросла на 52,1% г/г, до 899 млн долл., с рентабельностью 52,6% против 33,7% годом ранее. Рост EBITDA обусловлен снижением себестоимости в результате ослабления рубля, а также эффектом низкой прошлогодней базы. Свободный денежный поток во 2-м полугодии продемонстрировал рост на 15,1% г/г, до 213 млн долл., однако по итогам всего 2023 г. FCF ушел в отрицательную зону из-за слабого 1-го полугодия.
Долговая нагрузка. На конец 2023 г. чистый долг Полиметалла снизился на 0,4% г/г, до 2 383 млн долл., со значением чистый долг/EBITDA 1,6x против 2,4х годом ранее.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Полиметалл
Акции Транснефти еще не восстановили импульс к росту после сплита
Транснефть в среду сообщила о росте чистой прибыли по МСФО в 2023 году на 21%, до рекордных 306,6 млрд руб, при этом показатель за 4-й квартал составил 51,2 млрд руб (консенсус 45,9 млрд руб). Рынок оценил результаты нефтяника как позитивные и ждет объявления об итоговых годовых дивидендах, доходность по которым годом ранее составила около 12%, став одной из самых высоких на рынке.
Технически привилегированные акции Транснефти после проведения в феврале сплита с соотношением 1 к 100 еще не восстановили импульс к росту, хотя и достигли максимума с сентября 2021 года 1688 руб по новым ценам. Краткосрочные и среднесрочные сигналы по бумагам на данный момент скорее можно назвать нейтральными: гистограмма и линии MACD указывают на уменьшение сил покупателей и преобладание коррекционных настроений. В целом акции, однако, остаются выше краткосрочной (1570 руб) и среднесрочной (1500 руб) поддержки, что позволяет рассчитывать на возвращение импульса к росту. Бычий сигнал подтвердится при закреплении выше 1700 руб с перспективой движения к следующим сопротивлениям 1750 руб, 1815 руб и 1920 руб (максимум с декабря 2017 года). Одной из основных причин повышения могло бы стать дивидендное ралли, которое, впрочем, как минимум частично реализовалось в рамках восстановления акций с локальных минимумов августа 2023 года после закрытия дивидендного реестра.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Транснефть
Транснефть в среду сообщила о росте чистой прибыли по МСФО в 2023 году на 21%, до рекордных 306,6 млрд руб, при этом показатель за 4-й квартал составил 51,2 млрд руб (консенсус 45,9 млрд руб). Рынок оценил результаты нефтяника как позитивные и ждет объявления об итоговых годовых дивидендах, доходность по которым годом ранее составила около 12%, став одной из самых высоких на рынке.
Технически привилегированные акции Транснефти после проведения в феврале сплита с соотношением 1 к 100 еще не восстановили импульс к росту, хотя и достигли максимума с сентября 2021 года 1688 руб по новым ценам. Краткосрочные и среднесрочные сигналы по бумагам на данный момент скорее можно назвать нейтральными: гистограмма и линии MACD указывают на уменьшение сил покупателей и преобладание коррекционных настроений. В целом акции, однако, остаются выше краткосрочной (1570 руб) и среднесрочной (1500 руб) поддержки, что позволяет рассчитывать на возвращение импульса к росту. Бычий сигнал подтвердится при закреплении выше 1700 руб с перспективой движения к следующим сопротивлениям 1750 руб, 1815 руб и 1920 руб (максимум с декабря 2017 года). Одной из основных причин повышения могло бы стать дивидендное ралли, которое, впрочем, как минимум частично реализовалось в рамках восстановления акций с локальных минимумов августа 2023 года после закрытия дивидендного реестра.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Транснефть
События дня 21 марта 2024
• предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и производства стран Европы (11.15-12.30 мск) и США (16.45 мск) за март
• итоги заседания Банка Англии (15.00 мск)
• индекс производственной активности ФРБ Филадельфии за март (15.30 мск)
• еженедельные данные по обращениям за пособиями по безработице в США (15.30 мск)
• продажи домов на вторичном рынке США в феврале (17.00 мск)
• Евросаммит, лидеры ЕС обсудят возможность использования замороженных активов РФ
• финансовые результаты ВК, Сегежи, En+ за 2023 г по МСФО
• квартальные результаты Accenture, Nike
Итоги заседания ФРС подтолкнули золото и акции к рекордным пикам
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и производства стран Европы (11.15-12.30 мск) и США (16.45 мск) за март
• итоги заседания Банка Англии (15.00 мск)
• индекс производственной активности ФРБ Филадельфии за март (15.30 мск)
• еженедельные данные по обращениям за пособиями по безработице в США (15.30 мск)
• продажи домов на вторичном рынке США в феврале (17.00 мск)
• Евросаммит, лидеры ЕС обсудят возможность использования замороженных активов РФ
• финансовые результаты ВК, Сегежи, En+ за 2023 г по МСФО
• квартальные результаты Accenture, Nike
Итоги заседания ФРС подтолкнули золото и акции к рекордным пикам
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
X5 Retail Group: Прогноз финансовых результатов (4К23 МСФО)
Группа X5 представит свои финансовые результаты за 4К 2023 г. в пятницу, 22 марта. Прошедший квартал охарактеризовался высоким ростом розничных продаж, который превысил 24% г/г. Ранее компания уже раскрыла свои операционные итоги за период. Мы полагаем, что группа продемонстрировала значительное улучшение валовой маржи относительно сопоставимого периода прошлого года благодаря менее интенсивному промо. На уровне EBITDA положительный эффект мог быть меньше в силу значительного роста затрат на персонал. Дефицит кадров на рынке оказывает серьезное давление на рентабельность ритейлеров, поэтому мы полагаем, что у X5 в октябре-декабре маржа EBITDA составила около 6%.
Наша рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу.
Согласно нашим оценкам, выручка группы по итогам периода увеличилась на 24,5% г/г. Динамика розничных продаж уже была ранее раскрыта в операционных результатах. Такие темпы роста являются самыми высокими в 2023 г. и в целом за последние несколько лет.
Валовая маржа, согласно нашим оценкам, составила 23,8%, что на 1,4 п. п. превышает результат сопоставимого периода прошлого года. Заметный рост валовой маржи мог быть связан с меньшей интенсивностью промо. Так как в 2022 г. ритейлер подходил к концу года с запасом по бюджету, появилась возможность нарастить долю промо в выручке. На протяжении 2023 г. валовая маржа демонстрировала более ровную динамику. Мы полагаем, что расходы SG&A заметно выросли в процентах от выручки по сравнению с 4К 2022 г. Во многом это объясняется увеличением расходов на персонал в условиях дефицита кадров на рынке. В высокий сезон ритейлеры традиционно расширяют штат для удовлетворения повышенного спроса, что в текущих условиях может обходиться дорого. По нашим оценкам, расходы на персонал в процентах от выручки увеличились в годовом исчислении на 0,7 п. п. На фоне роста затрат на курьеров и онлайн-сегмент могли также существенно вырасти прочие операционные расходы. Мы ожидаем, что увеличение затрат SG&A в процентах от выручки несколько компенсировало рост валовой маржи и рентабельность EBITDA прибавила по итогам периода 0,8 п. п. г/г.
После утверждения списка экономически значимых организаций (ЭЗО) появился дополнительный инструмент, который потенциально позволит X5 сменить юрисдикцию. Статус ЭЗО позволяет российским бенефициарам через суд получить акции и доли компаний из списка в прямое владение, исключив из цепочки собственников иностранные холдинговые структуры. Конкретной информации по началу данного процесса пока не было. Как мы полагаем, процесс должен начаться с подачи соответствующего заявления в суд от самой компании, ее акционеров или государственных структур.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Группа X5 представит свои финансовые результаты за 4К 2023 г. в пятницу, 22 марта. Прошедший квартал охарактеризовался высоким ростом розничных продаж, который превысил 24% г/г. Ранее компания уже раскрыла свои операционные итоги за период. Мы полагаем, что группа продемонстрировала значительное улучшение валовой маржи относительно сопоставимого периода прошлого года благодаря менее интенсивному промо. На уровне EBITDA положительный эффект мог быть меньше в силу значительного роста затрат на персонал. Дефицит кадров на рынке оказывает серьезное давление на рентабельность ритейлеров, поэтому мы полагаем, что у X5 в октябре-декабре маржа EBITDA составила около 6%.
Наша рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу.
Согласно нашим оценкам, выручка группы по итогам периода увеличилась на 24,5% г/г. Динамика розничных продаж уже была ранее раскрыта в операционных результатах. Такие темпы роста являются самыми высокими в 2023 г. и в целом за последние несколько лет.
Валовая маржа, согласно нашим оценкам, составила 23,8%, что на 1,4 п. п. превышает результат сопоставимого периода прошлого года. Заметный рост валовой маржи мог быть связан с меньшей интенсивностью промо. Так как в 2022 г. ритейлер подходил к концу года с запасом по бюджету, появилась возможность нарастить долю промо в выручке. На протяжении 2023 г. валовая маржа демонстрировала более ровную динамику. Мы полагаем, что расходы SG&A заметно выросли в процентах от выручки по сравнению с 4К 2022 г. Во многом это объясняется увеличением расходов на персонал в условиях дефицита кадров на рынке. В высокий сезон ритейлеры традиционно расширяют штат для удовлетворения повышенного спроса, что в текущих условиях может обходиться дорого. По нашим оценкам, расходы на персонал в процентах от выручки увеличились в годовом исчислении на 0,7 п. п. На фоне роста затрат на курьеров и онлайн-сегмент могли также существенно вырасти прочие операционные расходы. Мы ожидаем, что увеличение затрат SG&A в процентах от выручки несколько компенсировало рост валовой маржи и рентабельность EBITDA прибавила по итогам периода 0,8 п. п. г/г.
После утверждения списка экономически значимых организаций (ЭЗО) появился дополнительный инструмент, который потенциально позволит X5 сменить юрисдикцию. Статус ЭЗО позволяет российским бенефициарам через суд получить акции и доли компаний из списка в прямое владение, исключив из цепочки собственников иностранные холдинговые структуры. Конкретной информации по началу данного процесса пока не было. Как мы полагаем, процесс должен начаться с подачи соответствующего заявления в суд от самой компании, ее акционеров или государственных структур.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Акции VK демонстрируют краткосрочную слабость
ВК в четверг опубликовала слабые финансовые результаты за 2023 год, которые немного превзошли консенсус лишь по выручке (+36% г/г, до 132,8 млрд руб), в то время как остальные метрики продемонстрировали существенное отставание от прогнозов. Так, cкорректированная годовая EBITDA упала на 98% г/г, до 0,5 млрд руб (прогноз -87,8% г/г до 2,4 млрд руб), а рентабельность составила лишь 0,4% (прогноз 1,8%). Чистый убыток достиг компании 34 млрд руб (прогноз 26-28 млрд руб).
С технической точки зрения акции ВК после достижения в середине февраля локального пика также демонстрируют слабость и движутся в направлении минимумов текущего года с ближайшей поддержкой 622 руб (также средняя полоса Боллинджера недельного графика), в отличие от активного повышения таких акций роста как Яндекс и Озон. Краткосрочные и среднесрочные технические сигналы по ВК на данный момент преобладают умеренно негативные и не демонстрируют силы покупателей: гистограмма и линии MACD склонны к снижению. Стабилизация котировок ниже 622 руб укажет на риски их движения в район минимума конца прошлого года вплоть до падения к 520 руб до улучшения фундаментальных показателей. Краткосрочные перспективы бумаг улучшатся при их закреплении выше 700 руб с перспективой движения в район пика 2023 года 799,80 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #VK
ВК в четверг опубликовала слабые финансовые результаты за 2023 год, которые немного превзошли консенсус лишь по выручке (+36% г/г, до 132,8 млрд руб), в то время как остальные метрики продемонстрировали существенное отставание от прогнозов. Так, cкорректированная годовая EBITDA упала на 98% г/г, до 0,5 млрд руб (прогноз -87,8% г/г до 2,4 млрд руб), а рентабельность составила лишь 0,4% (прогноз 1,8%). Чистый убыток достиг компании 34 млрд руб (прогноз 26-28 млрд руб).
С технической точки зрения акции ВК после достижения в середине февраля локального пика также демонстрируют слабость и движутся в направлении минимумов текущего года с ближайшей поддержкой 622 руб (также средняя полоса Боллинджера недельного графика), в отличие от активного повышения таких акций роста как Яндекс и Озон. Краткосрочные и среднесрочные технические сигналы по ВК на данный момент преобладают умеренно негативные и не демонстрируют силы покупателей: гистограмма и линии MACD склонны к снижению. Стабилизация котировок ниже 622 руб укажет на риски их движения в район минимума конца прошлого года вплоть до падения к 520 руб до улучшения фундаментальных показателей. Краткосрочные перспективы бумаг улучшатся при их закреплении выше 700 руб с перспективой движения в район пика 2023 года 799,80 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #VK
VK: Финансовые результаты (4К23 МСФО)
Группа VK представила свои финансовые результаты за 2023 г. Выручка опередила консенсус, однако EBITDA и чистый убыток оказались существенно хуже прогнозов. Компания также превзошла наш прогноз по выручке за квартал, но рентабельность была крайне низкой. Группа изменила наполнение сегментов, в связи с чем все подразделения показали положительную динамику продаж по итогам отчетного периода. Положительная динамика EBITDA наблюдалась только в одном сегменте — технологиях для бизнеса. Как мы отмечали ранее, операционные показатели демонстрируют устойчивый рост, но пока нет уверенности, что текущие крупные вложения обеспечат долгосрочный рост доходов бизнеса.
Наша последняя рекомендация для акций VK — «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Группа VK представила свои финансовые результаты за 2023 г. Выручка опередила консенсус, однако EBITDA и чистый убыток оказались существенно хуже прогнозов. Компания также превзошла наш прогноз по выручке за квартал, но рентабельность была крайне низкой. Группа изменила наполнение сегментов, в связи с чем все подразделения показали положительную динамику продаж по итогам отчетного периода. Положительная динамика EBITDA наблюдалась только в одном сегменте — технологиях для бизнеса. Как мы отмечали ранее, операционные показатели демонстрируют устойчивый рост, но пока нет уверенности, что текущие крупные вложения обеспечат долгосрочный рост доходов бизнеса.
Наша последняя рекомендация для акций VK — «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Полюс: Золотой всплеск
Несмотря на рост мировых цен на золото, акции Полюса по-прежнему значительно отстают от динамики Индекса МосБиржи. Компания представила сильные результаты за 2023 г., а масштабная инвестиционная программа позволит нарастить добычу золота на 89% к 2029 г. благодаря разработке месторождения Сухой Лог. На наш взгляд, рост котировок Полюса сдерживается опасениями инвесторов относительно акцентов в акционерной отдаче. Так, выкуп акций, проведенный летом 2023 г., был осуществлен преимущественно в пользу одного из мажоритарных акционеров на фоне сохраняющейся дивидендной паузы. Мы отмечаем, что отказ от выплат за 2023 г. может привести к снижению мультипликативной оценки компании, которая на данный момент торгуется с премией к отрасли и другим отечественным золотодобытчикам. Однако в случае положительного решения совокупный дивиденд за 2023 г. может составить 793 руб. на акцию с доходностью 6,8% к текущим котировкам. Также росту акций будут способствовать спекулятивные всплески мировых цен на золото, подогреваемые заявлениями ведущих центробанков мира о скором начале снижения ставок.
Мы меняем рекомендацию по бумагам Полюса на «Покупать» с целевой ценой 14 163 руб.
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Полюс
Несмотря на рост мировых цен на золото, акции Полюса по-прежнему значительно отстают от динамики Индекса МосБиржи. Компания представила сильные результаты за 2023 г., а масштабная инвестиционная программа позволит нарастить добычу золота на 89% к 2029 г. благодаря разработке месторождения Сухой Лог. На наш взгляд, рост котировок Полюса сдерживается опасениями инвесторов относительно акцентов в акционерной отдаче. Так, выкуп акций, проведенный летом 2023 г., был осуществлен преимущественно в пользу одного из мажоритарных акционеров на фоне сохраняющейся дивидендной паузы. Мы отмечаем, что отказ от выплат за 2023 г. может привести к снижению мультипликативной оценки компании, которая на данный момент торгуется с премией к отрасли и другим отечественным золотодобытчикам. Однако в случае положительного решения совокупный дивиденд за 2023 г. может составить 793 руб. на акцию с доходностью 6,8% к текущим котировкам. Также росту акций будут способствовать спекулятивные всплески мировых цен на золото, подогреваемые заявлениями ведущих центробанков мира о скором начале снижения ставок.
Мы меняем рекомендацию по бумагам Полюса на «Покупать» с целевой ценой 14 163 руб.
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Полюс
События дня 22 марта 2024
• розничные продажи Великобритании в феврале (10.00 мск)
• индекс делового климата Германии Ifo в марте (12.00 мск)
• Евросаммит, лидеры ЕС обсудят возможности использования замороженных активов РФ (13.00 мск)
• решение ЦБ РФ по процентной ставке (13.30 мск) и пресс-конференция регулятора (15.00 мск)
• выступление главы ФРС Пауэлла (16.00 мск)
• финансовые результаты X5 Retail Group за 2023 год по МСФО
Российский рынок завершает неделю под сдержанным нисходящим давлением
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• розничные продажи Великобритании в феврале (10.00 мск)
• индекс делового климата Германии Ifo в марте (12.00 мск)
• Евросаммит, лидеры ЕС обсудят возможности использования замороженных активов РФ (13.00 мск)
• решение ЦБ РФ по процентной ставке (13.30 мск) и пресс-конференция регулятора (15.00 мск)
• выступление главы ФРС Пауэлла (16.00 мск)
• финансовые результаты X5 Retail Group за 2023 год по МСФО
Российский рынок завершает неделю под сдержанным нисходящим давлением
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
📈 Фондовый рынок. Прогноз и события на неделю 25 - 29 марта 2024 года
Российский рынок акций начнет следующую неделю недалеко от важных поддержек по индексам Мосбиржи и РТС 3260 и 1105 пунктов соответственно, стабилизация ниже которых может спровоцировать новые краткосрочные продажи со следующими целями движения 3190 и 1080 пунктов (нижние полосы Боллинджера дневных графиков). Против покупателей по индексу РТС по-прежнему выступает локальная слабость рубля, а по индексу Мосбиржи – отсутствие новых значимых идей для масштабного роста, учет в ценах многих дивидендных историй и высокие процентные ставки в стране, которые делают более привлекательными безрисковые депозиты и гособлигации. В целом индекс Мосбиржи, однако, сохраняет устойчивость и выглядит готовым к возобновлению повышения при поступлении позитивных драйверов, которыми могут стать, например, объявления о высоких итоговых дивидендах Сбербанка, МТС, Ростелекома и нефтяных эмитентов. Инвесторы также продолжают интересоваться акциями роста, такими как Яндекс, Озон, X5 Retail Group, ТКС Холдинг. На следующей неделе закроется дивидендный реестр по Новатэку, от акционеров Черкизово ожидают одобрения итоговых дивидендов за 2023 год, совет директоров Роснефти рассмотрит вопрос приобретения акций на рынке, РусАгро и X5 Retail Group проведут собрания акционеров, а Henderson – День инвестора. На макроэкономическом фронте ожидается публикация динамики промышленного производства и ВВП России за февраль.
Рубль пока не находит сил на возвращение к краткосрочному повышению, хотя позитивным фундаментальным фактором для российской валюты будет выступать налоговый период конца месяца. Важные сопротивления для доллара, евро и юаня расположены у 93,50 руб, 102,10 руб и 13,05 руб соответственно: закрепление иностранных валют выше может предвещать развитие среднесрочного нисходящего тренда по рублю.
Цены на нефть Brent на этой неделе обновили очередной максимум с ноября 2023 года (87,66 долл), тем самым подтвердив развитие среднесрочного восходящего тренда и перспективы движения к следующей цели 89 долл при способности устоять выше поддержки 84 долл. Котировкам по-прежнему помогает устойчивость крупнейших мировых экономик и, как следствие, перспективы стабильного спроса на ресурс при ограниченном предложении из-за геополитической напряженности в различных частях света, а также сокращений нефтедобычи ОПЕК+. Цены на золото после обновления исторического пика 2225 долл/унц скорректировались вниз, но при положении выше поддержки 2130 долл/унц (средняя полоса Боллинджера дневного графика) сохраняют настрой на развитие роста и стабилизацию выше 2200 долл в условиях высокой инфляции в развитых экономиках, спроса на металл со стороны центральных банков и надежд на смягчение позиций ФРС и ЕЦБ во 2-й половине текущего года.
Восходящие тренды на фондовых рынках Европы и США не теряют актуальности, а мешать дальнейшему повышению на данный момент может главным образом образовавшаяся перекупленность, которая при коррекционном сценарии может увести S&P 500 в район 5130 пунктов. На следующей неделе в США возобновятся выступления представителей ФРС, которые будут давать рынкам новые поводы для размышлений в отношении динамики процентных ставок. В следующую пятницу также запланировано выступление главы регулятора Пауэлла.
В остальном на макроэкономическом фронте за рубежом стоит отметить публикацию предпочитаемого ФРС индикатора инфляции – базового ценового индекса потребления за февраль (ожидается замедление темпов роста с 0,4% до 0,3% м/м), личных доходов и расходов, пересмотренных значений ВВП США и Великобритании за 4-й квартал, данных по рынку жилья США, заказов на товары длительного пользования, индекса потребительского доверия США, Чикагского индекса производственной активности, окончательных индексов производственной активности и инфляционных ожиданий Университета Мичиган. В Германии выйдут оценки розничных продаж и рынка труда, а также индекса потребительского климата GfK. В конце недели торговая активность может снизиться из-за приближения католических пасхальных выходных.
Российский рынок акций начнет следующую неделю недалеко от важных поддержек по индексам Мосбиржи и РТС 3260 и 1105 пунктов соответственно, стабилизация ниже которых может спровоцировать новые краткосрочные продажи со следующими целями движения 3190 и 1080 пунктов (нижние полосы Боллинджера дневных графиков). Против покупателей по индексу РТС по-прежнему выступает локальная слабость рубля, а по индексу Мосбиржи – отсутствие новых значимых идей для масштабного роста, учет в ценах многих дивидендных историй и высокие процентные ставки в стране, которые делают более привлекательными безрисковые депозиты и гособлигации. В целом индекс Мосбиржи, однако, сохраняет устойчивость и выглядит готовым к возобновлению повышения при поступлении позитивных драйверов, которыми могут стать, например, объявления о высоких итоговых дивидендах Сбербанка, МТС, Ростелекома и нефтяных эмитентов. Инвесторы также продолжают интересоваться акциями роста, такими как Яндекс, Озон, X5 Retail Group, ТКС Холдинг. На следующей неделе закроется дивидендный реестр по Новатэку, от акционеров Черкизово ожидают одобрения итоговых дивидендов за 2023 год, совет директоров Роснефти рассмотрит вопрос приобретения акций на рынке, РусАгро и X5 Retail Group проведут собрания акционеров, а Henderson – День инвестора. На макроэкономическом фронте ожидается публикация динамики промышленного производства и ВВП России за февраль.
Рубль пока не находит сил на возвращение к краткосрочному повышению, хотя позитивным фундаментальным фактором для российской валюты будет выступать налоговый период конца месяца. Важные сопротивления для доллара, евро и юаня расположены у 93,50 руб, 102,10 руб и 13,05 руб соответственно: закрепление иностранных валют выше может предвещать развитие среднесрочного нисходящего тренда по рублю.
Цены на нефть Brent на этой неделе обновили очередной максимум с ноября 2023 года (87,66 долл), тем самым подтвердив развитие среднесрочного восходящего тренда и перспективы движения к следующей цели 89 долл при способности устоять выше поддержки 84 долл. Котировкам по-прежнему помогает устойчивость крупнейших мировых экономик и, как следствие, перспективы стабильного спроса на ресурс при ограниченном предложении из-за геополитической напряженности в различных частях света, а также сокращений нефтедобычи ОПЕК+. Цены на золото после обновления исторического пика 2225 долл/унц скорректировались вниз, но при положении выше поддержки 2130 долл/унц (средняя полоса Боллинджера дневного графика) сохраняют настрой на развитие роста и стабилизацию выше 2200 долл в условиях высокой инфляции в развитых экономиках, спроса на металл со стороны центральных банков и надежд на смягчение позиций ФРС и ЕЦБ во 2-й половине текущего года.
Восходящие тренды на фондовых рынках Европы и США не теряют актуальности, а мешать дальнейшему повышению на данный момент может главным образом образовавшаяся перекупленность, которая при коррекционном сценарии может увести S&P 500 в район 5130 пунктов. На следующей неделе в США возобновятся выступления представителей ФРС, которые будут давать рынкам новые поводы для размышлений в отношении динамики процентных ставок. В следующую пятницу также запланировано выступление главы регулятора Пауэлла.
В остальном на макроэкономическом фронте за рубежом стоит отметить публикацию предпочитаемого ФРС индикатора инфляции – базового ценового индекса потребления за февраль (ожидается замедление темпов роста с 0,4% до 0,3% м/м), личных доходов и расходов, пересмотренных значений ВВП США и Великобритании за 4-й квартал, данных по рынку жилья США, заказов на товары длительного пользования, индекса потребительского доверия США, Чикагского индекса производственной активности, окончательных индексов производственной активности и инфляционных ожиданий Университета Мичиган. В Германии выйдут оценки розничных продаж и рынка труда, а также индекса потребительского климата GfK. В конце недели торговая активность может снизиться из-за приближения католических пасхальных выходных.
В Китае будут опубликованы данные по прибыли промышленных предприятий страны. В целом фондовые рынки КНР и Гонконга остаются под давлением в том числе из-за ухудшения отношений с США и введения все новых ограничений в отношении национального высокотехнологичного сектора. Гонконгский индекс Hang Seng, в частности, остается ниже сопротивления 17 200 пунктов, что говорит об актуальности среднесрочного нисходящего тренда, который обеспечивается в том числе сохранением проблем в секторе недвижимости и отсутствием сильного импульса к росту китайской экономики. Тем не менее стоит отметить, что Hang Seng с конца января формирует все более высокие минимумы, которые могут стать предвестником смены настроений.
Прогнозные показатели:
Индекс Мосбиржи - 3 300
Индекс РТС - 1100
Курс евро к доллару - 1,0750
Brent - 87
Курс доллара к рублю - 93
Курс евро к рублю - 101
Курс юаня к рублю - 12,80
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #валюта
Прогнозные показатели:
Индекс Мосбиржи - 3 300
Индекс РТС - 1100
Курс евро к доллару - 1,0750
Brent - 87
Курс доллара к рублю - 93
Курс евро к рублю - 101
Курс юаня к рублю - 12,80
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #валюта