Основная проблема экономической повестки в обращении Путина к Федеральному собранию – это отсутствие внятных целевых ориентиров (таргетов) и слишком размытый вектор движения страны. Что содержательного было сказано в выступлении?

• Развитие инфраструктуры. Ускоренная модернизация восточного направления железных дорог, Транссиба и БАМа, наращивание возможностей Северного морского пути. Продлить скоростную автомагистраль Москва – Казань до Екатеринбурга, Челябинска и Тюмени, а в перспективе - до Иркутска и Владивостока, с выходом в Казахстан, Монголию и Китай. Будем развивать порты Черного и Азовского морей и Волга-Каспийский канал.

• Развитие дорожной сети - не менее 85 % дорог в крупнейших агломерациях страны, а также более половины дорог регионального и межмуниципального значения будут приведены в нормативное состояние.

• Программа бесплатной газификации, в том числе на социальные объекты;

• Программа по строительству и ремонту ЖКХ на 4.5 трлн руб за 10 лет;

• Промышленная ипотека под 3 или 5% до 500 млн. Не ясен критерий отбора компаний и условия получения кредитов;

• Развитие промышленных кластеров, в которых снижена фискальная и административная нагрузка. Емкость – 2 трлн в 2023 и до 10 трлн к 2030;

• Налоговые льготы для бизнеса, закупающих отечественные ИТ решения с использованием ИИ и на высокотехнологическую продукцию – 1.5 руб на 1 руб инвестиций;

• Стимулировать трансфер сбережений населения в сферу инвестиций, внедрить страхование пенсионных накоплений до 2.8 млн руб;

• Усилить опору на частный бизнес и декриминализировать УК РФ по экономическим преступлениям;

• Ускорить национализацию элиты и заставить/стимулировать капиталы работать в интересах страны;

• В ближайшие 5 лет подготовить порядка миллиона специалистов рабочих профессий для электронной промышленности, индустрии роботехники, машиностроения, металлургии, фармацевтики, с/х, ОПК, строительства, транспорта, атомной промышленности и прочих ключевых отраслей промышленности.

• Максимально абстрактные тезисы про развитие фундаментальной науки, создание научных кластеров и научно-технической среды.

• Реформирование высшего образования с неясными ориентирами.

Учитывая точку перелома, в которой находится Россия, которая была выброшена из интеграционных проектов Западной цивилизации, необходимо формировать образ будущего, в котором будут вполне определенные ориентиры, контуры, конструкты и непротиворечивая архитектура нового порядка, но этого нет.

Пока слишком все размыто. Прошлые выступления перед Федеральным собранием содержали значительно больше фактуры экономического содержания.

Например, в 2011 и в 2018 были целые программные комплексы, формализуемые в национальные проекты с вполне конкретным измерением целей в численных характеристиках, выделением определенных финансовых ресурсов, назначением исполнителей и т.д.

Было понятно – в каком направлении двигаться и кто будет реализовывать (какое ведомство).

В реальности слишком ограниченное количество поставленных задач достигали цели (мягко говоря), но, по крайней мере, заявка была громкой и емкой. Да, цели, как обычно грандиозные, реализация сильно хромает и в итоге получается, как всегда, т.е никак, но фактура была.

Хотя в 2011 и в 2018 это была предвыборная программа, а обращение перед Федеральным Собранием обычно другого формата, но на этот раз акцент был смещен в абстракцию.

Экономическая повестка сейчас строилась на поиске точки опоры среди бизнеса – попытке обратить бегство капитала в пользу для страны, т.е. стимулировать работать деньги в интересах России. Но на практике этого сложно добиться, т.к. невнятная архитектура будущего и отсутствие гарантий частной собственности маловероятно, что развернут капиталы крупнейших представителей бизнеса.

Второй важный момент – это полностью размытая конфигурация научно-технологического развития страны, которая является тем безусловным остовом, на котором может базироваться суверенитет, диверсификация и развитие современной экономики. С этим максимально все неопределенно.

Будет ли Китай помогать России в противостоянии с Западом? Сегодня в Москве с визитом находится глава китайской дипломатии Ван И, а 24 февраля ожидаются детали мирного плана по урегулированию конфликта на Украине.

Чтобы попытаться ответить на этот вопрос, нужно понять сущность внешнеполитической концепции, реализуемой Китаем на протяжении многих десятилетий. Китайская ментальность отличается от привычной европейской и тем более американской и многие решения китайцев кажутся абсурдными в европейской системе ценностей, имеют свою логику в Китае.

Здесь можно привести два примера – маркера, которые проявляют то, как работает современный Китай.

Первое – это начало агрессивной торговой войны Китай-США, когда под удар попал технологический сектор Китая, а основной удар был получен по Huawei, фактически подорвав флагманское подразделение мобильных гаджетов (смартфоны и планшеты).

Начало атаки против Huawei было во второй половине 2018, а пик пришелся на 2019 и первую половину 2020. Формальная причина – торговый шпионаж Huawei против американских структур. Реальная причина – ограничение импульса технологического развития Китая, который стал весомым конкурентом Apple, предоставляя передовые инновационные решения, реализуемые, в частности, компанией Huawei.

Без детализации конфликта результат следующий: запрет на продажи продукции Huawei в США, а учитывая экстерриториальный статус американский санкций – это затронуло ключевых союзников США из текущего списка недружественных стран по отношению к России.

Запрет на использование американских технологий и взаимодействие с американскими контрагентами, что фактически сделало невозможным установку американского ПО и производство процессоров по передовым техпроцессам и многих других ключевых компонентов (в мае 2020 TSMC отказалась от сотрудничества с Huawei, а в сентябре Samsung и SK Hynix.

Хотя со второй половины 2020 санкционное давление спало, но это в несколько раз подорвало мобильное подразделение Huawei по выручке и на два поколения откатило передовые разработки процессоров Huawei, которые в начале 2020 были одними из лучших на рынке.

Задача США выполнена – конкурент «выбит» с рынка, импульс технологического развития сломлен. Это только один аспект очень сложной и продолжительной технологической и торговой войны США против Китая.

Тогда патриотическая общественность в Китае в соцсетях раздувала «панику» с попытками принудить китайское правительство наложить санкции на Apple, ввести бойкот американским компаниям. Китай грозился жестко ответить, но по сути, никак чувствительно не ответил США.

В 2022 году региональное подразделение Apple в Китае получило свыше 30 млрд долл прибыли, обойдя Alibaba и Tencent, став самой прибыльной компанией в Китае. Сейчас Китай приносит Apple пятую часть выручки, а общие продажи в Китае продукции Apple после сокращения в 2019-2020 вышли на исторический максимум.

В итоге Apple генерирует рекордную выручку и прибыль в Китае, а мобильное подразделение Huawei практически полностью уничтожено, откатившись с третьего места в 2019 после Apple и Samsung в зону конца списка ТОП 15 мировых производителей мобильных гаджетов.

Второй пример – «триумфальная» и громкая провокация Пелоси в начале августа 2022, когда 3 лицо по значимости в американском истеблишмента совершило первый значимый визит впервые за 25 лет под прикрытием авианесущей группы.

Чем этот визит примечателен? Пиар-кампанией, медийным охватом и созданным информационным фоном перед провокацией. Все это было на фоне самого масштабного за все время развертывания китайского военного контингента вблизи Тайваня и последовательных заявлений китайских чиновников «о мощном и неизбежном ответе Китая на провокации США».

Визит был громким, статусным (с делегацией и официальным приемом в Тайване при полном медийном покрытии со стороны мировым СМИ), обещали организовать «проходной двор» с регулярными приемами чиновником из США и Великобритании.

Как ответил Китай? Никак! Абсолютно. Дежурная озабоченность и обещания смотреть на мир «с широко открытыми глазами» Где же удар возмездия?

Будет ли Китай помогать России в противостоянии с Западом? Начало здесь.

Два очень ярких примера демонстративного удара по китайским интересам, когда Запад разрушил флагманскую компанию Huawei, по крайней мере, ее мобильное подразделение, подорвав импульс технологического развития, на фоне рекордных показателей Apple в Китае.

Наглая и циничная провокация Пелоси в начале августа, когда вторжение в зону китайских интересов в Тайване произошло предельно громко с пафосом на фоне крупнейших военных учений Китая вблизи Тайваня и обещания жесткого ответа.

В обоих случаях Китай не ответил никак. Что это? Трусость, смиренная терпимость к чувствительным ударам или расчетливый стратегический маневр? Китай очень слаб в импровизации, пиаре, тактике, но силен в стратегии.

Какая особенность внешней дипломатии Китая и работы с иностранными контрагентами?

Имитация перехвата инициативы со стороны оппонента и ощущения выгоды. Китайцы будут создавать видимость дружелюбия, а при необходимости «борьбы» и контрмер, давая оппоненту почувствовать наживку и тактическую победу, чтобы эффективно интегрировать «жертву» в зону влияния Китая, преследуя китайские интересы.
Сложная схема, но интересная. Торгуя с китайцами, у вас будет стойкое ощущение, что вы обдурили китайца (например, через демонстрацию супер скидки или супер выгодных условий), но на самом деле, это китаец обдурил вас, продав неликвид или то, что имеет меньшую цену, но «ощущение выгоды» затмевает вам сознание, а китаец либо сбыл «лишний» товар, либо создал торговый оборот.

Создав видимость успеха американских санкций, Китай создал иллюзию перехвата инициативы в пользу США, при этом реализуя свои стратегические интересы, что привело к вполне осязаемому успеху, когда торговый профицит между США и ЕС достиг абсолютного рекорда за всю историю. В итоге Китай не ухудшил, а улучшим свои стратегические позиции, продолжая захватывать рынки сбыта.

Вторая особенность дипломатии Китая – это доходить до упора, когда пространство решений сужается и не дает эффективную вариативность маневров. Здесь и кроется, так называемое, «великое китайское терпение».

Этот принцип существенно расходится с реактивной и агрессивной политикой Западной цивилизации, когда Запад создает направление и давление. Китай действует иначе, занимая пассивную и выжидательную позицию, что практически вшито в геном Китая.

Поэтому «удар возмездия» в западной модели внешнеполитических отношений и системе ценностей расходится с системой ценностей Китая.

Для Китая важно реализовать потенциал до момента исчерпания возможностей, прежде чем переходить на новый уровень.

Что подразумевается под потенциалом? Для этого необходимо идентифицировать входные условия, при которых существует Китай.

• В структуре совокупного экспорта товаров из Китая недружественные страны занимают почти 61%, а структуре импорта в Китай – 64% составляет доля недружественных стран.

• В структуре импорта высокотехнологичной продукции недружественные страны занимают 85-100% в зависимости от категории.

• В структуре иностранных прямых инвестиций в Китай доля недружественных стран достигает 98% с учетом Тайваня.

• Аналогичная пропорция (98-99%) в доли иностранных заводов на территории Китая.

• Столько же (98-99%) передовых технологий, к которым имеет доступ Китай на своей территории или в зоне своего контроля принадлежит недружественным странам.

• В структуре портфельных и прочих инвестиций в Китае доля валют недружественных стран составляет 94-95%

Получается, что внешнеторговый оборот почти на 2/3 под недружественными странами, однако, инвестиции, технологии и высокотехнологический импорт почти под полным господством недружественным стран, т.е. внешняя зависимость Китая от капитала и наукоемкой продукции недружественных стран практически абсолютная.

Здесь переходим к главному вопросу, а будет ли Китай участвовать в противостоянии России и коллективного Запада, учитывая беспрецедентную зависимость от коллективного Запада, интеграционные процессы Китая во внешнем мире, его специфику внешнеполитических отношений и геостратегический баланс?

Будет ли Китай помогать России в противостоянии с Западом?

Китай имеет чрезвычайно высокую зависимость от коллективного Запада, впрочем, как и мир от Китая. Хотя торговый оборот менее, чем на 2/3 распределен среди недружественных стран, но технологии, инвестиции и ключевой высокотехнологический импорт под полным контролем недружественных стран.

Глобальные интеграционные процессы Китая очень высоки, а степень устойчивости Китая во многом зависит от передовых технологических решений и свободной торговли.

Следует понимать условия, в которых находится Китай в 2023:

• Демографический кризис, который будет нарастать непрерывно следующие 25 лет

• Долговой кризис, а Китай имеет наибольшую долговую нагрузку среди крупнейших стран мира

• Кризис перепроизводства, который наиболее ярко проявляется в секторе недвижимости и инфраструктурных проектах, но распространяется на другие сектора, что является естественной болезнью сверх быстрого роста и происходит всегда и везде. Это нужно переварить, но масштаб Китая очень значителен и падать будут громко и больно.

• Рост экономики Китая в 2022 стал наименьшим в современной истории, что провоцирует структурные сдвиги, как отраслевого характера, так и меняются внутриэлитные балансы.

Успех Китай обусловлен во многом мерой и масштабом интеграционных процессов с коллективным Западом и умением грамотно извлечь выгоду (в подобном виде это удалось сделать только Китаю), но тут синтез уникальных обстоятельств, анализ которых займет очень много времени (история успеха Китая).

Таким образом, конфликт России и Запада происходит в условиях сильнейших проблем в экономике Китая за последние 40 лет и при высочайшей зависимости от Запада.

Сотрудничество России и Китая возможно, если баланс геостратегических интересов сместиться настолько, чтобы сотрудничество с Россией оправдывало потенциальные потери от конфликта с Западом, а эти потери могут достигать сотен миллиардов долларов и стоить экономической устойчивости Китая.

С другой стороны, Китай не сможет допустить проигрыша России и экспансии Запада на Восток, т.к. это ухудшит геостратегический баланс и создаст фундаментальный очаг напряженности на Севере Китая с риском кристаллизации антикитайского проекта, как Украина стала антироссийским проектом.

Как решать это противоречие? Китай слаб в тактике, но силен в стратегии и не делает резких шагов.

В принципе, текущая конфигурация конфликта выгодна, как США, так и Китаю. Почему?

Россия, как таран против Западного мира. Пока есть конфликт «Россия-Украина», фокус внимания США будет смещен на этот конфликт, что даст Китаю пространство для маневров, смещая акцент с Тайваня, давая время для развития и перегруппировки.

Задача США истощить Россию, лишив ее возможности сопротивляться. Быстрый разгром создаст реваншистские настроения и попытку возобновить военные действия. Медленный разгром позволит впитать всю боль, лишив желания и способность на контрмеры.

США будут поддерживать Украину или то, что от нее останется так долго, насколько это целесообразно для ослабления России. США не допустят установления господства России в Европе, т.к. это подрыв международного статуса и авторитета США, а Китай не допустит установления господства США в России, т.к. это ослабляет стратегическую безопасность Китая.

Учитывая глобальные интеграционные процессы Китая, цена участия в конфликте на стороне России слишком высока для Китая. Одно дело поставлять дроны, тепловизоры и экипировку, другое дело боеприпасы и бронетехнику, вовлекаясь в конфликт.

В этом сценарии эскалации задачи Китая будут в полном подчинении под себя России, приведя в полную экономическую, технологическую, политическую и военно-техническую зависимость, сделав сырьевым придатком.

Россия может превратиться из субъекта международной политики в объект, инструмент геостратегического противостояния США-Китай.

Китай будет оказывать экономическую и гуманитарную поддержку России (в том числе скрыто), но будет дистанцироваться от более глубокого погружения в конфликт, т.к. время дезинтеграции с Западом для Китая еще не наступило.

Проект мирного плана Китая по урегулированию конфликта «Россия-Украина» широкой общественности будет доступен 24 февраля, но учитывая текущие расклады Китай будет способствовать заморозке конфликта так, насколько это допустимо в текущих раскладах.

Маловероятно, что получится, учитывая, что конфликт зашел слишком далеко, а масштаб присутствия/вовлечения США слишком высок, имея принципиально иные геостратегические цели, но Китай будет стремиться к заморозке в рамках своих возможностей.

Есть понимание двух важнейших обстоятельств.

Китай не допустит распада/развала России при условии гипотетического военного разгрома в противостоянии на Украине или внутрироссийских деструктивных процессов, т.к. это предполагает установление марионеточного западного правительства и кристаллизацию антикитайского проекта.

Китай будет дистанцироваться от конфликта настолько долго, насколько это допустимо, т.к. в рамках экономических и геостратегических балансов интеграционные процессы широкого комплекса (экономические, финансовые и технологические) с коллективным Западом слишком важны для развития и экономической устойчивости Китая.

Сотрудничество с коллективным Западом для Китая критически важно на данном этапе, собственно поэтому Китай и не отвечал на два громких скандала последних лет (атака на Huawei и дипломатический скандал после провокации Пелоси в августе 2022).

Китай умеет считать выгоду и принцип «стерпеть» имел более выигрышную комбинацию чем рефлекторные маневры шизопиатриотической общественности с громкой процедурой хлопанья дверью, ударом возмездия и высокоинтенсивным разрывом отношений с Западом.

Да, Китай отвязывается от Запада, а деградация отношений началась не с 2018, а намного раньше. Процесс глобализации начал сворачиваться с 2009, по крайней мере, в Китае. Деглобализация набирает обороты.

Первый удар США по Китаю начался в 2015, ожесточение произошло в 2018. Нет сомнений, что Китай продолжит отвязку от Запада, но при этом сохраняя баланс выгоды и убытков.

Китай не действует реактивно. Это сложный, тяжеловесный и инерционный механизм. Прежде чем создавать рисковые маневры, Китай планомерно и последовательно готовит ресурсы и возможности для перегруппировки.

Прежде, чем вступить в жесткую конфронтацию с Западом, Китай должен извлечь всю выгоду из интеграционных процессов с Западом, создать экономический и технологический плацдарм для автономного существования, создать прочную внешнеполитическую базу из союзников, формируя альянс лояльных стран и только потом действовать.

Китай не авантюрист и пытается грамотно управлять комбинацией факторов риска так, чтобы минимизировать потенциальный ущерб и извлечь максимальную выгоду из сложившихся условий.

В чем выгода Китай от расширенного экономического и гуманитарного сотрудничества с Россией?

Китай, с одной стороны, создает форпост между Востоком и Западом, когда Россия выступает тараном глобалистских проектов.

Плюс к этому, смещение фокуса внимания США с Китая на Россию выгодно Китаю, т.к. позволяет ему решить собственные экономические и политические задачи, давая время на перегруппировку. Китай готов платить за это деньги.

Стоит ожидать расширения экономической кооперации с Китаем, т.к. для Китая чем дольше продолжится текущая конфигурация конфликта – тем лучше, но желательно в управляемом замороженном статусе.

Отсечение России от внешних рынков позволит Китаю получать сырье со скидкой, при необходимости выкручивая руки, т.к. кроме Индии и Китая у России нет крупных и платежеспособных партнеров.

Но если вдруг ситуация пойдет по неуправляемому сценарию и будет риск прямой экспансии США в Россию, здесь Китай вмешается, но в каком виде – вероятно, не знает сам Китай.

Учитывая китайскую специфику, Китай будет оттягивать это до самого последнего момента до полного исчерпания способности России сопротивляться, когда экономика истощена, а военно-технические запасы все уничтожены (гипотетический вариант).

Это и есть то самое сужение до предела пространства для маневра, когда нет больше других вариантов, кроме как действовать.

Стабилизация финансовых условий – примерно так можно охарактеризовать условия в банковской системе России.

Валютизиция средств физических и юридических лиц, ровно как и валютизация кредитов с сентября 2022 по январь 2023 практически не меняется с незначительной тенденцией на увеличение присутствия в валюте с декабря.

За год произошло снижение доли валютных вкладов и кредитов в российской банковской системе при экстремально росте валютных вкладов в иностранных банках, которые утроились за год.

Если смотреть интегрально, склонность к валютным накоплениям не ослабла относительно февраля 2022, а сопоставима или даже имеет тенденцию на увеличение. Учитывая масштаб отсечения возможности россиянам по абсорбации сбережений в валюте (неприемлемые условия хранения валютных вкладов в российских банках, валютный контроль по обе стороны, блокировка иностранных активов), можно было бы ожидать обратную тенденцию, но нет.

Интегральная валютизация скорее увеличивается.

Если рассматривать российскую юрисдикцию, бегство из валюты закончилось в сентябре 2022, сейчас происходит поиск новых балансов. При этом наметилась тенденция в снижении интереса к юаню (пик интереса был в августе-октябре 2022) и поиск возможностей размещения в токсичных валютах.

Структура оборота с марта по октябрь приняла резкий крен в пользую юаня, с ноября 2022 скорее незначительное смещение в пользу евро, позиции доллара стабильны с вектором на увеличение доли.

Средневзвешенные процентные ставки по вкладам имеют тенденцию на незначительное увеличение – снижение структурного профицита ликвидности при интенсивном наращивании кредитования вынуждает банки «охотиться» за вкладчиками + ожидания роста ставки ЦБ.

Средневзвешенные процентные ставки по кредитам по ипотечным кредитам и по кредитам нефинансовым организациям ниже, чем до СВО, а по потребительским и авто кредитам также, как в феврале 2022.

Просроченная задолженность не увеличивается и остается на исторически очень низком уровне – очень хороший признак.

Объем выпущенных облигаций на внутреннем долговом рынке России в рублевом эквиваленте составляет 37.85 трлн руб, из которых нефинансовый сектор – 28.8 трлн руб.

Емкость долгового рынка в России очень низкая – всего 24-25% от ВВП по сравнению с 220% от ВВП для США без учета эмиссии нерезидентов в долларовой зоне.

Разрыв в 9 раз – это много, с другой стороны, показывает пространство и потенциал для роста и развития долгового рынка в России.

В январе 2023 выпущенные долговые ценные бумаги по непогашенному долгу (объем эмиссии минус объем погашений) вырос всего на 175 млрд руб по сравнению со среднемесячным приростом в 1.55 трлн в 4 кв 2022.

Ровно, как с кредитованием долговой энтузиазм резко угас, но в России январь не является показательным, т.к. экономическая и финансовая активность в этом время замораживается и перезагружается после реализации повышенного квартального финансирования и объема производства в конце каждого года.

Можно сказать, что это сезонный фактор, а более показательными станут следующие 3-4 месяца, которые позволяет ответить на вопрос, в какую сторону все движется.

Нефинансовые компании восстановили позиции после сжатия объема долга в облигациях в период с февраля по август 2022 на 600 млрд руб. Текущий объем долга примерно на уровне января-февраля 2022.

Основным каналом финансирования для бизнеса является кредитование через российские банки, т.к. все другие каналы фондирования закрыты, как внешние, так и внутренние через открытый рынок (эмиссия облигаций). Хотя точечные размещения происходят, но говорить о структурных сдвигах не приходится.

С августа 2022, когда объем эмиссии облигаций начал расти (5.2 трлн), основной прирост долга был сконцентрирован среди Минфина (2.7 трлн, а в январе всего плюс 115 млрд) и среди финансовых организаций (1.85 трлн), где весь прирост был среди брокеров и дилеров, тогда как прирост ОФЗ на 90% был скуплен кредитными организациями.

Пока среди своих перебрасывают ликвидность. О системном прогрессе говорить рано, но положительное движение есть.

Падение потребления газа в Европе очень существенное + высокие накопленные запасы перед отопительным сезоном – это и стало основной успешного преодоления зимы.

Текущие запасы газа в Европе вблизи максимумов за всю историю – 70.3 млрд куб.м, а максимум за все время – 72 млрд куб.м для середины февраля.

В прошлом году запасы были более, чем вдвое ниже – 34.3 млрд для этого времени. Год назад Европа подошла к весне с запасами в 28 млрд кубов, а в этом году, судя по тенденции, запасы могут превысить 60 млрд.

Это значит, что до следующего отопительного сезона 2023-2024 Европе необходимо будет восполнить хранилища всего лишь 45-50 млрд кубов, тогда как в прошлом году пришлось агрессивно заполнять почти 80 млрд кубов по любым ценам.

Разница в 35 млрд кубов – это существенно, почти 13-15% от чистого импорта.

Учитывая отлаженную инфраструктуру поставок за последний год и готовность экстренных механизмов и процедур по принудительному сбросу потребления, Европа с вероятностью, близкой к 100% сможет «пережить» следующий отопительный сезон и далее. В этом смысле российский газовый рычаг давления на Европу сошел на нет.

Что касается потребления, снижение значительное. Протоколы ЕС об ограничении потребления и теплая зима в сравнении со средней температурой за последние 10 лет привели к снижению потребления на 25% г/г в январе 2023 для стран ЕС-27, где Германия минус 25%, Франция минус 20%, Италия минус 25%, Испания минус 25%, Нидерланды минус 33%, Польша минус 14%, а Великобритания минус 19% по данным Bruegel.

По итогам 2022 года общеевропейское снижение потребления газа составило 12% (Германия снизила на 14%, Франция – 9%, Италия – 7%, Испания – 3%, Нидерланды – 22%, Польша – 12%, а Великобритания минус 9%).

Большинство стран Европы начали снижать потребление в мае-июне на 10-15%, доходя к 15-20% в 3 кв 2022, повышая интенсивность сжатия спроса на газ к 4 кв 2022, когда спрос рухнул на 25%.

Что такое 25% снижения спроса? Это почти 140 млрд кубов, что равно выпадающему объему от Газпрома в 2023.

Как изменились внешнеторговые потоки России после начала СВО? ФТС России, как и Росстат засекретил эту статистику, но т.к. в торговом обороте всегда есть два партнера, то через таможенную статистику стран основных торговых партнеров России можно восстановить внешнеторговые диспозиции (по расчетам Bruegel).

Импорт из стран ЕС-27 в Россию рухнул на 53.4% г/г с марта по декабрь 2022, а импорт в 4 кв обвалился на 50.4%. Европа – это основной торговый партнер среди недружественных стран, поэтому санкционный ущерб по номиналу оценивается, как минимум в половину, а относительно платежеспособного потенциала в соответствии с объемом экспорта – падение примерно в три раза.

Импорт из США почти обнулился – падение в 6.5 раза или на 85% г/г за март-декабрь 2022 и столько же в 4 кв 2022. Импорт из Великобритании рухнул почти в 5 раз (минус 79%) и с ухудшением в 4 кв 2022 (минус 85%).

Из Японии поставки за март-декабрь упали в два раза и минус 40% г/г в 4 кв, а из Южной Кореи минус 47% и минус 29% соответственно – есть улучшение.

В совокупности ведущие недружественные страны снизили поставки в Россию на 55% с марта по декабрь и минус 51% в 4 кв. Это и есть оценка масштаба торговых санкций по факту. Потоки перерубили, но на половину, где жестче всего рубанули в США и Великобритании, а азиатский регион на траектории восстановления.

Кто спасает Россию? Китай и Турция. Из Китая импорт вырос на 8.5% с марта по декабрь и на 18.9% в 4 кв 2022, а из Турции поставки выросли на рекордные 68% с марта по декабрь и еще более значительное увеличение в 4 кв – удвоение или плюс 104%.

Индия практически не повлияла на поставки. Сокращение импорта в Россию с марта по декабрь на 19% и снижение на 4% в 4 кв 2022. Основная причина в том, что Индия не является торговым хабом и практически не имеет необходимой для России номенклатуры товаров. Из Индии импорт в 30 раз меньше, чем из Китая!

В итоге импорт из Китая+Турции+Индии вырос на 12% с марта по декабрь и +24% в 4 кв, а по ведущим торговым партнерам минус 30% и минус 21% соответственно.

Проект мирного плана от Китая так, как он написан в оригинале.

◾️1. Уважение суверенитета всех стран. Должны строго соблюдаться общепризнанные нормы международного права, включая цели и принципы Устава ООН. Суверенитет, независимость и территориальная целостность всех стран должны быть эффективно защищены.

Все страны, большие или малые, сильные или слабые, богатые или бедные, являются равноправными членами международного сообщества. Все стороны должны совместно поддерживать основные нормы, регулирующие международные отношения, и защищать международную честность и справедливость. Следует поощрять равное и единообразное применение международного права и отвергать двойные стандарты.

◾️2. Отказ от менталитета холодной войны. Безопасность страны не должна обеспечиваться за счет других. Безопасность региона не должна обеспечиваться усилением или расширением военных блоков. К законным интересам безопасности и заботам всех стран следует относиться серьезно и должным образом учитывать их. Нет простого решения сложной проблемы.

Все стороны должны, следуя видению общей, всеобъемлющей, совместной и устойчивой безопасности и помня о долгосрочном мире и стабильности во всем мире, способствовать созданию сбалансированной, эффективной и устойчивой архитектуры европейской безопасности.

Все стороны должны противодействовать погоне за собственной безопасностью в ущерб безопасности других, не допускать блоковой конфронтации и вместе работать во имя мира и стабильности на евразийском континенте.

◾️3. Прекращение боевых действий. Конфликты и войны никому не приносят пользы. Все стороны должны оставаться рациональными и проявлять сдержанность, не допускать раздувания пламени и обострения напряженности и не допускать дальнейшего обострения кризиса или даже его выхода из-под контроля.

Все стороны должны поддержать Россию и Украину в работе в одном направлении и скорейшем возобновлении прямого диалога, чтобы постепенно деэскалировать ситуацию и в конечном итоге достичь всеобъемлющего прекращения огня.

◾️4. Возобновление мирных переговоров. Диалог и переговоры — единственное жизнеспособное решение украинского кризиса. Необходимо поощрять и поддерживать все усилия, способствующие мирному урегулированию кризиса.

Международное сообщество должно оставаться приверженным правильному подходу к содействию мирным переговорам, помогать сторонам в конфликте как можно скорее открыть дверь для политического урегулирования и создавать условия и платформы для возобновления переговоров. Китай будет и впредь играть конструктивную роль в этом отношении.

◾️5. Разрешение гуманитарного кризиса. Необходимо поощрять и поддерживать все меры, способствующие ослаблению гуманитарного кризиса. Гуманитарные операции должны следовать принципам нейтралитета и беспристрастности, а гуманитарные вопросы не должны политизироваться.

Безопасность гражданских лиц должна быть эффективно защищена, и должны быть созданы гуманитарные коридоры для эвакуации гражданских лиц из зон конфликтов. Необходимы усилия по увеличению гуманитарной помощи в соответствующих районах, улучшению гуманитарных условий и обеспечению быстрого, безопасного и беспрепятственного гуманитарного доступа с целью предотвращения гуманитарного кризиса в более широком масштабе.

Следует поддержать ООН в выполнении координирующей роли в направлении гуманитарной помощи в зоны конфликтов.

◾️6. Защита гражданских лиц и военнопленных (военнопленных). Стороны в конфликте должны строго соблюдать международное гуманитарное право, избегать нападения на гражданских лиц или гражданские объекты, защищать женщин, детей и других жертв конфликта и уважать основные права военнопленных. Китай поддерживает обмен военнопленными между Россией и Украиной и призывает все стороны создать для этого более благоприятные условия.

Проект мирного плана от Китая так, как он написан в оригинале.

◾️7. Обеспечение безопасности атомных электростанций. Китай выступает против вооруженных нападений на атомные электростанции и другие мирные ядерные объекты и призывает все стороны соблюдать международное право, включая Конвенцию о ядерной безопасности (КЯБ), и решительно избегать техногенных ядерных аварий. Китай поддерживает Международное агентство по атомной энергии (МАГАТЭ) в его конструктивной роли в содействии обеспечению безопасности и надежности мирных ядерных установок.

◾️8. Снижение стратегических рисков. Нельзя применять ядерное оружие и нельзя вести ядерные войны. Следует противостоять угрозе или применению ядерного оружия. Необходимо предотвратить распространение ядерного оружия и ядерный кризис. Китай выступает против исследований, разработки и применения химического и биологического оружия любой страной при любых обстоятельствах.

◾️9. Содействие экспорту зерна. Всем сторонам необходимо полностью и эффективно и сбалансированно реализовать Черноморскую зерновую инициативу, подписанную Россией, Турцией, Украиной и ООН, и поддержать важную роль ООН в этом отношении. Инициатива сотрудничества в области глобальной продовольственной безопасности, предложенная Китаем, обеспечивает реальное решение глобального продовольственного кризиса.

◾️10. Прекращение односторонних санкций. Односторонние санкции и максимальное давление не могут решить проблему; они только создают новые проблемы. Китай выступает против односторонних санкций, несанкционированных СБ ООН

◾️11. Поддержание стабильности цепочек производства и поставок. Все стороны должны искренне поддерживать существующую мировую экономическую систему и выступать против использования мировой экономики в качестве инструмента или оружия в политических целях. Необходимы совместные усилия, чтобы смягчить последствия кризиса и не допустить, чтобы он нарушил международное сотрудничество в области энергетики, финансов, торговли продовольствием и транспортом и подорвал восстановление мировой экономики.

◾️12. Содействие постконфликтному восстановлению. Международному сообществу необходимо принять меры для поддержки постконфликтного восстановления в зонах конфликтов. Китай готов оказать помощь и сыграть конструктивную роль в этом начинании.

Какая позиция Китая в конфликте «Россия-Украина»?

◾️Китай в своем проекте «мирного плана» выбрал максимально дипломатическую тональность, что согласуется со стилистикой всех политических заявлений Китая и не противоречит ранее объявленной позиции.

◾️Китай пытался выработать максимально сбалансированную позицию, не давая преимущество ни одной из сторон, занимая пассивную позицию наблюдателя, но не арбитра, что очень важно.

◾️Китай максимально дистанцируется от конфликта насколько это допустимо в нынешней конфигурации.

Учитывая специфику выражения дипломатической позиции Китая и его форму диалога (ни мира, ни войны), можно сделать несколько выводов.

Китай выступает решительно против применения ядерного оружия и любого другого оружия массового поражения, а применение такого оружия может быть расценено, как красная черта, что может лишить поддержки Китая стороны, применившей данное вооружение.

Соответственно, инициация применения ТЭЯ со стороны России по Украине может лишить Россию поддержки Китая (дипломатического, экономического и финансового характера).

Китай выступает за остановку боевых действий, ссылаясь на устав ООН и уважение территориальной целостности стран, вовлеченных в конфликт, что теоретически может означать откат по состоянию на 1991 год или, как минимум, на 23 февраля 2022.

Китай не признает и не поддерживает территориальные претензии России на Украине. При этом Китай за возобновление мирных переговоров, что может трактоваться, как территориальные уступки России согласно пункту 1 и 3 проекта «мирного плана».

Концепция «перемирие в обмен на территории» нежизнеспособна в китайской интерпретации.

Это однозначно следует, т.к. Китай заявляет не о «зоне влияния» и не о «зоне национальных интересов», а о территориальной целостности согласно международно-признанным границам, что косвенно свидетельствует об отказе от территориальных претензий России.

Если перевести с дипломатического на понятный язык суть «мирного плана» Китая сводится к тому, что:

• Остановка боевых действия, применения ТЯО со стороны России исключено, как и применение биологического или химического оружия со стороны Украины
• Покинуть территорию Украины и по логике вывести войска России с Украины??
• Начать процесс мирного урегулирования конфликта
• Начать процесс восстановления Украины, защиты гражданских, обмена военно-пленными, решение гуманитарных вопросов, где Китай собирается участвовать и содействовать.

Эту позицию сложно назвать пророссийской.

Китай в своем заявлении упомянул про недопустимость односторонних санкций в пункте 10, ссылаясь на коллективный Запад и блоковую конфронтацию в пункте 2, ссылаясь на расширение НАТО. Однако, позиционирование плана строго в русле дистанцирования и «отрешенности» и явно не в пользу российской позиции, учитывая конфигурацию конфликта.

Из всего этого следует то, что ранее обсуждалось в четырех статьях.

Китай не будет вовлекаться в конфликт на стороне России, не будет оказывать военно-техническую поддержку и не будет прямым образом усиливать российский ВПК, как минимум, до полного истощения России, когда будет стоять вопрос о самом существовании России и политическом устройстве, что может создать риски антикитайского проекта для Китая.

В этих условиях, учитывая степень вовлеченности Китая в глобальные интеграционные процессы и цену российской поддержки, Китай может это делать ценой полного подчинения России, компенсируя убытки от потери кооперации с Западом.

Зависимость Китая от Запада во внешней торговле, в инвестициях и технологиях слишком высока. Национальные интересы Китая лежат в плоскости максимального использования ресурса партнерства с коллективным Западом и одновременного усиления внутренней устойчивости.

Причина этого кроется, как в китайской ментальности, так и в стратегических целях Китая, нацеленного на решение фундаментальных задач в области экономической устойчивости, технологической независимости, и выводя свой военный баланс на паритет с НАТО.

Из позиции Китая четко следует, что на данном этапе Китай не готов вовлекаться в конфликт на стороне России.

О позиции Китая в отношении конфликта «Россия-Украина». Говорить о «сливе» России не приходится просто по причине, что Китай никогда не обещал безоговорочную поддержку России на условиях выгодных России.

Эта восточная ментальность имеет одну особенность – использовать ресурс и доступный потенциал, доходя до упора, когда ситуация вынуждает действовать и не предполагает дальнейшего маневра.

Именно поэтому логика действий Китая выглядит абсурдной в европейской ментальности, нацеленной на удар возмездия. Китай не ответил на разрушение единственной на тот момент международно-успешной китайской истории успеха – компании Huawei и не ответил за дипломатический скандал с визитом Пелоси в Тайвань в августе 2022.

Китай занимает крайне нерешительную, неуверенную позицию в отношении поддержки России.

Китай на данный момент решает комплекс масштабных, долгосрочных и фундаментальных задач построения экономики полного цикла широкой номенклатуры от низких переделов, что реализовано 30-40 лет назад до самых высоких переделов, что реализуется в данный момент.

Поэтому, когда Россия вклинивается со своими геостратегическими проектами, условно жесткая позиция Китая вполне логична. Если Китай и будет помогать, то на своих условиях – это во-первых, а во-вторых, в тайминге, который выгоден Китаю и оправдывает вектор реализации геостратегических и национальных задач Китая, а не России.

Проблемы России – это проблемы России, Китай здесь ни при делах.

Но и «сдать Россию» Китай не может, т.к. это ослабит геостратегические позиции Китая, усиливая присутствие США на северном фланге, создавая риски антикитайского проекта на территории России.

Этот тупик Китай не хочет разрешать на условиях России без явной для себя выгоды. Просто по причине, что разрыв или даже ослабление сотрудничества Китая с коллективным Западом может с одной стороны надломить комплекс экономических и технологических задач, который Китай решает в рамках проекта «суверенизации экономики», а с другой стороны, создать риски экономической устойчивости в период, когда экономика максимально уязвима за 40-50 лет.

Китай не грохнул Apple в 2018 в ответ на удар по Huawei из-за того, что долгосрочная выгода от сотрудничества с Apple и смежными партнерами выше, чем потенциальный ущерб от разрушения мобильного подразделения своего самого успешного флагмана.

Когда баланс сместится в сторону изоляции, Китай без промедления вышвырнет всех иностранных партнеров, но не делает этого, т.к. использует ресурс и потенциал сотрудничества с Западом для укрепления собственной экономики и повышения технологической автономности.

Также и с Россией. Вовлечение в конфликт не будет до тех пор, пока баланс выгоды/издержек не сместится настолько, чтобы оправдать сотни миллиардов убытков от разрыва с коллективным Западом в пользу реализации геостратегических амбиций.

Но это произойдет исключительно на условиях, выгодных Китаю и тогда, когда Китай сочтет нужным.
Китай не поддержит территориальные претензии России и не будет вовлекаться по прямым военным каналах до тех пор, пока ситуация не дойдет до стратегического тупика и системного кризиса, когда потребуется более масштабное участие Китая, то очевидно на условиях «подчинения» России, оправдывая высокую цену участия.

Как будут развиваться события? Китай будет оказывать России гуманитарную, экономическую и частично финансовую поддержку в рамках взаимовыгодного сотрудничества, не ущемляя китайские интересы в глобальных проектах сотрудничества с коллективным Западом, соблюдая нейтралитет в международных организациях.

Китай будет выступать посредником и не выражает стремления к практическим шагам.

Эта конфигурация выгодна Китаю, т.к. дает ему время, смещая фокус внимания США с Китая на Россию, а время сейчас самый ценный невосполнимый ресурс. США не способны эффективно держать два фронта (Украина и Тайвань), поэтому пока есть Украина, все внимание на Россию и это в интересах Китая.

С другой стороны, конфликт приводит к экономической зависимости России от Китая, отвязывая Россию от западных проектов, и это выгодно Китаю.

«Мирный план» от Китая раскрыл несколько важных особенностей.

Миротворческая роль и функция Китая абсолютно нереалистична «на земле» в контексте сложившиеся конфигурации конфликта, причем план больше диссонирует с российской позицией, чем с американской, хотя по существу, план не подходит ни для одной стороны действующего конфликта.

Однако, «мирный план» подсветил еще то, что Китай на данном этапе не готов к реализации глобальных проектов в рамках концепции «многополярного мира» и формированию практических шагов по его воплощению. По крайней мере, в активной фазе инициатора в среднесрочной перспективе. Вероятно, через 5-7 лет, но не сейчас.

Китай занимает неуверенную, осторожную и пассивную позицию, сглаживая углы в рамках балансирующего положения наблюдателя.

План составлен так, чтобы дистанцироваться от конфликта и в отказе от реализации глобального проекта новой архитектуры мирового порядка. По сути, за все хорошее и против всего плохого так, как обычно Китай выступает по любому другому горячему конфликту.

Хотя Китай понимает, что после России – он следующий, но действовать не готов. Нет проактивной позиции.

На текущем этапе развития Китая национальные интересы полностью смещены во внутреннюю повестку.

Концепция агрессивной глобализации дала слом в 2009 и с этого момента Китай активно перешел от экспортно-ориентированной модели экономического развития на создание среднего класса и раскрутки внутреннего спроса, увеличивая глубину внутреннего рынка, накачивая экономику кредитными ресурсами и повышая технологическую автономность.

Китайские технологические проекты во многом опираются на высокоуровневый и достаточно эффективный реинжиниринг и репликацию иностранных технологий, а иностранные технологии из недружественных стран составляют около 97% в структуре всех иностранных технологий в Китае.

По мере роста благосостояния китайцев концепция «глобальной фабрики» уходит в прошлое, а торговая война с США ставит крест на долгосрочных проектах Запада в Китае. По сути, сейчас отношения Китая и коллективного Запада в режиме закрытия обязательств.

Вместе с этим, глубина интеграционных связей слишком высока, чтобы делать резкие маневры и все, чем занимается Китай – это исходит из позиции долгосрочного обрушения связей с внешним миром.

В принципе, нет сомнений в векторе, как и нет сомнений в идентификации «свой-чужой», никто не строит иллюзий, просто Китай использует ресурс кооперации с коллективным Западом, чтобы забрать все, что можно забрать, прежде чем разорвать отношения.

Учитывая степень и масштаб интеграции Китая в глобальные проекты под контролем США и учитывая масштаб Китая, этот процесс длительный, инерционная составляющая огромная. Китай пытается избежать резких маневров, действуя осторожно.

Еще важный момент, который можно между строк выловить в «мирном плане» - это высокая неуверенность Китая в своих способностях парировать атаки США на тактическом уровне, поэтому пытается конфликт свести на нет.

Китай предполагает, что тактическое планирование и импровизация, где США имеют признанное мастерство не позволят Китаю эффективно нейтрализовать оперативные угрозы со стороны США при условии прямого столкновения. Китай силен в стратегическом планировании и может добиваться феноменальных успехов, но на тактическом уровне США переигрывают.

Поэтому все сведется к типичному поведению Китая. Будут плыть по течению, решая свои стратегические задачи в технологическом перевооружении и экономической устойчивости, используя одновременно, как ресурс Запада, так и ресурс России.

Благо, что конфликт на данном этапе согласуется с интересами Китая, т.к. отвлекает фокус внимания США от Китая в сторону России и одновременно усиливает зависимость России от Китая, получая дешевые и стабильные российские ресурсы.

А дальше? Кто же знает, что будет дальше. До тех пор, пока Россия устойчива, - Китай действовать не будет.

Год назад начались значительные трансформации финансово-экономического и отраслевого характера в России, многие из которых носят необратимый характер. Ситуация создала огромные возможности, но при беспрецедентных трудностях и рисках.

Самое важное, что удалось сделать – это сохранить финансовую систему, что и создало возможности для отраслевых сдвигов, регенерируя воспроизводственный потенциал экономики.

◾️Апокалиптический сценарий для рынка ОФЗ и денежного рынка не реализовался. Практически сразу с открытия в марте 2022 рынок ОФЗ пришел в норму, что спасло балансы основных держателей (российских банков) и создало возможности для заимствований государства с октября 2022.

◾️Массовое бегство вкладчиков остановили в апреле 2022, в дальнейшем эпизод оттока наличности был повторен в сентябре-ноябре, но в рамках допустимого, по крайней мере, Центробанк оперативно контролировал этот процесс и не допускал «разрыва» ликвидности банков, не говоря уже о банкротстве.

◾️Функционирование денежного рынка оставалась в норме, даже в самые острый период кризиса с февраля по апрель 2022. Структурный профицит ликвидности банков был сохранен, хотя и уменьшен в сравнении с 2021, что существенно отличает кризис 2022 от кризиса 2009 и 2015-2016, когда в банковской системе образовалась огромная дыра – на этот раз нет.

◾️Рынок акций 24-25 февраля 2022 пережил самый значительный обвал за всю историю, хотя капитализация компаний была разрушена и опустилась на новые минимумы к октябрю 2022 (80% компаний в октябре обновили минимумы 24 февраля 2022), но с октября был найден «новый баланс» пусть и на низкой базе. Ситуация очень тяжелая, ликвидности нет, рынок «опустошен», но неконтролируемого каскадного обвала и деформации рыночных механизмом избежали.

◾️Валютный рынок сохранен. С этим были основные опасения в феврале-марте, т.к. валютный контроль по обе стороны создавал риски непропорционального смещения баланса спроса и предложения и обрушения курса рубля.

На стабилизацию курса повлиял жесткий валютный контроль и в первую очередь блокировка иностранных активов, т.к. если бы нерезидентов не заблокировали, в момент курс рубля мог бы уйти на 200-300 или даже 400 рублей за доллар. Это одна из самых важных мер, во вторую очередь серьёзно ограничили действия российских резидентов, а если бы не было ограничений, то курс упал бы до 200-250 руб к апрелю.

На третьем этапе заработали естественные рыночные механизмы, когда в момент сверхдоходы от экспорта и жесткие ограничения по импорту привели к образованию рекордного профицита по счету текущих операций. Это и привело к аномальному укреплению рубля к июню, когда тестировали 50 руб за долл.

Далее начались процессы валютной трансформации, которые характеризовались усилением роли юаня с марта по ноябрь 2022, с декабря в поиске нового баланса.

◾️Исключительно важно отметить отсутствие роста просрочек по кредитам и высокую кредитную дисциплину, что стало главным «открытием» и неожиданным стечением обстоятельств 2022, чего не ожидал никто (ни отраслевые специалисты, ни топ менеджмент крупнейших банков, ни руководство ЦБ). Ситуация качественно отличается в лучшую сторону от кризисов 2009 и 2015-2016.

◾️Инфляцию удержали под контролем – очередной неожиданный поворот. В марте-апреле предполагалось, что инфляция по итогам года может достичь 20% и выше, но с мая 2022 по февраль 2023 среднемесячная инфляция всего 0.19% (2.3% годовых).

◾️С июля активная экономическая деградация по секторам экономики прекратилась и с августа экономические агенты частично адаптировались к новым условиям и находили возможности к росту. Рост крайне фрагментирован – растущие сектора компенсируют падающие, но в целом ситуация в сторону стабилизации.

◾️Кредитная активность в фазе рекордного восстановления в истории, как и есть положительные тенденции по восстановлению спроса на корпоративные и государственные облигации на открытом рынке.

◾️Удалось избежать массового дефицита товаров и восстановить параллельный импорт, хотя с инвестиционным и коммерческим импортом проблемы, но потребительский импорт в норме.