Несколько слов о том, где сейчас находится американская экономика и отчасти прочие развитые экономики мира, и в чем причина большой тревоги о завтрашнем дне. Тезисно ситуация выглядит примерно следующим образом. • Стагфляция — неизбежный сценарий ближайшего будущего; дефляция и рецессия — наиболее вероятный экономический модус после стагфляции.
• Инфляционные факторы сместились преимущественно в немонетарную зону.
• Главные драйверы инфляции — на стороне предложения в производственной инфляции.
• Геополитические риски стимулируют рост товарных рынков — сырья, пищевых товаров и продукции первого передела.
• Регуляторы и власти ограничены в своих возможностях удержания экономики.
• Выбор властей в направлении экономической политики состоит либо в принятии прямой государственной экспансии и расширении социального дотирования, либо в резком смягчении фискально-бюджетной и ужесточении социальной политики при умеренном сворачивании монетарных стимулов. Постепенно будем рассказывать чуть подробнее о перечисленном по тегу #Экономика
• Инфляционные факторы сместились преимущественно в немонетарную зону.
• Главные драйверы инфляции — на стороне предложения в производственной инфляции.
• Геополитические риски стимулируют рост товарных рынков — сырья, пищевых товаров и продукции первого передела.
• Регуляторы и власти ограничены в своих возможностях удержания экономики.
• Выбор властей в направлении экономической политики состоит либо в принятии прямой государственной экспансии и расширении социального дотирования, либо в резком смягчении фискально-бюджетной и ужесточении социальной политики при умеренном сворачивании монетарных стимулов. Постепенно будем рассказывать чуть подробнее о перечисленном по тегу #Экономика
#Экономика Стагфляция (снижение темпов экономического роста с одновременно растущей инфляцией) — фактически наступившая общемировая реальность. Кратко напомним три главных кластера факторов, приведших к настоящему состоянию экономики.
- Разрывы производственных цепочек, в первую очередь в области полупроводников; логистические локапы в силу изменения перемещений трудовой силы; избыточное монетарное и бюджетное стимулирование экономических агентов, от неэффективных компаний до частных домохозяйств, создавшее опережающий спрос, а также вызвавшее инфляцию активов.
- с приходом к власти в США демократов был активно продолжен кейнсианский курс — расширение государственной экспансии через рост инфраструктурного строительства, увеличение социальных программ и ужесточение фискального режима и давление на бизнес. Фактически госэкспансия создает эффект выдавливания, когда бизнесу, уже находящемуся в неблагоприятных условиях резкого удорожания факторов производства, в частности, рабочей силы, сырья и компонентов, приходится конкурировать с государством и нести еще большие фискальные издержки для финансирования госбюджета.
- Геополитическое обострение между “коллективным Западом” и российскими элитами через прокси-конфликт между Россией и Украиной. Россия — корневой поставщик углеводородов в Европу, а вместе с Украиной — ведущий экспортер ключевых сельхозтоваров в мире. Текущий конфликт накладывается на вышеупомянутые факторы и создает риски значительного сырьевого и пищевого дефицита, по крайней мере, на время, пока альтернативные замещающие каналы не будут настроены и отлажены: сейчас стабильность сырьевого обеспечения Европы находится под вопросом. В этой связи конфликтная эскалация в Восточной Европе имеет очевидное прямое и косвенное влияние на экономику развитых и развивающихся стран, вызывая глобальные инфляционные спайки, угнетая экономическую активность и замедляя темпы экономического роста.
- Разрывы производственных цепочек, в первую очередь в области полупроводников; логистические локапы в силу изменения перемещений трудовой силы; избыточное монетарное и бюджетное стимулирование экономических агентов, от неэффективных компаний до частных домохозяйств, создавшее опережающий спрос, а также вызвавшее инфляцию активов.
- с приходом к власти в США демократов был активно продолжен кейнсианский курс — расширение государственной экспансии через рост инфраструктурного строительства, увеличение социальных программ и ужесточение фискального режима и давление на бизнес. Фактически госэкспансия создает эффект выдавливания, когда бизнесу, уже находящемуся в неблагоприятных условиях резкого удорожания факторов производства, в частности, рабочей силы, сырья и компонентов, приходится конкурировать с государством и нести еще большие фискальные издержки для финансирования госбюджета.
- Геополитическое обострение между “коллективным Западом” и российскими элитами через прокси-конфликт между Россией и Украиной. Россия — корневой поставщик углеводородов в Европу, а вместе с Украиной — ведущий экспортер ключевых сельхозтоваров в мире. Текущий конфликт накладывается на вышеупомянутые факторы и создает риски значительного сырьевого и пищевого дефицита, по крайней мере, на время, пока альтернативные замещающие каналы не будут настроены и отлажены: сейчас стабильность сырьевого обеспечения Европы находится под вопросом. В этой связи конфликтная эскалация в Восточной Европе имеет очевидное прямое и косвенное влияние на экономику развитых и развивающихся стран, вызывая глобальные инфляционные спайки, угнетая экономическую активность и замедляя темпы экономического роста.
#Экономика Что сейчас сигнализирует нам о неминуемых проблемах и уже начавшихся стагфляционных процессах? Резкий взлет цен на все ключевые сырьевые товары.
Инфляционная турбина в ценах на энергоносители резко увеличивает производственные затраты во всех секторах экономики. Инфляция в товарах сельхозсектора обусловлена не только сбоями в производственном процессе и экспортных поставках со стороны конфликтующих сторон, но и необходимостью реканализации импорта из других стран во избежание дефицита пищевых товаров.
Такое замещение импорта — процесс сложный, поскольку у каждого из потенциальных экспортеров есть трудности в увеличении экспортных объемов. Вдобавок на фоне удорожания углеводородов логистика новых импортных каналов становится более затратной, что является еще одной негативной инфляционной компонентой.
Инфляционная турбина в ценах на энергоносители резко увеличивает производственные затраты во всех секторах экономики. Инфляция в товарах сельхозсектора обусловлена не только сбоями в производственном процессе и экспортных поставках со стороны конфликтующих сторон, но и необходимостью реканализации импорта из других стран во избежание дефицита пищевых товаров.
Такое замещение импорта — процесс сложный, поскольку у каждого из потенциальных экспортеров есть трудности в увеличении экспортных объемов. Вдобавок на фоне удорожания углеводородов логистика новых импортных каналов становится более затратной, что является еще одной негативной инфляционной компонентой.
#Экономика Что сейчас сигнализирует нам о неминуемых проблемах и уже начавшихся стагфляционных процессах? Слишком сильный рынок труда.
Во-первых, по-прежнему наблюдается близкая корреляция между низким уровнем безработицы и низким участием трудовой силы в экономике, случившаяся в процессе постковидного восстановления — и это не является позитивным сигналом. Другими словами, люди не очень хотят работать, спрос на рабочую силу со стороны работодателей не удовлетворен, число вакансий продолжает расти, при этом уровень безработицы — зарегистрированных заявок на получение работы — крайне низкий.
Во-вторых, в условиях дефицита рабочей силы и на фоне высокой инфляции производители вынуждены повышать з/п, что, помимо удорожания прочих производственных затрат (энергия, сырье, логистика, дефицит компонентов, налоги и пр., и пр.), увеличивает себестоимость и способствует инфляции конечного продукта через неизбежный перенос издержек на потребителя. Потребительская инфляция составляет уже 8%.
Потребители вынуждены требовать компенсации через запрос на повышение з/п, и дальше по спирали.
В-третьих, инфляции трудовых издержек способствует активность государства как бизнес-агента: бизнес вынужден конкурировать с государством за рабочую силу.
Во-первых, по-прежнему наблюдается близкая корреляция между низким уровнем безработицы и низким участием трудовой силы в экономике, случившаяся в процессе постковидного восстановления — и это не является позитивным сигналом. Другими словами, люди не очень хотят работать, спрос на рабочую силу со стороны работодателей не удовлетворен, число вакансий продолжает расти, при этом уровень безработицы — зарегистрированных заявок на получение работы — крайне низкий.
Во-вторых, в условиях дефицита рабочей силы и на фоне высокой инфляции производители вынуждены повышать з/п, что, помимо удорожания прочих производственных затрат (энергия, сырье, логистика, дефицит компонентов, налоги и пр., и пр.), увеличивает себестоимость и способствует инфляции конечного продукта через неизбежный перенос издержек на потребителя. Потребительская инфляция составляет уже 8%.
Потребители вынуждены требовать компенсации через запрос на повышение з/п, и дальше по спирали.
В-третьих, инфляции трудовых издержек способствует активность государства как бизнес-агента: бизнес вынужден конкурировать с государством за рабочую силу.
#Экономика Что сейчас сигнализирует нам о неминуемых проблемах и уже начавшихся стагфляционных процессах? Сокращение новых заказов на товары длительного пользования с одновременным ростом товарных и производственных запасов.
Невыполненные заказы также замедлили темпы роста, а мультипликатор запасы/продажи подрастает. В целом это говорит о сужении выпуска и замедлении производства после активного его расширения, которое было вызвано двумя прайм-факторами постковидного восстановления: ростом розничных продаж и отрицательными процентными ставками, образованными низкой стоимостью фондирования и высокой инфляцией.
Сейчас инфляция достигает критических уровней и негативно влияет на экономическую активность, когда спрос начинает остывать, становится менее диверсифицированным и смещается в базовые товары, а выпуск вынужденно сжимается через снижение издержек и невозможность остановить рост себестоимости.
Производственные и потребительские настроения явно депрессируют.
Бизнес-уверенность (ISM Purchasing Managers Index (PMI)) явно снижается, потребительская уверенность на уровне кризиса 2008 года. При этом ожидания по годовой и пятилетней инфляции продолжают экспоненциальный рост.
Невыполненные заказы также замедлили темпы роста, а мультипликатор запасы/продажи подрастает. В целом это говорит о сужении выпуска и замедлении производства после активного его расширения, которое было вызвано двумя прайм-факторами постковидного восстановления: ростом розничных продаж и отрицательными процентными ставками, образованными низкой стоимостью фондирования и высокой инфляцией.
Сейчас инфляция достигает критических уровней и негативно влияет на экономическую активность, когда спрос начинает остывать, становится менее диверсифицированным и смещается в базовые товары, а выпуск вынужденно сжимается через снижение издержек и невозможность остановить рост себестоимости.
Производственные и потребительские настроения явно депрессируют.
Бизнес-уверенность (ISM Purchasing Managers Index (PMI)) явно снижается, потребительская уверенность на уровне кризиса 2008 года. При этом ожидания по годовой и пятилетней инфляции продолжают экспоненциальный рост.
#Экономика Что сейчас сигнализирует нам о неминуемых проблемах и уже начавшихся стагфляционных процессах? Одной из главных причин инверсии является, конечно, неизбежное ужесточение монетарной-кредитной политики.
Рост ставок фондирования удорожает кредитование для экономических агентов, что повышает риски снижения предложения в ближайшей перспективе.
Сохраняющиеся негативные факторы воздействия военного конфликта в Восточной Европе, в первую очередь, угроза вынужденного отказа Европы от импорта углеводородов из России в целях купирования основного входящего финансового потока в российский бюджет, создают значительное инфляционное давление на развитые экономики.
Немаловажным фактором является проблема с производством и экспортом сельхозпродукции и компонентов ее производства из России и Украины. Относительно России большой проблемой является зависимость российского сельского хозяйства от импорта семенного фонда, пестицидов, систем слежения, племенного скота и фармакологии.
Что касается Украины, проблема заключается в том, что 30% посевных земель будут фактически непроизводительными, поскольку находятся в зонах конфликта. Немаловажный негативный фактор — ограничение экспорта минеральных удобрений из России и резкая инфляция цен на газ, участвующий в их производстве, что создает дополнительные сложности для прочих мировых сельхозпроизводителей.
Рост ставок фондирования удорожает кредитование для экономических агентов, что повышает риски снижения предложения в ближайшей перспективе.
Сохраняющиеся негативные факторы воздействия военного конфликта в Восточной Европе, в первую очередь, угроза вынужденного отказа Европы от импорта углеводородов из России в целях купирования основного входящего финансового потока в российский бюджет, создают значительное инфляционное давление на развитые экономики.
Немаловажным фактором является проблема с производством и экспортом сельхозпродукции и компонентов ее производства из России и Украины. Относительно России большой проблемой является зависимость российского сельского хозяйства от импорта семенного фонда, пестицидов, систем слежения, племенного скота и фармакологии.
Что касается Украины, проблема заключается в том, что 30% посевных земель будут фактически непроизводительными, поскольку находятся в зонах конфликта. Немаловажный негативный фактор — ограничение экспорта минеральных удобрений из России и резкая инфляция цен на газ, участвующий в их производстве, что создает дополнительные сложности для прочих мировых сельхозпроизводителей.
#Экономика Особенность сегодняшней стагфляции и угрозы, которая она рождает, базируются на том, что драйверы выводят ее за пределы парадигмы нормальных бизнес-циклов, когда обычные меры монетарно-кредитной политики и умеренных фискально-бюджетных стимулов могут санировать экономику и запустить новую волну экономической активности.
Нынешняя проблема в том, что мировая экономика претерпевает структурные трансформации, обусловленные, как было сказано ранее, геополитическим, идеологическим и этическим столкновением двух социально-институциональных систем, которое естественным образом рождает трансформации и сдвиги в глобальных интегрированных экономических процессах.
Это диктует новые условия для восстановления экономического роста и необходимость пересмотра мер экономического стимулирования со стороны правительства.
Нынешняя проблема в том, что мировая экономика претерпевает структурные трансформации, обусловленные, как было сказано ранее, геополитическим, идеологическим и этическим столкновением двух социально-институциональных систем, которое естественным образом рождает трансформации и сдвиги в глобальных интегрированных экономических процессах.
Это диктует новые условия для восстановления экономического роста и необходимость пересмотра мер экономического стимулирования со стороны правительства.
#Экономика В последние 20 лет меры экономического стимулирования экономики все более и более укореняются в двух направлениях.
• Первое — непреклонное кейнсианское государственное расширение и государственная экспансия. Негативные стадии естественных рыночных циклов купировались надуванием государственного левериджа — искусственным пампингом спроса, социальных дотаций и поддержкой неэффективных агентов, расширением регуляторного навеса и ростом бюджетного дефицита. Это увеличивало волатильность циклов, рождало целые классы депрессивных агентов, искусственно поддерживаемых количественными смягчениями, и, как следствие, создавало неэффективность экономики в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
• Второе — безудержная глобализация производственных цепочек и форсированная индоктринация “зеленой повестки”. И то, и другое привело к тому, что, во-первых, ресурсные автократии были активно вовлечены в глобальную экономическую интеграцию, что сделало развитые страны в значительной мере более зависимыми от ресурсного импорта из таких “режимных” стран. А во-вторых, форсированная имплементация зеленой повестки без какой-либо существенной и проработанной подготовки и преждевременное на этом фоне консервирование традиционных источников энергии привели, наряду с зависимостью от энергоимпорта из автократических сырьевых государств, к фактически энергетическому кризису с галопирующей и пролиферирующей инфляцией во всех секторах экономики.
• Первое — непреклонное кейнсианское государственное расширение и государственная экспансия. Негативные стадии естественных рыночных циклов купировались надуванием государственного левериджа — искусственным пампингом спроса, социальных дотаций и поддержкой неэффективных агентов, расширением регуляторного навеса и ростом бюджетного дефицита. Это увеличивало волатильность циклов, рождало целые классы депрессивных агентов, искусственно поддерживаемых количественными смягчениями, и, как следствие, создавало неэффективность экономики в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
• Второе — безудержная глобализация производственных цепочек и форсированная индоктринация “зеленой повестки”. И то, и другое привело к тому, что, во-первых, ресурсные автократии были активно вовлечены в глобальную экономическую интеграцию, что сделало развитые страны в значительной мере более зависимыми от ресурсного импорта из таких “режимных” стран. А во-вторых, форсированная имплементация зеленой повестки без какой-либо существенной и проработанной подготовки и преждевременное на этом фоне консервирование традиционных источников энергии привели, наряду с зависимостью от энергоимпорта из автократических сырьевых государств, к фактически энергетическому кризису с галопирующей и пролиферирующей инфляцией во всех секторах экономики.
#Экономика В итоге западные экономики оказались в целом не готовы к ситуации почти физического обострения отношений с ресурсными автократиями, как минимум с главной из них, и теперь прямая и косвенная зависимость от импорта природных ресурсов, как энергетических, так и сельскохозяйственных, а также глубокая интеграция с таким ресурсным экспортером создает большие риски для развитых экономик. Именно эти риски реализуются сейчас.
В такой ситуации, являющейся данностью на сегодняшний день, возникает вопрос выбора из двух направлений экономической политики со стороны правительства.
Первый вариант — продолжение "левого" курса: дальнейшее огосударствление экономики, выдавливание или сковывание бизнеса государством, очередная гиперинъекция государственного кредита, неизбежное дополнительное фискальное ужесточение, продолжение сворачивания традиционных энергоисточников в условиях неразвитых альтернативных “зеленых”, еще один проход в печальной колее, протоптанной Рузвельтом в тридцатых и приведшей Америку в десятилетие нищеты.
Второй вариант — “правый”: либерализация фискально-бюджетной и регуляторной политики, направленной на максимальное стимулирование бизнес-активности и интенсификацию инноваций, стимулирование людей работать, а не строить кредитные пирамиды и получать дотации от государства за счет вертикального перераспределения благ от эффективных экономических агентов к неэффективным, поощрение предпринимательской инициативы, а не социалистическое выдавливание частного производства государственными непроизводительными инфраструктурными проектами.
В такой ситуации, являющейся данностью на сегодняшний день, возникает вопрос выбора из двух направлений экономической политики со стороны правительства.
Первый вариант — продолжение "левого" курса: дальнейшее огосударствление экономики, выдавливание или сковывание бизнеса государством, очередная гиперинъекция государственного кредита, неизбежное дополнительное фискальное ужесточение, продолжение сворачивания традиционных энергоисточников в условиях неразвитых альтернативных “зеленых”, еще один проход в печальной колее, протоптанной Рузвельтом в тридцатых и приведшей Америку в десятилетие нищеты.
Второй вариант — “правый”: либерализация фискально-бюджетной и регуляторной политики, направленной на максимальное стимулирование бизнес-активности и интенсификацию инноваций, стимулирование людей работать, а не строить кредитные пирамиды и получать дотации от государства за счет вертикального перераспределения благ от эффективных экономических агентов к неэффективным, поощрение предпринимательской инициативы, а не социалистическое выдавливание частного производства государственными непроизводительными инфраструктурными проектами.
#Экономика Немаловажной мерой является усмирение “зеленой” революции, поскольку энергетическая безопасность и стабилизация цен на энергоносители сейчас — один из ключевых вопросов для западных экономик в условиях сегодняшних угроз и печальных зависимостей.
Совершенно очевидно, что второй вариант подразумевает естественное оздоровление экономики и избавление от токсичных и неэффективных ее составляющих, что является процессом небезболезненным в социально-экономическом смысле, особенно после двадцати лет кредитных пузырей. Однако в результате мы получим интенсивный импульс к здоровому органическому росту, где потребности и возможности создаются через инициативу, инновации и производство, а не на основе кредитного рычага государства.
Ситуация сейчас как никогда требует пересмотра “левой” экономической политики кредитной накачки спроса, принятой на вооружение в последние 20 лет. Необходимо перекинуть мяч на сторону предложения, на сторону частной инициативы и предпринимательской свободы, на сторону, где люди максимально простимулированы работать много и поэтому много зарабатывать, а не сидеть на госпособиях, размер которых подчас превышает оплату реального труда, или не работать, довольствуясь “малым”.
Совершенно очевидно, что второй вариант подразумевает естественное оздоровление экономики и избавление от токсичных и неэффективных ее составляющих, что является процессом небезболезненным в социально-экономическом смысле, особенно после двадцати лет кредитных пузырей. Однако в результате мы получим интенсивный импульс к здоровому органическому росту, где потребности и возможности создаются через инициативу, инновации и производство, а не на основе кредитного рычага государства.
Ситуация сейчас как никогда требует пересмотра “левой” экономической политики кредитной накачки спроса, принятой на вооружение в последние 20 лет. Необходимо перекинуть мяч на сторону предложения, на сторону частной инициативы и предпринимательской свободы, на сторону, где люди максимально простимулированы работать много и поэтому много зарабатывать, а не сидеть на госпособиях, размер которых подчас превышает оплату реального труда, или не работать, довольствуясь “малым”.
#Экономика Без поощрения потребительских, карьерных, предпринимательских амбиций, без меритократии и свободной конкуренции, без ценностей этики либерального капитализма и свободного рынка с “малым” государством современное информационно-инновационное общество развитых стран рискует трансформироваться в общество, присущее странам, отношения с которыми сейчас создают так много проблем, в общество, где “государство обо всем позаботится”.
Не стоит забывать только, что государство в любой стране в любые времена — это просто люди, преследующие персональные интересы и извлекающие, в первую очередь, личную выгоду из имеющегося у них мандата (права или возможности) на перераспределение общественных ресурсов и права на насилие. В хороших странах их возможности ограничены в пользу общества, в плохих — напротив, расширены обществу в ущерб. И каждый раз, когда государство сулит обществу дополнительные выгоды в обмен на расширение своего мандата, происходит одно и тоже: государство забирает обратно в разы больше, чем дало сперва.
Не стоит забывать только, что государство в любой стране в любые времена — это просто люди, преследующие персональные интересы и извлекающие, в первую очередь, личную выгоду из имеющегося у них мандата (права или возможности) на перераспределение общественных ресурсов и права на насилие. В хороших странах их возможности ограничены в пользу общества, в плохих — напротив, расширены обществу в ущерб. И каждый раз, когда государство сулит обществу дополнительные выгоды в обмен на расширение своего мандата, происходит одно и тоже: государство забирает обратно в разы больше, чем дало сперва.
#Экономика #Перед2024годом Положение в глобальной экономике на прошлых неделях во многом определялось непрекращающимися колебаниями мировых цен на нефть, свидетельствовавшими о неустойчивости на рынке и неясной стратегической позиции ключевых экспортёров. Одновременно с этим в России продолжалось укрепление национальной валюты, в то время как рост инфляции позволял прогнозировать дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики. На этом фоне появились новые ожидания в отношении сложной перспективы наполнения федерального бюджета и пересмотра экономического курса после выборов президента РФ.