📖 Почему государство не может просто выпускать ОФЗ с плавающей ставкой?

Минфин отменил размещение облигаций и планирует пересмотреть краткосрочную стратегию. Ранее он выпускал длинные ОФЗ с очень значительной доходностью. Из-за этого мы часто слышим критику в адрес Минфина — почему в период высоких ставок ведомство привлекает с рынка длинные деньги под фиксированный процент. Когда рыночная доходность снизится, это приведет к ощутимой переплате и дополнительной нагрузке на бюджет. И вот вопрос: что мешает Минфину в начале цикла низких ставок выпускать облигации с фиксированной ставкой, а в его середине — с плавающей?

У критиков есть простой ответ: в ведомстве работают нехорошие люди, которые Россию не любят и всячески желают ей зла. На самом деле картина сложнее. Начнем с самой первой причины: отсутствие у сотрудников Минфина такого важного прогностического артефакта, как хрустальный шар.

Любое ведомство строит кучу моделей. Но ни Минфин, ни ЦБ не могли предсказать события 2022 года и их влияние на экономику. И тем более никто не предвидел длительности цикла роста ставок. Критики скажут, что это никак не мешает выпускать флоатеры на пике. И тут возникает второй вопрос — спрос на бумаги.

У Минфина есть вполне конкретный план по привлечению, который он должен выполнить и желательно максимально дешево. Например, согласно программе на 2024 год, через ОФЗ получится привлечь ₽2,63 трлн без учета погашения на ₽1,45 трлн и замещения средств ФНБ. При этом бумаги кто-то должен купить, а аукционы иногда проваливаются.

Недавний пример — неудачное размещение 15-летних ОФЗ-ПД, на которые не было спроса. Вариант выпускать флоатеры есть, но там доходность прямо зависит от ставки, а ЦБ уже явно намекает, что она может продолжить расти. И заниматься предсказаниями расходов ведомству не очень хочется.

А вот реальная проблема, над которой стоит работать, — это запредельные доходы банков от перепродажи и переупаковки тех же самых ОФЗ. Тут мы бы точно задумались над целесообразностью каких-то директивных мер.

💵 Разбогатеть на сборке «китайцев» — рентабельность производства компьютеров и электроники за два года выросла почти в три раза

Изменились и структура российской экономики, и разделение рынка между разными фирмами. Появляются «компании-газели», выручка которых растет более чем на 10% в год. Фирмы, которые считались не очень прибыльными, стали существенно маржинальнее, а снижение импорта обогатило многих игроков рынка высокотехнологичных товаров.

Прежде всего это относится к производству компьютеров и электроники. Отрасли помогло массовое «импортозамещение». Теперь существуют требования для многих организаций на закупку отечественного оборудования. В итоге китайские запчасти и электроника едут в РФ, тут собираются и продаются, а фирмы получают прибыль.

В этом плане с ПО ситуация лучше. Дело в том, что процесс разработки программного обеспечения значительно проще, чем создание микроэлектроники с нуля. Это особенно актуально для России, учитывая ее мощную IT-базу. Повышенный спрос со стороны бизнеса и государства позволил увеличить рентабельность этой сферы. Только в обрабатывающей промышленности на ПО выделили ₽1,5 млрд.

Выросла и прибыльность в химической отрасли. Большое количество материалов стало снова производиться в России, а трудности с международными холдингами подтолкнули доходы «газелей». Похожая история с машиностроением. Компаниям нужно оборудование, западные фирмы разрывают контракты, снова расчищается место под новые предприятия.

В АПК ситуация обратная. Фирмы столкнулись с ухудшением условий. Выросли траты на сельскохозяйственную технику, дороже стоили семена, обострился дефицит кадров. В целом рынок заполнился новыми игроками, которые уже сняли все сливки. Рентабельность в АПК снизилась почти в три раза, и положение пока не улучшается. Для быстрорастущих компаний с увеличившейся прибыльностью характерны отрасли, где было сильное иностранное влияние, они и обогатились от новой конъюнктуры.

📈 Экспорт российских удобрений в 2024 может вырасти на 10% — РАПУ

Глава Российской ассоциации производителей удобрений сделал прогноз по показателям отрасли на текущий год. По его словам, выпуск и поставки за рубеж могут вырасти примерно на 10%. В прошлом году российские компании произвели 59,3 млн тонн удобрений, а экспортировали — 40 млн тонн.

В РАПУ рассказали, что в 2023 показатели выросли за счет низкой базы и введения новых мощностей в несколько миллионов тонн. Рынок логистики и фрахта достиг сбалансированного состояния, при этом сохраняются сложности внутри страны из-за переориентации грузов на северо-запад и Восточный полигон. В то же время, согласно временным правилам РЖД, очередность вывоза удобрений поднялась с 9-10 позиций до третьей, что позволяет нарастить поставки.

🏚 Доля ипотек со взносом менее 20% за год сократилась в 2,2 раза

В 2024 этот показатель достиг 21,7% против 48% в прошлом году, рассказали аналитики компании «Этажи». Банки повышают требования к заемщикам, в том числе и по льготным программам. К примеру, в некоторых кредитных организациях взнос для ипотеки с господдержкой увеличился в два раза. Это происходит из-за роста ключевой ставки и ужесточения макропруденциальных лимитов. Поэтому выплачивать первоначальный взнос с помощью потребкредита стало значительно сложнее.

🔊 Немецкая Knauf передала свой бизнес менеджменту с возможностью обратного выкупа — замглавы Минпромторга

Об окончательном уходе из нашей страны производитель объявил в апреле. Как мы и писали, передача бизнеса менеджменту позволяет, в случае чего, быстро вернуться обратно. Многие иностранные компании рассчитывают продолжить зарабатывать в России после прекращения санкционного режима. Вопрос лишь в том, когда это произойдет.

💲Дефицит бюджета в январе — мае составил ₽983 млрд — предварительная оценка

Минфин заявил, что доходы федерального бюджета за первые пять месяцев текущего года составили ₽14,289 трлн. Из них ₽9,338 трлн пришлось на ненефтегазовый сектор, тогда как ₽4,951 трлн — на нефтегазовый. Первый показатель вырос на 34,1%, а второй — на 73,5%. Расходы федбюджета за этот период составили ₽15,272 трлн.

💵 ₽14 000 000 000 000 — столько Россия хочет получить от Украины за блокаду Крыма

Энергетическая и водная блокады Крыма принесли ущерб полуострову в более ₽14 трлн, рассказал глава парламента Республики Владимир Константинов российским СМИ. Это примерно $158 млрд. Ущерб по каждой из блокад оценен порядка в ₽7 трлн.

Это не конечные результаты, так как еще не выявлены все пострадавшие. Крым хочет подсчитать ущерб от транспортной и продовольственной блокад, а также терактов. Кроме того, власти оценят разрушение инфраструктуры за время, когда полуостров находился в составе Украины.

Крымский арбитражный суд раньше уже принял решение о взыскании с незалежной более ₽3 трлн за энергетическую блокаду региона. Деньги, естественно, пока не получены.

👨 Почти 10 млн россиян получают зарплаты в конвертах

Минтруд впервые подсчитал число занятых в теневом секторе: за 2023 их количество выросло на 20% и превысило 9,6 млн человек. Это почти 13% от экономически активного населения России (за исключением военнослужащих) по итогам прошлого года. Самыми «теневыми» стали Московская и Ростовская области, Краснодарский и Красноярский края, республики Башкортостан, Дагестан, Крым и Чувашия.

Правительство хочет снизить этот показатель на 30% к 2026, поэтому намерено тщательно искать «конвертные» схемы зарплат. В минувшем году удалось вычислить более 795 тыс неформально работающих россиян и 10 тыс иностранцев. В 2024—2026 Минтруд хочет выявить 2,9 млн граждан, занятых в теневом секторе.

Нередко сами сотрудники хотят получать зарплату в конвертах. Среди наиболее распространенных причин этому отмечают увеличение зарплаты (работодатели повышают жалование за счет экономии на налогах и взносах) и желание скрыть доходы от банков и государства. По оценкам экспертов, из-за теневой экономики страна может недосчитывать до 10% ВВП ежегодно.

⚡️На ПМЭФ-2024 подписано более тысячи соглашений на ₽6,5 трлн — Росконгресс

💲Лизинговая компания впервые выпустила юаневые облигации

На долговой рынок вышла ГТЛК, которая взяла заем в китайской валюте с купоном 8,25%. Вырученные средства пойдут на развитие международного бизнеса. До этого момента лизинговые фирмы не пользовались такими инструментами.

Для компании эмиссия подобных ценных бумаг — возможность уменьшить валютные риски. Более того, при стабильном потоке иностранных денег корпорации могут сэкономить, ведь реальные процентные ставки по российским облигациям могут быть гораздо выше. О выпуске подобных бумаг задумывается даже Минфин.

💵 Инфраструктурные приоритеты — сколько выделят из ФНБ в 2024

Правительство в этом году хочет выделить из Фонда национального благосостояния более ₽1 трлн, сообщил замглавы Минэка Илья Торосов. По его словам, из этой суммы ₽890 млрд направят на финансирование самоокупаемых инфраструктурных проектов.

На строительство комплекса в порту Усть-Луга выделят ₽392 млрд. По плану мощность переработки предприятия составит 45 млрд м³ газа в год. Комплекс будет выпускать СПГ, СУГ, этановую и пентан-гексановую фракцию. Общая сумма инвестиций в этот проект оценивается почти в ₽5 трлн.

Еще ₽284 млрд направят на расширение производства воздушных судов. Эти средства будет получать Ростех до 2030 года, в период действия программы развития авиапрома. Она предполагает выпуск более 600 самолетов для нужд отечественных перевозчиков. Кроме того, средства из ФНБ потратят на льготный лизинг в рамках ГТЛК, продление трассы М-12 и проекты ЖКХ.

Планируется также транш в ₽300 млрд на строительство высокоскоростной магистрали в Санкт-Петербург. Но он будет сделан только в следующем году. Основную ветку профинансируют по концессионной схеме, вторую построит РЖД с помощью инвестиционной программы. Запуск движения запланирован на 2028 год.

🔊 МРОТ с 2025 года будет увеличен на 15% и составит ₽22 тыс в месяц — Михаил Мишустин

🔥 Российская экономика возле пика перегрева — ЦБ РФ

Директор департамента ДКП Банка России Кирилл Тремасов заявил, что высшая точка перегрева экономики где-то очень близко. Он отметил, если судить по инфляции, то она пройдена. Это подробно обсуждалось на последнем заседании совета директоров ЦБ — тогда ключевую ставку оставили на прежнем уровне.

Тем не менее, как будет происходить дальнейшее охлаждение экономики, пока точно сказать нельзя, считает Тремасов. Он также допустил, что при необходимости ключевую ставку могут поднять даже больше чем на 1 п.п. Похоже, ЦБ подает рынку еще один умеренно жесткий сигнал.

🛒 Государство не конкурент бизнесу — Россия не будет создавать свою торговую сеть

Государство не будет делать конкурента частным торговым сетям, сообщил СМИ замглавы Минпромторга Виктор Евтухов. О его создании попросили Владимира Путина участники семейного конкурса. По их мнению, государственная торговая сеть сможет лучше продвигать отечественные товары.

В ведомстве вопрос изучили и решили, что власти и так эффективно регулируют рынок и происходящие на нем процессы. Предприниматели лучше государства знают, как вести бизнес. В то же время, по мнению экспертов, в России одна из самых эффективных торговых отраслей в мире.

Тем более ретейлеры, их руководители и бенефициары не раз демонстрировали свою договороспособность, отметил Евтухов. Речь идет о поручениях к торговым сетям и производителям, которые должны «разруливать» ситуацию, если из-за нехватки товаров цены на них резко начинают расти. Недавний пример — дефицит яиц осенью 2023 года.

📈 Сальдо российской внешней торговли за январь — апрель выросло на 18,8% год к году — ФТС

Экспорт нашей страны за первые четыре месяца этого года составил $135,1 млрд, а импорт — $84,6 млрд, следует из данных Федеральной таможенной службы. Таким образом, положительное сальдо выросло до $50,5 млрд.

🏚 Первоначальный взнос в 60% — ВТБ резко ужесточил условия по льготной ипотеке

Глава риэлторской компании «Этажи» сообщил, что ВТБ с завтрашнего дня изменит условия выдачи ипотеки с господдержкой. По дальневосточной, арктической, и IT первоначальный взнос поднимут с 20,1% до 30,1%, а по широкомасштабной программе — с 30,1% до 60,1%! Оператор кол-центра ВТБ подтвердил эту информацию «Суверенной экономике».

Представители банка пока не давали официальных комментариев о причинах такого решения. Среди возможных вариантов — исчерпание лимитов по ипотечному портфелю. Первоначальный взнос в 60% — по сути, запретительный уровень. Программа широкомасштабной льготной ипотеки истекает в конце текущего месяца. Возможно, банк просто не хочет выдавать такие кредиты.

Другой вариант — нежелание принимать на себя большой риск. Это касается в первую очередь дальневосточной, арктической и IT-ипотеки. Первые две будут действовать до 2030, а последняя — до конца этого года.

📈 Объем складов в первом квартале 2024 в странах ближнего зарубежья вырос на 14% год к году

Строители за январь-март этого года сдали помещений на 44% больше, чем в аналогичном периоде 2023, посчитали в NF Group. По предположениям аналитиков, подобный рост связан со спросом российских компаний для реэкспорта. Многие страны ближнего зарубежья являются перевалочными пунктами для товаров, которые не могут поставляться в Россию напрямую. Через них транспортируют автомобили, промышленное оборудование и другие изделия.