Freedom Holding Corp.(акции компании есть в моем портфеле) представил результаты за второй квартал 2022 фискального года, который совпадает с третьим календарным кварталом 2021-го (июль-сентябрь).

✅Выручка холдинга составила $313 млн (+349% г/г), в том числе комиссионные доходы $116 млн (+115%).

✅ Чистая прибыль FRHC в годовом сопоставлении выросла более чем в 8,5 раза — до $205 млн.

✅Прибыль на акцию, рассчитанная исходя из средневзвешенного количества бумаг, равного 59 млн, за год повысилась на $3,04, до $3,44.

CEO холдинга Тимур Турлов прокомментировал отчет: «Мы продолжаем осуществление плана по экспансии на новые рынки и расширению спектра услуг. Особенно хочу отметить успешный запуск цифровой ипотеки в Казахстане. Опыт, полученный в ходе реализации данного проекта, поможет нам в ближайшем будущем предоставлять новые уникальные финансовые продукты всем клиентам холдинга. Еще одним важным событием отчетного периода стало получение Freedom Finance Europe прямого членства в Euroclear, что позволило расширить спектр операционных, расчетных и депозитарных услуг на рынках континентальной Европы, Великобритании и США».

С начала года акции Freedom Holding выросли почти на 40% и сегодня достигли исторического рекорда в 70$ за акцию. Продолжаю держать бумаги компании в портфеле.

📣 Публичные инвестиции за октябрь показали прибыль 5550,7$ или 6,6%

Подробную таблицу с цифрами и отчет за месяц можно прочитать на блоге, мониторинг портфеля в Финам доступен по ссылке. Сам публичный портфель, как и блог ведется с 2012 года, а с 2017 года начал вести и телеграм-канал.

📉 Доходность публичного портфеля c начала этого года перепрыгнула планку в 50%. Результаты портфеля пока наглядно демонстрируют, что совершенно необязательно заниматься активным управлением. Достаточно выбрать качественные и перспективные активы и далее просто ждать, когда рынок их кратно переоценит. Все по Линчу (рекомендую книгу Метод Линча, кто еще не читал).

🧑‍💻 Разумеется далеко не все позиции удачны, но за счет лидеров роста результаты (на текущий момент) уверенно обыгрывают рынок. Так в моем портфеле (без учета IPO сделок) сейчас один двенадцатикратник (TCS Group), два трехкратник (Распадская и ЛенЭнерго), два однократника (Газпром и АФК Система).

Лидерами роста\падения портфеля в октябре были:
🔺 Распадская +21% или 1827$
🔺 Тинькофф +16% или +1065$
🔺 Биткоин +24% или +1330$
🔺 РусАгро +7% или +344$

❗️ Подробнее о логике принятия инвестрешений я рассказываю в Клубе Ленивых инвесторов. Каждую неделю в клубе делюсь мнением по рынку, в клубном чате обсуждаем различные направления инвестиций (не только фондовый рынок), параллельно участники проходят уроки по прокачке инвестмышления и навыков управления капиталом.

С подробной статистикой публичного портфеля и основными новостями месяца можно ознакомиться на блоге.

⛔ Баффетт не видит на рынке ничего, что стоило бы купить.

🔺 Berkshire Hathaway увеличила buyback своих акций в 3 квартале на $7 млрд. С начала года компания выкупила акций на $20.2 млрд. Это один из крупнейших покупателей собственных бумаг в мире. Для сравнения: программа buyback у Apple в 2021 году рассчитана на $80 млрд, у Facebook на $50 млрд. Но если считать пропорционально капитализации компаний, Баффет нисколько не отстаёт.

💰 По размеру кэша на балансе Berkshire Hathaway бьёт рекорды - $149.2 млрд. Для сравнения, Фонд национального благосостояния = $191.02 млрд (данные с сайта Минфина РФ на 1 октября).

🔎 Баффетт продолжает считать, что сейчас на рынке нет хороших вариантов для покупки, т.к. всё слишком дорого. Выход он (и не только он) видит в скупке с рынка собственных акций и в наращивании кубышки.

📊 После мартовского обвала 2020 года акции #BRK.A заметно отстают от индекса S&P500 (жёлтая кривая на графике). Отчасти из-за нахождения в кэше, отчасти - из-за очевидных фейлов в виде покупки, а затем продажи акций авиакомпаний. Если бы не большая доля #AAPL в портфеле, которую он всё-таки успел купить в 2016 году, результат выглядел бы гораздо хуже.

🤷‍♂ Возможно, старина Баффетт еще покажет, что его олдскульная стоимостная стратегия оказалась верной.

⛔ Участились отмены и переносы IPO.

🔊 Две компании объявили о переносе выхода на биржу "из-за рыночных условий" - "Делимобиль". Сегодня с аналогичным заявлением выступила Mercury Retail (Красное&Белое) - 3-й по размеру ретейлер в РФ.

4 ноября Делимобиль перенес IPO на 2022 год. Когда дым от горячей новости рассеялся, можно разобраться, что это за "рыночные условия".
1️⃣ Книгу заявок не удалось закрыть из-за отказа в последний момент крупного инвестора. Розничный спрос на бумаги по $10-12 оказался ниже планируемого.
2️⃣Сильная конкуренция, прежде всего с "Яндекс.Драйвом", давит на прогнозы по доле рынка и выручке.
3️⃣ Растущие цены на автомобили. В 2021 г. новые авто подорожали от 15% до 40%, в основном из-за дефицита комплектующих, особенно чипов. Ценник придётся заложить в стоимость аренды, а это спровоцирует отток в такси.
4️⃣Пандемия из России пока не собирается никуда уходить, основной рынок Делимобиля оказался в самом эпицентре. Власти уже несколько раз вводили ограничения на каршеринг. Это сделать проще, чем забанить такси, поскольку касается небольшого количества населения.
5️⃣ В любой момент могут отменить действующие льготные тарифы на парковку.

🚕 В мире отмечается уверенный рост смежного бизнеса - Яндекс.Такси, Uber, Lyft и даже прокат Hertz - сейчас чувствуют себя прекрасно и кратно наращивают выручку. Но не факт, что это коснётся каршеринга в России. Это и посеяло сомнения (в т.ч. у меня), что сейчас лучший момент для размещения убыточного бизнеса с долгами на 20 ярдов+.

В продолжение про СПБ биржу

🏛 Недавно появилась информация о том, что IPO СПБ биржи в США отложено. При этом IPO на собственной площадке в Москве должно состояться уже 19 ноября. Ориентир цены размещения - от $10,5 до 11,5 за акцию, объём привлечения - около $150 млн. Капитализация при этом составит $1.2-$1.3 млрд.

🤠 Это почти на 20% дешевле, чем предложенная цена Фридом Финанс для участников Pre-IPO. Если цена размещения действительно будет такая, то получается Фридом продал своим любимым клиентам долю в СПБ бирже с хорошей премией и дополнительно заработал на комиссии 3%. Окончательный вывод можно будет сделать, когда будет известна цена размещения, есть немалая вероятность, что коридор цены размещения будет поднят.

🥸 Оценка не дешёвая, но и не справедливой ее не назовешь. В клубе ленивых инвесторов мы подробно разбирали это размещение. Перенос IPO СПБ биржи на NASDAQ (речь идет о первом полугодии 2022 года) ощутимо ограничивает количество потенциальных покупателей и соответственно потенциальный апсайд. Если к тому моменту начнётся серьёзная коррекция, придётся опять отменять "из-за рыночных условий".

🏆 Русал вчера перестал падать и показал замечательный результат +7%

📈 После 3-х недель снижения подряд (потерял от пиков 15%) Русал наконец развернулся к росту. Громких заголовков нет, сыграла совокупность двух факторов:
1. Алюминий отскакивает после сползания с $3200 за тонну до $2530.
2. В ночь с 11 на 12 ноября состоится плановый пересмотр индекса MSCI Russia. Русал - фаворит на попадание.

🎓 MCSI Russia - это индекс на российский рынок для нерезидентов. Именно на него ориентируются институциональные инвесторы, инвестируя в Россию. Поэтому включение в MSCI для эмитента важнее, чем попадание в индекс Мосбиржи. Приток средств пассивных индексных фондов в акции Русала может составить $220 млн, что = объёму торгов #RUAL за 2 недели.(расчёты ВТБ Капитал).

📜 Сейчас в MSCI Russia входят: Газпром, Сбер, ЛУКОЙЛ, Роснефть, Сургутнефтегаз, НОВАТЭК, Норникель, TCS Group, Татнефть, ФосАгро, Полиметалл, Полюс, АЛРОСА, НЛМК, Магнит, Северсталь, МТС, X5 Group, Московская биржа, Ozon, Яндекс, Интер РАО, ВТБ, Mail (на грани вылета).

🔎 Кроме Русала претендуют ММК (возвращение после исключения год назад) и ПИК. У последнего нет одного условия - листинга на иностранной бирже, к тому же акции просели за последние 3 недели после повышения ставки ЦБ (это не помешало ему вырасти вчера на 5% в надежде на попадание в индекс).

❓Как считаете увидим ли мы $RUAL по 100 в ближайший год?

Фонд на биткоин

🤔Несмотря на очевидную популярность криптовалют среди розничных инвесторов во всем мире, на фондовом рынке только недавно появился первый фонд на биткоин на Нью-Йоркской бирже (NYSE), по сути фонд должен стать пропуском в мир цифровых валют для инвесторов.

📈Акции фонда ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) сейчас торгуются по цене 43$, комиссия за управление 0,95%, спред в отличие от криптобирж в пределах 0,2%. Фонд привязан к биткоин-фьючерсам, которые торгуются на Чикагской товарной бирже с 2017 года.

👨‍💻 Для российских инвесторов фонд доступен для покупок, например, через брокера БКС , который одним из первых открыл возможность покупать BITO клиентам, имеющим статус квалифицированного инвестора. Фонд подойдет прежде всего инвесторам, которые не хотят или не могут пользоваться криптобиржами, обменниками и пр. сервисами. Судя по вопросам от читателей, таких не так уж и мало.

🤷‍♂ Зачем нам знать про инфляцию в США?

Инфляция в США растёт максимальными за 30 лет темпами:
🔺Индекс потребительских цен (CPI) в октябре год к году = 6,2% при прогнозе 5,8%, пред. значение 5,4%.
🔺Индекс потребительских цен в октябре месяц к месяцу: 0,9% при прогнозе 0,6%, пред. 0,4%.
🔺Базовый индекс потребительских цен (Core CPI) месяц к месяцу: 0,6% при прогнозе 0,4%, пред. 0,2%.

Практически никто из влиятельных финансистов, включая Пауэлла, сейчас не хочет выглядеть глупо и не говорит, что инфляция временная. Никакая она не временная, для её дальнейшего роста есть куча причин:
1. Нулевые ставки и избыток ликвидности льют деньги в сырьё, продовольствие и топливо - ценники растут.
2. Нарушены цепочки поставок за время пандемии, дефицит толкает цены вверх.
3. Энергетический кризис делает производство дорогим или нерентабельным.

Как среагировали вчера разные активы:
📈 Доходность 10-летних казначейских облигаций (трежерис) +6% за день.
📈 Индекс доллара к основным валютам - рост на 0.5 п.п., евро к доллару - падение до 1:15. Кстати, в этой логике не нужно искать логичность, нужно просто привыкнуть: чем хуже дела в экономике, особенно в американской, тем лучше доллару. Он растёт, притягивая ликвидность и симпатии инвесторов.
📈 Золото - рост с $1825 до $1855 одним махом, сразу после выхода статистики по инфляции.
📈 Биткоин как альтернатива золоту - новый исторический максимум, в моменте превысил $69 тыс.
📈 Индекс волатильности и страха VIX - вверх на 5.5%.
📉 Рынки акций - вниз - инфляция создаёт негативный фон, в т.ч. для российского рынка. Вчера он снижался именно на этом событии.

🎓 Посмотрим, чем грозит дальнейшее раскручивание инфляции. ФРС рискует оказаться зажатой в угол, что заставит её ускорить поднятие ставки. Пока по официальному плану музыка перестанет играть в середине 2022 года.

Коллеги, как вы знаете из моего Инстаграма я снова переехал жить в Сочи. Есть желание организовать тут окружение из единомышленников и провести, как минимум, одну живую встречу ленивых инвесторов.

Кто в ближайшие месяцы будет в Сочи и кому интересно поучаствовать добавляйтесь в канал https://yangx.top/investosochi. Там буду писать анонсы, а пока посмотрим сколько здесь ленивых инвесторов.

Все вокруг уже начали говорить о черных пятницах и распродажах, буду по мере возможности рассказывать вам про интересные акции, начнем прямо сейчас.

Сегодня (только 11.11.21) день «День шопинга» в Тинькофф Инвестициях, все операции по покупке ценных бумаг будут без комиссий. Не важно, будете ли вы сегодня покупать на бирже, вне биржи или даже подавать заявку на участие в IPO.

Особенно последнее, как бы намекает, что можно сэкономить 2% брокерской комиссии тем, кто собирается участвовать в IPO Санкт-Петербургской биржи. Дедлайн на подачу заявок в это IPO 19 ноября, но чтобы поучаствовать в акции заявки нужно подать сегодня.

Комиссии сегодня будут удерживаться в стандартном порядке, но в течение 10 дней они вернутся на счёт инвесторов в виде бонусных акций российских компаний.

Поставьте 👍, если рублику с акциями хотите видеть на канале на постоянной основе.

🏛 Поскольку поступает много вопросов по подробностям IPO СПб биржи - вот комментарии её представителей.

🎤 Размещение акций пройдёт ориентировочно 19 ноября на собственной площадке, тикер "SPBE", код ISIN RU000A0JQ9P9. Инвесторы получат их 23 ноября.
🎤 Размещается 14,3 млн акций, или 12,5% капитала, привлекается $150 млн, ценовой диапазон $10,5-11,5 за акцию. Окончательная цена размещения будет известна после формирования книги заявок и будет объявлена, как ожидается, 19 ноября.
🎤 Lock-up период, когда нельзя продавать акции - 180 дней для менеджмента и действующих акционеров (владеют 75% биржи).
🎤 К торгам будут допущены международные участники, кроме американских. [Это может быть связано с желанием избежать размытия базы инвесторов, т.к. в апреле 2022 года планируется листинг на Nasdaq, где биржа собирается привлечь в 2 раза больше, чем в Москве - $300 млн].
🎤 Биржа не планирует в обозримом будущем выплачивать дивиденды, будет использовать доходы для финансирования расширения бизнеса.
🎤 В планах за ближайшие 3-5 лет нарастить число ценных бумаг, допущенных к торгам, с 1,7 тыс. до более 2,5 тыс.
🎤 До конца года биржа планирует полноценно запустить торги российскими акциями.
🎤 В середине 2022 года СПБ биржа планирует запустить биржевые торги иностранными ETF.
🎤 Биржа планирует увеличить количество торгуемых еврооблигаций российских и иностранных эмитентов с 64 до более чем 1 тыс.
🎤 Биржа хочет привлечь к торговле иностранные брокерские компании — из Восточной Европы, Прибалтики и Юго-Восточной Азии.

⚡️ Итоги недели: инфляция и беженцы заставляют рынки нервничать.

🇷🇺 Индекс Мосбиржи пробил вниз 4100 п. впервые с начала октября и опустился за линию сопротивления. РТС -4.20%, и 80% этого падения пришлось на пятницу. Рубль ослаб к доллару более чем на 2% и сходил под конец недели выше 73. Недавние разговоры про 68-70 как-то поутихли. Причина на этот раз не связана с нефтью, она потеряла всего полпроцента и держится выше $82. Негатив пришёл вместе с геополитическим обострением и угрозой новых санкций. Помогает рублю падать Минфин, который скупает с рынка большую часть валюты. В минусе Сбер, Газпром, Аэрофлот, ВТБ.

⛽️ Нефть балансирует в коридоре $80-84. Падать не дают дорогой газ и дефицит других источников, в т.ч. угля. Расти не дают обещания Байдена распечатать резервы, чтобы сбить цены на бензин.

🔥 Газ в Европе не становится дешевле, периодически превышая $900 за 1 тыс. куб. м. Газпром за неделю несколько раз менял свою политику: 3 дня из 5 бронировал украинско-польский маршрут по максимуму, 2 дня резко сокращал прокачку. Газохранилища из-за отбора в отопительный сезон продолжают опустошаться. Сам Газпром говорит, что ликвидировать дефицит не удастся как минимум до конца зимы. Акциям GAZP это никак не помогает, они в лидерах падения.

🇺🇸 Американские индексы не так бодры, как неделей ранее, но находятся вблизи исторических хаёв. S&P500 -0.7%, Nasdaq -0.85%, Dow Jones -1.25%. Сезон отчётностей на исходе, а вот данные по инфляции привели в инвесторов состояние лёгкого шока. Потребительская инфляция CPI вышла на рекордный уровень - 6.2% (впервые с 1990 года). К концу недели рынки оправились и вернулись к росту.

🇨🇳 Несколько застройщиков снова пропустили платежи по облигациям и фактически объявили технический дефолт. Evergrande пока выкручивается и гасит проценты по части бондов. Shanghai Composite за неделю +1.36%. Гонконгский Hang Seng +1.36%. Помогает потребительский оптимизм и рекордные онлайн-продажи в день холостяка. Народный банк каждый день выливает в рынок по 50-100 млрд юаней, удерживая от падения финансовый и строительный сектор.

📊 Биткоин отметился новым историческим рекордом. В день выхода данных по инфляции в США он в моменте выстреливал выше $69 тыс. Конец недели он проводит в районе $63-64 тыс. Золото тоже пробило $1865, для него инфляция - гормон роста.

🏆 Топ-5 событий недели:
1️⃣ Президент Беларуси Лукашенко пообещал перекрыть газ в Европу в случае введения новых санкций.
2️⃣Акции Tesla падали ниже $1000, когда Маск устроил в Твиттере голосование по вопросу о продаже им части акций компании. Его состояние за 2 дня сократилось на $50 млрд.
3️⃣Mercury Retail, владелец сети «Красное&Белое», перенес IPO за день до начала торгов на Мосбирже. То же самое сделал Делимобиль.
4️⃣Производитель электрокаров Rivian провел крупнейшее в 2021 году IPO
и стал самым дорогим автопроизводителем в США после Теслы, пока фактически не имея выручки.
5️⃣СПб биржа объявила параметры IPO и ориентировочный срок - 19 ноября.

В ходе презентации для инвесторов CEO Роман Горюнов рассказал о стратегии развития СПБ Биржи, которая собирается расширять бизнес за счет, продуктовой и рыночной экспансии.

Короткое резюме о том, что СПБ Биржа будет запускать в ближайшем будущем:
🔺 В середине 2022 г. планируется начало торгов ведущими иностранными ETF-фондами.
🔺 Разработка собственной платформы для торговли деривативами, запуск фьючерсов и опционов.
🔺 Запуск индексов на основе собственных торговых данных.
🔺Проведение IPO российских компаний со средней капитализацией.
🔺Расширение доступных валют для торговли.
🔺Запуск торгов цифровыми активами и индексами ESG.

Давненько не было у нас интересных оффлайн-мероприятий для частных российских инвесторов.

⚡️ 20 ноября в Москве состоится ежегодный форум для частных инвесторов Investment Leaders. На одной площадке соберутся эксперты из 100 крупнейших управляющих компаний, финансовые аналитики и консультанты. Выступления будут идти параллельно сразу в 5 тематических залах.


Среди основных тем форума:
✅ Куда инвестировать в 2022 году
✅ Как сформировать защитный портфель, какие инструменты использовать в кризис
✅ Как заработать на недвижимости: факторы успеха и риски
✅ Как грамотно работать с высокодоходными облигациями

Зарегистрироваться для участия в Форуме Investment Leaders можно по ссылке.

❗️Коллеги, у меня сейчас есть 20 билетов тарифа Base (оффлайн участие). Эти билеты я разыграю среди тех, кто подпишется на мой новостной канал (👈 по этой ссылке), где ежедневно публикуется только самое важное для ленивых инвесторов, без воды и шума.

🗓 Важные события на неделе с 15 по 19 ноября

🇷🇺 Корпоративные события российских компаний:

15 ноября
📌 Русагро - финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2021 г.
📌 Совкомфлот - финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2021 г.
📌 HHRU - финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2021 г.

16 ноября
📌 Ozon - финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2021 г.

17 ноября
📌 МТС - финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2021 г.

18 ноября
📌 Черкизово - финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2021 г.
📌 Банк Санкт-Петербург - финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2021 г.
📌 Газрромнефть - финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2021 г..

19 ноября
📌 Ленэнерго - финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2021 г.

🇺🇸 Популярные иностранные эмитенты:
💲15 ноября - Tyson Foods (TSN) и др.
💲16 ноября - Walmart (WMT), Home Depot (HD) и др.
💲17 ноября - NVIDIA (NVDA), Baidu (BIDU), Lowe's (LOW), Cisco (CSCO), Target (TGT) и др.
💲18 ноября - Alibaba (BABA), JD.com (JD), Applied Materials (AMAT), Macy's (M), Vipshop (VIPS) и др.
💲19 ноября - нет значимых отчётов

👁‍🗨 За какими событиями стоит следить:
✅ Российский рынок: отчётность компаний за 3 квартал.
✅ Сезон отчётностей в США за 3 кв. 2021 г. - финальная стадия.
✅ Геополитика: ситуация на белорусско-польской границе, риски наложения санкций на российские госкомпании.
✅ Экономическая активность: эпидемия в России, локдауны
✅ Нефть: ежемесячный отчёт МЭА 16 ноября.
✅ Газ: объёмы прокачки Газпрома для заполнения газохранилищ в Европе.
✅ США: инфляция, риторика по срокам повышения ставки.
✅ Китай: дефолты по облигациям застройщиков. Переговоры по видеосвязи Байдена и Си 15 ноября.

​​🤷‍♂ После истории с аномальным ростом обыкновенных акций Сургутнефтегаза остались вопросы.

🚀 На прошлой неделе акции #SNGS без новостей взлетели на 39% за 2 торговых дня, с учетом вчерашнего роста с утра - на 47%. При этом более востребованные префы выросли за то же время всего на 6%. Попробуем разобраться, хотя на окончательные выводы я не претендую: версий звучит немало.

💲 В целом Сургутнефтегаз выглядит фатально недооцененным, даже после роста последних дней. Компания стоит вдвое дешевле собственной "кубышки", которая достигла $54 млрд. Для чего её держат - скупые отчёты ответа не дают. Чистая прибыль по итогам 2021 года оценивается в 360 млрд руб., т.е. инвестирование этих резервов не представляло бы риска остаться без денег. Менеджмент вообще, мягко говоря, не чемпион по открытости и желанию общаться с инвесторами. Это одна из причин, почему я скинул этот актив, зафиксировав прибыль.

💼 Префы Сургута берут в основном в качестве хеджа против падения рубля. Успешным считается год, в котором рубль чувствует себя хреново - это повышает размер дивидендов. По префам они оцениваются около 9%, по обычке - 2%. Но выстрелили менее ликвидные обыкновенные акции. Именно их проще сделать объектом спекуляций и инсайдерских сделок.

👉 Проблема в том, что это происходит не первый раз. На графике виден похожий разгон в конце 2019 года. А по итогам сделок 2015-2016 гг. Центробанк 18 февраля этого года (т.е. спустя 5 лет 🤦‍♂) даже выпустил сообщение об установленных фактах манипулирования.

🕵‍♂ Возможно, кто-то что-то знает про кубышку или про дивидендную политику, что в условиях закрытости немудрено. По прежнему считаю обычку Сургута "ставкой на черное", кубышка рано или поздно будет расчехлена, но ждать этого можно десятилетия.

🤦‍♂ S&P500 вновь на исторических максимумах - выше отметки 4700 п.

📈 После нескольких дней коррекции на фоне рекордных за 30 лет данных по инфляции, главный индекс опять вернулся к росту. Похоже, никто уже не пугается ни отмены QE, ни скорого повышения ставки ФРС. Рынок явно продолжает находиться в состоянии эйфории. Новости по инфляции тоже перестали быть шоком. В конце концов, ряд эмитентов (банки, некоторые промышленные компании, ретейл) от роста цен даже выиграют.

💲 К росту по-прежнему подталкивает наличие огромных масс свободной ликвидности. До изъятия её с рынка ещё есть время. Не забудем также про конские по объёму байбэки. То есть работает все то же самое, что и до 3 ноября, когда ФРС объявил о начале сворачивания программы выкупа облигаций.

🎅 Возможно, набирает силу и традиционные рождественское ралли, которое обычно начинается в середине этого месяца, накануне Дня благодарения (25 ноября).

🇷🇺 Российский рынок, к сожалению, сейчас вне этой логики и снижается под влиянием локальных событий, не имеющих отношения к глобальным трендам. Пока не улягутся страсти вокруг Беларуси и всего, что так или иначе с ней связано, ждать новых рекордов от рубля и индекса Мосбиржи не стоит.

​​🏛 Несколько слов о роли Центробанка и ключевой ставки.

🇹🇷 Турецкая лира - идеальный пример того, как дорого стоит независимость центрального банка. Вчера она переписала очередной исторический минимум. За 5 лет лира просела к доллару почти в 4 раза, официальная инфляция 22% годовых. Даже наш деревянный (красная кривая 👇) в сравнении с ней просто красавчик.

🤵 Турецкий паша Эрдоган имеет свой авторитетный взгляд на финансовую систему: чтобы экономика росла, а национальная валюта крепла, нужно понижать ставку. Ну ладно бы просто имел, он воплощает свои воззрения в жизнь и требует того же от главы ЦБ. А если тот возражает, мол, экономика так не работает, Эрдоган его увольняет. И так практически каждый год.

👱‍♀ Наша Эльвира Сахипзадовна рулит с 2013 года и, судя по всему, имеет некоторые полномочия и самостоятельность в монетарной политике. 23 октября ЦБ принял неожиданное решение и резко повысил ставку. Многие этим недовольны и говорят, что экономике нужны дешёвые инвестиции и кредиты. Но наша дама с брошью поступает по-своему, её функция - борьба с инфляцией. И у неё в руках нет такого инструмента, как на развитых рынках - нулевой или отрицательной ставки.

🎓 О том, как влияет повышение ставки на нас с вами я писал еще в прошлом году.

Пошли отчёты любимых всеми китайцев за 3 квартал:

🇨🇳 Alibaba: выручка +29% г/г, EBITDA -27%, чистая прибыль -87%, прибыль на 1 ADS -38%. #BABA -5.5% на премаркете.
🇨🇳 JD: выручка +25% г/г, чистый убыток 2.8 млрд юаней против прибыли 7,6 млрд юаней в прошлом году. #JD +1.5% на премаркете.
🇨🇳 Vipshop: выручка +6.9% г/г, чистая прибыль 628,4 млн юаней по сравнению с 1,2 млрд юаней годом ранее. #VIPS -5.2% на премаркете.

🤷‍♂ Из результатов сложно понять, как они влияют на котировки. Как видим, по-разному. Сейчас вообще не стоит пытаться делать однозначные выводы из показателей выручки, EBITDA и прибыли китайцев. Восприятие отчётности рынком искажено политическим фактором. Мы не можем надёжно прогнозировать, что придёт в голову тов. Си, которому на днях съезд правящей партии присвоил пожизненный титул "Кормчего китайского возрождения". Короче, официально обнулили.

💲 Очевидная дешевизна и позитивные новости о бизнесе, на мой взгляд, сейчас не могут служить базой для принятия решений. Пример: вчера Baidu относительно неплохо отчитался и обещал к 2030 году пустить свои робо-такси с автопилотом в 100 городах. Акции присели на 5.5%, сегодня продолжают снижение. Потому что на рекламный рынок наложено стопятьсот ограничений.

🎓 Терпение и ещё раз терпение - одно из правил долгосрочного инвестора. Ждём, когда дым рассеется. На данный момент момент доля Китая в портфеле не превышает 4%, и это лучше всего описывает мое отношение к рискам китайской экономики.

🔊 Первичное размещение акций СПБ биржи состоялось.

📊 Акции #SPBE при цене размещения $11.5 торгуются у отметки $12.6. В начале сессии рост в моменте достигал 30%, но затем волатильность успокоилась. Судить об успехах на основании нескольких часов ещё рано, но первое впечатление - IPO не провалилось.

📗 Книга заявок вчера была переподписана на 500%. Спрос - более $800 млн на $145 млн привлечения. Из них со стороны розничных инвесторов - $500 млн. При такой переподписке организаторы вполне могли задрать цену перед размещением. Но они этого не сделали, ограничившись верхней границей изначально заявленного диапазона $10.5-$11.5. Могли также расписать акции по заявкам институционалов, оставив частным инвесторам крохи. Но распределение, как и обещали, оказалось относительно справедливым.

👀 Посмотрим, как пойдёт дело дальше: на рынок давят падающая нефть и геополитика, внешний фон не самый лучший. Хайп и давно подогреваемые надежды на успешное (в кои веки раз) российское IPO, будут поддерживать котировки #SPBE. Но высокие мультипликаторы и отсутствие в ближайшие годы дивидендов могут со временем охладить интерес инвесторов. Я участвую ещё с момента Pre-IPO, поэтому в любом случае буду ждать размещение на Nasdaq.

💬 На какой исход ставите?