#инфляция #экономика #безработица #США #ставки
Рынок труда США в целом остается достаточно ровням, хотя и есть намеки на охлаждение.
Количество рабочих мест выросло на 151 тыс., в частном секторе рост на 140 тыс. В среднем за 3 месяца прирост составлял 200 тыс. в месяц, в среднем за 6 месяцев создавалось 191 тыс. рабочих мест в месяц. Обе цифры скорее выше нейтральных уровней.
Уровень безработицы после того, как в месяцем ранее статистики нашли пару миллионов занятых (среди мигрантов) и безработица снизилась до 4.0%, снова подрос до 4.1%. Причем доля занятых сократилась до 59.9%, а участие в рабочей силе сократилось до 62.4%, что говорит скорее о негативных тенденциях.
При этом, рост заработных плат держится на повышенных уровнях, почасовая оплата труда выросла на 0.3 м/м, годовая динамика ускорилась до 4%. Рост фонда з/п неуправленческого персонала ускорил рост до 6.2% г/г, а почасовая оплата труда до 4.1% г/г.
Если смотреть в целом, то рынок труда США все еще остается в нормальной форме, но структурно есть негативные сигналы. Пока это не дает ФРС особых поводов для дальнейшего смягчения. Хотя рынок снова надеется на три снижения ставки в текущем году в связи с растущими ожиданиями ухудшения в экономике, но фактически решения ФРС сейчас все больше зависят от зигзагов Трампа при непредсказуемом из воздействии на экономику и инфляцию.
Глава Минфина Бессент обещает «период детоксикации» при переходе от госэкономики к частной, но как оно будет «мы посмотрим» (точно не безболезненно, учитывая уровни госдолгов и дефицитов).
P.S.: Рынку акций вряд ли стоит радоваться такому переходу, поэтому он еще больше приуныл.
@truecon
Рынок труда США в целом остается достаточно ровням, хотя и есть намеки на охлаждение.
Количество рабочих мест выросло на 151 тыс., в частном секторе рост на 140 тыс. В среднем за 3 месяца прирост составлял 200 тыс. в месяц, в среднем за 6 месяцев создавалось 191 тыс. рабочих мест в месяц. Обе цифры скорее выше нейтральных уровней.
Уровень безработицы после того, как в месяцем ранее статистики нашли пару миллионов занятых (среди мигрантов) и безработица снизилась до 4.0%, снова подрос до 4.1%. Причем доля занятых сократилась до 59.9%, а участие в рабочей силе сократилось до 62.4%, что говорит скорее о негативных тенденциях.
При этом, рост заработных плат держится на повышенных уровнях, почасовая оплата труда выросла на 0.3 м/м, годовая динамика ускорилась до 4%. Рост фонда з/п неуправленческого персонала ускорил рост до 6.2% г/г, а почасовая оплата труда до 4.1% г/г.
Если смотреть в целом, то рынок труда США все еще остается в нормальной форме, но структурно есть негативные сигналы. Пока это не дает ФРС особых поводов для дальнейшего смягчения. Хотя рынок снова надеется на три снижения ставки в текущем году в связи с растущими ожиданиями ухудшения в экономике, но фактически решения ФРС сейчас все больше зависят от зигзагов Трампа при непредсказуемом из воздействии на экономику и инфляцию.
Глава Минфина Бессент обещает «период детоксикации» при переходе от госэкономики к частной, но как оно будет «мы посмотрим» (точно не безболезненно, учитывая уровни госдолгов и дефицитов).
P.S.: Рынку акций вряд ли стоит радоваться такому переходу, поэтому он еще больше приуныл.
@truecon
March 7
#США #SP #ставки
Американский рынок снова приуныл, "вдруг" испугавшись рецессии. Отчасти из-за заявлений со стороны Трампа, что американцам придется пережить "небольшое потрясение".
Нарратив новой Администрации "ради великой цели можно и потерпеть" сильно противоречит привычному для последних десятилетий "всех спасут", к которому рынки привыкли, что вызывает нервные реакции и плодит неопределенность "а если действительно спасать не будут"?
Масла в огонь полил глава BlackRock Ларри Финк, который ожидает роста инфляции из-за миграционной и тарифной политики.
Итог - самый сильный дневной обвал с 2022 года и четвертая подряд неделя начинается в красном.
@truecon
Американский рынок снова приуныл, "вдруг" испугавшись рецессии. Отчасти из-за заявлений со стороны Трампа, что американцам придется пережить "небольшое потрясение".
Нарратив новой Администрации "ради великой цели можно и потерпеть" сильно противоречит привычному для последних десятилетий "всех спасут", к которому рынки привыкли, что вызывает нервные реакции и плодит неопределенность "а если действительно спасать не будут"?
Масла в огонь полил глава BlackRock Ларри Финк, который ожидает роста инфляции из-за миграционной и тарифной политики.
Итог - самый сильный дневной обвал с 2022 года и четвертая подряд неделя начинается в красном.
@truecon
March 10
#США #инфляция #ставки #экономика
Потребительские цены в США немного притормозили рост в феврале до +0.2% м/м, годовой прирост составил 2.8% г/г.
❗️Базовая инфляция 0.2% м/м и 3.1% г/г - немного лучше ожиданий рынка. Месячный прирост цен притормозил за счёт автомобилей и транспортного сектора.
В целом инфляционная динамика немного улучшилась. Но ФРС вряд ли на это будет реагировать дожидаясь эффекта от пошлины и тарифов.
@truecon
Потребительские цены в США немного притормозили рост в феврале до +0.2% м/м, годовой прирост составил 2.8% г/г.
❗️Базовая инфляция 0.2% м/м и 3.1% г/г - немного лучше ожиданий рынка. Месячный прирост цен притормозил за счёт автомобилей и транспортного сектора.
В целом инфляционная динамика немного улучшилась. Но ФРС вряд ли на это будет реагировать дожидаясь эффекта от пошлины и тарифов.
@truecon
March 12
#США #ФРС #ставки #инфляция #экономика
Американцы все больше паникуют
Опросы Мичиганского университета в марте зафиксировали стремительный обвал настроений, особенно это касается ожиданий населения, индекс которых рухнул до минимумов 2022 года – американцы начинают стремительно переоценивать перспективы.
Хотя оценка текущей ситуации пока так сильно не ухудшается, но «снижение наблюдалось последовательно во всех группах по возрасту, образованию, доходу, благосостоянию, политическим взглядам и географическим регионам». Даже ожидания республиканцев упали на 10% за месяц.
Инфляционные ожидания на ближайший год взлетели до 4.9% - максимум с 2022 года и это уде третий подряд месяц стремительного роста ожиданий, даже сторонники республиканцев здесь приуныли. Много американцев считают, что сейчас неплохое время для покупок товаров долгосрочного пользования потому, что цены будут расти.
❗️Инфляционные ожидания на 5 лет прибавили еще 0.4 п.п. и достигли рекордных с 1993 года 3.9%. В целом настроения становятся все более стагфляционными: ожидания ухудшения экономической ситуации на фоне ожиданий значимого ускорения инфляции.
@truecon
Американцы все больше паникуют
Опросы Мичиганского университета в марте зафиксировали стремительный обвал настроений, особенно это касается ожиданий населения, индекс которых рухнул до минимумов 2022 года – американцы начинают стремительно переоценивать перспективы.
Хотя оценка текущей ситуации пока так сильно не ухудшается, но «снижение наблюдалось последовательно во всех группах по возрасту, образованию, доходу, благосостоянию, политическим взглядам и географическим регионам». Даже ожидания республиканцев упали на 10% за месяц.
Инфляционные ожидания на ближайший год взлетели до 4.9% - максимум с 2022 года и это уде третий подряд месяц стремительного роста ожиданий, даже сторонники республиканцев здесь приуныли. Много американцев считают, что сейчас неплохое время для покупок товаров долгосрочного пользования потому, что цены будут расти.
❗️Инфляционные ожидания на 5 лет прибавили еще 0.4 п.п. и достигли рекордных с 1993 года 3.9%. В целом настроения становятся все более стагфляционными: ожидания ухудшения экономической ситуации на фоне ожиданий значимого ускорения инфляции.
@truecon
March 14
#США #ФРС #ставки #инфляция
Неделя центробанков ...
На неделе сразу ряд ЦБ будут принимать решения по ставкам, в центре внимания, конечно, будет ФРС. Хотя до сих пор банкиры предпочитали занимать выжидательную позицию, пытаясь понять к чему приведет политика Трампа, уже очевидно, что жизнь для ФРС усложняется. С одной стороны, явное ухудшение экономического сентимента, с другой – все еще повышенная инфляция и стремительно растущие инфляционные ожидания.
Декомпозиция инфляции на спрос и предложение показывает, что спросовая составляющая инфляции остается повышенной, ее вклад в базовую инфляцию PCE держится выше 1-1.2 п.п. В то время как за три десятилетия до Covid этот вклад был в районе 0.5 п.п в среднем. Такие уровни были характерны для первой половины 90-х, но тогда инфляция связанная с факторами предложения снижалась, а сейчас скорее есть риски ее роста в связи с усилением торговых войн.
Это сильно снижает вероятность достижения цели по инфляции. При этом, в условиях текущей неопределенности, очевидно, что ФРС хотелось бы иметь открытые двери как в сторону смягчения, так и в сторону более жесткой реакции.
Менять ставки ФРС, конечно, не будет, но ей придется публиковать прогноз, когда шансы на мягкую посадку становятся все более призрачным. В декабре ФРС повысила прогноз по инфляции с 2.1% до 2.5% и прогноз ставки с 3.4% до 3.9%, но разброс прогнозов растет.
Осторожный Пауэлл скорее всего попробует занять выжидательную умеренно-жесткую позицию и вряд ли оправдает надежды рынков на 3 снижения в 2025 году.
❗️Помимо ФРС решения опубликуют: Банк Англии (0 б.п.), Банк Японии (0 б.п.), НБ Швейцарии (-25 б.п.), Банк Бразилии (+100 б.п.), конечно, Банк России (0 б.п.)... и еще штук почти 10 других ЦБ.
P.S.: VP ЕЦБ Луис де Гиндос: "Трамп создает большую неопределенность, чем пандемия" ...
@truecon
Неделя центробанков ...
На неделе сразу ряд ЦБ будут принимать решения по ставкам, в центре внимания, конечно, будет ФРС. Хотя до сих пор банкиры предпочитали занимать выжидательную позицию, пытаясь понять к чему приведет политика Трампа, уже очевидно, что жизнь для ФРС усложняется. С одной стороны, явное ухудшение экономического сентимента, с другой – все еще повышенная инфляция и стремительно растущие инфляционные ожидания.
Декомпозиция инфляции на спрос и предложение показывает, что спросовая составляющая инфляции остается повышенной, ее вклад в базовую инфляцию PCE держится выше 1-1.2 п.п. В то время как за три десятилетия до Covid этот вклад был в районе 0.5 п.п в среднем. Такие уровни были характерны для первой половины 90-х, но тогда инфляция связанная с факторами предложения снижалась, а сейчас скорее есть риски ее роста в связи с усилением торговых войн.
Это сильно снижает вероятность достижения цели по инфляции. При этом, в условиях текущей неопределенности, очевидно, что ФРС хотелось бы иметь открытые двери как в сторону смягчения, так и в сторону более жесткой реакции.
Менять ставки ФРС, конечно, не будет, но ей придется публиковать прогноз, когда шансы на мягкую посадку становятся все более призрачным. В декабре ФРС повысила прогноз по инфляции с 2.1% до 2.5% и прогноз ставки с 3.4% до 3.9%, но разброс прогнозов растет.
Осторожный Пауэлл скорее всего попробует занять выжидательную умеренно-жесткую позицию и вряд ли оправдает надежды рынков на 3 снижения в 2025 году.
❗️Помимо ФРС решения опубликуют: Банк Англии (0 б.п.), Банк Японии (0 б.п.), НБ Швейцарии (-25 б.п.), Банк Бразилии (+100 б.п.), конечно, Банк России (0 б.п.)... и еще штук почти 10 других ЦБ.
P.S.: VP ЕЦБ Луис де Гиндос: "Трамп создает большую неопределенность, чем пандемия" ...
@truecon
March 16
#США #экономика #инфляция
FT пишет об опросе экономистов относительно последствий политики Трампа для американской экономики, в целом ожидания понятные: ускорение инфляции и замедление экономического роста. Хотя пока пересмотры достаточно осторожные - прогноз по инфляции растет с 2.5% до 2.8% (ФРС ждет 2.5%), прогноз по росту ВВП с 2.3% до 1.6% (ФРС ждет 2.1%).
Настроения населения уже отражают расхождение роста и инфляции, вчера вышли данные по деловой активности ФРБ Нью-Йорка, которые подтверждают движение в этом направлении: деловые настроения ухудшились... индекс закупочных цен вырос до максимумов за два года, а ожидания на полгода - до максимумов с середины 2022 года.
❗️Дрейф в направлении стагфляции в общем-то вполне очевиден.
Министр финансов Скотт Бессент: «Мы перезагружаемся ... экономика в целом здорова ... ничего не могу гарантировать (относительно рецессии)».
@truecon
FT пишет об опросе экономистов относительно последствий политики Трампа для американской экономики, в целом ожидания понятные: ускорение инфляции и замедление экономического роста. Хотя пока пересмотры достаточно осторожные - прогноз по инфляции растет с 2.5% до 2.8% (ФРС ждет 2.5%), прогноз по росту ВВП с 2.3% до 1.6% (ФРС ждет 2.1%).
Настроения населения уже отражают расхождение роста и инфляции, вчера вышли данные по деловой активности ФРБ Нью-Йорка, которые подтверждают движение в этом направлении: деловые настроения ухудшились... индекс закупочных цен вырос до максимумов за два года, а ожидания на полгода - до максимумов с середины 2022 года.
❗️Дрейф в направлении стагфляции в общем-то вполне очевиден.
Министр финансов Скотт Бессент: «Мы перезагружаемся ... экономика в целом здорова ... ничего не могу гарантировать (относительно рецессии)».
@truecon
March 18
#США #ФРС #ставки #инфляция
ФРС оставила ставку неизменной на уровне 4.25-4.5%, Добавив "неопределенность относительно экономических перспектив возросла".
❗️ФРС решила практически обнулить QT с апреля, сократив его с $25 млрд до $5 млрд - по гособлигациям и оставив прежние $35 млрд по MBS. К.Уоллер был против сокращения.
✔️ Прогноз ФРС по ставке не изменился: 3.9% в 2025 году и 3.4% в 2026 году.
✔️ Повышен прогноз по инфляции на 2025 год с 2.5% до 2.7% (Core c 2.5% до 2.8%), понижен прогноз по росту ВВП с 2.1% до 1.7%. ФРС начинает закладывать последствия пошлин Трампа... но пока в основном на 2025 год.
В общем-то близко к ожиданиям, но не поддерживая надежды на 3 понижения ставки в текущем году, ФРС пока пытается скорее выждать и не менять ничего радикально, но внутренние разногласия подрастают, потому как неопределенность продолжает расти ...
@truecon
ФРС оставила ставку неизменной на уровне 4.25-4.5%, Добавив "неопределенность относительно экономических перспектив возросла".
❗️ФРС решила практически обнулить QT с апреля, сократив его с $25 млрд до $5 млрд - по гособлигациям и оставив прежние $35 млрд по MBS. К.Уоллер был против сокращения.
В общем-то близко к ожиданиям, но не поддерживая надежды на 3 понижения ставки в текущем году, ФРС пока пытается скорее выждать и не менять ничего радикально, но внутренние разногласия подрастают, потому как неопределенность продолжает расти ...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
March 19
#США #Минфин #долг #SP
США: нерезиденты избавляются от гособлигаций
Январь стал третьим подряд месяцем, когда иностранцы избавлялись от гособлигаций США (-$13.3 млрд), всего за три месяца отток составил более $97 млрд. Также американские инвесторы достаточно активно скупали иностранные облигации (на $83 млрд за три месяца). Приток в акции США за ноябрь декабрь компенсировал эти оттоки, но уже в январе и из акций тоже прошли небольшие оттоки (-$11 млрд).
Пока из этого большие выводы делать рано, но спрос на госдолг США со стороны иностранцев явно остывает, а в целом из бумаг был отток $45 млрд за месяц. Невозможность для Минфина США занимать из-за потолка госдолга пока нивелирует эффекты оттоков, но как только у бюджета закончатся заначки (июль-август) потолок повышать придется, иначе бюджет не сможет исполнять обязательства.
Отток сформировался в основном за счет продаж иностранных госструктур (-$59 млрд) и оттока в иностранные активы (-$45 млрд), частный иностранный сектор покупал американские активы (+$59 млрд), основным покупателем стал Лондон (+$55 млрд).
В январе госбонды США сбрасывали обиженные канадцы (-$30 млрд), причем их общие продажи американских бумаг составили почти $87 млрд. Китайцы скромно продавали гособлигации (-$3 млрд), но за год избавились от них на $83 млрд, их портфель изменился незначительно ($761 млрд) в основном за счет переоценок.
Собственно, именно по этой причине доллар и падал – активы иностранцы не скупали, а торговый дефицит был рекордным ($131 млрд). Хотя пока это только звоночки...
Дефицит текущего счета США в 4 квартале $304 млрд, за 2024 год $1.13 трлн, но внешние дефициты были компенсированы притоком капитала, в основном портфельных инвестиций на $1.07 трлн, которые начинают усыхать. И это будет одна из историй 2025 года – финансовые потоки более мобильны, чем торговые, а Трамп явно создает условия для их разбалансировки.
@truecon
США: нерезиденты избавляются от гособлигаций
Январь стал третьим подряд месяцем, когда иностранцы избавлялись от гособлигаций США (-$13.3 млрд), всего за три месяца отток составил более $97 млрд. Также американские инвесторы достаточно активно скупали иностранные облигации (на $83 млрд за три месяца). Приток в акции США за ноябрь декабрь компенсировал эти оттоки, но уже в январе и из акций тоже прошли небольшие оттоки (-$11 млрд).
Пока из этого большие выводы делать рано, но спрос на госдолг США со стороны иностранцев явно остывает, а в целом из бумаг был отток $45 млрд за месяц. Невозможность для Минфина США занимать из-за потолка госдолга пока нивелирует эффекты оттоков, но как только у бюджета закончатся заначки (июль-август) потолок повышать придется, иначе бюджет не сможет исполнять обязательства.
Отток сформировался в основном за счет продаж иностранных госструктур (-$59 млрд) и оттока в иностранные активы (-$45 млрд), частный иностранный сектор покупал американские активы (+$59 млрд), основным покупателем стал Лондон (+$55 млрд).
В январе госбонды США сбрасывали обиженные канадцы (-$30 млрд), причем их общие продажи американских бумаг составили почти $87 млрд. Китайцы скромно продавали гособлигации (-$3 млрд), но за год избавились от них на $83 млрд, их портфель изменился незначительно ($761 млрд) в основном за счет переоценок.
Собственно, именно по этой причине доллар и падал – активы иностранцы не скупали, а торговый дефицит был рекордным ($131 млрд). Хотя пока это только звоночки...
Дефицит текущего счета США в 4 квартале $304 млрд, за 2024 год $1.13 трлн, но внешние дефициты были компенсированы притоком капитала, в основном портфельных инвестиций на $1.07 трлн, которые начинают усыхать. И это будет одна из историй 2025 года – финансовые потоки более мобильны, чем торговые, а Трамп явно создает условия для их разбалансировки.
@truecon
March 20
#инфляция #экономика #США
Настроения американских потребителей продолжают стремительно ухудшаться.
Индекс потребительского доверия Conference Board упал на 7.2 пункта до 92.9 — минимального значения с со времен Ковида. Есть правда сильное расхождение - индекс оценки текущей ситуации ухудшается, но не так сильно, зато индекс ожиданий рухнул до уровней 2013 года 65.2, ниже критического порога 80, указывающего на риск рецессии.
Американцы попали в непривычную для себя среду неопределенности, поэтому пока это скорее страхи, инфляционные ожидания на ближайшие год по данным CB подросли с 5.8% до 6.2%. Главные проблемы по мнению опрошенных американцев: инфляция и тарифы.
Планы: Снижение планов покупки домов и автомобилей, но рост намерений приобрести бытовую технику и электронику (вероятно, из-за ожидаемого роста цен из-за тарифов)
Пока все подобного рода отчеты идут в одну сторону.
@truecon
Настроения американских потребителей продолжают стремительно ухудшаться.
Индекс потребительского доверия Conference Board упал на 7.2 пункта до 92.9 — минимального значения с со времен Ковида. Есть правда сильное расхождение - индекс оценки текущей ситуации ухудшается, но не так сильно, зато индекс ожиданий рухнул до уровней 2013 года 65.2, ниже критического порога 80, указывающего на риск рецессии.
Американцы попали в непривычную для себя среду неопределенности, поэтому пока это скорее страхи, инфляционные ожидания на ближайшие год по данным CB подросли с 5.8% до 6.2%. Главные проблемы по мнению опрошенных американцев: инфляция и тарифы.
Планы: Снижение планов покупки домов и автомобилей, но рост намерений приобрести бытовую технику и электронику (вероятно, из-за ожидаемого роста цен из-за тарифов)
Пока все подобного рода отчеты идут в одну сторону.
@truecon
March 25
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
США: Минфин поиздержался
ФРС в последние недели с QT сильно не усердствовала, хотя и сократила портфель MBS на $14 млрд, но с апреля QT замедлится по госбумагам до $5, что является скорее формальным сохранением программы QT.
Основные операции по-прежнему идут со стороны Минфина США, который к 26 марта потратил уже большую часть своей заначки: за неделю бюджетные остатки на счетах в ФРС сократились на $100 млрд, до $316 млрд. По плану они Должны быть $850 млрд на конец квартала, но занимать не могут из-за потолка госдолга. С начала марта Бессент потратил $244 млрд из остатков на счетах в ФРС, а за пару месяцев почти $0.5 трлн.
До апреля дотянули – в этом месяце будут платить налоги за 2024 год, что должно дать профицит бюджета около $0.2 трлн и позволит дотянуть без повышения потолка госдолга до ~августа. Время на «драку» за повышение потолка госдолга еще есть.
Но, когда Минфин тратит из «заначек» - банковская ликвидность подрастает, за неделю +$25 млрд до $3.45 трлн. По текущим оценкам, напряжение на денежном рынке может возрасти в районе $3 трлн и ниже – запас большой. Обратное РЕПО традиционно резко выросло к концу квартала, что связано со «схемами» с банковской отчетностью.
Овернайт RRP ФРБ Нью-Йорка прибавило +$100 млрд до $292 млрд. На конец месяца будет еще выше, потом резко сократится, но это технические операции. В фондах денежного рынка по-прежнему более $7 трлн, но в апреле будут оттоки на уплату налогов.
📊 Кривая госдолга перестает быть плоской, политика Трампа начинает приводить к переоценке долгосрочных рисков (>4.7% на UST 20-30 лет), хотя пока не сильно, но на рынке нет никакого нового предложения госдолга – занимать то Бессент не может, а в рынке много свободной ликвидности. Средняя часть кривой скорее прогнута вниз байбэками со стороны Минфина США.
В апреле будет отток ликвидности за счет больших налогов, посмотрим как его пройдут, но в мае-июне Минфин США снова начнёт тратить свои остатки наличности и так пока потолок госдолга не повысят. Более интересное будет когда потолок все же повысят, т.к. Бессенту потребуется резко нарастить заимствования для восстановления запаса «кэша» и это должно привести к мощному оттоку ликвидности из системы.
♦️ Moody's все никак не решится на понижение кредитного рейтинга, хотя и намекает - это единственное РА, которое еще держит этот рейтинг на уровне AAA.
@truecon
США: Минфин поиздержался
ФРС в последние недели с QT сильно не усердствовала, хотя и сократила портфель MBS на $14 млрд, но с апреля QT замедлится по госбумагам до $5, что является скорее формальным сохранением программы QT.
Основные операции по-прежнему идут со стороны Минфина США, который к 26 марта потратил уже большую часть своей заначки: за неделю бюджетные остатки на счетах в ФРС сократились на $100 млрд, до $316 млрд. По плану они Должны быть $850 млрд на конец квартала, но занимать не могут из-за потолка госдолга. С начала марта Бессент потратил $244 млрд из остатков на счетах в ФРС, а за пару месяцев почти $0.5 трлн.
До апреля дотянули – в этом месяце будут платить налоги за 2024 год, что должно дать профицит бюджета около $0.2 трлн и позволит дотянуть без повышения потолка госдолга до ~августа. Время на «драку» за повышение потолка госдолга еще есть.
Но, когда Минфин тратит из «заначек» - банковская ликвидность подрастает, за неделю +$25 млрд до $3.45 трлн. По текущим оценкам, напряжение на денежном рынке может возрасти в районе $3 трлн и ниже – запас большой. Обратное РЕПО традиционно резко выросло к концу квартала, что связано со «схемами» с банковской отчетностью.
Овернайт RRP ФРБ Нью-Йорка прибавило +$100 млрд до $292 млрд. На конец месяца будет еще выше, потом резко сократится, но это технические операции. В фондах денежного рынка по-прежнему более $7 трлн, но в апреле будут оттоки на уплату налогов.
В апреле будет отток ликвидности за счет больших налогов, посмотрим как его пройдут, но в мае-июне Минфин США снова начнёт тратить свои остатки наличности и так пока потолок госдолга не повысят. Более интересное будет когда потолок все же повысят, т.к. Бессенту потребуется резко нарастить заимствования для восстановления запаса «кэша» и это должно привести к мощному оттоку ликвидности из системы.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
March 28