#БанкРоссии #Минфин #ставки #инфляция #бюджет
Бюджет разогнался в начале года
Минфин, опубликовал предварительный отчет по бюджету за февраль, продолжив массированное авансирование расходов.
✔️ Доходы бюджета сильно не изменились, составив ₽2.67 трлн (+1.6% г/г) – рост существенно замедлился. Нефтегазовые доходы составили ₽0.77 трлн (-18.5% г/г), ненефтегазовые доходы составили ₽1.9 трлн (+12.9% г/г).
☑️ Расходы все же оказались чуть выше уровня февраля прошлого года и составили ₽3.67 трлн, но в сумме за два первых месяца расходы составили ударные ₽8.045 трлн, прибавив сразу 30.6% г/г.
‼️ Дефицит бюджета составил ₽1 трлн за февраль и ₽2.7 трлн руб. первые два месяца года, что более, чем в два раза превышает плановый дефицит на 2025 год (₽1.2 трлн).
В сумме за 12 месяцев расходы бюджета составили ₽42.1 трлн и идут выше планового уровня ₽41.4 трлн, доходя бюджета составили ₽37 трлн, накопленный дефицит за 12 месяцев превышает ₽5 трлн.
Эта динамика объясняет рост денежной массы на ₽1.4 трлн фоне достаточно слабой динамики кредитования. Бюджетный импульс пока остаётся сильным, поэтому мартовские данные по бюджету будут важными для понимания дальнейшей траектории ставок. Если исходить из плана - то до конца года бюджет должен уйти в профицит, но пока текущая динамика на это никак не указывает.
@truecon
Бюджет разогнался в начале года
Минфин, опубликовал предварительный отчет по бюджету за февраль, продолжив массированное авансирование расходов.
‼️ Дефицит бюджета составил ₽1 трлн за февраль и ₽2.7 трлн руб. первые два месяца года, что более, чем в два раза превышает плановый дефицит на 2025 год (₽1.2 трлн).
В сумме за 12 месяцев расходы бюджета составили ₽42.1 трлн и идут выше планового уровня ₽41.4 трлн, доходя бюджета составили ₽37 трлн, накопленный дефицит за 12 месяцев превышает ₽5 трлн.
Эта динамика объясняет рост денежной массы на ₽1.4 трлн фоне достаточно слабой динамики кредитования. Бюджетный импульс пока остаётся сильным, поэтому мартовские данные по бюджету будут важными для понимания дальнейшей траектории ставок. Если исходить из плана - то до конца года бюджет должен уйти в профицит, но пока текущая динамика на это никак не указывает.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
США: Минфин поиздержался
ФРС в последние недели с QT сильно не усердствовала, хотя и сократила портфель MBS на $14 млрд, но с апреля QT замедлится по госбумагам до $5, что является скорее формальным сохранением программы QT.
Основные операции по-прежнему идут со стороны Минфина США, который к 26 марта потратил уже большую часть своей заначки: за неделю бюджетные остатки на счетах в ФРС сократились на $100 млрд, до $316 млрд. По плану они Должны быть $850 млрд на конец квартала, но занимать не могут из-за потолка госдолга. С начала марта Бессент потратил $244 млрд из остатков на счетах в ФРС, а за пару месяцев почти $0.5 трлн.
До апреля дотянули – в этом месяце будут платить налоги за 2024 год, что должно дать профицит бюджета около $0.2 трлн и позволит дотянуть без повышения потолка госдолга до ~августа. Время на «драку» за повышение потолка госдолга еще есть.
Но, когда Минфин тратит из «заначек» - банковская ликвидность подрастает, за неделю +$25 млрд до $3.45 трлн. По текущим оценкам, напряжение на денежном рынке может возрасти в районе $3 трлн и ниже – запас большой. Обратное РЕПО традиционно резко выросло к концу квартала, что связано со «схемами» с банковской отчетностью.
Овернайт RRP ФРБ Нью-Йорка прибавило +$100 млрд до $292 млрд. На конец месяца будет еще выше, потом резко сократится, но это технические операции. В фондах денежного рынка по-прежнему более $7 трлн, но в апреле будут оттоки на уплату налогов.
📊 Кривая госдолга перестает быть плоской, политика Трампа начинает приводить к переоценке долгосрочных рисков (>4.7% на UST 20-30 лет), хотя пока не сильно, но на рынке нет никакого нового предложения госдолга – занимать то Бессент не может, а в рынке много свободной ликвидности. Средняя часть кривой скорее прогнута вниз байбэками со стороны Минфина США.
В апреле будет отток ликвидности за счет больших налогов, посмотрим как его пройдут, но в мае-июне Минфин США снова начнёт тратить свои остатки наличности и так пока потолок госдолга не повысят. Более интересное будет когда потолок все же повысят, т.к. Бессенту потребуется резко нарастить заимствования для восстановления запаса «кэша» и это должно привести к мощному оттоку ликвидности из системы.
♦️ Moody's все никак не решится на понижение кредитного рейтинга, хотя и намекает - это единственное РА, которое еще держит этот рейтинг на уровне AAA.
@truecon
США: Минфин поиздержался
ФРС в последние недели с QT сильно не усердствовала, хотя и сократила портфель MBS на $14 млрд, но с апреля QT замедлится по госбумагам до $5, что является скорее формальным сохранением программы QT.
Основные операции по-прежнему идут со стороны Минфина США, который к 26 марта потратил уже большую часть своей заначки: за неделю бюджетные остатки на счетах в ФРС сократились на $100 млрд, до $316 млрд. По плану они Должны быть $850 млрд на конец квартала, но занимать не могут из-за потолка госдолга. С начала марта Бессент потратил $244 млрд из остатков на счетах в ФРС, а за пару месяцев почти $0.5 трлн.
До апреля дотянули – в этом месяце будут платить налоги за 2024 год, что должно дать профицит бюджета около $0.2 трлн и позволит дотянуть без повышения потолка госдолга до ~августа. Время на «драку» за повышение потолка госдолга еще есть.
Но, когда Минфин тратит из «заначек» - банковская ликвидность подрастает, за неделю +$25 млрд до $3.45 трлн. По текущим оценкам, напряжение на денежном рынке может возрасти в районе $3 трлн и ниже – запас большой. Обратное РЕПО традиционно резко выросло к концу квартала, что связано со «схемами» с банковской отчетностью.
Овернайт RRP ФРБ Нью-Йорка прибавило +$100 млрд до $292 млрд. На конец месяца будет еще выше, потом резко сократится, но это технические операции. В фондах денежного рынка по-прежнему более $7 трлн, но в апреле будут оттоки на уплату налогов.
В апреле будет отток ликвидности за счет больших налогов, посмотрим как его пройдут, но в мае-июне Минфин США снова начнёт тратить свои остатки наличности и так пока потолок госдолга не повысят. Более интересное будет когда потолок все же повысят, т.к. Бессенту потребуется резко нарастить заимствования для восстановления запаса «кэша» и это должно привести к мощному оттоку ликвидности из системы.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#Минфин #fx #бюджет #рубль
Минфин немного недобрал по нефтегазовым налогам в марте из-за крепкого рубля и цен на нефть, что в общем-то ожидаемо, поэтому, впервые с января прошлого года приступит к продажам валюты в рамках бюджетного правила. Хотя продажи и будут достаточно скромными 35.9 млрд руб. за период с 7 апреля по 12 мая, но все же это продажи валюты на 1.6 млрд руб. в день.
Учитывая, что Банк России в рамках зеркалирования операций ФНБ продает по 8.9 млрд руб. в день, ежедневные продажи юаня на рынке составят 10.5 млрд руб. по сравнению с 6 млрд руб. в день в марте.
Это может оказать некоторую поддержку рублю при прочих равных, т.к. операции по БП сейчас не совсем коррелируют с операциями экспортеров по продаже экспортной выручки. В апреле экспортерам снова платит НДД, так что рубли им нужны на налоги.
@truecon
Минфин немного недобрал по нефтегазовым налогам в марте из-за крепкого рубля и цен на нефть, что в общем-то ожидаемо, поэтому, впервые с января прошлого года приступит к продажам валюты в рамках бюджетного правила. Хотя продажи и будут достаточно скромными 35.9 млрд руб. за период с 7 апреля по 12 мая, но все же это продажи валюты на 1.6 млрд руб. в день.
Учитывая, что Банк России в рамках зеркалирования операций ФНБ продает по 8.9 млрд руб. в день, ежедневные продажи юаня на рынке составят 10.5 млрд руб. по сравнению с 6 млрд руб. в день в марте.
Это может оказать некоторую поддержку рублю при прочих равных, т.к. операции по БП сейчас не совсем коррелируют с операциями экспортеров по продаже экспортной выручки. В апреле экспортерам снова платит НДД, так что рубли им нужны на налоги.
@truecon
Telegram
Минфин России
📌 О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в апреле 2025 года в размере 29,7 млрд руб.…
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в апреле 2025 года в размере 29,7 млрд руб.…
#БанкРоссии #Минфин #ставки #инфляция #бюджет
РФ: бюджет приходит в норму
Минфин, опубликовал предварительный отчет по бюджету за март, после трех месяцев агрессивных расходов бюджет ушел в профицит.
✔️ Доходы бюджета сильно не изменились, составив ₽3.7 трлн (+0.3% г/г) – рост существенно замедлился, но все же дозоды былинеплохими.
🔸 Нефтегазовые доходы составили ₽1.08 трлн (-17.2% г/г) - в марте платили НДД, в апреле тоже будут повышенные налоги.
🔸 Ненефтегазовые доходы выросли до ₽2.62 трлн (+10% г/г).
☑️ Расходы снизились по сравнению с февралем, но были на 11.2% выше уровней марта прошлого года составив ₽3.18 трлн, в сумме за квартал расходы составили ударные ₽11.22 трлн, прибавив 24.5% г/г за счет больших авансов начала года.
‼️ Бюджет в марте закрылся с положительным сальдо ₽0.53 трлн, общий дефицит бюджета за квартал составил ₽2.17 трлн.
В сумме за 12 месяцев расходы бюджета составили ₽42.4 трлн и идут выше планового уровня ₽41.5 трлн, доходы бюджета составили ₽37 трлн, накопленный дефицит за 12 месяцев превышает ₽5.35 трлн.
Данные подтвердили ожидания того, что бюджет закрылся в марте с профицитом около ₽0.5 трлн, что говорит о завершении агрессивного бюджетного импульса декабря-февраля. Учитывая сокращение (по текущей оценке) денежной массы на большую величину (₽0.9 трлн), очевидно что и кредитный импульс был подавленным.
@truecon
РФ: бюджет приходит в норму
Минфин, опубликовал предварительный отчет по бюджету за март, после трех месяцев агрессивных расходов бюджет ушел в профицит.
‼️ Бюджет в марте закрылся с положительным сальдо ₽0.53 трлн, общий дефицит бюджета за квартал составил ₽2.17 трлн.
В сумме за 12 месяцев расходы бюджета составили ₽42.4 трлн и идут выше планового уровня ₽41.5 трлн, доходы бюджета составили ₽37 трлн, накопленный дефицит за 12 месяцев превышает ₽5.35 трлн.
Данные подтвердили ожидания того, что бюджет закрылся в марте с профицитом около ₽0.5 трлн, что говорит о завершении агрессивного бюджетного импульса декабря-февраля. Учитывая сокращение (по текущей оценке) денежной массы на большую величину (₽0.9 трлн), очевидно что и кредитный импульс был подавленным.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#БанкРоссии #ставки #инфляция #Минфин #бюджет
Недельный отчет по инфляции значимо общую картину не изменил, прирост 0.11% н/н и 0.47% с начала месяца, годовая инфляция в районе 10.3% г/г. Апрельская инфляция идет в район ~6.5% (SAAR), что будет означать снижение средней за три месяца инфляции до ~7% (SAAR), т.е. рост реальной ключевой ставки до 14% в среднем за последние 3 месяца.
Экономика в целом замедляется, рост ВВП в марте Минэк оценил в 1.4% г/г, за первый квартал 1.7% г/г. Розничные продажи в реальном выражении показали рост 2.2% г/г второй месяц подряд.
Пока тенденции на замедление, как экономики, так и инфляции устойчиво продолжаются.
@truecon
Недельный отчет по инфляции значимо общую картину не изменил, прирост 0.11% н/н и 0.47% с начала месяца, годовая инфляция в районе 10.3% г/г. Апрельская инфляция идет в район ~6.5% (SAAR), что будет означать снижение средней за три месяца инфляции до ~7% (SAAR), т.е. рост реальной ключевой ставки до 14% в среднем за последние 3 месяца.
Экономика в целом замедляется, рост ВВП в марте Минэк оценил в 1.4% г/г, за первый квартал 1.7% г/г. Розничные продажи в реальном выражении показали рост 2.2% г/г второй месяц подряд.
Пока тенденции на замедление, как экономики, так и инфляции устойчиво продолжаются.
@truecon
#Россия #Минфин #бюджет
Минфин достаточно оперативно пересматривает бюджет в соответствии с новыми прогнозами Минэка сделав его более релевантным ситуации по дефициту, который может составит ₽3.8 трлн, или 1.7% ВВП, что в общем-то недалеко от того, что ждали экономисты (1.5% ВВП по консолидированному бюджету).
🔸 Нефтегазовые доходы бюджета пересмотрены с ₽10.9 трлн до ₽8.3 трлн, т.е. на -2.6 трлн.
🔸 Ненефтегазовые доходы пересмотрены вверх на ₽0.8 трлн с ₽29.4 трлн до ₽30.2 трлн.
Прогноз Минэка предполагает более высокий темп индексации тарифов в 2026-2027 годах, что усложнит ЦБ достижение цели по инфляции в 2026 году, но на 2025 год не повлияет.
@truecon
Минфин достаточно оперативно пересматривает бюджет в соответствии с новыми прогнозами Минэка сделав его более релевантным ситуации по дефициту, который может составит ₽3.8 трлн, или 1.7% ВВП, что в общем-то недалеко от того, что ждали экономисты (1.5% ВВП по консолидированному бюджету).
Прогноз Минэка предполагает более высокий темп индексации тарифов в 2026-2027 годах, что усложнит ЦБ достижение цели по инфляции в 2026 году, но на 2025 год не повлияет.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
США: денежный рынок напрягся в конце апреля
В последнюю неделю апреля ФРС сократился активы на $17.7 млрд, в основном за счет ипотечных бумаг. Напряжения могло добавить избавление иностранных ЦБ от облигаций США еще на $16.4 млрд.
Но основная история была с налогами – Минфин США забрал за неделю еще $101.5 млрд, нарастив остатки в ФРС до $677.7 млрд. Еще одним фактором долларовой ликвидности стал уже традиционный отток под конец месяца в обратное РЕПО ФРС $87 млрд.
Все это вместе спровоцировало достаточно интенсивный отток долларов из системы, остатки банков в ФРС сократились за неделю на $208.6 млрд до $3 трлн. Было заметно напряжение на денежном рынке, к 30 апреля ставка SOFR подросла до 4.41%. Хотя нельзя сказать, что это создало серьезные проблемы, особенно, учитывая, что оттоки в RRP очень краткосрочны, но, похоже, $3 трлн остатков у банков в ФРС – это тот уровень, когда напряжение начинает нарастать.
В ближайшее время проблем с ликвидностью быть не должно, т.к. Минфин США начнет тратить свои заначки (уже 1 мая остатки в ФРС сократились до $593 млрд), не имея возможности что-то занимать до повышения потолка госдолга. Налоги за прошлый год были хорошие, Бессенту должно хватить на май-август без повышения потолка.
Интересный момент сложится, когда Минфину повысят потолок и он захочет нарастить остатки в ФРС до плановых $850 млрд – это вернет резервы банков в район $3 трлн и система начнет балансировать в достаточно напряженном состоянии денежного рынка. При этом, Минфину придется агрессивно занимать, что на низколиквидном нынче рынке госдолга может создавать интересные повороты, не исключено, что ФРС придется вмешиваться. Но это уже потом ... когда Бессенту Конгресс разрешит наращивать долг, а пока объем долларовой ликвидности в системе будет по большей части расти.
@truecon
США: денежный рынок напрягся в конце апреля
В последнюю неделю апреля ФРС сократился активы на $17.7 млрд, в основном за счет ипотечных бумаг. Напряжения могло добавить избавление иностранных ЦБ от облигаций США еще на $16.4 млрд.
Но основная история была с налогами – Минфин США забрал за неделю еще $101.5 млрд, нарастив остатки в ФРС до $677.7 млрд. Еще одним фактором долларовой ликвидности стал уже традиционный отток под конец месяца в обратное РЕПО ФРС $87 млрд.
Все это вместе спровоцировало достаточно интенсивный отток долларов из системы, остатки банков в ФРС сократились за неделю на $208.6 млрд до $3 трлн. Было заметно напряжение на денежном рынке, к 30 апреля ставка SOFR подросла до 4.41%. Хотя нельзя сказать, что это создало серьезные проблемы, особенно, учитывая, что оттоки в RRP очень краткосрочны, но, похоже, $3 трлн остатков у банков в ФРС – это тот уровень, когда напряжение начинает нарастать.
В ближайшее время проблем с ликвидностью быть не должно, т.к. Минфин США начнет тратить свои заначки (уже 1 мая остатки в ФРС сократились до $593 млрд), не имея возможности что-то занимать до повышения потолка госдолга. Налоги за прошлый год были хорошие, Бессенту должно хватить на май-август без повышения потолка.
Интересный момент сложится, когда Минфину повысят потолок и он захочет нарастить остатки в ФРС до плановых $850 млрд – это вернет резервы банков в район $3 трлн и система начнет балансировать в достаточно напряженном состоянии денежного рынка. При этом, Минфину придется агрессивно занимать, что на низколиквидном нынче рынке госдолга может создавать интересные повороты, не исключено, что ФРС придется вмешиваться. Но это уже потом ... когда Бессенту Конгресс разрешит наращивать долг, а пока объем долларовой ликвидности в системе будет по большей части расти.
@truecon
#Минфин #fx #бюджет #рубль
Минфин в апреле получил нефтегазовых доходов на 53.9 млрд руб. больше, чем ожидал, при этом, оценивает "недобор" в мае на уровне всего 12.3 млрд руб.
В итоге с 13 мая 2025 года по 5 июня 2025 года Минфин вернется к покупкам валюты в рамка БП на уровне 2.3 млрд руб. в день (41.6 млрд руб. за месяц).
Учитывая, что ЦБ продает валюты на 8.9 млрд руб. в день в рамках "зеркалирования" - продажи валюты составят 6.6 млрд руб. в день (в апреле было 10.5 млрд руб. в день).
Нефтегазовые доходы в апреле вышли ожидаемо 1.09 трлн руб., из которых 0.49 трлн руб. -квартальный НДД, При этом сокращение ННПИ по сути частично компенсируется сокращением демпфера (субсидии на бензин), т.к. снизились и внешние цены на нефть и курс доллара.
P.S.: За 4 месяца Минфин собрал ~45% нового планового объема НГД на этот год.
@truecon
Минфин в апреле получил нефтегазовых доходов на 53.9 млрд руб. больше, чем ожидал, при этом, оценивает "недобор" в мае на уровне всего 12.3 млрд руб.
В итоге с 13 мая 2025 года по 5 июня 2025 года Минфин вернется к покупкам валюты в рамка БП на уровне 2.3 млрд руб. в день (41.6 млрд руб. за месяц).
Учитывая, что ЦБ продает валюты на 8.9 млрд руб. в день в рамках "зеркалирования" - продажи валюты составят 6.6 млрд руб. в день (в апреле было 10.5 млрд руб. в день).
Нефтегазовые доходы в апреле вышли ожидаемо 1.09 трлн руб., из которых 0.49 трлн руб. -квартальный НДД, При этом сокращение ННПИ по сути частично компенсируется сокращением демпфера (субсидии на бензин), т.к. снизились и внешние цены на нефть и курс доллара.
P.S.: За 4 месяца Минфин собрал ~45% нового планового объема НГД на этот год.
@truecon
Telegram
Минфин России
📌 О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке
Ожидаемый объём недополученных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в мае 2025 года в размере 12,3 млрд руб.
Суммарное…
Ожидаемый объём недополученных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в мае 2025 года в размере 12,3 млрд руб.
Суммарное…
#БанкРоссии #Минфин #ставки #инфляция #бюджет
Бюджет: так себе апрель
Минфин, опубликовал предварительный отчет по бюджету за апрель - он ожидаемо ушел в дефицит.
✔️ Доходы бюджета в апреле сократились до ₽3.2 трлн, хотя это прирост на 8.6% г/г, но били ожидания увидеть повыше, хотя пока это все в рамках траектории, заложенной в бюджет.
🔸 Нефтегазовые доходы вышли неплохо и составили ₽1.09 трлн (-12.7% г/г) - в апреле платили НДД (₽0.49 трлн), а возврат нефтяникам в виде демпфера упал до ₽63 млрд против ~₽140 млрд в среднем за предыдущие 12 месяцев.
🔸 Ненефтегазовые доходы составили ₽2.14 трлн, хотя это прирост на 22.9% г/г, были надежды на большее, но возврат НДС в первый месяц квартала снизил общие поступления.
✔️ Расходы выросли были ближе к верхней границе ожидаемого диапазона и составили ₽4.28 трлн +12.1% г/г, они резко выросли по сравнению с мартом (+₽0.8 трлн), но это характерная для апреля динамика в последние годы, поэтому сильных сюрпризов нет.
❗️Дефицит бюджета составил за апрель ₽1.05 трлн, за четыре месяца года ₽3.2 трлн.
За последние 12 месяцев доходы бюджета ₽37.3 трлн (план ₽38.5 трлн), расходы ₽42.9 трлн (план ₽42.3 трлн), дефицит ₽5.6 трлн (план ₽3.8 трлн), но здесь приличный объем авансов (до ₽1.5-2 трлн) в общей сложности. В рамках новой траектории бюджетного прогноза. Особенность момента в том, что чтобы вернуться в план в мае-ноябре бюджет должен стать профицитным.
Кредит населению: стагнация продолжается.
Frank RG опубликовали данные по выдачам кредитов – объем выдач в апреле подрос на до ₽667 млрд (+8.3% м/м), но это исключительно сезонное оживление.
✔️ Выдачи ипотеки выросли до ₽285 млрд (+14.9%), но это на 37.8% ниже апреля прошлого года и в основном льготка, на которую ставки особо не влияют;
✔️ Выдачи кредитов наличными изменились незначительно ₽247.4 млрд (+1.9% м/м, -54.6% г/г) – здесь портфель кредитов продолжает сокращаться, а это значит и слабый спрос на непроды/услуги;
Выдачи автокредитов немного ожили и составили ₽112.8 млрд (+9.7% м/м, -45.4% г/г), POS-кредит сократился до ₽21.9 млрд (-1.9% м/м, -41% г/г).
С поправкой на сезонность объем выдачи кредитов населению с ноября в стагнации, кредитный импульс здесь скорее отрицательный.
@truecon
Бюджет: так себе апрель
Минфин, опубликовал предварительный отчет по бюджету за апрель - он ожидаемо ушел в дефицит.
❗️Дефицит бюджета составил за апрель ₽1.05 трлн, за четыре месяца года ₽3.2 трлн.
За последние 12 месяцев доходы бюджета ₽37.3 трлн (план ₽38.5 трлн), расходы ₽42.9 трлн (план ₽42.3 трлн), дефицит ₽5.6 трлн (план ₽3.8 трлн), но здесь приличный объем авансов (до ₽1.5-2 трлн) в общей сложности. В рамках новой траектории бюджетного прогноза. Особенность момента в том, что чтобы вернуться в план в мае-ноябре бюджет должен стать профицитным.
Кредит населению: стагнация продолжается.
Frank RG опубликовали данные по выдачам кредитов – объем выдач в апреле подрос на до ₽667 млрд (+8.3% м/м), но это исключительно сезонное оживление.
Выдачи автокредитов немного ожили и составили ₽112.8 млрд (+9.7% м/м, -45.4% г/г), POS-кредит сократился до ₽21.9 млрд (-1.9% м/м, -41% г/г).
С поправкой на сезонность объем выдачи кредитов населению с ноября в стагнации, кредитный импульс здесь скорее отрицательный.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#БанкРоссии #Минфин #ставки #инфляция #бюджет
Денежная масса: рост за счет бюджета
Денежная масса М2 по предварительной оценке выросла на ₽1.28 трлн (1.1% м/м), но годовой рост резко замедлился с 17% г/г в марте до 14.2% г/г в апреле. Практически весь рост за счет срочных депозитов (+₽1.18 трлн), причем в основном населения (+₽0.75 трлн), плюс небольшой сезонный рост наличных, но их доля в М2 даже немного упала до 14% от М2. Также вырос объем валютных депозитов в системе (~$2.2 млрд).
Основным источником роста М2 в апреле был бюджет, но в ближайшие месяцы он этим источником быть перестанет. Корпоративный кредит, похоже, продолжал оставаться подавленным. Годовой прирост денежной массы стремительно приближается к целям ЦБ (5-10% г/г), а если бать средние темпы последних трех месяцев – он уже там. Если бюджет действительно в ближайшие пару кварталов перейдет к профициту – замедление только ускорится.
Недельная инфляция: нормализация продолжается
Недельная инфляция показала прирост 0.03% н/н, с начала года рост цен составил 3.2%, годовая динамика цен замедлилась до 10.2%. Это означает, что за апрель рост цен составил 0.48% м/м, если эти данные подтвердятся по итогам публикации месячных данных по инфляции – то это будет означать, что сезонно-сглаженная инфляция упала в апреле ~6%, средняя за три месяца инфляция упадет к ~7%. В марте был пересмотр вверх, но в целом это говорит о том, что нормализация инфляции ускорилась.
Данные ККТ от ФНС говорят, что апрельская выручка дала прирост за год 6.5% г/г, что значимо ниже годовой же инфляции. В целом, те данные, которые есть, при условии нормализации бюджета, говорят в пользу снижения ставки.
@truecon
Денежная масса: рост за счет бюджета
Денежная масса М2 по предварительной оценке выросла на ₽1.28 трлн (1.1% м/м), но годовой рост резко замедлился с 17% г/г в марте до 14.2% г/г в апреле. Практически весь рост за счет срочных депозитов (+₽1.18 трлн), причем в основном населения (+₽0.75 трлн), плюс небольшой сезонный рост наличных, но их доля в М2 даже немного упала до 14% от М2. Также вырос объем валютных депозитов в системе (~$2.2 млрд).
Основным источником роста М2 в апреле был бюджет, но в ближайшие месяцы он этим источником быть перестанет. Корпоративный кредит, похоже, продолжал оставаться подавленным. Годовой прирост денежной массы стремительно приближается к целям ЦБ (5-10% г/г), а если бать средние темпы последних трех месяцев – он уже там. Если бюджет действительно в ближайшие пару кварталов перейдет к профициту – замедление только ускорится.
Недельная инфляция: нормализация продолжается
Недельная инфляция показала прирост 0.03% н/н, с начала года рост цен составил 3.2%, годовая динамика цен замедлилась до 10.2%. Это означает, что за апрель рост цен составил 0.48% м/м, если эти данные подтвердятся по итогам публикации месячных данных по инфляции – то это будет означать, что сезонно-сглаженная инфляция упала в апреле ~6%, средняя за три месяца инфляция упадет к ~7%. В марте был пересмотр вверх, но в целом это говорит о том, что нормализация инфляции ускорилась.
Данные ККТ от ФНС говорят, что апрельская выручка дала прирост за год 6.5% г/г, что значимо ниже годовой же инфляции. В целом, те данные, которые есть, при условии нормализации бюджета, говорят в пользу снижения ставки.
@truecon