#рубль #юань #доллар #fx #БанкРоссии
По мере приближения к 28 числу, когда нужно платить налоги, разъезжаемся по курсам еще больше, официальные курсы Банка России на 23 августа:
🟢CNY/RUB – 11.9567 (-2.1%)
🟢USD/RUB – 91.2881 (-0.4%)
Кросс-курс по официальным данным добрался до 7.63 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.14 юаня за доллар, что говорит о расхождении снова почти на 7% в моменте, хотя еще вчера оно было 5.4%, а немногим ранее держалось в районе 3-4%. Пока, конечно, не рекорд, но уже близко.
Обычно пиковые объемы продажи валюты шли ближе к налоговой дате, но последние пару месяцев видна значительно более волатильная динамика объемов продаж крупнейших экспортеров внутри предналоговой недели, видимо, стараются продавать чуть пораньше. Можем увидеть новые и рекорды расхождения кросса USDCNY у нас и внешнего курса.
@truecon
По мере приближения к 28 числу, когда нужно платить налоги, разъезжаемся по курсам еще больше, официальные курсы Банка России на 23 августа:
🟢CNY/RUB – 11.9567 (-2.1%)
🟢USD/RUB – 91.2881 (-0.4%)
Кросс-курс по официальным данным добрался до 7.63 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.14 юаня за доллар, что говорит о расхождении снова почти на 7% в моменте, хотя еще вчера оно было 5.4%, а немногим ранее держалось в районе 3-4%. Пока, конечно, не рекорд, но уже близко.
Обычно пиковые объемы продажи валюты шли ближе к налоговой дате, но последние пару месяцев видна значительно более волатильная динамика объемов продаж крупнейших экспортеров внутри предналоговой недели, видимо, стараются продавать чуть пораньше. Можем увидеть новые и рекорды расхождения кросса USDCNY у нас и внешнего курса.
@truecon
#рубль #юань #доллар #fx #БанкРоссии
Совсем разъехались ...
В пятницу все же сделали новый рекорд, курсы еще больше разошлись, официальные курсы Банка России даже двигались в разном направлении:
🟢CNY/RUB – 11.7747 (-1.5%)
🟢USD/RUB – 91.6012 (0.3%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным данным добрался до 7.78 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.14 юаня за доллар. Расхождение между ними составило рекордные 9% в моменте. Налоги делают свое дело, хотя это наверно ожидаемо, но 9% уже выглядит явно чрезмерным расхождением.
@truecon
Совсем разъехались ...
В пятницу все же сделали новый рекорд, курсы еще больше разошлись, официальные курсы Банка России даже двигались в разном направлении:
🟢CNY/RUB – 11.7747 (-1.5%)
🟢USD/RUB – 91.6012 (0.3%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным данным добрался до 7.78 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.14 юаня за доллар. Расхождение между ними составило рекордные 9% в моменте. Налоги делают свое дело, хотя это наверно ожидаемо, но 9% уже выглядит явно чрезмерным расхождением.
@truecon
#рубль #юань #доллар #fx #БанкРоссии
Очередной рекорд ...
В понедельник курсы разъехались еще дальше, все же сделали новый рекорд, если в мире доллар падал, то у нас внебиржевой курс еще немного подрос, а биржевой курс юаня снизился:
🟢CNY/RUB – 11.6863 (-0.8%)
🟢USD/RUB – 91.7745 (0.2%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным данным составил 7.85 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.12 юаня за доллар.
❗️ Расхождение USD/CNY между кросс-курсом у нас и офшором составило рекордные 10.3% - едем дальше.
Хотя поле налогов, вероятно, давление на биржевой юань все же снизится, но очевидно, что эта ситуация потребует каких-то решений ... хотя бы косметически, например, переноса зеркалирования операций ФНБ с биржи на внебиржевой рынок, или их дифференциации по объемам (в зависимости от расхождения курсов и периода) и т.п.
@truecon
Очередной рекорд ...
В понедельник курсы разъехались еще дальше, все же сделали новый рекорд, если в мире доллар падал, то у нас внебиржевой курс еще немного подрос, а биржевой курс юаня снизился:
🟢CNY/RUB – 11.6863 (-0.8%)
🟢USD/RUB – 91.7745 (0.2%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным данным составил 7.85 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.12 юаня за доллар.
❗️ Расхождение USD/CNY между кросс-курсом у нас и офшором составило рекордные 10.3% - едем дальше.
Хотя поле налогов, вероятно, давление на биржевой юань все же снизится, но очевидно, что эта ситуация потребует каких-то решений ... хотя бы косметически, например, переноса зеркалирования операций ФНБ с биржи на внебиржевой рынок, или их дифференциации по объемам (в зависимости от расхождения курсов и периода) и т.п.
@truecon
#рубль #юань #доллар #fx #БанкРоссии
Налоговый период завершается – расхождение курсов сокращается …
По мере снижения навеса продаж юаней ситуация немного успокаивается, но расхождение курсов остается высоким.
🟢 CNYRUB – 11.8357 (+0.7%)
🟢 USDRUB – 91.4449 (0%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным курсам Банка России составил 7.73 юаня за доллар, при оффшорном курсе 7.13 юаня за доллар. Это означает, что по нашим официальным курсам юань в России остается на 7.7% дешевле, чем на внешнем рынке - пока не сильно лучше, но может еще поджаться.
Завтра в 15:00 пресс-конференция по проекту Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025-2027 годы. Именно ОНЕГДКП, видимо будет задавать тон перед заседанием в «пятницу 13-го» сентября ).
P.S.: Минфин перешагнул 16% на последнем аукционе, продолжая занимать длинными, в этот раз снова 26247 с погашением в 2039 году и доходностью по цене отсечения 16.16%.
@truecon
Налоговый период завершается – расхождение курсов сокращается …
По мере снижения навеса продаж юаней ситуация немного успокаивается, но расхождение курсов остается высоким.
🟢 CNYRUB – 11.8357 (+0.7%)
🟢 USDRUB – 91.4449 (0%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным курсам Банка России составил 7.73 юаня за доллар, при оффшорном курсе 7.13 юаня за доллар. Это означает, что по нашим официальным курсам юань в России остается на 7.7% дешевле, чем на внешнем рынке - пока не сильно лучше, но может еще поджаться.
Завтра в 15:00 пресс-конференция по проекту Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025-2027 годы. Именно ОНЕГДКП, видимо будет задавать тон перед заседанием в «пятницу 13-го» сентября ).
P.S.: Минфин перешагнул 16% на последнем аукционе, продолжая занимать длинными, в этот раз снова 26247 с погашением в 2039 году и доходностью по цене отсечения 16.16%.
@truecon
#рубль #юань #доллар #fx #БанкРоссии
Расхождение курсов еще немного сократилось … а ликвидность снова «разорвало»
По мере снижения навеса продаж юаней ситуация подравнялось, но расхождение курсов остается высоким.
🟢 CNYRUB – 12.0151 (+0.9%)
🟢 USDRUB – 91.1868 (-0.3%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным курсам Банка России составил 7.59 юаня за доллар, при оффшорном курсе 7.08 юаня за доллар. Юань резко укрепился к доллару на внешнем рынке.
Это означает, что по нашим официальным курсам юань в России на Мосбирже остается на 6.7% дешевле, чем на внешнем рынке. Скорее всего расхождение будет сохраняться пока не решится вопрос межрыночных взаимосвязей и издержек перетока валюты между разными сегментами рынка Мосбиржа ↔️ внебиржа ↔️ оффшор. На динамику же продолжат влиять налоги.
❗️Ликвидность в юанях опять «разорвало» на Мосбирже – уже традиционная для нас история, в этот раз ставки o/n в моменте улетали за 200% (любая цифра может иметь место), а юаневый своп Банка России выбрали под потолок ¥30 млрд юаней. RUSFAR o/n ушел на 42.2%, недельная ставка RUSFAR 16.8%. Это уже локальные, но уже регулярные «выносы» на площадке.
@truecon
Расхождение курсов еще немного сократилось … а ликвидность снова «разорвало»
По мере снижения навеса продаж юаней ситуация подравнялось, но расхождение курсов остается высоким.
🟢 CNYRUB – 12.0151 (+0.9%)
🟢 USDRUB – 91.1868 (-0.3%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным курсам Банка России составил 7.59 юаня за доллар, при оффшорном курсе 7.08 юаня за доллар. Юань резко укрепился к доллару на внешнем рынке.
Это означает, что по нашим официальным курсам юань в России на Мосбирже остается на 6.7% дешевле, чем на внешнем рынке. Скорее всего расхождение будет сохраняться пока не решится вопрос межрыночных взаимосвязей и издержек перетока валюты между разными сегментами рынка Мосбиржа ↔️ внебиржа ↔️ оффшор. На динамику же продолжат влиять налоги.
❗️Ликвидность в юанях опять «разорвало» на Мосбирже – уже традиционная для нас история, в этот раз ставки o/n в моменте улетали за 200% (любая цифра может иметь место), а юаневый своп Банка России выбрали под потолок ¥30 млрд юаней. RUSFAR o/n ушел на 42.2%, недельная ставка RUSFAR 16.8%. Это уже локальные, но уже регулярные «выносы» на площадке.
@truecon
#рубль #БанкРоссии #банки #ликвидность #бюджет
«Смешались в кучу кони, люди...»
В пятницу «размотало» не только валютный рынок, но и денежный, ставки RUSFAR овернайт взлетели до 18.87% годовых, недельные ставки RUSFAR завершили неделю и месяц на 18.67%. Овернайты ходили в район верхней границы основного коридора Банка России (19%).
Хотя в системе и сохраняется общий профицит ликвидности около 0.6 трлн руб., но неравномерное распределение ликвидности в системе приводит к структурным дефицитам, в результате которых ставки улетели к верхней границе коридора ставок Банка России, понятно есть эффект конца месяца, когда большие операции совершает бюджет, собирая налоги.
Это видно и по размещениям Депфина Москвы, где на аукционах депозиты со сроками o/n и неделя проходили по 18.5-18.7% годовых. Если до этого определенные дефициты формировались на более длинных сроках кривой (обусловлено большим спросом на срочные депозиты в связи с НКЛ) денежного рынка, сейчас мы уже видим проявления и на коротких сроках.
❗️ С учетом компаундинга ключесвая ставка 18% - это годовая ставка 19.7%, а ключевая ставка + 1.5% за НКЛ - это годовая ставка 21.5%. И именно это сейчас реальные ставки, которые будут транслироваться в экономику.
В целом денежный рынок достаточно сильно структурно перекосило, учитывая дефицит депозитных ресурсов со сроками более 1 месяца, которые «высасывают» с рынка, чтобы выполнить НКЛ по базовым ставкам до 19.5% (КС+1.5 п.п.).
❗️Это существенно более жесткие денежно-кредитные условия, чем формально определено ключевой ставкой 18%.
При этом, ценообразование на рынке искажено, рынок в каком-то смысле дезориентирован - действует слишком много автономных факторов влияния, из того, что мы видим рынок вряд ли способен транслировать какие-то ожидания по ставке, он транслирует свои дисбалансы.
Повышает ли это риски финансовой стабильности – вопрос скорее риторический, вероятность того, что какие-то банки просчитаются с оценкой процентного риска достаточно высокая.
@truecon
«Смешались в кучу кони, люди...»
В пятницу «размотало» не только валютный рынок, но и денежный, ставки RUSFAR овернайт взлетели до 18.87% годовых, недельные ставки RUSFAR завершили неделю и месяц на 18.67%. Овернайты ходили в район верхней границы основного коридора Банка России (19%).
Хотя в системе и сохраняется общий профицит ликвидности около 0.6 трлн руб., но неравномерное распределение ликвидности в системе приводит к структурным дефицитам, в результате которых ставки улетели к верхней границе коридора ставок Банка России, понятно есть эффект конца месяца, когда большие операции совершает бюджет, собирая налоги.
Это видно и по размещениям Депфина Москвы, где на аукционах депозиты со сроками o/n и неделя проходили по 18.5-18.7% годовых. Если до этого определенные дефициты формировались на более длинных сроках кривой (обусловлено большим спросом на срочные депозиты в связи с НКЛ) денежного рынка, сейчас мы уже видим проявления и на коротких сроках.
❗️ С учетом компаундинга ключесвая ставка 18% - это годовая ставка 19.7%, а ключевая ставка + 1.5% за НКЛ - это годовая ставка 21.5%. И именно это сейчас реальные ставки, которые будут транслироваться в экономику.
В целом денежный рынок достаточно сильно структурно перекосило, учитывая дефицит депозитных ресурсов со сроками более 1 месяца, которые «высасывают» с рынка, чтобы выполнить НКЛ по базовым ставкам до 19.5% (КС+1.5 п.п.).
❗️Это существенно более жесткие денежно-кредитные условия, чем формально определено ключевой ставкой 18%.
При этом, ценообразование на рынке искажено, рынок в каком-то смысле дезориентирован - действует слишком много автономных факторов влияния, из того, что мы видим рынок вряд ли способен транслировать какие-то ожидания по ставке, он транслирует свои дисбалансы.
Повышает ли это риски финансовой стабильности – вопрос скорее риторический, вероятность того, что какие-то банки просчитаются с оценкой процентного риска достаточно высокая.
@truecon
#Минфин #БанкРоссии #рубль #юань
Разрывает дальше...
❗️ Биржевое РЕПО в юанях идёт на новый рекорд ставок 300-400% годовых и это наверно не предел, rusfar 212% годовых...
Минфин увеличит покупку валюты с 6 сентября до 8.2 млрд руб. в день.
Учитывая, что Банк России продаёт валюты на 8.4 млрд руб. в день, чистые продажи юаня на бирже со стороны ЦБ практически обнулятся. Это может немного ослабить курс рубля, но уберет навес предложения юаня на бирже.
@truecon
Разрывает дальше...
❗️ Биржевое РЕПО в юанях идёт на новый рекорд ставок 300-400% годовых и это наверно не предел, rusfar 212% годовых...
Минфин увеличит покупку валюты с 6 сентября до 8.2 млрд руб. в день.
Учитывая, что Банк России продаёт валюты на 8.4 млрд руб. в день, чистые продажи юаня на бирже со стороны ЦБ практически обнулятся. Это может немного ослабить курс рубля, но уберет навес предложения юаня на бирже.
@truecon
#экспорт #нефть #рубль
ЦЦИ опубликовали новую версию индексов цен российского сырьевого экспорта, с разделением на нефтяной и ненефтяной, что достаточно актуально в контексте курса в том числе при снижении цен на нефть.
В общем-то видно, что цены на ненефтяной экспорт достаточно устойчивы и, в последнее время, даже важнее для курса, чем фактор нкфтяных цен.
Это обусловлено тем, что динамика цен на нефть компенсируется бюджетным правилом (БП) на 2/3. А уровень курса отчасти определяется компенсирующими продажами валюты со стороны ЦБ в рамках зеркалирования операций ФНБ. На горизонте 2025 года вопрос цен на нефть – это вопрос скорее уровня покупок/продаж валюты из ФНБ на компенсацию изменения колебаний нефти относительно $60 за баррель (каждые $10 изменения цен на нефть около 1.6-1.7 трлн руб. в год), на валютный же рынок оказывает влияние только 1/3 от их изменения цен 6а нефть относительно цены БП.
📌 Если совсем упростить - для валютного рынка цена на нефть близка к ~$70 за баррель (БП+ЦБ) +/- 1/3 отклонения цены от базовой цены БП. При стабильных объёмах конечно.
Поэтому даже при колебаниях цен на нефть, их влияние на валютный рынок будет крайне сдержанным при сохранении бюджетного правила на горизонте 2025 года.
❗️ «Дисконт» цен российского экспорта (скорее отражает стоимость логистики и платежей) относительно мировых цен подрос, но остается ниже пиковых уровней весны текущего годаи значительно ниже уровней 2022 года.
Учитывая лаги с поступлением валютной выручки, изменение ценовых условий экспорта, видимо, скажутся на курсе негативно ближе к концу года, но умеренно.
@truecon
ЦЦИ опубликовали новую версию индексов цен российского сырьевого экспорта, с разделением на нефтяной и ненефтяной, что достаточно актуально в контексте курса в том числе при снижении цен на нефть.
В общем-то видно, что цены на ненефтяной экспорт достаточно устойчивы и, в последнее время, даже важнее для курса, чем фактор нкфтяных цен.
Это обусловлено тем, что динамика цен на нефть компенсируется бюджетным правилом (БП) на 2/3. А уровень курса отчасти определяется компенсирующими продажами валюты со стороны ЦБ в рамках зеркалирования операций ФНБ. На горизонте 2025 года вопрос цен на нефть – это вопрос скорее уровня покупок/продаж валюты из ФНБ на компенсацию изменения колебаний нефти относительно $60 за баррель (каждые $10 изменения цен на нефть около 1.6-1.7 трлн руб. в год), на валютный же рынок оказывает влияние только 1/3 от их изменения цен 6а нефть относительно цены БП.
📌 Если совсем упростить - для валютного рынка цена на нефть близка к ~$70 за баррель (БП+ЦБ) +/- 1/3 отклонения цены от базовой цены БП. При стабильных объёмах конечно.
Поэтому даже при колебаниях цен на нефть, их влияние на валютный рынок будет крайне сдержанным при сохранении бюджетного правила на горизонте 2025 года.
❗️ «Дисконт» цен российского экспорта (скорее отражает стоимость логистики и платежей) относительно мировых цен подрос, но остается ниже пиковых уровней весны текущего годаи значительно ниже уровней 2022 года.
Учитывая лаги с поступлением валютной выручки, изменение ценовых условий экспорта, видимо, скажутся на курсе негативно ближе к концу года, но умеренно.
@truecon
#Минфин #бюджет #рубль #юань
Минфин сократит покупку валюты с 7 октября 2024 года по 6 ноября 2024 года до 3.1 млрд руб. в день. Общий объем покупки в рамках бюджетного правила составит 71.8 млрд руб. за месяц.
Учитывая, что Банк России продаёт валюты на 8.4 млрд руб. в день, чистые продажи юаня вырастут до 5.3 млрд руб. Это может с одной стороны немного укрепить рубль, с другой чуть снимет напряженность с ликвидностью в юане.
❗️С 1 по 7 октября китайские банки на длинных праздничных выходных, потому ликвидности особо нет, а волатильность высокая.
ДОП.: Ну и в октябре экспортерам нужно будет платить квартальный НДД, так что придется конвертировать больше.
@truecon
Минфин сократит покупку валюты с 7 октября 2024 года по 6 ноября 2024 года до 3.1 млрд руб. в день. Общий объем покупки в рамках бюджетного правила составит 71.8 млрд руб. за месяц.
Учитывая, что Банк России продаёт валюты на 8.4 млрд руб. в день, чистые продажи юаня вырастут до 5.3 млрд руб. Это может с одной стороны немного укрепить рубль, с другой чуть снимет напряженность с ликвидностью в юане.
❗️С 1 по 7 октября китайские банки на длинных праздничных выходных, потому ликвидности особо нет, а волатильность высокая.
ДОП.: Ну и в октябре экспортерам нужно будет платить квартальный НДД, так что придется конвертировать больше.
@truecon
Telegram
Минфин России
📌 О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в августе 2024 года в размере 166,72 млрд руб.…
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в августе 2024 года в размере 166,72 млрд руб.…
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность
Экспортеры сократили продажи валюты в сентябре
Банк России опубликовал сентябрьский Обзор рисков финансовых рынков, который ожидаемо показал существенное сокращение продажи экспортерами экспортной выручки на российском рынке, что и стало одной из причин ослабления рубля.
✔️ Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в сентябре снизились на 30% до $8.3 млрд, скорее причиной здесь были, как послабления по возврату валютной выручки, так и рост ставок в юанях. По графику видно, что в конце сентября не было «налогового» всплеска продаж валюты экспортерами. Хотя это тоже объяснимо – можно было достаточно дорого разместить юани на период длинных китайских выходных (... и занять рубли) .
✔️ Население продавало валюту на 55 млрд руб., впервые за много месяцев, отчасти это связано с тем, что население традиционно продаёт валюту при ослабления рубля, отчасти с завершением периода летнего спроса на валюту.
✔️ Среднедневной объем торгов ОФЗ на вторичном рынке оставался скромным 15.5 млрд руб., банки, получившие с апреля более 300 млрд руб. убытка по портфелям ценных бумаг, немного продали на вторичном рынке, но объемы незначительны, покупало в основном население.
Спред по юаню сначала разлетелся, потом сошелся, но апереди вопрос скорее инфраструктурный, связанный с тем останется ли юань на бирже после 12 октября. Но все же экспортерам в конце месяца предстоит платить НДД и это может активизировать продажи валюты во второй половине месяца.
Компании в последний месяц очень активно занимали, как облигациями, так и кредитами по плавающим ставкам, учитывая, что по-сути процентные риски перекладываются на реальный сектор, высокая вероятность, что это будет повышать кредитные риски в системе, учитывая, что ставки высокими будут долго.
@truecon
Экспортеры сократили продажи валюты в сентябре
Банк России опубликовал сентябрьский Обзор рисков финансовых рынков, который ожидаемо показал существенное сокращение продажи экспортерами экспортной выручки на российском рынке, что и стало одной из причин ослабления рубля.
✔️ Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в сентябре снизились на 30% до $8.3 млрд, скорее причиной здесь были, как послабления по возврату валютной выручки, так и рост ставок в юанях. По графику видно, что в конце сентября не было «налогового» всплеска продаж валюты экспортерами. Хотя это тоже объяснимо – можно было достаточно дорого разместить юани на период длинных китайских выходных (... и занять рубли) .
✔️ Население продавало валюту на 55 млрд руб., впервые за много месяцев, отчасти это связано с тем, что население традиционно продаёт валюту при ослабления рубля, отчасти с завершением периода летнего спроса на валюту.
✔️ Среднедневной объем торгов ОФЗ на вторичном рынке оставался скромным 15.5 млрд руб., банки, получившие с апреля более 300 млрд руб. убытка по портфелям ценных бумаг, немного продали на вторичном рынке, но объемы незначительны, покупало в основном население.
Спред по юаню сначала разлетелся, потом сошелся, но апереди вопрос скорее инфраструктурный, связанный с тем останется ли юань на бирже после 12 октября. Но все же экспортерам в конце месяца предстоит платить НДД и это может активизировать продажи валюты во второй половине месяца.
Компании в последний месяц очень активно занимали, как облигациями, так и кредитами по плавающим ставкам, учитывая, что по-сути процентные риски перекладываются на реальный сектор, высокая вероятность, что это будет повышать кредитные риски в системе, учитывая, что ставки высокими будут долго.
@truecon
#БанкРоссии #ставки #рубль #инфляция
Похоже, что ставки по корпоративным депозитам окончательно оторвались от ставок денежного рынка, на неделе Депфин Москвы раздавал овернайты по 22% годовых, что на 3.4 п.п. выше ставки RUONIA, а 2...3 - месячные депозиты по 23.2/23.3% годовых, что почти на 3 п.п. выше ставки RUSFAR на 3 месяца. Росказна размещала депозиты на 3-6 месяцев со спредом к RUONIA 1.6…1.7 п.п. С сентября, когда Банк России повысил ставки на 100 б.п., депозиты для банков подорожали на ~300 б.п. за месяц.
Эта история удорожания фондирования для банков зайдет в ставки кредитования, так, или иначе. Учитывая, что весь новый кредит выдается по плавающим ставкам, вопрос скорее даже не самих ставок, а спредов к ключевой ставке, которые будут расти … даже при неизменной ключевой ставке. А ведь рост объёма кредитов по плавающей ставке в перспективе (замедление роста экономики и выручки) будет транслироваться в кредитный риск, просто потому, что не все правильно оценят длительность цикла высоких ставок относительно динамики доходов.
Причем жесткость ДКУ, вероятно, вырастет независимо от того повысит ЦБ ставку, или нет … поэтому я бы не ждал каких-то агрессивных действий от Банка России в октябре. Кредит населению уже замедлился, депозиты растут без остановок... корпоративный кредит долго так расти не сможет...
@truecon
Похоже, что ставки по корпоративным депозитам окончательно оторвались от ставок денежного рынка, на неделе Депфин Москвы раздавал овернайты по 22% годовых, что на 3.4 п.п. выше ставки RUONIA, а 2...3 - месячные депозиты по 23.2/23.3% годовых, что почти на 3 п.п. выше ставки RUSFAR на 3 месяца. Росказна размещала депозиты на 3-6 месяцев со спредом к RUONIA 1.6…1.7 п.п. С сентября, когда Банк России повысил ставки на 100 б.п., депозиты для банков подорожали на ~300 б.п. за месяц.
Эта история удорожания фондирования для банков зайдет в ставки кредитования, так, или иначе. Учитывая, что весь новый кредит выдается по плавающим ставкам, вопрос скорее даже не самих ставок, а спредов к ключевой ставке, которые будут расти … даже при неизменной ключевой ставке. А ведь рост объёма кредитов по плавающей ставке в перспективе (замедление роста экономики и выручки) будет транслироваться в кредитный риск, просто потому, что не все правильно оценят длительность цикла высоких ставок относительно динамики доходов.
Причем жесткость ДКУ, вероятно, вырастет независимо от того повысит ЦБ ставку, или нет … поэтому я бы не ждал каких-то агрессивных действий от Банка России в октябре. Кредит населению уже замедлился, депозиты растут без остановок... корпоративный кредит долго так расти не сможет...
@truecon