#BOJ #Япония #ставки #JPY #инфляция

Банк Японии пытается поймать удачу за хвост и немого ускорил ужесточение политики относительно ожиданий рынка: ставка повышена с 0.1% до 0.25%, а программа выкупа облигаций сокращается вдвое с ¥6 до ¥3 трлн, сделает это BOJ только к 1 кварталу 2026 года, т.е. почти два года будет не торопясь сокращать, что должно сократить его портфель к первому кварталу 2026 года на 7-8%. Рынок готовился к повышению ставки на следующем заседании и сокращению покупок в течение 2 лет.

Сайт Банка Японии перед публикацией решения упал от напряжения, но в реальности ничего особенного не произошло, Банк Японии не может значимо что-то изменить и вряд ли способен пока повысить ставку выше 0.5%, а это в целом в рынке. Он просто пытается использовать текущий момент, чтобы повысить издержки для «керри».

Очевидно, что основной, кто здесь влияет на ситуацию это ФРС, а Банк Японии мало что контролирует, пытаясь "подпевать". Может ли как-то значимо изменить выгоду от дифференциала ставок BOJ, когда все, что он может себе позволить – это повысить ставку до 0.5%? Конечно нет. Поэтому йена и гособлигации немного подергались, но будут ждать решения по ставкам ФРС сегодня.

Пока BOJ закладывает отрицательную реальную ставку, а ФРС - положительную, что продолжит сохранять ситуацию значимого дифференциала ставок против йены. Но разворот ФРС дал бы японцам передышку.
@truecon

#Япония #BOJ #ставки #инфляция #JPY

Японская инфляция разогрелась на продуктах и энергии

В Японии продолжается вторая волна инфляции, рост цен за январь превысил все ожидания и составил 0.5% м/м, годовая динамика ускорилась до 4% г/г. Базовая (без свежих продуктов и энергии) скромнее 0.1% м/м и 2.5% г/г, но тоже достаточно высокая. Основной причиной нового всплеска инфляции является взлет цен на продукты питания и отмена субсидий на энергию. В итоге продукты питания растут в цене на 1.8% м/м и 7.8% г/г, энергия 0.9% м/м и 10.8% г/г. С 2020 года еда и энергия подорожали на ~25%, что для Японии является достаточно экстремальным ростом цен.

Учитывая, что и зарплаты тоже растут достаточно быстрыми темпами, а также то, что отсидеться в надежде на скорое снижение ставок ФРС тоже пока вряд ли удастся, Банку Японии придется хоть как-то реагировать. На этом фоне доходность десятилеток уже уехала выше 1.4% годовых, тридцатилетние бумаги выше 2.3% годовых.

Минфин Японии на этом фоне чуть увеличил размещения коротких бумаг и сократил длинных (дорого), но все-равно надо занять ¥172 трлн (14% от долга), из которых ¥56 трлн сроками 10 лет и более и еще почти ¥29 трлн пятилеток , что будет создавать проблемы для бюджета, но очень растянутые во времени, т.к. средние сроки погашения долга более 9 лет. НУ и при такой динамике рынок кто-то из держателей вполне может "сломаться", хотя половина долга - это Банк Японии, что сглаживает ситуацию.

Керри немного остыли, но, учитывая, что максимум, что себе может позволит Банк Японии – это 25-50 б.п. в текущем году, а ФРС еще предстоит понять что делать, могут быть интересные повороты...

@truecon