#Китай #производство #розница #экономика
Китай: октябрь без большого позитива
Октябрьские отчеты Китая по производству и рознице в реальности большого позитива не показали, хотя и были восприняты рынками положительно. Чуть лучше выглядит производство, где прирост составил 0.4% м/м (sa), хотя годовой прирост не так активен и составил 4.6% г/г, но он достаточно стабилен. Достаточно большой вклад в прирост производства вносят электромобили (27.9% г/г), процессоры (34.5% г/г) и солнечные панели (62.8% г/г).
Рот розничных продаж ускорился до 7.6% г/г, что было выше ожиданий рынка, но реальность такова, что это рост относительно низкой базы прошлого года (в октябре 2022 года номинальные продажи упали на 0.5% г/г). Фактически, высокие годовые темпы роста розничных продаж – это следствие низкой базы прошлого года. С поправкой на сезонность в октябре розничные продажи выросли на смешные 0.1% м/м, что вряд ли можно считать позитивной динамикой. Реальные розничные продажи показали средний годовой прирост за последние два года 2.3%, как и месяцем ранее, так что никакого значимого ускорения нет.
В целом вряд ли можно говорить о значимом улучшении потребительской активности.
@truecon
Китай: октябрь без большого позитива
Октябрьские отчеты Китая по производству и рознице в реальности большого позитива не показали, хотя и были восприняты рынками положительно. Чуть лучше выглядит производство, где прирост составил 0.4% м/м (sa), хотя годовой прирост не так активен и составил 4.6% г/г, но он достаточно стабилен. Достаточно большой вклад в прирост производства вносят электромобили (27.9% г/г), процессоры (34.5% г/г) и солнечные панели (62.8% г/г).
Рот розничных продаж ускорился до 7.6% г/г, что было выше ожиданий рынка, но реальность такова, что это рост относительно низкой базы прошлого года (в октябре 2022 года номинальные продажи упали на 0.5% г/г). Фактически, высокие годовые темпы роста розничных продаж – это следствие низкой базы прошлого года. С поправкой на сезонность в октябре розничные продажи выросли на смешные 0.1% м/м, что вряд ли можно считать позитивной динамикой. Реальные розничные продажи показали средний годовой прирост за последние два года 2.3%, как и месяцем ранее, так что никакого значимого ускорения нет.
В целом вряд ли можно говорить о значимом улучшении потребительской активности.
@truecon
November 15, 2023
#США #экономика #розница #производство #ставки
США: розница притормозила, производство припало
После бурного роста в предыдущие месяцы, американская розница в октябре немного притормозила (-0.1% м/м, 2.7% г/г). Основным фактором было сокращение продаж автомобилей и продаж товаров для дома, что логично на фоне слабых продаж жилья при ипотечных ставках 7-8%. Но сильным остался спрос на потребительские товары, активно росли расходы на рестораны, продукты питания. Общий уровень продаж в реальном выражении на высоких уровнях – потребитель держится, хотя рост немного остыл в октябре.
Американская промышленность в октябре продемонстрировало негативные тенденции -0.6% м/м и -0.7% г/г. Производство в обрабатывающей промышленности сократилось на 0.7% м/м, годовая динамика здесь остается отрицательной уже 8 месяцев подряд и в октябре составила -1.7% г/г. Основной причиной падения в октябре стали забастовки (-10% м/м - автомобили), зато растет производство в оборонке (1.7% м/м). Но в целом это скорее стагнация в производстве.
Экономика ухудшилась, инфляция в октябре тоже притормозила, но основной инфляционный импульс в районе ~3.5...4%, что позволяет ФРС продолжать занимать выжидательную позицию.
@truecon
США: розница притормозила, производство припало
После бурного роста в предыдущие месяцы, американская розница в октябре немного притормозила (-0.1% м/м, 2.7% г/г). Основным фактором было сокращение продаж автомобилей и продаж товаров для дома, что логично на фоне слабых продаж жилья при ипотечных ставках 7-8%. Но сильным остался спрос на потребительские товары, активно росли расходы на рестораны, продукты питания. Общий уровень продаж в реальном выражении на высоких уровнях – потребитель держится, хотя рост немного остыл в октябре.
Американская промышленность в октябре продемонстрировало негативные тенденции -0.6% м/м и -0.7% г/г. Производство в обрабатывающей промышленности сократилось на 0.7% м/м, годовая динамика здесь остается отрицательной уже 8 месяцев подряд и в октябре составила -1.7% г/г. Основной причиной падения в октябре стали забастовки (-10% м/м - автомобили), зато растет производство в оборонке (1.7% м/м). Но в целом это скорее стагнация в производстве.
Экономика ухудшилась, инфляция в октябре тоже притормозила, но основной инфляционный импульс в районе ~3.5...4%, что позволяет ФРС продолжать занимать выжидательную позицию.
@truecon
November 16, 2023
#Китай #производство #розница #экономика #ВВП
Китай: деньги есть, но потребитель осторожен
Производство растет на 0.5% м/м и 6.8% г/г, в среднем за последние 3 месяца производство росло на 0.6% в месяц и показало прирост на 6% г/г. В целом производство выглядит относительно неплохо среднемесячный прирост в 2023 году составил около 0.5%, но ни о каком ускорении речи нет.
Розничные продажи выглядят скорее слабо – прирост в декабре 0.4% м/м и 7.4% г/г, но относительно низкой базы прошлого года, в последние месяцы 2023 года прирост продаж в среднем был ниже 0.3% м/м. Учитывая, что IV квартал 2022 года был провальным для розничного сектора Китая, среднегодовой прирост розницы за последние 2 года составлял 2.7%, а в реальном выражении 1.7%. Китайские домохозяйства вернулись к умеренному потреблению.
ВВП на этом фоне составил в 2023 году ¥126.1 трлн или $17.7 трлн, экономика выросла на 1% кв/кв и 5.2% г/г (в IV квартале 2022 года был рост 2.9% г/г). Рост нельзя назвать выдающимся, учитывая низкую базу прошлого года, но все же это близко к ожидаемым 5% прироста. В основном рост обусловлен сектором услуг, который вырос на 5.8% г/г.
При этом, располагаемые доходы на душу населения выросли на 6.3% г/г в номинальном и 6.1% г/г в реальном выражении, правда при плохой демографии – население сократилось на 2 млн второй год подряд. Депозиты населения в банках выросли за год на ¥16.7 трлн (~$2.4 трлн) и достигли ¥137.9 трлн (~$19.4 трлн), за год объем депозитов вырос с 100% ВВП до 109% ВВП, но темп роста начал замедляться.
В целом, и с доходами, и со сбережениями у китайцев неплохо, но потребитель осторожен и скорее склонен сберегать (при дефляции это и понятно). Если посмотреть на ситуацию под призмой того, что экономика росла последние 2-3 года в среднем на 4% при том, что пузырь на рынке жилья планомерно сдувается (инвестиции в недвижимость упали за 2023 год на 9.6%, а за 2022 было падение на 10%) – может это и не так уж плохо … долг правда тоже добрался до 300% ВВП…
@truecon
Китай: деньги есть, но потребитель осторожен
Производство растет на 0.5% м/м и 6.8% г/г, в среднем за последние 3 месяца производство росло на 0.6% в месяц и показало прирост на 6% г/г. В целом производство выглядит относительно неплохо среднемесячный прирост в 2023 году составил около 0.5%, но ни о каком ускорении речи нет.
Розничные продажи выглядят скорее слабо – прирост в декабре 0.4% м/м и 7.4% г/г, но относительно низкой базы прошлого года, в последние месяцы 2023 года прирост продаж в среднем был ниже 0.3% м/м. Учитывая, что IV квартал 2022 года был провальным для розничного сектора Китая, среднегодовой прирост розницы за последние 2 года составлял 2.7%, а в реальном выражении 1.7%. Китайские домохозяйства вернулись к умеренному потреблению.
ВВП на этом фоне составил в 2023 году ¥126.1 трлн или $17.7 трлн, экономика выросла на 1% кв/кв и 5.2% г/г (в IV квартале 2022 года был рост 2.9% г/г). Рост нельзя назвать выдающимся, учитывая низкую базу прошлого года, но все же это близко к ожидаемым 5% прироста. В основном рост обусловлен сектором услуг, который вырос на 5.8% г/г.
При этом, располагаемые доходы на душу населения выросли на 6.3% г/г в номинальном и 6.1% г/г в реальном выражении, правда при плохой демографии – население сократилось на 2 млн второй год подряд. Депозиты населения в банках выросли за год на ¥16.7 трлн (~$2.4 трлн) и достигли ¥137.9 трлн (~$19.4 трлн), за год объем депозитов вырос с 100% ВВП до 109% ВВП, но темп роста начал замедляться.
В целом, и с доходами, и со сбережениями у китайцев неплохо, но потребитель осторожен и скорее склонен сберегать (при дефляции это и понятно). Если посмотреть на ситуацию под призмой того, что экономика росла последние 2-3 года в среднем на 4% при том, что пузырь на рынке жилья планомерно сдувается (инвестиции в недвижимость упали за 2023 год на 9.6%, а за 2022 было падение на 10%) – может это и не так уж плохо … долг правда тоже добрался до 300% ВВП…
@truecon
January 17, 2024
#США #экономика #розница #производство #ставки
США: стагнация производства при росте потребления
✔️ Розничные продажи в США по-прежнему достаточно устойчивы +0.6% м/м и
+3.2% г/г, частично падение продаж – это просто снижение цен на бензин. Розничные продажи без учета автомобилей бензина и продуктов питания выросли в декабре на 0.7% м/м и 6.7% г/г. В реальном выражении розничные продажи остаются крайне устойчивыми уже более 2 лет. Ситуация говорит о том, что американский потребитель продолжает поддерживать привычный уровень потребления несмотря ни на какие ужесточения.
✔️ Производство продолжает оставаться в длительной стагнации, рост за декабрь 0.1% м/м, годовая динамика вышла в +1.0% г/г, но исключительно за счет эффекта базы, как раз год назад производство прилично упало (-1.5%). В обрабатывающей промышленности тоже 0.1% м/м и 1.2% г/г – за счет эффекта базы. В целом промышленность США весь 2023 год находилась в состоянии стагнации. Загрузка производственных мощностей относительно высокая (78.6%), что не предполагает большого потенциала роста производства.
Если смотреть чуть шире – то импорт стагнирует, производство – стагнирует, потребление относительно высокое, запасы товаров на складах потихоньку сокращаются (особенно без учета автомобилей). При этом, индекс деловой активности в Нью-Йорке адски рухнул до -43.7, что было только дважды: в 2009 году и в 2020 году. Причем падает все – поставки, новые заказы, невыполненные заказы и запасы, кроме закупочных цен ... но бизнес верит, что в следующие 6 месяцев будет лучше, в итоге в январе был просто огромный разрыв между реальностью и ожиданиями.
Экономика Франкенштейна ... в шпагате )
@truecon
США: стагнация производства при росте потребления
✔️ Розничные продажи в США по-прежнему достаточно устойчивы +0.6% м/м и
+3.2% г/г, частично падение продаж – это просто снижение цен на бензин. Розничные продажи без учета автомобилей бензина и продуктов питания выросли в декабре на 0.7% м/м и 6.7% г/г. В реальном выражении розничные продажи остаются крайне устойчивыми уже более 2 лет. Ситуация говорит о том, что американский потребитель продолжает поддерживать привычный уровень потребления несмотря ни на какие ужесточения.
✔️ Производство продолжает оставаться в длительной стагнации, рост за декабрь 0.1% м/м, годовая динамика вышла в +1.0% г/г, но исключительно за счет эффекта базы, как раз год назад производство прилично упало (-1.5%). В обрабатывающей промышленности тоже 0.1% м/м и 1.2% г/г – за счет эффекта базы. В целом промышленность США весь 2023 год находилась в состоянии стагнации. Загрузка производственных мощностей относительно высокая (78.6%), что не предполагает большого потенциала роста производства.
Если смотреть чуть шире – то импорт стагнирует, производство – стагнирует, потребление относительно высокое, запасы товаров на складах потихоньку сокращаются (особенно без учета автомобилей). При этом, индекс деловой активности в Нью-Йорке адски рухнул до -43.7, что было только дважды: в 2009 году и в 2020 году. Причем падает все – поставки, новые заказы, невыполненные заказы и запасы, кроме закупочных цен ... но бизнес верит, что в следующие 6 месяцев будет лучше, в итоге в январе был просто огромный разрыв между реальностью и ожиданиями.
Экономика Франкенштейна ... в шпагате )
@truecon
January 18, 2024
#США #экономика #розница #производство #ставки
США: производство слабое, розница – тоже
Американская розница в январе, наконец, упала на 0.8% м/м, а годовой прирост розничных продаж замедлился до 2% г/г. Без учета автомобилей, бензина и продуктов розничные продажи снизились на 0.7% м/м и выросли на 2.2% г/г. В реальном выражении продажи тоже снизились сразу на 1.1% м/м. Означает ли это, что американский потребитель наконец приуныл? - пока нельзя сказать, потому как именно в этот период у американских статистиков большие проблемы с учетом сезонности и колебания +/- пару процентов вполне обычны.
В промышленности ситуация продолжает оставаться негативной, производство сократилось на 0.1% м/м, показав нулевой годовой прирост. Сильно хуже ситуация в обрабатывающей промышленности, где -0.5% м/м и -0.9% г/г. Загрузка производственных мощностей в промышленности 78.5%, в обработке загрузка 76.5% - минимум с апреля 2021 года. Неожиданно ускорился рост импортных цен +0.8% м/м за счет продуктов/нефти/потребительских товаров, но годовая динамика здесь пока отрицательная -1.3% г/г.
В целом розница выглядит слабее (низкое качество отчета), хотя уже давно рост спроса сместился в услуги и именно здесь основные инфляционные драйверы. Производство явно дрейфует вниз и указывает медленный на спад. Большого влияния на ФРС эта динамика оказывать не будет, хотя сползание экономики вниз постепенно происходит.
@truecon
США: производство слабое, розница – тоже
Американская розница в январе, наконец, упала на 0.8% м/м, а годовой прирост розничных продаж замедлился до 2% г/г. Без учета автомобилей, бензина и продуктов розничные продажи снизились на 0.7% м/м и выросли на 2.2% г/г. В реальном выражении продажи тоже снизились сразу на 1.1% м/м. Означает ли это, что американский потребитель наконец приуныл? - пока нельзя сказать, потому как именно в этот период у американских статистиков большие проблемы с учетом сезонности и колебания +/- пару процентов вполне обычны.
В промышленности ситуация продолжает оставаться негативной, производство сократилось на 0.1% м/м, показав нулевой годовой прирост. Сильно хуже ситуация в обрабатывающей промышленности, где -0.5% м/м и -0.9% г/г. Загрузка производственных мощностей в промышленности 78.5%, в обработке загрузка 76.5% - минимум с апреля 2021 года. Неожиданно ускорился рост импортных цен +0.8% м/м за счет продуктов/нефти/потребительских товаров, но годовая динамика здесь пока отрицательная -1.3% г/г.
В целом розница выглядит слабее (низкое качество отчета), хотя уже давно рост спроса сместился в услуги и именно здесь основные инфляционные драйверы. Производство явно дрейфует вниз и указывает медленный на спад. Большого влияния на ФРС эта динамика оказывать не будет, хотя сползание экономики вниз постепенно происходит.
@truecon
February 15, 2024
#США #экономика #инфляция #розница
США: инфляция подрастает...
Цены производителей добавили в феврале ожиданий ускорения инфляции и выросли на 0.6% м/м и 1.6% г/г, что оказалось опять выше ожиданий рынка. Прилично ускорился рост цен на продукты питания до 1.0% м/м и 0.3% г/г, цены на энергию прибавили 4.4% м/м, что снизило дезинфляционные эффекты, хотя годовая динамика отрицательна -3.8% г/г.
Базовая инфляция растет не так активно 0.3% м/м и 2% г/г. Негативным сигналом является рот цен на товары краткосрочного пользования на 0.6% м/м и 2.7% г/г, что усиливает опасения роста товарной инфляции. Особенность текущей ситуации в том, что потребительская инфляция снижалась в последний год за счет дезинфляционных эффектов в товарах, на фоне относительно высокой инфляции в услугах. Разворот вверх в секторе товаров сигнализирует о рисках ускорения потребительской инфляции. Ну и это очередной инфляционный отчет, который выходит выше ожиданий.
Американский потребитель в феврале немного восстановил свою активность – розничные продажи выросли на 0.6% м/м и 5.6% г/г (росли продажи автомобилей, стройматериалов и заведений общественного питания), хотя это хуже ожиданий и данные за январь пересмотрели вниз до -1.1% м/м. Без учета автомобилей, продуктов питания и бензина продажи выросли на 0.3% м/м и 2.6% г/г. В реальном выражении продажи немного прибавили (0.1% м/м), но остаются скорее у нижней границы двухлетнего диапазона. Хотя спрос остается высоким, но начал потихоньку проседать.
Первичные заявки на пособие по безработице остаются низкими (209 тыс.), на пособиях по-прежнему всего 1.8 млн (1.2% от рабочей силы) – здесь никаких намеков на ухудшение нет.
Пока отчетность продолжает подтверждать смену инфляционной динамики и прекращение цикла ее снижения, что усиливает давление на рынках долга ...
@truecon
США: инфляция подрастает...
Цены производителей добавили в феврале ожиданий ускорения инфляции и выросли на 0.6% м/м и 1.6% г/г, что оказалось опять выше ожиданий рынка. Прилично ускорился рост цен на продукты питания до 1.0% м/м и 0.3% г/г, цены на энергию прибавили 4.4% м/м, что снизило дезинфляционные эффекты, хотя годовая динамика отрицательна -3.8% г/г.
Базовая инфляция растет не так активно 0.3% м/м и 2% г/г. Негативным сигналом является рот цен на товары краткосрочного пользования на 0.6% м/м и 2.7% г/г, что усиливает опасения роста товарной инфляции. Особенность текущей ситуации в том, что потребительская инфляция снижалась в последний год за счет дезинфляционных эффектов в товарах, на фоне относительно высокой инфляции в услугах. Разворот вверх в секторе товаров сигнализирует о рисках ускорения потребительской инфляции. Ну и это очередной инфляционный отчет, который выходит выше ожиданий.
Американский потребитель в феврале немного восстановил свою активность – розничные продажи выросли на 0.6% м/м и 5.6% г/г (росли продажи автомобилей, стройматериалов и заведений общественного питания), хотя это хуже ожиданий и данные за январь пересмотрели вниз до -1.1% м/м. Без учета автомобилей, продуктов питания и бензина продажи выросли на 0.3% м/м и 2.6% г/г. В реальном выражении продажи немного прибавили (0.1% м/м), но остаются скорее у нижней границы двухлетнего диапазона. Хотя спрос остается высоким, но начал потихоньку проседать.
Первичные заявки на пособие по безработице остаются низкими (209 тыс.), на пособиях по-прежнему всего 1.8 млн (1.2% от рабочей силы) – здесь никаких намеков на ухудшение нет.
Пока отчетность продолжает подтверждать смену инфляционной динамики и прекращение цикла ее снижения, что усиливает давление на рынках долга ...
@truecon
March 14, 2024
#США #экономика #розница #производство #ставки
США: стагнация в производстве продолжается
Много разговоров об инвестициях в промышленность США, но динамика самого производства второй год остается унылой и блеклой: рост производства в феврале составил 0.1% м/м, годовая динамика -0.2% г/г. Причем данные за предыдущие месяцы пересмотрели с понижением. В обрабатывающей промышленности после падения на 1.1% м/м в январе все же наблюдалось восстановление на 0.8% м/м в феврале, но годовая динамика -0.7% г/г.
Загрузка производственных мощностей 78.3%, в обрабатывающей промышленности она 77% - оказалась ниже за счет пересмотров. Хотя, по дрейфу загрузки вниз все ж можно говорить о том, что сами производственные мощности подрастают. В целом промышленность остается в стагнационном состоянии с небольшим сползанием в рецессию.
При этом первые данные по деловой активности в промышленности Нью-Йорка за март указывают на то, что индексы остаются на негативной территории (-20), ухудшилась ситуация с новыми заказами и поставками, но зато цены остались на позитивной траектории – компаниям удается успешно перекладывать издержки в цены.
@truecon
США: стагнация в производстве продолжается
Много разговоров об инвестициях в промышленность США, но динамика самого производства второй год остается унылой и блеклой: рост производства в феврале составил 0.1% м/м, годовая динамика -0.2% г/г. Причем данные за предыдущие месяцы пересмотрели с понижением. В обрабатывающей промышленности после падения на 1.1% м/м в январе все же наблюдалось восстановление на 0.8% м/м в феврале, но годовая динамика -0.7% г/г.
Загрузка производственных мощностей 78.3%, в обрабатывающей промышленности она 77% - оказалась ниже за счет пересмотров. Хотя, по дрейфу загрузки вниз все ж можно говорить о том, что сами производственные мощности подрастают. В целом промышленность остается в стагнационном состоянии с небольшим сползанием в рецессию.
При этом первые данные по деловой активности в промышленности Нью-Йорка за март указывают на то, что индексы остаются на негативной территории (-20), ухудшилась ситуация с новыми заказами и поставками, но зато цены остались на позитивной траектории – компаниям удается успешно перекладывать издержки в цены.
@truecon
March 15, 2024
#Китай #экономика #производство #розница
Китай: в начале года потребитель стал немного активней
Данные по производству за январь-февраль вышли в целом неплохо – рост производства составил 7% г/г, среднегодовой прирост производства за последние 2 года составлял достаточно ровные 4.7% в год. Индикативный прирост за месяц с поправкой на сезонность в январе составил 1.2% м/м, в феврале 0.6% м/м. Отчасти производство поддержано ростом экспорта в начале года и китайскими праздниками, спрос немного активизировался.
Розничные продажи в январе-феврале показали годовой прирост на 5.5% в номинале, среднегодовой прирост за последние два года был на уровне 4.5%, что стало максимальным приростом за 12 месяцев, в реальном выражении продажи росли на 3.5% ежегодно – далеко от желаемого, но все же более-менее неплохо, спрос потихоньку подрастал. Двузначными темпами росли расходы на средства связи, товары для спорта и развлечений и продажи в сегменте общественного питания. В последние месяцы наблюдается небольшое снижение сберегательной активности населения – темп прироста депозитов населения в банках притормозил до 12% г/г, но кредитование продолжает расти скромно (5.4% г/г), т.е. говорить, что китайцы вышли из сберегательной модели пока рано.
В целом относительно неплохая ситуация в производстве, при достаточно сдержанной потребительской активности, хотя и с признаками умеренного улучшения ситуации с внутренним спросом - без огонька.
@truecon
Китай: в начале года потребитель стал немного активней
Данные по производству за январь-февраль вышли в целом неплохо – рост производства составил 7% г/г, среднегодовой прирост производства за последние 2 года составлял достаточно ровные 4.7% в год. Индикативный прирост за месяц с поправкой на сезонность в январе составил 1.2% м/м, в феврале 0.6% м/м. Отчасти производство поддержано ростом экспорта в начале года и китайскими праздниками, спрос немного активизировался.
Розничные продажи в январе-феврале показали годовой прирост на 5.5% в номинале, среднегодовой прирост за последние два года был на уровне 4.5%, что стало максимальным приростом за 12 месяцев, в реальном выражении продажи росли на 3.5% ежегодно – далеко от желаемого, но все же более-менее неплохо, спрос потихоньку подрастал. Двузначными темпами росли расходы на средства связи, товары для спорта и развлечений и продажи в сегменте общественного питания. В последние месяцы наблюдается небольшое снижение сберегательной активности населения – темп прироста депозитов населения в банках притормозил до 12% г/г, но кредитование продолжает расти скромно (5.4% г/г), т.е. говорить, что китайцы вышли из сберегательной модели пока рано.
В целом относительно неплохая ситуация в производстве, при достаточно сдержанной потребительской активности, хотя и с признаками умеренного улучшения ситуации с внутренним спросом - без огонька.
@truecon
March 18, 2024
#США #экономика #розница #ставки
США: потребитель продолжает активно потреблять
Мартовская статистика из США продолжает утилизировать надежды на понижение ставок ФРС, розничные продажи в марте выросли на 0.7% м/м, а за февраль рост был пересмотрен с 0.6% м/м до 0.9% м/м. Годовой прирост правда не такой активный и составил 2.4% г/г, но слабость в основном за счет автомобилей, без учета которых продажи в марте выросли на 1.1% м/м и 4.2% г/г. Без учета автомобилей, бензина и продуктов питания рост тоже активен 1% м/м и 5.5% г/г и они на 40% в номинале выше доковидного уровня.
Хотя ничего экстремального не происходит, а в реальном выражении продажи скорее остаются в диапазоне уже третий год, но это по-прежнему говорит о достаточно активной позиции потребителя США, который упорно не хочет экономить, несмотря на достаточно высокие ставки. Пока такая динамика сохраняется ФРС крайне сложно надеяться на возврат инфляции к цели.
На таком фоне, а также на фоне того, что в понедельник исполняются сделки по размещению длинных гособлигаций, доходность полетела дальше... десятилетки выше 4.6%, а рынок оценивает вероятность понижения ставки в июле уже меньше, чем в 50%... теперь ожидания уже на сентябрь
P.S.: Деловая активность в промышленности Нью-Йорка хуже ожиданий... но индексы роста цен подросли.
@truecon
США: потребитель продолжает активно потреблять
Мартовская статистика из США продолжает утилизировать надежды на понижение ставок ФРС, розничные продажи в марте выросли на 0.7% м/м, а за февраль рост был пересмотрен с 0.6% м/м до 0.9% м/м. Годовой прирост правда не такой активный и составил 2.4% г/г, но слабость в основном за счет автомобилей, без учета которых продажи в марте выросли на 1.1% м/м и 4.2% г/г. Без учета автомобилей, бензина и продуктов питания рост тоже активен 1% м/м и 5.5% г/г и они на 40% в номинале выше доковидного уровня.
Хотя ничего экстремального не происходит, а в реальном выражении продажи скорее остаются в диапазоне уже третий год, но это по-прежнему говорит о достаточно активной позиции потребителя США, который упорно не хочет экономить, несмотря на достаточно высокие ставки. Пока такая динамика сохраняется ФРС крайне сложно надеяться на возврат инфляции к цели.
На таком фоне, а также на фоне того, что в понедельник исполняются сделки по размещению длинных гособлигаций, доходность полетела дальше... десятилетки выше 4.6%, а рынок оценивает вероятность понижения ставки в июле уже меньше, чем в 50%... теперь ожидания уже на сентябрь
P.S.: Деловая активность в промышленности Нью-Йорка хуже ожиданий... но индексы роста цен подросли.
@truecon
April 15, 2024
#Китай #экономика #производство #розница
Китай: без больших сюрпризов
Китайская статистика в марте разочаровала рынки. Рост производства резко замедлился с 7% г/г в первые два месяца года до 4.5% г/г в марте. Это привело к тому, что среднегодовой прирост за последние два года замедлился до 4.2% в год. С поправкой на сезонность производство в марте снизилось на 0.1% м/м, что стало первым снижением с апреля прошлого года. Основное ухудшение здесь связано со стройкой, т.к. падало производство цемента (-22% г/г) и ряда металлов, а также охлаждением автосектора.
Рост розницы в марте замедлился до 3.1% г/г, но это скорее эффект базы, рыночные ожидания явно были завышены, розница выглядит чуть пооучше, именно в марте прошлого года началось восстановление продаж и они взлетели на 10.8% г/г, поэтому рост на 3% относительно марта прошлого года – это скорее позитив. Среднегодовой прирост за последние два года ускорился в реальном выражении до 6.1%. Хотя в целом потребление скорее остается слабым и с поправкой на сезонность рост розницы в марте был 0.3% м/м, но это лучше января-февраля, когда месячный прирост был практически нулевым.
В среднем за I квартал розница росла в реальном выражении на 5.1% г/г, производство росло на 6.1% г/г, рост сектора услуг на 5% г/г (не позитив). В этом плане рост ВВП на 5.3% г/г выглядит адекватно, хотя, очевидно, во втором квартале будет замедление годовых темпов роста за счет эффекта базы прошлого года.
Я бы скорее говорил о том, что большого позитива в данных не видно, отчет скорее нейтральный, розница немного получше, производство и услуги немного похуже, но на 5% по году эта история пока не тянет, несмотря на внешне неплохие данные по ВВП за первый квартал.
@truecon
Китай: без больших сюрпризов
Китайская статистика в марте разочаровала рынки. Рост производства резко замедлился с 7% г/г в первые два месяца года до 4.5% г/г в марте. Это привело к тому, что среднегодовой прирост за последние два года замедлился до 4.2% в год. С поправкой на сезонность производство в марте снизилось на 0.1% м/м, что стало первым снижением с апреля прошлого года. Основное ухудшение здесь связано со стройкой, т.к. падало производство цемента (-22% г/г) и ряда металлов, а также охлаждением автосектора.
Рост розницы в марте замедлился до 3.1% г/г, но это скорее эффект базы, рыночные ожидания явно были завышены, розница выглядит чуть пооучше, именно в марте прошлого года началось восстановление продаж и они взлетели на 10.8% г/г, поэтому рост на 3% относительно марта прошлого года – это скорее позитив. Среднегодовой прирост за последние два года ускорился в реальном выражении до 6.1%. Хотя в целом потребление скорее остается слабым и с поправкой на сезонность рост розницы в марте был 0.3% м/м, но это лучше января-февраля, когда месячный прирост был практически нулевым.
В среднем за I квартал розница росла в реальном выражении на 5.1% г/г, производство росло на 6.1% г/г, рост сектора услуг на 5% г/г (не позитив). В этом плане рост ВВП на 5.3% г/г выглядит адекватно, хотя, очевидно, во втором квартале будет замедление годовых темпов роста за счет эффекта базы прошлого года.
Я бы скорее говорил о том, что большого позитива в данных не видно, отчет скорее нейтральный, розница немного получше, производство и услуги немного похуже, но на 5% по году эта история пока не тянет, несмотря на внешне неплохие данные по ВВП за первый квартал.
@truecon
April 16, 2024
#Китай #экономика #производство #розница
В мае китайсая экономика не демонстрировала больших прорывов: производство немного замедлилось, а розничные продажи немного ускорились.
Промышленность в мае прибавила 0.3% м/м и 5.6% г/г, годовой рост замедлился, но динамика в целом достаточно устойчива, продолжается активный рост производства компьютеров и электроники (14.6% г/г) и транспортного оборудования (11.8% г/г), рост производства автомобилей остается высоким (7.6%г/г), но замедляется.
Розничные продажи, наоборот, немного ускорили рост в мае до 0.5% м/м и 3.7% г/г. Отчасти слабый годовой прирост – это отражение высокой базы прошлого года, но в целом розница остается подавленной. Средний прирост за 3 месяца составлял 0.3% м/м с поправкой на сезонность, что для Китая с его целями роста в 5% выглядит по-прежнему слабым. Хотя спрос на электронику, средства для связи, товары для спорта, косметику показывал двузначную динамику роста, но падение спроса на автомобили (-4.4% г/г) и стройматериалы (-4.5% г/г).
Пока основные тенденции скорее сохраняются, относительно слабая для Китая потребительская активность в значительной мере связана с высокой сберегательной активностью и слабым рынком недвижимости.
@truecon
В мае китайсая экономика не демонстрировала больших прорывов: производство немного замедлилось, а розничные продажи немного ускорились.
Промышленность в мае прибавила 0.3% м/м и 5.6% г/г, годовой рост замедлился, но динамика в целом достаточно устойчива, продолжается активный рост производства компьютеров и электроники (14.6% г/г) и транспортного оборудования (11.8% г/г), рост производства автомобилей остается высоким (7.6%г/г), но замедляется.
Розничные продажи, наоборот, немного ускорили рост в мае до 0.5% м/м и 3.7% г/г. Отчасти слабый годовой прирост – это отражение высокой базы прошлого года, но в целом розница остается подавленной. Средний прирост за 3 месяца составлял 0.3% м/м с поправкой на сезонность, что для Китая с его целями роста в 5% выглядит по-прежнему слабым. Хотя спрос на электронику, средства для связи, товары для спорта, косметику показывал двузначную динамику роста, но падение спроса на автомобили (-4.4% г/г) и стройматериалы (-4.5% г/г).
Пока основные тенденции скорее сохраняются, относительно слабая для Китая потребительская активность в значительной мере связана с высокой сберегательной активностью и слабым рынком недвижимости.
@truecon
June 17, 2024
#Китай #экономика #производство #розница #ВВП
Китай: спрос остается слабым
Отчетность за второй квартал по Китаю пока большого оптимизма не демонстрирует. Рост ВВП 0.7% кв/кв и 4.7% г/г, но в номинале экономика растет на 4% г/г, причем такой рост сохраняется уже 4 квартала – в среднем прирост номинального ВВП 4.1% г/г. Дефлятор ВВП отрицательный 5 кварталов подряд.
▶️ Производство в июне выросло на 0.4% м/м и 5.3% г/г, в среднем за второй квартал рост 1.3% кв/кв и 5.9% г/г – здесь все более-менее ровно, но скорее за счет внешнего спроса – вклад экспорта в рост номинального ВВП 0.8 п.п., т.е. 1/5 всего прироста. Экспорт вырос на 7.9% г/г, импорт вырос на 5% г/г. Вклад совокупного внутреннего спроса в рост номинального ВВП минимален за полтора года.
▶️ Все это хорошо отражается в динамике розничных продаж, которые с поправкой на сезонность в июне упали на 0.1% м/м показали прирост всего на 2% г/г. С начала года розничные продажи с поправкой на сезонность выросли всего на 0.4%. Рост продаж за квартал составил 0.3% кв/кв и 2.6% г/г. На годовые темпы роста права оказывает влияние эффект базы прошлого года, когда был всплеск продаж, но все же даже локальная динамика очень слабая, продажи активно росли в конце 2023 года, но с 2024 года практически в стагнации.
▶️ При этом, объем депозитов домохозяйств в банках в юане продолжает расти и достиг ¥146.3 трлн ($20.1 трлн), за год депозиты выросли на ¥14 трлн (~$2.9 трлн) – денег у китайцев хватает, но тратить их особо некуда, т.к. рынок жилья остается в стадии падения. Объем банковских кредитов домохозяйствам вырос за год всего на ¥2.9 трлн до ¥79.7 трлн. Хотя прирост депозитов населения все же замедляется до 10.6% г/г, но все же сберегательная активность остается высокой.
Китайцам просто некуда девать деньги из-за спада на рынке недвижимости и отсутствия развитой финансовой системы, в особенности долгосрочных финансовых сбережений, что характерно для EM (чем-то похоже и на Россию – деньги есть, а финансовый рынок не развит). Хотя, учитывая, что инвестиции в недвижимость упали за год на 10%, рост экономики в такой среде – это неплохо. Рынок недвижимости продолжает падать, но темпы спада достаточно ровные – без ухудшения, пузырь потихоньку разгружают.
Внутренний спрос остается слабым – это главная проблема. По-хорошему, конечно, Китаю нужно существенно снижать ставки и активно стимулировать внутренние инвестиции в финансовые активы (причем желательно через пенсионные механизмы). Но пока они побаиваются это делать на фоне высоких ставок в США и развитых странах.
@truecon
Китай: спрос остается слабым
Отчетность за второй квартал по Китаю пока большого оптимизма не демонстрирует. Рост ВВП 0.7% кв/кв и 4.7% г/г, но в номинале экономика растет на 4% г/г, причем такой рост сохраняется уже 4 квартала – в среднем прирост номинального ВВП 4.1% г/г. Дефлятор ВВП отрицательный 5 кварталов подряд.
Китайцам просто некуда девать деньги из-за спада на рынке недвижимости и отсутствия развитой финансовой системы, в особенности долгосрочных финансовых сбережений, что характерно для EM (чем-то похоже и на Россию – деньги есть, а финансовый рынок не развит). Хотя, учитывая, что инвестиции в недвижимость упали за год на 10%, рост экономики в такой среде – это неплохо. Рынок недвижимости продолжает падать, но темпы спада достаточно ровные – без ухудшения, пузырь потихоньку разгружают.
Внутренний спрос остается слабым – это главная проблема. По-хорошему, конечно, Китаю нужно существенно снижать ставки и активно стимулировать внутренние инвестиции в финансовые активы (причем желательно через пенсионные механизмы). Но пока они побаиваются это делать на фоне высоких ставок в США и развитых странах.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
July 16, 2024