#ЕЦБ #ставки #QE #eurusd #евро
Пара слов о балансе ЕЦБ
Последняя пресс-конференция М.Драги на посту главы ЕЦБ прошла достаточно спокойно, ничего нового он не сказал. ЕЦБ запустит программу покупки активов на 20 млрд евро ежемесячно и будет это делать пока инфляция не приблизится к целям (сами действия вряд ли как-то поспособствуют процессу роста инфляции). В первые месяцы это лишь компенсирует ту деградацию баланса ЕЦБ, которая происходила в этом году. Многие смотрят на общий баланс и кажется, что там мало что происходит, на самом деле рост цен на золото несколько искажает ситуацию. С конца 2018 года баланс за вычетом золота устойчиво сокращался, в целом к текущему моменту он сократился на 106 млрд евро. Изменение небольшое относительно самого размера баланса (4,7 трлн евро), но все же это сокращение, причем кредиты банкам и ценные бумаги на балансе сократились на 149 млрд евро.
Вместе с тем, что правительства тоже наращивали ликвидность на своих счетах в ЦБ, текущие и депозитные счета банков в ЕЦБ сократились с конца весны на ~ 200 млрд евро. Уже к концу 2020 года монетарным властям практически нечего будет покупать (по текущим ограничениям к покупкам бумаг) и им придется менять условия покупок, или надеяться на то, что правительства стан еврозоны более активно будут генерировать долг (дефицит бюджета). В этом плане К.Лагард достается непростое наследство. Инфляция <1%, экономика сползает в сторону стагнации.
Покупки по 20 млрд евро в месяц лишь к середине года приведут к восстановлению баланса ЕЦБ до уровней прошлого года, а ликвидность банков восстановится только при более активном расходовании средств бюджетов (правда нужна ли банкам эта ликвидность под -0,5% еще большой вопрос). В целом программа покупки активов не окажет существенного влияния ни на курс, ни на инфляцию, ни на рост. А, учитывая все более интересные финансовые потоки и то, что рынок набрал большую короткую позицию по евро, я бы не исключал достаточно интересных событий на валютном рынке. @truecon
Пара слов о балансе ЕЦБ
Последняя пресс-конференция М.Драги на посту главы ЕЦБ прошла достаточно спокойно, ничего нового он не сказал. ЕЦБ запустит программу покупки активов на 20 млрд евро ежемесячно и будет это делать пока инфляция не приблизится к целям (сами действия вряд ли как-то поспособствуют процессу роста инфляции). В первые месяцы это лишь компенсирует ту деградацию баланса ЕЦБ, которая происходила в этом году. Многие смотрят на общий баланс и кажется, что там мало что происходит, на самом деле рост цен на золото несколько искажает ситуацию. С конца 2018 года баланс за вычетом золота устойчиво сокращался, в целом к текущему моменту он сократился на 106 млрд евро. Изменение небольшое относительно самого размера баланса (4,7 трлн евро), но все же это сокращение, причем кредиты банкам и ценные бумаги на балансе сократились на 149 млрд евро.
Вместе с тем, что правительства тоже наращивали ликвидность на своих счетах в ЦБ, текущие и депозитные счета банков в ЕЦБ сократились с конца весны на ~ 200 млрд евро. Уже к концу 2020 года монетарным властям практически нечего будет покупать (по текущим ограничениям к покупкам бумаг) и им придется менять условия покупок, или надеяться на то, что правительства стан еврозоны более активно будут генерировать долг (дефицит бюджета). В этом плане К.Лагард достается непростое наследство. Инфляция <1%, экономика сползает в сторону стагнации.
Покупки по 20 млрд евро в месяц лишь к середине года приведут к восстановлению баланса ЕЦБ до уровней прошлого года, а ликвидность банков восстановится только при более активном расходовании средств бюджетов (правда нужна ли банкам эта ликвидность под -0,5% еще большой вопрос). В целом программа покупки активов не окажет существенного влияния ни на курс, ни на инфляцию, ни на рост. А, учитывая все более интересные финансовые потоки и то, что рынок набрал большую короткую позицию по евро, я бы не исключал достаточно интересных событий на валютном рынке. @truecon
