Raiffeisen Bank снова рассматривает уход из России

Снова пошли слухи о том, что австрийская Raiffeisen Bank International (RBI) готовится продать российское подразделение. Так это или нет — мы не знаем, и не исключено, что на очередном совете директоров просто подняли вопрос «а что нам делать в России?» Журналисты вообще очень любят раздувать подобные истории.

Кстати, российский «Райффайзен» чувствует себя прекрасно и хорошо зарабатывает на своем уникальном положении. По сути, австрийцы остались последним крупным «мостиком» между Россией и ЕС, которому явно не грозят санкции. В 2022 году прибыль российского «Райффайзена» выросла в 4,3 раза, до €2 млрд.

Кстати, в отличие от французов из Societe Generale, для RBI Россия долгое время была ключевым и очень высокодоходным рынком. И пока ничего не поменялось.

Докапитализация банков в прошлом году составила порядка ₽180 млрд

ЦБ пишет, что в прошлом году из-за кризисов докапитализация банков все же была, но ощутимо меньше, чем мы ожидали, и в общем сопоставимо с началом 2009 года без поправки на инфляцию. Для сравнения, в 2014 году в АСВ «залили» около триллиона.

Еще в марте объем необходимой поддержки оценивали в ₽2-3 трлн, но вышло ощутимо меньше. В целом, финансовая система России оказалась достаточно устойчивой, о чем мы много раз и говорили.

Продажа «Вымпелкома» согласована — VEON оставляет «дверь в Россию» открытой

По информации российских СМИ, компания будет продана местному менеджменту, сделку уже согласовала правительственная комиссия. Подробности пока неизвестны, но в случае продажи иностранным инвестором активов в России часть выручки от сделки должна быть отправлена в качестве добровольного взноса в российский бюджет. Альтернативой является согласие на рассрочку платежа для покупателя.

Но что делать, если в случае покупателя выступает местный менеджмент? Высок риск, что вместо реальной продажи материнская компания попросту возьмет и в рассрочку продаст ее местному менеджменту. В случае с VEON, которая принадлежит компании LetterOne, входящей в «Альфа-Групп», главной целью является не продажа, а формальный уход с российского рынка некоторых олигархов.

Сделка должна быть закрыта к началу лета этого года, но в случае осложнений срок ее рассмотрения может быть продлен.

⚡️ФРС повысил ключевую ставку до 4,75%

Американский регулятор во второй раз замедлил темпы роста ставки. Главная интрига в том, что будет следующим шагом. Вероятно, что ФРС и дальше будет медленно повышать ставку, пока она не достигнет уровня инфляции.

Калининград обойдется без немцев. «Газпром» самостоятельно запустил комплекс по производству, хранению и отгрузке СПГ

Российский анклав в Калининграде в 2022 году оказался под угрозой энергетической блокады. Чтобы не зависеть от позиции прибалтийских государств, необходимо было обеспечить стабильный поток энергоносителей в регион.

Для этого было принято решение создать альтернативный маршрут газоснабжения через КСПГ «Портовая». В порт Калининграда пригнали плавучую регазификационную установку «Маршал Василевский» и построили морской терминал по приему газа.

Завод по производству СПГ был запущен уже в сентябре 2022, а в январе морской терминал впервые был использован для бункеровки судов: бункеровщик «Газпром нефти» «Дмитрий Менделеев» выполнил первую регулярную загрузку СПГ.

Но отдельно надо отметить очень важный момент — КСПГ «Портовая» был запущен без участия немецкой компании Linde, которая покинула российский рынок в июле 2022.
Подготовка к эксплуатации и пуск КСПГ в работу были осуществлены без лицензиара технологии сжижения природного газа, а также без технической и эксплуатационной поддержки производителями иностранного оборудования.

Несмотря на непростую внешнеполитическую конъюнктуру, российские компании все еще строят планы на наращивание экспорта СПГ в регионе. «Газпром» обсуждает проработку перспектив расширения КСПГ «Портовая» более чем в 2 раза, при этом с использованием отечественных технологий и оборудования.

СПГ — будущее отечественной газовой отрасли. И речь сейчас идет не только о решении сиюминутных проблем с обеспечением энергетической безопасностью страны, но и о перспективах развития отрасли на долгие годы вперед.

Shell выходит из Ханты-Мансийских проектов по добыче нефти

Компания подписала документы о продаже 50% акций в Salym Petroleum Development российскому акционеру «Газпром нефти». Сделка ожидает одобрения правительственной комиссии. Пока не ясно, что выберет Shell — 10% с продажи в качестве добровольного взноса в бюджет России или рассрочку по платежам для покупателя.

Ранее стало известно, что Shell пытается продать свою долю в проекте «Сахалин-2», но пока сделка не закрыта из-за отсутствия покупателей.

Национализация украинского имущества в Крыму — сложный, но важный шаг

В Крыму заявили о готовности национализирировать активы ряда украинских и прибалтийских бизнесменов. Все они так или иначе связаны с киевскими властями.

При всей спорности самой идеи национализации в некоторых случаях она просто необходима. Еще год назад можно было обсуждать варианты — сейчас, простите, уже нет. Речь идет о собственности людей, чьи действия нанесли России огромный вред. Ну и кроме того, в Крыму уже давно есть огромные проблемы с поиском собственников украинского имущества. И если с критически важными инфраструктурными объектами все худо-бедно решили, то владельцев даже некоторых гостиниц до сих пор найти невозможно. Или они известны, но по понятной причине не очень жаждут выходить на связь.

Главное — четко понимать, что национализация это последняя мера. Есть много интересных вопросов — например, как потом эти объекты будут приватизированы, по какой цене, на каких условиях, как они потом будут работать, и многое другое. За этим тоже важно проследить, но сейчас гораздо важнее хоть как-то решить вопрос с текущими собственниками.

Вслед за Крымом вопрос о национализации активов нужно рассмотреть и в отношении тех, кто хоть и в меньшей степени, но наносит вред нашей стране. Важно осознавать, что речь идет не о повальной конфискации, а о людях, которые публично отреклись от своей Родины, при этом заявив, что их больше ничего не связывает с Россией, как, например, Пугачева, у которой сохранилось имущество в России. Или Невзоров, которого заочно приговорили к 8 годам колонии по делу о фейках. Но для этого нужно серьезно пересмотреть российское законодательство.

Европарламент требует радикальных мер от ЕС — нужно отказаться от всего российского в новом 10 пакете санкций

На сегодняшней спецсессии евродепутаты призвали отказаться не только от импорта российских энергоресурсов, в отношении которых были введены потолки цен, но и от урана. Также политики считают, что в ЕС не должны продолжать работать «Лукойл» и «Росатом». Что касается последнего, то Венгрия уже заявила о том, что наложит на эту инициативу вето.

Работает ли потолок цен — взгляд с Запада

В журнале The Economist вышла интересная статья, в которой рассматривается результат первых 2 месяцев санкций против российской нефти. Западные аналитики обнаружили, что потолок цен не работает так, как планировалось. Российский экспорт не снизился, а, напротив, вырос. Зато изменилось распределение объемов проданной нефти среди конечных получателей. Так, Индия, еще 1,5 года назад почти не закупавшая российскую нефть, теперь принимает ее морским путем даже больше Китая.

Казалось бы, все идет по плану. Российская нефть все еще поступает на рынок, но из-за удорожания доставки нашим экспортерам приходится предлагать покупателям существенные скидки, то есть доходы России сократились. Вот только спустя 2 месяца стало ясно, что размер дисконта оказался куда ниже, чем ожидалось. Хотя публично и декларируется, что размер скидки составляет ~38%, но в реальности ситуация сильно отличается.

Рынок нефти стал менее прозрачным. Если раньше можно было основываться на отчетности европейских покупателей, то Индия и Китай предпочитают не раскрывать эти данные.

Также была общедоступна информация о стоимости доставки между западными портами России и европейскими нефтяными терминалами. Но теперь тарифы на переправку нефти из России в Азию устанавливаются в частном порядке в рамках конкретных договоров.

Значительно снизилась и доля европейских логистических и страховых компаний, участвующих в торговле российской нефтью. Раньше более 50% всей торговли так или иначе проходило через европейские фирмы, сейчас их доля составляет уже 36%.

Огромную роль в обходе санкций играет и «теневой флот», который все еще растет и уже достиг 16% от всего мирового танкерного тоннажа.

В итоге посчитать реальный дисконт фактически невозможно, и он явно будет ниже публично заявленных при совершении отдельно взятых сделок, которые доступны для анализа западным СМИ.

Хотя потолок цен и снизил российские нефтяные доходы, но эффективность ограничений не соответствует ожиданиям, и многих на Западе это беспокоит.

Сметанная паника — проблема, у которой уже есть решение

В СМИ появилось интервью, где основатель агрохолдинга «АгриВолга» Сергей Бачин заявил о критической зависимости производства сметаны в России от импорта: «Потребители, наверное, даже не до конца понимают, что если вдруг Европа введет санкции на молочные закваски, то сметаны у нас в России не будет. Мы будем не в состоянии ее произвести, потому что зависимость здесь тотальная».

Ситуация действительно сложная, однако, как и прокомментировал ее Минсельхоз, на данный момент проблем с запасами закваски нет. В долгосрочной перспективе, сложности купирует отечественное производство, в том числе Ярославский завод самого Бачина, который через несколько лет сможет обеспечить 50% потребностей рынка. Кроме того, строится еще одно производство в Московской области, а сейчас уже действуют экспериментальная биофабрика в Угличе и несколько небольших производств по всей стране. Обо всем этом сказал предприниматель в интервью, но журналисты все же решили сделать акцент на грядущем дефиците.

В итоге получается, что проблема не настолько критичная, как можно подумать. Стоит отметить, что Россия изначально заняла выверенную позицию по обеспечению продовольственной безопасности страны, не допустив дефицита важных продуктов питания на прилавках магазинов страны. Это результат многолетней работы, в том числе и в области молочной промышленности.

Как 115-ФЗ мешает бизнесу помогать армии

Начало СВО разделило реальность на до и после, и многое, что было логично и правильно в прошлой жизни, сейчас нецелесообразно. Есть вещи, благодаря которым наша страна смогла пережить, например, адаптивность к кризисным ситуациям. Уже многое сделано, но до сих пор не решен вопрос регулирования деятельности волонтеров, помогающих армии. Люди и организации поддерживают наших воинов не только добрым словом, но и материально. Мы сейчас говорим об очень многих вещах, например, о БПЛА.

В основном эти потребности в нужном объеме могут обеспечивать только волонтеры и бизнес. Именно он за счет своей мобильности в самые сжатые сроки может привезти снаряжение, амуницию и беспилотники. Если ему не будут мешать, конечно.

Об одной из главных проблем, с которой сталкиваются волонтеры и российский бизнес, помогающие фронту, и как ее преодолеть — читайте в лонгриде «Суверенной экономики»:

https://readovka.biz/broken-wings

Украина и ЕС: роман длиною в годы?

В теории членом ЕС может стать любая страна, если она находится в Европе, уважает демократию и права человека, имеет рабочую и конкурентоспособную рыночную экономику, разделяет цели ЕС и способна им следовать. Как мы видим, все эти критерии, кроме первого, весьма сложные и размытые. Кстати, они называются «Копенгагенскими критериями».

Любое государство, которое захочет вступить в ЕС, должно подать заявку и очень масштабную анкету, содержащую в себе огромный массив информации о стране-кандидате, включая оценку состояния ее экономики. Заявку на вступление Украина подала почти год назад, в феврале 2022. Через 4 месяца (кстати, фантастически быстро) Еврокомиссия прислала ответ — прекрасный документ, хоть и весьма политизированный. Основываясь на нем, Украина стала кандидатом в ЕС и получила ряд замечаний, которые должна устранить — почти все из них связаны с борьбой с коррупцией и влиянием олигархов на экономику. Это все, конечно, замечательно... вот только Украина уже год как воюет. Какую страну ЕС видит своим членом? Ту Украину, которая была 28 февраля, летом, или нынешнюю?

Отдельный большой вопрос — это экономика Украины. Мы прекрасно понимаем, что конфликт нанес украинской экономике огромный ущерб, фактически сделав страну зависимой от помощи Запада. Еще в 2020 году ВВП на душу населения на Украине составлял менее 30% среднего по ЕС, страна активно экономила (дефицит менее 2%) и сокращала внешний долг (менее 50% ВВП в 2022 году). Неэффективный государственный бизнес (18% всех занятых и только 10% ВВП), огромный дефолтный портфель у банков (NPL на уровне 30%) и как минимум 20% занятых в серой зоне завершают картину.

Могла бы Украина стать членом ЕС? По большому счету, да, но для этого ей бы потребовалось как минимум несколько лет трансформации. Фактически Украине не хватило времени для того, чтобы завершить реформы и привести свою экономику в соответствие хоть каким-то стандартам Европы. До тех пор любое решение о принятии страны в ЕС будет исключительно политическим.

Бюджетное правило — распродажи продолжаются

Минфин может дать ЦБ ₽80 млрд в валюте для последующей продажи, причина — снижение нефтегазовых доходов.

Идея понятная — в последние несколько месяцев российские доходы от экспорта нефти и газа начали снижаться. Дело и в курсе, и в дополнительных расходах, и в ограничении цены. Нефтяные торговые войны с ЕС ударят по всем участникам процесса, в том числе и по нам.

У России есть несколько способов компенсировать выпадающие доходы. Один из них — начать продавать валюту в попытках влиять на курс. Хотя долгосрочные перспективы таких продаж вызывают сомнения, в данный конкретный момент это может быть лучшим из доступных способов повлиять на проблему.

Сколько юаней продаст ЦБ — отдельный большой вопрос. Есть мнение, что итоговый объем будет зависеть как от ситуации на валютном рынке, так и от цены на нефть.

Интересы России превыше ТНК — Danone хочет продать российские активы с возможностью возвращения

В таких вопросах всегда есть две зоны интересов. Первая — бизнеса, его цель уйти с наименьшими потерями, не закрывая за собой дверь. Вторая — России, здесь цель сделать так, чтобы максимально затруднить для иностранного бизнеса выход, либо дать ему возможность уйти «на наших условиях». И все хорошо, вот только если гайки «закрутить» слишком сильно, то в какой-то момент иностранцам становится проще списать весь бизнес в потери (как поступили французы из «Рено-Ниссан») либо просто отдать его своей команде «на временную передержку». Очевидно, иностранцы заинтересованы в опции «выкупа» бизнеса обратно сразу, как только геополитический шторм спадет.

Каждый такой «выход» крупной компании — это большое поле для переговоров. Здесь можно еще раз вспомнить французских автопроизводителей, которые были вынуждены просто отдать свои заводы российским госкомпаниям... и где эти заводы сейчас? В 2022 году производство автомобилей обвалилось в 3 раза, а продажи французов упали на 17% за первые полгода. Плохо, в общем, стало всем.

Любой бизнес — это игра, в которую играют двое. Иностранный бизнес создает рабочие места, приносит инвестиции и технологии. Условия выхода и возвращения каждой крупной компании, особенно ТНК, должны рассматриваться отдельно и очень внимательно. Главные вопросы звучат так: «Принесет ли она новые технологии? Есть ли в России конкуренты? Какую долю рынка она займет?» Если компания важна для России и иностранный бизнес не станет монополистом — можно договариваться на условиях, которые устроят всех.

Главное — компании должны осознать, что как раньше уже не будет. Транснациональные корпорации нужны в первую очередь для конкуренции. И это обязано быть целью их присутствия на рынке с точки зрения интересов государства. Компании должны понимать, что сегмент рынка более определенного процента они не смогут захватить ни при каких условиях.

Фонд развития промышленности профинансировал 256 проектов на ₽140 млрд — Минпромторг

В ведомстве отметили, что наибольший объем ФРП пришелся на машиностроение, химотрасль и фармацевтику.

Как мы неоднократно писали, инвестиции в российской экономике нужны буквально везде. Необходимо правильно расставлять приоритеты и акценты для устранения проблем в наиболее важных отраслях.

С 7 февраля по 6 марта будет продано иностранной валюты на ₽160,2 млрд — Минфин России

Кратное увеличение объемов торгов связано с прогнозами по недополучению нефтегазовых доходов. В ведомстве ухудшили прогноз по доходам от продажи энергоресурсов. Если в январе бюджет недополучил ₽52,1 млрд, то за февраль потери могут составить ₽108 млрд.

Ни роста, ни падения — экономика Евросоюза застыла в неопределенности

Евростат опубликовал информацию по динамике ВВП Еврозоны за 4 квартал прошлого года. Он практически не изменился — рецессии нет, роста тоже.

В итоге за последний квартал 2022 года ВВП вырос на 0,1% к предыдущему кварталу и на 1,9% год к году. У самого ЕС цифры схожие — там 0,0% по кварталам и 1,8% за год. Показатели немного различаются, потому что не все государства ЕС входят в зону Евро.

По странам картина аналогичная: символическое падение в Германии сменило символический рост 3 квартала, в Италии тоже небольшой минус, французы и испанцы в плюсе, во многом за счет мер господдержки (они хорошо сработали в Германии в середине года) и роста инвестиций. Из явных проблем мы видим сокращение потребления и очень сдержанные оценки возможностей быстрого восстановления.

Можно ли назвать происходящее началом полноценной рецессии? Это вопрос сложный и скорее теоретический. Разница в условные 0,2%, отделяющая рост от рецессии, скорее психологическая. Для Европы будет гораздо страшнее, если текущее состояние «ни роста, ни падения» затянется на достаточно долгое время, что на фоне медленного снижения инфляции, роста ставок и неопределенности с газовым импортом может толкнуть экономики ЕС в полноценную рецессию или стагфляцию.

В какой-то момент госсубсидии перестанут работать, и останется два варианта — или занимать снова, или принять неизбежное. Как Европа собирается вылезать из этой ямы — большой вопрос. Судя по всем прогнозам, до конца 2023 года европейские экономики будут находиться в очень подвешенном состоянии.

Россия увеличивает пошлины на экспорт зерновых — Минсельхоз

Пошлина на пшеницу с 8 февраля вырастет на 3%. Также значительно увечились сборы на ячмень — практически на 27%. Новые тарифы будут действовать до середины месяца.

В контексте сокращения экспортного потенциала Украины в рамках поставок продовольствия у российского АПК есть все шансы увеличить доходы и в 2023 году.

«Сбер» открыл первые стационарные банкоматы в Крыму

Сегодня стало известно, что в ряде торговых центров Симферополя в скором времени заработают банкоматы. В конце января «Сбер» открыл в городах полуострова передвижные банкоматы, теперь речь идет о стационарных. Отмечается, что терминалы будут установлены и в других городах Крыма, прежде всего в Ялте и Севастополе.

Подразделение ОАК нашло инвестиции через допэмиссию — чем это интересно

ТАНТК им. Бериева, предприятие из структуры ОАК, привлекает ₽9 млрд от своей материнской организации. Очевидно, на фоне роста военных заказов заводу нужны деньги, а самый простой и дешевый способ их получить — увеличить уставной капитал.

Справедливости ради проблема недофинансированности у российской оборонки была десятилетиями. Ни для кого не секрет, что и структуры ОАК, и структуры ОСК регулярно занимали на рынке (и под рыночную ставку), потом накапливали портфель кредитов, и когда расходы на их обслуживание начинал влиять на операционку — благополучно списывали их. Фактически оборонка всегда жила «впроголодь». Нет, государство ее никогда не бросало, просто денег хронически не хватало.

По этой же причине российский ОПК регулярно показывал бухгалтерский убыток (у того же ТАНТК им. Бериева он порядка ₽1,7 млрд за позапрошлый год), а дивиденды не выплачивались с середины нулевых. Все понимают, что это не инвестиционная история, и владельцем предприятия является ОАК. Кстати, забавный момент — акции самой ОАК за последние 3 месяца выросли на 42%, как и у их заокеанских коллег.

Скорее всего, это не первый и не последний такой пример. Российская оборонка совершенно точно будет обеспечена заказами на ближайшие годы.