Цены на газ вернулись к уровню осени 2021 года

Газ в Европе ощутимо подешевел — биржевые цены падали до ~$545 за тысячу кубов. В последний раз на таком уровне они были в августе 2021 года, то есть не только до начала событий на Украине.

На всякий случай для оценки мы смотрим на стоимость мартовского фьючерса на голландском TTF, в других точках они могут отличаться, но идея понятна. Причина на поверхности: исключительно теплая зима привела к тому, что сейчас газовые хранилища Европы заполнены аж на 65%, при обычном уровне ниже 50%.

Для сравнения: сентябрьские фьючерсы стоили порядка $3031 за тысячу кубов, а фактический рекорд был установлен в марте — тогда цены едва не пробили $4000. Небольшой локальный пик был в декабре ($1600), и после окончания цикла наполнения ПХГ цены только падали.

Что интересно, в конце декабря ЕС принял потолок цен и на газ тоже, на уровне $1975 за тысячу кубометров. В отличие от нефтяного потолка никакого ажиотажа это решение не вызвало: на фоне текущих цен его даже обсуждать как-то неинтересно.

Давайте попробуем взглянуть на эффекты от подобной диверсии исключительно с экономической точки зрения, без оценки политической или какой бы то ни было целесообразности.

Если по какой-то причине на норвежских газопроводах произойдет «хлопок», то это создаст ежегодную дыру в европейском импорте до 110 млрд м³. Предел наращивания экспорта СПГ уже почти пройден, и в краткосрочной перспективе тут ничего не сделать — новые терминалы и газовозы будут строиться годами.

Так что весь мир ждет возвращение к рекордным ценам на газ, и продержатся они отнюдь не пару месяцев, как в прошлом году. Из-за дефицита голубого топлива Европе придется увеличить импорт нефти и угля, которые она будет вынуждена закупать у России. Вслед за ценами на энергоносители вверх поползет и инфляция, с которой ЕС до сих пор не может справиться. Чтобы удержать инфляцию под контролем, ЕЦБ придется повышать ставки, а значит, и стоимость обслуживания госдолга будет расти, затрудняя дальнейшие заимствования.

Для того, чтобы снизить ущерб, Европе потребуется нарастить импорт российского газа через наземные трубопроводы — пусть это и не решит всех проблем, но альтернативных вариантов нет. Вот только для этого необходимо согласие как России, так и Украины, через чью ГТС проходят поставки. При этом ЕС в теории может попробовать «повыкручивать руки» Киеву, угрожая сокращением поставок и экономической помощи.

Несмотря на то, что по целому ряду причин уничтожение норвежских трубопроводов крайне маловероятно, нельзя не отметить, что с экономической точки зрения это очень заманчивая перспектива.

https://yangx.top/readovkaru/2474

НЛМК продает активы — что не так со сделкой на 100 миллиардов

Снова пошли разговоры о том, что металлурги из НЛМК планируют продать объекты на Урале и Калужский электрометаллургический завод. Причина проста — судя по всему, после сверхприбылей 2022 года и ограничений на российский экспорт объекты становятся нерентабельными.

С точки зрения бизнеса вопросов нет — если актив перестал приносить прибыль, от него необходимо избавляться, причем максимально быстро. Похоже, что несколько лет назад НЛМК уже собиралась проделать такой фокус — не вышло. Сейчас у металлургов действительно есть сложности, в Китае достаточно собственных производителей, и «повернуться на Восток», как это сделали нефтяники, им куда сложнее.

Вопросов здесь ровно два. Первый — это возможный покупатель. Сейчас все российские металлурги в одной лодке, а идея продажи заводов иностранцам звучит безумно. Второй — в самом факте продажи. Может быть, для начала стоит подумать о модернизации заводов, особенно на фоне сверхприбылей 2022 года? Бизнес — это, конечно, важно, но мы прекрасно понимаем, что любая подобная история в России — она не про бизнес, она про государственные интересы.

В общем, не то сейчас время, чтобы просто избавляться от подобных активов. На них, может, и найдется покупатель, только мы не уверены, что сам факт продажи в интересах России.

Raiffeisen Bank International сокращает корреспондентскую сеть в России до пяти банков

«Райффайзен» очень не хочет покидать нашу страну, но продолжает имитировать бурную деятельность по сворачиванию бизнеса. В целом действия австрийского банка понять можно — очень хочется усидеть на всех стульях сразу. Да и нам, если честно, не хотелось бы этого: в отличие от французов из SG (после ухода которых многие российские сотрудники вздохнули свободнее), корпоративная культура и отношение работников-иностранцев к российским коллегам в «Райфе» всегда были на другом уровне. Да и уход четвертого по величине негосударственного (после «Альфы», МКБ и «Совкома») и крупнейшего иностранного банка не пойдет на пользу рынку.

Сейчас «Райффайзен» остается одним из последних «мостиков» между российской и европейской финансовыми системами. Австрийцы оказались между двух огней: с одной стороны, на них давят на Западе с требованиями уйти из России, с другой — российский бизнес приносит фантастическую прибыль. В итоге политика начинает ощутимо мешать делать бизнес, хотя пока что банк ограничился сокращением финансовых лимитов, допустимых для размещения в нашей стране.

Так что идея с сокращением корреспондентской сети очень простая — показательно уменьшить количество платежей, которое банк готов обработать, до уровня января-февраля 2022 года. Здесь, правда, есть маленький нюанс: топ-5 российских банков по размеру активов — это сильно больше половины российской банковской системы. Так что решение RBI ударит по кредитным организациям России, но вот по клиентам — не факт.

После истории со списанием долгов мобилизованных (из-за чего акционеров банка в теории могут обвинить в поддержке российской армии) «Райффайзен» будет очень активно придумывать новые способы демонстративно сократить активность в России на бумаге. Если получится, это будет хорошим примером для всех.

Магия денег — объем переводов из России в Грузию за январь 2023 года вырос на 1095%

Более чем в 10 раз вырос объем денежных переводов в сопредельную республику. Обычно так и выглядит приток мигрантов в одну из стран, вот только деньги сейчас идут... в обратном направлении.

Только за январь россияне перевели в Грузию $267,62 млн, и это действительно много. Если год назад можно было говорить о том, что деньги переводят работающие в России грузины или представители диаспор, то сейчас картина несколько изменилась. Понятно, что за ней стоит отъезд значительного числа людей из России в сопредельные республики, вот только обычно средства отправляют обратно домой... а здесь в чем дело?

Почти наверняка такой поток сформировали люди, живущие в Грузии и работающие на российские компании. Работодатель переводит деньги на карты российских банков, а потом они уходят по месту жительства работника, через границу. Ситуация комичная, но показательная. Хотя мы уверены, что рано или поздно большинство временных релокантов все же вернется домой.

Имущество украинских олигархов и политиков в Крыму уйдет с молотка

Глава крымского парламента Константинов заявил о национализации ~700 объектов, принадлежащих обеспеченным гражданам Украины. На торги выставят земельные участки, здания, склады, а также недостроенные проекты.

Ранее мы писали, что национализация в Крыму — смелое и важное решение, которое может стать пилотным проектом для реализации подобной политики в отношении тех, кто отказался от своей родины и так или иначе наносит вред нашей стране.

Поворот Востока на Россию: Минэк хочет привлечь к зеленым проектам китайские и арабские инвестиции

Из-за санкций быстрый переход на низкоуглеродные технологии замедлился. Запад перестал инвестировать в рост этого направления, и принятие плана развития декарбонизированной экономики пришлось отложить. В соответствии с этим документом, уже был запланирован целый ряд мероприятий, которые должны к 2050 году сократить нетто-выбросы парниковых газов до 630 млн тонн (в 2,5 раза по сравнению с 2019-м).

Первый замминистра экономического развития Илья Торосов сообщил, что власти рассчитывают на заинтересованность стран-партнеров по БРИКС (прежде всего Индии и Китая) в инвестировании. Кроме того, чиновник отметил важность комплексного развития всех отраслей, включая атомные и водородные технологии, а также газификацию и проекты с возобновляемыми источниками энергии.

В настоящий момент, по предварительным подсчетам, углеродная нейтральность обойдется России в ₽46,9 трлн. Такая сумма вполне может найтись в карманах дружественных стран, которые ранее уже выказывали заинтересованность в российских экологических научных проектах.

Выводов из прошедшей конференции в Мюнхене можно сделать несколько.

Во-первых, расходы на оборонку точно переложат на отдельные страны, и есть очень большой вопрос, какие именно. Тот же Боррель уже прямо сказал, что Еврокомиссия не может управлять расходами на армию отдельных стран, так что заплатит за всех почти наверняка Германия.

Во-вторых, не совсем понятно, о каком горизонте принятия решений идет речь. Смотрите: если мы говорим о том, что Европа начинает строить заводы, которые производят снаряды, танки, снаряжение — это одна история. Но строить они их будут годы, а даже триллион снарядов через 10 лет — это не совсем то, что нужно ЕС и Украине сейчас. И вот тут нам очень любопытно, что там будет с закупками европейских стран в США. Уже сейчас немцы приобретают самолеты(!) у американцев, итальянцы — у тех же, как и британцы. Франция пока держится, но у них едва ли не единственный относительно независимый ВПК в Европе.

Деньги можно выделить уже на следующий финансовый год. Проблема ЕС в том, что 30 лет сокращений в оборонке не прошли даром, и в обозримой перспективе даже близко подойти к уровням производства времен Холодной войны там не смогут. Кстати, мы с американцами тоже не осилим.

Да и позиция ЕС не то чтобы монолитная: тот же венгерский премьер Орбан уже заявил, что «на Украине воюют армии не добра и зла, а двух славянских стран». Венгров, конечно, рано или поздно прожмут, но ситуация очень показательная: влезать в конфликт хотят далеко не все.

https://yangx.top/readovkaru/2484

Инфляционная гонка: Польша на третьем месте по прогнозу Еврокомиссии

В ЕК сделали неутешительный прогноз касаемо уровня инфляции в Польше. По мнению аналитиков, она будет находиться на «инфляционном подиуме» среди стран Евросоюза минимум до 2024 года. В соответствии с расчетами экспертов, в 2023 году инфляция составит 11,7%. Еврокомиссия оценивает возможность Варшавы максимально приблизиться к целевым показателям инфляции лишь в следующем году. При этом Польша входит в тройку по данному параметру, уступая лишь Румынии и Словакии.

Мы уже рассматривали перспективы экономики Европы. Напоминаем, что по итогам 2022 года среднее значение инфляции по странам Евросоюза превысило 10%. Так что Польша не одинока — ЕС в целом находится в весьма шатком положении, когда не наблюдается ни очевидного роста, ни заметного снижения в экономических показателях.

«Мы стали более лучше кушать». В России достигнут рекордный уровень потребления мяса

Национальный Союз Свиноводов отчитался о позитивной динамике в мясной отрасли. Средний россиянин за год съел мяса на 2,3% больше, чем в прошлом году — 79 кг. Это рекордный показатель, почти на 30% превышающий наивысший уровень потребления времен СССР.

Рост был достигнут прежде всего за счет свинины, цены на которую в прошлом году оказались наименее подвержены инфляции. Россияне съели порядка 29,8 кг на одного человека в год, что стало рекордным показателем за последние 30 лет. Доля свинины в общем потреблении достигла 37,5%, что все еще меньше доли птицы (44,3%).

Благодаря дешевым кормам оптовые цены на продукцию свиноводства в среднем за год снизились на 5–7%, что сказалось и на стоимости мяса в рознице. По данным Росстата, в декабре 2022 года свинина в российских магазинах была в среднем чуть дешевле, чем годом ранее: бескостное мясо стоило на 1,1% меньше (₽395,7 за 1 кг), а мясо на кости подешевело на 1,3% (до ₽307,9 за 1 кг).

Эксперты отмечают, что на повышение потребления мяса в стране повлияли также и меры правительства по поддержке малоимущих слоев населения. Речь идет о ₽500 млн, выделенных в 2022 году на поддержку нуждающихся, и ₽500 млн повышенной индексации заработной платы бюджетникам. Если на формат питания более обеспеченных граждан колебания цен почти не повлияли, то малообеспеченным россиянам, чьи затраты на продукты питания составляют большую часть семейного бюджета, без господдержки было бы тяжело сохранить привычный уровень потребления.

Хотя рост потребления мяса и свидетельствует о повышении уровня благосостояния общества, надо отдавать себе отчет, на каком хрупком основании оно базируется. Ключевой целью социальной политики страны должно стать обеспечение финансовой стабильность беднейших слоев общества, чтобы мы не откатились «назад в СССР» в плохом смысле слова.

ЦБ собирается ввести личную ответственность за утечки данных клиентов

Регулятор всерьез рассматривает возможность привлечения к персональной ответственности специалистов ИБ в банках. Подобные меры уже были введены для топ-менеджеров, имеющих финансовые проблемы, и выглядят эти меры весьма разумно.

Утечки данных сегодня — бич российского бизнеса. Огромной проблемой стало отсутствие наказания за утечки, потеря данных тысяч клиентов приводила к штрафу в комичные десятки тысяч рублей. По большому счету утечки не вызывали каки-либо серьезных последствий для допустивших их компаний.

Инициатива хорошая... правда, большинство утечек в России с банками не связаны — у них с ИБ все гораздо лучше среднего по рынку. А вот оборотные штрафы в качестве эффективной карательной меры для нефинансовых организаций выглядят куда перспективнее.

Камень преткновения: ЕС и G7 обсуждают санкции против российских алмазов

К вопросу запрета торговли драгоценными камнями из России на Западе возвращаются во время каждого согласования новых пакетов санкций. Сейчас Большая семерка и Евросоюз снова ищут способы мониторить продажу алмазов за границей, чтобы пресечь попадание российских камней на рынок. Однако сделать это крайне сложно. На этапе, когда алмаз получает Кимберлийский сертификат, отследить его еще возможно, но после того, как у него появляется потенциальный покупатель — определить страну происхождения становится труднее, чем найти иголку в стоге сена.

В России 95% всех добываемых алмазов приходится на компанию АЛРОСА, которая находится под санкциями США. К слову, на АЛРОСУ приходилась треть импорта драгоценных камней Штатов. Однако алмазодобывающая компания нашла обходные пути через рынки дружественных стран, например, Индию. В связи с этим на Западе и обсуждаются способы усилить давление на данную отрасль. Пока не будет утверждена механика, позволяющая отследить страну происхождения алмаза, эти санкции вряд ли будут введены.

Почему так нужно импортозамещение: Минпромторг добивается компенсации для судостроителей у Минфина

В рамках госпрограммы инвестиционных квот Росрыболовство выделяло рыбопромышленникам права на вылов рыбы и краба в обмен на строительство судов или заводов по переработке даров моря. Данная мера поддержки вызвала серьезную заинтересованность в отрасли, и по ней были заключены контракты на 105 кораблей. Вот только введение западных санкций внесло свои коррективы в планы верфей. Почти ₽7 млрд авансовых платежей за импортное оборудование «зависли» на Западе. Наши кораблестроители не получили ни заказанных агрегатов, ни денег.

Фактически никакой надежды на то, что до снятия санкций удастся вернуть эти средства или получить заказанное оборудование, нет. Казалось бы, почти все недостающее можно заказать у поставщиков из дружественных стран, вот только проблема в том, что денег у верфей нет — все уже потрачено на головные суда и авансовые платежи.

Заказчики также отказываются второй раз авансировать закупку оборудования, поэтому выбор остается небольшой — либо государство поможет компенсировать верфям «замороженные» средства, либо кораблестроители банально обанкротятся, и все планы по развитию отечественного судостроения пойдут прахом.

В правительстве это все отлично понимают, поэтому Минпромторг уже направило запрос Минфину о выработке мер господдержки для отрасли. Как бы ни было обидно платить дважды, но в данном случае другого выхода нет. Кораблестроительная программа должна расширяться, а для этого верфи должны работать. Но это очередной урок на будущее: развитие собственного производства и импортозамещение — жизненно важно. Иначе такие истории будут повторяться раз за разом.

Нулевой рост: сколько будет стоить Германии поддержка Украины в 2023 году

Глава Союза германских промышленно-торговых палат заявил, что в этом году затраты ФРГ на энергию составят ~ €160 млрд или 4% ВВП. Это значит, что ВВП на душу населения в Германии подешевеет на €2 000. Промышленность играет важную роль в самой большой европейской экономике, а потому энергетический кризис ударил по ней особенно сильно. Рост замедлился, а правительство после введения антироссийских санкций вынуждено искать новые источники обеспечения производственных мощностей.

Сейчас ФРГ отчаянно пытается привести свои счета в порядок: где-то помогает Еврокомиссия, а где-то немцы стараются побыстрее изменить законодательство. Однако в целом прогноз для Германии неутешительный — скажется еще грядущий долговой кризис. Очевидно, что, как и многим странам ЕС, ФРГ вмешательство в конфликт обходится крайне дорого.

Алло, мы ищем налогоплательщиков — Минфин разрабатывает критерии для единоразового налога на сверхприбыль

Минфин обсуждает варианты подбора компаний, которые обязаны будут выплатить единоразовый сбор в бюджет из своей сверхприбыли за 2021 и 2022 года. Одним из вариантов может быть разовая выплата с компаний, у которых за два прошлых года доналоговая или чистая прибыль составила выше ₽1 млрд.

Ранее Антон Силуанов заявил о том, что в рамках единого налогового сбора планируется перечислить в бюджет ₽300 млрд. Это решение было связано с тем, что олигархи не захотели добровольно поддержать свою страну.

Десятый пакет санкций близко: «подарок» Евросоюза согласуют в этом месяце

Окончательно утвердить ограничительные меры в отношении России и Белоруссии планируется 22 февраля. Для этого свое согласие должны дать все 27 стран-членов ЕС, после чего санкции будут опубликованы и вступят в силу, что произойдет 24 февраля.

Напомним, что Европе предстоит определиться насчет ряда спорных вопросов, которые не удалось согласовать на первом обсуждении. В том числе ожидается, что еще четыре российских банка отключат от SWIFT.

Лосенок маленький, на всех не хватит — программа помощи Украине будет пересмотрена?

Белый дом подтвердил визит президента Байдена в Киев. Поездка оказалась тайной, «внезапной» и вообще изрядно неожиданной, так что мы бы ожидали громких заявлений.

Американский президент заявил в Киеве, что Украина получит новый пакет помощи в военной сфере на $500 млн. Для понимания масштаба — в середине марта прошлого года администрация Байдена передала технику и снаряжение на $3,5 млрд, 3 февраля этого года анонсировали пакет на $2,2 млрд, чуть раньше в январе — еще на $2,5 млрд. Повторимся, эта история только про военные поставки.

По украинским оценкам, стране ежемесячно необходимо $3 млрд на все нужды — об этом в начале года говорила замминистра финансов Ольга Зыкова. Так что лишние полмиллиарда погоды не сделают. Если американский президент принес «в клюве» дополнительные деньги — это хорошая новость для Украины. А вот если теперь объемы помощи из миллиардов превращаются в сотни миллионов, то новость не очень хорошая.

После Мюнхена мы ожидали расширения программ помощи... но здесь возможен еще более забавный исход — сокращение американской поддержки при росте европейской. Если будет так, то мы ожидаем, что через пару лет главу Еврокомиссии будут назначать старшие партнеры в Вашингтоне.

Байден «изолировал» российскую экономику

На конференции в Киеве американский президент заявил, что у экономики России серьезные проблемы из-за введенного коллективным Западом санкционного режима. Но про полную изоляцию говорить еще точно рано, хотя бы потому, что на Западе весь мир не сошелся клином.

Есть страны, которые заинтересованы в партнерстве с Россией, к примеру, Индия и Китай, а также государства Ближнего Востока. К тому же санкции задали тренд к дедолларизации: все больше стран переходят к расчетам в национальной валюте. А по итогам 2022 года российский экспорт и вовсе составил $631 млрд.

Кадрам быть: инженерным школам увеличат финансирование

По словам главы Правительства, в текущем году гранты на развитие технических направлений будут предоставлены 30 вузам. Их сумма составит более ₽10 млрд. У школьников также появится возможность попробовать себя в инженерном деле, что поможет определиться с будущей профессией. Программа направлена на достижение технологического суверенитета нашей страны и обеспечение динамичного развития экономики.

Мы уже писали о дефиците кадров в оборонном секторе России. В долгосрочной перспективе финансирование отчасти должно помочь решить данную проблему и закрыть существующие «дыры» в ВПК. Впрочем, востребованность инженеров в ближайшие несколько лет будет только расти, так как наша страна планирует развивать собственное производство в самолетостроении, судостроении и других критически важных направлениях.

ОАЭ и Россия укрепляют сотрудничество: товарооборот между странами вырост на 68% за год

По итогам 2022 года объем экспорта-импорта между нашей страной и Объединенными Арабскими Эмиратами достиг рекордных $9 млрд. Мантуров подчеркнул, что ОАЭ также сохранили за собой статус лидера среди торговых партнеров России по Ближневосточному региону. При этом в процентном соотношении мы гораздо больше продаем в Эмираты, нежели покупаем.

В ОАЭ санкций особо не боятся, продавить их и навязать свою точку зрения Запад пока не может. Поэтому ожидаем, что в будущем кооперация с ближневосточными партнерами только углубится.