#юань #доллар #fx #ставки #БанкРоссии
Сходимся по курсу ... разъезжаемся по ставкам в юанях
По мере снижения навеса продаж юаней ситуация с курсами продолжала улучшаться, хотя спред и сохраняется.
🟢 CNYRUB – 12.0532 (+0.3%)
🟢 USDRUB – 90.0013 (-1.3%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным курсам Банка России составил 7.47 юаня за доллар, при оффшорном курсе 7.11 юаня за доллар. Это означает, что по нашим официальным курсам юань в России остается на 4.8% дешевле, чем на внешнем рынке, но это существенно лучше, чем 9.4% перед налогами.
Схождение курса происходит с обеих сторон, что подтверждает, что объективный курс где-то между офшорным долларом и биржевым юанем. Скорее всего схождение курсов связано, как со снижением навеса предложения юаня на бирже, так и с ускорением перетока юаней с биржи на внебиржевой рынок.
Косвенно второе подтверждается ростом ставок в юанях юани на бирже (если на бирже юаней стало меньше – то и фондироваться дороже), которые продолжают снова улетать вверх – ставка RUSFAR o/n в юанях составила 52.5%, что может подтверждать сокращение предложения юаней на бирже. Своп ЦБ по предоставлению юаней оказался в пятницу выше лимита (¥30 млрд) и составил ¥35.2 млрд, хотя официально Банк России лимит вроде не повышал, но по факту он выше.
С одной стороны дернул - другую перекосило .... так и живем...
@truecon
Сходимся по курсу ... разъезжаемся по ставкам в юанях
По мере снижения навеса продаж юаней ситуация с курсами продолжала улучшаться, хотя спред и сохраняется.
🟢 CNYRUB – 12.0532 (+0.3%)
🟢 USDRUB – 90.0013 (-1.3%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным курсам Банка России составил 7.47 юаня за доллар, при оффшорном курсе 7.11 юаня за доллар. Это означает, что по нашим официальным курсам юань в России остается на 4.8% дешевле, чем на внешнем рынке, но это существенно лучше, чем 9.4% перед налогами.
Схождение курса происходит с обеих сторон, что подтверждает, что объективный курс где-то между офшорным долларом и биржевым юанем. Скорее всего схождение курсов связано, как со снижением навеса предложения юаня на бирже, так и с ускорением перетока юаней с биржи на внебиржевой рынок.
Косвенно второе подтверждается ростом ставок в юанях юани на бирже (если на бирже юаней стало меньше – то и фондироваться дороже), которые продолжают снова улетать вверх – ставка RUSFAR o/n в юанях составила 52.5%, что может подтверждать сокращение предложения юаней на бирже. Своп ЦБ по предоставлению юаней оказался в пятницу выше лимита (¥30 млрд) и составил ¥35.2 млрд, хотя официально Банк России лимит вроде не повышал, но по факту он выше.
С одной стороны дернул - другую перекосило .... так и живем...
@truecon
#юань #доллар #fx #ставки #БанкРоссии #инфляция
✔️ Консенсус... Банк России опубликовал прогнозы аналитиков – ожидания по инфляции выросли на конец года до 7.3%, на конец следующего года - до 4.8%, а прогнозы по средней ставке выросли до 17.1% в 2024 году (~19% до конца года) и 16.1% в 2025 году. Монетка зависла в воздухе где-то посерединке между базовым и инфляционным сценариями Банка России.
✔️ Инфляция... недельная инфляция наконец смогла показать небольшой минус -0.02% н/н, годовая 8.9% г/г, с начала года инфляция составила 5.17%. Август вышел с инфляцией 0.11%, в годовом выражении около 6.5% SAAR. Не позитивно, но и без значимого негатива, в сентябре есть шанс на более низкие уровни роста цен. Доклад о региональной экономике: «Рост потребительской активности замедлился» - тоже сигнализирует о том, что торопиться повышать в сентябре ее должны.
✔️ Юань... Устроил горки на Мосбирже, в этот раз ...
🟢 CNYRUB – 12.5086(+3.3%)
🟢 USDRUB – 88.9288 (+0.4%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным курсам Банка России составил 7.109 юаня за доллар, при оффшорном курсе 7.115 юаня за доллар. Это означает, что по нашим официальным курсам юань в России стал даже немного дороже оффшорного курса – спред обнулился.
Правда ценой дикой турбулентности на денежном рынке, в течение дня ставки по РЕПО o/n достигали 390%, но к закрытию дня нашлись смельчаки и опустили ставку почти в ноль – неплохо заработают, фиксинг RUSFAR o/n достиг 212%. На Мосбирже плохо с юаневой ликвидностью – это факт, но ставки в сотни процентов вполне стимулируют рискнуть. ЦБ обрезал своп до лимита в ¥30 млрд – дав всем понять, что лимит все же есть.
✔️ Минфин: разместил уже традиционный флоутер 29025 на 37.9 млрд руб. 95.2% от номинала (спрос сильно остыл до 124 млрд руб.) – еще немного припали, но с размещением фикса 26245 попытка провалилась – аукцион признан несостоявшимся. Вообще желание разместить длинных фиксов под 100 млрд руб. за месяц в рынок с месячными оборотами в 200-300 млрд руб. только продавливает рынок, отказ занять «любой ценой» помог облигациям отскочить.
@truecon
🟢 CNYRUB – 12.5086(+3.3%)
🟢 USDRUB – 88.9288 (+0.4%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным курсам Банка России составил 7.109 юаня за доллар, при оффшорном курсе 7.115 юаня за доллар. Это означает, что по нашим официальным курсам юань в России стал даже немного дороже оффшорного курса – спред обнулился.
Правда ценой дикой турбулентности на денежном рынке, в течение дня ставки по РЕПО o/n достигали 390%, но к закрытию дня нашлись смельчаки и опустили ставку почти в ноль – неплохо заработают, фиксинг RUSFAR o/n достиг 212%. На Мосбирже плохо с юаневой ликвидностью – это факт, но ставки в сотни процентов вполне стимулируют рискнуть. ЦБ обрезал своп до лимита в ¥30 млрд – дав всем понять, что лимит все же есть.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#юань #доллар #fx #ставки #БанкРоссии
Юань: валютные спреды сжались, ставки высокие ...
Валютный курс юаня всю последнюю неделю формировался практически без спреда относительно офшорных котировок, официальный кросс-курс USD/CNY оставил в пятницу 7.15 юаня за доллар при офшорном курсе 7.11 юаня за доллар. Спред всю неделю оставался ниже 1%, что можно считать нормализацией. Хотя я бы по-прежнему не исключал новых расхождений по мере роста продаж валюты под налоги в сентябре и событий октября.
Ставки в юане на Мосбирже опять разогнались, в т.ч. на фоне ужесточения условий валютного свопа ЦБ, который практически под завязку используется банками (¥27-30). Ставка RUSFAR O/N 43.9%, ставки РЕПО доходили до 143%. Хотя и на неделе в целом ставки были в районе 11-12%, что видимо в каком-то смысле является ориентиром для юаневых ставок на нашем рынке. Полеты, видимо, продолжатся, особенно под налоговый период.
Повышение ставки ЦБ по свопам до 13.7% приведет к общему смещению ставок юаневого рынка и закреплению на более высоких уровнях. Хотя долговые бумаги уже по большей части это отыграли (9-13%), ставки по депозитам, видимо, сдвинутся в район 7-10%. В общем-то проблемой российского рынка юаня до сих пор являлось то, что он сегментирован и так не сформировался, ни с точки зрения ценообразования, ни с точки зрения баланса спроса/предложения на кредит/депозит.
За первое полугодие 2024 года в экономику пришло до ¥200 млрд от внешней торговли и ¥65-70 млрд, т.е. до ¥270 млрд - это много, сколько нетто осталось на депозитах можно только догадываться (статистики нет), но вряд ли значительная часть, учитывая, как перманентно разрывает ликвидность. Стимулирует ли рост ставок по депозитам их рост – посмотрим ... хотя увидеть без статистики это можно будет только по вторичным эффектам.
@truecon
Юань: валютные спреды сжались, ставки высокие ...
Валютный курс юаня всю последнюю неделю формировался практически без спреда относительно офшорных котировок, официальный кросс-курс USD/CNY оставил в пятницу 7.15 юаня за доллар при офшорном курсе 7.11 юаня за доллар. Спред всю неделю оставался ниже 1%, что можно считать нормализацией. Хотя я бы по-прежнему не исключал новых расхождений по мере роста продаж валюты под налоги в сентябре и событий октября.
Ставки в юане на Мосбирже опять разогнались, в т.ч. на фоне ужесточения условий валютного свопа ЦБ, который практически под завязку используется банками (¥27-30). Ставка RUSFAR O/N 43.9%, ставки РЕПО доходили до 143%. Хотя и на неделе в целом ставки были в районе 11-12%, что видимо в каком-то смысле является ориентиром для юаневых ставок на нашем рынке. Полеты, видимо, продолжатся, особенно под налоговый период.
Повышение ставки ЦБ по свопам до 13.7% приведет к общему смещению ставок юаневого рынка и закреплению на более высоких уровнях. Хотя долговые бумаги уже по большей части это отыграли (9-13%), ставки по депозитам, видимо, сдвинутся в район 7-10%. В общем-то проблемой российского рынка юаня до сих пор являлось то, что он сегментирован и так не сформировался, ни с точки зрения ценообразования, ни с точки зрения баланса спроса/предложения на кредит/депозит.
За первое полугодие 2024 года в экономику пришло до ¥200 млрд от внешней торговли и ¥65-70 млрд, т.е. до ¥270 млрд - это много, сколько нетто осталось на депозитах можно только догадываться (статистики нет), но вряд ли значительная часть, учитывая, как перманентно разрывает ликвидность. Стимулирует ли рост ставок по депозитам их рост – посмотрим ... хотя увидеть без статистики это можно будет только по вторичным эффектам.
@truecon
#юань #доллар #fx #ставки #БанкРоссии
На этой неделе юань в России по официальному кросс-курсу ЦБ стал стоить даже немного дороже, чем на внешних рынках 7.074 юаня за доллар.
Отчасти это может быть связано с достаточно активным падением доллара на мировых рынках, а у нас долларовый рынок менее ликвиден. Отчасти может быть связано с тем, что банки пока продолжают закрывать свои потребности через дорогие свопы с ЦБ, объем которых держится на высоком уровне (¥26.7 млрд по 13.7% годовых) и РЕПО (ставки летают до 100...220% годовых, RUSFAR 60-90% годовых) – это может стимулировать придерживать юань и размещать его дорого... пока рынок пытается понять как действовать дальше.
Это может поддавливать на курс, но следующая неделя предналоговая, когда экспортеры продают больший объем на рынке (налоги в этот раз 30-го числа из-за того, что 28 сентября - выходной) – продавать должны больше, что может несколько скорректировать курс.
@truecon
На этой неделе юань в России по официальному кросс-курсу ЦБ стал стоить даже немного дороже, чем на внешних рынках 7.074 юаня за доллар.
Отчасти это может быть связано с достаточно активным падением доллара на мировых рынках, а у нас долларовый рынок менее ликвиден. Отчасти может быть связано с тем, что банки пока продолжают закрывать свои потребности через дорогие свопы с ЦБ, объем которых держится на высоком уровне (¥26.7 млрд по 13.7% годовых) и РЕПО (ставки летают до 100...220% годовых, RUSFAR 60-90% годовых) – это может стимулировать придерживать юань и размещать его дорого... пока рынок пытается понять как действовать дальше.
Это может поддавливать на курс, но следующая неделя предналоговая, когда экспортеры продают больший объем на рынке (налоги в этот раз 30-го числа из-за того, что 28 сентября - выходной) – продавать должны больше, что может несколько скорректировать курс.
@truecon
#Китай #fx #юань #ставки
Пока официальный кросс-курс USD/CNY устойчиво близок к офшорному.
❗️На рынке юаня и вообще валютном рынке в ближайшие пару-тройку недель может быть «неликвидно» и турбулентно. В прошлые длинные октябрьские праздники сильно покачали курс (рубль вверх-вниз). В этот раз ситуация еще интереснее, т.к. китайские рынки не работают с 1 по 7 октября, а уже 12 октября заканчивается лицензияО!ФАК на операции с Мосбиржей, есть разные слухи, но неопределенность останется крайне высокой.
В общем и целом, если будут полёты, я бы не удивлялся - как напоминание.
@truecon
Пока официальный кросс-курс USD/CNY устойчиво близок к офшорному.
❗️На рынке юаня и вообще валютном рынке в ближайшие пару-тройку недель может быть «неликвидно» и турбулентно. В прошлые длинные октябрьские праздники сильно покачали курс (рубль вверх-вниз). В этот раз ситуация еще интереснее, т.к. китайские рынки не работают с 1 по 7 октября, а уже 12 октября заканчивается лицензия
В общем и целом, если будут полёты, я бы не удивлялся - как напоминание.
@truecon
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность
Экспортеры сократили продажи валюты в сентябре
Банк России опубликовал сентябрьский Обзор рисков финансовых рынков, который ожидаемо показал существенное сокращение продажи экспортерами экспортной выручки на российском рынке, что и стало одной из причин ослабления рубля.
✔️ Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в сентябре снизились на 30% до $8.3 млрд, скорее причиной здесь были, как послабления по возврату валютной выручки, так и рост ставок в юанях. По графику видно, что в конце сентября не было «налогового» всплеска продаж валюты экспортерами. Хотя это тоже объяснимо – можно было достаточно дорого разместить юани на период длинных китайских выходных (... и занять рубли) .
✔️ Население продавало валюту на 55 млрд руб., впервые за много месяцев, отчасти это связано с тем, что население традиционно продаёт валюту при ослабления рубля, отчасти с завершением периода летнего спроса на валюту.
✔️ Среднедневной объем торгов ОФЗ на вторичном рынке оставался скромным 15.5 млрд руб., банки, получившие с апреля более 300 млрд руб. убытка по портфелям ценных бумаг, немного продали на вторичном рынке, но объемы незначительны, покупало в основном население.
Спред по юаню сначала разлетелся, потом сошелся, но апереди вопрос скорее инфраструктурный, связанный с тем останется ли юань на бирже после 12 октября. Но все же экспортерам в конце месяца предстоит платить НДД и это может активизировать продажи валюты во второй половине месяца.
Компании в последний месяц очень активно занимали, как облигациями, так и кредитами по плавающим ставкам, учитывая, что по-сути процентные риски перекладываются на реальный сектор, высокая вероятность, что это будет повышать кредитные риски в системе, учитывая, что ставки высокими будут долго.
@truecon
Экспортеры сократили продажи валюты в сентябре
Банк России опубликовал сентябрьский Обзор рисков финансовых рынков, который ожидаемо показал существенное сокращение продажи экспортерами экспортной выручки на российском рынке, что и стало одной из причин ослабления рубля.
✔️ Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в сентябре снизились на 30% до $8.3 млрд, скорее причиной здесь были, как послабления по возврату валютной выручки, так и рост ставок в юанях. По графику видно, что в конце сентября не было «налогового» всплеска продаж валюты экспортерами. Хотя это тоже объяснимо – можно было достаточно дорого разместить юани на период длинных китайских выходных (... и занять рубли) .
✔️ Население продавало валюту на 55 млрд руб., впервые за много месяцев, отчасти это связано с тем, что население традиционно продаёт валюту при ослабления рубля, отчасти с завершением периода летнего спроса на валюту.
✔️ Среднедневной объем торгов ОФЗ на вторичном рынке оставался скромным 15.5 млрд руб., банки, получившие с апреля более 300 млрд руб. убытка по портфелям ценных бумаг, немного продали на вторичном рынке, но объемы незначительны, покупало в основном население.
Спред по юаню сначала разлетелся, потом сошелся, но апереди вопрос скорее инфраструктурный, связанный с тем останется ли юань на бирже после 12 октября. Но все же экспортерам в конце месяца предстоит платить НДД и это может активизировать продажи валюты во второй половине месяца.
Компании в последний месяц очень активно занимали, как облигациями, так и кредитами по плавающим ставкам, учитывая, что по-сути процентные риски перекладываются на реальный сектор, высокая вероятность, что это будет повышать кредитные риски в системе, учитывая, что ставки высокими будут долго.
@truecon
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность
Экспортеры немного нарастили валюты в октябре ... кредитные риски агрессивно переоцениваются
Банк России опубликовал октябрьский Обзор рисков финансовых рынков, который показал некоторый рост продажи экспортной выручки на российском рынке, но для октябрьских налогов продажи не выглядят большими.
✔️ Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в октябре выросли $8.3 млрд до $10.3 млрд, т.е. на $2 млрд. Такие продажи несколько сглаживают динамику курса, но все же, вероятно недостаточны для полной стабилизации. Под налоги продажи все же возросли в этот раз, хотя и не до уровней лета.
✔️ Доля внебиржевого оборота валютного рынка резко выросла в октябре, и достигла 67%, т.е. две трети оборота теперь идет внебиржи.
✔️ Население продолжало продавать валюту второй месяц подряд на ₽56 млрд, но банки покупали валюту, видимо, пытаясь как-то скорректировать свою открытую валютную позицию, возможно, «переворачивая» валютные кредиты, т.к. сокращались кредиты и депозиты в валюте.
✔️ Банки дружно продавали ОФЗ на вторичном рынке, покупая на первичном, что уж традиционная история.
✔️ Корпоративные облигации обвалились на фоне повышения ставок и роста спредов, оценка стоимости риска резко возросла, спреды между облигациями с рейтингом «ААА» и «А» взлетели до 7.7%, что оказалось выше уровней 2022 года.
В целом можно говорить о том, что, несмотря на рост продаж валютной выручки крупнейшими экспортерами, объем продаж был ниже, чем рост нефтегазовых налогов. Валютный рынок уходит в сторону внебиржевой торговли. Очевидно, рынок начинает стремительно переоценивать кредитные риски... на пути к «жесткой посадке».
@truecon
Экспортеры немного нарастили валюты в октябре ... кредитные риски агрессивно переоцениваются
Банк России опубликовал октябрьский Обзор рисков финансовых рынков, который показал некоторый рост продажи экспортной выручки на российском рынке, но для октябрьских налогов продажи не выглядят большими.
✔️ Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в октябре выросли $8.3 млрд до $10.3 млрд, т.е. на $2 млрд. Такие продажи несколько сглаживают динамику курса, но все же, вероятно недостаточны для полной стабилизации. Под налоги продажи все же возросли в этот раз, хотя и не до уровней лета.
✔️ Доля внебиржевого оборота валютного рынка резко выросла в октябре, и достигла 67%, т.е. две трети оборота теперь идет внебиржи.
✔️ Население продолжало продавать валюту второй месяц подряд на ₽56 млрд, но банки покупали валюту, видимо, пытаясь как-то скорректировать свою открытую валютную позицию, возможно, «переворачивая» валютные кредиты, т.к. сокращались кредиты и депозиты в валюте.
✔️ Банки дружно продавали ОФЗ на вторичном рынке, покупая на первичном, что уж традиционная история.
✔️ Корпоративные облигации обвалились на фоне повышения ставок и роста спредов, оценка стоимости риска резко возросла, спреды между облигациями с рейтингом «ААА» и «А» взлетели до 7.7%, что оказалось выше уровней 2022 года.
В целом можно говорить о том, что, несмотря на рост продаж валютной выручки крупнейшими экспортерами, объем продаж был ниже, чем рост нефтегазовых налогов. Валютный рынок уходит в сторону внебиржевой торговли. Очевидно, рынок начинает стремительно переоценивать кредитные риски... на пути к «жесткой посадке».
@truecon