Дискуссия о структурных параметрах ДКП требует цифр
Рассмотрим некоторые цифры и утверждения. Например, сегодня СМИ опубликовали материал, где утверждается, что портфель кредитов в РФ (корпоративных + населению) превысил 100 трлн рублей и это 67% от ВВП. Если первая цифра – это статистика, то со второй есть вопросы. В материале берется уровень ВВП 2022-го года, а этот расчет не референтен.
Если брать цифры из официальной статистики, то размер портфеля кредитов от ВВП в России в 2020 году составлял 62% (66/106 трлн), в 2021 – 59% (78/131 трлн), в 2022 – 56% (86,5/153 трлн). Таким образом, портфель кредитов по отношению к ВВП падал, а не рос.
❗В 2023 году отношение совокупного портфеля к ВВП составит порядка 59-60%, то есть – не будет показывать существенного роста. Такая динамика ожидается при прогнозируемом уровне портфеля кредитов к концу года в 102-105 трлн и объеме ВВП в 170-175 трлн (с учетом роста по лучшим прогнозам в 2-3% и инфляции в 7%). Этот показатель на порядок меньше США или Китая.
Дополнительным аргументом является то, что если в США отношение портфеля кредитов населению к частному потреблению порядка 97%, то в России – только 35%. Это обуславливает большую эффективность управления потреблением через процентную ставку в США, чем в России. В России в 2022 году выдано 12,53 млн потребительских кредитов, то есть – неипотечных кредитов только 17% от числа занятых.
⬆️ В этом году, конечно, будет выдано больше за счет отложенного спроса (напомним, в 2022 году объем выдач сократился как по ипотеке, так и по потребкредитам). В частности, больше будет выдано по автокредитам, однако текущий уровень закредитованности пока не представляет той структурной угрозы, которую зачастую описывают эксперты.
📊 Например, объем новых выдач потребительских кредитов (вместе с ипотечными) от потребления домохозяйств составлял в 2022 году 15%, неипотечных кредитов – 8,8%. Динамика потребления в России обусловлена в основном ростом зарплат, а не ростом кредитования, темпы которого хорошо укладываются в темпы инфляции и конъюнктурные скачки, а не в наращивание кредитования в потреблении в целом.
❗Кроме того, рост конечных ставок как раз увеличивает риски для закредитованных заемщиков, что действительно может вызывать ограниченные дефолты на рынке потребкредитования.
☝️Таким образом, эффективность управления инфляцией только через процентную ставку требует углубленной дискуссии, тем более, что потребкредитование можно сдержать через макропруденциальные меры.
#столыпин_дкп
#столыпин_макроэкономика
Столыпин 2.0. Подпишись!
Рассмотрим некоторые цифры и утверждения. Например, сегодня СМИ опубликовали материал, где утверждается, что портфель кредитов в РФ (корпоративных + населению) превысил 100 трлн рублей и это 67% от ВВП. Если первая цифра – это статистика, то со второй есть вопросы. В материале берется уровень ВВП 2022-го года, а этот расчет не референтен.
Если брать цифры из официальной статистики, то размер портфеля кредитов от ВВП в России в 2020 году составлял 62% (66/106 трлн), в 2021 – 59% (78/131 трлн), в 2022 – 56% (86,5/153 трлн). Таким образом, портфель кредитов по отношению к ВВП падал, а не рос.
❗В 2023 году отношение совокупного портфеля к ВВП составит порядка 59-60%, то есть – не будет показывать существенного роста. Такая динамика ожидается при прогнозируемом уровне портфеля кредитов к концу года в 102-105 трлн и объеме ВВП в 170-175 трлн (с учетом роста по лучшим прогнозам в 2-3% и инфляции в 7%). Этот показатель на порядок меньше США или Китая.
Дополнительным аргументом является то, что если в США отношение портфеля кредитов населению к частному потреблению порядка 97%, то в России – только 35%. Это обуславливает большую эффективность управления потреблением через процентную ставку в США, чем в России. В России в 2022 году выдано 12,53 млн потребительских кредитов, то есть – неипотечных кредитов только 17% от числа занятых.
⬆️ В этом году, конечно, будет выдано больше за счет отложенного спроса (напомним, в 2022 году объем выдач сократился как по ипотеке, так и по потребкредитам). В частности, больше будет выдано по автокредитам, однако текущий уровень закредитованности пока не представляет той структурной угрозы, которую зачастую описывают эксперты.
📊 Например, объем новых выдач потребительских кредитов (вместе с ипотечными) от потребления домохозяйств составлял в 2022 году 15%, неипотечных кредитов – 8,8%. Динамика потребления в России обусловлена в основном ростом зарплат, а не ростом кредитования, темпы которого хорошо укладываются в темпы инфляции и конъюнктурные скачки, а не в наращивание кредитования в потреблении в целом.
❗Кроме того, рост конечных ставок как раз увеличивает риски для закредитованных заемщиков, что действительно может вызывать ограниченные дефолты на рынке потребкредитования.
☝️Таким образом, эффективность управления инфляцией только через процентную ставку требует углубленной дискуссии, тем более, что потребкредитование можно сдержать через макропруденциальные меры.
#столыпин_дкп
#столыпин_макроэкономика
Столыпин 2.0. Подпишись!
Михаил Мишустин вступился за ипотеку
Глава Правительства РФ сообщил, что по итогам года планируется выдать 700 тыс. льготных ипотечных кредитов, несмотря на некие опасения некоторых регуляторов.
💪Всего за 10 месяцев этого года выдано 1,63 млн ипотечных кредитов - это, конечно, будет рекорд.
⬆️ Особенно жарким выдался октябрь - 238 тыс. кредитов перед повышением их цены. За счет таких темпов роста прибыль строительного сектора только за прошедший период года вырастет в 2 раза.
Страна идет вперед и будет идти, невзирая на мнения некоторых регуляторов и попытки написать конец истории (в том числе, ипотечной).
Только стоить это будет дороже: Правительству придется направить на льготные программы дополнительно 95 млрд рублей из-за роста ставки. А деньги куда уйдут? Правильно - в орган, повысивший ставку.
🏡 Всего с 2007 года по текущий момент выдано 16,2 млн ипотечных кредитов - это помогло с жилищными условиями примерно 40 млн человек (из расчета средней семьи в 2-3 человека). Это неплохой результат, но есть, куда стремиться - 86 млн американцев сейчас имеют в своем активе ипотечный кредит с долгом.
🤔 Странно даже немного: многие из нынешних экономических властей в России когда-то лет двадцать назад стояли у истоков ипотеки как института, а теперь вот ее опасаются.
#столыпин_строительство
#столыпин_дкп
Столыпин 2.0. Подпишись!
Глава Правительства РФ сообщил, что по итогам года планируется выдать 700 тыс. льготных ипотечных кредитов, несмотря на некие опасения некоторых регуляторов.
💪Всего за 10 месяцев этого года выдано 1,63 млн ипотечных кредитов - это, конечно, будет рекорд.
⬆️ Особенно жарким выдался октябрь - 238 тыс. кредитов перед повышением их цены. За счет таких темпов роста прибыль строительного сектора только за прошедший период года вырастет в 2 раза.
Страна идет вперед и будет идти, невзирая на мнения некоторых регуляторов и попытки написать конец истории (в том числе, ипотечной).
Только стоить это будет дороже: Правительству придется направить на льготные программы дополнительно 95 млрд рублей из-за роста ставки. А деньги куда уйдут? Правильно - в орган, повысивший ставку.
🏡 Всего с 2007 года по текущий момент выдано 16,2 млн ипотечных кредитов - это помогло с жилищными условиями примерно 40 млн человек (из расчета средней семьи в 2-3 человека). Это неплохой результат, но есть, куда стремиться - 86 млн американцев сейчас имеют в своем активе ипотечный кредит с долгом.
🤔 Странно даже немного: многие из нынешних экономических властей в России когда-то лет двадцать назад стояли у истоков ипотеки как института, а теперь вот ее опасаются.
#столыпин_строительство
#столыпин_дкп
Столыпин 2.0. Подпишись!
Чуть более 360 лет назад в России медные деньги начали заменять серебряные
Это вошло в историю под политкоректным названием «Денежная реформа Алексея Михайловича». Она привела к Медному бунту из-за резкой инфляции. Романовы наступили на те же грабли,повторив ситуацию Соляного бунта.
Знаете о чем мы сегодня? Об экономике как физике. Ей как любви все возрасты покорны. Весь мир подчиняется законам экономики. Особенно это важно для нашей сегодняшней темы.
👨🏻🔬 Знаменитый физик Николай Коперник вывел и закон плохих денег, который напрямую относится к нововведениям Романовых. Он гласит, что худшие деньги вытесняют из обращения лучшие.
🪙 Хорошие деньги (серебряные) быстро исчезли из оборота, а медные обесценились до такой степени, что купить было нечего. Конечно, реформа была продиктована войной с Речью Посполитой, но от того не легче.
Народ вышел на улицы Москвы, а царь уехал в свой путевой дворец, который находился в районе метро ВДНХ сегодня. В результате торгов и требований реформа была отменена.
К чему мы это и причем тут физика?
1️⃣ Законы нельзя отменить или обмануть.
2️⃣ Обесцененные деньги очень плохо влияют на климат в государстве.
3️⃣ И, наконец, третье: люди предпочитают копить, а не тратить в ситуации неопределенности.
#столыпин_валюты #столыпин_дкп #столыпин_летопись
Это вошло в историю под политкоректным названием «Денежная реформа Алексея Михайловича». Она привела к Медному бунту из-за резкой инфляции. Романовы наступили на те же грабли,повторив ситуацию Соляного бунта.
Знаете о чем мы сегодня? Об экономике как физике. Ей как любви все возрасты покорны. Весь мир подчиняется законам экономики. Особенно это важно для нашей сегодняшней темы.
👨🏻🔬 Знаменитый физик Николай Коперник вывел и закон плохих денег, который напрямую относится к нововведениям Романовых. Он гласит, что худшие деньги вытесняют из обращения лучшие.
🪙 Хорошие деньги (серебряные) быстро исчезли из оборота, а медные обесценились до такой степени, что купить было нечего. Конечно, реформа была продиктована войной с Речью Посполитой, но от того не легче.
Народ вышел на улицы Москвы, а царь уехал в свой путевой дворец, который находился в районе метро ВДНХ сегодня. В результате торгов и требований реформа была отменена.
К чему мы это и причем тут физика?
1️⃣ Законы нельзя отменить или обмануть.
2️⃣ Обесцененные деньги очень плохо влияют на климат в государстве.
3️⃣ И, наконец, третье: люди предпочитают копить, а не тратить в ситуации неопределенности.
#столыпин_валюты #столыпин_дкп #столыпин_летопись
834 кредита на 82,4 млрд рублей выдано в рамках промышленной ипотеки
Но предприниматели бьют тревогу. Минпромторг РФ опубликовал новые условия по промышленной ипотеке, где ставки уже 9-11% годовых, а не 3-5% как ранее, плюс компании – участники с выручкой только до 2 млрд рублей.
❕Это ограничит доступ к программе многим растущим игрокам, в том числе – работающим на мировом рынке. Такова цена высокой ставки. И это надо учитывать в денежно-кредитной политике будущего.
#столыпин_дкп #столыпин_ставка
Но предприниматели бьют тревогу. Минпромторг РФ опубликовал новые условия по промышленной ипотеке, где ставки уже 9-11% годовых, а не 3-5% как ранее, плюс компании – участники с выручкой только до 2 млрд рублей.
❕Это ограничит доступ к программе многим растущим игрокам, в том числе – работающим на мировом рынке. Такова цена высокой ставки. И это надо учитывать в денежно-кредитной политике будущего.
#столыпин_дкп #столыпин_ставка
📈 Что растет в обрабатывающей промышленности
В марте 2024 промпроизводство выросло на 4% по сравнению с мартом-2023. Обрабатывающая отрасль – на 6%.
Что выросло больше всего:
🚊 производство вагонов метрополитена – в 3,2 раза
🚂 тепловозы магистральные – 58,8%
🚋 полувагоны – 56,1%
Надо обратить внимание, что неплохо растут отрасли, где серьезная господдержка. Однако надо понимать, что развитие промышленности когда-то надо будет перевести в более регулярный режим, на основе рыночных условий. И это говорит о том, что снижение ставки, ранее транслировавшееся на второе полугодие-2024 для дальнейшего развития будет просто необходимым.
#столыпин_промышленность #столыпин_дкп
В марте 2024 промпроизводство выросло на 4% по сравнению с мартом-2023. Обрабатывающая отрасль – на 6%.
Что выросло больше всего:
🚊 производство вагонов метрополитена – в 3,2 раза
🚂 тепловозы магистральные – 58,8%
🚋 полувагоны – 56,1%
Надо обратить внимание, что неплохо растут отрасли, где серьезная господдержка. Однако надо понимать, что развитие промышленности когда-то надо будет перевести в более регулярный режим, на основе рыночных условий. И это говорит о том, что снижение ставки, ранее транслировавшееся на второе полугодие-2024 для дальнейшего развития будет просто необходимым.
#столыпин_промышленность #столыпин_дкп
Аналитический центр BRUEGEL пишет о том, что Европа нуждается в акцентированных коллективных инвестициях
🇪🇺Евросоюз располагает 33,5 трлн евро сбережений домохозяйств (или четвертью своего совокупного ВВП), однако большая часть этих денег находится в банках, поскольку домохозяйства предпочитают наличные деньги рыночным инвестициям.
☝🏻Идея – новый розничный инвестиционный продукт, который можно было бы продавать по всему ЕС. В целом домохозяйства Евросоюза и некоммерческие организации, связанные с ними, держат 34% своих активов в депозитах и валюте (по сравнению с 14% в США).
Американские домохозяйства держат валюту и депозиты лишь в 1,2 раза больше (14 трлн евро), чем домохозяйства ЕС, в то время как общие финансовые активы домохозяйств более чем в три раза выше (103 трлн евро).
🤔 В итоге европейские фирмы слишком часто рассматривают пересечение Атлантики как единственный способ найти необходимое финансирование. В то время как валовые сбережения ЕС составляют 25% ВВП, рыночная капитализация ЕС составляет 81% ВВП.
🇺🇸 В США же валовые сбережения составляют всего 18% ВВП, однако рыночная капитализация составляет ошеломляющие 227%.
🇷🇺 Проблемы в целом похожи на российские, где сбережения тоже не конвертируются в инвестиции. Однако в России рыночная капитализация – лишь 33% от ВВП, а процент кредитов в ВВП – 67%. Тогда как в ЕС – примерно 142%.
❔Внимание, вопрос. Если европейские предприятия бегут в США занимать на развитие, то куда деваться нашим?
#столыпин_дкп
🇪🇺Евросоюз располагает 33,5 трлн евро сбережений домохозяйств (или четвертью своего совокупного ВВП), однако большая часть этих денег находится в банках, поскольку домохозяйства предпочитают наличные деньги рыночным инвестициям.
☝🏻Идея – новый розничный инвестиционный продукт, который можно было бы продавать по всему ЕС. В целом домохозяйства Евросоюза и некоммерческие организации, связанные с ними, держат 34% своих активов в депозитах и валюте (по сравнению с 14% в США).
Американские домохозяйства держат валюту и депозиты лишь в 1,2 раза больше (14 трлн евро), чем домохозяйства ЕС, в то время как общие финансовые активы домохозяйств более чем в три раза выше (103 трлн евро).
🤔 В итоге европейские фирмы слишком часто рассматривают пересечение Атлантики как единственный способ найти необходимое финансирование. В то время как валовые сбережения ЕС составляют 25% ВВП, рыночная капитализация ЕС составляет 81% ВВП.
🇺🇸 В США же валовые сбережения составляют всего 18% ВВП, однако рыночная капитализация составляет ошеломляющие 227%.
🇷🇺 Проблемы в целом похожи на российские, где сбережения тоже не конвертируются в инвестиции. Однако в России рыночная капитализация – лишь 33% от ВВП, а процент кредитов в ВВП – 67%. Тогда как в ЕС – примерно 142%.
❔Внимание, вопрос. Если европейские предприятия бегут в США занимать на развитие, то куда деваться нашим?
#столыпин_дкп
Показатели Росстата неплохи, но…
Пока на праздниках Telegram-каналы переключились на политическую повестку, Росстат опубликовал доклад о социально-экономическом положении России в 1 квартале 2024 года. Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности составил 106,7%.
🏭 Индекс промышленного производства – 105,6% (конкретно обрабатывающей промышленности – 108,8%). Меньше 100% набрали металлургия (99,6%), производство табачных изделий (93,6%), кокса и нефтепродуктов (96,2%).
🤔 В то же время, по объему отгруженной продукции в действующих ценах все в плюсе. Но индекс промышленных цен – 119,3%, цен инвестиционных товаров – 109,4%.
❗️Промышленники откровенно говорят, что одной из причин роста цен становятся дорожающие кредиты. Эффект сокращения спроса здесь не работает. Спрос на продукцию промышленности – на хорошем уровне, и высокие ставки его не снижают. Однако дорогие кредиты перекладываются в цены.
‼️ Кстати, стратегия высокой ставки сейчас плохо срабатывает и в США, где инфляция снова ускорилась.
С тем, что стратегия высоких ставок хорошо помогает справиться с инфляцией, согласны не все.
В работе исследователя Йона Х. Эгильсона (Journal of Applied Economics, 2020, vol. 23) отмечается, что если в краткосрочном периоде высокие ставки снижают инфляция, то в долгосрочном – только повышают её.
#столыпин_дкп #столыпин_промышленность
Пока на праздниках Telegram-каналы переключились на политическую повестку, Росстат опубликовал доклад о социально-экономическом положении России в 1 квартале 2024 года. Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности составил 106,7%.
🏭 Индекс промышленного производства – 105,6% (конкретно обрабатывающей промышленности – 108,8%). Меньше 100% набрали металлургия (99,6%), производство табачных изделий (93,6%), кокса и нефтепродуктов (96,2%).
🤔 В то же время, по объему отгруженной продукции в действующих ценах все в плюсе. Но индекс промышленных цен – 119,3%, цен инвестиционных товаров – 109,4%.
❗️Промышленники откровенно говорят, что одной из причин роста цен становятся дорожающие кредиты. Эффект сокращения спроса здесь не работает. Спрос на продукцию промышленности – на хорошем уровне, и высокие ставки его не снижают. Однако дорогие кредиты перекладываются в цены.
‼️ Кстати, стратегия высокой ставки сейчас плохо срабатывает и в США, где инфляция снова ускорилась.
С тем, что стратегия высоких ставок хорошо помогает справиться с инфляцией, согласны не все.
В работе исследователя Йона Х. Эгильсона (Journal of Applied Economics, 2020, vol. 23) отмечается, что если в краткосрочном периоде высокие ставки снижают инфляция, то в долгосрочном – только повышают её.
#столыпин_дкп #столыпин_промышленность