🔍 Макроэкономический обзор от Совкомбанка: основные тренды и прогнозы

📍Инфляция

По предварительным данным, инфляция в августе составила около 4% SAAR, что связано с нетипичной дефляцией в услугах, несмотря на сложную ситуацию в продовольственном секторе. Однако, для Банка России этот показатель вряд ли станет значимым позитивом, так как средний SAAR за последние три месяца составляет около 10%.

📍Валютные операции ЦБ в сентябре

Минфин заявил, что с 6 сентября по 4 октября ежедневные покупки валюты по бюджетному правилу составят 8,2 млрд руб., при этом продажи в рамках зеркалирования операций из ФНБ останутся на уровне 8,4 млрд руб. Таким образом, совокупные нетто-продажи составят 0,2 млрд руб. в день, что значительно ниже августовских 7,3 млрд руб. Тем не менее, существенного влияния на курс рубля это не окажет, учитывая поступления за экспорт июля и предоплату за импорт декабря.

📍Кредитный импульс

ЦБ отмечает замедление кредитного импульса в экономике, несмотря на неоднозначную динамику корпоративного кредитования. При этом, регулятор не учитывает заимствования компаний через облигации, которые могут быть существенным дополнительным каналом кредита в экономике.

📍Динамика ИП

Количество индивидуальных предпринимателей продолжает расти, что можно считать положительным индикатором деловой активности. Однако, на фоне высоких ставок финансовое положение многих ИП, особенно с высокой долговой нагрузкой, может ухудшиться. В результате, часть из них, возможно, перейдет в найм, что увеличит потенциал экономики за счет роста производства в компаниях.

📍Потребительский спрос

Потребительский спрос замедлился в последние месяцы. Это может привести к снижению инфляции, но только при условии, что замедление спроса не будет сопровождаться ограничениями на стороне предложения.

@sovcombankinvest

🔵 Облигации недели с плавающим и фиксированным купоном 

13 сентября Банк России проведет заседание по ключевой ставке. Регулятор может как оставить ставку на уровне 18%, так и поднять до 19-20%. Пока участники рынка гадают, где будет ставка, мы собрали для вас облигации с фиксированным и плавающим купоном. 

📈 Если инвестор считает, что ЦБ будет повышать ключевую ставку 13 сентября или 25 октября, то разумным решением для него было бы добавить в портфель облигации с плавающим купоном, или флоатеры. Размер купонов этих бумаг привязан к ключевой ставке или RUONIA**. Если ЦБ повысит ключевую ставку, то и размер купонов флоатеров тоже вырастет. 

📉А если инвестор уже сейчас хочет зафиксировать высокую доходность, то ему стоит обратить внимание на облигации с фиксированным купоном.

В нашей подборке облигации только надежных эмитентов с кредитным рейтингом от А и выше.

🔵 Облигации с плавающим купоном

Ниже ISIN указан размер купона и срок погашения.

🔹 Славнефть 
ISIN: RU000A108ZH9

КС ЦБ + 1,4%*; 15.05.2034 

Славнефть — один из крупнейших нефтеперерабатывающих заводов в России. Перерабатывает 15 млн тонн нефти в год. 

🔹 Совкомбанк Лизинг 
ISIN: RU000A1099V8

КС ЦБ + 2%*; 08.08.2027

Совкомбанк Лизинг входит в топ-10 лизинговых компаний России по объему нового бизнеса в 2023-м и топ-12 по объему лизингового портфеля. Позиции компании в ключевых сегментах: топ-7 — грузовой автотранспорт, топ-9 — спецтехника, топ-12 — легковой автотранспорт.

🔹 Газпром Нефть
ISIN: RU000A109B33

КС ЦБ + 1,3%*; 09.02.2028

Газпром нефть — третья компания по объемам добычи и переработки нефти в России. Добывает 1 млн баррелей в сутки и перерабатывает 40 млн тонн нефти в год. Компании принадлежат два нефтеперерабатывающих завода в России и один в Сербии, а также 50%-я доля в Ярославском НПЗ.

🔵 Облигации с фиксированным купоном

Ниже ISIN указан размер доходности и срок погашения. 
 
🔹 АФК Система
ISIN: RU000A105L27

24%*; 24.11.2032

АФК Система — это крупный российский инвестиционный холдинг, в портфеле которого более 20 компаний из различных секторов экономики. Крупнейшие дочерние компании: МТС, Сегежа, Ozon, Эталон, Агрохолдинг Степь, Медси.

🔹 Сэтл Групп 
ISIN: RU000A1084B2

23,78%*; 14.03.2027

Сэтл Групп входит в топ-10 российских девелоперов по объему текущего строительства и вводу жилья. Компании принадлежит брокер ЦРП «Петербургская Недвижимость», через которого Сэтл самостоятельно продает недвижимость. 

*Размер купона и доходности является ориентировочным на 08.09.2024 и не гарантируется.

**RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты. 

@sovcombankinvest

💡КАМАЗ выпустит облигации с плавающим купоном

17 сентября крупнейший в России производитель грузовиков КАМАЗ планирует разместить на бирже трехлетние облигации БО-П12 с плавающим купоном.

❗️Ориентир по ставке купона — до 19,7% годовых (до +1,7% годовых к ключевой ставке)*.

Срок обращения — 3 года.

⏰ Сбор заявок продлится до 14.30 11 сентября.

Что это за компания?

КАМАЗ — крупнейший российский производитель грузовых автомобилей. Входит в госкорпорацию Ростех.

Большую часть выручки компания получает в России и странах СНГ. 90% продукции КАМАЗа остается в России, остальное — экспортируется.

Конкурентные преимущества компании

1️⃣ Лидерство в сегменте грузовиков. Компания выпускает не только «стандартные» модели, но и 1,5 тысячи версий спецтехники: от прицепов и бетоносмесителей до пожарных и коммунальных машин.

2️⃣ У КАМАЗа подписаны долгосрочные контракты с госучреждениями: от ФСИН и Минобороны до Роснефти и Газпрома. Кроме того, государство поддерживает компанию льготами, например, финансируя новые поколения грузовиков.

🔴 Риски бизнеса

1️⃣ КАМАЗ зависим от импортных запчастей, и, возможно, локализовать новые поколения большегрузов не получится.

2️⃣ Китайских грузовиков все больше на российском рынке. Они сопоставимы по цене с продукцией КАМАЗ.

📍Купить акции КАМАЗ

*Размер ставки купона является ориентировочным (на 10.09.2024), согласно предварительным параметрам размещения облигации ориентир по ставке купона равен сумме доходов за каждый день купонного периода исходя из ключевой ставки Банка России + спред не выше 170 б. п.

@sovcombankinvest

💡Как выбирать акции по фундаментальным показателям?

Фундаментальный анализ позволяет узнать, отличается ли текущая цена актива от его справедливой стоимости.

Акции той или иной компании могут быть переоценены рынком, то есть стоить намного дороже, чем должны на самом деле. Их покупка невыгодна инвестору. А если рынок, наоборот, недооценивает активы, то, быть может, инвестиция то, что надо!

Для фундаментального анализа инвесторы используют метод сравнения: сопоставляют показатели оценки компании с аналогичными предприятиями в отрасли. Эти показатели называются мультипликаторами.

Пройдемся по основным.

📍 Price-to-Earnings (P/E)

Начнем с одного из самых популярных мультипликаторов. Он отражает отношение цены акции к годовой прибыли. Простыми словами – за сколько лет окупится компания, если вы ее купите сейчас.

📍 EV/EBITDA

EV (Enterprise value) берет в расчет не только рыночную капитализацию (стоимость) компании, но и ее долг.
А EBITDA означает прибыль до вычета процентных платежей по долгу, налогов и амортизации. Можно, конечно, сравнить чистую прибыль, но это не совсем корректно. Вдруг у одной из компаний окажется больше долгов, или вообще разные налоги, если эмитенты из разных стран.

EV/EBITDA особенно полезен при сравнении предприятий из одной или схожих отраслей, но с разными структурами капитала. И дело тут по-прежнему в том, за сколько времени окупится инвестиция в компанию.

Основное отличие EV/EBITDA от P/E в том, что для расчета мы берем не чистую прибыль, а EBITDA, а также учитываем долг.

❗Чем меньше EV/EBITDA – тем лучше.

📍P/BV или P/B (Price to Book Value)

Показывает балансовую стоимость компании: то, что останется у нее, если отнять от активов все задолженности и обязательства.

Есть такие компании, например, банки, у которых в силу специфики бизнеса очень много активов. И это отличный способ понять, насколько справедливо рынок оценивает их стоимость.

P/B больше единицы означает, что на 1 рубль рыночной капитализации компании приходится меньше одного рубля от реальной стоимости предприятия. Если компания разорится, то на всех акционеров не хватит денег.
Однако P/B больше единицы не всегда плохо. Например, для таких гигантов, как Сбер, значение больше единицы будет справедливым, поскольку у компании огромные конкурентные преимущества.

Конечно, это далеко не все мультипликаторы. Перечислить сразу все не получится, ведь существуют еще и отраслевые показатели, которые характеризуют, например, только транспортную индустрию. Однако теперь вы знаете основы основ и не купите бумаги переоцененной компании.

#обучение

@sovcombankinvest

🔵 ФосАгро выпустит флоатеры

Ведущий российский поставщик удобрений ФосАгро планирует выпустить двухлетние облигации серии БО-П02 с переменным купоном. Объем выпуска – не менее 20 млрд рублей.

❗Ориентир по ставке купона — до 19,4% годовых (до +1,4% годовых к ключевой ставке)*.

Срок обращения — 2 года.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 12 сентября.

Что это за компания?

ФосАгро — один из крупнейших российских производителей удобрений, лидер по объему поставок этой продукции в стране. Входит в тройку крупнейших компаний мира по объемам производства фосфорных и комплексных удобрений.

Компания вертикально интегрирована, то есть объединяет все этапы производства: от добычи фосфатной руды до продажи готовых удобрений.

📍Преимущества эмитента

1️⃣ У ФосАгро самая низкая себестоимость удобрений в мире: $250 за тонну. Это на $40 меньше, чем у ближайшего конкурента — марокканской компании OCP.

2️⃣ Высокая обеспеченность собственным сырьем: запасов фосфатной руды компании хватит на 60 лет.

3️⃣ Удобрения Фосагро — самые экологичные в мире: содержание токсичного кадмия в них меньше 5 мг/кг. Среднее значение в мире — 21 мг/кг.

📍 Риски бизнеса

1️⃣ Сжатие экспортных квот. Государство то и дело устанавливает ограничения на экспорт удобрений, чтобы сдержать рост цен на внутреннем рынке.

2️⃣ В случае укрепления курса рубля относительно доллара и евро экспортная выручка падает, а затраты на производство не изменяются.

3️⃣ Санкции. Непростая геополитическая ситуация вынуждает ФосАгро перенаправить поставки в дружественные страны.

📍Принять участие.

*Размер ставки купона является ориентировочный (на 12.09.2024), согласно предварительным параметрам размещения облигации ориентир по ставке купона равен сумме доходов за каждый день купонного периода исходя из ключевой ставки Банка России + спред не выше 140 б. п.

@sovcombankinvest

💡Особенности купонного дохода

Перед тем, как вы начнете подбирать ценные бумаги для своего инвестиционного портфеля, нужно поподробнее разобраться в нюансах купонного дохода.

Как вы знаете, есть два способа заработать на облигациях.

1️⃣ Разница текущей цены облигации и ее номинала (или цены покупки). К примеру, если цена бумаги вырастет, то вы можете перепродать ее другому инвестору и заработать на этом.

2️⃣ Купонный доход, те самые проценты, которые автоматически зачисляются на ваш инвестиционный счет.

🤔 А, ну тогда все понятно. Покупаем облигации – получаем проценты. Так подумали бы неопытные инвесторы, а потом – ожидание и реальность, как говорится.

Какими бывают купоны?

📍Фиксированные. Инвесторы получают заранее оговоренный процент. Допустим, 10% годовых от номинала. И размер выплат не изменится вплоть до даты погашения.

📍Плавающие. Они привязаны к каким-то внешним показателям, например, к уровню инфляции или ключевой ставке, и изменяются вслед за ними. Плавающие купоны могут защитить ваши вложения! Такие облигации называются «флоатерами».

Допустим, ЦБ повысил ключевую ставку, банки, как следствие, тоже увеличили процент по новым вкладам. Но для старых вкладчиков или держателей облигаций с фиксированным купоном процент останется прежним. А по бумагам с плавающим купоном – увеличится пропорционально ключевой ставке.

📍Переменные. Практически по всем корпоративным облигациям предусмотрены периоды досрочного погашения (даты оферты), когда эмитент может вернуть номинал инвестору, не дожидаясь даты погашения. В период досрочного погашения компания может изменить ставку купона, например, понизив ее, а в следующий момент оферты - повысить.

📌А может ли эмитент вообще не платить купоны? Да, и такое бывает! И тут нет никакого обмана. Называются облигации с 0% годовых дисконтными: эмитент продает их по цене ниже номинала, а погашает долг, естественно, по номиналу.

#обучение

@sovcombankinvest

⚡️Центробанк РФ повысил ключевую ставку до 19%

Банк России ожидаемо для нас повысил ключевую ставку на 100 б.п., до 19% и дал сигнал о готовности повысить ключевую ставку на ближайшем заседании 25 октября.

Комментирует главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев:

📍Инфляция и монетарная политика:

Инфляция на конец года формируется выше прогнозов ЦБ, что создает риски для достижения целевых 4% к концу 2025 года. Чтобы сдержать потребительские цены и замедлить инфляцию, требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики.

📍Риски дальнейшего роста ставки:

Если инфляция к концу этого года окажется выше 8%, Банк России может поднять ключевую ставку до 21-22%. Это создаст дополнительное давление на экономику.

📍Для заёмщиков:

Заемщикам стоит быть готовыми к тому, что кредиты могут стать ещё дороже. Мы рекомендуем рассмотреть возможность оформления кредита до вероятного повышения ключевой ставки в октябре.

📍Для сберегателей:

Вместе с повышением ключевой ставки ставки по депозитам также будут расти. Это увеличит привлекательность рублевых сбережений, а также окажет поддержку рублю в среднесрочной перспективе.

📍Для инвесторов:

Мы рекомендуем инвесторам придерживаться защитной стратегии — выбирать депозиты, фонды ликвидности и облигации с плавающим купоном. Эти инструменты позволят получить 19-22% годовых в рублях. В условиях высокой неопределенности наиболее привлекательными остаются облигации с плавающей ставкой, такие как ОФЗ-ПК 29014 и корпоративные флоатеры.

@sovcombankinvest

🔍 Макроэкономический обзор от Совкомбанка: основные тренды и прогнозы

📍 Ключевая ставка Банка России

13 сентября Банк России поднял ключевую ставку на 100 б.п., доведя ее до 19.0%.

Основные выводы пресс-релиза:

🔵Необходимость дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) для возобновления процесса дезинфляции.

🔵Возможность дальнейшего повышения ставки на ближайшем заседании.

🔵Усиление проинфляционных рисков, связанных с ухудшением внешней торговли и высокими инфляционными ожиданиями.

🔵Продолжающееся инфляционное давление, без признаков снижения.

📍Прогноз по ближайшему заседанию ЦБ 25 октября

Ожидается, что Банк России может повысить ключевую ставку до 20%. Также регулятор может пересмотреть вверх свой прогноз по инфляции на конец года.

📍Инфляция в августе

Августовская инфляция оказалась выше рыночных прогнозов, главным образом из-за резкого роста цен на услуги. По данным ЦБ, инфляция составила 7.6% SAAR, а за последние три месяца – 11% SAAR. Это вызывает вопросы о том, что текущее замедление экономики обусловлено снижением спроса.

📍Инфляционные ожидания

В сентябре инфляционные ожидания предприятий продолжили расти, особенно в сельском хозяйстве, розничной и оптовой торговле. Это может привести к повышению потребительских цен в ближайшие месяцы.

📍Внешняя торговля

Экспорт товаров из России продолжает снижаться, ожидается невысокий уровень в сентябре на фоне падения цен на нефть. Однако это не должно сильно повлиять на приток валюты. Импорт вернулся к уровням 2023 года, и его восстановление может способствовать ослаблению рубля к 2025 году.

@sovcombankinvest

❗️Инвестидея: Яндекс недооценен

Аналитики Совкомбанк Инвестиции подготовили подробный разбор компании Яндекс. Ознакомиться с ним вы можете в приложенном к посту файл. Ниже — краткая выжимка.

Позитивные прогнозы на 2024-2028:

🔵Рост EBITDA на 104% в 2024 году, и продолжение роста на 45% и 32% в 2025 и 2026 гг. соответственно.

🔵 Компания ожидает дивидендную доходность до 7% в 2026 году. Отличный пассивный доход для долгосрочных инвесторов!

🔵 Свободный денежный поток (FCF) уже в 2025 году станет положительным и составит 7 млрд руб., с перспективой увеличения до 131 млрд руб. в 2026 году.

📈Ключевые мультипликаторы:

🔵EV/EBITDA: Показатели снижены до 5.3x к 2026 году, что делает акции компании привлекательными по цене.
🔵P/E: Прогнозируемое снижение до 9.2x в 2026 году. Это говорит о возможной недооцененности акций.

🏆 Факторы успеха:

🔵Лидерство на российском рынке интернет-рекламы, такси, доставки и других сегментов.

🔵Доступ к огромному массиву данных позволяет Яндексу внедрять ИИ и улучшать свои сервисы.

📍 Риски:

🟠Налоговые и монополистические риски могут оказывать давление на финансовые результаты.

🟠Возможные санкционные ограничения могут повлиять на доступ к ресурсам и технологиям.

Вывод: Акции Яндекса выглядят перспективными для тех, кто готов инвестировать на долгосрок, особенно с учетом планируемых дивидендов и роста финансовых показателей.

📍Купить акции Яндекса

@sovcombankinvest

💡Подбираем облигации

Облигации — надёжность, предсказуемость, стабильный денежный поток и бесконечное разнообразие. На долговом рынке огромный выбор бумаг на любой вкус. И задача инвестора — выбрать то, что подходит под его цели и отвечает ожиданиям. Для этого мы сделали короткий гайд из пяти шагов.

Выбираем облигации и проверяем их за 5 минут

Подобрать бумаги, которые подходят для ваших инвестиционных целей, можно в мобильном приложении «Совкомбанк Инвестиции» или на сайте. А чтобы было проще находить нужные бумаги, пользуйтесь поиском в разделе «Каталог».

Не спешите сразу нажимать кнопку «купить». Брокер даёт функционал, позволяющий проанализировать любую облигацию и проверить, вписывается ли она в ваш портфель, получить ответы на вопросы, которые важно задать себе перед покупкой.

Для примера возьмём облигацию с номиналом 1000 рублей и фиксированным купоном, 8,1% годовых от номинала.

1️⃣ Подходит ли срок до погашения?

Инвестиционный горизонт бывает разным. Одни инвестируют краткосрочно, к примеру, чтобы быстрее накопить на покупку, другие сразу задаются амбициозной целью обеспечить себе пенсию — это уже долгосрочные инвестиции с горизонтом в несколько десятилетий.

А чего хотите вы? Подумайте, на какой срок вы готовы вложить свои деньги.

2️⃣ Не случится ли дефолт?

Как вы знаете из прошлых постов, надёжность эмитента можно оценить по кредитному рейтингу. Он также указан в приложении брокера.

Также можно зайти на сайты рейтинговых агентств, ввести название компании, чтобы убедиться, не пересмотрен ли рейтинг компании.

3️⃣ Сколько заплатит эмитент?

Номинал: 1000 рублей.
Купон: фиксированный, 8,1% годовых от номинала. То есть вы будете получать заранее оговоренный процент, и он не поменяется.

Получается, за год (без учёта налогов и вычетов!) на одной облигации вы заработаете 81 рубль.

И не забудьте посмотреть, как часто будут выплачиваться купоны. В нашем случае — 4 раза в год.

4️⃣ Сколько стоит бумага?

Облигации на вторичном рынке могут стоит выше или ниже номинала. Допустим, в нашем случае текущая цена — 1027 рублей.

Теперь посмотрите на доходность к погашению. Обычно её считает брокер с учётом текущей цены бумаги, реинвестирования купонов и удержания облигации до погашения.

5️⃣ Сколько облигаций купить?

Все зависит от вашего инвестиционного портфеля, а точнее — от инвестстратегии. Покупать только облигации или только акции не стоит.
И вот почему: портфель, полностью состоящий из акций, может и покажет более высокую доходность, но в кризис инвестор получит гигантскую просадку по портфелю, что может навсегда отбить желание инвестировать.

С другой стороны, портфель из одних лишь облигаций будет куда менее волатилен, однако покажет меньшую доходность.

❗Поэтому лучше всего придерживаться инвестиционных стратегий, которые предполагают распределение вложений между разными активами: акциями, облигациями.

#обучение

@sovcombankinvest

💡Облигации недели 

13 сентября Банк России повысил ключевую ставку до 19%. И это, судя по всему, не предел. Регулятор отметил, что текущее инфляционное давление остается высоким. ЦБ допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании — 25 октября.

Что это означает для инвесторов?

Для тех, кто считает, что повышению ставки быть — хорошим решением будет добавить в портфель облигации с плавающим купоном — или флоатеры. Размер купонов флоатеров привязан к ключевой ставке или RUONIA**. Если ЦБ повысит ключевую ставку, то размер купонов облигаций тоже вырастет.

А для тех, кто уже сейчас хочет зафиксировать высокую доходность, подойдут облигации с фиксированным купоном. Даже когда ЦБ начнет снижать ставку, высокая доходность по купонам таких облигаций сохранится до тех пор, пока компания не погасит долг.
 
В нашей подборке облигации надежных эмитентов с высоким кредитным рейтингом. Бумаги доступны к покупке даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

📍Подборка облигаций с плавающим купоном

Ниже ISIN указан размер купона и срок погашения.

🔵Газпром нефть
ISIN: RU000A109B33
КС ЦБ +1,3%* 09.02.2028

Газпром нефть — третья компания по объемам добычи и переработки нефти в России. Добывает 1 млн баррелей в сутки и перерабатывает 40 млн тонн нефти в год. Компании принадлежат два нефтеперерабатывающих завода в России и один в Сербии, а также 50%-я доля в Ярославском НПЗ. Также Газпром нефть владеет третьей по размеру сетью заправок в России — 1,2 тысячи АЗС.

🔵Совкомбанк Лизинг 
ISIN: RU000A1099V8
КС ЦБ + 2%*; 08.08.2027

Совкомбанк Лизинг входит в топ-10 лизинговых компаний России по объему нового бизнеса в 2023-м и топ-12 по объему лизингового портфеля. Позиции компании в ключевых сегментах: топ-7 — грузовой автотранспорт, топ-9 — спецтехника, топ-12 — легковой автотранспорт. Работает во всех регионах России. Обслуживает более 17 тысяч клиентов, в основном — малые и средние предприятия.

🔵ТрансКонтейнер
ISIN: RU000A109E71
КС ЦБ + 1,75%*; 20.08.2027

ТрансКонтейнер — крупнейший оператор железнодорожных контейнерных перевозок в России и СНГ. Обслуживает более 300 тысяч маршрутов в России и за рубежом. Компания владеет парком из 140 тысяч контейнеров, 40 тысячами платформ для их перевозки, собственным автопарком, складами и железнодорожными терминалами.

📍Подборка облигаций с фиксированным купоном

Ниже ISIN указан размер доходности и срок погашения.

🔵Сэтл Групп 
ISIN: RU000A1084B2
24,02%*; 14.03.2027 

Сэтл Групп входит в топ-10 российских девелоперов по объему текущего строительства и вводу жилья. Компании принадлежит брокер ЦРП «Петербургская Недвижимость», через которого Сэтл самостоятельно продает недвижимость. 

🔵АФК Система
ISIN: RU000A103372
24,33%*; 30.04.2031 

АФК Система — это крупный российский инвестиционный холдинг, в портфеле которого более 20 компаний из различных секторов экономики: от телекоммуникаций до сельского хозяйства. Крупнейшие дочерние компании: МТС, Сегежа, Ozon, Эталон, Агрохолдинг Степь, Медси.

*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты. 

**Размеры купона и доходности являются ориентировочными на 17.09.2024 и не гарантируются.

@sovcombankinvest

💡Как часто эмитент выплачивает купоны?

Обычно купонный период составляет 1, 3 или 6 месяцев.

Особенности погашения облигаций

В большинстве случаев дата погашения облигации (момент, когда эмитент вернет вам номинал и выплатит последний купон) известна заранее. Условно эти даты можно разделить на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (5 лет и более).

Еще есть бессрочные, или «вечные» облигации, точная дата погашения по ним неизвестна. Но не думайте, что эмитент не вернет долг вообще. Вернет, никуда не денется!

Бессрочные облигации предполагают call-опцион – право эмитента выкупить бумаги у инвесторов по номиналу. Это и есть аналог погашения.

Что произойдет, если эмитент все же не выкупит облигации?

Вырастет базовая ставка купона! Несколько таких «невыкупов», и ежегодный платеж по процентам станет для компании крайне не выгодным.

ℹ️Для примера возьмем облигацию ГАЗПРОМ КАПИТАЛ (002Б-01). Каждые пять лет компания может выкупить бумаги у инвесторов, но если этого не происходит, то премия к базовой ставке купона растет на 2,50% + 0,50%, 0,95%, 1,35%, 1,60% и так далее для каждого опциона раз в 5 лет.

❗️Эмитент может выплачивать долг не сразу, а по частям.

Такие бумаги называют амортизируемыми. Номинал возвращается не целиком в дату погашения, а понемногу – вместе с выплатой купонов.

Еще один интересный тип долговых бумаг – субординированные облигации (суборды), которые могут выпускать только банки. Особенность в том, что если эмитент разорится, то владельцы облигаций получат расчет только после того, как компания выполнит обязательства перед всеми другими кредиторами. То есть велика вероятность, что держателям субордов вообще ничего не достанется.

Зато доходность по субординированным облигациям выше, так как инвесторам доплачивают за повышенный риск остаться ни с чем.

#обучение

@sovcombankinvest

🔍 Макроэкономический обзор от Совкомбанка: основные тренды и прогнозы

📍 Базовая инфляция

Базовая инфляция остается на повышенном уровне, несмотря на небольшое улучшение в последние месяцы. Банк России ищет баланс между жестокостью денежно-кредитной политики и длительностью ее проведения, чтобы нормализовать рост цен.

📍 Индекс цен производителей

Рост цен производителей промышленных товаров продолжает замедляться. Позитивный тренд также наблюдается в производстве пищевых продуктов, что может снизить потребительскую инфляцию в этой категории.

📍 Инфляционные ожидания

Инфляционные ожидания населения немного снизились, но остаются высокими. Для инфляции в 4% соответствуют ИО в 8-9%, что подчеркивает высокую настороженность населения.

📍 Банковские ставки

Средневзвешенные ставки по депозитам и кредитам продолжают расти и вполне вероятно повысятся в 3-4 квартале. Это может ухудшить финансовые результаты предприятий и снизить их возможности заимствования.

📍 Депозиты населения

Приток средств на депозиты остается высоким, но начинает немного замедляться. Жесткая ДКП и, соответственно, высокие ставки стимулируют население откладывать средства. Однако часть роста депозитов напрямую объясняется ростом доходов.

@sovcombankinvest

🪙Облигации недели

Ключевая ставка — 19%. При этом Банк России отмечает, что текущее инфляционное давление остается высоким, поэтому регулятор «допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании» — 25 октября. Многие участники рынка считают, что вполне вероятно повышение ставки до 20%.

А что делать инвесторам? Лучше по-прежнему придерживаться защитной стратегии. Облигации с плавающим купоном — или флоатеры. Размер купона этих бумаг привязан к ключевой ставке или RUONIA*. Если ЦБ повысит ключевую ставку, то размер купонов облигаций тоже вырастет.

В нашей подборке облигации надежных эмитентов с высоким кредитным рейтингом. Собрали флоатеры, которые доступны к покупке даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

📍Подборка облигаций с плавающим купоном

Ниже ISIN указан размер купона и срок погашения.

🔵Газпром нефть

ISIN: RU000A109B33
КС ЦБ +1,3%** 09.02.2028

Газпром нефть — третья компания по объемам добычи и переработки нефти в России. Добывает 1 млн баррелей в сутки и перерабатывает 40 млн тонн нефти в год. Компании принадлежат два нефтеперерабатывающих завода в России и один в Сербии, а также 50%-я доля в Ярославском НПЗ. Также Газпром нефть владеет третьей по размеру сетью заправок в России — 1,2 тысячи АЗС.

🔵Совкомбанк Лизинг

ISIN: RU000A1099V8
КС ЦБ + 2%**; 08.08.2027 

Совкомбанк Лизинг входит в топ-10 лизинговых компаний России по объему нового бизнеса в 2023-м и топ-12 по объему лизингового портфеля. Позиции компании в ключевых сегментах: топ-7 — грузовой автотранспорт, топ-9 — спецтехника, топ-12 — легковой автотранспорт. Работает во всех регионах России. Обслуживает более 17 тысяч клиентов, в основном — малые и средние предприятия.

🔵ТрансКонтейнер

ISIN: RU000A109E71
КС ЦБ + 1,75%**; 20.08.2027 

ТрансКонтейнер — крупнейший оператор железнодорожных контейнерных перевозок в России и СНГ. Обслуживает более 300 тысяч маршрутов в России и за рубежом. Компания владеет парком из 140 тысяч контейнеров, 40 тысячами платформ для их перевозки, собственным автопарком, складами и железнодорожными терминалами.

*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты. 

**Размеры купона и доходности являются ориентировочными на 24.09.2024 и не гарантируются.

@sovcombankinvest

💡РЕСО-лизинг выпустит флоатеры

РЕСО-Лизинг выпускает облигации серии БО-02П-10 с плавающим купоном. Объем размещения — 5 млрд рублей.

❗Ориентир по ставке купона — 21,5% (до 2,5% годовых к ключевой ставке)*.

Срок обращения — 2,25 года.

⏰ Торги ценными бумагами начнутся в октябре.

Что это за компания?

РЕСО-Лизинг — российская лизинговая компания, которая делает упор на автотранспорт. Входит в Группу РЕСО, которая также включает страховые компании, банк и частные клиники.

Занимает 10-е место по объему лизингового портфеля с долей рынка 2%.

РЕСО-Лизинг, благодаря сотрудничеству с 4000 поставщиков, покупает автомобили в кредит с хорошей скидкой и сдает их малому и среднему бизнесу в среднем под 30%. В итоге ставки по лизингу в среднем выше стоимости кредита на 10%. Эта разница и есть прибыль компании. А если клиент перестает оплачивать лизинг, то РЕСО-Лизинг продает автомобили.

📍 Преимущества эмитента

1️⃣ Компания получает оптовые скидки вплоть до 12% у дилеров и производителей за счет большого объема покупок.

2️⃣ Почти весь лизинговый портфель — это высоколиквидные активы. Их легко продать в случае неплатежей клиента или в кризисных ситуациях.

3️⃣ Половина клиентов приходят повторно, что снижает издержки компании на привлечение новых.

📍 Риски бизнеса

1️⃣ Высокие процентные ставки. В такие периоды спрос на лизинг снижается, а обслуживание долга дорожает. Оба фактора снижают прибыль компании.

2️⃣ Сокращение госсубсидий. Каждое десятое авто берется в лизинг по госпрограмме, которая спонсирует до 45% его стоимости. Если такие программы ограничат, прибыль РЕСО-Лизинга снизится.

3️⃣ Высокая конкуренция. Крупные игроки могут предлагать более выгодные условия лизинга и «отъедать» долю рынка.

📍Принять участие.

*Размер ставки купона является ориентировочный (на 25.09.2024), согласно предварительным параметрам размещения облигации ориентир по ставке купона равен сумме доходов за каждый день купонного периода исходя из ключевой ставки Банка России + спред не выше 250 б. п. Доходность не гарантирована, является ориентировочной.

@sovcombankinvest

🪙Торгуйте бесплатно на фондовой секции Мосбиржи до 15 января 2025 года!

Просто используйте промокод SMARTLAB2024 от Совкомбанк Инвестиции.

Акция приурочена к конференции Smart-Lab Conf 2024, которая пройдет 26 октября в Москве.

Кто может участвовать?

🔵Новые клиенты сервиса «Совкомбанк Инвестиции», открывшие брокерский счет или ИИС с 10 сентября по 31 октября 2024.

🔵Действующие клиенты без сделок последние 6 месяцев.

Просто напишите промокод в чат мобильного приложения и укажите номер договора! В течение 5 рабочих дней промокод будет применён, и вы сможете торговать бесплатно.

Подробнее — в паспорте акции.

📍Открыть счет.

@sovcombankinvest

📈 Фьючерс на золото опять обновляет рекорды

Прогноз от аналитиков Совкомбанк Инвестиции:

🔵На конец года – 2700 долларов за тройскую унцию.

🔵Основной драйвер роста цен – покупка актива центробанками с учётом геополитической напряженности.

«На наш взгляд, прямая экспозиция на металл через фонды или фьючерсы может быть интересна инвестору. Также возможно рассмотреть более рискованный, но более доходный актив – облигации с привязкой к цене на золото – например подобные облигации Селигдар.
В случае с акциями золотодобытчиков ставка на золото не всегда может работать, так как на цену акций может влиять множество других факторов как внутренних (добыча, сбыт, расходы на добычу, дивидендная политика), так и внешних (процентные ставки, динамика рынка акций)», — прокомментировал начальник отдела публичного анализа акций Совкомбанка Вячеслав Бердников.

@sovcombankinvest

ℹ️На что похожи облигации: разбираем принцип их работы

В портфеле разумного инвестора непременно должны быть облигации! Хотя бы для баланса. Ведь это инструмент инвестирования с низким риском и отличной доходностью. К тому же именно облигации могут защитить ваш портфель даже во время кризиса и паники на фондовом рынке.

Но прежде чем инвестировать, нужно четко понимать, что такое облигации и принцип их действия. И парадокс в том, что он довольно прост, вот только везде объясняется сложными словами.

Мы это исправим, а потому в этом уроке намеренно опустим десятки аспектов облигаций, взяв в пример всего одну – с фиксированным купоном, без оферты.

Представим ситуацию:

СОСЕД просит ВАС одолжить ему 100 тыс. рублей на три года под РАСПИСКУ. А чтобы у вас был стимул одолжить эти деньги, он пообещал вернуть с процентами, допустим – 10% годовых. Получается, каждый год вы будете получать по 10 тыс. рублей в виде процентов, а потом знакомый вернет сам долг в ₽
100 тыс. рублей. Вы определенно в плюсе!

📍Но и риск тут очевиден. Вдруг этот знакомый потеряет работу или просто исчезнет с горизонта, прихватив ваши кровные? Чтобы такого не случилось, очевидно, одалживать деньги нужно лишь тому, в ком вы уверены!

❗Облигация – это тоже долговая расписка. Отличие лишь в том, что выпускает ее не ваш сосед, а государство, муниципальные органы или компании. Вы можете эту облигацию держать, получая купоны, или продать на фондовой бирже.

В нашем примере с соседом получается:

🔵сосед = эмитент,
🔵расписка = трехлетняя облигация с фиксированным купоном,
🔵вы = держатель долга/покупатель облигации,
🔵100 тыс. рублей – номинал облигации,
🔵10% годовых – купон облигации,
🔵три года – срок до погашения.

И на этом урок можно было бы и закончить, если бы не одна существенная разница между обычной долговой распиской, которую вы получили от соседа, и облигацией. Облигация – это актив, который торгуется на фондовом рынке. И это открывает перед нами массу интересных возможностей!

💕Но об этом мы расскажем в следующем посте.

#обучение

@sovcombankinvest

🎟 Бесплатные билеты в парк «Сказка» при покупке облигаций

Для клиентов Совкомбанк Инвестиции действует специальное предложение: при покупке облигаций на сумму от 50 тыс. рублей вы можете получить бесплатные билеты для посещения парка и даже безлимит на аттракционы.

📍Подробные условия читайте по ссылке.

Что это за компания?

Московский парк развлечений «Сказка» (ООО «Парк Сказка») планирует разместить трехлетние облигации с фиксированным купоном.

❗️Ориентировочная ставка купона — до 24% годовых*.

Срок обращения — 3 года.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 30 сентября 2024 (мск).

«Сказка» — крупнейший парк развлечений под открытым небом в Москве с долей на рынке 10%. Парк расположен на особо охраняемой территории природного исторического парка «Москворецкий» и занимает площадь 9 гектаров.

📍Принять участие.

*Размер ставки купона является ориентировочный (на 26.09.2024), согласно предварительным параметрам размещения облигации ориентир по ставке купона равен 24%. Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 26.09.2024).

@sovcombankinvest

🔎Макроэкономический обзор от Совкомбанка: основные тренды и прогнозы

📍 Зарплаты населения

Рост зарплат в июле остаётся высоким, особенно в крупных городах, таких как Москва и Санкт-Петербург. Откладывание средств на депозиты помогает сдерживать потребительский спрос.

📍 Корпоративное кредитование

Корпоративное кредитование продолжает расти высокими темпами, что в том числе связано с потребностью предприятий в оборотном финансировании. Высокий спрос также наблюдается со стороны застройщиков, составляя 20% от общего роста портфеля.

📍 Кредитование физических лиц

Потребительское кредитование остаётся на невысоких уровнях, в основном из-за снижения ипотечных выдач и ужесточения денежно-кредитных условий.

📍 Прибыли компаний

Прибыли компаний в июле остаются на высоком уровне, но наблюдается замедление по сравнению с прошлым годом. Заметное улучшение финансовых результатов в июле произошло в финансовом секторе и страховании.

📍 Промышленное производство

Динамика промышленного производства в августе возвращается к тренду последних двух лет. Снижение наблюдается в добывающих отраслях, тогда как в отдельных обрабатывающих секторах фиксируется рост более 10% г/г.

📍 Резюме обсуждения ключевой ставки

Инфляционное давление остаётся высоким, с необходимостью повышения жесткости денежно-кредитной политики. Текущее ослабление рубля имеет слабый проинфляционный эффект, а замедление экономической активности скорее связано с проблемами на стороне предложения.

📍 Проект бюджета на 2025-2027

Правительство озвучило предварительные параметры федерального бюджета на 2025-2027. Рост расходов ожидается значительным, но будет компенсирован новыми налогами, что делает бюджет менее проинфляционным.

@sovcombankinvest

📈Акции Газпрома стремительно выросли на фоне отмены налогов (НДПИ)

Аналитики Совкомбанк Инвестиции обратили внимание на проект бюджета РФ на 25-27 гг. В нем наблюдается снижение НДПИ, связанное с освобождением Газпрома от уплаты налога.

📍При этом расслабляться инвесторам не стоит ведь доходы от дивидендов госкомпаний соответствующего роста не показывают, что вероятно говорит об отсутствии существенных дивидендов Газпрома в планах на ближайшие годы.

Скорее всего государство поддерживает Газпром такой мерой, что поможет выплачивать долг и осуществлять инвестиционную программу.

@sovcombankinvest