#БанкРоссии #ставки #рубль #кредит #инфляция
Ну а пока, в апреле, банковский кредит особо не тормозит. Обзор Банка России о развитии банковского сектора за апрель фиксирует сохранение высокой кредитной активности:
✔️ Корпоративный кредит вырос за месяц на 1.5 трлн руб. (+1.9% м/м и +19.9% г/г), экспортеры стали активнее занимать в валюте (+318 млрд руб. +2.5% м/м), потому как в рублях дорого.
✔️ Ипотека растет на 1.4% м/м и 31.4% г/г, но 3/4 выдач – это льготные кредиты, на которые ставки особо не влияют. Потребительское кредитование тоже растет активно (1.8% м/м и 17.8% г/г), что обусловлено ростом номинальных зарплат, которые и являются базой для кредита. Банк России еще больше ужесточит ограничения с 3 квартала.
✔️ Банки продолжили покупать ОФЗ на первичном рынке (195 млрд руб.) и продавать на вторичном, но по текущим портфелям банки потеряли 40 млрд руб. на переоценке, портфель гособлигаций 14 трлн руб.
✔️ Депозиты населения продолжали бурно расти прибавив за месяц 1 трлн руб. (2.1% м/м и 24.8% г/г), растут в основном срочные депозиты, которые прибавили 0.85 трлн руб., или 3% м/м, причем четверть этого прироста – это начисленные проценты по депозитам. Валютные депозиты продолжают сокращаться, но скорее в пассивном режиме (<$0.4 млрд).
✔️ Депозиты компаний выросли на 2.7 трлн руб., но это налоговое искажение (налоги платились 2 мая, поэтому вся статистика поехала), с поправкой на налоги депозиты выросли на 0.6 трлн руб., или 1.1% м/м, часть из которых в валюте ($1.2 млрд).
В целом тенденции сохранялись – сбережения населения продолжают активно расти, кредит - тоже сохранял высокую динамику, хотя здесь стоит учитывать, что это апрель, когда рынок все еще надеялся на скорое снижение ставок… и лишь после апрельского заседания напрягся
@truecon
Ну а пока, в апреле, банковский кредит особо не тормозит. Обзор Банка России о развитии банковского сектора за апрель фиксирует сохранение высокой кредитной активности:
✔️ Корпоративный кредит вырос за месяц на 1.5 трлн руб. (+1.9% м/м и +19.9% г/г), экспортеры стали активнее занимать в валюте (+318 млрд руб. +2.5% м/м), потому как в рублях дорого.
✔️ Ипотека растет на 1.4% м/м и 31.4% г/г, но 3/4 выдач – это льготные кредиты, на которые ставки особо не влияют. Потребительское кредитование тоже растет активно (1.8% м/м и 17.8% г/г), что обусловлено ростом номинальных зарплат, которые и являются базой для кредита. Банк России еще больше ужесточит ограничения с 3 квартала.
✔️ Банки продолжили покупать ОФЗ на первичном рынке (195 млрд руб.) и продавать на вторичном, но по текущим портфелям банки потеряли 40 млрд руб. на переоценке, портфель гособлигаций 14 трлн руб.
✔️ Депозиты населения продолжали бурно расти прибавив за месяц 1 трлн руб. (2.1% м/м и 24.8% г/г), растут в основном срочные депозиты, которые прибавили 0.85 трлн руб., или 3% м/м, причем четверть этого прироста – это начисленные проценты по депозитам. Валютные депозиты продолжают сокращаться, но скорее в пассивном режиме (<$0.4 млрд).
✔️ Депозиты компаний выросли на 2.7 трлн руб., но это налоговое искажение (налоги платились 2 мая, поэтому вся статистика поехала), с поправкой на налоги депозиты выросли на 0.6 трлн руб., или 1.1% м/м, часть из которых в валюте ($1.2 млрд).
В целом тенденции сохранялись – сбережения населения продолжают активно расти, кредит - тоже сохранял высокую динамику, хотя здесь стоит учитывать, что это апрель, когда рынок все еще надеялся на скорое снижение ставок… и лишь после апрельского заседания напрягся
@truecon
Forwarded from Банк России
#ОЧемГоворятТренды
Повышение инфляционного давления при уверенном росте экономики
🔵 Рост российской экономики в первом квартале превысил большинство прогнозов, а в апреле-мае, по оперативным данным, мог немного замедлиться. Тем не менее предложение товаров и услуг по-прежнему отстает от совокупного спроса, который расширяется под влиянием роста доходов, кредитования и государственного спроса.
🔵 В апреле рост потребительских цен с поправкой на сезонные факторы ускорился и вернулся к значениям января-февраля. Для его устойчивого замедления и возвращения инфляции к цели необходимо поддерживать жесткие денежно-кредитные условия продолжительное время.
Подробнее — в бюллетене «О чем говорят тренды» ➡️
Повышение инфляционного давления при уверенном росте экономики
Подробнее — в бюллетене «О чем говорят тренды» ➡️
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from ВЕДОМОСТИ
❗️❗️Минфин предложил ввести прогрессивную шкалу налогообложения физлиц
Минфин внес в правительство РФ пакет законопроектов, включающий поправки в Закон о бюджете на 2024 год и плановый период 2025 и 2026 годов, а также поправки в Налоговый и Бюджетный кодексы.
По словам министра финансов РФ Антона Силуанова, изменения обеспечат «рост экономического благосостояния страны», а также «стабильные и предсказуемые условия для граждан и бизнеса» на ближайшие шесть лет.
Силуанов отметил, что его ведомство опиралось на рекомендации Госдумы, работа над законопроектом по совершенствованию налоговой системы будет продолжена на площадке парламента совместно с бизнесом, экспертными и общественными объединениями.
Согласно предложениям Минфина, введение прогрессивной шкалы НДФЛ коснется 3% трудоспособного населения страны. Порог месячного дохода предусмотрен в размере 200 тыс. рублей в месяц, что в три раза превышает среднюю зарплату в стране.
Для работников с доходом ниже 200 тыс. рублей ставка НДФЛ сохраняется на действующем уровне в 13%.
Минфин предлагает следующую прогрессивную шкалу по НДФЛ:
🔵 для доходов от 2,4 до 5 млн рублей в год – 15%,
🔵 для доходов от 5 до 20 млн – 18%,
🔵 для доходов от 20 до 50 млн – 20%
🔵 для доходов свыше 50 млн рублей – 22%.
Граждане будут платить повышенный налог не со всей суммы, а с превышения порога. С базовых 2,4 млн рублей по-прежнему будет взиматься 13%. К примеру, человек, зарабатывающий 250 тыс. рублей в месяц, заплатит всего 1 тыс. рублей дополнительно.
Что еще известно:
🔹 Налогообложение доходов участников СВО не изменится – для них сохранится прежний порядок;
🔹 Родителям с двумя и более детьми, среднедушевой доход на члена семьи которых не превышает 1,5-кратного прожиточного минимума в месяц, будет осуществляться возврат уплаченного НДФЛ в размере 7% из 13% (то есть ставка НДФЛ для них фактически составит 6%);
🔹 Действующая ставка НДФЛ на дивиденды сохраняется в размере 13% до суммы 2,4 млн рублей, и свыше этой суммы –15 %, без дальнейшей прогрессии. Это связано с тем, что поднимается налог на прибыль – тем самым уменьшается доход, с которого выплачиваются дивиденды.
🔹 Ставка налогообложения доходов от депозитов, от реализации ценных бумаг и долей участия также составит 13% НДФЛ до 2,4 млн рублей и свыше этой суммы – 15% без дальнейшей прогрессии. Сохранение уровня ставок направлено на стимулирование граждан к формированию сбережений.
@vedomosti
Минфин внес в правительство РФ пакет законопроектов, включающий поправки в Закон о бюджете на 2024 год и плановый период 2025 и 2026 годов, а также поправки в Налоговый и Бюджетный кодексы.
По словам министра финансов РФ Антона Силуанова, изменения обеспечат «рост экономического благосостояния страны», а также «стабильные и предсказуемые условия для граждан и бизнеса» на ближайшие шесть лет.
Силуанов отметил, что его ведомство опиралось на рекомендации Госдумы, работа над законопроектом по совершенствованию налоговой системы будет продолжена на площадке парламента совместно с бизнесом, экспертными и общественными объединениями.
Согласно предложениям Минфина, введение прогрессивной шкалы НДФЛ коснется 3% трудоспособного населения страны. Порог месячного дохода предусмотрен в размере 200 тыс. рублей в месяц, что в три раза превышает среднюю зарплату в стране.
Для работников с доходом ниже 200 тыс. рублей ставка НДФЛ сохраняется на действующем уровне в 13%.
Минфин предлагает следующую прогрессивную шкалу по НДФЛ:
Граждане будут платить повышенный налог не со всей суммы, а с превышения порога. С базовых 2,4 млн рублей по-прежнему будет взиматься 13%. К примеру, человек, зарабатывающий 250 тыс. рублей в месяц, заплатит всего 1 тыс. рублей дополнительно.
Что еще известно:
@vedomosti
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Райффайзенбанк с 10 июня прекратит проведение исходящих денежных переводах в долларах США. Запрет касается всех клиентов, сообщается на официальном сайте банка.
Все корректно оформленные и отправленные до 16:00 7 июня платежи в долларах будут проводиться с учётом ранее установленных ограничений. При этом ограничений на входящие платежи в долларах и на переводы в других валютах нет.
По словам представителя банка, в течение последних двух лет Райффайзенбанк был вынужден поэтапно адаптировать свою политику исходящих платежей в долларах США, чтобы соответствовать меняющимся требованиям банков-корреспондентов и при этом сохранять возможность трансграничных расчетов в этой валюте. «К сожалению, рыночные условия снова изменились, и с 10 июня 2024 года банк больше не сможет проводить исходящие платежи в долларах США. Мы хотели бы подчеркнуть, что изменения продиктованы решениями на стороне банков-корреспондентов, повлиять на которые мы не можем», — сказал он.
Нынешнее ухудшение условий проведения трансграничных расчетов не первое — банк планомерно увеличивает комиссии или минимальные лимиты валютных операций. Например, он ввел комиссию 50% за входящие долларовые переводы из других банков, ограничивал исходящие платежи в евро в некоторые страны, а в январе 2024 года поднял максимальный размер комиссий за переводы валюты в другие кредитные организации более чем втрое — до $1000 и €1000.
Все корректно оформленные и отправленные до 16:00 7 июня платежи в долларах будут проводиться с учётом ранее установленных ограничений. При этом ограничений на входящие платежи в долларах и на переводы в других валютах нет.
По словам представителя банка, в течение последних двух лет Райффайзенбанк был вынужден поэтапно адаптировать свою политику исходящих платежей в долларах США, чтобы соответствовать меняющимся требованиям банков-корреспондентов и при этом сохранять возможность трансграничных расчетов в этой валюте. «К сожалению, рыночные условия снова изменились, и с 10 июня 2024 года банк больше не сможет проводить исходящие платежи в долларах США. Мы хотели бы подчеркнуть, что изменения продиктованы решениями на стороне банков-корреспондентов, повлиять на которые мы не можем», — сказал он.
Нынешнее ухудшение условий проведения трансграничных расчетов не первое — банк планомерно увеличивает комиссии или минимальные лимиты валютных операций. Например, он ввел комиссию 50% за входящие долларовые переводы из других банков, ограничивал исходящие платежи в евро в некоторые страны, а в январе 2024 года поднял максимальный размер комиссий за переводы валюты в другие кредитные организации более чем втрое — до $1000 и €1000.
#БанкРоссии #инфляция #ставки #экономика
Макроэкономический опрос Банка России зафиксировал резкий сдвиг консенсуса по ставке и дрейф вверх прогноза по инфляции:
✔️ Прогноз по инфляции на конец года вырос с 5.2% до 5.5% (скорее идем все же на 6% +/-)
✔️ Прогноз по ставке на 2024 год резко вырос с 14.9% до 15.9% (+1 п.п), т.е. ближе к верхней границе прогноза ЦБ.
✔️ Прогноз по ставке на 2025 год вырос еще сильнее... с 10.4% до 12.4%❗️ , даже выше верхней границы прогноза ЦБ (12%), а на 2026 год ставка теперь ожидается 9.4%.
✔️ Прогноз по ВВП на 2024 год вырос до 2.9%, на 2025 год остался на уровне 1.7%, номинальные зарплаты будут расти быстрее (+12.8% г/г).
Плиты двигаются – прогноз по нейтральной ставке пополз вверх, хотя и совсем немного, медиана выросла с 7% до 7.5% (центральная тенденция 6-8.5%), но на 2026 ставка ожидаетмя год 9.4%.
Консенсус становится чуть более реалистичным и жестким в контексте того, что ожидаемая ставка растет быстрее ожидаемой инфляции. Проблема в том, что набор разовых факторов таков, что даже несмотря на высокую ставку в инфляцию ниже 5% на конец года вряд ли можно как-то получить (рост з/п и рынок труда, тарифы, заморозки, бюджет ...).
@truecon
Макроэкономический опрос Банка России зафиксировал резкий сдвиг консенсуса по ставке и дрейф вверх прогноза по инфляции:
✔️ Прогноз по инфляции на конец года вырос с 5.2% до 5.5% (скорее идем все же на 6% +/-)
✔️ Прогноз по ставке на 2024 год резко вырос с 14.9% до 15.9% (+1 п.п), т.е. ближе к верхней границе прогноза ЦБ.
✔️ Прогноз по ставке на 2025 год вырос еще сильнее... с 10.4% до 12.4%❗️ , даже выше верхней границы прогноза ЦБ (12%), а на 2026 год ставка теперь ожидается 9.4%.
✔️ Прогноз по ВВП на 2024 год вырос до 2.9%, на 2025 год остался на уровне 1.7%, номинальные зарплаты будут расти быстрее (+12.8% г/г).
Плиты двигаются – прогноз по нейтральной ставке пополз вверх, хотя и совсем немного, медиана выросла с 7% до 7.5% (центральная тенденция 6-8.5%), но на 2026 ставка ожидаетмя год 9.4%.
Консенсус становится чуть более реалистичным и жестким в контексте того, что ожидаемая ставка растет быстрее ожидаемой инфляции. Проблема в том, что набор разовых факторов таков, что даже несмотря на высокую ставку в инфляцию ниже 5% на конец года вряд ли можно как-то получить (рост з/п и рынок труда, тарифы, заморозки, бюджет ...).
@truecon
#ФРС #ставки #инфляция #США
Пока у нас активно разгоняют тему "надо повысить ставку" (не особо-то оно и надо) ... в США прошли аукционы по размещению 2...5...7-летних гособлигаций и прошли они слабо:
🟢 по всем выпускам первичным дилерам пришлось скупить рекордную, за последние месяцы, долю;
🟢 Спрос (Bid-to-Cover Ratio) по всем выпускам упал до минимумов с начала года;
В итоге, рынок трежерей опять немного распродали ... рынок все меньше верит в шансы на снижение ставки в сентябре - вероятность упала ниже 50% ... на самом то деле, если исходить из того, что ФРС хочет увидеть годовую инфляцию около 2%, даже эта вероятность выглядит завышенной ...
@truecon
Пока у нас активно разгоняют тему "надо повысить ставку" (не особо-то оно и надо) ... в США прошли аукционы по размещению 2...5...7-летних гособлигаций и прошли они слабо:
В итоге, рынок трежерей опять немного распродали ... рынок все меньше верит в шансы на снижение ставки в сентябре - вероятность упала ниже 50% ... на самом то деле, если исходить из того, что ФРС хочет увидеть годовую инфляцию около 2%, даже эта вероятность выглядит завышенной ...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#США #банки #ставки #ФРС #Кризис
США: переходим к более активному ужесточению условий?
Банки США в I квартале, похоже, входят в состояние сокращения маржинальности. Доходность активов впервые за два года снизилась, хоть и незначительно с 5.82% до 5.77%, а стоимость обязательств продолжает тоже незначительно, но расти с 2.54% до 2.59%.
Хотя внешне изменения незначительны, но в общем-то они говорят, что, на фоне сохранения ставок банки будут сталкиваться с догоняющим эффектом удорожания депозитов и снижением прибыльности.
Вместе с тем, просрочки и списания тоже выглядят плохо, хотя формально небольшое снижение было в 1 квартале, но это лишь следствие сезонности. Годовые бонусы работающим немного улучшают динамику в I квартале, но с поправкой на сезонность мы видим рекордные с 2010 года объемы просроченных и списанных кредитов выше доковидных уровней на ~40%.
Прибыль банков восстановилась после разовых выплат в IV квартале до $64 млрд, но это скорее соответствует доковидным уровням в номинале, т.е. ниже, чем было в 2023 году. RoA 1.08 и RoE 11.15 показывают снижение.
При этом, банки формируют резервы в объеме списаний (экономят), а на балансах все еще висит достаточно большой объем нереализованных убытков по облигациям ($0.5 трлн), который должен был увеличиться с падением облигаций в апреле-мае.
С одной стороны, ничего ужасного в цифрах нет, но маржа сжимается, просрочки растут – это означает, что банки исчерпали возможность сдерживания роста стоимости пассивов за счет избыточных "ковидных" депозитов и будут вынуждены более активно ужесточать условия кредитования. По сути влияние высокой ставки начнет усиливаться.
@truecon
США: переходим к более активному ужесточению условий?
Банки США в I квартале, похоже, входят в состояние сокращения маржинальности. Доходность активов впервые за два года снизилась, хоть и незначительно с 5.82% до 5.77%, а стоимость обязательств продолжает тоже незначительно, но расти с 2.54% до 2.59%.
Хотя внешне изменения незначительны, но в общем-то они говорят, что, на фоне сохранения ставок банки будут сталкиваться с догоняющим эффектом удорожания депозитов и снижением прибыльности.
Вместе с тем, просрочки и списания тоже выглядят плохо, хотя формально небольшое снижение было в 1 квартале, но это лишь следствие сезонности. Годовые бонусы работающим немного улучшают динамику в I квартале, но с поправкой на сезонность мы видим рекордные с 2010 года объемы просроченных и списанных кредитов выше доковидных уровней на ~40%.
Прибыль банков восстановилась после разовых выплат в IV квартале до $64 млрд, но это скорее соответствует доковидным уровням в номинале, т.е. ниже, чем было в 2023 году. RoA 1.08 и RoE 11.15 показывают снижение.
При этом, банки формируют резервы в объеме списаний (экономят), а на балансах все еще висит достаточно большой объем нереализованных убытков по облигациям ($0.5 трлн), который должен был увеличиться с падением облигаций в апреле-мае.
С одной стороны, ничего ужасного в цифрах нет, но маржа сжимается, просрочки растут – это означает, что банки исчерпали возможность сдерживания роста стоимости пассивов за счет избыточных "ковидных" депозитов и будут вынуждены более активно ужесточать условия кредитования. По сути влияние высокой ставки начнет усиливаться.
@truecon
#Россия #бюджет #Минфин
Вышла новость про дефицит бюджета 4 трлн руб.за апрель. Все-таки наверно нужно написать... Суть данного "дефицита" в том, что Росказна считает данные на первое число каждого месяца (в данном случае на 1 мая). В связи с майскими выходными налоги в бюджет были перечислены 2 мая, поэтому, конечно, никакого дефицита в 4 трлн руб. там нет, а есть ~1.5 трлн и календарный эффект.
Такие же эффекты в этот раз есть: в денежной массе, рост которой завышен... в депозитах компаний, которые фиксируются в статистике на 1 число месяца.
ДОП.: Также будут искажены данные за май, но уже в обратную сторону по бюджету, депозитам, денежной массе.
@truecon
Вышла новость про дефицит бюджета 4 трлн руб.за апрель. Все-таки наверно нужно написать... Суть данного "дефицита" в том, что Росказна считает данные на первое число каждого месяца (в данном случае на 1 мая). В связи с майскими выходными налоги в бюджет были перечислены 2 мая, поэтому, конечно, никакого дефицита в 4 трлн руб. там нет, а есть ~1.5 трлн и календарный эффект.
Такие же эффекты в этот раз есть: в денежной массе, рост которой завышен... в депозитах компаний, которые фиксируются в статистике на 1 число месяца.
ДОП.: Также будут искажены данные за май, но уже в обратную сторону по бюджету, депозитам, денежной массе.
@truecon
#БанкРоссии #инфляция #ставки #ОФЗ
Раскочегарились ...
Наверно можно подвести некоторые итоги, пребывая в состоянии «ставки понизят» рынок вдруг осознал, что могут и повысить. В итоге ставки денежного рынка бурно улетели вверх: 3 месяца с 16.1% до 16.8%, годовые с 16% до 17.5%. В ОФЗ форменный разгром, Минфин отошел в сторону (думать что делать дальше), спроса на аукционах нет, есть ли готовность занимать по 15%+ пока не ясно, но желания точно нет.
Хотя рынок заложил опасения повышения ставок в июне скорее 50/50 - неуверенно, по июльским котировкам рынок поверил в рост ставки до 17% (форвардная ставка на третий месяц), причем это приличные объемы операций, а не неликвидные не ОФЗ: любимые рынком 26243/44/38 наторговали по ~1 млрд руб. в день, остальные по несколько сотен миллионов в день (смех и слезы). Сравним с желанием Минфина размещать в этот рынок по 100 млрд руб. в неделю. В последние дни, похоже, кого-то немного «порвало» на этом рынке.
Вряд ли стоит делать далеко идущие выводы из кривой доходности (особенно об инфляционных ожиданиях) на таком низколиквидном рынке (загляните в «стаканы»). Придет завтра кто-нибудь крупный, накидает в каждый выпуск по 5 млрд руб. в ту, или иную сторону и мы увидим совсем другие «ожидания».
Риторика самого Банка России относительно июня была скорее более осторожной, чем реакция рынка, агрессивно задирающего ставки по всей линейке. Медийно активно идет волна на повышение «как можно скорее», хотя, надо сказать последние недельные данные по инфляции скорее умеренные. По-сути, Банк России подталкивают резко ускориться, когда ему скорее стоит отстояться и осмотреться, как минимум до опорного заседания в июле. Тем более, что движение рынка само по себе уже ужесточило условия достаточно сильно и нужно только «поддержать температуру».
Скажем так, что экономических причин «рвать ручник» и срочно повышать ставку в июне особо не прибавилось, возможно есть неэкономические – этого мы не знаем, но следующая неделя (ПМЭФ, ЦБ, геополитика) будет интересной....
@truecon
Раскочегарились ...
Наверно можно подвести некоторые итоги, пребывая в состоянии «ставки понизят» рынок вдруг осознал, что могут и повысить. В итоге ставки денежного рынка бурно улетели вверх: 3 месяца с 16.1% до 16.8%, годовые с 16% до 17.5%. В ОФЗ форменный разгром, Минфин отошел в сторону (думать что делать дальше), спроса на аукционах нет, есть ли готовность занимать по 15%+ пока не ясно, но желания точно нет.
Хотя рынок заложил опасения повышения ставок в июне скорее 50/50 - неуверенно, по июльским котировкам рынок поверил в рост ставки до 17% (форвардная ставка на третий месяц), причем это приличные объемы операций, а не неликвидные не ОФЗ: любимые рынком 26243/44/38 наторговали по ~1 млрд руб. в день, остальные по несколько сотен миллионов в день (смех и слезы). Сравним с желанием Минфина размещать в этот рынок по 100 млрд руб. в неделю. В последние дни, похоже, кого-то немного «порвало» на этом рынке.
Вряд ли стоит делать далеко идущие выводы из кривой доходности (особенно об инфляционных ожиданиях) на таком низколиквидном рынке (загляните в «стаканы»). Придет завтра кто-нибудь крупный, накидает в каждый выпуск по 5 млрд руб. в ту, или иную сторону и мы увидим совсем другие «ожидания».
Риторика самого Банка России относительно июня была скорее более осторожной, чем реакция рынка, агрессивно задирающего ставки по всей линейке. Медийно активно идет волна на повышение «как можно скорее», хотя, надо сказать последние недельные данные по инфляции скорее умеренные. По-сути, Банк России подталкивают резко ускориться, когда ему скорее стоит отстояться и осмотреться, как минимум до опорного заседания в июле. Тем более, что движение рынка само по себе уже ужесточило условия достаточно сильно и нужно только «поддержать температуру».
Скажем так, что экономических причин «рвать ручник» и срочно повышать ставку в июне особо не прибавилось, возможно есть неэкономические – этого мы не знаем, но следующая неделя (ПМЭФ, ЦБ, геополитика) будет интересной....
@truecon
#еврозона #инфляция #экономика #ставки
Еврозона: инфляция застряла
Пока у нас идут страсти по ставке, европейская инфляция сделала небольшой «подарок» ЕЦБ перед заседанием и вышла выше ожиданий. Хотя месячные темпы роста цен нельзя назвать высокими 0.1% м/м (sa) и 2.6% г/г, но это лишь следствие влияния цен на энергию.
Без учета энергии цены росли на 0.3% м/м и 2.8% г/г, ну а базовая инфляция составила 0.4% м\м и 2.9% г/г, тоже немного ускорившись. Основной виновник ускорения инфляции – сектор услуг, который прибавил 0.5% м/м и 4.1% г/г.
В еврозоне интереснее смотреть на средние приросты цен за три месяца с учетом сезонности (saar) – здесь все очень хорошо видно: инфляция в услугах вернулась в район 5.5% и пока никуда замедляться не собирается. Это вернуло базовую инфляцию в район 3-4% и она тоже здесь пока зависает.
Причем, стоит ценам на товары, по любой из причин сделать небольшой шаг вверх и уже практически пообещавшему в июне снизить ставку ЕЦБ, придется немного задуматься.
@truecon
Еврозона: инфляция застряла
Пока у нас идут страсти по ставке, европейская инфляция сделала небольшой «подарок» ЕЦБ перед заседанием и вышла выше ожиданий. Хотя месячные темпы роста цен нельзя назвать высокими 0.1% м/м (sa) и 2.6% г/г, но это лишь следствие влияния цен на энергию.
Без учета энергии цены росли на 0.3% м/м и 2.8% г/г, ну а базовая инфляция составила 0.4% м\м и 2.9% г/г, тоже немного ускорившись. Основной виновник ускорения инфляции – сектор услуг, который прибавил 0.5% м/м и 4.1% г/г.
В еврозоне интереснее смотреть на средние приросты цен за три месяца с учетом сезонности (saar) – здесь все очень хорошо видно: инфляция в услугах вернулась в район 5.5% и пока никуда замедляться не собирается. Это вернуло базовую инфляцию в район 3-4% и она тоже здесь пока зависает.
Причем, стоит ценам на товары, по любой из причин сделать небольшой шаг вверх и уже практически пообещавшему в июне снизить ставку ЕЦБ, придется немного задуматься.
@truecon
#США #инфляция #ставки #экономика #ФРС
Инфляция в США без больших изменений
Американские статистики подсчитали дефлятор потребительских расходов и указали, что инфляция в США составила 0.3% м/м и 2.7% г/г. Продукты питания и энергия выдали рост 0.3% м/м и 0.0% г/г – здесь все понятно.
Главное, что порадовало рынки – это замедление базовой инфляции без энергии и продуктов питания до 0.2% м/м и 2.8% г/г, хотя рынок ждал месячного прироста 0.3% м/м. Объективно динамика основных показателей инфляции в апреле все еще очень далека от 2%-й цели.
Цены на жилье прибавляли 0.4% м/м и 5.6% г/г, любимый главной ФРС индикатор цен на услуги без энергии и жилья прибавил 0.3% м/м и 3.5% г/г, месячные темпы роста все же немного снизились, но годовая динамика осталась на неизменном уровне около 3.5% уже шестой месяц подряд. А это означает, что пока инфляция продолжает идти выше траектории прогноза ФРС (для попадания в прогноз нужно чтобы она была ближе к 0.1% м/м, а видим 0.3% м/м), ситуация сильно не ухудшается, но и не сильно улучшается.
Рынки все же увидели надежду на снижение в сентябре, но при текущей динамике цен надеждой она и останется.
@truecon
Инфляция в США без больших изменений
Американские статистики подсчитали дефлятор потребительских расходов и указали, что инфляция в США составила 0.3% м/м и 2.7% г/г. Продукты питания и энергия выдали рост 0.3% м/м и 0.0% г/г – здесь все понятно.
Главное, что порадовало рынки – это замедление базовой инфляции без энергии и продуктов питания до 0.2% м/м и 2.8% г/г, хотя рынок ждал месячного прироста 0.3% м/м. Объективно динамика основных показателей инфляции в апреле все еще очень далека от 2%-й цели.
Цены на жилье прибавляли 0.4% м/м и 5.6% г/г, любимый главной ФРС индикатор цен на услуги без энергии и жилья прибавил 0.3% м/м и 3.5% г/г, месячные темпы роста все же немного снизились, но годовая динамика осталась на неизменном уровне около 3.5% уже шестой месяц подряд. А это означает, что пока инфляция продолжает идти выше траектории прогноза ФРС (для попадания в прогноз нужно чтобы она была ближе к 0.1% м/м, а видим 0.3% м/м), ситуация сильно не ухудшается, но и не сильно улучшается.
Рынки все же увидели надежду на снижение в сентябре, но при текущей динамике цен надеждой она и останется.
@truecon
#Франция #еврозона #долг #бюджет #рейтинг
S&P подставило подножку Макрону, понизив кредитный рейтинг Франции еще на одну ступень с уровня АА до АА-.
Хотя с финансами у французов действительно все не очень хорошо:
✔️ Высокий госдолг ~111% ВВП, в 2007 году он был 65% ВВП;
✔️ Дефицит бюджета ~5…9% в последние годы;
К этому можно добавить отрицательное сальдо текущего счета и торгового баланса. Но главной проблемой является то, что у бюджета нет места для маневра – расходы государства составляют 55-60% от ВВП, а доходы более 50% ВВП, повышать налоги здесь некуда. Сокращать же расходы не получается в текущей социально-экономической и политической ситуации.
При этом, рост стоимости обслуживания долга при текущих ставках будет только ухудшать ситуацию по мере роста фактической стоимости обслуживания долга, как и в других странах.
Хотя, глядя на бюджет США с дефицитами более 7%, долгом за 120% ВВП и рейтингом
AA+ ... даже французы смотрятся не так плохо.
@truecon
S&P подставило подножку Макрону, понизив кредитный рейтинг Франции еще на одну ступень с уровня АА до АА-.
Хотя с финансами у французов действительно все не очень хорошо:
✔️ Высокий госдолг ~111% ВВП, в 2007 году он был 65% ВВП;
✔️ Дефицит бюджета ~5…9% в последние годы;
К этому можно добавить отрицательное сальдо текущего счета и торгового баланса. Но главной проблемой является то, что у бюджета нет места для маневра – расходы государства составляют 55-60% от ВВП, а доходы более 50% ВВП, повышать налоги здесь некуда. Сокращать же расходы не получается в текущей социально-экономической и политической ситуации.
При этом, рост стоимости обслуживания долга при текущих ставках будет только ухудшать ситуацию по мере роста фактической стоимости обслуживания долга, как и в других странах.
Хотя, глядя на бюджет США с дефицитами более 7%, долгом за 120% ВВП и рейтингом
AA+ ... даже французы смотрятся не так плохо.
@truecon
#Турция #ставка #инфляция
Турецкая инфляция в мае осталась на относительно стабильном уровне 3.4% м/м, но для мая это достаточно высокая инфляция. За счет эффекта базы прошлого года, годовой прирост цен ускорился 75.5% г/г. Одна из основных причин здесь все же – это история в энергоносителях, год назад в мае они снизились на 21% за счет предвыборных «подарков», сейчас такого эффекта не было. Во втором полугодии этот фактор уйдет, что снизит годовую динамику инфляции.
Если смотреть месячные данные – то инфляция относительно стабильно держится в районе 3-3.5% в месяц, что говорит о годовой инфляции около 40-50%, ровно такая же и ставка Банка Турции. В товарах инфляция снизилась до ~40% в год, в услугах остается выше 60% в год, но в последние месяцы замедлялась.
В целом можно говорить о том, что пока туркам удалось стабилизировать инфляцию в районе 40-50%, но в общем-то большего успеха добиться не удалось. Рынки поверили в жесткость ЦБ, что провоцирует активный керри-трейд в лире и позволяет ЦБ наращивать резервы (в мае вырастут на ~$18-20 млрд). Но до инфляции, которую хочет видеть ЦБ (5%) еще очень и очень далеко, доведет ли ЦБ это дело до конца пока вопрос все же подвершенный...эксперимент продолжается.
@truecon
Турецкая инфляция в мае осталась на относительно стабильном уровне 3.4% м/м, но для мая это достаточно высокая инфляция. За счет эффекта базы прошлого года, годовой прирост цен ускорился 75.5% г/г. Одна из основных причин здесь все же – это история в энергоносителях, год назад в мае они снизились на 21% за счет предвыборных «подарков», сейчас такого эффекта не было. Во втором полугодии этот фактор уйдет, что снизит годовую динамику инфляции.
Если смотреть месячные данные – то инфляция относительно стабильно держится в районе 3-3.5% в месяц, что говорит о годовой инфляции около 40-50%, ровно такая же и ставка Банка Турции. В товарах инфляция снизилась до ~40% в год, в услугах остается выше 60% в год, но в последние месяцы замедлялась.
В целом можно говорить о том, что пока туркам удалось стабилизировать инфляцию в районе 40-50%, но в общем-то большего успеха добиться не удалось. Рынки поверили в жесткость ЦБ, что провоцирует активный керри-трейд в лире и позволяет ЦБ наращивать резервы (в мае вырастут на ~$18-20 млрд). Но до инфляции, которую хочет видеть ЦБ (5%) еще очень и очень далеко, доведет ли ЦБ это дело до конца пока вопрос все же подвершенный...эксперимент продолжается.
@truecon
#Россия #Минфин #бюджет #долг
Минфин немного пересмотрел бюджет на 2024, хотя сами изменения скорее тактические, но по нефтегазовым доходам чрезмерный оптимизм ушел:
✔️ Дополнительные нефтегазовые доходы понижены с 1.82 трлн руб. до 1.05 трлн руб., т.е. на -0.77 трлн руб. (это означает меньший ожидаемый объем покупок валюты по бюджетному правилу).
✔️ Доходы бюджета практически не изменяться и составят 35.06 трлн руб., за счет роста ненефтегазовых доходов.
✔️ Расходы бюджета, вырастут с 36.66 трлн руб. до 37.18 трлн руб., т.е. на 0.52 трлн руб.
В итоге ожидаемый дефицит вырастет с 1.6 трлн руб. (0.9% ВВП) до 2.12 трлн руб. (1.1% ВВП). суть в том, что все дополнительные ненефтегазовые доходы бюджет может тратить. Согласен - финансирование будет за счет ФНБ.
С точки зрения политики ЦБ изменения не очень значимы. Честно говоря, так и не вижу экономических причин рвать ставку вверх в июне.
@truecon
Минфин немного пересмотрел бюджет на 2024, хотя сами изменения скорее тактические, но по нефтегазовым доходам чрезмерный оптимизм ушел:
В итоге ожидаемый дефицит вырастет с 1.6 трлн руб. (0.9% ВВП) до 2.12 трлн руб. (1.1% ВВП). суть в том, что все дополнительные ненефтегазовые доходы бюджет может тратить. Согласен - финансирование будет за счет ФНБ.
С точки зрения политики ЦБ изменения не очень значимы. Честно говоря, так и не вижу экономических причин рвать ставку вверх в июне.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM