⚡️Мишустин потребовал сегодня к 17:00 мск "без воды" доложить ему о ситуации с ценами на продукты.

❗️🛢Цена нефти Brent превысила $50 за баррель, впервые с обвала котировок в марте. © 2020[BBG]

Первые холода подняли цену на газ в Европе до максимальных значений за последние двадцать месяцев.

На голландском хабе TTF спотовая цена по итогам торгов в четверг выросла до $194,9 за тысячу кубометров по сравнению со средней котировкой $183 с начала месяца. Это максимальное значение с 10 апреля 2019 года.

Европа активно расходует запасы. Динамика отборов из европейских ПГХ за первые 9 дней показывает, что за декабрь из ПГХ может быть отобрано до 20 млрд куб. м газа, что станет вторым результатом после рекорда января 2017 года (24 млрд куб. м).

Поступление СПГ с терминалов в европейские газовые сети в декабре может повторить по объемам результат ноября 2020 года. Однако в годовом исчислении статистика потребления СПГ показывает снижение на 35%.

Число погибших от коронавируса в США (292 141) превысило американские боевые потери во Второй мировой (291 557), пишет USA Today со ссылкой на министерство ветеранов

Проблемы долгов Португалии, Испании, Италии и Греции исчезли. Волшебство печатного станка сделало то, что не могли долгие годы сделать правительства этих государств – решить проблемы бюджетных дефицитов и устойчивости долгов. Долги Испании вошли в отрицательную область. При этом размер долга этой страны не уменьшился ни на евро.

Очень обидно в этих условиях должно быть грекам. Еще 5-7 лет назад страну отдали под управление внешним кредиторам и лишили ее остатков суверенитета. Кредиторы буквально раздербанили экономику Греции, вынудили правительсво пойти на крайне жесткие реформы: рост налогов, снижение пенсий, невыгодная приватизация и т.д. А сегодня оказалось что это все не нужно было делать. За счет печатного станка все решаемо.

Пример Греции крайне показателен. Любой кризис – это очищение экономик от накопленных  неэффективностей – процесс болезненный, но нужный. Печатный станок позволяет ничего не делать. Но количество неэффективностей от этого не уменьшается.

⚡️Трубоукладчик "Фортуна" наконец начал укладку "Северного потока 2" в водах Германии

Работы были остановлены год назад, когда США ввели санкции, угрожавшие проводившей их швейцарской Allseas

"Кубышка" Сургутнефтегаза на конец III квартала - 3,808 трлн руб против 3,311 трлн руб на его начало (отчет по РСБУ)

Россияне много тратят на еду, табак и алкоголь - но и на досуг и культуру тоже, следует из рейтинга РИА Новости

Газ в Европе подорожал до максимума почти за два года

Из-за продолжающихся холодов спотовая цена газа на голландском хабе TTF с поставкой в понедельник выросла до $199,7 за тысячу кубометров по сравнению с предыдущим локальным максимумом в $194,9 на торгах с поставкой в пятницу.

Это максимальное значение за последние 1 год и 9 месяцев (21 месяц) - с 8 марта 2019 года.

Достигнутые ценовые значения также существенно выше цен контрактов "Газпрома" (в среднем $125-$130), что повышает его конкурентоспособность и может привести к увеличению объема поставок.

Европа в декабре 2020 активнейшим образом расходует запасы газа из подземных хранилищ. Динамика отборов за первые 12 дней говорит, что по итогам месяца из ПХГ может быть отобрано до 20 млрд куб. м газа, что станет вторым результатом за историю после рекорда января 2017 года (24 млрд куб. м).

На это накладывается снижение поступлений СПГ через европейские терминалы. В декабре 2020 года снижение составило 35% год к году. Такая же динамика держится весь четвертый квартал (-30% в октябре и -39% в ноябре).

Лайнер МС-21 впервые поднялся в небо с российским двигателем. Фотогалерея
vdmsti.ru/cxMO

Норникель и Новатэк сделали революцию судоходства в Северном Ледовитом океане. Долгие годы по Северному Морскому Пути ходили ледоколы проводящие утлые суденышки сквозь айсберги и льды. Доставка грузов стоила очень дорогого, именно из-за ледокольной составляющей.

Первым против системы пошел Норникель построив для себя пять контейнеровозов один танкер высокого арктического класса ARC7. Такие суда смогли ходить по Баренцеву и Карскому морю без ледоколов, а ледокол нужен лишь для прокладки канала в устье реки Енисей.

Вторую революцию сделал Новатэк, запустив на СМП газовозы гигантских дедвейтов – 100 тыс тонн. Размерность судов на СМП выросла на порядок. И именно суда крупных дедвейтов с высоким арктическим классом позволили раскатать трассу СМП и выйти на грузооборот в десятки миллионов тонн в год.

Если все планы грузоотправителей реализуются, то уже в середине следующего десятилетия грузооборот по трассе СМП вырастает в 10 раз.

Не пятница, но все же...

Второе полугодие принесло радость не только владельцам биткоинов, сельхозпроизводителям и металлургам. Вверх пошли цены и на энергетический уголь. Его цена вышла на максимум с 2019 года. Учитывая девальвацию рубля российские угольщики встретят новый год в приподнятом настроении.

Официальная версия роста стоимости угля – терки между Китаем и Автралией. Однако вероятнее всего – это лишь повод. Как в 2005-2007 годах начались надуваться пузыри во всех сырьевых активах. Долгое время никому не нужные товары – платина, железная руда, даже нефть (которая во всех тазах) вдруг резко пошли вверх в цене. И это на фоне ралли в массе других товаров.

Если вдуматься в суть процесса – то так и выглядит инфляция доллара. То есть его покупательная способность начинает падать. Эта инфляция не массовая, не паническая, но ступенчатая: разные группы товаров, одни за одним дорожают по отношению к валюте платежа.

Занимательная аналитика от МЭА по нефти и Carbon Tracker по газу.

Прогноз цены нефти марки Brent на 2021 г - 40-45$/баррель.

На мой взгляд, коридор нефтяных цен марки Brent будет в 2021 г. выше - $48-52,5/барр в сутки.

Анализ данных МЭА за 2019 г. позволяет сделать вывод, что на начало 2020 г. рынок нефти был сбалансирован. Спрос составлял 100 млн Барр/сутки при производстве в 100,5 млн Барр/сут.

Пандемия привела к потере спроса на 8,4 млн Барр/сут. Что было спровоцировано короновирусом. При этом после изоляции осенью и зимой 2019-2020 г. Китай не вводил больше карантинов, и экономика страны продолжает расти - в отличие от экономик других стран, где наблюдается спад, а в ряде стран - вплоть до катастрофического. И хотя ожидаемые 2% роста ВВП в Китае - это минимальный рост за последние 30 лет и значение находится в пределах статистической погрешности, но все таки это рост.

В 2021 г. Спрос на нефть отыграет 5,5 млн Барр/сут, производство - 1,7 млн Барр/сут. (МЭА).
Продолжение ниже.

Стабилизация цен на нефть стимулирует рост буровых работ в США. Количество работающих станков с переменным успехом растет с августа, то есть уже 4 месяца. При этом в среднем цикл от начала роста работающих станков, до увеличения добычи составляет примерно 6 месяцев. То есть у ОПЕК+ есть примерно 2 месяца «затишья» перед тем как на рынок начнет давить новая американская нефть.

Другой вопрос в том, будет ли хватать этой новой нефти на компенсацию естественного (достаточно агрессивного) падения добычи на старых сланцевых скважинах.

Да и сам рынок достаточно сложный, с множеством игроков у каждого из которых была своя антикризисная программа, свой способ выживания: кто-то сокращал добычу сохраняя ресурсы до лучших времен, кто-то напротив выкачивал, что мог для поддержания денежного потока. В итоге сейчас любая прогностическая модель для сланцевой добычи США не будет учитывать множества факторов.

Уверено сказать можно одно -  по сланцу нанесен тяжелый удар.

❗️Предприятия "Росатома" впервые с 2014 года попали под санкции США, следует из списка американского минторга

Рост цен на нефть пока никак не сказался на добыче нефти в США. Биржевой рынок ищет хрупкий баланс, когда ценовой фактор начнет поддерживать инвестиции в новую добычу. Но пока, даже несмотря на то что цены на нефть вышли на уровень марта 2020 года, добыча нефти в США не растет.

События 2020 года стали беспрецедентными для всего рынка нефти, и американского в частности. Так резко добыча нефти в США не падала, как минимум последние сорок лет. Сланцевая отрасль действительно испытала дикий шок. За считанные недели добыча упала на четверть (хотя в последствие немного отыграла). Станок сланцв мог сломался, именно на это делает ставку ОПЕК+. Если сланцевая отрасль в ближайшие месяцы не покажет устойчивого роста по добыче – это будет воспринято рынком, в том числе инвесторами, как слабость и разрушит сложившийся стереотип кризисоустойчивости и непотопляемости сланца.

Угольщики, хлопаем в ладоши

По разным данным, в Китае в настоящее время производство электроэнергии сократилось на 10-25%.

Уличного освещения внутри жилых районов больше нет, по крайней мере, в Иу точно. Основные улицы и дороги освещаются, но как только зайдёшь во дворы, внутрь районов — тьма.

Обычных граждан начали оповещать, даже по местному телевидению: Экономьте энергию, не включайте обогреватели, ходите дома в тёплых вещах, — уже звоночек.

Почему это происходит? В Китай до сих пор большая часть электроэнергии вырабатывается на угольных электростанциях. Один из основных поставщиков угля в Китай — Австралия. Все слышали про торговую войну Китая и США. Китай также ведет торговую войну с Австралией.

Самое главное — уголь импортировать перестали совсем, так как он «не соответствует экологическим нормам». Развернули все суда с углём, в Австралии намечается кризис угольной промышленности. В Китае же в связи с этим власти ожидают резкое сокращение запасов угля.

На угольных электростанциях в связи с этим введён режим экономии топлива. Заранее, чтобы не допустить ситуацию когда электричество по расписанию уже нужно будет выдавать. Обещают наладить поставки из других стран в январе-феврале. Но зима уже здесь. На севере холода, энергии требуется много.

https://youtu.be/ZDE-BH3eQ_c

Поразительная статистика от Deutsche: лишь четверть всех мировых бондов торгуются с доходностью выше 1%, а выше 3% - лишь у 10% всех выпусков. Но такая жесткая трансформация долгового рынка – не приводит к инвестиционной активности, особенно в развитом мире. Компании мало инвестируют в развитие своего производства, как результат медленный или отрицательный рост ВВП. Этакая японизация мировой экономики: денег много, а приложить их некуда.

Если обратится к исследованиям Пикетти, то историческая норма для прироста реального капитала – 4%. Сегодня рынок облигаций этого не обеспечивает. А с учетом инфляции  реальная доходность капитала может быть и отрицательной.  Это значит что капитал как фактор производства не воспроизводится экономикой.
Долгосрочно это создает системные риски -  пенсионные фонды не смогут обеспечить выплаты своим пенсионерам, банки номинально показывая прибыль, в реальности сидят в убытках. Это значит что несмотря на обилие денег, капитала, а значит и капиталистов становится меньше.

В десятке крупнейших мегапроектов планируемых к реализации в России – лишь два частных – Арктик СПГ-2 и Запсибнефехим. Все остальные осуществляются либо за госсчет, либо на деньги государственных компаний. В целом это все, что нужно знать об инвестициях в России: в основной массе, делают их государственные компании, годовые вложения большой тройки - Газпрома», «Роснефти» и РЖД уже сопоставимы. Кстати последние наращивают вложения самыми агрессивными темпами, во многом благодаря реализации нацпроектов, привлекая на стройку бюджетные деньги.

Если посмотреть на крупнейших инвесторов страны, то на 2 рубля вложений госкомпаний, приходится лишь 1 рубль частных. Именно из-за дефицита частных инвестиций, такие компании как «НоваТЭК» и «Сибур» так любимы властью. Несмотря на огромное санкционное давление они верят в Россию и привлекают сюда десятки миллиарды долларов вложений. Взамен они требуют от льготы. Но деньги, льготы, лицензии, ресурсы, на фоне масштаба и долгосрочности их проектов – это тлен.

Азиатские цены на уголь рвут в клочья «зеленую» повестку. Оказывается, что если нет угля, этого рудимента XIX века, то нельзя включить компьютер, не выплавить сталь, без него не работает холодильник, интернет и т.д. И никаким ветряком или солнечной панелью, даже Китай, не может заменить это грязное сырье из прошлого.

Остается только гадать, как прореагируют цены на нефть, когда окажется, что производители вот уже пятилетку экономят на инвестициях в разработку новых месторождений, что будет с ценами на газ, когда окажется, что его не хватает для топок ТЭЦ и котлов домов?

Постпандемийное будущее наступило слишком быстро, а мировая экономика по-прежнему держится на старых, дряхлых, грязных технологиях – котле и двигателе внутреннего сгорания.