🔵 Что такое облигации, или как зарабатывать с минимальным риском?

Облигации — это ценные бумаги, которые могут быть выпущены государством и его регионами, а также компаниями. Тот, кто выпускает ценные бумаги, называется «эмитент». Покупая облигацию, вы даёте эмитенту в долг под проценты.

На сленге инвесторов облигации также часто называют «бондами».

❗️Немного истории

Первые облигации появились еще 850 лет назад в средневековой Венеции. Государство, которому были необходимы деньги на военные расходы, занимало их у своих граждан под проценты.

Средневековье кануло в лету, а облигации остались, и принцип их действия не изменился.

🔵 Как это работает?

У облигации есть несколько основных параметров, по которым можно заранее узнать, сколько получится заработать на ценной бумаге и в какой срок.

🔹Номинал и цена. Номинал — это сумма, которую вы занимаете компании или государству. Например, вы дали в долг 1000 ₽ — это номинал облигации. Но при высоком спросе на неё вы можете продать ценную бумагу другому инвестору по цене 1100 ₽.

Получается, номинал облигации и её цена не всегда равны.

🔹 Купон — это и есть процентный доход инвестора. Даты выплат купонов известны заранее, их можно узнать ещё перед покупкой облигации. Обычно инвесторам начисляют проценты от 1 до 12 раз в год.

🔹 Дата погашения – день, когда инвестору вернут долг — номинал облигации. Если номинал вашей бумаги 1000 ₽, то эта сумма поступит на ваш счёт, а сама облигация исчезнет из портфеля.

🔵 Какими бывают облигации?

Эмитентами облигаций могут быть:

1️⃣ государство, которое выпускает облигации федерального займа (ОФЗ). Они отличаются высокой надежностью, но не самой высокой доходностью;

2️⃣ муниципалитеты. Власти регионов и городов продают субфедеральные облигации;

3️⃣ компании. Такие облигации называются корпоративными.

#обучение

@sovcombankinvest

🔵 Стоит ли покупать акции Мать и дитя?

Мать и дитя — второй игрок на рынке частной медицины в России, лидер в сегменте родов и женского здоровья. Именно направление родов, женского здоровья и ЭКО приносят компании большую часть выручки — 57%. У сети 11 госпиталей и 44 клиники по всей стране. В этом году Мать и дитя планирует открыть ещё 9 новых клиник, а к 2026 году — 2 госпиталя.

Почему Мать и дитя?

Мать и дитя (MDMG) — один из наших фаворитов на рынке платных медицинских услуг. Мы считаем, что у компании сильные конкурентные преимущества. Помимо того, что компания занимает лидирующие позиции, среди ее сильных сторон:

1️⃣ «своя ниша» и сильнейший бренд: реклама распространяется в основном по «сарафанному радио», женщины уделяют особое внимание беременности и родам, выбирают лучшие клиники и врачей. Большинство рожениц обращаются в компанию во время следующей беременности;

2️⃣ диверсифицированный бизнес: доля выручки от направлений, не связанных с родами и женским здоровьем, — 43%. При этом доля наличных платежей, не зависящих от ОМС или ДМС, составляет около 78%. Это позволяет компании перекладывать инфляцию на клиентов. Кроме того, если раньше сеть клиник полагалась преимущественно на состоятельных пациентов из Москвы и области, то теперь открывает клиники в городах с населением от 500 тысяч человек;

3️⃣ основной акционер компании (с долей 68%) и CEO — Марк Курцер. Он развивает клиники с точки зрения не только акционера и CEO, но и практикующего врача. Совпадение интересов менеджмента и владельцев бизнеса — на пользу миноритарным акционерам.

📍Купить акции Мать и дитя.

@sovcombankinvest

🔵 Как узнать, что эмитент надёжный?

Главный риск, который берёт на себя покупатель облигации — это возможный дефолт эмитента, или, проще говоря, его банкротство.

Перед покупкой облигации нужно провести кредитный анализ, чтобы оценить риски эмитента — изучить бизнес-модель, оценить конкурентные преимущества, рыночную позицию и долговую нагрузку эмитента, ведь это напрямую влияет на вероятность неплатежа по бумагам.

Сравнительную оценку риска также готовят рейтинговые агентства, которые присваивают кредитные рейтинги: от АAA (очень высокий кредитный риск) до D (компания – практически банкрот). В России есть четыре рейтинговых агентства: АКРА, Эксперт РА, НКР и НРА.

❗️Чем ниже кредитный рейтинг эмитента, тем выше вероятность его дефолта.

Внутри буквенных обозначений, которые вы видите на картинке к посту, тоже есть различия: ААА лучше, чем АА или А-. ВВВ выше, чем ВВ, В-.

Для всех облигаций действует общее рыночное правило: чем выше риск, тем выше доходность. И наоборот. Почему?

Все просто. Покупая облигацию, вы даёте в долг эмитенту. Представьте, что эмитенты — это ваши соседи. Один из них имеет стабильную работу, ездит на хорошей машине, а второй перебивается случайными заработками и третий год ходит в одном пальто. Какому вы дадите в долг под меньший процент? Вопрос риторический!

И точно так же: купить облигацию с низким кредитным рейтингом — это как дать в долг малообеспеченному соседу: есть риск, что вложенные деньги не вернутся, не говоря уже о процентах.

#обучение

@sovcombankinvest

🔵 Стоит ли покупать Яндекс?

Яндекс — крупнейшая IT-компания России, поисковая система которой входит в топ-5 по всему миру. Владеет ведущим сервисом онлайн-заказа такси в России, одним из крупнейших в стране маркетплейсов, сервисом доставки готовой еды и продуктов, а также стриминговыми сервисами.

Число пользователей поисковой системы Яндекс — почти 107 млн, приложения Яндекс GO — около 50 млн человек. На Яндекс Плюс подписаны более 33 млн пользователей.

🔹 Почему Яндекс?

Акции Яндекса (YDEX) недооценены. Аналитики Совкомбанка считают текущую цену низкой, исходя из анализа мультипликаторов и прогнозов результатов компании.

Бумаги будут расти по трём причинам:

1️⃣ ключевые сегменты Яндекса генерируют стабильный денежный поток, позволяющий вкладывать средства в растущие сегменты, а при выходе данных сегментов в прибыль — выплачивать дивиденды;

2️⃣ свободный денежный поток Яндекса станет положительным в 2025 году за счёт выхода в безубыточность Яндекс Маркета, а к 2028 году составит порядка 20% от выручки;

3️⃣ в этом году дивидендная доходность может составить 4%, а к 2028 году — увеличиться до 9%.

📍Купить акции Яндекса.

@sovcombankinvest

🔍Макроэкономический обзор от Совкомбанка: основные тренды и прогнозы

1️⃣ Двойной курс рубля

В последние дни наблюдается заметное расхождение между курсом USDCNY, установленным ЦБ, и курсом на мировых рынках. Причиной стали санкции на Мосбиржу, введенные 12 июня, которые вынудили импортеров перейти на внебиржевой рынок. Экспортеры и ЦБ продолжают торговать на бирже, что укрепляет рубль, в то время как импортеры, покупающие валюту вне биржи, ослабляют его.

Прогноз: Разрыв между курсами, вероятно, сохранится, если ЦБ не перейдет на определение курса по внебиржевым сделкам.

2️⃣ Прибыли компаний

Июнь показал снижение прибылей на 70% в годовом выражении. Тем не менее, за последние 12 месяцев прибыль выросла на 43% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Убытки зафиксированы в 42% отраслей, что может стать тенденцией на фоне роста стоимости долгов.

3️⃣ Промышленное производство

Производственная активность замедлилась, особенно в добыче полезных ископаемых. Ограниченность трудовых ресурсов и сложности с поставками оборудования могут удерживать цены на высоком уровне, если спрос не уменьшится.

4️⃣ Деловая активность

Индекс предпринимательской уверенности остается на высоком уровне, несмотря на ожидаемое снижение спроса. Одновременно у компаний продолжают расти инфляционные ожидания.

5️⃣ Основные направления ДКП Банка России

Банк России опубликовал проект ДКП на 2025-2027 годы. Прогнозируется значительное увеличение социальных расходов и налоговых поступлений. Основные расходы бюджета на 2025-2027 годы составят 37-38% ВВП. Почти половина кредитного портфеля с фиксированной ставкой имеет стоимость обслуживания менее 10%, что ослабляет влияние жесткой денежно-кредитной политики на экономику.

@sovcombankinvest

🔵 Облигации недели — флоатеры

В начале недели индекс Мосбиржи (IMOEX) упал ниже 2600 пунктов. Рост процентных ставок давит на рынок акций. Вероятное повышение ключевой ставки ЦБ до 20% на ближайших заседаниях тоже не добавляет оптимизма.

Зато облигации при таких ставках все более привлекательны для инвесторов. Для тех, кто ожидает повышения ключевой ставки ЦБ осенью, хорошим решением будет добавить в портфель облигации с плавающим купоном — флоатеры. Размер купона этих бумаг привязан к ключевой ставке или RUONIA*.

❗️Если ЦБ поднимет ставку — размер купона этих бумаг тоже вырастет.

В нашей подборке облигации надежных эмитентов с кредитным рейтингом от А и выше. Бумаги доступны к покупке даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

🔵 Подборка облигаций с плавающим купоном

Ниже ISIN указан размер купона и срок погашения. 

🔹 Газпром нефть
ISIN: RU000A109B33

КС ЦБ +1,3%*; 09.02.2028

Газпром нефть — третья компания по объемам добычи и переработки нефти в России. Добывает 1 млн баррелей в сутки и перерабатывает 40 млн тонн нефти в год. Компании принадлежат два нефтеперерабатывающих завода в России и один в Сербии, а также 50%-я доля в Ярославском НПЗ. Также Газпром нефть владеет третьей по размеру сетью заправок в России — 1,2 тысячи АЗС.

🔹 Славнефть

ISIN: RU000A108ZH9

КС ЦБ +1,4%*: 15.05.2034

Славнефть — один из крупнейших нефтеперерабатывающих заводов в России. Перерабатывает 15 млн тонн нефти в год.

🔹 Совкомбанк Лизинг

ISIN: RU000A1099V8

КС ЦБ +2%*;08.08.2027

Совкомбанк Лизинг входит в топ-10 лизинговых компаний России по объему нового бизнеса в 2023-м и топ-12 по объему лизингового портфеля. Позиции компании в ключевых сегментах: топ-7 грузовой автотранспорт, топ-9 — спецтехника, топ-12 — легковой автотранспорт. Работает во всех регионах России. Обслуживает более 17 тысяч клиентов, в основном — малые и средние предприятия.

**RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты.

*Размеры купона и доходности являются ориентировочными на 25.08.2024 и не гарантируются.

@sovcombankinvest

🔵 Лента 

Лента (LENT) — крупнейшая сеть гипермаркетов в России, входит в топ-3 продуктовых ретейлеров страны. 

Сейчас больше половины выручки компании обеспечивают гипермаркеты, но доля этого сегмента сокращается: люди выбирают дискаунтеры и магазины у дома. 

Поэтому сейчас приоритетное направление для Ленты — развитие дискаунтеров, в том числе с помощью поглощения более мелких игроков. Так, в 2023 году Лента дёшево купила сеть дискаунтеров Монетка. 

Доля дискаунтеров в выручке компании быстро растёт. Ритейлер ни много ни мало замахнулся на федеральное лидерство в этом сегменте — планирует открывать до 500 новых магазинов в год! 

Также Лента хорошо развивает онлайн-сегмент, быстро наращивая его долю в общей выручке. Уже два года после покупки Утконоса — компания входит в десятку продуктовых онлайн-ритейлеров. 

❓Почему акции Ленты? 

1️⃣ Привлекательная оценка. P/E Ленты = 5х (в среднем по сектору — 7х). 

2️⃣ Высокие темпы роста бизнеса: к концу года выручка компании может увеличиться на 40%, а EBITDA — на 100%. 

3️⃣ Акции сейчас на 20% выше максимумов 2022 года, однако с тех пор прибыль Ленты выросла вдвое. 

4️⃣ Топ-менеджмент недвусмысленно намекал на дивиденды по итогам 2025 года. Это может стать очередным драйвером роста котировок.

У Ленты есть конкурентные преимущества

🔹 Во-первых, сильные рыночные позиции. Это третий в России продуктовый офлайн-ретейлер с долей рынка 3%. Масштаб бизнеса Ленты уже достаточно большой для высокой операционной эффективности на уровне лидеров, но меньшая доля рынка позволяет компании расти значительно быстрее их. 

🔹 Во-вторых, менеджмент Ленты доказал свою эффективность, сохранив положительную маржинальность сегмента гипермаркетов, несмотря на снижение рыночной доли этого формата. Кроме того, в бизнес Ленты удачно интегрированы онлайн-ретейлер Утконос, супермаркеты Билла и дискаунтеры Монетка.

🔹 И, в-третьих, даже в кризис люди всегда будут приобретать продукты и товары первой необходимости. 

📍Купить акции Ленты.

@sovcombankinvest

💡Разбираем, что такое акции на простом примере

Представьте, что ваш сосед Федя открыл компанию по ремонту обуви. Дела идут хорошо – появилась прибыль. И Федя решил расширить свой бизнес до сети ремонтных мастерских.

Для этого нужны деньги. Федя выпускает 1000 акций своей компании и предлагает вам и еще четверым соседям купить по 100 акций (по 10%). Соседи знают, что Федя – человек честный, трудолюбивый и предприимчивый, и покупают акции по 100 рублей за штуку.

Стоимость всех акций в сумме показывает стоимость компании – ее капитализацию. Сейчас капитализация равна 100 тысяч рублей.

❓Что дают акции?

Федя получил деньги и расширил компанию, а соседи, что купили акции, стали ее совладельцами. Теперь они имеют право получать по 10% прибыли (пропорционально своей доле акций) и влиять на стратегию компании: участвовать в совете акционеров и голосовать за различные решения.

❗️Потому что акция – это документ, удостоверяющий право акционера на владение долей компании. У компании может быть один акционер, а могут быть и десятки тысяч, как у Газпрома или Совкомбанка.

Почему акции растут?

Если вы покупаете акции компании, надо представлять, что приобретаете ее всю целиком. Почему?

Вернемся к компании Феди. Она расширяется, открываются точки в новых регионах, клиентов все больше, растет и прибыль. И за акциями Фединой компании выстраивается очередь. Но станете ли вы их продавать за те же 100 рублей, что и купили? Во-первых, вы трижды подумаете, продавать ли вообще бумаги, которые регулярно приносят вам прибыль (она, напомним, растет), во-вторых, если уж решитесь, то попросите больше! Допустим – по 200 рублей за штуку. И покупатель соглашается! Сделка совершена.

Остальные соседи видят, что вы продали акции по 200 рублей, и дешевле они их уже не продадут! То есть теперь одна акция официально стоит 200 рублей – по цене последней сделки.

📈 А раз так, то и капитализация компании теперь – 200 тысяч рублей! И она увеличится, если спрос на акции будет расти.

Почему акции падают?

Спустя год у Феди начались проблемы с поставщиками. Пришлось взять кредиты на более дорогие материалы, а все заработанное отдавать на уплату процентов. Денег на дивиденды не остается… Держатели акций (инвесторы) решили, что положение компании будет ухудшаться, поэтому начали продавать акции. Само собой – уже не по 200 рублей за штуку, а за ту цену, которую новые покупатели готовы за нее заплатить.

Но вы не продавали! Напротив – купили еще. Ведь буквально вчера вы читали отчет Феди о том, что компания получила самый крупный в ее истории долгосрочный заказ, который позволит не только погасить все кредиты, но и расширить производство. Это – конкурентное преимущество компании, которое поможет ей пережить трудные времена и вновь выйти в прибыль!

📍На Московской бирже торгуются акции более 200 эмитентов: от гигантов, которые на слуху у каждого (вроде Совкомбанка, Лукойла и Роснефти), до совсем маленьких – а-ля Федина мастерская. Стоимость их также варьируется в зависимости от компании, ее успешности и известности, того, сколько акций она выпустила.

#обучение

@sovcombankinvest

💡 Как выбирать акции по дивидендной доходности

Зачем инвестор покупает акции? Вариантов ответа всего три: участвовать в управлении компанией, продать, когда они подорожают, или получать дивиденды.

Сегодня поговорим о дивидендах, а точнее о том, как выбирать акции по дивидендной доходности.

🔵 Размер дивидендов

Для простоты представим, что на бирже есть бумаги только двух компаний: «Омеги» и «Беты». Первая заплатила дивиденды за 2020 год в размере 9 рублей на акцию, а вторая – 20 рублей.

Получается, «Бета» платит больше? На этот вопрос невозможно ответить, пока мы не введем еще одну переменную.

Акция компании «Омега» стоит 100 рублей, акция «Беты» – 400 рублей. То есть получается, что у одной доходность 9%, а у другой – 5%.

❓Итак, дивиденды «Омеги» выше. Купите ее акции?
Не спешите!

🔵 Особенности дивидендной политики

На сайте «Омеги» мы читаем ее дивидендную политику и узнаем, что компания обязуется выплачивать акционерам 50% чистой прибыли. Здорово!

Но подождите, почему-то в истории выплат компании большие пробелы: она не платила инвесторам ни копейки с 2013 по 2019 год и лишь с 2020-го начала радовать дивидендами.

А дело тут вот в чем. «Омега» – мелкая компания, которая продает медицинские маски и бахилы. Дела у нее шли так себе – прибыли не было, денег едва хватало на зарплаты. Но в 2020-м случился Covid, и ее товар ушел влет по высоким ценам. Как только Covid закончится, прибыль упадет, дивиденды – тоже.

А теперь смотрим на дивидендную политику «Беты». Она также платит инвесторам 50% чистой прибыли. Вот только у нее эта самая прибыль есть и растет последние 10 лет, потому что «Бета» входит в топ-10 продавцов бутилированной воды в стране – продукта, который нужен всем и всегда.

То есть «Бета» в отличие от «Омеги» платила стабильно и, вероятно, продолжит это делать. Кроме того, помимо стабильных выплат инвестор получит «бонус» от владения акцией «Беты» в виде защиты от инфляции. Ведь «Бета» может легко перекладывать рост затрат на покупателя, незначительно повышая цену одной бутылки.

🔵 Что в сухом остатке?

«Бета» надежна, имеет конкурентные преимущества, стабильно платит дивиденды. «Омега» нестабильна, конкурентных преимуществ не имеет, дивиденды ее нерегулярны.

❗️Надеемся, теперь вы понимаете, акции какой компании лучше подходят под определение «дивидендные».

#обучение

@sovcombankinvest

💥 Совкомбанк получил премию «Прорыв года» за первую сделку по схеме номинального держателя в рамках ЦФА

Совкомбанк взял награду на престижной национальной премии в области цифровых финансовых активов «Премия ЦФА» в категории «Прорыв года». Номинация была присуждена банку за организацию первой сделки по схеме номинального держателя, которая позволила расширить доступ к цифровым финансовым активам (ЦФА).

❗️Это достижение открыло новые возможности для инвесторов и обеспечило более широкое распространение ЦФА на рынке.

💬 «Мы гордимся тем, что стали пионерами в использовании схемы номинального держателя для цифровых финансовых активов. Это решение позволило нам сделать ЦФА доступными для более широкой аудитории и продвинуть рынок вперёд. Мы видим огромный потенциал в дальнейшем развитии этого направления, и наша команда продолжит работу над внедрением лучших финансовых практик и инноваций», — прокомментировал Директор департамента брокерского обслуживания Совкомбанка Игорь Лаухин.

Национальная премия в области цифровых финансовых активов «Премия ЦФА» создана для поощрения ведущих участников рынка за их вклад в развитие сектора ЦФА, повышение знаний и компетенций профессионального сообщества, а также продвижение лучших практик на рынке финансов.

@sovcombankinvest

🔍 Макроэкономический обзор от Совкомбанка: основные тренды и прогнозы

📍Инфляция

По предварительным данным, инфляция в августе составила около 4% SAAR, что связано с нетипичной дефляцией в услугах, несмотря на сложную ситуацию в продовольственном секторе. Однако, для Банка России этот показатель вряд ли станет значимым позитивом, так как средний SAAR за последние три месяца составляет около 10%.

📍Валютные операции ЦБ в сентябре

Минфин заявил, что с 6 сентября по 4 октября ежедневные покупки валюты по бюджетному правилу составят 8,2 млрд руб., при этом продажи в рамках зеркалирования операций из ФНБ останутся на уровне 8,4 млрд руб. Таким образом, совокупные нетто-продажи составят 0,2 млрд руб. в день, что значительно ниже августовских 7,3 млрд руб. Тем не менее, существенного влияния на курс рубля это не окажет, учитывая поступления за экспорт июля и предоплату за импорт декабря.

📍Кредитный импульс

ЦБ отмечает замедление кредитного импульса в экономике, несмотря на неоднозначную динамику корпоративного кредитования. При этом, регулятор не учитывает заимствования компаний через облигации, которые могут быть существенным дополнительным каналом кредита в экономике.

📍Динамика ИП

Количество индивидуальных предпринимателей продолжает расти, что можно считать положительным индикатором деловой активности. Однако, на фоне высоких ставок финансовое положение многих ИП, особенно с высокой долговой нагрузкой, может ухудшиться. В результате, часть из них, возможно, перейдет в найм, что увеличит потенциал экономики за счет роста производства в компаниях.

📍Потребительский спрос

Потребительский спрос замедлился в последние месяцы. Это может привести к снижению инфляции, но только при условии, что замедление спроса не будет сопровождаться ограничениями на стороне предложения.

@sovcombankinvest

🔵 Облигации недели с плавающим и фиксированным купоном 

13 сентября Банк России проведет заседание по ключевой ставке. Регулятор может как оставить ставку на уровне 18%, так и поднять до 19-20%. Пока участники рынка гадают, где будет ставка, мы собрали для вас облигации с фиксированным и плавающим купоном. 

📈 Если инвестор считает, что ЦБ будет повышать ключевую ставку 13 сентября или 25 октября, то разумным решением для него было бы добавить в портфель облигации с плавающим купоном, или флоатеры. Размер купонов этих бумаг привязан к ключевой ставке или RUONIA**. Если ЦБ повысит ключевую ставку, то и размер купонов флоатеров тоже вырастет. 

📉А если инвестор уже сейчас хочет зафиксировать высокую доходность, то ему стоит обратить внимание на облигации с фиксированным купоном.

В нашей подборке облигации только надежных эмитентов с кредитным рейтингом от А и выше.

🔵 Облигации с плавающим купоном

Ниже ISIN указан размер купона и срок погашения.

🔹 Славнефть 
ISIN: RU000A108ZH9

КС ЦБ + 1,4%*; 15.05.2034 

Славнефть — один из крупнейших нефтеперерабатывающих заводов в России. Перерабатывает 15 млн тонн нефти в год. 

🔹 Совкомбанк Лизинг 
ISIN: RU000A1099V8

КС ЦБ + 2%*; 08.08.2027

Совкомбанк Лизинг входит в топ-10 лизинговых компаний России по объему нового бизнеса в 2023-м и топ-12 по объему лизингового портфеля. Позиции компании в ключевых сегментах: топ-7 — грузовой автотранспорт, топ-9 — спецтехника, топ-12 — легковой автотранспорт.

🔹 Газпром Нефть
ISIN: RU000A109B33

КС ЦБ + 1,3%*; 09.02.2028

Газпром нефть — третья компания по объемам добычи и переработки нефти в России. Добывает 1 млн баррелей в сутки и перерабатывает 40 млн тонн нефти в год. Компании принадлежат два нефтеперерабатывающих завода в России и один в Сербии, а также 50%-я доля в Ярославском НПЗ.

🔵 Облигации с фиксированным купоном

Ниже ISIN указан размер доходности и срок погашения. 
 
🔹 АФК Система
ISIN: RU000A105L27

24%*; 24.11.2032

АФК Система — это крупный российский инвестиционный холдинг, в портфеле которого более 20 компаний из различных секторов экономики. Крупнейшие дочерние компании: МТС, Сегежа, Ozon, Эталон, Агрохолдинг Степь, Медси.

🔹 Сэтл Групп 
ISIN: RU000A1084B2

23,78%*; 14.03.2027

Сэтл Групп входит в топ-10 российских девелоперов по объему текущего строительства и вводу жилья. Компании принадлежит брокер ЦРП «Петербургская Недвижимость», через которого Сэтл самостоятельно продает недвижимость. 

*Размер купона и доходности является ориентировочным на 08.09.2024 и не гарантируется.

**RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты. 

@sovcombankinvest

💡КАМАЗ выпустит облигации с плавающим купоном

17 сентября крупнейший в России производитель грузовиков КАМАЗ планирует разместить на бирже трехлетние облигации БО-П12 с плавающим купоном.

❗️Ориентир по ставке купона — до 19,7% годовых (до +1,7% годовых к ключевой ставке)*.

Срок обращения — 3 года.

⏰ Сбор заявок продлится до 14.30 11 сентября.

Что это за компания?

КАМАЗ — крупнейший российский производитель грузовых автомобилей. Входит в госкорпорацию Ростех.

Большую часть выручки компания получает в России и странах СНГ. 90% продукции КАМАЗа остается в России, остальное — экспортируется.

Конкурентные преимущества компании

1️⃣ Лидерство в сегменте грузовиков. Компания выпускает не только «стандартные» модели, но и 1,5 тысячи версий спецтехники: от прицепов и бетоносмесителей до пожарных и коммунальных машин.

2️⃣ У КАМАЗа подписаны долгосрочные контракты с госучреждениями: от ФСИН и Минобороны до Роснефти и Газпрома. Кроме того, государство поддерживает компанию льготами, например, финансируя новые поколения грузовиков.

🔴 Риски бизнеса

1️⃣ КАМАЗ зависим от импортных запчастей, и, возможно, локализовать новые поколения большегрузов не получится.

2️⃣ Китайских грузовиков все больше на российском рынке. Они сопоставимы по цене с продукцией КАМАЗ.

📍Купить акции КАМАЗ

*Размер ставки купона является ориентировочным (на 10.09.2024), согласно предварительным параметрам размещения облигации ориентир по ставке купона равен сумме доходов за каждый день купонного периода исходя из ключевой ставки Банка России + спред не выше 170 б. п.

@sovcombankinvest

💡Как выбирать акции по фундаментальным показателям?

Фундаментальный анализ позволяет узнать, отличается ли текущая цена актива от его справедливой стоимости.

Акции той или иной компании могут быть переоценены рынком, то есть стоить намного дороже, чем должны на самом деле. Их покупка невыгодна инвестору. А если рынок, наоборот, недооценивает активы, то, быть может, инвестиция то, что надо!

Для фундаментального анализа инвесторы используют метод сравнения: сопоставляют показатели оценки компании с аналогичными предприятиями в отрасли. Эти показатели называются мультипликаторами.

Пройдемся по основным.

📍 Price-to-Earnings (P/E)

Начнем с одного из самых популярных мультипликаторов. Он отражает отношение цены акции к годовой прибыли. Простыми словами – за сколько лет окупится компания, если вы ее купите сейчас.

📍 EV/EBITDA

EV (Enterprise value) берет в расчет не только рыночную капитализацию (стоимость) компании, но и ее долг.
А EBITDA означает прибыль до вычета процентных платежей по долгу, налогов и амортизации. Можно, конечно, сравнить чистую прибыль, но это не совсем корректно. Вдруг у одной из компаний окажется больше долгов, или вообще разные налоги, если эмитенты из разных стран.

EV/EBITDA особенно полезен при сравнении предприятий из одной или схожих отраслей, но с разными структурами капитала. И дело тут по-прежнему в том, за сколько времени окупится инвестиция в компанию.

Основное отличие EV/EBITDA от P/E в том, что для расчета мы берем не чистую прибыль, а EBITDA, а также учитываем долг.

❗Чем меньше EV/EBITDA – тем лучше.

📍P/BV или P/B (Price to Book Value)

Показывает балансовую стоимость компании: то, что останется у нее, если отнять от активов все задолженности и обязательства.

Есть такие компании, например, банки, у которых в силу специфики бизнеса очень много активов. И это отличный способ понять, насколько справедливо рынок оценивает их стоимость.

P/B больше единицы означает, что на 1 рубль рыночной капитализации компании приходится меньше одного рубля от реальной стоимости предприятия. Если компания разорится, то на всех акционеров не хватит денег.
Однако P/B больше единицы не всегда плохо. Например, для таких гигантов, как Сбер, значение больше единицы будет справедливым, поскольку у компании огромные конкурентные преимущества.

Конечно, это далеко не все мультипликаторы. Перечислить сразу все не получится, ведь существуют еще и отраслевые показатели, которые характеризуют, например, только транспортную индустрию. Однако теперь вы знаете основы основ и не купите бумаги переоцененной компании.

#обучение

@sovcombankinvest

🔵 ФосАгро выпустит флоатеры

Ведущий российский поставщик удобрений ФосАгро планирует выпустить двухлетние облигации серии БО-П02 с переменным купоном. Объем выпуска – не менее 20 млрд рублей.

❗Ориентир по ставке купона — до 19,4% годовых (до +1,4% годовых к ключевой ставке)*.

Срок обращения — 2 года.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 12 сентября.

Что это за компания?

ФосАгро — один из крупнейших российских производителей удобрений, лидер по объему поставок этой продукции в стране. Входит в тройку крупнейших компаний мира по объемам производства фосфорных и комплексных удобрений.

Компания вертикально интегрирована, то есть объединяет все этапы производства: от добычи фосфатной руды до продажи готовых удобрений.

📍Преимущества эмитента

1️⃣ У ФосАгро самая низкая себестоимость удобрений в мире: $250 за тонну. Это на $40 меньше, чем у ближайшего конкурента — марокканской компании OCP.

2️⃣ Высокая обеспеченность собственным сырьем: запасов фосфатной руды компании хватит на 60 лет.

3️⃣ Удобрения Фосагро — самые экологичные в мире: содержание токсичного кадмия в них меньше 5 мг/кг. Среднее значение в мире — 21 мг/кг.

📍 Риски бизнеса

1️⃣ Сжатие экспортных квот. Государство то и дело устанавливает ограничения на экспорт удобрений, чтобы сдержать рост цен на внутреннем рынке.

2️⃣ В случае укрепления курса рубля относительно доллара и евро экспортная выручка падает, а затраты на производство не изменяются.

3️⃣ Санкции. Непростая геополитическая ситуация вынуждает ФосАгро перенаправить поставки в дружественные страны.

📍Принять участие.

*Размер ставки купона является ориентировочный (на 12.09.2024), согласно предварительным параметрам размещения облигации ориентир по ставке купона равен сумме доходов за каждый день купонного периода исходя из ключевой ставки Банка России + спред не выше 140 б. п.

@sovcombankinvest

💡Особенности купонного дохода

Перед тем, как вы начнете подбирать ценные бумаги для своего инвестиционного портфеля, нужно поподробнее разобраться в нюансах купонного дохода.

Как вы знаете, есть два способа заработать на облигациях.

1️⃣ Разница текущей цены облигации и ее номинала (или цены покупки). К примеру, если цена бумаги вырастет, то вы можете перепродать ее другому инвестору и заработать на этом.

2️⃣ Купонный доход, те самые проценты, которые автоматически зачисляются на ваш инвестиционный счет.

🤔 А, ну тогда все понятно. Покупаем облигации – получаем проценты. Так подумали бы неопытные инвесторы, а потом – ожидание и реальность, как говорится.

Какими бывают купоны?

📍Фиксированные. Инвесторы получают заранее оговоренный процент. Допустим, 10% годовых от номинала. И размер выплат не изменится вплоть до даты погашения.

📍Плавающие. Они привязаны к каким-то внешним показателям, например, к уровню инфляции или ключевой ставке, и изменяются вслед за ними. Плавающие купоны могут защитить ваши вложения! Такие облигации называются «флоатерами».

Допустим, ЦБ повысил ключевую ставку, банки, как следствие, тоже увеличили процент по новым вкладам. Но для старых вкладчиков или держателей облигаций с фиксированным купоном процент останется прежним. А по бумагам с плавающим купоном – увеличится пропорционально ключевой ставке.

📍Переменные. Практически по всем корпоративным облигациям предусмотрены периоды досрочного погашения (даты оферты), когда эмитент может вернуть номинал инвестору, не дожидаясь даты погашения. В период досрочного погашения компания может изменить ставку купона, например, понизив ее, а в следующий момент оферты - повысить.

📌А может ли эмитент вообще не платить купоны? Да, и такое бывает! И тут нет никакого обмана. Называются облигации с 0% годовых дисконтными: эмитент продает их по цене ниже номинала, а погашает долг, естественно, по номиналу.

#обучение

@sovcombankinvest

⚡️Центробанк РФ повысил ключевую ставку до 19%

Банк России ожидаемо для нас повысил ключевую ставку на 100 б.п., до 19% и дал сигнал о готовности повысить ключевую ставку на ближайшем заседании 25 октября.

Комментирует главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев:

📍Инфляция и монетарная политика:

Инфляция на конец года формируется выше прогнозов ЦБ, что создает риски для достижения целевых 4% к концу 2025 года. Чтобы сдержать потребительские цены и замедлить инфляцию, требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики.

📍Риски дальнейшего роста ставки:

Если инфляция к концу этого года окажется выше 8%, Банк России может поднять ключевую ставку до 21-22%. Это создаст дополнительное давление на экономику.

📍Для заёмщиков:

Заемщикам стоит быть готовыми к тому, что кредиты могут стать ещё дороже. Мы рекомендуем рассмотреть возможность оформления кредита до вероятного повышения ключевой ставки в октябре.

📍Для сберегателей:

Вместе с повышением ключевой ставки ставки по депозитам также будут расти. Это увеличит привлекательность рублевых сбережений, а также окажет поддержку рублю в среднесрочной перспективе.

📍Для инвесторов:

Мы рекомендуем инвесторам придерживаться защитной стратегии — выбирать депозиты, фонды ликвидности и облигации с плавающим купоном. Эти инструменты позволят получить 19-22% годовых в рублях. В условиях высокой неопределенности наиболее привлекательными остаются облигации с плавающей ставкой, такие как ОФЗ-ПК 29014 и корпоративные флоатеры.

@sovcombankinvest

🔍 Макроэкономический обзор от Совкомбанка: основные тренды и прогнозы

📍 Ключевая ставка Банка России

13 сентября Банк России поднял ключевую ставку на 100 б.п., доведя ее до 19.0%.

Основные выводы пресс-релиза:

🔵Необходимость дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) для возобновления процесса дезинфляции.

🔵Возможность дальнейшего повышения ставки на ближайшем заседании.

🔵Усиление проинфляционных рисков, связанных с ухудшением внешней торговли и высокими инфляционными ожиданиями.

🔵Продолжающееся инфляционное давление, без признаков снижения.

📍Прогноз по ближайшему заседанию ЦБ 25 октября

Ожидается, что Банк России может повысить ключевую ставку до 20%. Также регулятор может пересмотреть вверх свой прогноз по инфляции на конец года.

📍Инфляция в августе

Августовская инфляция оказалась выше рыночных прогнозов, главным образом из-за резкого роста цен на услуги. По данным ЦБ, инфляция составила 7.6% SAAR, а за последние три месяца – 11% SAAR. Это вызывает вопросы о том, что текущее замедление экономики обусловлено снижением спроса.

📍Инфляционные ожидания

В сентябре инфляционные ожидания предприятий продолжили расти, особенно в сельском хозяйстве, розничной и оптовой торговле. Это может привести к повышению потребительских цен в ближайшие месяцы.

📍Внешняя торговля

Экспорт товаров из России продолжает снижаться, ожидается невысокий уровень в сентябре на фоне падения цен на нефть. Однако это не должно сильно повлиять на приток валюты. Импорт вернулся к уровням 2023 года, и его восстановление может способствовать ослаблению рубля к 2025 году.

@sovcombankinvest

❗️Инвестидея: Яндекс недооценен

Аналитики Совкомбанк Инвестиции подготовили подробный разбор компании Яндекс. Ознакомиться с ним вы можете в приложенном к посту файл. Ниже — краткая выжимка.

Позитивные прогнозы на 2024-2028:

🔵Рост EBITDA на 104% в 2024 году, и продолжение роста на 45% и 32% в 2025 и 2026 гг. соответственно.

🔵 Компания ожидает дивидендную доходность до 7% в 2026 году. Отличный пассивный доход для долгосрочных инвесторов!

🔵 Свободный денежный поток (FCF) уже в 2025 году станет положительным и составит 7 млрд руб., с перспективой увеличения до 131 млрд руб. в 2026 году.

📈Ключевые мультипликаторы:

🔵EV/EBITDA: Показатели снижены до 5.3x к 2026 году, что делает акции компании привлекательными по цене.
🔵P/E: Прогнозируемое снижение до 9.2x в 2026 году. Это говорит о возможной недооцененности акций.

🏆 Факторы успеха:

🔵Лидерство на российском рынке интернет-рекламы, такси, доставки и других сегментов.

🔵Доступ к огромному массиву данных позволяет Яндексу внедрять ИИ и улучшать свои сервисы.

📍 Риски:

🟠Налоговые и монополистические риски могут оказывать давление на финансовые результаты.

🟠Возможные санкционные ограничения могут повлиять на доступ к ресурсам и технологиям.

Вывод: Акции Яндекса выглядят перспективными для тех, кто готов инвестировать на долгосрок, особенно с учетом планируемых дивидендов и роста финансовых показателей.

📍Купить акции Яндекса

@sovcombankinvest