#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
США: проценты "капают"
В июне Минфин США поставил новый рекорд процентных платежей по долгу – почти $145 млрд процентов за месяц. Хотя здесь стоит учесть, что июнь – это традиционно месяц самых больших процентных расходов из-за выплат по нерыночной части долга. В сумме за 12 месяцев на проценты потратили $1.186 трлн – около 4% ВВП.
Средняя ставка по долгу немного превысила 3.3% годовых, по рыночной части долга ставка 3.38% годовых, но это все еще сильно ниже рыночных ставок, которые остаются в диапазоне 3.9-4.9% годовых.
В июне США не могли наращивать долг, в основном перекладываясь из векселей в длинные бумаги и используя чрезвычайные меры, временно сокращая нерыночные долги. Но после принятия «BBB» Бессент сможет занимать, в основном векселями.
На этом фоне уже кто только не склоняет Пауэлла, в понедельник советник Трампа Наварро заявил:
И призвал совет ФРС вмешаться против позиции Пауэлла. Бессент перед этим выдал, что не только Пауэлл виноват, но и весь совет ФРС. Но попытки поиграть в игру «Пауэлл – хромая утка, а вам с нами еще работать» пока не прошли.
Бывший глава ФРБ Нью-Йорка Билл Дадли заявляет, что текущие действия Трампа скорее могут привести к росту долгосрочных ставок.
Пауэлл называл тарифы основной причиной приостановки цикла снижения ставок, Трамп рассылает «письма счастья» с новыми угрозами введения тарифов по 25-40%, в т.ч. для Японии и Южной Кореи, грозит новыми тарифами (10%) присоединившимся к BRICS ... правда вводить не решается и продлил срок введения тарифов до 1 августа, продлевая неопределенность.
✔️ НБК собрал банкиров, чтобы узнать из мнение о перспективах доллара - беспокоится
✔️ UBS собрал фонды и ЦБ разных стран, они высказали много интересного:
@truecon
США: проценты "капают"
В июне Минфин США поставил новый рекорд процентных платежей по долгу – почти $145 млрд процентов за месяц. Хотя здесь стоит учесть, что июнь – это традиционно месяц самых больших процентных расходов из-за выплат по нерыночной части долга. В сумме за 12 месяцев на проценты потратили $1.186 трлн – около 4% ВВП.
Средняя ставка по долгу немного превысила 3.3% годовых, по рыночной части долга ставка 3.38% годовых, но это все еще сильно ниже рыночных ставок, которые остаются в диапазоне 3.9-4.9% годовых.
В июне США не могли наращивать долг, в основном перекладываясь из векселей в длинные бумаги и используя чрезвычайные меры, временно сокращая нерыночные долги. Но после принятия «BBB» Бессент сможет занимать, в основном векселями.
На этом фоне уже кто только не склоняет Пауэлла, в понедельник советник Трампа Наварро заявил:
«Колебания Пауэлла отражают неспособность извлечь уроки из недавней экономической истории, без необходимости сдерживая рост, подрывая конкурентоспособность Америки и нанося вред миллионам американцев.
На следующем заседании 29-30 июля ФРС должна немедленно начать снижать ставки. Если Пауэлл не скорректирует курс, он действительно заслужит прозвище худшего председателя ФРС.»
И призвал совет ФРС вмешаться против позиции Пауэлла. Бессент перед этим выдал, что не только Пауэлл виноват, но и весь совет ФРС. Но попытки поиграть в игру «Пауэлл – хромая утка, а вам с нами еще работать» пока не прошли.
Бывший глава ФРБ Нью-Йорка Билл Дадли заявляет, что текущие действия Трампа скорее могут привести к росту долгосрочных ставок.
Пауэлл называл тарифы основной причиной приостановки цикла снижения ставок, Трамп рассылает «письма счастья» с новыми угрозами введения тарифов по 25-40%, в т.ч. для Японии и Южной Кореи, грозит новыми тарифами (10%) присоединившимся к BRICS ... правда вводить не решается и продлил срок введения тарифов до 1 августа, продлевая неопределенность.
Ждут стагфляции в США ... правила управления резервами переписываются ... ожидают слабого спроса на американские активы... независимость ФРС находится под угрозой ... опасаются роста долгосрочных ставок из-за долгов и «финансовой репрессии» ... половина считает «правдоподобным» сценарий реструктуризации долга США.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍68🤔20❤15👎2🔥2🥰1🤯1
#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция
Кредит населению: сезонное оживление
В июне данные Frank RG показали некоторое оживление кредитной активности – выдачи кредитов населению выросли до ₽745 млрд, или на 12.8% м/м, но годовая динамика осталась подавленной -52.1% г/г, что соответствует динамике первого полугодия.
✔️ Выдачи ипотеки выросли до ₽306 млрд (+8.9% м/м и -60.5% г/г), выдачи ипотеки за первое полугодие упали почти вдвое относительно прошлого года. По данным Дом.РФ льготных кредитов выдано на ₽247 млрд. В целом динамика отражает летнюю сезонность.
✔️ Кредит наличными немного ожил – выдачи выросли до ₽284 млрд (+17.2% м/м и -55.6% г/г), годовая динамика остается слабой, а объем выдач кредитов по-прежнему меньше объема погашений.
✔️ Оживление в автокредитовании – выдано кредитов на ₽133 млрд (+14.1% м/м и -39.1% г/г), выдачи могли активизироваться в преддверии новых макропруденциальных лимитов, ну и сезонно летом наблюдается всплеск в данном сегменте.
В целом, несмотря на рост кредитной активности населения и номинальных выдач, она остается в рамках сезонных колебаний без больших изменений с конца прошлого года, даже немного дрейфуя вниз. В первом полугодии общий портфель кредитов населению пока больших сюрпризов не приносит.
@truecon
Кредит населению: сезонное оживление
В июне данные Frank RG показали некоторое оживление кредитной активности – выдачи кредитов населению выросли до ₽745 млрд, или на 12.8% м/м, но годовая динамика осталась подавленной -52.1% г/г, что соответствует динамике первого полугодия.
В целом, несмотря на рост кредитной активности населения и номинальных выдач, она остается в рамках сезонных колебаний без больших изменений с конца прошлого года, даже немного дрейфуя вниз. В первом полугодии общий портфель кредитов населению пока больших сюрпризов не приносит.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍52🤔12❤8👎1👏1🤣1
#Китай #экономика #инфляция #ставки
Китай: дефляционные риски сохраняются
Потребительские цены в Китае за июнь показали прирост 0.1% г/г, годовая инфляция продолжает балансировать око нуля, если смотреть данные с поправкой на сезонность все же небольшой рост цен в последние месяцы нарисовался на уровне 1% (SAAR).
Дефляционное давление усиливается снижением цен на бензин и продукты питания, сохраняется давление со стороны рынка жилья. Но, цены на услуги подрастают на 0.5% г/г, базовая инфляция подросла 0.7% г/г .
Динамика цен производителей в сегменте товаров длительного пользования пока дефляционная (-2.7% г/г) – на фоне рисков сокращения экспорта это будет продолжать давить на внутренние цены. Хотя в сегменте товаров повседневного спроса небольшой рост (0.8% г/г).
В целом некоторое оживление ценовой динамики проявляется, но пока нет каких-то значимых аргументов, чтобы говорить о выходе из трехлетнего цикла стагнации цен. Внутренний спрос начал немного оживать в последние месяцы, станет ли это устойчивой тенденцией говорить пока рано.
@truecon
Китай: дефляционные риски сохраняются
Потребительские цены в Китае за июнь показали прирост 0.1% г/г, годовая инфляция продолжает балансировать око нуля, если смотреть данные с поправкой на сезонность все же небольшой рост цен в последние месяцы нарисовался на уровне 1% (SAAR).
Дефляционное давление усиливается снижением цен на бензин и продукты питания, сохраняется давление со стороны рынка жилья. Но, цены на услуги подрастают на 0.5% г/г, базовая инфляция подросла 0.7% г/г .
Динамика цен производителей в сегменте товаров длительного пользования пока дефляционная (-2.7% г/г) – на фоне рисков сокращения экспорта это будет продолжать давить на внутренние цены. Хотя в сегменте товаров повседневного спроса небольшой рост (0.8% г/г).
В целом некоторое оживление ценовой динамики проявляется, но пока нет каких-то значимых аргументов, чтобы говорить о выходе из трехлетнего цикла стагнации цен. Внутренний спрос начал немного оживать в последние месяцы, станет ли это устойчивой тенденцией говорить пока рано.
@truecon
👍55❤5🤔3😁2👎1🎉1
#США #экономика #инфляция #ФРС #ставки
В этом, хоть и уже привычном комментарии, "прекрасно" все.
В принципе, если бы ФРС действительно решилась на такой эксперимент [в турецком стиле] и снизила ставку до 1.25-1.5% - было бы очень любопытно посмотреть где будут доллар и фактические рыночные ставки по облигациям. Но вряд ли Джером нам покажет это кино ...
@truecon
В этом, хоть и уже привычном комментарии, "прекрасно" все.
В принципе, если бы ФРС действительно решилась на такой эксперимент [в турецком стиле] и снизила ставку до 1.25-1.5% - было бы очень любопытно посмотреть где будут доллар и фактические рыночные ставки по облигациям. Но вряд ли Джером нам покажет это кино ...
@truecon
🔥44👍37😁29🐳5❤4🤔3😍1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
США: рост долга на нерыночных операциях
Минфин США на радостях после повышения потолка госдолга сворачивал "чрезвычайные меры", что привело к резкому росту долга на $0.4 трлн до $36.6 трлн, но это скорее техническая ситуация этот долг уже был просто не учитывался формально.
ФРС не усердствовала на неделе, а Минфин еще не начал изымать средства на счет в ФРС, продолжая тратить остатки со счетов.
В итоге небольшое сокращение обратного РЕПО на $21 млрд и остатков Минфина на $61 млрд, на неделе со 2 по 9 июля дали приток ликвидности в систему. Остатки банков в ФРС подросли на $85 млрд за неделю до $3.34 трлн - последний рывок, а у Минфина на счетах в ФРС оставалось $311 млрд.
❗️Со следующей недели ликвидность начнет уходить – Бессент должен начать активнее занимать (чистые займы $60-70 млрд, 15-17 июля), плюс налоговые сборы в середине месяца. По сути до конца квартала Бессент должен изъять на счета весь "запас" ликвидности (если обнулится RRP) в объеме около $0.5 трлн.
Ну а пока ждем, FT выкатили большую статью на тему «Сможет ли ФРС сохранить независимость при Трампе?». Конечно, не обошлось без драмы:
В статье и про историю, и про Бёрнса [худшего главу ФРС во времена Никсона] и про текущее противостояние давлению Трампа.
Но я бы обратил внимание на то, что авторы подсветили формирующийся раскол внутри ФРС, о котором я уже говорил несколько месяцев назад.
В протоколах ФРС уже появилось:
Кто эти участники догадаться не сложно, Уоллер уже не раз отметился с комментариями на тему и вчера повторил: «Waller Says Fed Is Too Tight, Can Consider July Rate Cut» [хочется, конечно...].
Основная идея Трампа/Бессента/Хассетта/Наварро и всех их заявлений на деле вполне очевидна – максимально ослабить Пауэлла/Уильямса в надежде, что остальные члены ФРС пойдут за новым главой [что спорно], который будет контролируем Трампом.
Хотя по истерическим ноткам и заявлениям даже обычно спокойного Бессента видно, что они уперлись в стену, которую пока не понимают, как пробить. Хассетт требует модели ...
Джером скорее всего просто продолжит (как Гринспен) игнорировать все эти потуги «я делаю свою работу».
Но основной интригой июльского заседания будет то в какой мере Пауэллу удастся контролировать консенсус ФРС, как будет формироваться раскол во мнениях и расклад голосов. Большое влияние на это могут оказывать данные по инфляции в июне, т.к. часть членов ФРС ожидают проявления эффектов от тарифов уже в июньских цифрах ... и есть объективные предпосылки увидеть ускорение роста цен в товарах.
@truecon
США: рост долга на нерыночных операциях
Минфин США на радостях после повышения потолка госдолга сворачивал "чрезвычайные меры", что привело к резкому росту долга на $0.4 трлн до $36.6 трлн, но это скорее техническая ситуация этот долг уже был просто не учитывался формально.
ФРС не усердствовала на неделе, а Минфин еще не начал изымать средства на счет в ФРС, продолжая тратить остатки со счетов.
В итоге небольшое сокращение обратного РЕПО на $21 млрд и остатков Минфина на $61 млрд, на неделе со 2 по 9 июля дали приток ликвидности в систему. Остатки банков в ФРС подросли на $85 млрд за неделю до $3.34 трлн - последний рывок, а у Минфина на счетах в ФРС оставалось $311 млрд.
❗️Со следующей недели ликвидность начнет уходить – Бессент должен начать активнее занимать (чистые займы $60-70 млрд, 15-17 июля), плюс налоговые сборы в середине месяца. По сути до конца квартала Бессент должен изъять на счета весь "запас" ликвидности (если обнулится RRP) в объеме около $0.5 трлн.
Ну а пока ждем, FT выкатили большую статью на тему «Сможет ли ФРС сохранить независимость при Трампе?». Конечно, не обошлось без драмы:
«... Кристин Лагард уделила время тому, чтобы щедро воздать должное главе центрального банка, не являющемуся частью Европы. По ее словам, Джей Пауэлл олицетворяет «образец мужественного главы центрального банка», что вызвало бурные овации в адрес председателя Федеральной резервной системы, сидевшего за главным столом со склоненной головой.»
В статье и про историю, и про Бёрнса [худшего главу ФРС во времена Никсона] и про текущее противостояние давлению Трампа.
Но я бы обратил внимание на то, что авторы подсветили формирующийся раскол внутри ФРС, о котором я уже говорил несколько месяцев назад.
В обсуждении решений по ставке участвуют 19 человек: 7 членов Совета управляющих и 12 глав региональных ФРБ. Голосуют за решение 12 членов FOMC (7+5 глав ФРБ). Сейчас у Трампа есть «влияние» только на двоих: Мишель Боуман [которую он приподнял до зама Пауэлла по банковскому регулированию] и Кристофер Уоллер [претендует на место Пауэлла и в принципе близок к республиканцам]. Еще двоих, если Пауэлл все-таки уйдет после потери места главы ФРС, Трамп сможет назначить в следующем году, но это далеко от большинства.
В протоколах ФРС уже появилось:
«Несколько участников отметили, что, если данные будут развиваться в соответствии с их ожиданиями, они будут готовы рассмотреть вопрос о снижении целевого диапазона ключевой ставки уже на следующем заседании.»
Кто эти участники догадаться не сложно, Уоллер уже не раз отметился с комментариями на тему и вчера повторил: «Waller Says Fed Is Too Tight, Can Consider July Rate Cut» [хочется, конечно...].
Основная идея Трампа/Бессента/Хассетта/Наварро и всех их заявлений на деле вполне очевидна – максимально ослабить Пауэлла/Уильямса в надежде, что остальные члены ФРС пойдут за новым главой [что спорно], который будет контролируем Трампом.
Хотя по истерическим ноткам и заявлениям даже обычно спокойного Бессента видно, что они уперлись в стену, которую пока не понимают, как пробить. Хассетт требует модели ...
«Советник национального экономического совета Кевин Хассетт заявил, что ФРС необходимо прояснить основы своих политических решений и публично поделиться своими внутренними моделями, особенно в отношении тарифов. Он назвал «разочаровывающим» тот факт, что ФРС не обнародовала свою модель влияния тарифов, утверждая, что прозрачность необходима, учитывая продолжающиеся экономические дебаты по поводу торговой политики.»
Джером скорее всего просто продолжит (как Гринспен) игнорировать все эти потуги «я делаю свою работу».
Но основной интригой июльского заседания будет то в какой мере Пауэллу удастся контролировать консенсус ФРС, как будет формироваться раскол во мнениях и расклад голосов. Большое влияние на это могут оказывать данные по инфляции в июне, т.к. часть членов ФРС ожидают проявления эффектов от тарифов уже в июньских цифрах ... и есть объективные предпосылки увидеть ускорение роста цен в товарах.
@truecon
3👍78❤16😁3🥰2🤔2🤣2👎1
#США #инфляция #ставки #экономика
Тарифы Трампа подъехали
Потребительские цены в США за июнь выросли на 0.3% м/м, годовой прирост составил 2.7% г/г. Ускорился рост цен на энергию 0.9% м/м, но годовая динамика здесь отрицательна -0.8% г/г.
❗️Базовая инфляция подросла до 0.2% м/м, годовая динамика ускорилась до 2.9% г/г - чуть лучше ожиданий. В услугах без учета энергии рост цен все еще достаточно высок и немного ускорился 0.3% м/м и 3.6% г/.
📌 В ряде товарных групп рост цен ускорился, но это было компенсировано проседанием цен на новые и подержанные автомобили.
@truecon
Тарифы Трампа подъехали
Потребительские цены в США за июнь выросли на 0.3% м/м, годовой прирост составил 2.7% г/г. Ускорился рост цен на энергию 0.9% м/м, но годовая динамика здесь отрицательна -0.8% г/г.
❗️Базовая инфляция подросла до 0.2% м/м, годовая динамика ускорилась до 2.9% г/г - чуть лучше ожиданий. В услугах без учета энергии рост цен все еще достаточно высок и немного ускорился 0.3% м/м и 3.6% г/.
📌 В ряде товарных групп рост цен ускорился, но это было компенсировано проседанием цен на новые и подержанные автомобили.
@truecon
👍60🔥8🤔6🤣4❤3👎1😍1
#США #инфляция #ставки #экономика
Радость рынка после выхода данных по инфляции была недолгой, после краткосрочной коррекции доходности десятилетних облигаций выросли почти до 4.5%, индекс доллара тоже подрос, отражая то, что отчет вряд ли как-то смягчит ФРС. Хотя базовая инфляция вышла немного ниже прогнозов (0.2% м/м и 2.9% г/г), инфляция все же ускорилась. Рост цен сдержала негативная динамика цен на автомобили, перевозки и продолжающаяся нормализация цен в секторе жилья.
Но ФРС смотрит сейчас скорее на влияние тарифов и здесь есть негативные сигналы – цены на товары домашнего обихода выросли на 1% м/м, видео- и аудиотехнику – на 1.1% м/м, игрушки – на 1.8% м/м. По ряду позиций рост цен в июне на 2-4% за месяц указывает на то, что тарифы уже влияют на динамику цен.
На фоне того, что в энергии вряд ли продлятся дезинфляционные эффекты, а общая инфляция даже с ними остается выше целей ФРС, добавление тарифных эффектов еще больше отдаляет для ФРС достижение инфляцией цели 2%. Вопреки заявлениям Бессента о том, что тенденция инфляции нисходящая, если откинуть волатильные компоненты, в последние два месяца инфляция медленно разворачивает вверх.
Хотя влияние тарифов нельзя пока назвать сильным, но оно еще и не полностью реализовано, а риски дополнительного тарифного обострения только выросли, в этом плане текущий прогноз ФРС о росте инфляции к концу года до 3% остается актуальным. Хотя, учитывая неоднородную картину июньского отчета, конечно, расхождение позиций трамповских «голубей» и «ястребов» должно как-то проявиться на июльском заседании, перевес пока явно на стороне Пауэлла.
Один из кандидатов от Трампа на место главы ФРС К.Уорш подключился к компании "ставку надо снизить"- это не удивительно, хотя в прошлом он и был ярым «ястребом» ... но с нюансом:
Боюсь такой конструкции Трамп и Ко не очень обрадуются, т.к. долг вряд ли в ней станет дешевле... а основной мотив Трампа здесь снизить расходы на обслуживание долга.
ДОП.: Трамп ...
Глава JPM Даймон ...
@truecon
Радость рынка после выхода данных по инфляции была недолгой, после краткосрочной коррекции доходности десятилетних облигаций выросли почти до 4.5%, индекс доллара тоже подрос, отражая то, что отчет вряд ли как-то смягчит ФРС. Хотя базовая инфляция вышла немного ниже прогнозов (0.2% м/м и 2.9% г/г), инфляция все же ускорилась. Рост цен сдержала негативная динамика цен на автомобили, перевозки и продолжающаяся нормализация цен в секторе жилья.
Но ФРС смотрит сейчас скорее на влияние тарифов и здесь есть негативные сигналы – цены на товары домашнего обихода выросли на 1% м/м, видео- и аудиотехнику – на 1.1% м/м, игрушки – на 1.8% м/м. По ряду позиций рост цен в июне на 2-4% за месяц указывает на то, что тарифы уже влияют на динамику цен.
На фоне того, что в энергии вряд ли продлятся дезинфляционные эффекты, а общая инфляция даже с ними остается выше целей ФРС, добавление тарифных эффектов еще больше отдаляет для ФРС достижение инфляцией цели 2%. Вопреки заявлениям Бессента о том, что тенденция инфляции нисходящая, если откинуть волатильные компоненты, в последние два месяца инфляция медленно разворачивает вверх.
Хотя влияние тарифов нельзя пока назвать сильным, но оно еще и не полностью реализовано, а риски дополнительного тарифного обострения только выросли, в этом плане текущий прогноз ФРС о росте инфляции к концу года до 3% остается актуальным. Хотя, учитывая неоднородную картину июньского отчета, конечно, расхождение позиций трамповских «голубей» и «ястребов» должно как-то проявиться на июльском заседании, перевес пока явно на стороне Пауэлла.
Один из кандидатов от Трампа на место главы ФРС К.Уорш подключился к компании "ставку надо снизить"- это не удивительно, хотя в прошлом он и был ярым «ястребом» ... но с нюансом:
«Ей необходимо сократить баланс ФРС и снизить процентные ставки. Таким образом, большинство населения сможет получить гораздо более низкую стоимость кредита».
Боюсь такой конструкции Трамп и Ко не очень обрадуются, т.к. долг вряд ли в ней станет дешевле... а основной мотив Трампа здесь снизить расходы на обслуживание долга.
ДОП.: Трамп ...
ФРС следует снизить ставки на 3 пункта. Очень низкая инфляция. Это сэкономило бы один триллион долларов в год!!!
Глава JPM Даймон ...
«Игры с ФРС могут иметь негативные последствия, прямо противоположные тем, на которые вы, возможно, надеялись»
@truecon
5👍78❤20🤔9🔥3👎1😍1🌭1
#ФРС #ставки #доллар
Слухи... слухи...
‼️Bloomberg пишет то том, что Трамп все же может попробовать уволить Пауэлла и обсуждал этот вопрос с конгрессменами.
ДОП.: Трамп назвал увольнение главы ФРС Пауэлла «крайне маловероятным»
Но обсуждать обсуждал )
P.S.: Зато проверили реакцию рынков ...
🙈 Трамп о Пауэлле: "Я был удивлен, что его назначили" [тоже с памятью проблемы?]
@truecon
Слухи... слухи...
‼️Bloomberg пишет то том, что Трамп все же может попробовать уволить Пауэлла и обсуждал этот вопрос с конгрессменами.
ДОП.: Трамп назвал увольнение главы ФРС Пауэлла «крайне маловероятным»
«Нет, мы ничего не планируем делать», — заявил Трамп журналистам в среду, когда его спросили, хочет ли он уволить Пауэлла.
Но обсуждать обсуждал )
P.S.: Зато проверили реакцию рынков ...
🙈 Трамп о Пауэлле: "Я был удивлен, что его назначили" [тоже с памятью проблемы?]
@truecon
😁58🤯19🔥8😱5❤1👍1👎1🤔1
#Россия #ставки #инфляция #БанкРоссии #экономика
Инфляция
Банк России опубликовал свой обзор по инфляции за июнь - все измерения показатели были вблизи 4% (SAAR). Недельные данные по инфляции тоже идут по нижней границе ожиданий 0.02% н/н, 0.81% с начала месяца. За вычетом тарифов с начала месяца инфляция крайне низкая, но здесь есть уже "овощные" сезонные эффекты. Если так продолжится - то инфляция в июле может оказаться ниже 1%, а годовая инфляция снизится до 9.3% г/г несмотря на тарифы.
Бизнес.
Мониторинг предприятий зафиксировал замедление роста экономической активности в июле, индекс упал с 3 до 1.5, при этом оценка текущей ситуации ухудшилась с -2.8 до -5.1 - минимум с ноября 2022 года. Наиболее сильное ухудшение у малого и среднего бизнеса, значимую часть ухудшения обеспечили услуги. Ценовые ожидания немного подросли, но это скорее связано с ростом тарифов.
В целом видим замедление экономического роста на фоне сдержанной инфляции.
Консенсус экономистов тоже изменяется в этом направлении
🔸 оценки инфляции на конец 2025 года снизились с 7.1% до 6.8%, но немного подрастают на 2026 и 2027 годы 4.7% и 4.3% соответственно.
🔸 Прогноз средней ставки на 2025 год понижен с 20% до 19.3% - скромно, но все же под нижней границей прогноза Банка России, это означает среднюю ставку в оставшуюся часть года 17.4% (15-16% на конец года).
🔸 Прогноз средней ставки на 2026 год снизился с 14.2% до 13.8%, а вот на 2027 года даже немного подрос до 10% до 10.2%.
🔸 прогнозы по среднему курсу доллара уверенно едут вниз с 91.5 до 87.3 на 2025 год, до 97.5 и 101.5 снизились прогнозы на 2026 и 2027 годы.
Прогнозы роста ВВП немного снизились (-0.1 п.п), но все еще позитивны 1.4% в 2025 году. По бюджету прогнозы постепенно ухудшаются 2.2% ВВП в 2025 году. В целом дрейф вниз по прогнозам, хотя, очевидно, неуверенность по инфляции относительно 2026/27 года скорее возросла.
По нейтральной ставке скорее ожидания остаются оптимистичными 8%, но прогноз на 2028 год все же подрос до 8.5%.
📌 Ожидания снижения ставки до 18% на июльском заседании вполне обоснованы. Но долгосрочные перспективы более консервативны.
@truecon
Инфляция
Банк России опубликовал свой обзор по инфляции за июнь - все измерения показатели были вблизи 4% (SAAR). Недельные данные по инфляции тоже идут по нижней границе ожиданий 0.02% н/н, 0.81% с начала месяца. За вычетом тарифов с начала месяца инфляция крайне низкая, но здесь есть уже "овощные" сезонные эффекты. Если так продолжится - то инфляция в июле может оказаться ниже 1%, а годовая инфляция снизится до 9.3% г/г несмотря на тарифы.
Бизнес.
Мониторинг предприятий зафиксировал замедление роста экономической активности в июле, индекс упал с 3 до 1.5, при этом оценка текущей ситуации ухудшилась с -2.8 до -5.1 - минимум с ноября 2022 года. Наиболее сильное ухудшение у малого и среднего бизнеса, значимую часть ухудшения обеспечили услуги. Ценовые ожидания немного подросли, но это скорее связано с ростом тарифов.
В целом видим замедление экономического роста на фоне сдержанной инфляции.
Консенсус экономистов тоже изменяется в этом направлении
Прогнозы роста ВВП немного снизились (-0.1 п.п), но все еще позитивны 1.4% в 2025 году. По бюджету прогнозы постепенно ухудшаются 2.2% ВВП в 2025 году. В целом дрейф вниз по прогнозам, хотя, очевидно, неуверенность по инфляции относительно 2026/27 года скорее возросла.
По нейтральной ставке скорее ожидания остаются оптимистичными 8%, но прогноз на 2028 год все же подрос до 8.5%.
📌 Ожидания снижения ставки до 18% на июльском заседании вполне обоснованы. Но долгосрочные перспективы более консервативны.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍78🤔13🎉12❤9😁4🌚4👎1🌭1
#США #экономика #розница #производство #ставки
США: потребитель немного ожил
✔️ Розница: потребитель США в начале лета успокоился и снова потребляет. Розничные продажи за июнь выросли на 0.6% м/м, годовая динамика ускорилась до 3.7% г/г и немного обгоняет инфляцию. Без учета волатильных бензина, продуктов и автомобилей продажи выросли на 0.6% м/м и 4.5% г/г. Хотя, если смотреть в целом – спрос в реальном выражении сильно не меняется после бурного постковидного взлета.
✔️ Производство: небольшой рост после двух месяцев стагнации. Американская промышленность в июне выросла на 0.3% м/м и 0.7% г/г – динамика унылая, но все же не минус. В обрабатывающей промышленности рост 0.1% м/м и 0.8% г/г – тоже без большой активности. Загрузка производственных мощностей оставалась вблизи средних уровней за 12 месяцев 77.6%, в обработке – 76.8%.
Крайне слабой остается ситуация с производством в секторе потребительских товаров, где годовая динамика -0.7% г/г за счет автомобильного сектора (-5.5% г/г).
✔️ Настроения бизнеса тоже улучшились – индексы деловой активности ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии выросли, но на фоне растущих закупочных цен. Компании пока только частично перекладывают рост издержек в цены, о чем и говорят опросы ФРС:
Если смотреть в целом – то активность и спрос немного ожили, рост издержек ускорился.
📌 Для ФРС это очередной повод подождать дальнейшего развития ситуации. А для Белого дома продолжить пинать ФРС и Пауэлла...
@truecon
США: потребитель немного ожил
Крайне слабой остается ситуация с производством в секторе потребительских товаров, где годовая динамика -0.7% г/г за счет автомобильного сектора (-5.5% г/г).
«...предприятия сообщили о том, что испытывают умеренное или выраженное давление на себестоимость продукции, связанное с тарифами...
... многие компании переложили по крайней мере часть роста издержек на потребителей... некоторые воздержались от повышения цен из-за растущей ценовой чувствительности клиентов, что привело к снижению рентабельности...
.. ожидали, что давление на себестоимость останется повышенным в ближайшие месяцы, что увеличивает вероятность того, что потребительские цены начнут расти быстрее к концу лета»
Если смотреть в целом – то активность и спрос немного ожили, рост издержек ускорился.
📌 Для ФРС это очередной повод подождать дальнейшего развития ситуации. А для Белого дома продолжить пинать ФРС и Пауэлла...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍47🤔15❤8🎉3😁2👎1😢1