Про Роснано.
Компания уже два года не публикует отчетность, и вот сподобилась. И сразу сенсация. Новый отчет состоит практически из одной страницы, на которой написано, что у компании нет своих денег для погашения долгов.
Неужели? Вот это новость!
Ну, если серьезно, то уже давно и безо всякой отчетности понятно, что кредиторов компании может спасти толькопокаяние Минфин. Других вариантов вроде и не было. Это первое.
Во-вторых, своим заявлением нынешний менеджмент делает то, что обязан делать по закону и по бюрократическим понятиям - сигнализировать о признаках несостоятельности и публично переложить ответственность на кого нужно. Кстати, примерно это же, но в более мягкой формулировке, компания отмечала в своей последней отчетности за 1 п/г 2021 г.
В-третьих, морально наказать Чубайса, устроив дефолт Роснано, кому-то наверно приятно, но будут издержки. Среди кредиторов и держателей облигаций наверняка попадутся банки, в т.ч. государственные, им будет больно. И ещё там пятилетние флоутеры на 13 млрд под госгарантии.
Кроме того, Роснано не единственная госкомпания с большими долгами. Например, есть ГТЛК (типа АА-) с облигационным долгом на 600 млрд и доходностью уже на уровне Истринской сыроварни. А вот Автодор. И Росагролизинг. И Аэрофлот. Кто ещё? "Неужели их тоже можно так же?" - уже думают кредиторы.
В общем, пока эта новость выглядит высосанной из пальца. Мне кажется, правительству проще найти в декабре 5,5 млрд и погасить этот несчастный выпуск 002Р-05, чем запускать дефолт госкомпании с непонятными последствиями.
Хотя может я ничего не понимаю в настоящей мести.
#роснано
Компания уже два года не публикует отчетность, и вот сподобилась. И сразу сенсация. Новый отчет состоит практически из одной страницы, на которой написано, что у компании нет своих денег для погашения долгов.
Неужели? Вот это новость!
Ну, если серьезно, то уже давно и безо всякой отчетности понятно, что кредиторов компании может спасти только
Во-вторых, своим заявлением нынешний менеджмент делает то, что обязан делать по закону и по бюрократическим понятиям - сигнализировать о признаках несостоятельности и публично переложить ответственность на кого нужно. Кстати, примерно это же, но в более мягкой формулировке, компания отмечала в своей последней отчетности за 1 п/г 2021 г.
В-третьих, морально наказать Чубайса, устроив дефолт Роснано, кому-то наверно приятно, но будут издержки. Среди кредиторов и держателей облигаций наверняка попадутся банки, в т.ч. государственные, им будет больно. И ещё там пятилетние флоутеры на 13 млрд под госгарантии.
Кроме того, Роснано не единственная госкомпания с большими долгами. Например, есть ГТЛК (типа АА-) с облигационным долгом на 600 млрд и доходностью уже на уровне Истринской сыроварни. А вот Автодор. И Росагролизинг. И Аэрофлот. Кто ещё? "Неужели их тоже можно так же?" - уже думают кредиторы.
В общем, пока эта новость выглядит высосанной из пальца. Мне кажется, правительству проще найти в декабре 5,5 млрд и погасить этот несчастный выпуск 002Р-05, чем запускать дефолт госкомпании с непонятными последствиями.
Хотя может я ничего не понимаю в настоящей мести.
#роснано
Среди почтенной инвестирующей публики иногда встречается мнение, что гос.гарантии выдаются, чтобы компенсировать инвесторам их убытки. Боюсь, что это иллюзия. Госгарантии скорее нужны для солидности большого инвестиционного процесса ГЧП, эдакий красивый горный обычай.
Возьмем, например, текст госгарантии по облигациям флоутера Роснано-8 (см. п.12.2 Решения о выпуске). Что мы там видим?
Во-первых, гарантия покрывает только номинальную стоимость, но не купоны и не иные требования, вроде штрафов и неустоек. Но про это вроде все знают.
Второе. Гарантия срабатывает только после наступления даты погашения номинала, т.е. через девять лет после выпуска, а именно в марте 2028 г. Раньше нельзя, что бы ни произошло, даже неуплата купона. Возможно, объявление банкротства и является основанием ускорить предъявление требований, но это не точно.
Третье. Госгарантия носит субсидиарный характер. Это означает, что сначала должны быть распроданы все активы компании. И если выручки от их реализации не хватит для удовлетворения кредиторов, то тогда кредиторы могут обратиться к гаранту.
Четвертое. В тексте гарантии содержится как минимум 14 обстоятельств, при наступлении которых гарантия превращается в тыкву. Особо доставляет пункт о том, что гарантия подлежит отзыву в случае обнаружения фактов нецелевого расходования компанией любых средств, привлеченных под госгарантии. Проще говоря, если хоть копейка из десятков миллиардов привлеченных Роснано под госгарантии денег окажется израсходованной нецелевым образом, то госгарантии обнуляются. Кажется, в случае с Роснано проблем с такими доказательствами будет немного.
Если среди подписчиков найдутся квалифицированные юристы, способные доказать, что я ошибаюсь и что получить деньги по гос.гарантии вполне реально, то пишите - я с удовольствием предоставлю вам трибуну. Но как показал опыт, например, банковского синдиката во главе со Сбером, утратившего гарантии по кредитам Ютэйр, ситуация здесь похожа на безнадежную.
#роснано
Возьмем, например, текст госгарантии по облигациям флоутера Роснано-8 (см. п.12.2 Решения о выпуске). Что мы там видим?
Во-первых, гарантия покрывает только номинальную стоимость, но не купоны и не иные требования, вроде штрафов и неустоек. Но про это вроде все знают.
Второе. Гарантия срабатывает только после наступления даты погашения номинала, т.е. через девять лет после выпуска, а именно в марте 2028 г. Раньше нельзя, что бы ни произошло, даже неуплата купона. Возможно, объявление банкротства и является основанием ускорить предъявление требований, но это не точно.
Третье. Госгарантия носит субсидиарный характер. Это означает, что сначала должны быть распроданы все активы компании. И если выручки от их реализации не хватит для удовлетворения кредиторов, то тогда кредиторы могут обратиться к гаранту.
Четвертое. В тексте гарантии содержится как минимум 14 обстоятельств, при наступлении которых гарантия превращается в тыкву. Особо доставляет пункт о том, что гарантия подлежит отзыву в случае обнаружения фактов нецелевого расходования компанией любых средств, привлеченных под госгарантии. Проще говоря, если хоть копейка из десятков миллиардов привлеченных Роснано под госгарантии денег окажется израсходованной нецелевым образом, то госгарантии обнуляются. Кажется, в случае с Роснано проблем с такими доказательствами будет немного.
Если среди подписчиков найдутся квалифицированные юристы, способные доказать, что я ошибаюсь и что получить деньги по гос.гарантии вполне реально, то пишите - я с удовольствием предоставлю вам трибуну. Но как показал опыт, например, банковского синдиката во главе со Сбером, утратившего гарантии по кредитам Ютэйр, ситуация здесь похожа на безнадежную.
#роснано
На подходе очередная часть сериала про Роснано – погашение выпуска 002Р-05 на 5,5 млрд. За неделю до выплаты (12 декабря) бумаги торгуются по 97,3% номинала с доходностью около 600% (буквами - шестисот) годовых. Видимо железобетонной уверенности у инвесторов нет, но и страха особого тоже нет, иначе дисконт был бы гораздо выше. Облигации не обеспечены госгарантией.
Ещё в конце декабря должен гаситься выпуск БО-П01 на 10 млрд, но он нерыночный, на бирже не котируется, там вернее договорятся.
#роснано
Ещё в конце декабря должен гаситься выпуск БО-П01 на 10 млрд, но он нерыночный, на бирже не котируется, там вернее договорятся.
#роснано
И снова о Роснано
Чтобы участники облигационного рынка не расслаблялись, менеджмент Роснано накануне погашения выпуска на 6,5 млрд выступил с зажигательным интервью, в котором сказал, что денег на обслуживание долга у компании нет. И что Роснано пытается добиться от банков-кредиторов списания 30% долга. И что у государства есть два варианта: либо банкроство, либо погашение долгов за компанию. Про облигации ничего не говорится.
Если у вас есть доступ к подписке Ведомостей, то возможно вы найдете еще что-нибудь интересное в этом интервью, но в принципе цитат из Форбса уже достаточно для бодрости - как держателей бондов Роснано, так и бумаг других госкомпаний с непростой судьбой, типа ГТЛК и Автодора.
Думаю, что ближайший выпуск 002Р-04 через неделю они все таки погасят. Выпуск 002Р-02 с погашением в ноябре 2025 г. относительно невелик (1,68 млрд) и кроме того он почти нерыночный, видимо основные держатели это банки. А вот что будет с флоутером для квалов Роснано-8-об в свете таких заявлений уже совсем непонятно.
Ещё странно, почему с заявлением в прессу выпустили финдира. В моем понимании рестракт банковских долгов госкомпании должен решаться в тиши ведомственных кабинетов, а не на страницах прессы. Возможно что-то не получается.
#роснано
Чтобы участники облигационного рынка не расслаблялись, менеджмент Роснано накануне погашения выпуска на 6,5 млрд выступил с зажигательным интервью, в котором сказал, что денег на обслуживание долга у компании нет. И что Роснано пытается добиться от банков-кредиторов списания 30% долга. И что у государства есть два варианта: либо банкроство, либо погашение долгов за компанию. Про облигации ничего не говорится.
Если у вас есть доступ к подписке Ведомостей, то возможно вы найдете еще что-нибудь интересное в этом интервью, но в принципе цитат из Форбса уже достаточно для бодрости - как держателей бондов Роснано, так и бумаг других госкомпаний с непростой судьбой, типа ГТЛК и Автодора.
Думаю, что ближайший выпуск 002Р-04 через неделю они все таки погасят. Выпуск 002Р-02 с погашением в ноябре 2025 г. относительно невелик (1,68 млрд) и кроме того он почти нерыночный, видимо основные держатели это банки. А вот что будет с флоутером для квалов Роснано-8-об в свете таких заявлений уже совсем непонятно.
Ещё странно, почему с заявлением в прессу выпустили финдира. В моем понимании рестракт банковских долгов госкомпании должен решаться в тиши ведомственных кабинетов, а не на страницах прессы. Возможно что-то не получается.
#роснано