«Велес Капитал» pinned «2/2 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, выдана ФСФР России 14 октября 2003 года. Доверительное управление Закрытым паевым инвестиционным фондом недвижимости…»
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Итоги недели 21 - 25 августа 2023 года с Еленой Кожуховой
- Российский рынок и рубль перешли к боковому движению.
- ЛУКОЙЛ планирует выкупить акции у нерезидентов.
- Цены на нефть показали краткосрочную слабость.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #фондовый_рынок
- Российский рынок и рубль перешли к боковому движению.
- ЛУКОЙЛ планирует выкупить акции у нерезидентов.
- Цены на нефть показали краткосрочную слабость.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #фондовый_рынок
События дня 28 августа 2023 года
• выходной день в Великобритании
• финансовые результаты Whoosh за 2-й кв 2023 г по МСФО
• СПБ Биржа увеличит время торгов бумагами из Гонконга до 00.00 мск
Рост по индексу Мосбиржи становится более сдержанным
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• выходной день в Великобритании
• финансовые результаты Whoosh за 2-й кв 2023 г по МСФО
• СПБ Биржа увеличит время торгов бумагами из Гонконга до 00.00 мск
Рост по индексу Мосбиржи становится более сдержанным
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
Акции ЛСР замерли в ожидании фундаментальных новостей
Бумаги ЛСР повышались без очевидных фундаментальных причин. Акции, в отличие от других конкурентов сектора, принесли инвесторам дивиденды по итогам 2022 года в размере 78 руб. Компания на данный момент опубликовала операционные результаты за 1-е полугодие 2023 года, согласно которым стоимость новых контрактов увеличилась с 53 млрд руб годом ранее до 67 млрд руб в этом году, а их объем вырос с 308 тыс кв. м. до 381 тыс кв. м. Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств в 1-м полугодии составила 77%.
С технической точки зрения после дивидендной отсечки в июле торги акциями ЛСР проходят достаточно спокойно. Сегодня бумаги вновь попытались подняться к сопротивлению 791 руб (район верхней полосы Боллинджера дневного графика), от которого отступили к 760 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика). До преодоления сопротивлений 791 руб и 810 руб не приходится говорить о возвращении полноценного восходящего тренда по бумагам при нейтральных показателях дневного графика. Среднесрочный настрой на рост сохраняется выше поддержек 710 руб и 676 руб (район нижней полосы Боллинджера дневного графика). Очевидно, инвесторам для возвращения к покупкам понадобятся фундаментальные сигналы и надежды на выплату дивидендов за текущий год.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #ЛСР
Бумаги ЛСР повышались без очевидных фундаментальных причин. Акции, в отличие от других конкурентов сектора, принесли инвесторам дивиденды по итогам 2022 года в размере 78 руб. Компания на данный момент опубликовала операционные результаты за 1-е полугодие 2023 года, согласно которым стоимость новых контрактов увеличилась с 53 млрд руб годом ранее до 67 млрд руб в этом году, а их объем вырос с 308 тыс кв. м. до 381 тыс кв. м. Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств в 1-м полугодии составила 77%.
С технической точки зрения после дивидендной отсечки в июле торги акциями ЛСР проходят достаточно спокойно. Сегодня бумаги вновь попытались подняться к сопротивлению 791 руб (район верхней полосы Боллинджера дневного графика), от которого отступили к 760 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика). До преодоления сопротивлений 791 руб и 810 руб не приходится говорить о возвращении полноценного восходящего тренда по бумагам при нейтральных показателях дневного графика. Среднесрочный настрой на рост сохраняется выше поддержек 710 руб и 676 руб (район нижней полосы Боллинджера дневного графика). Очевидно, инвесторам для возвращения к покупкам понадобятся фундаментальные сигналы и надежды на выплату дивидендов за текущий год.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #ЛСР
Эмитенты на турецком фондовом рынке
Турецкий рынок предоставляет доступ к разнообразным секторам и отраслям, таким как автомобильная промышленность, финансы, энергетика и другие. Вот некоторые известные компании, которые потенциально могли бы быть интересными для российских инвесторов, например:
1. Koç Holding A.Ş. (KCHOL) - Одна из крупнейших и наиболее разнообразных промышленных групп в Турции. Она работает в различных секторах, таких как автомобили, энергетика, финансы и туризм.
2. Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş. (TCELL) - Крупнейший оператор мобильной связи в Турции.
3. Türk Hava Yolları A.O. (Turkish Airlines) (THYAO) - Национальная авиакомпания Турции, которая осуществляет как внутренние, так и международные рейсы.
4. İşbank Group (ISCTR) - Один из крупнейших банков в Турции.
5. BİM Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS) - Розничная компания, специализирующаяся на продаже продуктов питания и товаров повседневного спроса.
6. Emlak Konut GYO A.Ş. (EKGYO) - Компания, специализирующаяся на развитии недвижимости.
7. Vestel Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (VESTL) - Производитель электроники, бытовой техники и телекоммуникационного оборудования.
8. Anadolu Efes Brewery and Malt Industry A.Ş. (AEFES) - Крупный производитель пива и напитков.
Однако с точки зрения понимания местных особенностей ведения бизнеса, чтения отчетностей, знаний о экономике Турции, российскому рядовому инвестору будет проблематично принимать грамотные инвестиционные решения. Ко всему стоит добавить языковой барьер и отсутствие знаний о достоверных источниках информации.
Андрей Бородавка, руководитель Отдела по работе с высокосостоятельными клиентами ИК "ВЕЛЕС Капитал"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза
Турецкий рынок предоставляет доступ к разнообразным секторам и отраслям, таким как автомобильная промышленность, финансы, энергетика и другие. Вот некоторые известные компании, которые потенциально могли бы быть интересными для российских инвесторов, например:
1. Koç Holding A.Ş. (KCHOL) - Одна из крупнейших и наиболее разнообразных промышленных групп в Турции. Она работает в различных секторах, таких как автомобили, энергетика, финансы и туризм.
2. Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş. (TCELL) - Крупнейший оператор мобильной связи в Турции.
3. Türk Hava Yolları A.O. (Turkish Airlines) (THYAO) - Национальная авиакомпания Турции, которая осуществляет как внутренние, так и международные рейсы.
4. İşbank Group (ISCTR) - Один из крупнейших банков в Турции.
5. BİM Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS) - Розничная компания, специализирующаяся на продаже продуктов питания и товаров повседневного спроса.
6. Emlak Konut GYO A.Ş. (EKGYO) - Компания, специализирующаяся на развитии недвижимости.
7. Vestel Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (VESTL) - Производитель электроники, бытовой техники и телекоммуникационного оборудования.
8. Anadolu Efes Brewery and Malt Industry A.Ş. (AEFES) - Крупный производитель пива и напитков.
Однако с точки зрения понимания местных особенностей ведения бизнеса, чтения отчетностей, знаний о экономике Турции, российскому рядовому инвестору будет проблематично принимать грамотные инвестиционные решения. Ко всему стоит добавить языковой барьер и отсутствие знаний о достоверных источниках информации.
Андрей Бородавка, руководитель Отдела по работе с высокосостоятельными клиентами ИК "ВЕЛЕС Капитал"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза
🌱 ФосАгро: Прогноз результатов (2К23 МСФО)
30-31 августа ФосАгро представит свои финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2023 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 39% г/г, до 95,7 млрд руб., на фоне падения мировых цен на минеральные удобрения, а также снижения объемов реализации в сравнении с прошлым рекордным годом. EBITDA скорр. снизится на 57% г/г, до 33,9 млрд руб., с рентабельностью 35,5% против 50,3% годом ранее. Чистая прибыль компании, согласно нашим прогнозам, составит 20,4 млрд руб. (-59% г/г). Вследствие сокращения операционного денежного потока свободный денежный поток ФосАгро может упасть на 63% г/г, до 16,5 млрд руб. Таким образом, в соответствии с текущей дивидендной политикой компании, рекомендованные дивидендные выплаты могут составить около 81-93 рублей на акцию с доходностью 1,0-1,3% к текущим котировкам (в случае, если дивидендные выплаты будут рекомендованы).
В настоящее время цены как на азотные, так и на фосфорные удобрения отскочили от июньских минимумов. Более того, ФосАгро, будучи экспортером, выигрывает от текущего ослабления рубля.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги компании из-за возможного усиления налоговой нагрузки в 3-м и 4-м кварталах 2023 г.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
30-31 августа ФосАгро представит свои финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2023 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 39% г/г, до 95,7 млрд руб., на фоне падения мировых цен на минеральные удобрения, а также снижения объемов реализации в сравнении с прошлым рекордным годом. EBITDA скорр. снизится на 57% г/г, до 33,9 млрд руб., с рентабельностью 35,5% против 50,3% годом ранее. Чистая прибыль компании, согласно нашим прогнозам, составит 20,4 млрд руб. (-59% г/г). Вследствие сокращения операционного денежного потока свободный денежный поток ФосАгро может упасть на 63% г/г, до 16,5 млрд руб. Таким образом, в соответствии с текущей дивидендной политикой компании, рекомендованные дивидендные выплаты могут составить около 81-93 рублей на акцию с доходностью 1,0-1,3% к текущим котировкам (в случае, если дивидендные выплаты будут рекомендованы).
В настоящее время цены как на азотные, так и на фосфорные удобрения отскочили от июньских минимумов. Более того, ФосАгро, будучи экспортером, выигрывает от текущего ослабления рубля.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги компании из-за возможного усиления налоговой нагрузки в 3-м и 4-м кварталах 2023 г.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
В связи с отпуском ведущего "Расстановка сил" до конца августа будет выходить в кратком текстовом формате.
28 августа - 1 сентября 2023:
Российский фондовый рынок начал последнюю неделю августа с очередной (третьей за последний месяц) попытки пробоя уровня 3150 по индексу Мосбиржи. Предыдущие две попытки успехом не увенчались: коррекция начиналась сразу после дневной пробойной свечи, однако ни разу не приводила к движению ниже 21-дневной скользящей средней. Согласно данным индикатора ADX на дневном графике мы наблюдаем потерявший силу восходящий тренд, графически картина последнего месяца похожа на боковик, однако сильный тренд на недельном графике по-прежнему не отрицает возможность роста при закреплении выше уровня 3150. В целом ситуация остается неопределенной, для принятия решения об инвестировании в акции стоит посмотреть сигналы в отдельных эмитентах.
Сначала вернемся к тем акциям, в которых наблюдались торговые идеи на прошлой неделе.
• Лукойл:
Идея от 21.08: Новое усиление растущего тренда говорит нам о том, что коррекция после дивергенции от 14/08 завершена. Можно набирать новые позиции после пробоя предыдущего максимума 6 300 на фоне продолжения усиление тренда со стопом 5 980. Текущие длинные позиции можно сохранять, актуальный стоп 5 920.
Пробой уровня 6 300 состоялся, тренд на дневном графике остается сильным. Текущая позиция – лонг, актуальный стоп – 5 980.
• Газпром:
Идея от 21.08: Возможен вход в длинную позицию на пробой уровня 177. Уже открытые лонги имеет смысл сохранять со стопом на уровне 170,5.
Уровень 177 за прошедшую неделю пробит не был, по данной бумаге остаемся вне рынка, однако идея покупки на пробой 177 – сохраняется.
• Магнит:
Идея от 21.08: пока бумага находится во флэте на дневном графике, но появляются первые признаки попыток усиления тренда. Успешное развитие данной тенденции вместе с пробоем уровня 5 900 может стать поводом для покупок.
Попытка пробоя 5 900 формируется сегодня, исход – неизвестен, и одновременно не так уж важен, т.к. ADX по-прежнему указывает на флэт. Вне рынка по данной бумаге.
• Татнефть:
Идея от 21.08: Сохраняется сигнал на покупку, появилась возможность переноса стоп-приказа на 551.
Сформировался разворотный сигнал на закрытие дня 23.08 (дивергенция на фоне ослабления растущего тренда), что является поводом для закрытия позиции. Недельный график по-прежнему в сильном восходящем тренде, так что сигнал на закрытие принимаем только для тех позиций, по которым стоп-приказ находится в убыточной зоне, для позиций с прибыльным стопом – лонг сохраняем.
28 августа - 1 сентября 2023:
Российский фондовый рынок начал последнюю неделю августа с очередной (третьей за последний месяц) попытки пробоя уровня 3150 по индексу Мосбиржи. Предыдущие две попытки успехом не увенчались: коррекция начиналась сразу после дневной пробойной свечи, однако ни разу не приводила к движению ниже 21-дневной скользящей средней. Согласно данным индикатора ADX на дневном графике мы наблюдаем потерявший силу восходящий тренд, графически картина последнего месяца похожа на боковик, однако сильный тренд на недельном графике по-прежнему не отрицает возможность роста при закреплении выше уровня 3150. В целом ситуация остается неопределенной, для принятия решения об инвестировании в акции стоит посмотреть сигналы в отдельных эмитентах.
Сначала вернемся к тем акциям, в которых наблюдались торговые идеи на прошлой неделе.
• Лукойл:
Идея от 21.08: Новое усиление растущего тренда говорит нам о том, что коррекция после дивергенции от 14/08 завершена. Можно набирать новые позиции после пробоя предыдущего максимума 6 300 на фоне продолжения усиление тренда со стопом 5 980. Текущие длинные позиции можно сохранять, актуальный стоп 5 920.
Пробой уровня 6 300 состоялся, тренд на дневном графике остается сильным. Текущая позиция – лонг, актуальный стоп – 5 980.
• Газпром:
Идея от 21.08: Возможен вход в длинную позицию на пробой уровня 177. Уже открытые лонги имеет смысл сохранять со стопом на уровне 170,5.
Уровень 177 за прошедшую неделю пробит не был, по данной бумаге остаемся вне рынка, однако идея покупки на пробой 177 – сохраняется.
• Магнит:
Идея от 21.08: пока бумага находится во флэте на дневном графике, но появляются первые признаки попыток усиления тренда. Успешное развитие данной тенденции вместе с пробоем уровня 5 900 может стать поводом для покупок.
Попытка пробоя 5 900 формируется сегодня, исход – неизвестен, и одновременно не так уж важен, т.к. ADX по-прежнему указывает на флэт. Вне рынка по данной бумаге.
• Татнефть:
Идея от 21.08: Сохраняется сигнал на покупку, появилась возможность переноса стоп-приказа на 551.
Сформировался разворотный сигнал на закрытие дня 23.08 (дивергенция на фоне ослабления растущего тренда), что является поводом для закрытия позиции. Недельный график по-прежнему в сильном восходящем тренде, так что сигнал на закрытие принимаем только для тех позиций, по которым стоп-приказ находится в убыточной зоне, для позиций с прибыльным стопом – лонг сохраняем.
Теперь попробуем поискать новые актуальные торговые идеи:
• Транснефть (преф): набирает силу растущий тренд на дневном графике, а цена сегодня делает попытку закрыться выше скользящей средней за 21 день. В случае успеха – сформируется сигнал на покупку с минимальной целью 140 000 (закрытие дивидендного гэпа) и стоп-приказом 114 170. Запрет на старшем масштабе отсутствует.
• Полюс: очередное оживление котировок. ADX пытается расти на границе тренда-флэта, график выше скользящей средней. Возможна покупка на пробой уровня 11 900 на дневном графике с усилением тренда на ADX.
• Северсталь: очередная волна усиления растущего тренда. Возможны два варианта действий. Первый: покупка в моменте на основании трендового сигнала (график выше средней, тренд усиливается), но тут есть риск разворота от уровня предыдущего августовского максимума 1 400. Второй вариант: покупка на пробой 1 400 при условии сохранения силы восходящего тренда. Актуальный стоп 1 250.
• Аналогичная Северстали картина наблюдается в ММК, меняются только цифры. Уровень пробоя – 54,7, актуальный стоп 48,8.
• Акции Роснефть и Новатэк на данный момент потенциал роста, похоже, исчерпали: сформированы разворотные сигналы на дневном графике, есть повод для закрытия позиции. Однако на недельном тайм-фрейме сохраняется сила восходящего тренда, в связи с чем позицию имеет смысл закрывать только при условии, что стоп-приказ находится в убыточной зоне.
• Актуальная в начале августа идея закрытия дивидендного гэпа в акциях МТС временно приостановлена после срабатывания стоп-приказа, до появления признаков выхода бумаги из среднесрочного боковика.
Волатильность остается низкой (ниже 30 по RVI).
На валютном рынке коррекция, вызванная экстренным решением Банка России относительно размера ключевой ставки, не привела к смене среднесрочного тренда, а только к некоторому ослаблению силы восходящей тенденции. На этой неделе восходящий тренд снова начал набирать силу в долларе и юане к рублю и остается слабым в паре евро к рублю.
На товарном рынке мы видим попытку формирования боковика в диапазоне 81-87 во фьючерсе на нефть марки Брент и локальное завершение нисходящего движения во фьючерсе на золото.
Валентина Савенкова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
• Транснефть (преф): набирает силу растущий тренд на дневном графике, а цена сегодня делает попытку закрыться выше скользящей средней за 21 день. В случае успеха – сформируется сигнал на покупку с минимальной целью 140 000 (закрытие дивидендного гэпа) и стоп-приказом 114 170. Запрет на старшем масштабе отсутствует.
• Полюс: очередное оживление котировок. ADX пытается расти на границе тренда-флэта, график выше скользящей средней. Возможна покупка на пробой уровня 11 900 на дневном графике с усилением тренда на ADX.
• Северсталь: очередная волна усиления растущего тренда. Возможны два варианта действий. Первый: покупка в моменте на основании трендового сигнала (график выше средней, тренд усиливается), но тут есть риск разворота от уровня предыдущего августовского максимума 1 400. Второй вариант: покупка на пробой 1 400 при условии сохранения силы восходящего тренда. Актуальный стоп 1 250.
• Аналогичная Северстали картина наблюдается в ММК, меняются только цифры. Уровень пробоя – 54,7, актуальный стоп 48,8.
• Акции Роснефть и Новатэк на данный момент потенциал роста, похоже, исчерпали: сформированы разворотные сигналы на дневном графике, есть повод для закрытия позиции. Однако на недельном тайм-фрейме сохраняется сила восходящего тренда, в связи с чем позицию имеет смысл закрывать только при условии, что стоп-приказ находится в убыточной зоне.
• Актуальная в начале августа идея закрытия дивидендного гэпа в акциях МТС временно приостановлена после срабатывания стоп-приказа, до появления признаков выхода бумаги из среднесрочного боковика.
Волатильность остается низкой (ниже 30 по RVI).
На валютном рынке коррекция, вызванная экстренным решением Банка России относительно размера ключевой ставки, не привела к смене среднесрочного тренда, а только к некоторому ослаблению силы восходящей тенденции. На этой неделе восходящий тренд снова начал набирать силу в долларе и юане к рублю и остается слабым в паре евро к рублю.
На товарном рынке мы видим попытку формирования боковика в диапазоне 81-87 во фьючерсе на нефть марки Брент и локальное завершение нисходящего движения во фьючерсе на золото.
Валентина Савенкова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Полюс: Прогноз результатов (1П23 МСФО)
Завтра, 29 августа, Полюс выпустит финансовую отчётность по МСФО за 1-е полугодие 2023 г. Возможно компания раскроет изменение долей мажоритарных акционеров по результатам выкупа акций.
По нашим прогнозам, выручка компании вырастет на 30% г/г, до 2,4 млрд долл. В основном рост выручки будет обеспечен увеличением объема продаж на 25% г/г, до 1,3 млн унций, при этом 100 тысяч из них были законтрактованы еще в прошлом году, но денежные поступления будут отражены в 1-м полугодии 2023 г. Также, по нашим оценкам, цена реализации золота вырастет на 2,2% г/г, до 1 865 долл. за унцию.
EBITDA вырастет на 35% г/г, до 1,6 млрд долл., а рентабельность достигнет 69%. Основной причиной роста рентабельности является снижение долларовых издержек, что обеспечивается девальвацией рубля. По нашим оценкам, доля рублевых издержек составляет около 70% и при обесценение рубля на 25% в течение первого полугодия это позволит снизить операционные затраты на 17% г/г.
Свободный денежный поток вырастет в 3,5 раза г/г, до 535 млн долл. Рост обеспечивается повышенными поступлениями от операционной деятельности, при почти неизменных капитальных затратах, по сравнению с прошлым годом.
Чистый долг сократится на 18% кв/кв, до 1,9 млрд долл. Соотношение чистый долг/EBITDA прогнозируется на уровне 1,13Х. Прошедший выкуп акций и рост чистого долга до 8 млрд долл. отразится только во 2 полугодии.
На фоне неопределенности результатов выкупа акций и ростом долговой нагрузки во 2-м полугодии, мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 9 814 рублей.
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Полюс
Завтра, 29 августа, Полюс выпустит финансовую отчётность по МСФО за 1-е полугодие 2023 г. Возможно компания раскроет изменение долей мажоритарных акционеров по результатам выкупа акций.
По нашим прогнозам, выручка компании вырастет на 30% г/г, до 2,4 млрд долл. В основном рост выручки будет обеспечен увеличением объема продаж на 25% г/г, до 1,3 млн унций, при этом 100 тысяч из них были законтрактованы еще в прошлом году, но денежные поступления будут отражены в 1-м полугодии 2023 г. Также, по нашим оценкам, цена реализации золота вырастет на 2,2% г/г, до 1 865 долл. за унцию.
EBITDA вырастет на 35% г/г, до 1,6 млрд долл., а рентабельность достигнет 69%. Основной причиной роста рентабельности является снижение долларовых издержек, что обеспечивается девальвацией рубля. По нашим оценкам, доля рублевых издержек составляет около 70% и при обесценение рубля на 25% в течение первого полугодия это позволит снизить операционные затраты на 17% г/г.
Свободный денежный поток вырастет в 3,5 раза г/г, до 535 млн долл. Рост обеспечивается повышенными поступлениями от операционной деятельности, при почти неизменных капитальных затратах, по сравнению с прошлым годом.
Чистый долг сократится на 18% кв/кв, до 1,9 млрд долл. Соотношение чистый долг/EBITDA прогнозируется на уровне 1,13Х. Прошедший выкуп акций и рост чистого долга до 8 млрд долл. отразится только во 2 полугодии.
На фоне неопределенности результатов выкупа акций и ростом долговой нагрузки во 2-м полугодии, мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 9 814 рублей.
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Полюс
События дня 29 августа 2023 года
• экономические прогнозы ЕС (13.00 мск)
• индекс потребительского доверия США в августе (17.00 мск)
• финансовые результаты Аэрофлота, Полюса, Селигдара, TCS Group, Системы, РусГидро, Самолета за 1-е полугодие 2023 г по МСФО
• квартальные результаты HP, Hewlett Packard, Best Buy
Российские биржи ожидает насыщенный на отчетности день
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• экономические прогнозы ЕС (13.00 мск)
• индекс потребительского доверия США в августе (17.00 мск)
• финансовые результаты Аэрофлота, Полюса, Селигдара, TCS Group, Системы, РусГидро, Самолета за 1-е полугодие 2023 г по МСФО
• квартальные результаты HP, Hewlett Packard, Best Buy
Российские биржи ожидает насыщенный на отчетности день
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
Насколько полезно расширение инструментов для неквалифицированных инвесторов Банком России?
Расширение списка инструментов с фиксированной доходностью, доступных для неквалифицированных инвесторов – это положительное решение регулятора. Такие инструменты просты для понимания и как правило не требуют от инвесторов знания глубокой специфики об этих инструментах. Инвестору стоит иметь базовые знания об эмитенте, как часто выплачивается купонный доход, какой период до погашения, какой долг он покупает: старший или субординированные выпуски. Также стоит разобраться в основных рисках, которые могут возникнуть перед эмитентом.
Более неоднозначная ситуация с торгуемыми биржевыми фондами, которые содержат внутри зарубежные бумаги. Рядовому инвестору сложно оценить инфраструктурные риски площадки, через которую он покупает такой инструмент. Площадка чаще всего не раскроет цепочку контрагентов, через которые бумага (ETF) приходит на местный рынок и в каких депозитариях будут учитываться купленные фонды. В случае покупки таких инструментов инвестор может полагаться лишь на доверие к институциональному участнику, который предлагает работать с такими инструментами и местное государственное регулирование.
Еще более сложная ситуация со структурными решениями: неквалифицированному инвестору сложно понять какие инструменты участвуют в таком финансовом продукте и как они работают. По сути, это черный ящик с базовыми параметрами: срока, доходности и условий, которые должны быть соблюдены для того, чтобы получить обозначенную доходность. Как правило такие финансовые решения созданы в т.ч. на базе рынка деривативов, далекий от финансов человек не сможет объективно оценивать возникающие на этом рынке риски. Ко всему прочему стоит добавить инфраструктурную составляющую – скорее всего инвестор не узнает через какие цепочки контрагентов будут приобретаться данные инструменты и в последующем храниться. Отдельно стоит обозначить сложности оценки экзотических бумаг, которые «зашиты» в таком структурном решении.
Сейчас для неквалифицированных инвесторов доступен совсем ограниченный список зарубежных бумаг и торгуемых фондов. Регулятор предполагает, что основным направлением для неквалифицированных инвесторов должен быть российский фондовый рынок. Отчасти это правильная позиция, расширение списка зарубежных бумаг и фондов, даже т.н. «дружественных стран» влечет за собой дополнительные риски, которые не каждый инвестор будет способен увидеть.
Андрей Бородавка, руководитель Отдела по работе с высокосостоятельными клиентами ИК "ВЕЛЕС Капитал"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза
Расширение списка инструментов с фиксированной доходностью, доступных для неквалифицированных инвесторов – это положительное решение регулятора. Такие инструменты просты для понимания и как правило не требуют от инвесторов знания глубокой специфики об этих инструментах. Инвестору стоит иметь базовые знания об эмитенте, как часто выплачивается купонный доход, какой период до погашения, какой долг он покупает: старший или субординированные выпуски. Также стоит разобраться в основных рисках, которые могут возникнуть перед эмитентом.
Более неоднозначная ситуация с торгуемыми биржевыми фондами, которые содержат внутри зарубежные бумаги. Рядовому инвестору сложно оценить инфраструктурные риски площадки, через которую он покупает такой инструмент. Площадка чаще всего не раскроет цепочку контрагентов, через которые бумага (ETF) приходит на местный рынок и в каких депозитариях будут учитываться купленные фонды. В случае покупки таких инструментов инвестор может полагаться лишь на доверие к институциональному участнику, который предлагает работать с такими инструментами и местное государственное регулирование.
Еще более сложная ситуация со структурными решениями: неквалифицированному инвестору сложно понять какие инструменты участвуют в таком финансовом продукте и как они работают. По сути, это черный ящик с базовыми параметрами: срока, доходности и условий, которые должны быть соблюдены для того, чтобы получить обозначенную доходность. Как правило такие финансовые решения созданы в т.ч. на базе рынка деривативов, далекий от финансов человек не сможет объективно оценивать возникающие на этом рынке риски. Ко всему прочему стоит добавить инфраструктурную составляющую – скорее всего инвестор не узнает через какие цепочки контрагентов будут приобретаться данные инструменты и в последующем храниться. Отдельно стоит обозначить сложности оценки экзотических бумаг, которые «зашиты» в таком структурном решении.
Сейчас для неквалифицированных инвесторов доступен совсем ограниченный список зарубежных бумаг и торгуемых фондов. Регулятор предполагает, что основным направлением для неквалифицированных инвесторов должен быть российский фондовый рынок. Отчасти это правильная позиция, расширение списка зарубежных бумаг и фондов, даже т.н. «дружественных стран» влечет за собой дополнительные риски, которые не каждый инвестор будет способен увидеть.
Андрей Бородавка, руководитель Отдела по работе с высокосостоятельными клиентами ИК "ВЕЛЕС Капитал"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза
Акрон: Финансовые результаты (1П23 МСФО)
Акрон представил финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. Компании удалось нарастить объемы производства и реализации основной продукции. Тем не менее, финансовые результаты оказались слабее рекордных показателей прошлого года в связи с падением цен на азотные и сложные удобрения. В настоящее время мировые цены на минеральные удобрения отскочили от минимумов июня. Более того, ослабление рубля также позитивно влияет на результаты Акрона.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги Акрона из-за потенциального усиления налоговой нагрузки в 3-м и 4-м кварталах 2023 г., а также высоких мультипликаторов компании.
Операционные результаты. В 1-м полугодии Акрон нарастил объем производства основной продукции до 4,3 млн тонн, что на 6% выше аналогичного периода прошлого года. Общий объем продаж основной продукции вырос на 1% г/г, до 4,2 млн тонн.
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия выручка Акрона снизилась на 40% г/г, до 88,0 млрд руб. Падение выручки произошло в результате значительной коррекции цен на реализуемую продукцию компании. В географическом разрезе Акрон существенно увеличил продажи в Китай и страны СНГ, до 7,4 млрд руб. (+48% г/г) и 2,7 млрд руб. (+59% г/г) выручки соответственно. При этом выручка в странах Евросоюза и Великобритании упала на 89% г/г. EBITDA компании сократилась на 55% г/г, до 36,8 млрд руб., с рентабельностью 42% против 55% в аналогичном периоде прошлого года. Чистая прибыль Акрона по итогам 1-го полугодия снизилась на 74% г/г, до 19,0 млрд руб.
Долговая нагрузка. По итогам отчетного периода чистый долг Акрона снизился на 19% г/г, до 32,0 млрд руб. Показатель Чистый долг/EBITDA при этом остался без изменений на уровне 0,3х.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Акрон
Акрон представил финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. Компании удалось нарастить объемы производства и реализации основной продукции. Тем не менее, финансовые результаты оказались слабее рекордных показателей прошлого года в связи с падением цен на азотные и сложные удобрения. В настоящее время мировые цены на минеральные удобрения отскочили от минимумов июня. Более того, ослабление рубля также позитивно влияет на результаты Акрона.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги Акрона из-за потенциального усиления налоговой нагрузки в 3-м и 4-м кварталах 2023 г., а также высоких мультипликаторов компании.
Операционные результаты. В 1-м полугодии Акрон нарастил объем производства основной продукции до 4,3 млн тонн, что на 6% выше аналогичного периода прошлого года. Общий объем продаж основной продукции вырос на 1% г/г, до 4,2 млн тонн.
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия выручка Акрона снизилась на 40% г/г, до 88,0 млрд руб. Падение выручки произошло в результате значительной коррекции цен на реализуемую продукцию компании. В географическом разрезе Акрон существенно увеличил продажи в Китай и страны СНГ, до 7,4 млрд руб. (+48% г/г) и 2,7 млрд руб. (+59% г/г) выручки соответственно. При этом выручка в странах Евросоюза и Великобритании упала на 89% г/г. EBITDA компании сократилась на 55% г/г, до 36,8 млрд руб., с рентабельностью 42% против 55% в аналогичном периоде прошлого года. Чистая прибыль Акрона по итогам 1-го полугодия снизилась на 74% г/г, до 19,0 млрд руб.
Долговая нагрузка. По итогам отчетного периода чистый долг Акрона снизился на 19% г/г, до 32,0 млрд руб. Показатель Чистый долг/EBITDA при этом остался без изменений на уровне 0,3х.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Акрон
Рост Газпрома может продолжиться при поддержке фундаментальных сигналов
Газпром во вторник ускорил рост перед возможной публикацией до конца августа финансовой отчетности за 1-е полугодие текущего года. В целом условия деятельности компании в санкционный период усложнились, в связи с чем результаты могут не принести позитивных драйверов в том числе в отношении возможной выплаты промежуточных дивидендов. Тем не менее рынок сохраняет надежду на лучшее.
С технической точки зрения акции Газпрома сегодня стремятся к августовскому пику 183,89 руб и пытаются закрепиться выше сопротивления 178 руб на повышенных объемах торгов. Газпром с начала июня находится в среднесрочном бычьем тренде, который сохраняет актуальность выше поддержки 172 руб (линия тренда и нижняя полоса Боллинджера дневного графика). Сигналы дневного графика умеренно позитивны и не исключают развития восходящего движения с перспективой возвращения к максимуму текущего года 185,32 руб и развития роста в район 189 руб при поступлении в том числе фундаментальных позитивных сигналов.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Газпром
Газпром во вторник ускорил рост перед возможной публикацией до конца августа финансовой отчетности за 1-е полугодие текущего года. В целом условия деятельности компании в санкционный период усложнились, в связи с чем результаты могут не принести позитивных драйверов в том числе в отношении возможной выплаты промежуточных дивидендов. Тем не менее рынок сохраняет надежду на лучшее.
С технической точки зрения акции Газпрома сегодня стремятся к августовскому пику 183,89 руб и пытаются закрепиться выше сопротивления 178 руб на повышенных объемах торгов. Газпром с начала июня находится в среднесрочном бычьем тренде, который сохраняет актуальность выше поддержки 172 руб (линия тренда и нижняя полоса Боллинджера дневного графика). Сигналы дневного графика умеренно позитивны и не исключают развития восходящего движения с перспективой возвращения к максимуму текущего года 185,32 руб и развития роста в район 189 руб при поступлении в том числе фундаментальных позитивных сигналов.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Газпром
Полюс: Финансовые результаты (1П23 МСФО)
Полюс выпустил сильную отчетность за 1-е полугодие 2023 г.
Операционные показатели. Общий объем произведенного золота вырос на 36% г/г и составил 1,4 млн унций. Основной причиной роста производства является повышенное содержание золота в руде на Олимпиаде и Благодатном. 15% из общего объема приходится на золото в концентрате. Из-за запаздывания продажи концентрата по сравнению с аффинированным золотом, общие продажи золота составили 1,26 млн унций, что на 23% больше чем в 1-м полугодии 2022 г.
Финансовые показатели. Выручка выросла на 29% г/г, до 2 386 млн долл. (ниже консенсуса на 2,9%). Увеличение выручки обусловлено ростом производства и объемов продаж золота, а также небольшим повышением цены на золото. Скорр. EBITDA выросла на 37% г/г, до 1 687 млн долл. (на 3,3% выше консенсуса). Рентабельность EBITDA достигла 71%, что близко к рекордным значениям конца 2020 г. и 2021 г. Значительный рост рентабельности достигается за счет снижения денежных затрат (TCC) на 8% г/г, до 400 долл./унцию. Компания объясняет сокращение издержек повышенным содержанием золота в руде, а также продажами попутного продукта. Общие денежные затраты (AISC) снизились на 7% г/г, до 764 долл./унцию. Это обусловлено уменьшением TCC и сокращением вскрышных работ при неизменных капитальных затратах. Скорр. чистая прибыль выросла на 33% г/г, до 1 053 млн долл. (на 5,4% выше консенсуса). Чистый долг снизился на 26% по сравнению с концом 2022 г. и составил 1,7 млрд долл., а соотношение чистый долг/EBITDA опустилось до 0,6Х. Долг образовавшийся от выкупа акций будет учтен только во втором полугодии.
Прогноз на 2023 год. Прогноз по производству подтвержден на уровне 2,8-2,9 млн унций. Компания снижает прогноз по издержкам (TCC) на весь год на 5%, до 475-525 долл./унцию. Прогноз капитальных затрат не изменился и составляет 1,3-1,4 млрд долл.
Итоги байбэка. Полюс не стал раскрывать доли мажоритарных акционеров, поэтому нельзя сделать вывод о том, кто воспользовался байбэком. Компания пишет, что в случае если выкупленные акции не будут использованы для различных корпоративных целей, то часть из них может быть погашена.
На фоне неопределенности результатов выкупа акций и прогнозируемым ростом долговой нагрузки во 2-м полугодии, мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 9 814 рублей.
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Полюс
Полюс выпустил сильную отчетность за 1-е полугодие 2023 г.
Операционные показатели. Общий объем произведенного золота вырос на 36% г/г и составил 1,4 млн унций. Основной причиной роста производства является повышенное содержание золота в руде на Олимпиаде и Благодатном. 15% из общего объема приходится на золото в концентрате. Из-за запаздывания продажи концентрата по сравнению с аффинированным золотом, общие продажи золота составили 1,26 млн унций, что на 23% больше чем в 1-м полугодии 2022 г.
Финансовые показатели. Выручка выросла на 29% г/г, до 2 386 млн долл. (ниже консенсуса на 2,9%). Увеличение выручки обусловлено ростом производства и объемов продаж золота, а также небольшим повышением цены на золото. Скорр. EBITDA выросла на 37% г/г, до 1 687 млн долл. (на 3,3% выше консенсуса). Рентабельность EBITDA достигла 71%, что близко к рекордным значениям конца 2020 г. и 2021 г. Значительный рост рентабельности достигается за счет снижения денежных затрат (TCC) на 8% г/г, до 400 долл./унцию. Компания объясняет сокращение издержек повышенным содержанием золота в руде, а также продажами попутного продукта. Общие денежные затраты (AISC) снизились на 7% г/г, до 764 долл./унцию. Это обусловлено уменьшением TCC и сокращением вскрышных работ при неизменных капитальных затратах. Скорр. чистая прибыль выросла на 33% г/г, до 1 053 млн долл. (на 5,4% выше консенсуса). Чистый долг снизился на 26% по сравнению с концом 2022 г. и составил 1,7 млрд долл., а соотношение чистый долг/EBITDA опустилось до 0,6Х. Долг образовавшийся от выкупа акций будет учтен только во втором полугодии.
Прогноз на 2023 год. Прогноз по производству подтвержден на уровне 2,8-2,9 млн унций. Компания снижает прогноз по издержкам (TCC) на весь год на 5%, до 475-525 долл./унцию. Прогноз капитальных затрат не изменился и составляет 1,3-1,4 млрд долл.
Итоги байбэка. Полюс не стал раскрывать доли мажоритарных акционеров, поэтому нельзя сделать вывод о том, кто воспользовался байбэком. Компания пишет, что в случае если выкупленные акции не будут использованы для различных корпоративных целей, то часть из них может быть погашена.
На фоне неопределенности результатов выкупа акций и прогнозируемым ростом долговой нагрузки во 2-м полугодии, мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 9 814 рублей.
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Полюс
АЛРОСА: Дивиденды (1П23)
Набсовет АЛРОСА рекомендовал выплатить 3,8 руб. на акцию по итогам 1-го полугодия 2023 г. (полугодовая доходность 4,6%) с отсечкой 18 октября 2023 г. Компания решила строго придерживаться дивидендной политики, и, так как 100% FCF оказались меньше 50% чистой прибыли по МСФО, дивиденд был рассчитан из чистой прибыли. Мы отмечаем, что АЛРОСА благодаря длительной дивидендной паузе смогла накопить значительный объем кэша на балансе и может без ущерба для финансовой устойчивости дополнительно выплатить до 8 руб. на акцию. Однако руководство компании может придерживать «денежную подушку» до стабилизации ситуации, потому сроки и цели ее использования остаются неопределенными. Тем не менее, возобновление выплат акционерам является позитивным событием.
Наша рекомендация по бумагам АЛРОСА находится на пересмотре.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #АЛРОСА
Набсовет АЛРОСА рекомендовал выплатить 3,8 руб. на акцию по итогам 1-го полугодия 2023 г. (полугодовая доходность 4,6%) с отсечкой 18 октября 2023 г. Компания решила строго придерживаться дивидендной политики, и, так как 100% FCF оказались меньше 50% чистой прибыли по МСФО, дивиденд был рассчитан из чистой прибыли. Мы отмечаем, что АЛРОСА благодаря длительной дивидендной паузе смогла накопить значительный объем кэша на балансе и может без ущерба для финансовой устойчивости дополнительно выплатить до 8 руб. на акцию. Однако руководство компании может придерживать «денежную подушку» до стабилизации ситуации, потому сроки и цели ее использования остаются неопределенными. Тем не менее, возобновление выплат акционерам является позитивным событием.
Наша рекомендация по бумагам АЛРОСА находится на пересмотре.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #АЛРОСА
События дня 30 августа 2023 года
• предварительный индекс потребительских цен Германии в августе (15.00 мск)
• занятость в частном секторе США в августе по оценке ADP (15.15 мск)
• пересмотренный ВВП США во 2-м кв 2023 г (15.30 мск)
• индекс незавершенных сделок по продаже жилья США в июле (17.00 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• розничные продажи, уровень безработицы России в июле (19.00 мск)
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• предварительный индекс потребительских цен Германии в августе (15.00 мск)
• занятость в частном секторе США в августе по оценке ADP (15.15 мск)
• пересмотренный ВВП США во 2-м кв 2023 г (15.30 мск)
• индекс незавершенных сделок по продаже жилья США в июле (17.00 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• розничные продажи, уровень безработицы России в июле (19.00 мск)
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
Прогнозы дальнейшего развития бизнеса «Полюса». В чем могут быть риски?
Компания подтвердила прогноз по общему производству золота на 2023 год в диапазоне от 2,8 до 2,9 млн унций. Риском является динамика цены золота, которая по большей части определяется политикой ФРС. Сейчас большинство инвесторов считает, что ФРС на сентябрьском заседании не станет повышать ставку, однако если все таки ставка будет повышена, то это окажет давление на котировки золота.
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Полюс
Компания подтвердила прогноз по общему производству золота на 2023 год в диапазоне от 2,8 до 2,9 млн унций. Риском является динамика цены золота, которая по большей части определяется политикой ФРС. Сейчас большинство инвесторов считает, что ФРС на сентябрьском заседании не станет повышать ставку, однако если все таки ставка будет повышена, то это окажет давление на котировки золота.
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Полюс
🌱 ФосАгро: Финансовые результаты (2К23 МСФО)
ФосАгро представила свои операционные и финансовые результаты за 2-й квартал 2023 г. Компании удалось нарастить производство основной продукции, однако падение мировых цен на минеральные удобрения, а также сокращение объемов продаж привели к более слабым финансовым результатам относительно предыдущего года. В настоящее время мировые цены на минеральные удобрения отскочили от минимумов июня, что вместе с ослаблением рубля может позитивно отразиться на результатах компании.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги ФосАгро из-за потенциального введения нового расчета экспортной пошлины, а также выплаты налога на сверхприбыль в 4-м квартале 2023 г.
Операционные результаты. По итогам 2-го квартала производство минеральных удобрений ФосАгро выросло на 2,4% г/г, до 2,8 млн тонн. Причиной роста в большей степени стал вывод на проектную мощность производственного комплекса в Волхове. При этом объем реализуемой продукции компании сократился на 9,7% г/г, до 2,7 млн тонн, что связано с рекордными продажами во 2-м квартале прошлого года на фоне высокого спроса на удобрения на российском и глобальных рынках. При этом, если сравнивать результаты с предыдущим кварталом, то объемы реализации выросли на 1,0% к/к.
Финансовые показатели. Во 2-ом квартале 2023 г. выручка ФосАгро сократилась на 38% г/г, до 96,6 млрд руб. (на 3% ниже консенсуса). Снижение выручки в основном было обусловлено падением мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 г. Также свой вклад в сокращение выручки внесли более низкие объемы продаж. Скорр. EBITDA упала на 57% г/г, до 33,8 млрд руб. (на 5% ниже консенсуса). Рентабельность скорр. EBITDA оказалась на уровне 35% против 50% годом ранее. Чистая прибыль компании по итогам 2-го квартала упала до 21,9 млрд руб. (-56% г/г). Свободный денежный поток ФосАгро составил 16,7 млрд руб., что на 62% ниже результата прошлого года.
Долговая нагрузка. По итогам отчетного периода чистый долг ФосАгро составил 200,2 млрд руб. (против 142,4 млрд руб. в 1-м квартале 2023 г.). Показатель чистый долг/ скорр. EBITDA вырос до 1,09x.
Дивиденды. Важно отметить, что показатель чистый долг/ скорр. EBITDA ФосАгро превысил 1,0х. В таком случае, в соответствии с дивидендной политикой компании, дивидендные выплаты могут составить от 50% до 75% свободного денежного потока (и не менее 50% от чистой прибыли), что, по нашим оценкам, соответствует 87-96 руб. на акцию с доходностью 1,2-1,3% к текущим котировкам (в случае, если дивидендные выплаты будут рекомендованы).
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
ФосАгро представила свои операционные и финансовые результаты за 2-й квартал 2023 г. Компании удалось нарастить производство основной продукции, однако падение мировых цен на минеральные удобрения, а также сокращение объемов продаж привели к более слабым финансовым результатам относительно предыдущего года. В настоящее время мировые цены на минеральные удобрения отскочили от минимумов июня, что вместе с ослаблением рубля может позитивно отразиться на результатах компании.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги ФосАгро из-за потенциального введения нового расчета экспортной пошлины, а также выплаты налога на сверхприбыль в 4-м квартале 2023 г.
Операционные результаты. По итогам 2-го квартала производство минеральных удобрений ФосАгро выросло на 2,4% г/г, до 2,8 млн тонн. Причиной роста в большей степени стал вывод на проектную мощность производственного комплекса в Волхове. При этом объем реализуемой продукции компании сократился на 9,7% г/г, до 2,7 млн тонн, что связано с рекордными продажами во 2-м квартале прошлого года на фоне высокого спроса на удобрения на российском и глобальных рынках. При этом, если сравнивать результаты с предыдущим кварталом, то объемы реализации выросли на 1,0% к/к.
Финансовые показатели. Во 2-ом квартале 2023 г. выручка ФосАгро сократилась на 38% г/г, до 96,6 млрд руб. (на 3% ниже консенсуса). Снижение выручки в основном было обусловлено падением мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 г. Также свой вклад в сокращение выручки внесли более низкие объемы продаж. Скорр. EBITDA упала на 57% г/г, до 33,8 млрд руб. (на 5% ниже консенсуса). Рентабельность скорр. EBITDA оказалась на уровне 35% против 50% годом ранее. Чистая прибыль компании по итогам 2-го квартала упала до 21,9 млрд руб. (-56% г/г). Свободный денежный поток ФосАгро составил 16,7 млрд руб., что на 62% ниже результата прошлого года.
Долговая нагрузка. По итогам отчетного периода чистый долг ФосАгро составил 200,2 млрд руб. (против 142,4 млрд руб. в 1-м квартале 2023 г.). Показатель чистый долг/ скорр. EBITDA вырос до 1,09x.
Дивиденды. Важно отметить, что показатель чистый долг/ скорр. EBITDA ФосАгро превысил 1,0х. В таком случае, в соответствии с дивидендной политикой компании, дивидендные выплаты могут составить от 50% до 75% свободного денежного потока (и не менее 50% от чистой прибыли), что, по нашим оценкам, соответствует 87-96 руб. на акцию с доходностью 1,2-1,3% к текущим котировкам (в случае, если дивидендные выплаты будут рекомендованы).
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
🏔 Северсталь: Финансовые результаты (1П23 МСФО)
Северсталь представила слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. При этом, несмотря на снижение выручки и EBITDA, компания смогла удержать свободный денежный поток на хорошем уровне, что в случае выплаты дивидендов обеспечит достойную полугодовую доходность 5,3%. Тем не менее, мы с осторожностью смотрим на бумаги российских сталеваров, которые в последние месяцы продемонстрировали бурный рост на фоне продолжающегося падения мировых цен на сталь.
Наилучшим выбором в секторе, на наш взгляд, являются акции Северстали, целевая цена по которым составляет 1 197 руб. с рекомендацией «Держать».
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2023 г. выручка Северстали упала на 10% г/г, до 339,4 млрд руб., на фоне падения средних цен реализации стальной продукции вслед за мировыми бенчмарками. При этом менеджмент отмечает успешную переориентацию экспортных поставок на внутренний рынок, а также высокий уровень загрузки производственных мощностей и сильные продажи стальной продукции. EBITDA сократилась на 12% г/г, до 118,5 млрд руб., рентабельность составила до 35% против 36% в аналогичном периоде прошлого года. При этом свободный денежный поток в 1-м полугодии 2023 г. вырос на 1% г/г благодаря снижению CAPEX на 36% г/г.
Долговая нагрузка. На конец июня 2023 г. чистый долг Северстали ушел в отрицательную зону и составил -153,4 млрд руб., что «стало результатом антикризисных мер в виде временного отказа от выплаты дивидендов для формирования достаточной подушки ликвидности в ответ на санкционное давление на компанию». Общий долг составил 147,3 млрд руб., денежные средства – 300,7 млрд руб.
Дивиденды. Северсталь пока не объявляла промежуточные дивиденды за 2023 г. Согласно дивидендной политике при текущей долговой нагрузке компания распределяет на выплаты акционерам не менее 100% FCF, что соответствует 72 руб. на акцию за 1-е полугодие 2023 г. (полугодовая доходность 5,3%). Также мы отмечаем, что потенциальным источником для дополнительных дивидендов может служить кэш на балансе, эквивалентный 359 руб. на акцию. Отрицательная долговая нагрузка является нетипичной для Северстали, поэтому не менее половины денежной подушки может быть направлено на дивиденды без ущерба для финансовой устойчивости. Однако до стабилизации ситуации руководство компании вполне может не распределять избыточный кэш.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Северсталь
Северсталь представила слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. При этом, несмотря на снижение выручки и EBITDA, компания смогла удержать свободный денежный поток на хорошем уровне, что в случае выплаты дивидендов обеспечит достойную полугодовую доходность 5,3%. Тем не менее, мы с осторожностью смотрим на бумаги российских сталеваров, которые в последние месяцы продемонстрировали бурный рост на фоне продолжающегося падения мировых цен на сталь.
Наилучшим выбором в секторе, на наш взгляд, являются акции Северстали, целевая цена по которым составляет 1 197 руб. с рекомендацией «Держать».
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2023 г. выручка Северстали упала на 10% г/г, до 339,4 млрд руб., на фоне падения средних цен реализации стальной продукции вслед за мировыми бенчмарками. При этом менеджмент отмечает успешную переориентацию экспортных поставок на внутренний рынок, а также высокий уровень загрузки производственных мощностей и сильные продажи стальной продукции. EBITDA сократилась на 12% г/г, до 118,5 млрд руб., рентабельность составила до 35% против 36% в аналогичном периоде прошлого года. При этом свободный денежный поток в 1-м полугодии 2023 г. вырос на 1% г/г благодаря снижению CAPEX на 36% г/г.
Долговая нагрузка. На конец июня 2023 г. чистый долг Северстали ушел в отрицательную зону и составил -153,4 млрд руб., что «стало результатом антикризисных мер в виде временного отказа от выплаты дивидендов для формирования достаточной подушки ликвидности в ответ на санкционное давление на компанию». Общий долг составил 147,3 млрд руб., денежные средства – 300,7 млрд руб.
Дивиденды. Северсталь пока не объявляла промежуточные дивиденды за 2023 г. Согласно дивидендной политике при текущей долговой нагрузке компания распределяет на выплаты акционерам не менее 100% FCF, что соответствует 72 руб. на акцию за 1-е полугодие 2023 г. (полугодовая доходность 5,3%). Также мы отмечаем, что потенциальным источником для дополнительных дивидендов может служить кэш на балансе, эквивалентный 359 руб. на акцию. Отрицательная долговая нагрузка является нетипичной для Северстали, поэтому не менее половины денежной подушки может быть направлено на дивиденды без ущерба для финансовой устойчивости. Однако до стабилизации ситуации руководство компании вполне может не распределять избыточный кэш.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Северсталь