Вторая производная дверь в акции. Истории из жизни создателей опционных сделок

Эксперт "ВЕЛЕС Капитала" делится секретами:
- как не зависеть от динамики цены акции,
- как генерировать постоянный, стабильный и регулярный денежный поток,
- как использовать опционы для подстраховки,
- как вести сделки с опционами в самые острые моменты на рынке и др.

Подробнее

#ВЕЛЕС_Капитал #опционы #Инвестиции_Профессиональный_взгляд

События дня 14 декабря 2021

• отчет по рынку труда Великобритании за октябрь (10.00 мск)
• ежемесячный отчет Международного энергетического агентства (12.00 мск)
• промышленное производство еврозоны в октябре (13.00 мск)
• индекс цен производителей США в ноябре (16.30 мск)
• заседание совета директоров РУСАЛа по вопросу дивидендов
• акции М. Видео последний день торгуются с дивидендами за 9 мес 2021 г

Подробнее

#рынок_акций #ВЕЛЕС_Капитал_daily

Валютный рынок в ожидании решений центробанков

От российского регулятора в пятницу большинство участников рынка ожидает повышения ключевой ставки сразу на 100 бп (до 8,5% годовых), но такое решение, по всей видимости, будет сопровождаться некоторым смягчением риторики в отношении дальнейших действий. Что, впрочем, скорее всего не отменит вероятность возможного достижения ключевой ставкой уровня в 9% годовых и потенциально будет выступать фактором поддержки рубля и в начале следующего года.

Подробнее

#Валютный_рынок #ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы

Начинаем покрытие группы "Позитив" -
высокорентабельной и быстрорастущей российской компании-разработчика программного обеспечения в области кибербезопасности с широкими возможностями для развития.

Компания рассчитывает выйти на IPO во второй декаде декабря. В планах - нарастить выручку в 5 раз и EBITDA в 8 раз в 2025 году относительно 2020 г., попутно выплачивая небольшие дивиденды и осуществляя байбэк. В случае успешной реализации амбициозной стратегии 2025 г. "Позитив" вполне может оправдать высокую оценку по мультипликаторам относительно отечественного рынка.

Подробнее

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #IPO #Позитив

События дня 15 декабря 2021

• индекс цен производителей и индекс потребительских цен Великобритании в ноябре (10.00 мск)
• розничные продажи США в ноябре (16.30 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (18.30 мск)
• заседание ФРС и экономические прогнозы регулятора (22.00 мск)
• пресс-конференция по итогам заседания ФРС (22.30 мск)
• Си Цзиньпин и Путин проведут переговоры по видеосвязи
• День инвестора Сбербанка
• акции X5 Retail Group и Юнипро последний день торгуются с дивидендами за 9 мес 2021 г
• совет директоров Лукойла рассмотрит обновленную стратегию развития компании

Инвесторы в основном уходят от риска

#рынок_акций #ВЕЛЕС_Капитал_daily

Евраз. Дивиденды

Совет директоров Евраза объявил дивиденд за 3-й квартал 2021 г. в размере 0,2 долл. на акцию (доходность 2,5%). В периоды высоких цен на сталь компания переходит на квартальные выплаты (как в 2018 г.), однако в 2022 г. с высокой вероятностью снова вернется к полугодовой периодичности. В сравнении с другими сталеварами квартальная доходность на уровне 2,5% не кажется столь большой, однако это связано с переносом акцента на выплату за 4-й квартал, которая, согласно нашим расчетам, должна составить около 0,8 долл. на акцию (доходность 10%). Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги Евраза с целевой ценой 503 пенса и рекомендацией «Держать».

Подробнее об эмитенте

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #IPO #Евраз

События дня 16 декабря 2021

• предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и промышленности стран Европы (11.30-12.30 мск) и США (16.45 мск) в декабре
• заседание Банка Англии (15.00 мск)
• заседание ЕЦБ (15.45 мск) и пресс-конференция регулятора (16.30 мск)
• недельное число обращений за пособиями по безработице в США (16.30 мск)
• число разрешений на строительство и строительств новых домов в США в ноябре (16.30 мск)
• индекс производственной активности ФРБ-Филадельфии в декабре (16.30 мск)
• промышленное производство США в ноябре (17.15 мск)
• экспирация квартальных фьючерсов на индексы, акции и валюту на Мосбирже
• акции ФосАгро, Русской Аквакультуры, ЧКПЗ последний день торгуются с дивидендами за 9 мес 2021 г.

Ужесточение тона ФРС не оставляет регулятору большого масштаба для маневра

#рынок_акций #ВЕЛЕС_Капитал_daily

На рубеже 2021-2022: инвестиции в условиях неопределенности - онлайн-встреча с инвестиционными советниками ИК "ВЕЛЕС Капитал" 17 декабря в 17.00 (мск)

Обсудим:
• Итоги 2021 года: какие инвестиции были наиболее эффективны.
• Тренды в экономике и политике.
• Ожидаемую динамику ключевых ставок в России и США.
• Консервативные идеи в рублевых облигациях и евробондах.
• Рынок акций: отчетность и дивиденды.
• Инвестиционные идеи - 2022.

Регистрация

#ВЕЛЕС_Клуб_онлайн #ВЕЛЕС_Капитал_эксперты #идеи_для_инвестиций

События дня 17 декабря

• розничные продажи Великобритании в ноябре (10.00 мск)
• индекс цен производителей Германии в ноябре (10.00 мск)
• индекс делового климата Германии Ifo в декабре (12.00 мск)
• окончательный индекс потребительских цен еврозоны в ноябре (13.00 мск)
• заседание ЦБ РФ по ключевой процентной ставке (13.30 мск)
• пресс-конференция ЦБ РФ по итогам заседания (15.00 мск)
• акции Лукойла последний день торгуются с дивидендами за 9 мес. 2021 г.

Золото прорвалось выше 1800 долларов за унцию

#рынок_акций #ВЕЛЕС_Капитал_daily

Северсталь. Продажа "Воркутауголь". Рекомендация "Покупать"

С лета 2021 г. бумаги Северстали, ММК и Евраза продемонстрировали схожую динамику, что во многом обусловлено наличием у компаний угольных активов, сглаживающих ралли мировых цен на коксующийся уголь. Акции НЛМК значительно отстали от коллег по цеху именно в результате отсутствия собственных мощностей по добыче угля. После продажи Воркутауголь Северсталь окажется в одинаковом положении с НЛМК, что в 2022 г. приведет к росту себестоимости сляба на 7,5-8% и потере премии по мультипликатору EV/EBITDA, которая была обусловлена лучшей среди российских сталеваров вертикальной интеграцией. В то же время продажа угольных активов улучшит ESG-профиль и избавит компанию от истощающихся угольных месторождений, несущих бремя социальной нагрузки. Северсталь не планирует выплачивать специальные дивиденды, поэтому мы оставляем неизменным наш прогноз по выплатам за 2022 г. на уровне 204 руб. на акцию (доходность 14%). Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги Северстали с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 1 852 руб. (24,7 долл. за ГДР).

Подробнее

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #IPO #Северсталь

Распадская. Потенциал роста не исчерпан. Рекомендация «Покупать».

На фоне выделения угольных активов Евраза, ожидаемого в апреле 2022 г., акции Распадской в разы обогнали российские индексы. Однако мы считаем, что потенциал роста еще не исчерпан.
Spin-off превратит Распадскую в одного из крупнейших независимых игроков на мировом рынке коксующегося угля с ликвидными акциями и прогрессивной дивидендной политикой. В 2021 г. компания выплатит огромные дивиденды (83,8 руб. на акцию, доходность 22%) на фоне ралли мировых цен на коксующийся уголь. В 2022 г. в результате охлаждения угольного рынка выплаты окажутся несколько скромнее (65,7 руб. на акцию), однако по-прежнему обеспечат крайне привлекательную доходность на уровне 17,3%. Также в результате выделения free-float Распадской достигнет 38%, что значительно повысит ликвидность и откроет путь к включению в индекс MSCI Russia во второй половине 2022 г.
Мы начинаем покрытие Распадской с целевой ценой 750 руб. и рекомендацией «Покупать». В то же время мы отмечаем, что достижение целевой цены возможно лишь после успешного выделения компании из Евраза.

Распадская. В свободное плаванье

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #IPO #Распадская

Повышение ключевой ставки ЦБ РФ. Путь к 9% остается открытым

Банк России повысил ключевую процентную ставку на 100 бп – до 8,5% годовых. В пресс-релизе регулятор сохранил сигнал к продолжению цикла ужесточения процентной политики, хотя, на первый взгляд, несколько смягчил его. Так, сегодня ЦБ отметил, что «допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях». В сентябре и октябре ЦБ делал акцент в этой формулировке на множественном числе, допуская возможность дальнейших повышений ключевой ставки.

Тем не менее, сегодня Э. Набиуллина отметила, что регулятор пока «не добрал жесткости» денежно-кредитных условий и допустила не единственное повышение ставки на следующих заседаниях. Глава ЦБ пояснила, что регулятор сформулировал дальнейшее повышение в единственном числе из-за того, что вероятность нескольких повышений снизилась по сравнению с ситуацией в октябре.

Прогноз по инфляции ЦБ на 2022 г. остается в диапазоне 4,0-4,5% (напомним, что еще в июньском пресс-релизе ЦБ прогнозировал возвращение инфляции во втором полугодии 2022 г. непосредственно к целевому уровню в 4%). На пресс-конференции Э. Набиуллина отметила, что по итогам текущего года ЦБ все еще рассчитывает на инфляцию в 7,9% (верхняя граница прогнозного ориентира), однако не исключила показателя на уровне +/-8%.

Принимая во внимание сегодняшнюю риторику ЦБ РФ, мы оцениваем вероятность достижения ключевой ставкой уровня в 9% и выше в первом квартале 2022 г. как достаточно существенную. Однако в случае дальнейшего ужесточения политики в начале следующего года ожидаем сокращения шага повышения ставки до 25-50 бп.

Юрий Кравченко

#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #банки

События дня 20 декабря 2021

• совет директоров Газпрома, Татнефти и Аптек 36 и 6

Неделя начнется с продаж

#рынок_акций #ВЕЛЕС_Капитал_daily

Евраз без Распадской. Подробности

Евраз опубликовал циркуляр и провел конференц-звонок по выделению угольных активов, консолидированных на базе Распадской. В качестве двух ключевых моментов мы отмечаем подробный таймлайн процесса и раскрытие механизма денежной альтернативы. На наш взгляд, выделение Распадской улучшит ESG-профиль Евраза, но при этом приведет к ослаблению вертикальной интеграции, которая сглаживала колебания мирового угольного рынка. Мы считаем, что бумаги Евраза уже отыграли выделение угольных активов и более интересными представляются акции Распадской, перспективы которых описаны в нашем обзоре. Мы сохраняем рекомендацию «Держать» для акций Евраза с целевой ценой 503 пенса.

Подробнее

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #IPO #Распадская #Евраз

Структурные продукты - как извлечь выгоду и избежать проблем?

Коллеги обобщили свой опыт тестирования структурных нот, выпускаемых разными инвестиционными домами, в рамках сервиса по экспертизе сложных инвестиционных продуктов «Инвест Чекап» и делятся своими наблюдениями на страницах журнала "Инвестиции. Профессиональный взгляд". Читайте выводы в статье Александры Малининой "Анализируй это: бэктесты как способ избежать проблем со структурными продуктами".

#ВЕЛЕС_Капитал #структурные_продукты #Инвест_Чекап #экспертиза #Инвестиции_Профессиональный_взгляд

События дня 21 декабря 2021

• индекс потребительского климата Германии Gfk за январь (10.00 мск)

Рынок к открытию

Индексы Мосбиржи и РТС накануне умеренно снизились, а индикатор IMOEX2 на сегодняшней сессии прибавляет около 1%, предвещая начало основных торгов с небольшой коррекции наверх. Индекс Мосбиржи, таким образом, должен полностью закрыть образовавшийся на прошлой неделе гэп между 3666 и 3701 пунктом, после чего может в том числе вернуться к снижению. Важное краткосрочное сопротивление расположено у 3815 пунктов. Ориентир по индексу Мосбиржи на день: 3580-3730 пунктов.

Рубль в начале недели ослаб против доллара и евро, а на утренних торгах укрепляется, пытаясь отвоевать важные краткосрочные уровни. Пара доллар/рубль вернулась ниже 74 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика), что пока отменяет сигнал в пользу роста в район 75 руб. Пара евро/рубль также опустилась ниже аналогичного технического индикатора 83,60 руб, у которого консолидируется уже не первый день подряд.

В начале основной сессии российские фондовые индексы выйдут в сдержанный плюс, отыгрывая улучшение настроений на зарубежных площадках. Развитие восходящего движения в течение дня, однако, не гарантировано, так как основные рисковые индикаторы (нефтяные цены, американский фондовый рынок) остаются в краткосрочном нисходящем тренде и, соответственно, в любой момент могут вернуться к снижению. Во вторник макроэкономическая статистика выйдет лишь в Германии, в то время как на остальных рынках будут ждать насыщенной на события второй половины недели.

#рынок_акций #ВЕЛЕС_Капитал_daily

События дня 22 декабря 2021

• окончательный ВВП Великобритании в 3-м кв 2021 г (10.00 мск)
• окончательный ВВП США в 3-м кв 2021 г (16.30 мск)
• индекс потребительского доверия США в декабре (18.00 мск)
• продажи домов на вторичном рынке США в ноябре (18.00 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (18.30 мск)
• акции Детского мира последний день торгуются с дивидендами за 9 мес 2021 г

Внешние факторы не позволяют ожидать масштабных покупок

#рынок_акций #ВЕЛЕС_Капитал_daily

Яндекс. Завершение реструктуризации такси. Покупать

Яндекс сообщил, о завершении второго этапа реструктуризации владения в сегменте такси (совместное предприятие MLU), где долей также владеет Uber. Это во многом знаковая сделка для компании, которая раскрывает стоимость ее активов. Яндекс теперь контролирует 100% Self-Driving Group (беспилотные автомобили и роверы), Яндекс Еды, Яндекс Лавки и Яндекс Доставки, а также 71% в MLU. В течении 2 лет холдинг может выкупить оставшиеся 29% в MLU у Uber за 1,8-2 млрд долл. Мы предполагаем, что в последствии Еда, Лавка и Доставка могут начать учитываться в других сегментах, например, онлайн-торговле. Мы рекомендуем «Покупать» акции Яндекса, а наша пересмотренная целевая цена будет объявлена в ближайшем обзоре.

Сделка была завершена в 2 этапа. Первый был завершен в сентябре и включал приобретение у Uber 18,2% в SDG и 4,5% в MLU. На втором этапе, закрытом сегодня, Яндекс выкупил доли в Еде, Лавке и Доставке. Общая сумма составила 1 млрд долл., включая 800 млн долл. выплаченных в сентябре и 200 млн долл. сейчас. Полученный опцион позволяет приобрести оставшуюся долю Uber в течении 2 лет. После реструктуризации владения MLU продолжит фокусироваться на бизнесах такси и каршеринга.

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Яндекс

Банковский сектор: кредитование не спешит замедляться

Банк России представил данные о динамике банковского сектора в ноябре 2021 г. Ежемесячные темпы роста корпоративного кредитования в рублях (около 77% всего корпоративного портфеля) продолжили замедляться после всплеска в сентябре. Однако в годовом выражении рублевые портфели банков продолжают ускоряться. В частности, после незначительного замедления в августе годовой темп роста портфелей нефинансовых организаций ускоряется уже третий месяц подряд.

Ужесточение процентной политики ЦБ РФ заметно лишь в динамике рублевых вкладов населения, где с лета наблюдается стабильный приток средств. Темпы роста кредитования в годовом выражении остаются высокими и даже демонстрируют ускорение в отдельных направлениях. С одной стороны, ноябрьские данные не отражают декабрьское повышение ключевой ставки ЦБ РФ на 100 бп (до 8,5%), с другой стороны – замедлению годовых темпов кредитования в декабре будет мешать активный потребительский спрос в преддверии праздников.

Мы полагаем, что постепенное замедление годовых темпов роста корпоративного кредитования можно ожидать лишь в первом квартале 2022 г., что во многом будет обусловлено не только повышением ключевой ставки, но и эффектом базы (в первом квартале 2021 г. темпы роста рублевого портфеля нефинансовых организаций обосновались на двузначных уровнях – впервые с сентября 2019 г.). По этой же причине замедление годовых темпов роста розничных портфелей может произойти не раньше второго квартала (темпы роста кредитования населения находятся выше 20% с мая 2021 г.). Данные события (замедление темпов г/г) станут важными критериями при принятии решения ЦБ РФ об окончании цикла повышения ключевой ставки.

Подробнее

#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #банки

Яндекс. Фокус на онлайн-торговлю. Рекомендация "Покупать"

В прошлом году мы выпустили обзор с описанием e-commerce бизнеса Яндекса и стратегии направления, которую тогда представил менеджмент. Онлайн-торговля остается для холдинга основным фокусом в данный момент, но общий подход изменился. Плановый выход на точку безубыточности в сегменте сместился на более поздние сроки, но заметно вырос и ожидаемый выигрыш.

E-commerce в России по-прежнему имеет огромный потенциал роста с CAGR 2020-2025 гг. более 30%, а Яндекс может стать одним из лидеров на этом рынке, что, на наш взгляд, создает значительный простор для дальнейшего роста бизнеса. На протяжении 2021 г. Яндекс крайне активно инвестировал в развитие нового направления, и по итогам периода суммарные вложения достигнут 650 млн долл., а рентабельность EBITDA всей компании окажется рекордно низкой. Серьезные инвестиции выливаются в ускорение роста, и общий оборот онлайн-торговли может увеличится по итогам года в 3 раза, а разрыв с конкурентами заметно сокращается. Мы не рассчитываем, что объем выделяемых средств снизится в 2022 г., но ожидаем общего улучшения рентабельности. Прочие направления также продолжают активно развиваться. Успехи в логистике наглядно демонстрируют способность компании находить новые перспективные направления и быстро превращать их в реальный бизнес.

На наш взгляд, Яндекс по-прежнему остается лучшим решением для инвесторов, которые намерены инвестировать в отечественную цифровую экономику. Рекомендация для акций Яндекса, как и ранее, «Покупать», а целевая цена повышена до 6 611 руб. за бумагу.

Подробнее

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Яндекс

События дня 23 декабря

• ежегодная пресс-конференция Владимира Путина (12.00 мск)
• заказы на товары длительного пользования США в ноябре (16.30 мск)
• личные доходы и расходы, базовый ценовой индекс потребления США в ноябре (16.30 мск)
• недельное число обращений за пособиями по безработице в США (16.30 мск)
• индекс потребительского доверия Университета Мичиган за декабрь (18.00 мск)
• продажи новых домов в США в ноябре (18.00 мск)

Подробнее

#рынок_акций #ВЕЛЕС_Капитал_daily